Яйца по корзинам pinned «📌 Навигация по каналу 🔥 Дамы и господа, для удобства постоянных читателей, а также новых подписчиков, решил сделать пост с навигацией по каналу в закрепе. #ОбзорАкций Под этим хэштегом можно найти максимально подробную аналитику по некоторым акциям. 🛴 Whoosh…»
Почему инфляция — не всегда плохо
Инфляция появляется по двум причинам:
👉 В экономике становится больше денег при неизменном количестве товаров и услуг. Это инфляция спроса.
👉 Количество товаров и услуг в экономике снижается, количество денег не меняется.
Это инфляция предложения.
🙌Пример инфляции спроса
Власти пообещали повысить минимальную зарплату и пособие по безработице. Это легко сделать, напечатав больше денег. Но если количество товаров и услуг при этом не увеличится, повышение зарплат приведет к росту инфляции, а не к повышению общего качества жизни в стране.
🙌Пример инфляции предложения
Из-за пандемии остановилось производство. Денег в экономике осталось столько же, но товаров и услуг стало меньше. Результат тот же, что и в случае с инфляцией спроса. Потребители будут готовы заплатить больше, лишь бы получить желаемый товар, — что также приведёт к росту цен.
👌 Умеренная инфляция — хорошо
Представим Васю, который хочет купить машину. Вася знает, что через пару лет авто будет стоить дороже из-за инфляции, поэтому решает потратить накопленные деньги сейчас.
При нулевой инфляции Вася мог бы задуматься: «Нужна ли мне машина сейчас? Вдруг кризис? Лучше подожду пару лет, все равно цена не изменится».
Когда такие, как Вася, перестают тратить деньги, государство сталкивается со снижением спроса. Производители сокращают персонал из-за падения объемов производства. Растет безработица. Начинается кризис.
📈 Большая инфляция — плохо
Оптимальная инфляция для России, как считают в ЦБ, — 4% в год. Если цены растут значительно быстрее, экономика не развивается.
Производство становится невыгодным, а предприятия не могут прогнозировать продажи и запускать долгосрочные проекты. Поэтому, как и в том случае, если инфляции нет, промышленность сталкивается с сокращением производства, а экономика — с ростом безработицы.
Чрезмерный рост инфляции сказывается и на социальных выплатах: индексация пенсий, пособий и зарплат не поспевает за ростом цен.
📊 Как инфляция влияет на фондовый рынок?
На рост или снижение инфляции реагирует Центробанк. Один из способов её контролировать — изменить ключевую ставку. Регулятор поднимает ставку, чтобы замедлить инфляцию, и снижает — чтобы ускорить. Изменение ключевой ставки влияет на доходность инвестиционных инструментов фондового рынка.
Например, при снижении ключевой ставки доходность облигаций также снижается, а цены – увеличиваются. При повышении ключевой ставки – наоборот, доходность облигаций растет, а цена снижается.
Влияние ставки на акции менее очевидно и зависит от конкретных секторов и ценных бумаг.
#Теория
Инфляция появляется по двум причинам:
👉 В экономике становится больше денег при неизменном количестве товаров и услуг. Это инфляция спроса.
👉 Количество товаров и услуг в экономике снижается, количество денег не меняется.
Это инфляция предложения.
🙌Пример инфляции спроса
Власти пообещали повысить минимальную зарплату и пособие по безработице. Это легко сделать, напечатав больше денег. Но если количество товаров и услуг при этом не увеличится, повышение зарплат приведет к росту инфляции, а не к повышению общего качества жизни в стране.
🙌Пример инфляции предложения
Из-за пандемии остановилось производство. Денег в экономике осталось столько же, но товаров и услуг стало меньше. Результат тот же, что и в случае с инфляцией спроса. Потребители будут готовы заплатить больше, лишь бы получить желаемый товар, — что также приведёт к росту цен.
👌 Умеренная инфляция — хорошо
Представим Васю, который хочет купить машину. Вася знает, что через пару лет авто будет стоить дороже из-за инфляции, поэтому решает потратить накопленные деньги сейчас.
При нулевой инфляции Вася мог бы задуматься: «Нужна ли мне машина сейчас? Вдруг кризис? Лучше подожду пару лет, все равно цена не изменится».
Когда такие, как Вася, перестают тратить деньги, государство сталкивается со снижением спроса. Производители сокращают персонал из-за падения объемов производства. Растет безработица. Начинается кризис.
📈 Большая инфляция — плохо
Оптимальная инфляция для России, как считают в ЦБ, — 4% в год. Если цены растут значительно быстрее, экономика не развивается.
Производство становится невыгодным, а предприятия не могут прогнозировать продажи и запускать долгосрочные проекты. Поэтому, как и в том случае, если инфляции нет, промышленность сталкивается с сокращением производства, а экономика — с ростом безработицы.
Чрезмерный рост инфляции сказывается и на социальных выплатах: индексация пенсий, пособий и зарплат не поспевает за ростом цен.
📊 Как инфляция влияет на фондовый рынок?
На рост или снижение инфляции реагирует Центробанк. Один из способов её контролировать — изменить ключевую ставку. Регулятор поднимает ставку, чтобы замедлить инфляцию, и снижает — чтобы ускорить. Изменение ключевой ставки влияет на доходность инвестиционных инструментов фондового рынка.
Например, при снижении ключевой ставки доходность облигаций также снижается, а цены – увеличиваются. При повышении ключевой ставки – наоборот, доходность облигаций растет, а цена снижается.
Влияние ставки на акции менее очевидно и зависит от конкретных секторов и ценных бумаг.
#Теория
❤13🤔2🤪2
📉Спред голубых фишек и бумаг второго эшелона схлопывается
✔️Коррекция рынка продолжается, а темп падения низколиквидных бумаг ускоряется — и это не удивляет.
✔️Ожидания более быстрого падения бумаг средней и малой капитализации оправдываются. Если на пике сентябрьского рынка разрыв доходностей двух индексов — голубых фишек и второго эшелона — составлял 30%, и это было понятно на фоне биржевой эйфории, то на этапе коррекции рынка обоснованным выглядит опережающий темп падения низколиквидных акций. Инвесторы покидают эти бумаги наперегонки. При этом найти нужный объем не всегда получается и цена таких акций скатывается значительно сильнее.
✔️при дальнейшем снижении ликвидных бумаг акции второго эшелона продолжат падать ускоренными темпами. Если предположить, что индекс МосБиржи упадет в область 2900 п. при локальных минимумах чуть ниже 3000 п., или еще на 3% вниз, то индекс голубых фишек, представители которого по весу составляют основу широкого рынка, понесет сопоставимые потери. А вот индекс второго эшелона тогда рискует лишиться еще 6%. Тем самым для синхронизации индексов скорость падения второго эшелона должна оставаться в два раза выше темпа коррекции ликвидных бумаг. Скорее всего, так и будет.
✔️Коррекция рынка продолжается, а темп падения низколиквидных бумаг ускоряется — и это не удивляет.
✔️Ожидания более быстрого падения бумаг средней и малой капитализации оправдываются. Если на пике сентябрьского рынка разрыв доходностей двух индексов — голубых фишек и второго эшелона — составлял 30%, и это было понятно на фоне биржевой эйфории, то на этапе коррекции рынка обоснованным выглядит опережающий темп падения низколиквидных акций. Инвесторы покидают эти бумаги наперегонки. При этом найти нужный объем не всегда получается и цена таких акций скатывается значительно сильнее.
✔️при дальнейшем снижении ликвидных бумаг акции второго эшелона продолжат падать ускоренными темпами. Если предположить, что индекс МосБиржи упадет в область 2900 п. при локальных минимумах чуть ниже 3000 п., или еще на 3% вниз, то индекс голубых фишек, представители которого по весу составляют основу широкого рынка, понесет сопоставимые потери. А вот индекс второго эшелона тогда рискует лишиться еще 6%. Тем самым для синхронизации индексов скорость падения второго эшелона должна оставаться в два раза выше темпа коррекции ликвидных бумаг. Скорее всего, так и будет.
❤14😇3🤔1🕊1
🙌С начала прошлой торговой недели 15.09.23 рынок РФ практически без остановки падал вниз. Индекс Мосбиржи упал со своих пиков почти на 7%. Это означает сильнейшую коррекцию за год.
Как долго она продолжится-этот вопрос останется открытым.
На фоне повышения ставки и возросшей доходности по безрисковым инструментам и ростом индекса в 60% за полгода напрашиваются мысли: не исчерпан ли потенциал рынка акций? Не означает ли текущая коррекция началом большого конца?
Давайте разбираться:
✅Из позитивного:
📈Нефть Brent скорректируется, но продолжит рост к 100$ и выше. Цена бочки нефти в рублях-главный драйвер роста. Правительство ставит на сверхдоходы от экспорта ресурсов.
✔️Нефть-Один из инструментов, с которым наиболее плотно коррелирует индекс Мосбиржи. Сейчас бочка нефти в рублях стоит под 10к. В начале 2022 СВО взвинтила цены на нефть, а российский рынок обвалился из-за ухода иностранных инвесторов. В остальном случае рост нефти=рост рынка акций:
Во-первых, нефтегазовый сектор занимает 50% индекса (экономики РФ). Во-вторых, сочетание дорогой нефти и слабого рубля означает сверхдоходы для нефтяников. Рекордные прибыли выльются в дивиденды, и часть из них останется в рынке, что повлияет на его рост.
✔️В последнюю неделю Brent немного скорректировалась, что и отразилось на российском рынке, Однако рост до 100 и выше должен продолжиться. Об этом свидетельствует и сокращение добычи нефти, и выкуп текущей коррекции крупными игроками (покупают под дальнейший рост).
❗️Высокая цена на нефть при девальвации-залог роста для российского рынка акций.
✔️Еще один важный момент: правительство анонсировало статистику по ожидаемым доходам в 2024 году, и по планам они должны быть рекордными: все это подразумевает сохранение высокого курса и высокие объемы экспорта, что позитивно для рынка.
❌Из негативного:
📉Индикатор RGBI/IMOEX, RSI говорят о начале большой коррекции. Повышенная ставка будет давить на индекс.
Соотношение RGBI/IMOEX находится на рекордных исторических значениях. При аналогичных пиках в 2015 и 2020 годах индекс претерпевал в дальнейшем значительные падения.
Похожая история с RSI: осциллятор, показывающий степень перегретости индекса высок, и находится также на пиковых отметках в историческом масштабе.
Касательно ставки: ее влияние на экономику отыгрывается минимум через месяц: потребители начинают брать ипотеку и кредиты пр новым ставкам с задержкой, бизнес же начинает брать заемные средства по новому проценту. Результаты будут известны как минимум через несколько месяцев в квартальных отчетах.
✅Вывод:
Сейчас рынок ощущает давление по нескольким причинам:
✔️Меры правительства по закреплению рубля (в т.ч. Введение госпошлин на экспорт)
✔️переток средств из рынка в связи с поднятием ставки
✔️коррекция Brent
Долгосрочные же факторы роста остаются неизменными и подразумевают дальнейший рост рынка. Однако, отдельные индикаторы кричат о глобальной коррекции+геополитические риски и «черных лебедей» никто не отменял.
☘️Всем удачи
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤14👍6🔥3🤔2
🏦Правительство вводит налог на сверхприбыль для нефтегазового сектора. Почему это плохо для рынка акций?
🔹Законодатели предлагают существенно сократить список организаций, которые не будут платить этот налог. К таковым авторы инициативы отнесли организации, которые в течение 2022 года вели добычу углеводородного сырья, угля, а также совершали операции по переработке нефтяного сырья.
Федеральный закон вступает в силу с начала 2024 года.
✍️Закон эффективности рынка нужно рассматривать шире, нежели закрытие спредов аномальной доходности при умеренных рисках. Как говорил ранее, сочетание девальвации, роста Брент и высокого спроса на нефть=сверхдоходности для нефтяного сектора. Если такую сверхдоходность оперативно не урезает невидимая рука, то вмешивается видимая рука в виде государства. Особенно в период, когда рекордные поступления в госбюджет крайне необходимы для него.
🔲Если покопаться в планах правительства на 2024 год и сложить два пазла, то получается следующее: приток средств в казну станет рекордным и увеличится по сравнению с 2023 годом на ~20%+. При этом Минфин снизил оценку поступлений дивидендов в бюджет на 23%. Думаю, все становится понятно.
🔲При сохранении остальных вводных данных нефтегаз, конечно, будет себя чувствовать себя по-прежнему хорошо, но пострадает в конечном счете как и всегда, миноритарий).
🔳Дивиденды будут более скромными, а драйверов роста у российского рынка становится меньше.
🔹Законодатели предлагают существенно сократить список организаций, которые не будут платить этот налог. К таковым авторы инициативы отнесли организации, которые в течение 2022 года вели добычу углеводородного сырья, угля, а также совершали операции по переработке нефтяного сырья.
Федеральный закон вступает в силу с начала 2024 года.
✍️Закон эффективности рынка нужно рассматривать шире, нежели закрытие спредов аномальной доходности при умеренных рисках. Как говорил ранее, сочетание девальвации, роста Брент и высокого спроса на нефть=сверхдоходности для нефтяного сектора. Если такую сверхдоходность оперативно не урезает невидимая рука, то вмешивается видимая рука в виде государства. Особенно в период, когда рекордные поступления в госбюджет крайне необходимы для него.
🔲Если покопаться в планах правительства на 2024 год и сложить два пазла, то получается следующее: приток средств в казну станет рекордным и увеличится по сравнению с 2023 годом на ~20%+. При этом Минфин снизил оценку поступлений дивидендов в бюджет на 23%. Думаю, все становится понятно.
🔲При сохранении остальных вводных данных нефтегаз, конечно, будет себя чувствовать себя по-прежнему хорошо, но пострадает в конечном счете как и всегда, миноритарий).
🔳Дивиденды будут более скромными, а драйверов роста у российского рынка становится меньше.
👍16❤2👏1
👜Как заработать на эффекте января в ритейле?
🔹В поисках драйверов роста рынка в недавнем посте упустил один важный момент: Предновогодний период всегда сочетается со всплеском потребительской активности, а январь является исторически наиболее привлекательным Месяцем для рынка акций.
🔹Если взглянуть на статистику доходности по S&P500-индексу широкого рынка США, в 65% случаев индекс закрывался в плюс в январе. По Мосбирже я не нашел аналогичную статистику, но достаточно было самому изучить график, чтобы увидеть аналогичную тенденцию. В 60+% случаев российский индекс закрывался в плюс.
🔹Кто-то скажет, что российский рынок не коррелирует с США сейчас, но это не так: цикличность экономики и сезонный фактор никто не отменял.
Конец года всегда сопряжен с повышенной потребительской активностью, что позитивно для ритейлеров.
🔹Учитывая, что рынок акций РФ сейчас-сборище физлиц при отсутствии институционалов: рынок максимально неэффективен-за 2023 можно найти масса примеров, когда под заведомо хороший отчет акцию начинали активно скупать всего за пару неделю до отчета.
🔹Думаю, в ноябре-январе24 появятся регулярные заголовки новостей по типу: «Продажи озона в период черной пятницы выросли на 100% по сравнению с прошлым месяцем за аналогичный период», после чего при активном содействии телеграм-каналов начнется выкуп под квартальные отчеты (или за 2полугодие2023)
🔹Аналитика, как говорится, «на коленке». Результаты увидим через пару месяцев).
Фаворитами здесь являются X5 и Магнит, которые менее подвержены колебаниям ставки. С Озоном сложнее, но здесь негатив от ставки частично компенсируется всплеском продаж к концу года.
🔹О’Кей, ФиксПрайс, Лента-то, что брать в среднесрок не стоит: Отчеты компаний за 1п2023 свидетельствуют о существенном отставании от лидеров отрасли по выручке и прибыли при более низкой базе. При ставке 13% разрыв только увеличится.
Более подробно про эти компании напишу позже-заодно покопаемся в отчетах детально.
🔹В поисках драйверов роста рынка в недавнем посте упустил один важный момент: Предновогодний период всегда сочетается со всплеском потребительской активности, а январь является исторически наиболее привлекательным Месяцем для рынка акций.
🔹Если взглянуть на статистику доходности по S&P500-индексу широкого рынка США, в 65% случаев индекс закрывался в плюс в январе. По Мосбирже я не нашел аналогичную статистику, но достаточно было самому изучить график, чтобы увидеть аналогичную тенденцию. В 60+% случаев российский индекс закрывался в плюс.
🔹Кто-то скажет, что российский рынок не коррелирует с США сейчас, но это не так: цикличность экономики и сезонный фактор никто не отменял.
Конец года всегда сопряжен с повышенной потребительской активностью, что позитивно для ритейлеров.
🔹Учитывая, что рынок акций РФ сейчас-сборище физлиц при отсутствии институционалов: рынок максимально неэффективен-за 2023 можно найти масса примеров, когда под заведомо хороший отчет акцию начинали активно скупать всего за пару неделю до отчета.
🔹Думаю, в ноябре-январе24 появятся регулярные заголовки новостей по типу: «Продажи озона в период черной пятницы выросли на 100% по сравнению с прошлым месяцем за аналогичный период», после чего при активном содействии телеграм-каналов начнется выкуп под квартальные отчеты (или за 2полугодие2023)
🔹Аналитика, как говорится, «на коленке». Результаты увидим через пару месяцев).
Фаворитами здесь являются X5 и Магнит, которые менее подвержены колебаниям ставки. С Озоном сложнее, но здесь негатив от ставки частично компенсируется всплеском продаж к концу года.
🔹О’Кей, ФиксПрайс, Лента-то, что брать в среднесрок не стоит: Отчеты компаний за 1п2023 свидетельствуют о существенном отставании от лидеров отрасли по выручке и прибыли при более низкой базе. При ставке 13% разрыв только увеличится.
Более подробно про эти компании напишу позже-заодно покопаемся в отчетах детально.
❤8👍4🔥2👏1
🔹Осуществление процесса смены прописки с Британских Виргинских островов в Калининград заняло около 8 дней. Это быстро.
✅Позитивно для тех, кто закупал акции на сливе перед остановкой торгов.
❌Негативно в том плане, что возобновление торгов приходится на коррекцию индекса.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍12❤2
🔹Биржевой фонд казначейских облигаций Ishares 20+ Year treasury bond ETF упал более чем на 50% с пиковых значений 2020 года. За 3 года США прошли путь от эпохи «вертолетных денег»и нулевой ставки до стабильно высокой инфляции при постоянном повышении ставок.
🔹Госдолг растет, а на его обслуживание уходит все больше усилий: например, около 14% от науционального ВВП, и эта цифра будет только расти. Ну и снижение кредитного рейтинга США не могло пройти незаметно и повлияло на котировки.
🔹Даже базовые активы с небольшим риском на длинных дистанциях могут быть непредсказуемыми.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤11👏2🥴2
👖Сегодня о планах выхода на IPO заявила компания Henderson: fashion-ритейлер.
🔸Что касается выхода на IPO, компания делает акцент не на благоприятное время для фэшн индустрии, как можно подумать, а на отсутствие каких-либо эмитентов в этой отрасли. Иными словами, Henderson делают ставку на приток средств от инвесторов, тк те могут участвовать в IPO с целью диверсификации своих средств.
🔸По финансовому положению компании мне трудно что-либо сказать сейчас. Со стороны кажется, что грандиозные планы по выходу на биржу обусловлены уходом почти всех крупных игроков из этой отрасли и, как следствие, рождается огромный потенциал по захвату рынка.
🔸Из своего опыта: Хотел купить брюки, поехал в тц в Зару, вспомнил, что Зары нет, пошел в Хендерсон. Примерно по такой схеме компания и продемонстрировала высокие результаты за 2022-2023, полагаю.
🔸В целом, появление новых игроков в новых отраслях на российском рынке-это позитив.
🔸Что касается выхода на IPO, компания делает акцент не на благоприятное время для фэшн индустрии, как можно подумать, а на отсутствие каких-либо эмитентов в этой отрасли. Иными словами, Henderson делают ставку на приток средств от инвесторов, тк те могут участвовать в IPO с целью диверсификации своих средств.
🔸По финансовому положению компании мне трудно что-либо сказать сейчас. Со стороны кажется, что грандиозные планы по выходу на биржу обусловлены уходом почти всех крупных игроков из этой отрасли и, как следствие, рождается огромный потенциал по захвату рынка.
🔸Из своего опыта: Хотел купить брюки, поехал в тц в Зару, вспомнил, что Зары нет, пошел в Хендерсон. Примерно по такой схеме компания и продемонстрировала высокие результаты за 2022-2023, полагаю.
🔸В целом, появление новых игроков в новых отраслях на российском рынке-это позитив.
🔥8❤4👍2
И все-таки, цена на Brent-то, с чем по-настоящему коррелирует индекс Мосбиржи и от чего он зависим в первую очередь.
Всевозможные действия правительства по укреплению рубля, введение госпошлин и тд. имеют лишь точечный (разовый) эффект на динамику по индексу. И то не всегда.
Нефть, тем временем, должна в скором времени преодолеть отметку в 100$: должно тянуть вверх российский рынок акций.
Всевозможные действия правительства по укреплению рубля, введение госпошлин и тд. имеют лишь точечный (разовый) эффект на динамику по индексу. И то не всегда.
Нефть, тем временем, должна в скором времени преодолеть отметку в 100$: должно тянуть вверх российский рынок акций.
❤9👍3🤔2🤓2
🔴Мосбиржа недавно объявила о новой программе развития до 2028 года. Среди прочих целей выделяется попадание в тройку крупнейших
Бирж в восточном полушарии после Токио и Гонконга.
🔴В новой стратегии Мосбиржа планирует, что чистая прибыль финансовой группы к 2028 г. будет на уровне 65 млрд руб. или превысит его. Достичь этого площадка собирается за счет высоких темпов роста комиссионного дохода – CAGR в размере 13% и выше. В 2022 г. биржа по МСФО заработала рекордные 36,3 млрд руб. чистой прибыли.
✍️Выделил самое главное:
1. МосБиржа собирается проводить регулярные IPO, число которых должно составить около 10 за год (при благоприятной экономической ситуации)
2. Приоритетом Мосбиржи является увеличение ликвидности. Во многом за счет привлечения инвесторов из дружественных стран.
3. Мосбиржа обновила дивидендную политику. По ее условиям новый минимальный уровень выплат снизился с 60% до 50% от чистой прибыли за отчетный год: Больше прибыли будет идти на инвестиции в бизнес компании.
Мосбиржа-одна из немногих акций, которая выигрывает от текущей ситуации:
✔️Комиссионные доходы растут на фоне повышения ставки
✔️Число физлиц и приток денег от них продолжает расти
✔️объемы торгов в августе превысили уровни февраля 2022
Мосбиржа-та идея, которая дала уже 40% за пару месяцев вопреки корректирующемуся индексу)
Идею давал здесь.
❤️Поддержите лайком
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤16👍3
Акции Whoosh сегодня взлетели на 4% после новостей об одобрении советом директоров распределении 1,4млрд₽ прибыли. В соответствии с принятой дивидендной политикой=1,14млрд₽.
Таким образом, доходность составит около 10.2₽ на акцию, что близится к 5% дивдоходности.
Как я писал выше, акции Вуш падали гораздо сильнее других высокотехнологичных акций. При этом прибыль, как и процент дивидендов, превысил ожидания и с финансами у компании все хорошо.
С момента ответа 28 августа акции упали на 20%. Считаю, что потеря 1/5 капитализации при таких водных данных и индексе-ненормально.
На уровне 207-210₽ идет сильная поддержка по ТА.
🟢 Прикупил немного за 214,97₽
#сделки
Таким образом, доходность составит около 10.2₽ на акцию, что близится к 5% дивдоходности.
Как я писал выше, акции Вуш падали гораздо сильнее других высокотехнологичных акций. При этом прибыль, как и процент дивидендов, превысил ожидания и с финансами у компании все хорошо.
С момента ответа 28 августа акции упали на 20%. Считаю, что потеря 1/5 капитализации при таких водных данных и индексе-ненормально.
На уровне 207-210₽ идет сильная поддержка по ТА.
#сделки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤7👍3🫡3
🔹В природе почти не осталось русскоязычной аналитики по Американскому рынку по причине отсутствия спроса, так как недружественные акции во-первых недоступны неквалифицированным инвесторам, во-вторых торговля ими несет инфраструктурные риски.
🔹Тем не менее, обделять вниманием США было бы неправильно. Есть люди с брокерскими счетами заграницей. Есть квалы, торгующие Америкой на российских брокерах, и есть люди, которым просто интересно почитать что происходит за океаном.
🔹Глобально по рынку акций ситуация следующая: S&P500 по осенней традиции ползет вниз. Коррекция от июльских пиков на текущий момент составляет около 7%,. Техи при этом падают быстрее общего рынка. Инфляция остается высокой. Ставки опускать ФРС не будет. Риски рецессии ниже, чем полгода назад, но они остаются.
1️⃣ExxonMobil-позитив в нефтянке
Ситуация аналогичная с нашим рынком: Brent прет вверх, глобально спрос на нефть и топливо превышает предложение, Америка наращивает морские поставки топлива. Еще одна важная деталь: нефтепровод в Канаду Trans Mountain готов на 80%. Ввод в эксплуатацию ожидается раньше, чем планировали. Смена цепочки поставок повлияет на цену нефтепродуктов, и в данной ситуация ExxonMobil будет в выигрышном положении. Как и в случае с нашими нефтяниками, отчеты за 3 и 4 кварталы 2023 года должны быть бомбовыми.
2️⃣Apple-негатив на фоне падения продаж и новостей из Китая
Акции крупнейшей в мире компании по капитализации скоррекьирыоались с пиков на 11%. Виною тому падение продаж: за 3кв2023 было продано на 1% меньше, чем в 2022 несмотря на восстановление экономики. Более того, падение продаж по отдельным сегментам (IPad) составило -20% г/г. Усугубляет положение запрет в Китае на покупку продукции Эпл среди чиновников. А Китай, на минуту, является крупнейшим рынком сбыта для компании.
3️⃣Walmart-устойчивый бизнес на фоне инфляции.
У одного из крупнейших продуктовых ритейлеров США устойчивое финансовое положение и хорошие темпы развития. Стабильно высокая инфляция делает данный актив защитным и позволяет защититься от нее.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤8🤪3👍2🤔2
Таблица, которая показывает, как за 10 лет изменились валюты разных стран по отношению к доллару.
Примечательно, что доля платежей в долларах через SWIFT превысила рекордный уровень месяцем ранее.
Среди крупных стран наиболее девальвировавшиеся валюты: в Турции, Аргентине, России.
До дедолларизации, которую все так ждут, еще очень и очень далеко.
Примечательно, что доля платежей в долларах через SWIFT превысила рекордный уровень месяцем ранее.
Среди крупных стран наиболее девальвировавшиеся валюты: в Турции, Аргентине, России.
До дедолларизации, которую все так ждут, еще очень и очень далеко.
❤12🔥2
Сначала ЦБ поднимает ставку. Затем каждый представитель власти считает своим долгом упомянуть про необходимость укрепления рубля. Рынок после этого немного корректируется, курс в боковике. Через 1-2 недели курс доллара продолжает расти, вместе с ним растет индекс, после чего цикл повторяется).
Из этой истории напрашиваются следующие выводы:
Меры по укреплению рубля не работают, высокая ставка в том числе. Главной причиной девальвации остается отток капитала, эффектно предотвратить эту проблему нет возможности. Все прогнозы (даже недавние) по инфляции, ставке, курсу оказываются ложными и пересматриваются (надолго ли?).
Что мы имеем: ставка на девальвацию оказывается действенной. Инфляция оказывается хуже ожиданий.
Из этой истории напрашиваются следующие выводы:
Меры по укреплению рубля не работают, высокая ставка в том числе. Главной причиной девальвации остается отток капитала, эффектно предотвратить эту проблему нет возможности. Все прогнозы (даже недавние) по инфляции, ставке, курсу оказываются ложными и пересматриваются (надолго ли?).
Что мы имеем: ставка на девальвацию оказывается действенной. Инфляция оказывается хуже ожиданий.
❤10😁1🥴1
Чистая прибыль по РСБУ составила 850млрд₽.
Это почти в два раза выше, чем в 2021 году. Показатель прибыли значительно превысил и без того позитивные ожидания аналитиков.
у компании огромное кол-во свободных средств, и основной фактор, повлиявший на показатели-валютная переоценка.
Акции растут почти на 8% за сутки. Нефтянка продолжает феерить. А я жалеть, что не дал вам инвестидею по данной акции, хотя хотел)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤13👏6👍2
📚Блестящая история успеха управляющего ИнвестФондом Йельского университета.
Часть 1.
🔹В 1824 году у Йельского университета уже был свой фонд. Проблема была в том, что практически все было вложено в акции одной компании – Eagle Bank of New Haven.
🔹В 1825 году этот банк обанкротился. Практически обанкротился и эндаумент, его размер упал на 21 тыс. долларов США – до 1,8 тыс. долларов. С тех пор принцип диверсификации стал важной частью стратегии эндаумента Йеля.
Диверсификация помогла фонду дорасти до 42 млрд долларов в 2021 году. Ключевую роль в этом сыграл Дэвид Свенсен и его команда.
❓ Кто такой Дэвид Свенсен
🔹Дэвид Свенсен стал управляющим Йельского фонда в 1985 году. Свенсен реформировал систему управления университетским фондом и надежно закрепил свое место в финансовой истории. Его «Йельская модель» управления прогремела на весь финансовый мир и была перенята многими другими управляющими.
🔹Под управлением Свенсена объем капитала Йельского эндаумента вырос в 30 раз – до 42 млрд долларов. За последние 30 лет средняя доходность эндаумента составляла свыше 12% годовых.
🌍Диверсификация уровня 10.0
🔹До прихода Свенсена к руководству, дела Йельского эндаумента обстояли не очень успешно. С 1968 года по 1985 год активы сократились почти на 50% (с поправкой на инфляцию) из-за сложной ситуации на рынках ценных бумаг, высокой инфляции и, вероятно, некачественного управления.
🔹В то время эндаумент Йеля предпочитал не сильно диверсифицированный по классам активов портфель – 90% портфеля было вложено в акции и облигации. Причем доминировали инвестиции в США. Например, 60% фонда было вложено в акции американских компаний. Такую структуру можно было назвать традиционной для эндаументов США тех лет. В настоящее время доля акций и облигаций портфеля Йельского эндаумента составляют менее 10%, а доля акций США – около 2%.
🔹Свенсен в корне изменил инвестиционную стратегию фонда. Под его управлением Йельский фонд начал инвестировать в так называемые альтернативные активы: венчурный капитал, недвижимость, LBO, стратегии «абсолютной доходности» и даже природные ресурсы. Это стало первым ключом к успеху эндаумента Йеля.
🙌Сам Дэвид Свенсен резюмировал свою инвестиционную философию так:
1️⃣Создание диверсифицированного портфеля.
2️⃣Включение в портфель высокодоходных активов, имеющие низкую корреляцию между собой.
3️⃣Инвестирование с долгосрочным инвестиционным горизонтом.
🔹Такой подход позволил Йельскому фонду относительно безболезненно преодолевать кризисы. К примеру, когда в 2002 году на рынке акций США произошел обвал, фонды, инвестирующие в классический портфель из акций и облигаций, понесли значительные убытки. К примеру, стандартный портфель 60/40 (60% акций и 40% облигаций) тогда просел на 10% в долларовом выражении. Свенсену и его команде в тот год удалось получить хоть небольшую, но прибыль в 0,7%. В постризисный период 2004-2007 годов среднегодовая доходность Йельского фонда составляла 23%, в то время как портфель 60/40 показывал доходность в среднем около 7% годовых. Одним из самых рекордных по доходности для Йеля стал 2021 год – прирост фонда составил 40,2%.
#статьи
Часть 1.
🔹В 1824 году у Йельского университета уже был свой фонд. Проблема была в том, что практически все было вложено в акции одной компании – Eagle Bank of New Haven.
🔹В 1825 году этот банк обанкротился. Практически обанкротился и эндаумент, его размер упал на 21 тыс. долларов США – до 1,8 тыс. долларов. С тех пор принцип диверсификации стал важной частью стратегии эндаумента Йеля.
Диверсификация помогла фонду дорасти до 42 млрд долларов в 2021 году. Ключевую роль в этом сыграл Дэвид Свенсен и его команда.
🔹Дэвид Свенсен стал управляющим Йельского фонда в 1985 году. Свенсен реформировал систему управления университетским фондом и надежно закрепил свое место в финансовой истории. Его «Йельская модель» управления прогремела на весь финансовый мир и была перенята многими другими управляющими.
🔹Под управлением Свенсена объем капитала Йельского эндаумента вырос в 30 раз – до 42 млрд долларов. За последние 30 лет средняя доходность эндаумента составляла свыше 12% годовых.
🌍Диверсификация уровня 10.0
🔹До прихода Свенсена к руководству, дела Йельского эндаумента обстояли не очень успешно. С 1968 года по 1985 год активы сократились почти на 50% (с поправкой на инфляцию) из-за сложной ситуации на рынках ценных бумаг, высокой инфляции и, вероятно, некачественного управления.
🔹В то время эндаумент Йеля предпочитал не сильно диверсифицированный по классам активов портфель – 90% портфеля было вложено в акции и облигации. Причем доминировали инвестиции в США. Например, 60% фонда было вложено в акции американских компаний. Такую структуру можно было назвать традиционной для эндаументов США тех лет. В настоящее время доля акций и облигаций портфеля Йельского эндаумента составляют менее 10%, а доля акций США – около 2%.
🔹Свенсен в корне изменил инвестиционную стратегию фонда. Под его управлением Йельский фонд начал инвестировать в так называемые альтернативные активы: венчурный капитал, недвижимость, LBO, стратегии «абсолютной доходности» и даже природные ресурсы. Это стало первым ключом к успеху эндаумента Йеля.
🙌Сам Дэвид Свенсен резюмировал свою инвестиционную философию так:
1️⃣Создание диверсифицированного портфеля.
2️⃣Включение в портфель высокодоходных активов, имеющие низкую корреляцию между собой.
3️⃣Инвестирование с долгосрочным инвестиционным горизонтом.
🔹Такой подход позволил Йельскому фонду относительно безболезненно преодолевать кризисы. К примеру, когда в 2002 году на рынке акций США произошел обвал, фонды, инвестирующие в классический портфель из акций и облигаций, понесли значительные убытки. К примеру, стандартный портфель 60/40 (60% акций и 40% облигаций) тогда просел на 10% в долларовом выражении. Свенсену и его команде в тот год удалось получить хоть небольшую, но прибыль в 0,7%. В постризисный период 2004-2007 годов среднегодовая доходность Йельского фонда составляла 23%, в то время как портфель 60/40 показывал доходность в среднем около 7% годовых. Одним из самых рекордных по доходности для Йеля стал 2021 год – прирост фонда составил 40,2%.
#статьи
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤15👍4🔥3👏1🫡1
📚Блестящая история успеха управляющего ИнвестФондом Йельского Университета.
Часть 2.
❓ Почему Свенсена привлекали альтернативные инвестиции
🔹Альтернативные инвестиции позволяют снизить рыночные риски. Они не столь зависимы от факторов, влияющих на фондовый рынок. Свенсен отмечал, что потенциальная доходность альтернативных инвестиций выше традиционных в долгосрочной перспективе.
🔹Йель комбинирует классы активов таким образом, чтобы обеспечить наибольшую доходность при приемлемом уровне риска. Для этого инвестиционная команда проводит анализ соотношения риска и доходности существующего портфеля. Полученные данные сравниваются со своими прошлыми показателями. Далее проводятся различные симуляции по множеству сценариев, и подбирается оптимальной портфель.
🔹В последние несколько лет более половины инвестиционного портфеля Йельского эндаумента приходится на венчурное инвестирование, стратегии «абсолютной доходности» и LBO.
🔹Альтернативные инвестиции позволяют снизить рыночные риски. Они не столь зависимы от факторов, влияющих на фондовый рынок
🔹В управлении венчурным капиталом Свенсен делал ставку на инновационные стартапы с фундаментальным потенциалом роста и избегал спекулятивных сделок. В 90-х годах, когда венчурное инвестирование только набирало обороты, Йель вложился в Google и Amazon, а позже стал одним из первых инвесторов в Facebook и Airbnb. В 2011 году Йель вложил 2,7 млн долларов в LinkedIn и заработал 84,4 млн долларов, когда компания вышла на IPO.
🔹Согласно отчету эндаумента Йеля, среднегодовая доходность части портфеля венчурного капитала за 2010- 2020 годы составила 21,3%, в то время как общая среднегодовая доходность всего портфеля за тот же период составила 10,9% годовых.
❗️ Регулярная ребалансировка
🔹Помимо высокой доходности для Свенсена еще был важен контроль над риском. Инвестиционная команда каждый торговый день проводит ребалансировку ликвидной части портфеля. Свенсен считал, что если допускать отклонение от целевых уровней долей активов в портфеле, портфель не будет отражать предпочитаемое соотношение риска и доходности.
🔹Если доля акций или облигаций отклонялась хотя бы на одну или две десятых процента от целевых значений, Свенсен продавал долю выросших активов и покупал то, что снизилось (или росло меньшим темпом), сохраняя целевую долю каждого из активов. К примеру, в 2003 году ребалансировка принесла Йельскому фонду 1,6% дополнительной доходности.
☝️Выбор сторонних управляющих – ключ к успеху Йельского фонда
🔹За 30 лет эндаумент Йеля опередил средний эндаумент в США на 4,3% в год. Более половины из этой дополнительной доходности – 2,4% – получилось за счет качественного выбора сторонних управляющих. Эндаумент Йеля использует сторонних управляющих практически во всех классах активов.
🔹Слабые результаты управления не обязательно ведут к тому, что эндаумент прекращает сотрудничать с управляющим. Если бы прошлые результаты были ключевым фактором, то выбор управляющих был бы очень простой задачей. В такой ситуации эндаументу Йеля не удалось бы так сильно опередить большинство из других эндаументов.
🔹С точки зрения эндаумента Йеля для выбора управляющих ключевыми являются качественные характеристики управляющей компании.
🟢 Йельские уроки» для инвесторов
1️⃣ Диверсификация может приносить хорошую доходность в долгосрочной перспективе и уменьшать убытки в кризисные годы
2️⃣ Не стоит давать весам активов в портфеле «расползаться». Если какая-то структура портфеля считается оптимальной, то стоит приводить портфель к ней через определенные промежутки времени
3️⃣ Стоит пользоваться услугами доверительных управляющих
Часть 2.
🔹Альтернативные инвестиции позволяют снизить рыночные риски. Они не столь зависимы от факторов, влияющих на фондовый рынок. Свенсен отмечал, что потенциальная доходность альтернативных инвестиций выше традиционных в долгосрочной перспективе.
🔹Йель комбинирует классы активов таким образом, чтобы обеспечить наибольшую доходность при приемлемом уровне риска. Для этого инвестиционная команда проводит анализ соотношения риска и доходности существующего портфеля. Полученные данные сравниваются со своими прошлыми показателями. Далее проводятся различные симуляции по множеству сценариев, и подбирается оптимальной портфель.
🔹В последние несколько лет более половины инвестиционного портфеля Йельского эндаумента приходится на венчурное инвестирование, стратегии «абсолютной доходности» и LBO.
🔹Альтернативные инвестиции позволяют снизить рыночные риски. Они не столь зависимы от факторов, влияющих на фондовый рынок
🔹В управлении венчурным капиталом Свенсен делал ставку на инновационные стартапы с фундаментальным потенциалом роста и избегал спекулятивных сделок. В 90-х годах, когда венчурное инвестирование только набирало обороты, Йель вложился в Google и Amazon, а позже стал одним из первых инвесторов в Facebook и Airbnb. В 2011 году Йель вложил 2,7 млн долларов в LinkedIn и заработал 84,4 млн долларов, когда компания вышла на IPO.
🔹Согласно отчету эндаумента Йеля, среднегодовая доходность части портфеля венчурного капитала за 2010- 2020 годы составила 21,3%, в то время как общая среднегодовая доходность всего портфеля за тот же период составила 10,9% годовых.
🔹Помимо высокой доходности для Свенсена еще был важен контроль над риском. Инвестиционная команда каждый торговый день проводит ребалансировку ликвидной части портфеля. Свенсен считал, что если допускать отклонение от целевых уровней долей активов в портфеле, портфель не будет отражать предпочитаемое соотношение риска и доходности.
🔹Если доля акций или облигаций отклонялась хотя бы на одну или две десятых процента от целевых значений, Свенсен продавал долю выросших активов и покупал то, что снизилось (или росло меньшим темпом), сохраняя целевую долю каждого из активов. К примеру, в 2003 году ребалансировка принесла Йельскому фонду 1,6% дополнительной доходности.
☝️Выбор сторонних управляющих – ключ к успеху Йельского фонда
🔹За 30 лет эндаумент Йеля опередил средний эндаумент в США на 4,3% в год. Более половины из этой дополнительной доходности – 2,4% – получилось за счет качественного выбора сторонних управляющих. Эндаумент Йеля использует сторонних управляющих практически во всех классах активов.
🔹Слабые результаты управления не обязательно ведут к тому, что эндаумент прекращает сотрудничать с управляющим. Если бы прошлые результаты были ключевым фактором, то выбор управляющих был бы очень простой задачей. В такой ситуации эндаументу Йеля не удалось бы так сильно опередить большинство из других эндаументов.
🔹С точки зрения эндаумента Йеля для выбора управляющих ключевыми являются качественные характеристики управляющей компании.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍16👏4❤1🔥1
📊Два графика в продолжение темы про инвестиционный портфель Йельского Университета.
☝️Крайне примечательно, что в период с 2021 по 2023 (за последние два года) фонд университета продемонстрировал более низкую доходность по сравнению с индексом американских акций S&P500.
Очередное доказательство тому, что нет единственно правильной стратегии инвестирования.
📌Однако, многие принципы управляющего Йельским портфелем, что были описаны в статье выше, стоит взять за основу.
☝️Крайне примечательно, что в период с 2021 по 2023 (за последние два года) фонд университета продемонстрировал более низкую доходность по сравнению с индексом американских акций S&P500.
Очередное доказательство тому, что нет единственно правильной стратегии инвестирования.
📌Однако, многие принципы управляющего Йельским портфелем, что были описаны в статье выше, стоит взять за основу.
❤9👍6🔥2👏1