اما یک ریسک بلندمدت حتی از این هم مهم‌تر است. عربستان و عراق در حال اثبات این هستند که می‌توانند بخشی از صادرات خود را با مسیرها و سازوکارهای جدید دوباره به بازار برگردانند. اگر این روند تثبیت شود، بازار جهانی به‌تدریج خودش را با نبود نفت ایران تطبیق می‌دهد. آن وقت حتی اگر چند ماه بعد محدودیت صادرات ایران کاهش پیدا کند، تهران ممکن است با یک بازار متفاوت روبه‌رو شود بازاری که مشتری سابق ایران، دیگر منتظر نفت ایران نمانده است و شاید همین، پرهزینه‌ترین بخش این محاصره برای اقتصاد ایران باشد.

@ehsanviews

یک زمانی دلار ۱۰۰ تا تک تومان بالا پایین میشد مملکت بهم میریخت الان روزی چند هزار تومان نوسان داره و انگار نه انگار، دیگه آب که از سر گذشت چه یک وجب چه صد وجب اکثریت مردم تو تامین مایحتاج روزانه مشکل پیدا کردن غذای بیرون خوردن و خرید لباس و مسافرت و اینا که پیشکش.

@ehsanviews

اجرای تاکتیک‌های ناشناخته در جهت مهار قیمت افسارگسیخته دلار: درج قیمت تتر در صرافی‌های آنلاین و کریپتویی متوقف شد!

@ehsanviews

شرکت Globe Fintech Innovations Inc یا Mynt اپراتور پلتفرم پیشرو خدمات مالی دیجیتال فیلیپین GCash، مراحل نهایی عرضه عمومی اولیه سهام خود را در بورس اوراق بهادار فیلیپین تکمیل کرده است.

ارزش‌گذاری نهایی شرکت در این عرضه حدود ۷ میلیارد دلار معادل تقریبی ۴۴۱.۵ میلیارد پزو فیلیپین تعیین شده که آن را به یکی از بزرگ‌ترین و شاخص‌ترین عرضه‌های اولیه تاریخ بازار سرمایه فیلیپین و منطقه ASEAN تبدیل می‌کند. در این عرضه اولیه ۸۴۰ میلیون دلار جذب سرمایه انجام خواهد شد.

ساختار سهام‌داری و سرمایه‌گذاران استراتژیک شرکت به شرح زیر است:

✅️ شرکت Ant International وابسته به گروه Alibaba سهام‌دار و شریک استراتژیک اولیه که انتقال دانش فنی، راهکار پرداخت و زیرساخت مقیاس‌پذیری پلتفرم را فراهم کرده است.

✅️ شرکت Globe Telecom بزرگ‌ترین اپراتور مخابراتی فیلیپین با سهم راهبردی حدود ۳۵ درصدی.

✅️ بانک MUFG یا همان بانک میتسوبیشی ژاپن و Warburg Pincus سرمایه‌گذاران دوره‌های قبل از عرضه که نقش تثبیت‌کننده اعتبار بین‌المللی شرکت را داشتند.

حدود ۷۰ درصد از کل ارزش عرضه پایه معادل بیش از ۳۶.۵ میلیارد پزو پیش از بازگشایی عمومی توسط نهادهای بین‌المللی برجسته نظیر Citadel، Capital Research، Lazard و International Finance Corporation (IFC) تعهد و پوشش داده شده است.

عملکرد عملیاتی و مدل درآمدی پلتفرم GCash به شرح زیر است:

✅️ نفوذ کاربری و اثر شبکه‌ای: بیش از ۹۴ میلیون کاربر ثبت‌شده در کشوری با جمعیتی در حدود ۱۲۰ میلیون نفر. بدین ترتیب پلتفرم GCash عملاً تبدیل به راهکار پرداخت پیش‌فرض در خرده‌فروشی و انتقالات فردبه‌فرد فیلیپین شده است.

✅️ گذار از Payment به Financial Super-App: تنوع‌بخشی به درآمدهای کارمزدی و بهره‌ای از طریق
✔️ راهکار Fuse Lending: اعطای تسهیلات خرد و اعتبارات مصرفی مبتنی بر هوش مصنوعی و ارزیابی رفتار پرداخت کاربران.
✔️ راهکارهای GSave / GInvest / GInsure: ارائه محصولات خرد مدیریت ثروت، پس‌انداز با همکاری بانک‌های تجاری و بیمه دیجیتال.

✅️ سودآوری پایدار Positive Net Income: برخلاف بسیاری از یونیکورن‌های فین‌تک منطقه که متکی بر Cash Burn هستند، Mynt وارد فاز سودآوری خالص و جریان نقدی عملیاتی مثبت شده است.

بورس مانیل سال‌ها با کمبود دارایی‌های تکنولوژی با نقدشوندگی بالا مواجه بود. حضور شرکتی با این مقیاس، وزن فیلیپین را در شاخص‌های منطقه‌ای بازارهای نوظهور ارتقا می‌دهد.

این IPO با ارزش‌گذاری فعلی مبنای قیمت‌گذاری یا Benchmark جدیدی برای دارایی‌های تکنولوژی سودآور در جنوب شرق آسیا ایجاد کرده و نشان‌دهنده اقبال نهادهای بین‌المللی به پلتفرم‌های دارای حاشیه سود پایدار است.

@marketswithme

یک مقایسه سطحی با ارزش و ارزشگذاری شرکت‌ها و استارتاپ‌ها در کشور نشان می‌دهد که عدم ارتباط با دنیا چه فاصله‌ای بین بازار سرمایه ما با دنیا ایجاد کرده است.

@marketswithme

هفته گذشته گفتیم رونق هوش مصنوعی دو تصویر متفاوت ایجاد کرده است: بازار سهام روی رشد درآمد شرکت‌ها حساب می‌کند، درحالی‌که بازار اوراق نسبت به هزینه تأمین مالی این رشد حساس‌تر شده است. این هفته بخش مربوط به رشد تأیید شد، اما یک پیش‌بینی مهم ما درست از آب درنیامد. حدود ۲۰.۶ میلیارد دلار دیگر وارد صندوق‌های سهام آمریکا شد و گزارش مالی مایکرون نیز نشان داد تقاضا برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی همچنان قوی است.

در بازار اعتبار اتفاق مهم‌تری افتاد. فاصله بازده اوراق شرکتی پرریسک با اوراق دولتی از ۲۹۳ به ۳۲۴ واحد پایه رسید و از آستانه هشدار ۳۰۰ واحد پایه‌ای که در شماره قبل تعیین کرده بودیم عبور کرد.

بنابراین باید تحلیل را اصلاح کنیم فشار هزینه سرمایه دیگر فقط به شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی محدود نیست؛ نشانه‌های آن در بازار گسترده‌تر اعتبار نیز ظاهر شده است. عبور از این آستانه به معنای آغاز بحران مالی نیست، بلکه نخستین هشدار جدی در چارچوب تحلیلی ماست.

سه اتفاق همزمان رخ داده است:
- بازده اوراق دولتی ۱۰ساله آمریکا از ۵.۱۷٪ به ۵.۲۸٪ رسیده است.
- فاصله بازده اوراق شرکتی پرریسک به ۳۲۴ واحد پایه افزایش یافته است.
- سرمایه همچنان وارد صندوق‌های سهام می‌شود.
این ترکیب اهمیت زیادی دارد.

وقتی بازده اوراق دولتی افزایش پیدا می‌کند، هزینه پایه استقراض بالا می‌رود. اگر همزمان سرمایه‌گذاران برای پذیرش ریسک شرکت‌ها بازده بیشتری مطالبه کنند، فشار مضاعفی بر هزینه تأمین مالی وارد می‌شود. شرکت‌ها اکنون هم بابت نرخ‌های بالاتر و هم بابت ریسک اعتباری خود هزینه بیشتری می‌پردازند اما بازار سهام هنوز واکنش متناسبی نشان نداده است. بازار اوراق در حال قیمت‌گذاری ریسک بیشتر است، درحالی‌که بازار سهام همچنان روی رشد سود شرکت‌ها حساب می‌کند.

گزارش اشتغال سپتامبر آمریکا ضعیف‌تر از انتظار بود.
اقتصاد تنها ۲۹ هزار شغل ایجاد کرد، درحالی‌که انتظار بازار حدود ۹۰ هزار شغل بود. نرخ بیکاری نیز از ۴.۱٪ به ۴.۲٪ افزایش یافت.
پس از انتشار این گزارش، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره در اکتبر از حدود ۶۴٪ به ۲۳٪ کاهش پیدا کرد.
اما اتفاق غیرمنتظره این بود که بازده اوراق ۱۰ساله پس از افت اولیه دوباره افزایش یافت و هفته را در سطح ۵.۲۸٪ به پایان رساند.
یعنی حتی کاهش احتمال سخت‌گیری بیشتر فدرال رزرو نیز نتوانست هزینه استقراض بلندمدت را پایین بیاورد.
دلیلش این است که نرخ‌های بلندمدت فقط به تصمیم فدرال رزرو وابسته نیستند. کسری بودجه دولت، حجم انتشار اوراق، نااطمینانی تورمی و تقاضای جهانی برای سرمایه نیز بر آنها اثر می‌گذارند.

پس رشد اشتغال ضعیف‌تر شده، اما هزینه تأمین مالی همچنان بالاست. اگر این وضعیت ادامه پیدا کند، توان شرکت‌ها برای سرمایه‌گذاری، بازپرداخت بدهی و حفظ رشد سودآوری تحت فشار قرار خواهد گرفت.

روند افزایش فاصله بازده اوراق شرکتی پرریسک قابل توجه است:
۲۵ سپتامبر: ۲۹۳ واحد پایه
۲۸ سپتامبر: ۳۰۲ واحد پایه
۲۹ سپتامبر: ۳۰۸ واحد پایه
۳۰ سپتامبر: ۳۱۲ واحد پایه
۱ اکتبر: ۳۲۴ واحد پایه
در همین مدت فاصله بازده اوراق شرکت‌های معتبرتر نیز از ۸۱ به ۸۶ واحد پایه افزایش یافته است. بنابراین فشار فقط به پرریسک‌ترین شرکت‌ها محدود نمانده، هرچند شدت آن در این گروه بیشتر است.

بازار اعتبار از مرحله هشدار خاموش عبور کرده، اما هنوز وارد بحران نشده است. از اینجا به بعد باید ببینیم فاصله بازده در محدوده فعلی تثبیت می‌شود یا به سمت ۳۵۰ تا ۴۰۰ واحد پایه حرکت می‌کند.

گزارش مالی مایکرون نشان داد تقاضا برای تجهیزات و زیرساخت‌های هوش مصنوعی همچنان قدرتمند است.
در مقابل، وضعیت تأمین مالی برخی پروژه‌های بزرگ نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران اوراق محتاط‌تر شده‌اند.
برای نمونه، بخشی از اوراق مرتبط با پروژه عظیم مرکز داده متا که هنگام انتشار با فاصله بازده ۱۸۵ واحد پایه عرضه شده بود، اکنون با فاصله‌ای حدود ۲۳۰ واحد پایه معامله می‌شود.
این موضوع نشان می‌دهد حتی پروژه‌های وابسته به شرکت‌های بسیار سودآور نیز از ریسک ساخت‌وساز، هزینه انرژی، تأخیر در بهره‌برداری و نامشخص‌بودن زمان بازگشت سرمایه مصون نیستند. سرمایه‌گذاران همچنان به رشد هوش مصنوعی اعتقاد دارند، اما حاضر نیستند تمام پروژه‌های آن را با شرایط قبلی تأمین مالی کنند.

این همان شکافی است که قبلا شناسایی کردیم و اکنون نشانه‌های آن در بخش گسترده‌تری از بازار اعتبار دیده می‌شود.

حالا سوال اینجاست که آیا سرمایه‌گذاران از ریسک فرار می‌کنند؟ این هفته حدود ۲۰.۶ میلیارد دلار وارد صندوق‌های سهام آمریکا شد، اما صندوق‌های اختصاصی فناوری حدود ۳.۸ میلیارد دلار خروج سرمایه داشتند. همزمان صندوق‌های اوراق شرکتی پرریسک در سطح جهانی حدود ۲.۳ میلیارد دلار خروج ثبت کردند.

ادامه در متن بعدی ⬇️

@ehsanviews

این داده‌ها نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران همچنان مایل‌اند از رشد سود شرکت‌ها بهره‌مند شوند، اما نسبت به پذیرش ریسک اعتباری محتاط‌تر شده‌اند. تصویر فعلی بیشتر نشان‌دهنده تغییر ترکیب سرمایه‌گذاری است .

سه سناریوی پیش رو
سناریوی اصلی — ۵۰٪ فشار اعتباری محدود
فدرال رزرو در اکتبر نرخ بهره را ثابت نگه می‌دارد، اما بازده اوراق بلندمدت همچنان بالاست.
فاصله بازده اوراق شرکتی پرریسک در محدوده ۳۰۰ تا ۳۵۰ واحد پایه نوسان می‌کند. سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی ادامه می‌یابد، اما تأمین مالی انتخابی‌تر می‌شود و بحران گسترده‌ای شکل نمی‌گیرد.

سناریوی مثبت — ۲۰٪ آرام‌شدن بازار اعتبار
تورم کاهش پیدا می‌کند و بازار کار بدون افزایش شدید اخراج‌ها تثبیت می‌شود.
بازده واقعی پایین می‌آید، فاصله بازده اوراق پرریسک دوباره به زیر ۳۰۰ واحد پایه برمی‌گردد و شرکت‌های بیشتری در رشد بازار سهام مشارکت می‌کنند.

سناریوی منفی — ۳۰٪ گسترش فشار اعتباری
ضعف بازار کار ادامه پیدا می‌کند، درحالی‌که هزینه استقراض بلندمدت همچنان بالاست.
فاصله بازده اوراق پرریسک به بالای ۳۵۰ واحد پایه می‌رسد و فشار به اوراق شرکت‌های معتبرتر نیز سرایت می‌کند.

اگر این وضعیت با کاهش سرمایه‌گذاری و افت برآورد سود شرکت‌ها همراه شود، احتمال حرکت به سمت یک بحران اعتباری جدی‌تر افزایش می‌یابد.

این گزارش بر پایه داده‌ها و سناریوهای احتمالی تهیه شده و توصیه شخصی برای سرمایه‌گذاری نیست.

@ehsanviews

همتی نوسانات قیمت ارز در سال ۱۳۹۹ را به عنوان کارنامه خودش به نمایش گذاشت.
دلار رو از ۳۵۰۰ تومان برده تا ۲۰ هزار تومان بعد آورده تا ۱۰ هزار تومان اسمش شده دستاورد!

@ehsanviews

دوستان یکسری تحلیل در رابطه با وضعیت بازارهای دلار،طلا و مسکن تا آخر سال به صورت ویس در کانال کارون گذاشتم میتونید ازینجا گوش بدید.
https://t.me/KaroonGP/195

کانال کارون رو مجموعه ای از تحلیلگران بازار سرمایه اداره میکنند و طیف وسیعی از بازار چه داخلی چه خارجی پوشش میده میتونید عضو کانال بشید و از دیدگا‌ه‌هاشون استفاده کنید:

https://t.me/KaroonGP

امیدوارم که مورد استفاده عزیزان قرار بگیره.

@ehsanviews

میرسلیم: افزایش قیمت بنزین از ۵ هزار تومان به ۱۰ هزار تومان کافی نیست. مردم از ارزان بودن قیمت بنزین سواستفاده کردند. چه کسی گفته نفت ایران متعلق به مردم ایران است؟نفت ایران مال مردم نیست و متعلق به خدا و پیامبر است.علت مرگ مردم تو تصادفات رانندگی بد اونهاست نه کیفیت خودروهای داخلی.

بدون شرح!

@ehsanviews

اخیرا برخی افراد خرید صندوق سینرژی را توصیه می‌کنند، اما یک ریسک مهم وجود دارد که نباید نادیده گرفته شود.

طبق گزارش‌های منتشرشده، بخش عمده دارایی‌های این صندوق در گواهی‌های سپرده فرآورده‌های نفتی سرمایه‌گذاری شده است. از طرفی، انبارهای پذیرش‌شده بورس انرژی برای این محصولات در مناطقی مانند لاوان، قشم، خارک و پارس جنوبی قرار دارند. حالا اگر در جریان درگیری نظامی، آمریکا یا اسرائیل به این تأسیسات حمله کنند و موجودی مخازن آسیب ببیند، تکلیف سرمایه دارندگان گواهی‌ها چه می‌شود؟

در مقررات بورس انرژی، برای حوادث غیرمترقبه شرایطی پیش‌بینی شده که ممکن است با حکم مرجع صالح، مسئولیت برخی اشخاص در انجام تعهدات منتفی شود و پوشش بیمه‌ای مشخص و قابل استنادی برای جبران خسارت جنگی دارایی‌های پشتوانه این صندوق پیدا نکردم.

مشخص نیست در صورت تخریب مخازن، خسارت سرمایه‌گذاران چگونه و توسط چه نهادی جبران خواهد شد.

ریسکی که برای آن پاسخ روشنی نداریم، نباید در تصمیم سرمایه‌گذاری نادیده گرفته شود.

@ehsanviews