✍️Пару слов про указ Путина:
✔️Указ президента о продаже валютной выручки привел к падению доллара, а падение доллара обвалило вчера индекс Мосбиржи на +1%.
Многие восприняли это как негатив, однако с точки зрения макроэкономики-это хороший знак!
✔️Все это время мы говорили о том, что главная причина девальвации рубля-отток капитала и, в частности, валюты из страны.
Сейчас эта проблема частично решается, так как найден рычаг влияния на экспортеров-главных «генераторов» валюты.
✔️Отсутствие решительных действий привело к тому, что за несколько месяцев мы пришли к ставке х2 при продолжении девальвации и «пузырного» роста фондового рынка.
✔️Почему говорю про пузырь: повышение стоимости оценки бизнеса/активно должно сопровождаться повышением или увеличением фундаментальных показателей.
За 3 месяца консервативные инструменты обогнали по дивдоходности практически все российские акции, которые вдобавок находятся под давлением госпошлин.
✔️Получается-фундаментальные показатели ослабевают, а индекс продолжает расти: люди вкладывают деньги в акции от безысходности; чтобы сохранить средства.
✔️Клоню я к тому, что обязательная продажа валютной выручки-эффективный способ укрепления рубля, а укрепление рубля по сути естественный способ «охлаждения» роста индекса.
Будем наблюдать за динамикой.
✔️Указ президента о продаже валютной выручки привел к падению доллара, а падение доллара обвалило вчера индекс Мосбиржи на +1%.
Многие восприняли это как негатив, однако с точки зрения макроэкономики-это хороший знак!
✔️Все это время мы говорили о том, что главная причина девальвации рубля-отток капитала и, в частности, валюты из страны.
Сейчас эта проблема частично решается, так как найден рычаг влияния на экспортеров-главных «генераторов» валюты.
✔️Отсутствие решительных действий привело к тому, что за несколько месяцев мы пришли к ставке х2 при продолжении девальвации и «пузырного» роста фондового рынка.
✔️Почему говорю про пузырь: повышение стоимости оценки бизнеса/активно должно сопровождаться повышением или увеличением фундаментальных показателей.
За 3 месяца консервативные инструменты обогнали по дивдоходности практически все российские акции, которые вдобавок находятся под давлением госпошлин.
✔️Получается-фундаментальные показатели ослабевают, а индекс продолжает расти: люди вкладывают деньги в акции от безысходности; чтобы сохранить средства.
✔️Клоню я к тому, что обязательная продажа валютной выручки-эффективный способ укрепления рубля, а укрепление рубля по сути естественный способ «охлаждения» роста индекса.
Будем наблюдать за динамикой.
❤10👍8🤔2🤩2🫡2
ЦБ готов рассмотреть критерий «уровень дохода» для присвоения статуса «квала»
📊Банк России готов обсудить с рынком новый критерий для присвоения статуса квалифицированного инвестора. Речь идет об уровне дохода.
💲Минимальной планкой «доходного» критерия ЦБ может назначить 6 млн руб. — такая же сумма сейчас является нижним порогом имущественного ценза.
✍️Годовой доход в 6 млн₽ и имущество (капитал в 6 млн₽) это принципиально разные вещи. В первом случае подразумевается минимальный доход в 500к₽ в месяц. Во втором случае капитал при грамотном управлении можно накопить на дистанции с гораздо меньшим доходом.
✅Выводы:
ЦБ продолжает отрезать россиян от инвестиций в эмитенты недружественных стран. При этом с учетом девальвации рубля и несмотря на аномальный рост индекса, практически любая Американская акция в рублях принесла бы больше, чем российская.
В СМИ про это предпочитают не говорить)
Думайте критически и не позволяйте дурить вам голову!
📊Банк России готов обсудить с рынком новый критерий для присвоения статуса квалифицированного инвестора. Речь идет об уровне дохода.
💲Минимальной планкой «доходного» критерия ЦБ может назначить 6 млн руб. — такая же сумма сейчас является нижним порогом имущественного ценза.
✍️Годовой доход в 6 млн₽ и имущество (капитал в 6 млн₽) это принципиально разные вещи. В первом случае подразумевается минимальный доход в 500к₽ в месяц. Во втором случае капитал при грамотном управлении можно накопить на дистанции с гораздо меньшим доходом.
✅Выводы:
ЦБ продолжает отрезать россиян от инвестиций в эмитенты недружественных стран. При этом с учетом девальвации рубля и несмотря на аномальный рост индекса, практически любая Американская акция в рублях принесла бы больше, чем российская.
В СМИ про это предпочитают не говорить)
Думайте критически и не позволяйте дурить вам голову!
❤10🥴4🙈3
#ИнвестИдея
🌾 Хорошая точка входа в Фосагро на фоне роста цен на газ
🔹Стабильность дивидендных выплат на уровне Лукойла, темпы роста бизнеса на уровне Яндекса, маржинальность на уровне Полюса и низкая долговая нагрузка (0,6EBITDA): именно такое сочетание характерно для Фосагро-монополиста в области удобрений: отрасли, актуальность и нуждаемость в которой будет всегда независимо от ЛЮБЫХ событий и кризисов.
🔹Сейчас есть несколько фундаментальных факторов, связанных с колебаниями цен на газ, которые делают покупку привлекательной как в долгосрок, так и для спекулятивных целей сроком на 1-2 месяца:
🔹Начнем с того, что цены на азотные удобрения в виду специфики производства, если говорить о Европе, коррелируют с ценами на газ на❗️ 90%❗️
Это официальная статистика Международного энергетического агентства, а не цифры с потолка-источник серьезный.
Фосагро, в свою очередь, обеспечивает как минимум 1/4 спроса на удобрения со стороны Европы.
🙌Если кратко:
Рост цен на газ=рост цен на удобрения=рост прибыли в случае с Фосагро
📌Теперь публикую список факторов, которые привели к росту цен на газ за последние даты:
Кратко:
Рост биржевых цен на газ в Европе на фоне приближения отопительного сезона, аварии на газопроводе Balticconnector, остановки добычи на месторождении в Израиле и предстоящих забастовок на СПГ-заводах Chevron
📉Биржевая цена газа на площадке ICE Futures выросла более чем на 10%. Стоимость ноябрьского фьючерса на хабе TTF в Нидерландах поднялась на 10,71%, достигнув €51 за 1 МВт·ч, или $568,6 тыс. куб. м с учетом текущего курса, свидетельствуют данные биржи ICE по состоянию на 13:41 мск.
📈Геополитическая напряженность в последние дни оказывала основное влияние на изменение цен на газ. На фоне войны Израиля с ХАМАС, экспорт газа в Египет сократился.
📈На следующий день после закрытия клапанов трубопровода Balticconnector глава Gasgrid Янне Грёнлунд заявил, что на ремонт газопровода понадобятся месяцы, он может продлиться до конца зимы.
📈Также в эту пятницу на двух австралийских СПГ-заводах может начаться забастовка, из-за которой могут выпасть 7% мировых мощностей по производству СПГ.
✅Что касается котировок по Фосагро, после пиков цен на удобрения в 2022 году акции показывают одну из худших динамик по индексу среди всех прочих акций. За последнюю неделю котировок также снижались несмотря на рост центра газ: можно сыграть на неэффективности рынка.
По ТА, кстати, многие аналитики также отмечают привлекательность входа на текущий момент.
🔹Стабильность дивидендных выплат на уровне Лукойла, темпы роста бизнеса на уровне Яндекса, маржинальность на уровне Полюса и низкая долговая нагрузка (0,6EBITDA): именно такое сочетание характерно для Фосагро-монополиста в области удобрений: отрасли, актуальность и нуждаемость в которой будет всегда независимо от ЛЮБЫХ событий и кризисов.
🔹Сейчас есть несколько фундаментальных факторов, связанных с колебаниями цен на газ, которые делают покупку привлекательной как в долгосрок, так и для спекулятивных целей сроком на 1-2 месяца:
🔹Начнем с того, что цены на азотные удобрения в виду специфики производства, если говорить о Европе, коррелируют с ценами на газ на
Это официальная статистика Международного энергетического агентства, а не цифры с потолка-источник серьезный.
Фосагро, в свою очередь, обеспечивает как минимум 1/4 спроса на удобрения со стороны Европы.
🙌Если кратко:
Рост цен на газ=рост цен на удобрения=рост прибыли в случае с Фосагро
📌Теперь публикую список факторов, которые привели к росту цен на газ за последние даты:
Кратко:
Рост биржевых цен на газ в Европе на фоне приближения отопительного сезона, аварии на газопроводе Balticconnector, остановки добычи на месторождении в Израиле и предстоящих забастовок на СПГ-заводах Chevron
📉Биржевая цена газа на площадке ICE Futures выросла более чем на 10%. Стоимость ноябрьского фьючерса на хабе TTF в Нидерландах поднялась на 10,71%, достигнув €51 за 1 МВт·ч, или $568,6 тыс. куб. м с учетом текущего курса, свидетельствуют данные биржи ICE по состоянию на 13:41 мск.
📈Геополитическая напряженность в последние дни оказывала основное влияние на изменение цен на газ. На фоне войны Израиля с ХАМАС, экспорт газа в Египет сократился.
📈На следующий день после закрытия клапанов трубопровода Balticconnector глава Gasgrid Янне Грёнлунд заявил, что на ремонт газопровода понадобятся месяцы, он может продлиться до конца зимы.
📈Также в эту пятницу на двух австралийских СПГ-заводах может начаться забастовка, из-за которой могут выпасть 7% мировых мощностей по производству СПГ.
✅Что касается котировок по Фосагро, после пиков цен на удобрения в 2022 году акции показывают одну из худших динамик по индексу среди всех прочих акций. За последнюю неделю котировок также снижались несмотря на рост центра газ: можно сыграть на неэффективности рынка.
По ТА, кстати, многие аналитики также отмечают привлекательность входа на текущий момент.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤17👍5👏2🫡1
✔️В ФАС предложили индексировать тарифы на 7,2% в 2024. До этого было 4,5%. Так как тарифы по перегонки нефти по трубам-основной источник заработка для компании, можно сказать, что на аналогичный процент увеличится ее доходы. Это вчера подняло цену на акции компании.
✔️В обзоре на компанию писал, что тарифы являются самыми низкими в мире с большим отрывом при почти полной монополии на транспортировку нефти.
✔️Ожидаемые дивиденды скорее всего превысят процент по ОФЗ. +по-прежнему ждем сплит, который уже одобрен.
Продолжаю держать
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤19👏3🫡2
⛽️Преимущества проекта Арктик СПГ-2
📚Сегодня хочу подробно рассказать про проект, который можно назвать одним из наиболее масштабных в РФ. 60% доли в проекте приходится на Новатэк: одна из самых быстрорастущих национальных компаний в отрасли нефтегаза.
💨Поставки сжиженного природного газа занимают все бОльшую долю по сравнению с трубопроводным и имеют ряд определенных преимуществ.
🌏Главные заказчики СПГ-Восточная Азия: Япония, Корея и, в частности, Китай.
Среди ключевых экспортеров:
Катар, Австралия, Малайзия, Индонезия.
📊После событий 2022 года большая доля трубопроводных поставок газа в Европу была заморожена. Возникла необходимость переориентации на Восток в кратчайшие сроки. Можно сказать, что СПГ поставки газа и флагманский проект-это будущее нашей экономик!
✍️Теперь к деталям:
🌏Сокращение эмиссии парниковых газов является важнейшей задачей в рамках глобального реагирования на изменение климата. Проект Арктик СПГ 2 полностью разделяет данный принцип и стремится к лидерству среди СПГ-проектов по критериям минимальности выбросов за счет внедрения новейших технологий и контроля за эмиссией углерода на всей цепочке производства СПГ: добыче, сжижении и его поставках конечным потребителям.
🔋ЭНЕРГОЭФФЕКТИВНОСТЬ
⚡️Северные условия позволяют иметь одни из самых низких удельных энергозатрат на сжижение в мире
⚡️В технологическом процессе максимально использована утилизация тепла и холода, что сводит к минимуму затраты энергии
⚡️Благодаря высокой энергоэффективности производства, эмиссия парниковых газов на тонну произведенного СПГ будет более чем на 30% ниже среднего показателя в этой отрасли
🌏НИЗКИЕ УДЕЛЬНЫЕ ВЫБРОСЫ МЕТАНА
⚡️Отпарной газ возвращается в теплообменники для сжижения или используется в качестве топлива для генерации электроэнергии
⚡️Отсутствует рутинное сжигание газа на факеле
🌏ВКЛАД В ГЛОБАЛЬНУЮ ДЕКАРБОНИЗАЦИЮ
⚡️Экологические характеристики проекта Арктик СПГ 2 обеспечат его длительную конкурентоспособность в условиях перехода к низкоуглеродной экономике и возрастающих требований к СПГ-проектам по сокращению эмиссии СО2
⚡️Природный газ за счет своих экологических и ценовых характеристик в долгосрочной перспективе будет играть ключевую роль в глобальной декарбонизации
🌏ТРАНСПОРТИРОВКА СПГ
⚡️Флот газовозов, создающийся для транспортировки продукции, производимой Арктик СПГ 2, использует в качестве топлива СПГ – один из самых чистых видов судового топлива
📚Сегодня хочу подробно рассказать про проект, который можно назвать одним из наиболее масштабных в РФ. 60% доли в проекте приходится на Новатэк: одна из самых быстрорастущих национальных компаний в отрасли нефтегаза.
💨Поставки сжиженного природного газа занимают все бОльшую долю по сравнению с трубопроводным и имеют ряд определенных преимуществ.
🌏Главные заказчики СПГ-Восточная Азия: Япония, Корея и, в частности, Китай.
Среди ключевых экспортеров:
Катар, Австралия, Малайзия, Индонезия.
📊После событий 2022 года большая доля трубопроводных поставок газа в Европу была заморожена. Возникла необходимость переориентации на Восток в кратчайшие сроки. Можно сказать, что СПГ поставки газа и флагманский проект-это будущее нашей экономик!
✍️Теперь к деталям:
🌏Сокращение эмиссии парниковых газов является важнейшей задачей в рамках глобального реагирования на изменение климата. Проект Арктик СПГ 2 полностью разделяет данный принцип и стремится к лидерству среди СПГ-проектов по критериям минимальности выбросов за счет внедрения новейших технологий и контроля за эмиссией углерода на всей цепочке производства СПГ: добыче, сжижении и его поставках конечным потребителям.
🔋ЭНЕРГОЭФФЕКТИВНОСТЬ
⚡️Северные условия позволяют иметь одни из самых низких удельных энергозатрат на сжижение в мире
⚡️В технологическом процессе максимально использована утилизация тепла и холода, что сводит к минимуму затраты энергии
⚡️Благодаря высокой энергоэффективности производства, эмиссия парниковых газов на тонну произведенного СПГ будет более чем на 30% ниже среднего показателя в этой отрасли
🌏НИЗКИЕ УДЕЛЬНЫЕ ВЫБРОСЫ МЕТАНА
⚡️Отпарной газ возвращается в теплообменники для сжижения или используется в качестве топлива для генерации электроэнергии
⚡️Отсутствует рутинное сжигание газа на факеле
🌏ВКЛАД В ГЛОБАЛЬНУЮ ДЕКАРБОНИЗАЦИЮ
⚡️Экологические характеристики проекта Арктик СПГ 2 обеспечат его длительную конкурентоспособность в условиях перехода к низкоуглеродной экономике и возрастающих требований к СПГ-проектам по сокращению эмиссии СО2
⚡️Природный газ за счет своих экологических и ценовых характеристик в долгосрочной перспективе будет играть ключевую роль в глобальной декарбонизации
🌏ТРАНСПОРТИРОВКА СПГ
⚡️Флот газовозов, создающийся для транспортировки продукции, производимой Арктик СПГ 2, использует в качестве топлива СПГ – один из самых чистых видов судового топлива
👍15🔥3❤2
📈Акции группы компаний «Астра» в первый день торгов взлетели на 40%
📍Торги начались с планки на уровне ₽466,20 (цена размещения составила ₽333 за бумагу). В стакане группы «Астра» стоят заявки на покупку более 2 млн лотов.
📍Инвесторам было предложено 10,5 млн акций, что соответствует ₽3,5 млрд по цене IPO, включая акции на сумму ₽350 млн для проведения возможной стабилизации на вторичных торгах в период до 30 дней после начала торгов. Спрос от инвесторов превысил предложение более чем в 20 раз по верхней границе ценового диапазона, а количество новых инвесторов в структуре акционерного капитала составило около 100 тыс. человек, сообщила компания.
📍Группа «Астра» стала первой публичной компанией среди российских разработчиков инфраструктурного ПО. Бумаги группы компаний «Астра» включены в раздел «второй уровень» списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже.
📍Не исключено, что компания «Астра» в будущем может увеличить free-float, сейчас размещается лишь 5% компании. Рост количества бумаг в свободном обращении снизит волатильность и может привести акции к включению в индексы — это будет способствовать дополнительному спросу со стороны крупных инвесторов.
✍️Как и говорил ранее, я жалею, что упустил возможность заработать хороший процент, но при такой стоимости я в компанию ни ногой). Во-первых, p/s при текущей цене уже выше 15. Во-вторых, в стакане творится безумие в виде миллиона+заявок на покупку по текущей цене.
Естественно, что такой спрос объясняется спекулятивным интересом. Все это мне кажется диким и такие истории, опять же, всегда плохо заканчиваются.
Будем наблюдать.
📍Торги начались с планки на уровне ₽466,20 (цена размещения составила ₽333 за бумагу). В стакане группы «Астра» стоят заявки на покупку более 2 млн лотов.
📍Инвесторам было предложено 10,5 млн акций, что соответствует ₽3,5 млрд по цене IPO, включая акции на сумму ₽350 млн для проведения возможной стабилизации на вторичных торгах в период до 30 дней после начала торгов. Спрос от инвесторов превысил предложение более чем в 20 раз по верхней границе ценового диапазона, а количество новых инвесторов в структуре акционерного капитала составило около 100 тыс. человек, сообщила компания.
📍Группа «Астра» стала первой публичной компанией среди российских разработчиков инфраструктурного ПО. Бумаги группы компаний «Астра» включены в раздел «второй уровень» списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже.
📍Не исключено, что компания «Астра» в будущем может увеличить free-float, сейчас размещается лишь 5% компании. Рост количества бумаг в свободном обращении снизит волатильность и может привести акции к включению в индексы — это будет способствовать дополнительному спросу со стороны крупных инвесторов.
✍️Как и говорил ранее, я жалею, что упустил возможность заработать хороший процент, но при такой стоимости я в компанию ни ногой). Во-первых, p/s при текущей цене уже выше 15. Во-вторых, в стакане творится безумие в виде миллиона+заявок на покупку по текущей цене.
Естественно, что такой спрос объясняется спекулятивным интересом. Все это мне кажется диким и такие истории, опять же, всегда плохо заканчиваются.
Будем наблюдать.
❤17👍4😁1
Компании, акции которых обращаются на Московской бирже, отчитываются и по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) и по российским (РСБУ). Как правило, представленные финансовые результаты не совпадают. И это не удивительно, ведь эти две системы бухгалтерского учета имеют существенные различия, которые разберем ниже:
#теория
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤13👍2🔥1👏1
#Обзорыкомпаний
🏦 Банк Санкт-Петербург: Кратный рост за последний год, рекордная маржинальность, но перспективы сомнительны
🙌Сегодня разберем одного из самых интересных игроков финансового сектора, представленных на МосБирже.
С начала СВО акции компании выросли в❗️ 5❗️ раз, поднявшись в цене с 57₽ за акцию до почти 300₽ в августе 2023. Согласно отчету за 1п2023 года банк Санкт-Петербург заработал ТРЕТЬ от капитализации. Рентабельность капитала за 1 полугодие таким образом составила больше 37%: немыслимые показатели для компании с маркет кэпом в +100млрд₽.
❓Что из себя представляет банк СПБ?
❓За счет чего удалось заработать аномальную прибыль
❓Удастся ли сохранить и приумножить показатели?
👇Разбираю ниже.
▪️Банк Санкт-Петербург занимает 30 место в рейтинге банков РФ по капитализации согласно рейтингу Forbes. При этом является сугубо региональным: 90% депозитов и 75% кредитов приходятся на Санкт-Петербург и ЛенОбласть. Free-float (акции в свободном обращении) банка составляет около 25%, что достаточно много, при этом регулярно осуществляется байбэк акций.
Также, стоит обратить внимание на дивидендную политику компании: на выплату дивидендов миноритариям идет лишь 20% от прибыли, а не 50%, как часто бывает в случае с большинством других акций (Например, Сбер платит 50%).
📊Структура выручки:
Основная деятельность банка разделена на 4 сегмента:
1)Корпоративные банковские операции:
обслуживание счетов организаций в банке, привлечение депозитов, предоставления кредитов.
2)Розничные банковские операции-банковские услуги физлицам:
ипотечное потребительское кредитование, открытие счетов и тд
3)Операции на финансовых рынках:
операции с валютой и производными финансовыми инструментами.
4)Нераспределенные статьи:
доходы от прочей деятельности; за счет перераспределения ресурсов внутри банка
📊Финансовые показатели (август 2023):
Выручка: 37млрд₽
Чистая прибыль: 28млрд₽
Рентабельность капитала: 37%
P/E: 3
🔥Исходя из этих данных складывается ощущение, что Банк СПБ-чуть ли не самый маржинальный бизнес в РФ, при этом еще и недооцененный по P/E в среднем по отрасли.
🧐Откуда деньги? Разбираем:
1. Концентрация капитала в регионе
"В 25 регионах РФ нет ни одного регионального банка, а в 26 — только один местный", — говорит Олег Скворцов, председатель правления Ассоциации российских банков. Всего субъектов в стране 89, следовательно, 38 из них обходятся "иногородними" кредитными организациями. Получается, что Петербург, несмотря на последовательное сокращение банков, по совокупной влиятельности сохраняет вторую позицию по концентрации банковского капитала в стране.
На фоне ухода конкурентов появляется поле для маневра.
2. Санкции в отношении крупнеющих гос банков привели к перетоку капитала.
Есть такая штука, как универсальная лицензия (капитал — 1 млрд рублей и выше). Именно она, согласно требованиям регулятора, в том числе позволяет открывать корреспондентские счета в иностранных банках. И, как следствие, активизировать работу по валютным переводам, то есть работать на рынке, который до 2022 года был занят банками с иностранным участием и крупнейшими федеральными игроками. Против банка СПБ санкции запад ввел только в 2023: год прибыль лилась рекой.
3. Секретные валютные интервенции:
Если заглянуть в подробную отчетность банка СПБ, можно увидеть огромное кол-во прочерков во всех графах отчетности, которая касается каких-либо финансовых операций с производными инструментами, с валютой. По хеджированию и тд.
Очевидно, что на фоне колебаний по ставке в течение года и в целом волатильности по рынку можно заработать огромные суммы, что и сделал СПБ. Но не раскрыл каким образом.
4. Ипотечный и Кредитный бум
Тут все по классике как и в случае со сбером. Огромный спрос на льготное ипотечное кредитование и рост закредитованности по РФ в целом: все это играет в пользу доходов банка.
✍️Почему я считаю, что в будущем СПБ не сможет генерировать сверхдоходы и не будет давать иксы?
Есть несколько факторов:
1)Санкции:
в феврале 2023 года банк попал в санкционный лист.
🙌Сегодня разберем одного из самых интересных игроков финансового сектора, представленных на МосБирже.
С начала СВО акции компании выросли в
❓Что из себя представляет банк СПБ?
❓За счет чего удалось заработать аномальную прибыль
❓Удастся ли сохранить и приумножить показатели?
👇Разбираю ниже.
▪️Банк Санкт-Петербург занимает 30 место в рейтинге банков РФ по капитализации согласно рейтингу Forbes. При этом является сугубо региональным: 90% депозитов и 75% кредитов приходятся на Санкт-Петербург и ЛенОбласть. Free-float (акции в свободном обращении) банка составляет около 25%, что достаточно много, при этом регулярно осуществляется байбэк акций.
Также, стоит обратить внимание на дивидендную политику компании: на выплату дивидендов миноритариям идет лишь 20% от прибыли, а не 50%, как часто бывает в случае с большинством других акций (Например, Сбер платит 50%).
📊Структура выручки:
Основная деятельность банка разделена на 4 сегмента:
1)Корпоративные банковские операции:
обслуживание счетов организаций в банке, привлечение депозитов, предоставления кредитов.
2)Розничные банковские операции-банковские услуги физлицам:
ипотечное потребительское кредитование, открытие счетов и тд
3)Операции на финансовых рынках:
операции с валютой и производными финансовыми инструментами.
4)Нераспределенные статьи:
доходы от прочей деятельности; за счет перераспределения ресурсов внутри банка
📊Финансовые показатели (август 2023):
Выручка: 37млрд₽
Чистая прибыль: 28млрд₽
Рентабельность капитала: 37%
P/E: 3
🔥Исходя из этих данных складывается ощущение, что Банк СПБ-чуть ли не самый маржинальный бизнес в РФ, при этом еще и недооцененный по P/E в среднем по отрасли.
🧐Откуда деньги? Разбираем:
1. Концентрация капитала в регионе
"В 25 регионах РФ нет ни одного регионального банка, а в 26 — только один местный", — говорит Олег Скворцов, председатель правления Ассоциации российских банков. Всего субъектов в стране 89, следовательно, 38 из них обходятся "иногородними" кредитными организациями. Получается, что Петербург, несмотря на последовательное сокращение банков, по совокупной влиятельности сохраняет вторую позицию по концентрации банковского капитала в стране.
На фоне ухода конкурентов появляется поле для маневра.
2. Санкции в отношении крупнеющих гос банков привели к перетоку капитала.
Есть такая штука, как универсальная лицензия (капитал — 1 млрд рублей и выше). Именно она, согласно требованиям регулятора, в том числе позволяет открывать корреспондентские счета в иностранных банках. И, как следствие, активизировать работу по валютным переводам, то есть работать на рынке, который до 2022 года был занят банками с иностранным участием и крупнейшими федеральными игроками. Против банка СПБ санкции запад ввел только в 2023: год прибыль лилась рекой.
3. Секретные валютные интервенции:
Если заглянуть в подробную отчетность банка СПБ, можно увидеть огромное кол-во прочерков во всех графах отчетности, которая касается каких-либо финансовых операций с производными инструментами, с валютой. По хеджированию и тд.
Очевидно, что на фоне колебаний по ставке в течение года и в целом волатильности по рынку можно заработать огромные суммы, что и сделал СПБ. Но не раскрыл каким образом.
4. Ипотечный и Кредитный бум
Тут все по классике как и в случае со сбером. Огромный спрос на льготное ипотечное кредитование и рост закредитованности по РФ в целом: все это играет в пользу доходов банка.
✍️Почему я считаю, что в будущем СПБ не сможет генерировать сверхдоходы и не будет давать иксы?
Есть несколько факторов:
1)Санкции:
в феврале 2023 года банк попал в санкционный лист.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍8🔥3🤔3❤1
Генерировать прибыль на валютных интервенциях, открытиях иностранных счетов встало в ступор.
2)Покупка акций физлицами по причине отсутствия альтернатив на рынке:
Про ажиотаж физлиц на рынке акций РФ мы с вами говорили неоднократно: российские инвесторы готовы выкупать любую хрень невзирая на ее перекупленность. Хоть это и не качается банка СПБ, ситуация вокруг него следующая: на МосБирже банковский сектор представлен Тинькофф банком, Сбером и ВТБ. Из региональных банков останься только СПБ, который как было сказано выше даже в топ-25 не входит по размерам в РФ. Для диверсификации портфеля при отсутствии выбора и покупаются его акции.
3)На колебаниях рынка больше не заработать.
Банк СПБ и СБЕР со своей экосистемой и гипердиверсифицироыанным бизнесом-совершенно разные вещи. Сбер компенсирует давление от повышенной ставки прочими проектами, а у СПБ инструменты для заработка ограниченны банковской деятельностью, что будет бить по бизнесу.
✅Итог:
СПБ-крепкий региональный игрок в своем секторе, который грамотно воспользовался возможностями 2022 года и получил сверхприбыль. Даже при текущей цене акций торгуется не дорого (p/e 3). Но в долгосрок, на мой взгляд, проще и безопаснее купить Сбер, показатели которого будут более устойчивыми на фоне цикла повышения ставок. Не вижу факторов, на фоне которых СПБ сможет сохранить темпы роста и расти дальше (кроме изменения программы по выплате дивов с 20% до 50%).
❤️Поддержите лайком, я старался)
2)Покупка акций физлицами по причине отсутствия альтернатив на рынке:
Про ажиотаж физлиц на рынке акций РФ мы с вами говорили неоднократно: российские инвесторы готовы выкупать любую хрень невзирая на ее перекупленность. Хоть это и не качается банка СПБ, ситуация вокруг него следующая: на МосБирже банковский сектор представлен Тинькофф банком, Сбером и ВТБ. Из региональных банков останься только СПБ, который как было сказано выше даже в топ-25 не входит по размерам в РФ. Для диверсификации портфеля при отсутствии выбора и покупаются его акции.
3)На колебаниях рынка больше не заработать.
Банк СПБ и СБЕР со своей экосистемой и гипердиверсифицироыанным бизнесом-совершенно разные вещи. Сбер компенсирует давление от повышенной ставки прочими проектами, а у СПБ инструменты для заработка ограниченны банковской деятельностью, что будет бить по бизнесу.
✅Итог:
СПБ-крепкий региональный игрок в своем секторе, который грамотно воспользовался возможностями 2022 года и получил сверхприбыль. Даже при текущей цене акций торгуется не дорого (p/e 3). Но в долгосрок, на мой взгляд, проще и безопаснее купить Сбер, показатели которого будут более устойчивыми на фоне цикла повышения ставок. Не вижу факторов, на фоне которых СПБ сможет сохранить темпы роста и расти дальше (кроме изменения программы по выплате дивов с 20% до 50%).
❤️Поддержите лайком, я старался)
❤34👍11🔥2🤝1
На следующих выходных обозреваем:
Anonymous Poll
18%
Мечел
19%
АбрауДюрсо
18%
КамАЗ
19%
Полюс
27%
Роснефть
18%
МТС
🇨🇳Российско-китайское энергетическое сотрудничество в центре внимания во время визита Путина к Си Цзиньпину в Китай
🛢Согласно таможенным данным Китая, рост китайского экспорта и импорта в Россию в годовом исчислении ускорился в сентябре по сравнению с августом. Объем двусторонней торговли вырос до 21,18 миллиарда долларов в сентябре, что является самым высоким показателем с февраля 2022 года, когда Россия начала свою военную операцию на Украине.
📍Россия экспортирует в Китай около 2,0 млн баррелей нефти в день, что составляет более трети от общего объема экспорта сырой нефти. Китай является вторым по величине покупателем российской нефти в России после Индии. Около 40% поставок осуществляется по трубопроводу Восточная Сибирь- Тихий океан (ВСТО) протяженностью 4070 км.
📍Согласно прогнозу российского государственного банка ВЭБ, экспорт российского трубопроводного природного газа в Европейский Союз в этом году может сократиться до 21 миллиарда кубометров, что почти на две трети ниже, чем в прошлом году, и более чем в шесть раз по сравнению с 2021 годом. Этот показатель ниже 22 млрд куб. м, которые, как ожидается, будут поставлены по «Силе Сибири» в Китай в этом году, что означает, что экспорт российского трубопроводного газа в Китай впервые превысит экспорт российского газа в Европу.
📈Поставки по трубопроводу «Сила Сибири», который не подключен к сети российских газопроводов в западном направлении, начались в конце 2019 года и должны вырасти до 38 млрд куб. м в год к 2025 году по сравнению с 10,5 млрд куб. м в 2021 году и 15,5 млрд куб. м в 2022 году по 30-летнему контракту стоимостью более 400 млрд долларов.
📑Во время прошлогоднего визита президента Владимира Путина в Китай он заключил 30-летний контракт на поставку 10 миллиардов кубометров газа в год в Китай по новому трубопроводу с российского острова Сахалин.
🛢Российский "Новатэк" хочет составить конкуренцию Катару в качестве крупнейшего в мире производителя СПГ в ближайшие десятилетия, а китайские компании, включая CNPC, инвестировали в его проекты "Ямал СПГ" и «Арктик СПГ-2».
🛢Россия также может поставить в Китай в этом году до 10 миллионов тонн сжиженного природного газа из общего объема 33 миллионов тонн СПГ, произведенного в России.
✍️Еще до СВО российский газ по всем параметрам был наиболее выгоден для Китая как по цене, так и с точки зрения риск-менеджмента:
Газ, который Китай закупает у Туркменистана-в 2 раза дороже российского. У Мьянмы-в 4 раза дороже.
Что касается риска-гораздо безопаснее получать газ через российские трубы, чем переплачивать за океанские перевозки из Австралии и Катара.
Короче, потенциал для наращивания оборотов России/Китая огромен и их рост продолжится, думаю, вплоть до конца текущего десятилетия.
🛢Согласно таможенным данным Китая, рост китайского экспорта и импорта в Россию в годовом исчислении ускорился в сентябре по сравнению с августом. Объем двусторонней торговли вырос до 21,18 миллиарда долларов в сентябре, что является самым высоким показателем с февраля 2022 года, когда Россия начала свою военную операцию на Украине.
📍Россия экспортирует в Китай около 2,0 млн баррелей нефти в день, что составляет более трети от общего объема экспорта сырой нефти. Китай является вторым по величине покупателем российской нефти в России после Индии. Около 40% поставок осуществляется по трубопроводу Восточная Сибирь- Тихий океан (ВСТО) протяженностью 4070 км.
📍Согласно прогнозу российского государственного банка ВЭБ, экспорт российского трубопроводного природного газа в Европейский Союз в этом году может сократиться до 21 миллиарда кубометров, что почти на две трети ниже, чем в прошлом году, и более чем в шесть раз по сравнению с 2021 годом. Этот показатель ниже 22 млрд куб. м, которые, как ожидается, будут поставлены по «Силе Сибири» в Китай в этом году, что означает, что экспорт российского трубопроводного газа в Китай впервые превысит экспорт российского газа в Европу.
📈Поставки по трубопроводу «Сила Сибири», который не подключен к сети российских газопроводов в западном направлении, начались в конце 2019 года и должны вырасти до 38 млрд куб. м в год к 2025 году по сравнению с 10,5 млрд куб. м в 2021 году и 15,5 млрд куб. м в 2022 году по 30-летнему контракту стоимостью более 400 млрд долларов.
📑Во время прошлогоднего визита президента Владимира Путина в Китай он заключил 30-летний контракт на поставку 10 миллиардов кубометров газа в год в Китай по новому трубопроводу с российского острова Сахалин.
🛢Российский "Новатэк" хочет составить конкуренцию Катару в качестве крупнейшего в мире производителя СПГ в ближайшие десятилетия, а китайские компании, включая CNPC, инвестировали в его проекты "Ямал СПГ" и «Арктик СПГ-2».
🛢Россия также может поставить в Китай в этом году до 10 миллионов тонн сжиженного природного газа из общего объема 33 миллионов тонн СПГ, произведенного в России.
✍️Еще до СВО российский газ по всем параметрам был наиболее выгоден для Китая как по цене, так и с точки зрения риск-менеджмента:
Газ, который Китай закупает у Туркменистана-в 2 раза дороже российского. У Мьянмы-в 4 раза дороже.
Что касается риска-гораздо безопаснее получать газ через российские трубы, чем переплачивать за океанские перевозки из Австралии и Катара.
Короче, потенциал для наращивания оборотов России/Китая огромен и их рост продолжится, думаю, вплоть до конца текущего десятилетия.
🔥18👍4
Пару слов про Астру:
Самые настоящие качели: +27% на открытии рынка, -10% за пару часов, потом снова рост на 10%.
Понятно, что все это устаканится , понятно, что Астра-компания с хорошим фундаменталом и понятно, что я жалею, что не сделал х2 при участии в ipo.
Отмечу один момент: все вокруг говорят про то, что успех Астры даст уверенность в завтрашнем дне другим претендентам на IPO. Но все почему-то забывают, что на размещение претендуют не только хорошие крепкие компании, но и всякие сомнительные истории по типу Калужского ликеро-водочного завода.
Все это кончится аналогичным ажиотажем, только вот фундаментала не будет уже никакого. Та же Астра по текущим стоит около 20 годовых выручек, что не нормально.
После многочисленных рассказов о том, как кто то сделал иксы на айпио помните следующее: разумный инвестор, приняв решение не покупать акцию по причине ее дороговизны, не поддастся страху упущенной выгоды и не будет ее покупать в два раза дороже за толпой.
Короче говоря, вся эта история-мимо меня)
Самые настоящие качели: +27% на открытии рынка, -10% за пару часов, потом снова рост на 10%.
Понятно, что все это устаканится , понятно, что Астра-компания с хорошим фундаменталом и понятно, что я жалею, что не сделал х2 при участии в ipo.
Отмечу один момент: все вокруг говорят про то, что успех Астры даст уверенность в завтрашнем дне другим претендентам на IPO. Но все почему-то забывают, что на размещение претендуют не только хорошие крепкие компании, но и всякие сомнительные истории по типу Калужского ликеро-водочного завода.
Все это кончится аналогичным ажиотажем, только вот фундаментала не будет уже никакого. Та же Астра по текущим стоит около 20 годовых выручек, что не нормально.
После многочисленных рассказов о том, как кто то сделал иксы на айпио помните следующее: разумный инвестор, приняв решение не покупать акцию по причине ее дороговизны, не поддастся страху упущенной выгоды и не будет ее покупать в два раза дороже за толпой.
Короче говоря, вся эта история-мимо меня)
❤13🤗4👏3
$10 дисконта. Минфин раскрыл цену российской нефти за последний месяц. 🤫
🔋Средняя цена на нефть Urals за период с 15.09 по 14.10 2023 г. составила $83,35 за баррель.
🔋 Цена нефти North Sea Dated за тот же период — $93,43.
👉 Дисконт в цене Urals к североморскому бенчмарку продолжает снижаться: он составил $10,1 за баррель против $10,9 в сентябре.
☝️ Сокращение дисконта является позитивным фактором как для отдельных нефтяных компаний, так и для российского бюджета и экономики в целом. По отношению к сентябрю средняя цена на Urals увеличилась на 0,3%.
🇷🇺 Исторически из-за более высокой плотности и содержания серы по сравнению с Brent российская нефть торговалась с дисконтом $1–2 за баррель.
Спред расширился из-за отказа стран ЕС от российской нефти, а также усложнившихся схем логистики и финансирования торговых сделок.
Сокращение дисконта положительно влияет на акции нефтегазовых компаний. Рекомендации нефтяных компаний к покупке остаются в силе, на мой взгляд)
🔋Средняя цена на нефть Urals за период с 15.09 по 14.10 2023 г. составила $83,35 за баррель.
🔋 Цена нефти North Sea Dated за тот же период — $93,43.
👉 Дисконт в цене Urals к североморскому бенчмарку продолжает снижаться: он составил $10,1 за баррель против $10,9 в сентябре.
☝️ Сокращение дисконта является позитивным фактором как для отдельных нефтяных компаний, так и для российского бюджета и экономики в целом. По отношению к сентябрю средняя цена на Urals увеличилась на 0,3%.
🇷🇺 Исторически из-за более высокой плотности и содержания серы по сравнению с Brent российская нефть торговалась с дисконтом $1–2 за баррель.
Спред расширился из-за отказа стран ЕС от российской нефти, а также усложнившихся схем логистики и финансирования торговых сделок.
Сокращение дисконта положительно влияет на акции нефтегазовых компаний. Рекомендации нефтяных компаний к покупке остаются в силе, на мой взгляд)
👍11🔥2🤯1
P/E Российского рынка
✔️ Исторически средний P/E рос-го рынка 6-7, в настоящее время он составляет около 5 - у инвесторов сохраняется интерес к акциям рос-х эмитентов с целью достичь P/E 7-8 и получать дивиденды.
✔️ С 2020 года турецкий индекс крупнейших компаний BIST 30 вырос в пять раз, иранский TEDPIX — в 10 раз, аргентинский MERVAL — в 13 раз. Но Индекс Мосбиржи с 2020-го демонстрирует скромные 3% и даже на пике 2021 года рост составлял всего 36%.
Стремительный рост фондового рынка является следствием роста экономики страны. Но при пересчете доходности в долларах картина существенно меняется.
• С 2020 года по отношению к доллару турецкая лира упала в 4,6 раза.
• В Иране и Аргентине действуют «черные» рынки валют и при пересчете на реальную стоимость доллара иранский реал обесценился в девять раз, аргентинский песо - в 13 раз.
• Российский рубль за этот период ослаб на 60%.
Каждая страна имеет свои причины обесценивания местной валюты.
🇮🇷 В Иране – санкции и эмбарго;
🇹🇷 В Турции — разногласия правительства и центрального банка;
🇦🇷 В Аргентине – девять дефолтов за историю страны;
🇷🇺 В России — санкции и геополитические риски.
Текущая инфляция в странах:
• Турция – 60% при ставке кредитования 31,5%.
• Иран – 40% при ставке 18%.
• Аргентина – 124% при ставке 120%.
• Россия – 5,2% при ставке 13%.
Исторически средний P/E российского рынка составляет 6-7, в настоящее время величина P/E около 5. Для сравнения текущий P/E турецкого рынка составляет 7,8, иранского — 7,5. Исключением выступает Аргентина с P/E 20.
✔️ Интерес инвесторов российским рынком обусловлен ожидания роста P/E до 7,8.
✔️ Исторически средний P/E рос-го рынка 6-7, в настоящее время он составляет около 5 - у инвесторов сохраняется интерес к акциям рос-х эмитентов с целью достичь P/E 7-8 и получать дивиденды.
✔️ С 2020 года турецкий индекс крупнейших компаний BIST 30 вырос в пять раз, иранский TEDPIX — в 10 раз, аргентинский MERVAL — в 13 раз. Но Индекс Мосбиржи с 2020-го демонстрирует скромные 3% и даже на пике 2021 года рост составлял всего 36%.
Стремительный рост фондового рынка является следствием роста экономики страны. Но при пересчете доходности в долларах картина существенно меняется.
• С 2020 года по отношению к доллару турецкая лира упала в 4,6 раза.
• В Иране и Аргентине действуют «черные» рынки валют и при пересчете на реальную стоимость доллара иранский реал обесценился в девять раз, аргентинский песо - в 13 раз.
• Российский рубль за этот период ослаб на 60%.
Каждая страна имеет свои причины обесценивания местной валюты.
🇮🇷 В Иране – санкции и эмбарго;
🇹🇷 В Турции — разногласия правительства и центрального банка;
🇦🇷 В Аргентине – девять дефолтов за историю страны;
🇷🇺 В России — санкции и геополитические риски.
Текущая инфляция в странах:
• Турция – 60% при ставке кредитования 31,5%.
• Иран – 40% при ставке 18%.
• Аргентина – 124% при ставке 120%.
• Россия – 5,2% при ставке 13%.
Исторически средний P/E российского рынка составляет 6-7, в настоящее время величина P/E около 5. Для сравнения текущий P/E турецкого рынка составляет 7,8, иранского — 7,5. Исключением выступает Аргентина с P/E 20.
✔️ Интерес инвесторов российским рынком обусловлен ожидания роста P/E до 7,8.
👍21❤1