Портфель холдинга Баффета просел на $21 млрд из-за падения акций Apple

💰По итогам квартала операционная прибыль инвесткомпании составила $10,761 млрд — это рекордное значение за всю историю Berkshire. Предыдущий максимум был достигнут по итогам второго квартала 2023 года и составил $10,04 млрд. Рост показателя год к году составил 40,6%.

📊Основная часть прироста пришлась на страховой бизнес, включая как прибыль от страхования, так и от инвестиций. Объясняется это тем, что в третьем квартале 2022 года страховой бизнес «страдал от катастроф».

💰Еще один рекорд связан с размером денежной подушки, то есть свободного кеша на счетах конгломерата — $157,2 млрд. В последние годы конгломерат столкнулся с серьезной проблемой — избытком наличности при отсутствии достойных целей для того, чтобы эти средства потратить, учитывая слишком высокие рыночные оценки возможных компаний для приобретения.

📉Потери от инвестиций по итогам квартала составили $23,53 млрд против $10,45 млрд годом ранее. На 30 сентября 78% инвестиционного портфеля Баффета приходилось на пять компаний:

Apple — $156,8 млрд;
Bank of America — $28,3 млрд;
American Express — $22,6 млрд;
Coca-Cola — $22,4 млрд;
Chevron — $18,6 млрд.

🍎Кварталом ранее стоимость пакета Apple составляла $177,6 млрд. Таким образом, вклад Apple в общие потери равен $20,8 млрд (88,4% от общего убытка). Согласно данным сервиса WhaleWisdom, отслеживающего сделки крупных американских фондов, доля Apple в портфеле Баффета составляла 51% по состоянию на 30 июня. Акции производителя iPhone за квартал упали на 11,73%, до $171,21.

Интересная инфографика от Bloomberg:

Рекордсмены по длительности нахождения в управлении компаниями из S&P500 (индекс крупнейших акций американских компаний)

С большим отрывом лидирует человек, известный каждому из вас:)

Мультипликатор Current ratio: как считается и зачем он нужен

🧐Как считать Current ratio

🟰Current ratio (оборотные активы / краткосрочные обязательства) — коэффициент текущей ликвидности. Этот мультипликатор помогает оценить финансовую устойчивость предприятия и его способность платить по долгам. Коэффициент показывает возможность компании покрыть краткосрочные обязательства за счет оборотных активов.

☑️Оборотные активы — активы, которые компания использует и погашает в течение года. Например, это могут быть деньги на счетах, дебиторская задолженность или остатки продукции на складах.

☑️Краткосрочные обязательства — обязательства, которые компания должна погасить в срок до года. Например, кредиторская задолженность, налоги и прочее.

🗿Предположим, компания «North» располагает оборотными активами в размере $124 911, а ее краткосрочные обязательства оцениваются в $51 100. Значит, Current ratio = $124 911 млн / $51 100 = 2,4.

🧐Что это значит

📍Нормальное значение при расчете мультипликатора — цифра в районе 1–2. Чем выше результат, тем выше ликвидность и, соответственно, устойчивость компании. Если он ниже, это указывает на неэффективность управления активами. При этом есть отрасли (ритейлеры, IT-компании, строители), у которых из-за специфики деятельности норма показателя сurrent ratio может быть иной.

📈Превышение оборотных активов над обязательствами, как правило, говорит о финансовой стабильности и платежеспособности компании.

🟰Если оборотные активы резко увеличиваются, это может указывать на неэффективную работу компании. Например, когда она не может продать производимые товары и затоваривает склады.

📉Низкий коэффициент Current ratio говорит о том, что имеет смысл подробнее изучить финансовые денежные потоки и долговую нагрузку компании.

#теория

Стало известно о решении Tesla выпускать под Берлином электромобили за €25 000

🔋Американская Tesla планирует выпускать свой «доступный» электромобиль стоимостью €25 000 на своем заводе недалеко от Берлина.

🔜Когда начнется производство «доступного» электромобиля не уточняется.

📈Акции Тесла на премаркете в США росли по состоянию на 14:15 мск на 1,95%, до $224,21 за бумагу. К закрытию предыдущих торгов 3 ноября они прибавили 0,66% и торговались по цене в $219,96.

💰Отмечается, ссылаясь на данные опросов потребителей, что высокая цена на электромобили является одним из факторов, сдерживающих распространение этой технологии в Европе и США. Средняя розничная цена электромобиля в Европе в первой половине 2023 года превысила €65 000, при том что в Китае она ненамного больше €31 000.

📍Выход на массовый рынок имеет решающее значение для достижения цели Tesla по увеличению поставок электромобилей до 20 млн к 2030 году. В сентябре стало известно, что автопроизводитель почти научился отливать под давлением почти всю нижнюю часть электромобиля целиком и этот прорыв ускорит производство и снизит затраты.

🧑‍🏭Сейчас завод в Грюнхайде производит Tesla Model Y — самый продаваемый электромобиль в Европе. Завод производит около 5000 автомобилей в неделю, что эквивалентно примерно 250 000 в год. Автопроизводитель планирует удвоить мощности до 1 млн электромобилей в год.




✍️Наглядное доказательство завершения эпохи глобализации: Американские компании массово уходят из Китая либо отказываются размещать его там. «Фабрика мира», как называли раньше Китай, теряет свою привлекательность.
Раньше все производство развитых стран стремилось туда по причине низкой стоимости труда: Китайцы за плошку риса создавали товары с бешеной наценкой.
Сейчас китайцы разбогатели и работать за плошку риса не хотят:)

Производство дорожает, а вместе с геополитическим фактором (напряженные отношения Китая и США) на примере Теслы видно, что американцы готовы переплатить за себестоимость в Германии, чем рисковать, заходя в Китай.



🤔Надо бы подкаст на тему Китая запилить: в последнее время слишком много там проблем с экономикой.

Москва и Эр-Рияд подтвердили сокращение экспорта и добычи нефти до конца года

✍🏻 Крупнейшие экспортеры нефти Саудовская Аравия и Россия подтвердили, что продолжат добровольное сокращение добычи и поставок нефти на мировой рынок до конца года.

📉 Москва продолжит дополнительное добровольное сокращение поставок нефти и нефтепродуктов на мировые рынки на 300 000 баррелей в день, Эр-Рияд будет добывать на 1 млн баррелей меньше в сутки и в декабре будет добывать около 9 млн баррелей ежедневно.

🗣️ Согласно источникам двух стран, дополнительные сокращения призваны усилить меры предосторожности, предпринимаемые странами ОПЕК+ с целью поддержания стабильности и баланса нефтяных рынков.

🤝 Москва и Эр-Рияд пообещали, что будут пересматривать это решение ежемесячно.

🔎 Новак сообщил, что в декабре будет проведен анализ рынка, чтобы принять решение об углублении сокращения либо увеличении производства нефти.

📍 В сентябре нефть достигла максимума за 2023 год и барель марки Brent торговался по цене в $98. 6 ноября нефть Brent торговалась по $86,20, нефть WTI — по $81,86 за баррель.

С СПБ биржей еще бОльшая задница, чем предполагалось:

Не зря писал про падающие ножи, что нельзя откупать дно. Надеюсь, все прислушались)

Компания заявила, что будет переходить на торги рублевыми бумагами. Что это означает: по сути СПБ биржа становится рудиментом, так как ее отличительной особенностью был доступ к иностранным бумагам.

Даже с гонконгскими акциями, про которые писали в комментах, есть трудности, так как дружественные контрагенты боятся санкционного давления со стороны недружественных.

UPD: Вдобавок к этому, CEO СПБ биржи, Горюнов, ушел с руководящего поста. Все действительно плохо.

Организаторы IPO компании «Южуралзолото» провели ее оценку

💰Оценка компании «Южуралзолото» перед IPO составила около 120 млрд руб. Вывести на биржу планируется примерно 5% ее акций. Оценка сопоставима с показателями других золотодобытчиков: 120 млрд руб. — это примерно 5x EBITDA «Южуралзолота».

📑IPO пройдет по схеме cash-in — полученные деньги будут направлены в компанию.

🔜Организаторы ждут высокого спроса розничных инвесторов по опыту последних IPO. Выход на биржу может состояться уже в первой половине ноября.

❔Что представляет собой «Южуралзолото»

🚚«Южуралзолото» базируется в Челябинской области и в 2022 году реализовало 451 тыс. тройских унций золота. Согласно подсчетам самой компании, она входит в топ-4 золотодобытчиков в России (по другим оценкам, в топ-10). Запасы компании по классификации JORC (Объединенный комитет по запасам руды) составляют 41 млн тройских унций золота — в компании заявляют, что этого хватит на 30 лет добычи.

👨‍💼На 99,99% «Южуралзолотом» владеет Константин Струков — 91-й номер в рейтинге 200 богатейших бизнесменов России от журнала Forbes с состоянием $1,3 млрд.

📉Последние полтора года компания убыточна: согласно отчетности по МСФО, в 2022 году убыток «Южуралзолота» составил 20 млрд руб., за первое полугодие 2023-го — 3,33 млрд руб.

💰Выручка за первые полгода 2023-го составила 29,13 млрд руб. (за весь 2022-й — 57,05 млрд руб.), скорректированная EBITDA оказалась на уровне 12,9 млрд руб. за первое полугодие 2023-го и 25,15 млрд руб. за весь 2022 год. Средняя рентабельность по скорректированной EBITDA за 2020–2022 годы составила 48%.

📍Компания готова выплачивать инвесторам дивиденды дважды в год, если отношение чистого долга к EBITDA не выше 3х. В таком случае на выплаты направят не менее половины скорректированной чистой прибыли.

🧐Чего ждать инвесторам от акций компании

📊Мнения экспертов неоднозначны.

📈С одной стороны компания является быстрорастущей, за пять лет планируют удвоить добычу золота. Время для IPO сейчас удачное, идет репатриация капитала, деньги практически заперты в стране. Кроме того в пользу IPO может сыграть усиление геополитических рисков. Поэтому потенциал падения золота невелик, а потенциал роста достаточно неплохой. В случае эскалации на БВ оно может вырасти на 15-20%. К тому же компания завершила основной CAPEX, за счет этого будет увеличиваться свободный денежный поток.

📉С другой стороны полной ясности с дальнейшими перспективами компании аналитики не видят. «Южуралзолото» выглядит сравнительно хуже конкурентов в силу формируемого с 2022 года убытка.

📊Уровень 3–3,5х отношения чистого долга к EBITDA — зона комфорта для большинства золотодобытчиков: немало, но и не фатально. У ЮГК сейчас 2–2,5х, и многое зависит от того, как этот показатель будет меняться дальше. Если судить по данным компании, две из трех крупных строек у нее уже позади и уже начали давать деньги, а завершение третьей уже в конце следующего года. Поэтому можно ожидать, что долг не будет сильно расти и скоро пойдет на снижение.

📑В любом случае новая бумага в секторе золотодобычи рынку не помешает. У инвесторов, которые имеют возможность держать диверсифицированный портфель в золоте, пока очень небольшой выбор акций на российском рынке: «Полюс», «Полиметалл», бонды «Селигдара».

Теневая сторона IPO: скрытые долги и конфликты окружают «Южуралзолото» Константина Струкова

📍Возможно, в ноябре состоится IPO компании «Южуралзолото», принадлежащей Константину Струкову — челябинскому олигарху и политику. Предполагается, что компания будет оценена в 120 миллиардов рублей перед размещением. Однако, за этой огромной оценкой скрываются интересные факты о долгах, которые Струков не собирается отдавать.

🏦Оказывается, у Струкова имеются задолженности в размере более 10 миллиардов рублей, о которых потенциальным инвесторам, вероятно, никто не сообщил. Но это еще не все. У него также заблокированы активы и счета на сумму 3,4 миллиарда рублей из-за неуплаты налогов. В результате этого конфликта с Федеральной налоговой службой, активы Струкова также столкнулись с претензиями со стороны его партнеров.

🕵️‍♂️Например, ООО «Промэксим» из Москвы подало иск в арбитражный суд столицы, требуя взыскать с АО «ЮГК» 741,6 тысячи долларов США. Кроме того, та же самая организация ранее потребовала от «Южуралзолото группа компаний» более 300 миллионов рублей за полученную продукцию, согласно договору, заключенному еще в 2009 году.

📍Таким образом, за интересным предстоящим IPO скрываются не только высокая оценка компании, но и серьезные проблемы, с которыми сталкивается Струков.

ЕвроТранс сообщила о начале сбора биржевых заявок на участие в IPO.

🚙 ЕвроТранс — один из крупнейших независимых топливных операторов России, работающий под брендом ТРАССА. В основном бизнес сосредоточен на розничной продаже топлива в Московской области.

Ключевой актив — 55 автомобильных заправочных комплексов (АЗК). У компании есть собственная нефтебаза и парк автоцистерн.

🪙 Цена покупки 1 акции составляет 250 рублей. Бумаги будут включены в первый уровень листинга Мосбиржи, а он сам начинается 21 ноября 2023 года под тикером EUTR. На внебиржевом рынке уже собрано 11 млрд рублей, и судя по всему нас ожидает самый большой free float за последние годы, в отличие от последних размещений.

🤝 Помимо приобретения акций на самом IPO, покупатель акций получит право по цене IPO приобрести дополнительные акции, в случае сохранения акций в своей собственности. Для этого объявлена безотзывная оферта на дополнительную покупку акций.

✔️ Стоит сказать пару слов об оферте. Инвесторы получат право на приобретение 1/6 от кол-ва купленных в рамках IPO акций по фиксированной цене IPO в 2024 году. Привлеченные средства компания планирует направить на развитие и реализацию инвестпрограммы, строительство новых и превращение всех существующих АЗС в универсальные АЗК, формирование собственных логистических центров по хранению и перевозке газа.



✍️При озвученной цене размещения Евротранс выглядит переоцененным, так как капитализация будет равна под 100млрд₽, что несоизмеримо высоко, учитывая активы компании.
Резюмируя посты выше по предстоящим IPO, как ЮжУралЗолото, так и Евротранс для меня не выглядят привлекательными. В первом случае-мутно. Во втором-дорого.
Проще купить Полюс или Нефтянку. Покупать и надеяться на спекулятивный рост-опасно.

Как вам мои гениальнейшие ИнвестИдеи?😄

+3% за пару суток это всегда приятно.

(На самом деле подразумевалось, что идея в среднесрок 1-2 мес, поэтому есть смысл держать дальше)

Ралли на рынке США - продолжение следует?

📊Что движет рынками

📈Акции США взмывают вверх. Так, на прошлой неделе индекс S&P 500 показал свой лучший результат за год, подскочив на 5,9% - максимум с ноября 2022 года. То же самое произошло и с индексом Nasdaq, который вырос на 5,2%.

📈Для S&P 500 и Nasdaq это самый долгий непрерывный подъем за последние два года.

📑Ралли на всем американском рынке последних дней эксперты объясняют идеальным сочетанием факторов: экономических данных о снижении инфляции и «голубиных сигналов» ФРС о возможном завершении цикла повышения ставок. На этом фоне базовая доходность 10-летних казначейских векселей снизилась уже в пятый раз за шесть последних сессий.

⚖️Согласно инструменту CME FedWatch, сейчас рынки оценивают вероятность того, что ФРС вновь сохранит ставки на прежнем уровне на своем декабрьском заседании, в 90,2% по сравнению с 68,9% неделю назад.

📈Если надежды инвесторов сбудутся и США удастся избежать рецессии в 2024 году, то не только американские, но и все мировые акции еще смогут показать двузначный рост.

📊Ждать ли фиаско?

📍Несмотря на кажущийся оптимизм, эксперты не сходятся во мнении, что ралли на американском рынке акций продолжится. Во-первых, негативные заявления звучат из уст самих представителей ФРС. Во-вторых, находящиеся за океаном стратеги с Уолл-стрит тоже не верят, что начавшееся ралли будет долгим.

📊Удастся ли избежать рецессии?

🧐Еще одна головная боль участников торгов - это рецессия. Однако по данному вопросу у аналитиков нет разногласий. Отчет по ВВП за третий квартал удивил большинство экономистов ошеломляющим ростом на 4,9%. И есть основания полагать, что намеченный рост сохранится до конца года.

Нефть Brent тем временем опускается почти до 80$.

Вот скажите пожалуйста, о каких точках входа может идти речь, если вопреки теханализу, войне на ближнем востоке, прогнозах всемирного банка о нефти по 150$ за баррель, мы видим такое стремительное снижение?!

Среднесрочно на этом фоне можно подобрать российские нефтяные компании.

Мой выбор по-прежнему в пользу Транснефти.

🇷🇺Топ-3 идеи по российским акциям прямо сейчас:

Ключевая ставка ЦБ становится все больше, рынок растет все сильнее, инфляция разгоняется-акции становятся все менее привлекательными.

🔥Публикую список своих фаворитов, которые с учетом дивидендов с большой долей вероятности дадут доходность в 20-30% до конца года:


1)⛽️Транснефть

Наверное, чаще всего пишу про данную акцию в канале.
Бумага сочетает в себе лучшее от облигаций и акций:
Имеет стабильность безрискового инструмента, опережая по дивдоходности ключевую ставку, и дает Апсайд, сравнимый с акциями роста.
На это (большой апсайд) есть несколько причин: ✔️предстоящий сплит, который сделает акцию доступной и тем самым привлекательной и востребованной для инвесторов, что приведет у росту котировок. ✔️обновление дивидендной политики в пользу бОльших выплат (более 50% от прибыли). ✔️Увеличение тарифов по транспортировке нефти-сейчас они самые низкие в мире с большим отрывом.
Что еще нравится в акции-котировки на так сильно зависимы от колебаний нефти, как остальные нефтяники, так как основная прибыль идет, опять же, от транспортировки а не продажи нефти.


2)🍏X5 Retail group

В начале 23 года акция торговалась за 1500₽ и все опасались ее брать в связи с иностранной пропиской. С тех пор котировки выросли на 70% (при моих активных рекомендациях к покупке)), но инвесторы до сих пор недооценивают акцию: каждый раз пятерочка отчитывается лучше ожиданий.
X5 retail выиграли конкуренцию в секторе у Магнита, сделав ставку на дискаунтеры и формат магазинов «у дома». Также, LFL продажи и онлайн сегмент более диверсифицирован пос равнению с конкурентами и при этом быстрее растет по показателям. Дисконт к текущей цене из-за иностранной регистрации заложен до сих пор. Как проблема переезда будет решена-можно ждать выстрел вверх)


3)🏛Мосбиржа

История очень напоминает Пятерочку: по 100₽ в начале года никому не надо было-сейчас за 200 тоже всем кажется дорого, а бумага продолжает расти. Чем обуславливается ее рост? Тем, что Мосбиржа-по сути единственная в России акция, которая 100% выигрывает от текущей рыночной конъюнктуры. Высокая ставка повышает комиссионные доходы компании, а приток физлиц обеспечивает рост кол-Ва сделок (и комиссий). В итоге доходы растут и качественно, и количественно. Отдельно стоит выделить IPO-бум. Все это также на руку Мосбирже. Недавно опубликовали долгосрочную стратегию развития на несколько лет вперед-перспективы шикарны.

В России предложили уменьшить ставку по семейной ипотеке с 6,5 до 3% годовых

📈«Программа требует корректировки, поскольку в ряде регионов значительно выросли цены на недвижимость. В некоторых городах стоимость жилья на первичном рынке увеличилась на 20%», — говорится в пояснительной записке.

🧐Оценки экспертов

✅С одной стороны, сейчас программа распространяется только на новостройки, и это сужает возможности граждан для приобретения жилья. На вторичном рынке немало предложений, которые могут оказаться дешевле новостроек, но люди не могут купить такие квартиры по льготной ипотеке. Этим пользуются многие застройщики и специально завышают цены на квадратные метры, получая от этого суперприбыль.

❌С другой стороны, для начала необходимо разобраться в причинно-следственных связях и понять, что мешает сделать жилье доступнее, а отсылка к росту цен на жилье в 20% с момента запуска льготной ипотеки говорит о степени проработки вопроса авторами законопроекта. Если резко нарастить спрос, то в скором времени предложение на рынке недвижимости резко сократится и цены вырастут до такой величины, что полностью ликвидируют заложенную в данной программе поддержку.



✍️Рынок Недвижимости РФ становится все бОльшим пузырем. Увеличение гэпа между льготными и реальными ипотечными ставками обязательно приведет к продолжению роста цен. % по ипотеке на вторичную недвижимость уже больше 20.

Как банки реагируют на рост ключевой ставки в 2023 году: что с вкладами и ипотекой

📈 В конце октября ЦБ поднял ключевую ставку с 13 до 15% годовых.

🔎 Повышение ставки ЦБ в большинстве случаев приводит к росту ставок по вкладам, а ее снижение — к уменьшению доходности.

✔️ С кредитами динамика выглядит не такой отчетливой, особенно в ипотеке, — во многом из-за влияния льготных госпрограмм. Ставки по ним для заемщиков фиксированы и не меняются после решений ЦБ.

💼 При этом по рыночным продуктам банки редко следуют за решениями ЦБ с точностью 100%: если ключевую ставку подняли на 2 пункта, это совсем не значит, что рост ставок по вкладам и кредитам будет аналогичным.

Что оказывает влияние на решение банков по ставкам, кроме текущей ставки ЦБ?

🧮 Прогноз. Как аналитики и менеджеры банка видят развитие ситуации на рынке, включая ожидаемую траекторию ключевой ставки.

🪙 Ликвидность. Хватает ли у банка денег или требуется привлечь дополнительные от вкладчиков.

📊 Стратегия. Какие цели у банка и какие продукты он сейчас продвигает.

🎲 Конкуренция. Как реагируют на изменение условий другие банки и какие ставки у основных конкурентов.

Что в итоге

✔️ Банки почти всегда повышают ставки по вкладам и ипотечным программам после роста ключевой — чаще всего с лагом в несколько дней. А еще они редко в точности повторяют шаг, который делает ЦБ.

👨‍💻 Немаловажно то, каким участники видят будущее финансового рынка. Если ожидается, что после роста ставки регулятор вскоре ее опустит, то доходность долгосрочных вкладов может вырасти незначительно или вообще остаться неизменной.

📊 После октябрьского роста ключевой до 15% максимальные ставки по вкладам в большинстве крупных банков варьируются от 13,5 до 17% и часто требуют выполнения клиентом дополнительных условий.

Вот средняя максимальная доходность вкладов в процентах годовых на ноябрь 2023 года – по официальеым данным ЦБ:
• 12,27% — до востребования.
• 12,793% — на срок до 90 дней.
• 12,778% — от 91 до 180 дней.
• 13,208% — от 181 дня до года.
• 14,018% — на срок свыше года.

✔️ Минимальные ставки по ипотеке без господдержки у крупных банков выросли до 15,6—16,99%.

Спрос на вторичное жилье рухнул: когда подешевеют квартиры

📈 Очередное повышение ключевой ставки ЦБ в конце октября с 13% до 15% сделало рыночные программы ипотеки еще дороже для российских заемщиков.

🧮 Ставки на вторичном рынке недвижимости приблизились к 17% годовых. В таких условиях ипотека на «вторичку» рискует стать нежизнеспособной.

Для сравнения: в 2019 году ипотечные ставки на вторичное жилье составляли 8,5–9% годовых.

🧊 Фактически заградительные ипотечные ставки охладили рынок: интерес ко «вторичке» уже заметно снизился. Так, по данным «Авито Недвижимости», спрос на покупку вторичного жилья в целом в России сократился на 2,3% к октябрю 2022 года и на 15,3% к минувшему августу.

🧮 В среднем в прошлом месяце квадратный метр на «вторичке» подорожал на 4,2% (до 107,3 тыс. руб.), а за год — с октября 2022 года — на 12%. В Москве — на 1,5% и 6,6% соответственно.

👩‍💻 По мнению заместителя директора федеральной компании «Этажи» Татьяны Ахметдиновы спрос на вторичном рынке в РФ может снизится еще на 10–15% до конца года.

💬 Татьяна Ахметдинова напомнила, что вторичный рынок реагирует на изменение спроса не сразу, как правило, это происходит в течение двух-трех месяцев. При этом по мере охлаждения спроса будет расти средний уровень дисконта, в том числе за счет тех объектов, где собственники по тем или иным причинам будут заинтересованы в их срочной продаже.

Прямое доказательство на примере индекса S&P 500, что инвестировать в долгосрок можно и нужно начинать в любой момент: никакие кризисы и войны не остановят рост рынка на горизонте нескольких десятков лет.