*한국 증시 관련 수치: 원화 약세와 밸류에이션 불안

MSCI 한국 증시 ETF는 4.98% 급락한 가운데 MSCI 신흥지수 ETF는 1.83% 하락. 필라델피아 반도체 지수는 4.01% 급락한 가운데 러셀2000지수는 1.78% 하락. 반면, 다우 운송지수는 0.50% 상승. KOSPI 야간 선물은 0.88% 하락. 전일 서울 환시에서 달러/원 환율은 1,437.90원을 기록. 야간 시장에서는 1,440.60원으로 마감. NDF 달러/원 환율 1개월물은 1,441.80원을 기록.

전일 반도체 기업들은 그 전날 급등의 원인 중 하나였던 편입비중 변경 이슈가 완화된 가운데 외국인의 대규모 매도로 급격하게 되돌림이 유입되며 급락. 특히 팔란티어 실적 발표 후 밸류에이션 불안 여파로 하락하자 동안 급격하게 상승했던 반도체 종목은 물론, 조선, 방산, 자동차 등을 중심으로 매물 출회된 점이 한국 증시 하락 요인으로 작용. 물론 외국인이 반도체 중심으로 2.5조원을 매도하고 그 외 업종은 매수하는 등 업종 순환매 모습이 특징이었던 만큼 시장의 붕괴보다는 차익 실현 욕구가 강화되고 있다는 점을 주목. 오늘도 원화 약세 속 외국인의 순환매성 매매 행태가 지수의 방향성을 결정할 것으로 판단.


*FICC: 달러, 엔화, 안전자산 선호심리를 높이며 강세

국제유가는 금융시장에서 위험회피 분위기가 유입된 가운데 달러 강세 여파로 하락. 더불어 OPEC+가 내년 1분기 생산 증가를 일시 중단하기로 결정했음에도 여전히 공급 과잉 우려가 높은 가운데 미국과 중국 제조업지수 부진에 따른 수요 둔화 우려를 자극한 점도 부진 요인. 미국 천연가스는 추운 날씨로 인한 난방 수요가 여전히 부각된 가운데 러시아 공급 감소에 따른 유럽으로의 수출 증가 기대도 천연가스 가격 상승 요인으로 작용.

달러화는 파월 발언으로 12월 연준의 금리 결정에 대한 불확실성이 높아진 가운데 여타 위원들도 같은 언급을 하자 강세. 특히 그동안 헤지펀드들의 포트폴리오에서 달러화가 크게 감소해 향후 증가 기대가 높아지는 등 수급적인 부분도 영향을 받으며 인덱스 기준 100을 상회. 더불어 안전자산 선호심리가 높아진 점도 영향. 엔화는 일본 재무상이 환율시장에서 일방적이고 급격한 움직임이 나타나고 있다며 구두개입을 하자 강세를 보인 가운데 안전자산 선호심리도 강세 요인. 파운드화는 재무장관이 증세를 시사하는 발언을 하자 달러 대비 1% 가까이 약세. 멕시코 페소화는 미국의 군사 작전 우려로 달러 대비 1% 가까이 약세를 보인 가운데 브라질 헤알, 원화 등 신흥국 환율도 약세 확대

국채 금리는 안전자산 선호심리가 높아지며 하락하기도 했지만, 주요 대형 기술주들의 회사채 발행 등으로 하락폭은 제한. 이는 국채보다 대형 기술주로 수급이 유입될 수 있기 때문으로 추정. 여기에 한국의 소비자물가지수가 예상보다 높은 수준인 전년 대비 2.4%로 발표된 점도 금리 하락폭 제한 요인 중 하나. 대체로 시장은 이번 주 있을 민간 고용 데이터를 주목하며 변화는 제한

금은 주식시장 불안에 따른 안전자산 선호심리가 높아졌음에도 불구하고 달러 강세 여파로 하락. 구리 및 비철금속은 LME 시장에서 대부분 달러 강세 여파로 하락. 더불어 구리는 칠레 코델코가 2025년, 26년 생산량이 2024년보다 많을 것이라는 발표한 점도 영향. 다만, 중국 정부가 알루미늄 산업에 시행하던 생산능력 상한재를 구리, 아연 등으로 확대할 것이라는 소식이 나왔지만 영향은 제한. 농작물은 밀이 달러 강세에도 불구하고 수출 증가 기대를 반영하며 상승. 대두와 옥수수는 차익 실현 매물과 남미 중심의 풍부한 공급 이슈가 유입되며 하락

[ETF 전략] #1 버퍼 ETF: 시장 변동성, ‘안전판(Buffer)’ 깔고 대응하기∥미래에셋증권 윤재홍

▼[버퍼 ETF] 다운로드
https://m.site.naver.com/1UIS7

▼텔레그램 링크
https://t.me/qooowooo/3261

S&P 500, 나스닥 100 등 주요 지수의 변동성 확대 국면 대응에 활용할 수 있는 '버퍼 ETF' 자료가 발간되었습니다.
공교롭게도 전일 미국 증시가 하락했는데, 시장 대응 방법에 고민 중이신 투자자분들께서 참고해주시면 좋겠습니다.
미국 내 투자자들도 갈아타기 등을 통해 적극적으로 활용 중이며, 주요 자문사, 보험사 등도 활용 중입니다.


[개념] 투자 대상인 참조 자산(S&P 500, 나스닥 100 등)이 하락할 경우 완충(Buffer) 효과를 제공하는 ETF. 참조 자산이 하락하더라도 일정 구간 동안 손실을 방어하고, 상승은 상단까지 유지되는 구조

[수익 구조] 1) 참조 자산 하락: 사전에 설정된 버퍼(Buffer)까지는 손실 회피. 2) 버퍼를 초과하여 참조 자산이 하락: 만기까지 유지 시 버퍼를 넘는 구간의 하락률만큼 손실 발생. 3) 한계: 한도(Cap)가 존재. 해당 구조는 만기까지 보유 시 유효

[적합한 투자자]
1) S&P 500, 나스닥 100 등 주요 지수에 대한 포지션을 유지하면서, 일정 부분 하방에 대비(제한)하고 싶은 투자자.
2) 시장 강세를 전망하더라도 ‘갈아타기’를 통해 보다 적극적으로 리스크 관리를 하고자 하는 투자자

*버퍼 ETF 검토, 선정 및 운용 프로세스
[검토] ‘실제로 작동하고 있나?’와 관련 대표 버퍼 ETF 15개를 선정해 검토(n=73)
1) 사전 설정된 수익률 추종 여부: 15개 ETF의 73개 사이클을 점검. 최종 성과 기준 대상 버퍼 ETF군은 사전 설정된 성과 대비 평균 -0.009%p, 절대값 평균 +0.4%p 괴리를 기록, 사전에 설정된 수익 구조를 대체로 잘 반영
2) 사전에 설정된 수익 구조 추종 여부: 일별 수익률 괴리 측정(n=18,245)에서 평균 -2.42%p 기록. 해당 괴리는 (1) 옵션의 시간 가치 문제 및 (2) 시장 변동성 확대 구간에서 ETF 자체의 수급 문제로 이격이 발생한 것이 원인

[선정 및 운용 프로세스] 참조 자산 선정 → 운용사 고려 → 버퍼, 잔여 버퍼/캡에 대한 고려 → 관심 ETF군 설정 및 ETF 선정 → 진입 및 잔여 캡 관리 순으로 접근

[관심 ETF] Innovator의 US Equity Power Buffer 시리즈(참조 자산: S&P 500, 버퍼 -15%) 내 Innovator US Equity Power Buffer ETF-October (POCT US)


자세한 내용은 링크에 첨부된 파일을 참고해주시기 바랍니다.

감사합니다.

11/05 중시 변동성 확대의 원인 등

하락원인

-4월 7일 저점 이후 필라델피아 반도체 지수가 102%나 폭등하며 나스닥이 53%, S&P500이 35%나 급등하는 등 기술주 중심으로 상승이 진행. 특히 AI와 관련된 문구만 이슈가 되면 관련 종목이 상승하는 등 극단적인 쏠림이 진행

- 최근 주요국의 실적 전망 변화를 살펴보면, 10월에 들어 미국 기업들의 추가적인 실적 개선 모멘텀이 제한되는 모습에 밸류에이션 부담에 대한 경계감이 높아진 상황. 현재의 주가 수준을 정당화 시켜줄 실적 개선 모멘텀의 지속 여부를 집중적으로 주목. 그래서 최근 미국 실적 발표에서 EPS 등의 중요도가 더욱 확대돼 견고한 실적 발표에도 마진율 부진에 급락하는 경우도 있음

- 높아진 밸류에이션이 4월 주식시장 부진으로 개선되기도 했지만, 재차 밸류에이션 부담 확대. 현재 S&P500 기준 12m Fwd PER이 10년 평균인 18.5배를 크게 상회한 23.1배를 기록 중. 주목할 부분은 팬데믹 이전을 포함한 25년 평균 평균 PER은 16.3배에 그쳤던 점을 감안하면 고성장, 이익 개선 확대, 또는 시중에 유동성이 많아야 현재 밸류에이션이 유지

- 특히 상승을 주도한 수급은 퀀트펀트 특히 CTA 펀드로 추정되며, 지난 주에 이어 이번주에 약 350억 달러 규모의 매물 출회될 것으로 골드만삭스등은 전망. 이런 가운데 일각에서 유입된 고평가 논란을 빌미로, 그리고 연준의 12월 금리인하에 대한 주저가 매물 출회를 더욱 확대. 여기에 연말이 다가오며 펀드들의 리벨런싱 수급 동향도 감지.

- 결국 수급적인 부분의 불안감이 최근 이슈에 불안감을 확대시켰다고 볼 수 있음.


한국의 경우
- 대선을 앞두고 주식 부양정책이 강했으며, 이를 토대로 증권 등 금융주, 미 증시와 연동돼 반도체 등 기술주, 그리고 방산을 비롯한 주요 테마주들이 상승을 주도하며 6월 KOSPI 3,000p를 상회한 데 이어 결국 10월에 4,000p를 상회. 특히 글로벌 반도체 업황에 대한 기대를 반영하며 관련 종목이 상승을 주도

- 지난 9월 이후, 코스피의 실적 전망은 탄력적으로 개선 중. 관세 관련 불확실성이 상존하고 있는 3분기보다는 4분기 실적 전망이 더 좋고 올해보다는 내년도 실적 전망이 더욱 가파르게 상향. 그러나 이는 대부분 반도체 업종의 실적 개선일 뿐 대부분 업종은 개선이 뚜렷하지 못함. 코스피가 4,000p에 안착 하려면 이익 개선이 이어지고, 밸류에이션이 안정적일 경우에 해당. 그렇지만, 이익이 본격적으로 개선되기 시작했다고 해도 많은 부분 선 반영됐다는 점은 부담

- 여기에 4월 이후 미국 반도체 지수가 100% 급등했으며, 이에 한국 반도체 기업들도 큰 폭으로 급등. 연말 리벨런싱 속 해외 투자자들의 매물 출회는 당연시 될 수 있음. 여기에 조선, 방산, 원자력 기업들의 PER이 일부는 테마주 같은 몇백배를 기록할 정도. 그렇기 떄문에 고평가 논란에서 자유롭지 못함.

- 그러나 성장에 대한 기대, 산업의 변화, 시대의 전환 등을 통해 관련 고평가 논란은 시간이 지나면 사라질 수 있음. 그럼에도 실적이 올라오지 못할 수 있다는 우려는 배제해서는 안됨. 그렇기 때문에 관련 종목군의 변동성 확대는 향후에도 불가피.

- 결국 이러한 변동성은 불가피하나, 미국 주식시장이 붕괴되거나 하지 않고 순환매 정도에 그치고 있으며, 4분기 주요 종목군의 실적이 크게 개선될 수 있다는 기대 심리는 여전하기 때문에 하락 변동성을 확대하기 보다는 반발 매수 등과 충돌하며 박스권 횡보를 보일 것으로 예상. 더불어 연말 랠리의 필수 조건인 연말 쇼핑시즌의 매출액 등 소비 행태와 고용시장 등 주요 경제 지표를 기다릴 것으로 전망.

- 이는 본격화되고 더욱 극단적으로 변모하고 있는 K자형 성장, K자형 소비, K자형 산업, K자형 주식 등 K의 시대가 도래하고 있기 때문

11/06 미 증시, 역대 최장 셧다운에도 마이크론 효과로 반발 매수세 유입되며 상승

미 증시는 고평가 논란 속 매물 소화하며 혼조세로 출발했지만, 민주당에서 트럼프에 협상 회담을 요청했다는 루머가 전해지자 상승. 물론, 국채 금리가 견조한 경제지표로 상승하자 일부 매물 출회되기도 했지만 반도체 등 일부 종목에 집중된 매수세가 이어지며 강세는 지속. 특히 마이크론(+8.93%)이 급등하며 반도체 종목의 상승을 견인. 이에 AI 고평가 논란 속 하락했던 최근 시장을 뒤로하고 상승 요인으로 작용. 다만, 장 마감 앞두고 엔비디아(-1.75%)가 수급적인 요인으로 하락 전환하자 지수는 상승분을 일부 반납하는 등 불안은 지속(다우 +0.48%, 나스닥 +0.65%, S&P500 +0.37%, 러셀2000 +1.54%, 필라델피아 반도체 지수 +3.02%)


*변화요인: 고용과 서비스 경제지표 결과 해석

미국 ISM 서비스업지수는 50.0에서 52.4로 개선되며 사업활동(54.3)과 신규주문(56.2)이 상승해 수요 회복을 시사. 고용지수(48.2)는 위축되고 수주잔고(40.8)는 2009년 이후 두 번째로 낮은 수준으로 하락. 물가지수는 70.0으로 2022년 10월 이후 최고치를 기록해 기업들이 관세와 셧다운 우려 속에서 가격 상승 압력에 직면. 한편 ADP 민간고용은 4.2만 건 증가하며 개선됐으나, 증가분은 주로 대기업(+7.4만 건)에 집중. 업종별로 무역·운송(+4.7만), 교육·헬스케어(+2.5만), 금융(+1.1만)이 고용을 견인한 반면, 레저·접객(-0.5만), IT(-1.7만), 전문비즈니스(-1.5만)는 감소. ADP는 민간 고용이 7월 이후 처음 늘었지만 증가 폭은 미미하며, 1년 넘게 임금 상승률이 거의 변동 없다고 평가

두 지표를 살펴보면 연말 쇼핑시즌 수요에 대비하기 위해 대규모 상품을 주문하고 수입했으며, 3분기에 항구에 도착. 이로 인해 물류가 증가하기 때문에 관련 고용이 증가했으며, 온라인 판매를 위한 기업들의 고용을 증가한 것으로 추정. 실제 연말 쇼핑 시즌이 본격화되면 온라인 주문이 급증하면서 국내 배송 인력이 임시직 형태로 대거 채용. 결국 고용지표와 물가지수가 높아지자 국채 금리가 상승하고 달러화의 강세도 진행.

한편, 뉴욕 연은은 가계 부채 및 신용 보고서를 통해 3분기 가계 부채가 2분기 대비 1.1% 증가했다고 발표. 특히, 신용카드 연체율이 12.41%를 기록해 2011년 이후 최고치를 기록. 연체율 증가는 압류와 파산 건수의 증가로 진행. 결국, 겉으로 드러난 지표와 달리 가계 부문에서는 경제적 스트레스와 취약성이 증가하고 있으며, 최근 배센트 재무장관의 중산층 이하는 이미 경기 침체 수준으로 위축돼 있다는 발언을 반영. 그렇기 때문에 경제지표의 중요도도 중요하지만 주식시장이 부진할 경우 고소득층의 소비도 둔화돼 경기에 악영향을 줄 수 있어 주식시장의 중요도도 확대

*특징 종목: 엔비디아 하락 전환, 마이크론 급등, 테슬라 강세

반도체: 엔비디아, 장 마감 앞두고 여전한 AI 고평가 논란 속 하락 전환
엔비디아(-1.75%)는 중국 정부가 국가 지원 데이터센터에 외국산 AI칩 금지령을 내렸다는 소식에도 장중 상승. 특히 엔비디아의 서버를 제조하는 폭스콘의 10월 매출이 전년 대비 11.3% 증가했다는 소식이 전해지자 상승 전환. 폭스콘은 AI가 가속화되면서 매출 확대를 견인했다고 발표. 그러나 여전히 고평가 논란이 해소되지 않고 있어 여타 반도체 기업들과 달리 매물 소화하며 장 마감 앞두고 하락 전환. AMD(+2.51%)는 예상을 상회한 실적 등에도 마진율 부진 여파로 하락하기도 했지만, 여전히 이어진 매수세에 힘입어 상승. Wccftech에서 인텔(+3.65%)과 AMD의 AI 칩이 수요 증가와 공급망 축소로 가격 상승이 진행되고 있다는 발표가 영향을 준 것으로 추정. 이러한 증가세는 AI의 파급 효과가 더 이상 고성능 GPU에만 국한되지 않고 CPU로도 확대되고 있음을 보여준 사례. 브로드컴(+2.00%)도 상승폭 축소

반도체: 마이크론, 반도체 슈퍼사이클 기대 반영하며 상승
마이크론(+8.93%)이 큰 폭으로 강세를 보이며 반도체 기업들의 상승을 견인. 지난 주 씨티그룹이 목표주가를 275달러로 크게 상향 조정했는데 DRAM 현물 가격이 급등한 가운데 4분기 계약 가격이 전분기 대비 25% 상승할 것으로 전망. 기관들의 마이크론에 대한 목표주가 상향 소식이 최근 쏟아졌고 전반적인 투자심리가 견조. 이에 최근 AI 고평가 논란 속 전일 급락했지만 ‘반도체 슈퍼사이클’ 이슈가 재점화. 이에 마이크론이 크게 상승했으며 램리서치(+5.95%), AMAT(+4.65%), 웨스턴디지털(+5.20%), 시게이트(+10.14%)등이 급등. 필라델피아 반도체 지수는 3.02% 상승. 퀄컴(+3.98%)은 장 마감 후 예상을 상회한 실적 발표에도 시장 기대치에 미치지 못했다는 점이 부각되며 시간 외로 2%대 하락. ARM(-0.34%)는 예상 상회한 실적에 시간 외 4%대 상승 중

AI: 슈퍼마이크로 컴퓨터 부진 Vs. 빅베어AI 상승
슈퍼마이크로 컴퓨터(-11.33%)는 혼재된 실적 결과를 발표했는데 특히 EPS가 부진해 수익성에 문제가 생겼다는 점에서 부진. 아리스타네트웍(-8.55%)은 양호한 실적 발표에도 불구하고 가이던스에 대한 실망과 마진율 부진 여파로 하락. 데이터독(-1.61%), 클라우드 플레어(-1.89%) 등 일부 클라우드 관련 기업들은 하락. 리커젼제약(-0.80%)은 급격한 매출 감소에도 현금성 자산이 급증하는 등 재무적인 우려가 완화됐다는 소식에도 장 후반 하락 전환. 빅베어 AI(+6.98%)가 강세를 보인 가운데 팔라다인AI(+5.50%), 사운드하운드Ai(+3.90%), 유아이패스(+1.96%), C3AI(+1.84%) 등도 견조한 모습

자동차: 테슬라, 주주총회 앞두고 상승
테슬라(+4.01%)는 주주총회를 앞두고 상승. 더불어 샤오펑(-3.97%)이 AI Day를 주최하며 AI로 훈련된 인간형 로봇을 구축할 계획을 설명했지만 테슬라와의 경쟁 위협이 그리 크지 않았다는 평가가 유입된 점도 영향. 이에 안도감을 보인 점도 테슬라 상승 요인. 여기에 리비안(+23.36%)이 견조한 실적과 2026년 R2 중형 SUV 출시 발표로 급등한 점도 투자 심리에 긍정적인 영향. 물론, 세액공제 종료로 전기차 산업의 위축이 현실화되고 있지만, 쏠림은 호재에 민감한 유동성 장세라는 점에서 강세를 견인. GM(+2.84%), 포드(+2.50%) 등도 강세를 보인 가운데 퀀텀스케이프(+10.56%) 등 2차전기 기업, 앨버말(+3.97%) 등 리튬 관련주도 강세.

대형 기술주: 알파벳 상승 Vs. MS 하락
알파벳(+2.41%)은 모건스탠리가 구글 클라우드가 2026년에 50% 넘게 성장할 것이라고 발표하자 상승. 더불어 에픽게임즈와 화해를 선언한 점, 이스라엘 클라우드 보안 기업인 Wiz 인수에 대해 법무부 검토를 통과했다는 소식도 긍정적. 메타 플랫폼(+1.38%)은 최근 하락에 따른 되돌림이 유입되며 상승. 아마존(+0.35%)은 퍼플렉시티와 상거래를 둘러싼 법적 싸움 소식에 매물 출회에도 소폭 상승. 애플(+0.04%)은 하락하기도 했지만 구글의 AI 모델 사용 계약 소식에 상승하는 보합권 등락. MS(-1.39%)는 소프트웨어 관련 산업군 대부분 매물 출회되며 하락을 이어가자 심리 위축 속 하락. 넷플릭스(+0.50%)는 월간 활성 시청자가 1.9억명을 기록했다는 소식이 전해지자 상승 전환하기도 했지만 결국 보합권 마감

소프트웨어: 팔란티어, 하락 지속
팔란티어(-1.49%)는 HSBC가 목표주가를 181달러에서 197달러로 상향 조정했음에도 여전히 이어진 고평가 논란으로 하락. 오라클(+0.86%)은 AI 버블 논란 속 최근 부진했지만 되돌림이 유입되며 상승. 반면, 세일즈포스(-0.69%), 서비스나우(-0.89%), 인튜이트(-0.77%) 등 여타 소프트웨어 기업들은 향후 성장에 대한 불안이 유입되며 하락. 특히 핀터레스트(-21.76%)가 AI 도입에도 경쟁 심화와 성장기회의 어려움을 발표하자 급락해 AI 산업 도입이 확대되고 있는 소프트웨어 기업들에 불안감을 준 점도 하락 요인 중 하나. 유니티소프트웨어(+18.09%)는 예상을 상회한 적자에도 매출과 가이던스가 예상을 상회한 결과를 발표하자 상승. 앱로빈(+1.38%)은 장 마감 후 양호한 실적 발표로 3%대 상승 중

양자컴퓨터, 비행택시, 드론, 원자력: 아이온큐, 실적 발표 후 시간 외 0.00
아이온큐(+3.80%), 리게티컴퓨팅(+6.00%), 디웨이브퀀텀(+4.30%) 등 양자컴퓨터는 전일 하락에 따른 반발 매수세가 유입되며 상승. 장 마감 후에는 아이온큐가 실적 발표했는데 매출이 예상을 상회하자 2%대 상승 중. 조비(+1.63%)는 미 연방항공청의 형식 인증의 최종 단계를 위한 테스트를 시작했다고 발표하자 상승. 아처항공(+0.10%)은 보합권 등락. 에어로바이런먼트(-3.94%), 아스트로닉스(-1.33%) 등 비행택시, 드론 관련주는 하락하거나 보합권 등락. 뉴스케일파워(+6.40%), 오클로(+8.02%) 등 원자력 발전 기업들은 되돌림이 유입되며 상승.

비만치료제, 제약, 헬스케어: 일라이릴리 상승 Vs. 노보노디스크 하락
일라이릴리(+2.09%)는 백악관과 비만치료제 월 149달러에 판매 논의 중이라는 소식에 이어 경쟁자인 노보노디스크(+0.44%)가 연간 전망치를 하향 조정한 점도 강세 요인. 노보노디스크와의 경쟁에서 우위를 보이고 있음을 보여줬다는 평가에 따른 것으로 추정. 암젠(+7.81%)은 예상을 상회한 실적과 2025년 연간 전망 상향 조정하자 크게 상승. J&J(-0.46%), 에브비(+0.41%), 머크(+0.63%) 등 여타 제약주는 보합권 등락. 휴매나(-6.01%)는 예상을 상회한 실적에도 관리형 의료시장 침체가 지속되고 있다는 소식에 하락. 유나이티드 헬스(-0.93%)도 동반 하락

비트코인: 하락 이슈에도 되돌림이 유입되며 상승
비트코인은 최근 하락에 따른 되돌림이 유입되며 상승. 더불어 투자회사 갤럭시는 ETF와 금융 기관으로의 수동적 투자 흐름으로 인한 여러 가지 역풍과 가격 변동성을 이유로 2025년 비트코인 가격 예측을 18.5만 달러에서 12.0만 달러로 하향 조정했지만 영향은 제한. 대체로 수급적인 요인이 가격 상승을 견인한 것으로 추정. 이런 가운데 트럼프가 연설을 통해 암호화폐 산업은 중요한 미래 산업이며 경제에 도움이 된다고 언급, 더 나아가 미국이 암호화폐의 중심지이며 글로벌 리더로 만들겠다고 언급한 점도 긍정적인 영향. 다만, 관련 발언의 영향은 제한. 이러한 비트코인 상승에 스트레티지(+3.24%)가 상승한 가운데 코인베이스(+3.90%), 불리시(+5.62%), 서클인터넷(+1.60%) 등도 상승. 로빈후드(+4.15%)는 장 마감 후 예상 상회했지만 암호화폐 부문이 부진하자 시간 외 2%대 하락 중

*한국 증시 관련 수치: 반도체 되돌림 Vs. 여전한 불안 심리

MSCI 한국 증시 ETF는 0.90%, MSCI 신흥지수 ETF도 0.90% 상승. 필라델피아 반도체 지수는 3.02% 상승한 가운데 러셀2000지수는 1.54%, 다우 운송지수는 0.95% 상승. KOSPI 야간 선물은 2.72% 급등. 전일 서울 환시에서 달러/원 환율은 1,449.40원을 기록. 야간 시장에서는 1,441.80원으로 마감. DF 달러/원 환율 1개월물은 1,438.50원을 기록.


*FICC: 국제유가, 캐나다 증산 우려로 하락

국제유가는 캐나다가 예산안을 통해 온실가스 배출량 상한제를 폐지하고 시장과 기술 기반 방식으로 배출량 감축을 유도한다는 점을 시사하자 하락. 이는 캐나다의 원유 생산량 증가 가능성을 높인다는 점에서 유가 하락 요인으로 작용. 이런 가운데 미 에너지 정보청이 주간 원유재고가 520.2만 배럴로 발표하며 예상(+60만 배럴)을 크게 상회한 점도 하락 요인. 미국 천연가스는 최근 급등에 따른 차익 실현 매물이 출회되며 하락.

달러화는 ADP 민간 고용보고서의 견조함, ISM 서비스업지수의 양호한 결과 등에도 불구하고 여타 환율에 대해 변화가 제한. 엔화는 안전자산 선호심리가 완화되자 달러 대비 약세. 파운드화는 전일 재무장관의 세금 인상 시사 발언으로 크게 약세를 보였으나 오늘은 되돌림이 유입되며 달러 대비 강세. 유로화는 임금 상승률 완화가 진행되자 금리 동결 기대가 높아지며 달러 대비 소폭 강세. 엑외 위안화를 비롯해 인도 루피, 브라질 헤알 등 대부분의 신흥국 환율은 달러 대비 소폭 강세

국채 금리는 ADP 민간고용보고서 결과 민간 고용이 4.2만 건 증가했다는 발표로 고용시장의 견조함을 보이자 상승. 여기에 ISM 서비스업지수도 개선된 가운데 물가지수는 70.0으로 2022년 10월 이후 최고치를 기록해 물가에 대한 불안도 이어지고 있다는 점도 상승 요인. 결국 미국 국채 금리는 견조한 고용, 높은 물가 우려를 반영하며 상승 확대. 여기에 미국 주식시장이 최근 변동성을 뒤로하고 반등을 보이자 안전자산 선호심리 완화 기대가 부각된 점도 상승 요인 중 하나.

금은 주식시장의 고평가 이슈가 부각되며 변동성을 키워나가자 안전자산 선호심리가 유입되며 상승. 다만, 금 가격 또한 쏠림에 의한 가격 상승을 이어왔던 점을 감안 변동성 확대 가능성은 여전히 높음. 은과 플래티넘도 상승. 구리 및 비철금속은 구리가 상승하고 아연과 알루미늄이 하락하는 등 혼조세. 중국 시장에서는 구리 가격이 중국내 수요 부족여파로 하락했지만 미국 경제지표 개선에 LME 시장에서는 상승. 농산물은 대두가 중국에 대한 수출 증가 기대를 반영하며 상승. 다만, 중국의 매수세가 확인되지 않아 상승이 크게 확대되지는 않음. 밀과 옥수수도 강세.

11/07 미 증시, 여전한 고평가 우려가 이어지며 변동성 확대 지속되며 부진

미 증시는 최근 팔란티어(-6.84%) 실적 발표 이후 시장에 유입된 고평가 논란이 이어지며 하락. 여기에 대량 해고자수가 크게 증가하며 고용시장에 대한 불안이 유입된 점, 연준 위원들의 금리인하 정책에 대한 제한적인 발언 등이 이어지며 낙폭 확대. 특히 반도체, 소프트웨어, 주요 테마주들이 하락 주도. 물론, 여전히 반발 매수 심리는 강하기는 하지만 장중 변동성을 키우며 하락 마감(다우 -0.84%, 나스닥 -1.90%, S&P500 -1.12%, 러셀2000 -1.86%, 필라델피아 반도체 지수 -2.39%)


*변화요인: 고용지표, 연준위원들 발언

미국 챌린저 보고서는 기업들의 감축 규모를 집계하기 때문에 구조조정 규모를 알 수 있어 보통은 영향이 크지 않지만, 경제나 산업의 변화 등이 있을 때는 중요도가 높아지는 지표 중 하나. 관련 보고서에 따르면 대량해고자수는 5.4만 건에서 15.3만 건으로 급증. 지난 3월 27.5만 건 이후 가장 많은 수준. 10월까지의 누적으로는 약 110만 건으로 2020년 이후 최고 수준 기록. DOGE 여파로 정부 부문이 올해는 31만 건을 기록한 점이 가장 큰 이유. 여기에 기업들이 AI 도입과 비용 절감, 그리고 소비자, 기업지출 감소 등으로 구조조정을 가속화한 것으로 추정. 신규채용 계획도 전년 대비 35% 감소해 역대 10월 중 가장 적은 수준

가장 큰 감축 산업은 창고업이 4만 7,878명으로 팬데믹 시대의 과잉 성장에 따른 조정과 자동화 중심의 구조조정이 지속되고 있음을 시사. 기술 분야는 3만 3,281건의 감축을 발표하며 민간 부문 감축을 주도했는데, 이는 AI 통합, 수요 둔화 및 효율성 압박 속에서 구조조정이 진행된 결과. 그동안 기업들은 시장 및 경제상황이 감원의 원인이었는데 10월들어서는 이와 함께 AI가 주요 원인으로 자리 잡음. 고용 시장의 불협화음이 점차 강화되고 있다는 점에서 시장은 즉각적인 영향은 없었으나, 향후 고용시장과 관련된 불안은 이어질 것으로 판단.

한편, 연준 위원들의 최근 발언은 인플레이션 억제에 대한 신중하고 제한적인 접근을 시사하며, 전반적으로 금리 인하에 부정적인 기조를 유지. 해맥 클리블랜드 연은 총재와 같은 강한 매파는 물가 안정이 최우선 과제이며 금리를 완화적인 영역으로 낮춰서는 안 된다고 주장했고, 굴스비 시카고 연은 총재와 마이클 바 연준 이사는 고용 시장의 냉각 조짐을 인정하면서도 금리 인하 사이클을 서두르지 않고 신중히 접근해야 한다는 언급. 다만, 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 중립 금리가 시장 예상보다 낮을 수 있다고 언급해 장기적인 금리 인하 여지를 시사했고, 미란 이사 같은 강한 비둘기파는 12월 금리 인하 및 빠른 중립 금리 도달을 주장하는 등 연준 내에서 상반된 극단적인 의견 대립이 공존. 이러한 논조는 연준이 물가와 고용 사이에서 인플레이션 억제에 무게를 두면서도 경제가 양극화되는 ‘K자형 경제’ 현상을 주시하고 있음을 보여줌.

대부분 연준 위원들의 발언(윌리엄스 총재 발언 제외)은 금리 인상 요인이나 최소한 고금리 장기화를 지지하는 내용. 하지만 국채 금리는 챌린저 보고서의 대규모 해고 급증과 같은 고용 지표 변화 및 주식 시장의 하락에 더 크게 반응하며 하락. 이는 시장이 연준의 긴축 의지보다는 경제 둔화의 현실적 신호에 민감하게 반응했음을 보여줌.

*특징 종목: 반도체 등 AI 관련주 부진 Vs. 중국 기업 강세

반도체: 엔비디아 부진 Vs. 마이크론 견조
엔비디아(-3.65%)는 최근 블랙웰 중국 수출 금지, 중국은 자체 칩 이용 의무화 발표와 최근 이어지고 있는 고평가 이슈를 이유로 매물 소화 과정이 지속. 특히 일부 기업들이 엔비디아 칩을 이용한 여러 계약 체결 소식이 전해졌지만, 일부는 자체칩 개발해 경쟁 심화 우려도 부담. 더 나아가 전일 젠슨 황 CEO가 중국에 대한 규제가 강화될 경우 중국이 미국을 넘어서 AI 경쟁을 주도할 수 있다고 경고한 점도 부담. 특히 엔비디아의 중국 점유율이 95%에서 0%로 하락했다고 언급한 점도 영향. AMD(-7.27%)도 젠슨 황 CEO의 전일 발언이 재조명되며 부진을 보이자 동반 부진. 브로드컴(-0.94%)은 구글 신규칩 효과로 상대적으로 양호. 필라델페아 반도체지수는 2.39% 하락.

반도체: 마이크론, 램 가격 상승에 기대 강세
마이크론(+0.35%)은 DRAM, NAND 가격 상승에 기대 여타 반도체 기업과 달리 상승. 퀄컴(-3.63%)은 예상을 상회한 실적 결과에도 불구하고 시장은 더 좋은 실적을 기대했던 점을 반영하며 하락. ARM(-1.21%)은 예상을 상회한 실적 발표에도 하락 전환. 코어위브(-6.55%)는 AI 스타트업 기업인 Vast Data와 11.7억 달러 규모의 계약 체결했다는 소식에도 하락. 네비우스(-6.46%)는 영국에 엔비디아의 블랙웰 등을 기반으로 하는 첫 AI 클라우드 인프라 구축을 발표했지만 하락. 마벨테크(+0.46%)는 소프트뱅크가 잠재적인 인수 대상으로 검토했다는 소식이 전해지자 상승. 아이렌(-12.37%)는 장중 크게 하락했지만, 장 마감 후 실적 발표에서 흑자 전환했다는 소식에 2%대 상승

반도체, 서버, AI: 대부분 부진
슈퍼마이크로컴퓨터(-4.03%)는 Argus가 투자의견을 중립에서 매수로 발표했지만 전반적인 Ai 관련 기업 하락 여파로 부진. 데이터독(+23.13%)은 예상을 상회한 실적과 고객 성장 발표하자 큰 폭 상승. 클라우드 플랫폼 회사인 패스틀리(+35.94%)도 예상을 상회한 실적과 가이던스를 발표하자 급등. 유아이패스(-2.82%), C3AI(-5.54%), 빅베어AI(-7.67%), 팔라다인AI(-9.63%)등 AI 관련 서비스 기업들도 고평가 우려 속 하락. 사운드하운드AI(-9.48%)도 부진한 가운데 장 마감 후 EPS가 예상을 하회했다는 소식에 3% 내외 하락 중. 샌디스크(+4.07%)는 장 마감 후 예상을 상회한 실적 결과에 시간 외 8%대 강세.

자동차: 테슬라, 주주총회 앞두고 하락, 시간 외 상승
테슬라(-3.50%)는 연례 주주총회를 앞두고 하락. 머스크에 대한 1조 달러 보상 패키지에 대한 논란이 이어진 점이 특징. 시장은 승인될 것으로 기대하고 있지만 테슬라의 비현금 항목으로 계상돼 순이익이 감소될 수 있다는 점이 리스크로 작용할 수 있다는 점이 부담. 이에 일부 연기금과 국부 펀드들이 반대하고 있고 승인 후 수급에 어떤 영향을 주는지 주목할 필요가 있음. GM(+0.10%)과 포드(+0.08%)는 소폭 상승. 퀀텀스케이프(-6.85%)는 전일 급등에 따른 매물 소화하며 하락. 앨버말(-0.76%), 리튬아메리카(-1.30%) 등 리튬 관련주도 하락

대형기술주: 알파벳 상승 Vs. 메타, 아마존, MS 부진
애플(-0.14%)은 최근 고평가 논란에서 자유롭다는 점에서 알파벳과 함께 상승하다 장 마감 직전 하락 전환. 대체로 여타 대형 기술주들은 AI 산업을 위해 공격적인 자본지출을 확대하지 않았던 점, 신규 제품에 대한 기대, 구글과 파트너십을 체결해 Siri에 제미나이 이용한 점도 우호적. 알파벳(+0.21%)은 자체 개발한 7세대 AI 칩(TPU)를 몇 주 내에 정식으로 출시한다고 발표하자 매물 소화하며 견조한 모습. 메타 플랫폼(-2.67%)은 사기 광고의 거액의 수익을 창출 했다는 로이터의 보도 여파로 하락. 아마존(-2.86%)은 Aws 중단 소식과 자체칩의 성능 부안, 과도한 자본지출과 그에 따른 수익화 논란 이슈가 유입되며 부진. MS(-1.98%)도 부진.

중국 기업: 샤오펑, AI서밋 효과로 급등
샤오펑(+9.64%)이 2025 샤오펑 AI DAY에서 새로운 대형 Ai 모델인 VLA 2.0 공개하고 자율주행 로보택시 모델 3종을 2026년 출시할 것이라는 계획, 휴머노이드 로봇 및 비행체 발표하자 급등. 대체로 기술 로드맵이 구체적으로 제시되었다는 평가에 시장은 긍정적으로 받아들인 모습. 니오(-1.78%), 리 오토(+0.50%) 등 여타 중국 전기차 기업들은 혼재된 모습. 알리바바(+1.69%)도 지난 9월 클라우드 AI 행사를 통해 AI 모델을 발표했는데 샤오펑의 발표로 중국내 AI 산업 사이클의 강화 이슈로 해석되며 강세. 바이두(+3.01%)도 상승.

소프트웨어: 팔란티어, 고평가 우려 지속되며 하락
팔란티어(-6.84%)는 AI 기반 마케팅 플랫폼 구축을 위해 스태그웰(+16.84%)과 파트너십을 발표했지만 고평가 이슈가 여전히 진행되며 하락. 오라클(-2.60%)은 AI, 클라우드 부문의 성장이 확대되고 있지만, 그동안 강세에 따른 고평가 이슈가 부각되며 매물 출회. 세일즈포스(-5.31%)는 최근 Ai 플랫폼 아젠트포스에 투자했지만 고객 채택률이 낮고 실제 활용이 미미하다는 지적이 유입되자 하락. 서비스나우(-2.37%), 어도비(-2.44%) 등 여타 소프트웨어 기업들도 동반 부진

양자, 원자력, 우라늄: 아이온큐, 실적 호전으로 강세, 그 외 대부분 약세
아이온큐(+3.65%)는 전일 양호한 실적을 발표한 데 힘입어 상승. 리게티 컴퓨팅(-7.86%), 디웨이브 퀀텀(-8.48%) 등 여타 양자컴퓨터 관련 기업들은 고평가 우려 여파로 하락. 오클로(-11.94%), 뉴스케일 파워(-14.38%) 등 원자력 발전 기업들은 미래 기대가 너무 선반영 됐다는 고평가 이슈가 부각되며 급락. 센트러스 에너지(-14.72%)는 10억 달러 규모의 수시공모를 발표하자 하락. 에너지 푸얼스(-6.72%) 등 우라늄 관련 기업들도 부진.

우주개발, 위성통신, 로봇, 비행택시, 드론: 테마주 대부분 부진
로켓랩(-12.07%), 인튜이티브 머신(-8.43%), 플래닛 랩스(-5.96%), AST 스페이스 모바일(-7.25%) 등 우주개발, 위성통신 기업들은 고평가 우려로 하락. 심보틱(-10.11%), 아이로봇(-14.07%), 제브라 테크(-3.02%) 등 로봇 관련주, 조비항공(-4.53%), 아처항공(-7.21%), 에어로바이런먼트(-6.41%), AIRO(-7.57%) 등 비행택시, 드론 관련 테마주 등 그동안 화두가 된 대부분의 테마주들도 부진.

비만치료제: 노보노디스크, 매출 성장 둔화 우려 언급으로 하락
일라이리리(+1.26%)는 주 1회 주사형 비만 치료제가 젭바운드 수준의 체중 감량 효과를 보였다는 임상 결과를 발표한 가운데 트럼프 행정부와 미국내 체중 감량 치료제 가격을 대폭 인하하는데 합의하고 3년간의 관세 유예 받자 상승. 노보노디스크(-4.02%)는 약가 인하 합의와 관세 유예 소식에도 하락. 특히 관련 합의로 2026년 매출 성장에 낮은 한자릿수 성장에 그칠 것이라고 발표한 점이 부정적인 영향. 여기에 노보노디스크는 멧세라(+14.25%) 인수 금액에 대해 화이자(+0.98%)가 입찰 금액을 높이자 즉각적으로 또 다시 인상한 점도 부담

비트코인: 수급적인 요인과 로빈후드 여파로 부진
비트코인은 전일 현물 ETF에서 1.1억 달러 자금 이탈이 진행되고 있다는 소식에 하락. 더불어 헤지펀드들이 상반기 트럼프 정책에 기반해 암호화페에 투자를 확대했지만 최근 자금 이탈의 주요 요인으로 이들의 자금 이탈 소식이 결국 투자 심리에 악영향. 여기에 미 은행들이 스테이블코인 이자 지급에 대한 전면적인 금지 조치를 비발행자에게까지 확대할 것을 로비하고 있다는 소식도 부담. 물론, JP모건이 비트코인이 금에 비해 저평가됐다는 발표는 긍정적이나 주식시장 영향을 받아 하락 지속. 이런 가운데 로빈후드(-10.81%)가 크립토 부문 매출이 예상을 하회한 결과로 급락한 점도 부담. 스트레티지(-6.98%), 라이엇플랫폼(-8.59%), 코인베이스(-7.54%), 서클 인터넷(-11.52%), 불리시(-7.72%) 등 대부분 부진.

*한국 증시 관련 수치: 매물 소화 지속

MSCI 한국 증시 ETF는 3.22% 급락한 가운데 MSCI 신흥지수 ETF는 0.74% 하락. 필라델피아 반도체 지수는 2.39% 하락한 가운데 러셀2000지수는 1.86%, 다우 운송지수는 0.59% 하락. KOSPI 야간 선물은 0.79% 하락. 전일 서울 환시에서 달러/원 환율은 1,447.70원을 기록. 야간 시장에서는 1,449.30원으로 마감. NDF 달러/원 환율 1개월물은 1,445.50원을 기록.


*FICC: 국채 금리, 매파적인 연준위원들 발언에도 경기 위축 우려로 하락

국제유가는 사우디의 추가 가격 인하와 지속적인 공급 증가 이슈로 하락. 여기에 미국 고용지표 둔화에 따른 경기 불안도 부담. 다만, 달러 약세로 하락은 제한. 미국 천연가스는 사상 최고치에 달하는 LNG 수출 수요에 힘입어 4.4달러를 넘어서는 등 강한 강세를 지속. 다만, 11월 말까지 온화한 날씨가 예상돼 상승이 지속될지 여부는 주목할 필요가 있음

달러화는 고용지표가 예상보다 빠르게 둔화되고 있다는 점에서 여타 환율에 대해 약세. 물론, 연준 위원들의 추가 금리 인하 기조에 부정적이라는 점을 언급했지만, 고용불안 영향이 더 컸다고 볼 수 있음. 유로화는 최근 약세에 따른 되돌림이 유입된 가운데 ECB가 당분가 금리 동결할 것으로 예상된다는 점에 달러 대비 강세. 엔화는 다카아치 총리가 예상보다 40% 낮은 10조엔 규모의 추가 예산을 요구할 것으로 알려지자 달러 대비 강세. 역외 위안화는 달러 대비 강세를 보인 가운데 멕시코 페소, 브라질 헤알 등도 강세

국채 금리는 굴스비 시카고 연은 총재를 비롯해 해맥 클리블랜드 연은 총재, 바 연준 이사가 금리인하 사이클을 이어가는데는 신중할 필요가 있다고 주장 했음에도 하락. 이는 연준 위원들의 발언보다 주식시장의 변동성 확대에 따른 안전자산 선호심리가 우세했기 때문. 결국 국채 금리는 다소 매파적인 연준위원들의 발언에도 고용지표 부진과 주식시장 하락 여파에 따른 안전자산 선호심리로 하락했다고 볼 수 있음.

금은 달러 약세와 국채 금리 하락에도 불구하고 그동안 강세에 따른 차익 실현 욕구가 높아 매물 출회되며 하락. 더불어 연준위원들의 금리인하 기조에 부정적인 발언들도 영향. 다만, 주식시장 부진 등으로 안전자산 선호심리는 여전해 대체로 보합권 등락. 은도 보합권 등락을 보인 가운데 플래티넘은 하락. 구리 및 비철금속은 LME 시장에서 구리는 하락했지만 니켈 등은 상승하는 등 혼조 양상. 중국내 생산 문제와 수요 등 여러 문제가 혼재됐고 관련 흐름이 비철금소에도 영향을 준 것으로 추정. 농작물은 대두가 중국 수요가 기대보다 둔화됐고 이를 통해 미국산 대두 수입에 적극적이지 않을 것이라는 점이 부각되며 크게 하락. 옥수수는 브라질의 수출량이 전년 대비 증가할 것이라는 소식에 크게 하락. 밀도 부진

11/07 테슬라 주주총회 요약

테슬라 주주총회에서 머스크의 인센티브에 충족된다면 1조달러 규모의 성과급을 받는 것에 75%가 찬성. 이후 시간 외 테슬라는 소폭 상승 중. 시장 일각에서는 보상패키지로 테슬라의 순이익에 부담을 줄 수 있다는 평가와 함께 머스크가 테슬라의 성장을 위해 노력할 것이라는 주장이 이어지고 있지만, 불확실성 완화를 기반으로 소폭 상승 중인 것으로 추정.

다음은 머스크의 발언
보상 패키지 승인과 주주 감사
주주 승인: 엘론 머스크는 잠재적으로 1조 달러 규모에 달하는 자신의 보상 패키지가 주주들에게 승인된 것에 대해 "진심으로 감사하다"고 언급

테슬라의 미래 비전: AI와 로보틱스
옵티머스 로봇: 머스크는 AI 학습 로봇인 옵티머스에 대해 낙관적인 견해를 언급. 유용한 로봇이 노동력을 무제한으로 만들어 생산량을 급증시키고 비용을 낮춰 모두에게 더 많은 상품을 제공하여 경제적 풍요를 가져올 것이라고 주장

완전 자율 주행(FSD) 및 로보택시: 머스크는 테슬라의 완전 자율 주행 기술 발전을 강조하며, 몇 달 안에 FSD 사용자가 운전 중 문자 메시지 전송이 가능해질 것이라고 전망. 또한, 테슬라의 로보택시 전용 차량인 사이버캡의 생산은 2026년 4월에 시작될 것이며, 자율 주행 기술이 궁극적으로 수백만 명의 생명을 구할 것이라고 주장.

핵심 슬로건: 머스크는 테슬라가 지향하는 미래를 AI와 로보틱스를 통한 지속 가능한 풍요로 요약

한편, 머스크는 AI 컴퓨팅과 로봇 공학에 필요한 칩 개발에 관해 인텔과 논의한다고 발표하자 인텔은 시간 외로 2%대 상승 중이며 마이크론 또한 2%대 상승 중.

11/07 한국 증시 하락 요인

한국 증시는 전일 미 증시에서 AI 관련 종목군이 부진했던 여파로 하락 출발한 후 단기적인 매물 소화 과정을 보임. 특히 달러/원 환율이 1,450원을 넘어서며 원화 약세가 확대되었고, 이에 따른 투자 심리 불안이 유입되며 지수의 낙폭을 확대하는 주요 요인으로 작용. 이와 더불어 12m Fwd PER이 200배를 초과하는 등 일부 테마주 및 고PER 종목의 고평가 논란이 다시 불거지면서, 그동안 시장을 주도했던 대형 테마주 전반의 하락이 확대되는 불안 심리가 부담으로 작용.

이런 가운데 트럼프 행정부가 엔비디아의 저사양 AI 칩의 중국 수출을 금지했다는 소식도 부담. 특히 관련 칩은 대중 수출 규제 기준을 준수했었는데 이번 조치로 엔비디아의 어떤 칩도 중국에 수출을 할 수 없다는 점이 미-중 갈등을 확대. 관련 소식도 달러/원 환율 약세 요인으로 작용. 관련 소식으로 현재 엔비디아는 시간 외로 1% 넘게 하락 중.

더불어 중국의 10월 수출이 달러 기준으로 1.1% 감소하며 (2024년 3월 이후 처음) 마이너스 성장을 기록한 실망스러운 통계가 발표되어, 한국 수출 감소 가능성에 대한 우려를 키우며 투자 불안감을 가중. 다만, 예상보다 저조한 자본 지출로 인해 하락 폭이 컸던 일본 등 아시아 시장과 달리, 미국 시간 외 선물은 엔비디아 여파로 하락 전환했음을 뿐 규모는 크지 않아 시장이 크게 위축될 가능성이 높지 않음을 시사. 좀더 엔비디아의 흐름, 그리고 미-중 갈등 재 확대 여부 등을 주목할 필요가 있음

11/10 미 증시, AI 산업에 대한 불안으로 크게 하락 후 셧다운 진전등으로 혼조 마감

미 증시는 AI 버블 관련 이슈가 유입되며 하락 출발. 특히 그동안 OpenAI와 계약 체결했던 많은 기업들 위주로 매물 출회. 여기에 소비자 심리지수가 크게 위축되자 연말 쇼핑시즌에 대한 기대가 위축된 점도 부담속 나스닥이 2%넘게 하락. 그러나 장중 메타 플랫폼의 대규모 투자 발표, 일부 투자회사의 긍정적인 발언 등이 진행되자 낙폭이 축소되는 AI 거래가 여전히 진행. 특히 일부 테마주는 급격한 반등을 보이는 등 수급이 지속되고 있음을 보여줌. 여기에 비록 공화당이 거부했지만 민주당이 셧다운 해소를 위한 진전된 안건을 내놓는등 불확실성 해소 기대가 유입된 점도 영향.

장 마감 앞두고 샘 알트만이 트럼프에 밴도체 세액공제 혜택을 AI 산업 전반으로 확대해달라고 서한을 보냈다는 소식이 전해진 후 매수세는 더욱 유입됐고, 이를 반영하지 못했던 반도체, 클라우드, AI 기업들은 시간 외로 상승 중(다우 +0.16%, 나스닥 -0.21%, S&P500 +0.13%, 러셀2000 +0.58%, 필라델피아 반도체지수 -1.01%)


* 변화 요인: AI 버블 논란, 셧다운, 경제지표

지난 수요일 OPenAI CFO가 컨퍼런스에서 미국 정부의 자금 조달 보증을 시사했지만 목요일 관련 발언을 철회. 이에 대해 현재 적자상태의 OpenAI가 현재 계약된 1조 4천억 달러 규모의 AI 인프라 투자에 대해 어떻게 감당할 것인지에 대한 의구심이 확대. 이런 가운데 백악관 AI 책임자가 AI를 위한 정부의 구제금융은 없을 것이라고 언급하고 한 기업이 실패했다고해도 다른 기업이 그 자리를 대체할 것이기 때문이라고 언급. 결국 OpenAI가 문제가 생겨도 다른 회사들이 있기 때문에 관여하지 않겠다는 뜻으로 해석. 이런 가운데 OpenAI와 엔비디아, 오라클 등 많은 기업간 "순환 투자” 구조가 이어지며 수요 부풀리기가 진행됐을 수도 있다는 평가도 일부에서는 제기. 이에 AI 산업 버블론이 재 부각되자 지수 하락이 확대.

그러나 장중 메타플랫폼이 AI 제품 개발과 ‘개인형 초지능’ 구축을 위해서는 데이터센터가 핵심이라고 강조. 이를 위해 2028년까지 6,000억 달러 규모의 투자가 진행될 것이라고 발표하는 등 자본 지출 확대를 시사. 여기에 OpenAI가 정부에 반도체 세액공제를 데이터센터까지 확대해달라고 주장한 점도 긍정적 .더불어 브래드 거스트너 알티미터 캐피털 CEO가 최근 기술주 하락을 건전한 조정으로 평가하며, 시장이 거품이라는 의견을 부정. 물론, 연말까지 시장이 숨을 고르거나 소비 약세로 인해 조정기를 가질 수 있다고 전망. 그럼에도 인터넷, 소셜 미디어, 클라우드 등 세 번의 기술 '슈퍼사이클' 모두 결국에는 초기 예상보다 훨씬 큰 규모로 성장했다고 강조. 결론적으로 시장이 단기적으로는 조정될 수 있지만, AI 혁신으로 인해 형성되는 거대한 장기적 추세는 여전히 기대 이상일 것이며 거품 속에 있지 않다고 단언. 관련 발언에 시장은 긍정적으로 작용하며 장 초반 크게 하락했던 주식시장은 낙폭을 축소

민주당의 척 슈머 상원 원내대표가 정부 셧다운을 끝내기 위해 공화당에 새로운 제안을 했음. 이 제안은 민주당이 단기 정부 자금을 지원하는 안건 통과에 동의하는 대신, 공화당은 오바마케어 시장에서 건강 보험 비용을 낮추는 데 사용되는 강화된 세액 공제를 1년 연장하는 별도 법안에 합의해야 한다는 내용. 이는 기존에 단기 자금 결의안에 ACA 보조금 연장을 함께 포함시키려던 민주당의 요구에서 한발 물러선 것으로 해석되어, 시장에서는 셧다운 해결의 진전 가능성에 대한 기대감으로 지수의 낙폭이 축소. 물론 공화당과 백악관은 즉각 거부했지만 협상의 진전 가능성을 언급해 시장은 긍정적으로 작용

한편, 뉴욕연은의 가계조사 결과를 통해 물가는 1년 기대 인플레가 0.2%p 하향된 3.2%로 발표. 그런 가운데 고용시장은 실업률 상승 기대가 1.4%p 증가한 42.5%로, 구직 확율은 0.6%p 감소한 46.8%로 발표돼 향후 고용이 확대될 것을 우려하고 있음을 보여줌. 결국 물가는 낮아지고 고용은 식어가고 있어 연준의 금리인하 기대를 높임. 이런 가운데 소비자 심리지수가 53.6에서 50.3으로 둔화. 현재 상황지수가 4.3p 하락한 52.3으로, 기대지수는 1.3p 하락한 49.0을 기록하며 현재 상황에 대한 부정적 인식이 심화. 그러나 주식보유량이 많은 상위 소비자들은 심리가 오히려 개선되는 차별화가 진행된 점도 특징. 대체로 연말 쇼핑시즌을 앞두고 소비 심리 위축은 미국 경기에 대한 불안을 높임.

* 특징 종목: 반도체, 주요 테마주 큰 폭 하락 후 낙폭 축소 및 상승 전환

반도체: 엔비디아, 버블 논란 속 크게 하락하다 상승 전환
엔비디아(+0.04%)는 블랙웰 칩 중국 수출 계획이 없다고 언급한 가운데 미 정부가 대 중국용 저사양 칩 판매를 허용하지 않을 것이라는 소식이 전해지자 장중 한 때 5% 가까이 하락. 여기에 AI 버블 이슈가 부각된 점도 부담. 다만, 메타플랫폼이 대규모 자본지출을 발표하자 장 후반 반발 매수세 유입되며 상승 전환. AMD(-1.75%), 브로드컴(-1.73%), 마이크론(-0.17%), TSMC(-0.95%), 램리서치(-1.75%)등 대부분 반도체 기업들이 하락 후 낙폭 축소. 인텔(+2.39%)은 머스크가 인텔과 협력해 칩 개발 할 것이라고 언급하자 상승. 웨스턴디지털(-0.39%), 시게이트(+0.32%)등도 낙폭 축소 및 상승 전환. 샌디스크(+15.31%)는 견고한 실적 발표에 힘입어 급등. 필라델피아 반도체 지수는 1.01% 하락

AI 관련주, 원자력, 전력망: 대부분 AI 버블 우려로 하락하다 대부분 상승 전환
슈퍼마이크로 컴퓨터(-1.43%), 코어위브(-2.73%)등 AI 서버 기업들, 패스트리(+5.38%)등 클라우드 관련 기업들은 샘 알트만의 세액공제 관련 서한 소식 등에 낙폭 축소하거나 상승. 유아이패스(+1.13%), C3AI(+2.24%)등 AI 서비스 기업들도 상승 전환 성공. 템퍼스AI(-0.74%)는 목표주가 하향 소식에 하락하다 낙폭 축소. 뉴스케일파워(-6.53%)는 7.5억 달러 슈시공모 신청 소식과 고평가 이슈 부각되며 하락. 오클로(+5.53%)는 헝가리와 미국 정부가 MOU 체결 소식에 상승 전환. 센트러스에너지(+5.90%)등 우라늄 기업은 물론 컨스텔레이션 에너지(+2.02%), 비스트라(+3.46%)등 전력망 기업들도 상승 전환

자동차: 테슬라, 보상안 통과 후 매물 출회되며 하락
테슬라(-3.68%)는 머스크 보상안이 통과돼 불확실성이 해소되자 차익 실현 매물이 출회됐고, 여기에 기술주 중심으로 부진을 보이자 한때 5.4% 급락. 특히 매출이 없는 FSD와 로봇 등 미래가치로 상승을 이어왔으며, 본업인 자동차 판매는 위축되고 있어 고평가 이슈가 유입데 따른 것. 다만 여전한 매수세는 이어져 장 후반 낙폭 일부 축소. 리비안(+0.07%), 루시드(-3.79%)등 전기차 기업들은 낙폭 축소하거나 상승 전환. 퀀텀스케이프(+4.53%)등 2차전지 기업들도 상승 전환했으며, 앨버말(+6.49%)등 리튬 관련기업들은 중국 탄산리튬이 3%넘게 강세를 보이자 상승. GM(+2.77%), 포드(+1.85%) 등은 고평가 이슈에서 자유롭다는 점에 상승

대형 기술주: AI 우려로 하락 후 낙폭 축소하거나 상승 전환
알파벳(-1.98%)은 앤트로픽이 TUP칩 사용을 결정에 강세를 보였으나, 오늘은 여타 대형 기술주에 비해 강세를 이어왔던 점을 감안 낙폭이 상대적으로 컸음. 메타 플랫폼(+0.45%)은 기술주 매도에 따른 매물 출회로 하락. 장중에 ‘개인용 초지능’ 구축을 위해 데이터센터가 핵심인프라이며 2028년까지 6,000억 달러 이상을 투자할 계획이라고 발표 후 상승 전환. 아마존(+0.56%)은 메르카도르브레(-0.93%), 시리미티드(-2.36%), 핀둬둬(-0.70%)의 테무에 경쟁하기 위한 저가용 쇼핑앱인 아마존 바자르를 발표했지만 기술주 매도 여파로 하락하다 장 마감 앞두고 상승 전환 성공. 기술주 매도에 따른 영향. 애플(-0.48%)은 인도에서 아이폰17 판매량이 크게 증가했다는 소식에도 기술주 매물 여파로 하락. MS(-0.06%)는 AI 거래 위축으로 매물 출회되다 낙폭 축소

소프트웨어: 팔란티어, 성장에 대한 자신감 표명한 CEO 인터뷰에 상승 전환
팔란티어(+1.65%)는 고평가 논란에서 자유롭지 못하다는 점에서 장 중 3.5% 하락하기도 했지만, CEO가 인터뷰를 통해 성장이 벤처급 수익률을 내고 있다고 주장한 가운데 향후에도 이러한 성장이 이어질 것이라고 언급하자 상승 전환. 오라클(-1.86%)은 OpenAI와의 관계 속 고평가 이슈가 유입되며 하락. 특히 최근 실적 발표 후 대규모 계약(대부분 OpenAI)을 이유로 급등했던 부분을 대부분 반납. 세일즈포스(+0.25%), 서비스나우(+0.36%)등 여타 소프트웨어 업종은 제한적인 등락을 보이다 상승 전환.

양자컴퓨터: 아이온큐 큰 폭 하락 후 수급의 힘으로 상승 전환
IBM(-1.93%)이 미 국방고등연구계획국이 주도하는 퀀텀 벤치마킹 이니셔티브의 두번째 단계에 선정됐지만 하락. 아이온큐(+3.20%)도 선정됐지만 한 때 11% 급락하고 리게티컴퓨팅(-1.72%)도 11% 가까이 급락하는 등 대부분 양자 컴퓨팅 기업들이 고평가 이슈를 반영하며 급락. 그러나 장중 낙폭을 축소하거나 상승 전환 했는데 특별한 요인은 없었으며 전반적인 지수 낙폭 축소의 요인으로 작용. 디웨이브 퀀텀(+3.91%)도 한 떄 7% 하락했지만 스티펠이 목표주가를 26달러에서 35달러까지 상향조정하자 재차 상승 전환에 성공. 대체로 양자컴퓨팅 관련 기업들은 장 초반 고평가 이슈로 크게 하락했지만 여전히 이어진 매수세로 낙폭 축소하거나 상승 전환하는 힘을 보임

비트코인: 자금 유입과 반발 매수로 상승 전환
비트코인은 10만달러 하회하자 비트코인 ETF로 2.4억 달러 규모의 자금 유입이 발생해 최근 자금 유출 진행이 중단됐다는 소식에 낙폭 축소. 더불어 옵션 거래를 통해 11만 5천달러 거래가 증가하는 등 파생시장의 특징도 낙폭 축소 요인. 이런 가운데 매수세가 이어졌으며 결국 상승 전환하는 힘을 보임. 스트레티지(+1.99%)가 상승 전환했으며 코인베이스(+4.72%), 써클인터넷(+3.13%), 로빈후드(+2.58%). 불리시(+1.10%)등도 암호화폐나 스테이블코인 관련 기업들 대부분 상승 전환

희토류: 기대에 미치지 못할 수 있다는 중국의 수출 허가 조치
MP머티리얼즈(+12.80%)는 매출은 부진했지만 손실폭이 크게 축소됐다는 점이 긍정적으로 작용하며 상승. 아메리칸 리소스(+11.08%), 유나이티드 안티모니(+17.85%)등 여타 희토류 관련주도 강세. 중국내 희토류 수출에 대해 신규 허가 신청할 수 있다는 소식에도 국방 등 민감한 산업 관련 기업들은 허가 받기가 어려울 것이라는 소식이 전해지자 상승. 이는 미-중 정상회담에서 합의된 내용보다 기대에 미치지 못할 수 있음을 보여줌.

* 한국 증시 관련 수치: 반발 매수 및 달러/원 환율 안정 기대

MSCI 한국 증시 ETF는 1.83% 하락했으며 MSCI 신흥 지수 ETF는 0.29% 하락. 필라델피아 반도체 지수는 1.01% 하락으로 낙폭을 크게 축소한 가운데 러셀2000 지수는 0.58%로 상승 전환. 다우 운송지수는 1.58% 상승. KOSPI200 야간 선물은 0.30% 하락. 지난 금요일 정규장에서 달러/원 환율은 1,456.90원으로 기록한 가운데 야간 시장에서는 1,461.50원으로 마감. NDF 달러/원 환율 1개월물은 1,453.70원을 기록


* FICC: 국채 금리, 하락 후 상승 전환

국제유가는 미국의 채굴 장비수 증가 소식과 생산량이 최고치를 경신 했다는 소식에도 상승. 미국의 베네수엘라에 대한 공격적인 자세가 향후 원유시장에 불안을 줄 수 있다는 평가가 유입된 가운데 러시아-우크라이나, 미국의 러시아 원유 구매 규제 등 여러 요인에 하락은 제한 될 것이라는 점이 영향. 미국 천연가스는 최근 급등에 따른 차익 실현 매물 출회되며 하락.

달러화는 미국 소비자 심리지수가 3년내 최저 수준으로 하락하는 등 소비 위축 우려가 부각되자 여타 환율에 대해 약세. 그런 가운데 연준 위원들이 금리인하에 신중함을 언급하자 하락은 제한되는 등 변화를 보임. 한편, 엔화가 일본의 가계 지출이 1.8% 증가에 그치자 BOJ의 금리인상이 쉽지 않을 것이라는 점이 부각되며 달러 대비 약세. 역외 위안화는 소폭 약세를 보였으나 멕시코 페소, 브라질 헤알등은 강세를 보이는 차별화가 진행.

국채 금리는 미국 소비자 심리지수 위축과 뉴욕연은의 가계조사를 통해 경기에 대한 불안이 유입되자 하락. 특히 이러한 지표 결과가 연준의 12월 금리인하 기조를 강화시킬 수 있다는 기대를 반영. 그리고 주식시장이 AI 버블 우려를 반영하며 하락하자 안전자산 선호심리도 영향. 그러나 장 후반 주식시장이 낙폭을 축소하고, 여기에 셧다운 관련 내용 진전 이슈가 있다는 소식에 금리 하락폭이 축소하거나 장기물은 상승 전환 하는 변화를 보임

금은 경기에 대한 불안과 주식시장 부진 여파로 안전자산 선호심리가 유입되며 상승. 은과 플래티넘도 상승. 구리 및 비철금속은 LME 시장에서 달러 약세를 반영하며 대부분 상승. 중국의 수출입 통계에서 구리 수입이 9.7% 감소했음에도 영향이 제한됐고, 달러화 약세, 공급 감소 이슈 등에 더 주목하는 모습. 농작물은 달러 약세 등에도 작황에 대한 긍정적인 평가, 경쟁업체인 남미 지역의 수출 증가 등을 반영하며 밀, 대두, 옥수수 모두 하락

11/10~14 주간 이슈 점검: AI 산업 버블 논란과 체크 리스트

최근 대형 기술주들이 AI 산업의 선점 효과를 확보하기 위해 자본지출을 확대해 왔지만, 기술적인 우위를 확실하게 우위를 보이고 있지 않는 모습. 대부분의 AI 모델이 오픈소스로 공개돼 진입장벽이 낮고, 표준화되어 있어 아직은 독점적 우위를 유지하기 어렵기 때문(엔비디아 등 하드웨어 기업이 유리했던 이유). 현재 클라우드 시장의 높은 수요도 일시적으로 높아졌지만, 성장률이 지속적으로 증가하지 못하는 경향이 부각.

특히 데이터센터 투자가 계속될수록 공급이 이를 따라잡아 ‘순환적 이익’을 ‘구조적 이익’으로 오인할 위험이 커지고 있음(밸류에이션 리스크). 또한 AI 기업들이 점유율을 확보하더라도 수익화는 여전히 어렵다는 연구 결과가 이어지고 있음, 실제로 ChatGPT의 신규 다운로드 감소와 기업들의 낮은 재무성과가 이를 뒷받침.

이러한 상황 속에서 엔비디아, 오라클, AMD, OpenAI 등 주요 기업 간의 "순환 투자" 구조는 과거 수요 부풀리기와 유사하다는 지적이 제기됨. 여기에 상위 10개 기술주의 시가총액 비중이 2000년 버블 당시를 상회하면서, AI가 증시 버블의 새로운 중심이 되고 있다는 불안감이 확대.

더 근본적으로는 미국 경제가 K자형 구조로 재편되면서 고소득층 소비와 기술주의 자본지출이 경기의 버팀목 역할을 해왔는데, 주식시장 하락 시 이 구조가 붕괴될 수 있다는 점이 시장 변동성을 키우는 핵심 요인으로 작용. 즉, 과거에는 경기 침체가 주식시장 하락의 원인이었다면, 이제는 주식시장 하락이 경기 침체를 유발할 수 있는 구조로 변하고 있음. 이 경우 CTA 펀드 등 주요 수급 주체의 매도세가 강화될 가능성이 있으며, 밸류에이션 부담이 높은 상황에서 시장의 유동성이 이를 충분히 흡수하지 못할 경우, 단기적으로 변동성 확대가 불가피할 것으로 판단됨.

향후 체크 리스트
① 수익성: 고성장 대비 마진 감소 여부
② 투자 효율: 자본 지출 증가 대비 가동률 저조 여부
③ 시장 침투: 신규 사용자 지표(다운로드, DAU/MAU) 둔화 여부
④ 고객 이탈: 고객당 매출 정체 또는 고객 이탈 가속화 여부
⑤ 거래 투명성: 기업 간 순환 투자(지분/계약을 통한 매출 부풀리기) 정황
⑥ 현금 흐름: 잉여현금흐름 또는 영업현금흐름 악화 여부

이런 가운데 관련해서 중요한 일정이 있음. 바로 엔비디아 KubeCon and Cloud Native Con NA 2025(11/10~13일)

09일(일) 부터 일부 세션이 시작되며 시장에서 이번 엔비디아의 KubeCon 일정은 AI 시장에 던지는 핵심 메시지로 AI는 이제 단순한 버블 단계가 아니며 Kubernetes를 통해 GPU 같은 고가 자원을 낭비 없이 최대한 효율적으로 활용하고, AI 모델을 안정적이고 비용 효율적으로 대규모 서비스 하는 방법을 제시. 이는 AI가 혁신을 넘어 실질적인 수익을 창출하는 단계에 진입했음을 의미하며, 단기적 과열 우려를 실질적인 운영 능력으로 잠재울 수 있다라고 평가. 특히 효율성과 비용절감, 실제 배포 및 상용화, AI 미래에 대한 신뢰성 있는 비전을 월~수일까지 매일 기술적인 부분을 제시.

당장 주식시장 등에 영향을 주지는 않겠지만, 이들의 발표와 기술력을 통해 향후 AI 산업의 변화 발전하는 부분을 제시한다는 점에서 기술적인 부분에 주목하시는 분들은 꼭 참고 해야 하는 일정. 결국 버블이라는 것도 수익성과 기술의 성장 속도가 예상보다 빠르게 이어진다면 이 또한 좋은 기회가 될 수 있기 때문. 11일 AMD의 투자자의 날 행사와 15일 엔비디아의 슈퍼컴퓨팅 컨퍼런스 내용도 주목. 결국 현재 버블 논란이 이어지고 있는 가운데 핵심 기업의 기술 컨퍼런스 등은 주목해아 하는 이슈


*주간 주요 일정

11/10(월)
중국: 소비자물가지수, 생산자물가지수(09일)
유로존: 센틱스 투자자신뢰지수
보고서: 미 농무부 WASDE(세계곡물 수급전망 고서)
행사: 길리어드사이언스 미국 간질환 연구 협회 회의, 스티펠 헬스케어 컨퍼런스
채권: 미 3년물 국채 입찰
장전 실적: 베릭 마이닝(B), 타이슨푸드(TSN), KE홀딩스(BEKE), 먼데이닷컴(MNDY)
장후 실적: 코어위브(CRWV), 옥시덴탈(OXY), 로켓랩(RKLB), AST 스페이스모바일(ASTS), 리게티컴퓨팅(RGTI)
한국 실적: DB하이텍, NHN, LG생활건강, 두산, 바텍, 신한지주, 하이브, 한전KPS 등

11/11(화)
중국: 신규대출
독일 ZEW 경기 기대지수
미국 NFIB 소기업낙관지수
발언: 바 이사(AI와 혁신)
기업: AMD 투자자의날 행사
기업: 알리바바, 광군절
장전 실적: SEA(SE), 앵글로골드(AU), 네비우스(NBIS)
장후 실적: 오클로(OKLO)
한국 실적: 파마리서치, SK네트웍스, 더불유게임즈, 엔씨소프트, 우리금융, 위메이드, 컴투스 등

11/12(수)
한국: 실업률
독일: 소비잠루가지수
보고서: OPEC 원유시장 보고서
회담: 유로존 재무장관회의
채권: 미 10년물 국채 입찰
발언: 윌리엄스, 폴슨, 보스틱 총재, 월러 이사(결제시장), 마이런 이사(토론)
장전 실적: 텐센트 뮤직(TME), 서클인터넷(CRCL), 온홀딩스(ONON), 글로벌 파운드리(GFS)
장후 실적: 시스코시스템즈(CSCO)
한국 실적: JYP, 네오위즈, 롯데케미칼, 펄어비스 등

11/13(목)
한국: 옵션만기일
영국: GDP 성장률, 산업생산, 수출입 통계
유로존: 산업생산
미국: 소비자물가지수, 비농업생산성, 단위노동비용
보고서: IEA 원유시장 보고서
회담: EU 재무장관회의
은행: 한국 금통위
채권: 미 30년물 국채 입찰
발언: 윌리엄스, 무살램, 해멕, 보스틱 총재
장전 실적: 디즈니(DIS), 진둥닷컴(JD)
장후 실적: AMAT(AMAT)
한국 실적: 삼성생명, 삼성화재, LG, JB금융 등

11/14(금)
한국: 수출입물가지수
중국: 주택가격, 산업생산, 소매판매, 고정자산투자, 실업률
유로존: 경제예측, GDP 성장률
미국: 기업재고
발언: 슈미트, 로건 총재
장전 실적: 아메리칸 비트코인(ABTC)
장후 실적: 퀀텀 컴퓨팅(QUBT)
한국 실적: 메리츠금융, 미래에셋생명, 한화생명 등

11/15(토)
기업: 엔비디아 슈퍼 컴퓨팅 컨퍼런스

한국 증시는 배당 분리과세 이슈가 유입되며 은행, 증권주등이 큰 폭으로 강세를 보이며 상승 주도. 더불어 젠슨 황이 주말에 AI 수요가 강력하기 때문에 TSMC에 웨이퍼 추가 공급을 요청했다고 언급. 이러한 내용은 최근 유입되고 있는 AI 산업에 대한 불안을 일부 잠재우는 역할을 했으며, 미국 시간외 선물의 강세를 이끔.

11/10 한국 증시 강세 요인: 배당 분리과세, AI 버블 논란 완화, 셧다운 종료 기대

한국 증시는 배당 분리과세 이슈가 유입되며 은행, 증권주등이 큰 폭으로 강세를 보이며 상승 주도.

더불어 젠슨 황이 주말에 AI 수요가 강력하기 때문에 TSMC에 웨이퍼 추가 공급을 요청했다고 언급. 이러한 내용은 최근 유입되고 있는 AI 산업에 대한 불안을 일부 잠재우는 역할을 했으며, 미국 시간외 선물의 강세를 이끔. 더불어 시간 외로 주요 반도체 기업들이 상승 중.

이런 가운데 미국 의회에서 민주당 일부 상원의원들이 공화당과 합의하며 역대 최장 기간 정부 셧다운을 끝내기 위한 1단계 조치에 나섰음. 이 합의안은 백악관과 상원 공화당의 지지를 얻어 통과될 가능성이 높았으며, 트럼프 대통령도 셧다운 종료에 매우 근접했다고 발표. 일부 민주당 의원들이 찬성해 일단 셧다운은 해소되겠지만 논란은 지속 예상.

셧다운 종료 기대로 채권가격 하락에 따른 국채 금리 상승이 진행. 미 시간외 선물은 젠슨 황의 발언에 따른 반도체, 그리고 주요 테마주 들을 중심으로 매수세가 유입되며 시간 외 상승이 진행. 향후 셧다운 종료될 경우 순차적으로 경제지표들이 발표되기 때문에 관련 내용에 따른 시장의 상승/하락 변동성 확대 가능성이 높음

11/11 미 증시, 유동성 공급 가능성에 모멘텀 주식 중심으로 상승

미 증시는 미국 셧다운 종료 기대가 부각된 가운데 트럼프의 미국민 1인당 2,000달러 지급 발언에 따른 유동성 공급 이슈가 부각되며 상승. 특히 경기에 대한 불안으로 개별 기업들이 부진했지만, 이익 개선 기대가 높은 반도체, 대형 기술주 등으로 매수세가 집중되며 지수 상승을 견인. 다만, 장중 변동성이 확대되기는 했지만 모멘텀 주식에 대한 수급 쏠림으로 지수 상승세는 지속(다우 +0.81%, 나스닥 +2.27%, S&P500 +1.54%, 러셀2000 +0.94%, 필라델피아 반도체 지수 +3.02%)


*변화요인: 유동성, AI, 그리고 심리

베센트 재무장관이 트럼프가 언급했던 고소득층을 제외한 미국인에게 1인당 최소 2,000달러의 ‘관세 배당금’을 지급할 수 있다고 언급. 다만, 현금 지급이 아닌 초과근무, 팁 등에 대한 세제혜택 등을 통해 이를 실현할 수 있다고 주장. 시장은 이러한 유동성 공급이 결국 자산 시장에 대한 강세를 견인할 수 있다는 평가와 함께 모멘텀 주식들에 대한 강세를 견인. 다만, 이는 물가 상승 요인이라는 점을 감안 국채 금리의 상승 요인 중 하나.

이런 가운데 지난 주말 젠슨 황 엔비디아(+5.79%) CEO는 블랙웰 칩에 대한 수요가 매우 강력하다고 주장. 여기에 AI 산업의 빠른 성장으로 메모리 등의 부족이 발생할 수 있다고 전망. 기존에 있었던 내용이지만, 시장은 이러한 발언을 중심으로 최근 불거졌던 AI 버블 논란 완화로 해석하며 반도체 기업들의 강세를 견인. 최근 UBS가 AI 자본 지출 전망을 2025년 기존 3,750억 달러와 2026년 5,000억 달러에서 각각 4,230억 달러, 5,710억 달러로 상향 조정하는 등 자본 지출의 폭발적인 증가 전망도 관련 산업에 대한 견고한 심리를 유지시킨 요인

그런 가운데 TSMC(+3.06%)가 10월 매출이 전년 대비 16.9% 증가에 그쳐 2024년 2월 이후 가장 적은 증가율을 기록. 시장 일각에서는 본격적인 AI 산업의 둔화로 해석하기도 했지만, 계절성에 의한 부분, 한달 수치라는 점에서 영향은 제한. 오히려 TSMC 회장이 공급 부족을 언급하고 있어 성장세가 지속되고 있다는 점에 더 주목. 투자심리가 불안했다면 이러한 발표에 변동성을 키울 수 있었지만, 여전히 견조한 투자 심리를 기반으로 호재로 받아들이며 관련 기업들의 상승이 지속

*특징 종목: 엔비디아, 팔란티어, 테슬라, 알파벳, 일라이릴리 강세

반도체: 엔비디아, 호재에 민감한 모습 쏙 쏠림 집중되며 급등
엔비디아(+5.79%)는 젠슨 황 CEO가 블랙웰 칩의 수요가 매우 강력하다고 주장하는 등 기존 발언을 이어갔지만, 시장은 AI 버블 논란을 완화시켰다는 평가로 매수세 유입되며 급등. 여기에 TSMC(+3.06%)의 10월 매출 둔화 소식에도 시장은 여전히 AI 산업은 뜨겁다고 주장하며 쏠림이 집중되며 상승. 마이크론(+6.46%)은 젠슨 황이 AI 산업 발달로 메모리 등이 공급 부족에 직면해 있다고 언급하자 상승. 관련 내용은 지난 2개월간 삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론의 급등 요인이었지만, 젠슨 황의 발언에 오늘도 강세를 이어감. 필라델피아 반도체지수는 3.02% 상승

반도체, AI: AMD, 투자자의날 앞두고 강세
AMD(+4.47%)는 투자자의 날(11일)을 앞두고 자사의 AI 전망이 나올 수 있다는 기대를 반영하며 상승. 브로드컴(+2.56%)과 함께 램리서치(+4.41%) 등 대부분 종목군이 강세. 다만, 인텔(+0.84%), 퀄컴(+0.40%) 등은 상승분을 반납했는데 특별한 요인은 없었으며 수급에 의한 것으로 추정. 웨스턴디지털(+6.91%), 시게이트(+5.24%), 샌디스크(+11.89%) 등도 공급 부족 기대로 강세. 델(-2.73%)은 BWG글로벌이 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 조정되자 하락. C3AI(+3.61%)는 경영진 교체 후 매각 고려 소식에 강세. 코어위브(+1.54%)는 장 마감 후 매출이 양호했고, 순손실폭도 감소했지만 영업이익이 예상보다 부진하자 시간 외 보합권 등락

자동차: 테슬라, 악재성 재료에도 불구하고 수급의 힘으로 상승
테슬라(+3.66%)는 중국 판매가 3년만에 최저치를 기록할 것이라는 전망과 10월 인도량 부진, 사이버트럭 책임자가 8년만에 사임했다는 소식에도 급등. 시장에서는 최근 주주총회에서 머스크가 언급했던 중국에서 내년 2,3월에 FSD가 출시될 수 있다는 기대 등에 더 집중하는 모습. 리비안(+7.75%)은 최근 실적 발표 후 향후 미래에 대한 기대를 반영하며 오늘도 상승. 위라이드(+2.25%)가 UAE로부터 로보택시 상업 운행 승인 획득 소식에 상승. 퀀텀스케이프(-2.05%)는 새로운 이슈 없이 수급적인 요인으로 하락. 중국 탄산리튬 가격이 7.36%나 급등한 가운데 앨버말(+6.59%)은 목표주가 상향 소식으로, 리튬 아메리카(+4.51%)는 투자의견 상향 조정으로 강세

대형기술주: 알파벳, 애플과의 10억 달러 계약 기대 등으로 상승
알파벳(+3.90%)은 골드만삭스가 매수 의견 유지 속 목표주가를 288달러에서 330달러로 상향 조정하자 강세. 더 나아가 애플의 시리와 연동되는 제미나이 구매 비용으로 10억 달러를 지불할 것이라는 소식에 상승 확대. 애플(+0.45%)은 골드만삭스가 목표주가를 279달러에서 320달러로 상향 조정했지만 장중 아이폰 에어 출시 연기 소식에 제한적인 상승. 메타 플랫폼(+1.62%)은 최근 하락에 따른 되돌림이 유입되며 상승. 아마존(+1.63%)은 저가형 플랫품인 바자르의 상품을 확대해 알리바바 광군절에 대응을 하고 있다는 소식에 상승. MS(+1.86%)도 최근 하락에 따른 반발 매수세로 상승

중국 기업: 샤오펑, 미래 전략에 대한 기대로 급등
알리바바(-0.27%)는 광군절 매출 데이터를 기다리며 하락. 진둥닷컴(-1.20%)은 모건스탠리가 투자의견을 비중 축소로 하향 조정. 핀둬둬(+1.73%)는 견조한 매출 기대 속 상승. 바이두(+5.05%)는 세계에서 가장 저렴한 AI 리더라는 소식이 전해진 가운데 중국 양자 컴퓨팅 관련 새로운 아키텍처 발표 등으로 중국 기술력을 보였다는 점도 긍정적. 샤오펑(+16.15%)은 17일 실적 발표 앞두고 긍정적인 전망이 지속적으로 유입되자 급등. 특히 최근 AI DAY에서 긍정적인 미래 전략을 발표한 점도 긍정적. 리 오토(+0.95%)가 소폭 상승했지만 니오(-2.19%)는 하락하는 등 중국 전기차 기업들은 혼재된 모습. 홍콩 증시에 세레스가 상장 후 급락한 점이 중국 전기차에 대한 불안을 자극

소프트웨어: 팔란티어, 루머로 인한 급등
팔란티어(+8.81%)는 마이클 버리의 공매도 포지션에 대해 팔란티어 CEO가 공격적인 발언을 하자 마이클 버리도 13F가 뭔지도 모르는 사람의 발언이라고 응수하자 급등. 결국 시장은 마이클 버리의 발언을 토대로 13F에 포기된 포지션은 과거일뿐이며 현재는 청산했을 것이라는 루머가 유입된 점이 급등. 오라클(+0.66%)은 장 초반 강세를 뒤로하고 BOA가 9월과 10월에 AI 데이터 센터 차입 규모가 폭발적으로 증가했는데 현금 흐름만으로 한계에 다다르고 있다고 발표하자 상승 반납. 다만, 반발 매수세도 여전해 재차 상승 전환하며 마감. 세일즈포스(+0.76%), 서비스나우(+0.51%) 등 여타 소프트웨어 기업들도 보합권 등락을 보이다 제한적인 상승을 보이며 마감.

양자컴퓨터: 아이온큐, 시카고 대학의 210만주 재판매 서류 제출 소식에 하락
아이온큐(-6.58%)는 시카고 대학교와 양자 연구 및 사용화 가속화를 위한 ‘아이온큐 공학 및 과학 센터’를 설립하는 것에 대한 계약을 체결했다는 소식에도 하락. 특히 시카고 대학교가 보유한 210만주를 재판매할 수 있는 등록 서류를 제출했다는 소식이 영향을 준 것으로 추정. 디웨이브퀀텀(-0.44%), 실스큐(-3.25%) 등 양자컴퓨터 기업들은 뚜렷한 이슈가 부재한 가운데 대부분 하락. 한편, 중국 원자 양자 컴퓨팅을 위한 새로운 아키텍처를 발표하는 등 진전을 이뤘다는 소식은 부담. 리게티컴퓨팅(-2.04%)은 장 마감 후 예상보다 부진한 실적 발표하며 시간 외 보합 중

제약, 헬스케어: 일라이릴리 급등 Vs. 헬스케어 기업 부진
일라이릴리(+4.57%)는 리링크가 제품가격 인하 협정 체결이 향후 도입 증가와 매출 확대에 기여할 것이라며 투자의견과 목표주가를 상향 조정하자 상승. 노보노딧그크(+0.57%)는 화이자(-0.16%)와 경쟁했던 멧세라(-14.80%) 인수 실패에 유럽 증시에서는 상승했던 반면, 미 증시에서는 매물 출회되며 상승 반납. 멧세라는 급락. 한편, OpenAI가 개인 건강관리 앱 시장을 검토중이라는 소식과 함께 민주당이 요구한 건강보험 보조금 연장에 대한 명확한 방안 없이 셧다운을 종료하는 협상 진행에 대한 실망으로 헬스케어 기업들 대부분 하락. 건강보험 시장에서 가장 큰 보험사인 센텐(-8.81%)이 크게 하락한 가운데 소형 보험사인 오스카 헬스(-17.55%)도 부진. 더불어 몰리나 헬스(-7.34%), 유나이티드헬스(-0.81%), 시그나(-2.43%), 휴메나(-5.40%) 등도 부진. 병원 기업인 HCA 헬스케어(-3.63%), 유니버셜 헬스(-2.87%)도 부진

비트코인: 유동성 공급 및 긍정적인 기대 심리 유입되며 강세
비트코인은 셧다운 종료와 함께 트럼프의 1인당 2,000달러 지급 발언 등으로 상승. 셧다운 종료로 기관 투자자들의 매수가 증가한 점도 우호적. 여기에 전 영국 하원의원인 리사 캐머런이 영국-미국 암호화폐 연합이 미국 의원 및 SEC 관계자와의 지속적인 회담을 통해 대서양 공동 암호화폐 샌드박스가 등장할 것으로 기대한 점도 영향. 다만, 스트레티지(-1.26%)는 부진한 가운데 코인베이스(+2.84%)는 개인투자자들이 암호화폐가 상장되지 전에 미리 구매할 수 있는 새로운 플랫폼을 출시한다는 소식이 전해지자 수익 다각화 기대를 반영하며 상승. 로빈후드(+4.23%), 불러시(+3.35%), 서클 인터넷(+0.93%) 등도 강세.

*한국 증시 관련 수치: 장중 변동성 확대에도 호재에 대한 강한 믿음

MSCI 한국 증시 ETF는 4.22% 급등했으며 MSCI 신흥지수 ETF도 1.76% 상승. 필라델피아 반도체 지수는 3.02% 상승한 가운데 러셀2000지수는 0.94% 상승. 반면, 다우 운송지수는 0.32% 하락. KOSPI 야간 선물은 0.94% 상승. 전일 서울 환시에서 달러/원 환율은 1,451.40원을 기록. 야간 시장에서는 1,456.80원으로 마감. NDF 달러/원 환율 1개월물은 1,454.30원을 기록.


*FICC: 셧다운 종료 기대에도 금, 은, 플래티넘 큰 폭 상승

국제유가는 셧다운 종료 기대를 반영하며 매수세 이어진 가운데 상승. 물론, 여전히 공급이 수요보다 많을 것이라는 우려는 이어졌지만, 시장은 단기적인 매수세에 기대 강세를 보임. 다만 큰 폭은 제한. 미국 천연가스는 추운 날씨 등으로 그동안 급등했는데 오늘은 매물 출회되며 제한적인 등락. 유럽 천연가스는 소폭 하락하는 등 대체로 에너지 품목은 변화가 제한

달러화는 정부 셧다운 종료로 미국 경제에 대한 기대를 반영하며 여타 환율에 대해 강세. 그러나 일부 되돌림이 유입되며 강세폭이 축소되는 등 제한 적인 등락에 그침. 영국 파운드화는 재무장관의 발언으로 달러 대비 강세를 보인 가운데 유로화와 엔화는 약세. 엔화는 대규모 경기 부양책 추진과 완화적인 통화 정책 지원기대를 반영하며 달러 대비 약세. 역외 위안화, 멕시코 페소 등은 강세를 보인 반면, 인도 루피 등은 약세를 보이는 등 혼재

국채 금리는 셧다운 종료 가능성이 높아지자 위험자산 선호심리가 높아지며 상승. 여기에 트럼프의 미국민 1인당 2,000달러 지급 발언으로 향후 유동성 증가에 따른 물가 불안도 반영. 다만, 데일리 샌프란시스코 연은 총재가 높은 금리를 유지하는 실수를 하고 싶지 않다고 언급하자 상승폭이 축소. 또한 3년물 국채 입찰에서 응찰률이 12개월 평균인 2.61배를 상회한 2.85배를 기록하는 등 수요가 증가하자 일부 상승폭이 축소됐지만 여전히 상승세는 유지

금은 셧다운 종료 기대에도 불구하고 미국 경기에 대한 불안과 그에 따른 금리인하 기대를 반영하며 상승. 특히 JP모건이 내년까지 5,000달러 목표를 발표한 점도 긍정적. 더불어 대규모 유동성 공급 언급에 물가에 대한 불안을 반영하며 급등. 은이 4% 넘게 급등한 가운데 플래티넘도 3%대 급등. 구리 및 비철금속은 LME 시장에서 미국 셧다운 종료 기대를 반영하며 상승. 더불어 중국 물가 개선도 영향. 특히 구리는 칠레 구리 위원회에서 국영회사의 9월 생산량이 7.2% 감소했다고 발표하자 공급 부족 이유로 상승이 컸음. 농작물은 금요일 발표될 세계 농작물 수급전망 보고서(WASDE) 앞두고 기후 영향으로 수확이 부진할 수 있다는 기대 속 상승

11/12 미 증시, 반도체 등 AI 관련 기업 부진에도 애플과 제약주 강세로 혼조

미 증시는 코어위브(-16.31%) 여파로 AI 관련 기업들 대부분 위축되며 나스닥 중심으로 하락. 그렇지만, 케빈 헤셋의 발언과 셧다운 종료 등으로 경제에 대한 자신감에 대부분의 종목군이 강세를 보이며 다우지수는 상승하는 힘을 보임. 결국 시장은 AI 산업에 대한 불안으로 나스닥이 하락한 반면, 제약주, 애플(+2.16%)의 강세로 다우가 상승하는 차별화 속 혼조 마감(다우 +1.18%, 나스닥 -0.25%, S&P500 +0.21%, 러셀2000 +0.11%, 필라델피아 반도체 지수 -2.48%)


*변화요인: AI 산업, 경제

코어위브(-16.31%)가 예상을 상회한 실적 발표에도 큰 폭으로 하락. 시장에서는 관련 소식이 코어위브 개별 문제라기 보다는 AI 인프라 산업 전반에 내재된 구조적인 불안 요소를 명확히 드러냈다고 평가. 먼저 물리적 인프라 공급망의 제약 문제인데 코어위브 경영진은 폭발적인 AI 수요에도 불구 개발 파트너의 일정 지연으로 2025년 매출 전망치를 하향 조정한다고 언급. 이는 데이터 센터 구축에 필수적인 전력 변압기 등 물리적 인프라의 공급망 병목 현상이 AI 성장의 속도를 따라잡지 못하고 있음을 보여줌. 즉 수요가 아무리 많아도 물리적 건설 능력이 뒷받침되지 않으면 수익 실현이 지연될 수 있다는 근본적인 위험을 시사

여기에 과도한 부채 레버리지와 재정 건전성 우려도 부각. 코어위브는 AI 인프라 확충을 위해 총부채가 급증했으며, 이로 인한 막대한 이자 비용을 지불. 이는 AI 산업이 성장을 위해 대규모 자본 지출을 필요로 하고, 이를 높은 부채로 충당하는 모델이 재정적으로 지속 가능한지에 대한 의문을 제기. 따라서, 만약 AI 수요가 둔화되거나 공급망 지연이 장기화된다면 이자비용 등으로 인한 재정 건전성에 불안을 줄 수 있다는 점이 부각.

이에 AI 관련 투자 위축이 진행됐고, 일부 차입 발표했던 기업들, 수익화 논란 등이 유입되며 반도체를 비롯한 AI 관련 종목 대부분 부진. 다만, 장 마감 후 AMD(-2.65%)가 마진율 상향 조정 발표로 시간 외 4% 상승중이며 이에 반도체 기업들도 강세를 보이는 등 여전히 시장은 AI 산업에 대한 기대 또한 높은게 현실

관련 소식에 나스닥의 약세를 부추겼지만, 다우지수 강세는 견고한 미국 경제에 대한 자신감이 자리잡고 있음. 연준의장 후보 중 하나인 케빈 헤셋 백악관 경제고문은 2026년 초까지 미국 경제 성장은 3~4% 수준으로 회복될 것이라며 경제에 대한 자신감을 표명. 더불어 물가는 안정되고 있으며 생산성도 3% 수준으로 추정된다고 주장. 이러한 생산성과 자본 축적이 겹치면 폭발적인 경제 성장이 가능하다고 언급. 특히 이번 성장은 공급 측면에서 진행되고 있어 물가 압력 없이 경제 확장이 가능하다고 주장.