Несмотря на нестабильность в банковской сфере, высокую инфляцию и сохраняющиеся опасения по поводу рецессии, фондовый рынок США восстановился в первой половине 2023 года, восстановив часть потерь, понесенных в результате обвала рынка в 2022 году.

Будучи основной движущей силой прошлогоднего спада, в этом году технологический сектор вернулся к своей привычной роли двигателя рынка. Подпитываемые ажиотажем по поводу потенциала искусственного интеллекта, такие компании, как Microsoft, Nvidia и Alphabet, практически в одиночку вывели рынок из посткоронавирусного кризиса.

секторы информационных технологий и коммуникационных услуг по состоянию на 30 июня обеспечили почти 80 процентов годовой доходности индекса S&P 500.

Без этих двух секторов индекс S&P 500 за первые шесть месяцев 2023 года вырос бы всего на 3,7% вместо 16,9%.

📊Результаты отчетов: лидеры и аутсайдеры

🔳За вчерашний день отчиталось огромное кол-во компаний. Всего отчетов было около 20, я даже не знаю точное число.
В течение месяца буду периодически выкладывать обзор компаний на фоне отчетов, а пока что выделю лучших и худших среди вчерашних отчитавшихся.

🧐В целом, прослеживается следующая тенденция:

Компании, от которых ждали сильных результатов, превышали ожидания аналитиков и прогнозы.
И наоборот: компании, испытывающие проблемы от текущей макроэкономической ситуации, показали результаты еще хуже, чем ожидалось.


✔️Начнем с лидеров:

⛽️Лукойл

EBITDA превысила прогнозы на 7%.
На фоне роста котировок нефти и курса доллара компания буквально купается в деньгах: отрицательный чистый долг, триллион₽ на балансе, двузначные дивиденды. Дивиденды за второе полугодие превысят предыдущие выплаты, потенциальный выкуп акций компанией приведет к дальнейшему росту цен. Лукойл сейчас-самый очевидный вариант для покупки.

⛽️Транснефть

EBITDA превысила прогнозы аж на 13%.
Чистая прибыль увеличилась почти на 50% по сравнению с прошлым годом.
Выручка-на 6%. Ожидаемая див доходность за 2п2023-около 9%. Единственный минус-снизившийся показатель FCF (в связи с колебаниями курса)


🚂ГлобалТранс

Рост выручки на 11%. Прибыли-на 66%. Компания отчиталась заметно лучше ожиданий. В связи с невозможностью выплаты дивидендов из-за иностранной прописки-остается дисконт (акции недооценены). Аккумулированные средства пойдут в развитие бизнеса.

🏦TCS

За 2 квартал 2023 компания заработала 20,4 млрд₽: почти в 7 раз больше, чем за аналогичный период 2022 года. Рентабельность улучшилась на фоне роста чистых процентных доходов. В целом, чуть лучше ожиданий.



❌Аутсайдеры:

⛽️Газпром

Уменьшение выручки на -41%. Падение чистой прибыли на 88%!!! По сравнению с 2022. FCF-ниже прогнозов. Санкционное давление и постепенный переход от трубопроводного газа к СПГ-причина подобных результатов. Косвенный признак проблем газового гиганта-размещение замещенных еврооблигаций с доходностью в 10%+ в €.

🪨Мечел

У компании проблемы с долгом:
Соотношение долга к EBITDA-3,4 по результатам 1п2023. Чистый долг увеличился на 10% и составил 255 млрд₽: сильно выше капитализации.
На фоне снижение объемов продаж и цен на уголь-компания отчитывается хуже ожиданий. Повышенная ставка будет давить в дальнейшем. Надежда-на увеличение спроса на уголь в Китае на фоне стимулирования экономики.

🪓Сегежа

Отчет на уровне ожиданий: с финансовыми показателями все не очень. Ужасное соотношение Debt/Equity. Логистические издержки нивелируют плюсы от девальвации для экспортера древесины



Осталось еще куча компаний со вчера: будет вторая часть)

На выходных хотелось бы детально разобрать одну из отчитавшихся 29 августа компаний, исходя из Ваших предпочтений.

Ниже опрос:

На чём экономят миллиардеры

Кажется, что жизнь состоятельных людей должна быть наполнена роскошью. Однако многие бизнесмены из списка Forbes ходят за джинсами в магазины со скидками и годами ездят на одном и том же автомобиле. В нашей подборке — пять миллиардеров, которым чужды излишества.

👞 Майкл Блумберг, экс-мэр Нью-Йорка, основатель медиакомпании Bloomberg

Один из самых богатых людей на земле не любит тратиться на ботинки: журналисты обратили внимание, что у Блумберга всего две пары рабочей обуви. Его секретарь Стью Лозер говорила, что финансист в принципе отличается бережливым подходом: «Когда он покупает чашку кофе, то берёт самую маленькую. И только если действительно хочет пить».

🍟 Марк Цукерберг, основатель Facebook

Молодой миллиардер — настоящий аскет. Даже когда капитализация Facebook достигла $1 млрд, он всё ещё спал на матрасе на полу в маленькой квартире. Вместо дорогих костюмов Цукерберг носит простые джинсы с футболками — его не раз включали в рейтинги самых безвкусно одетых обитателей Кремниевой долины. А ещё он спокойно обедает в McDonald's и не любит оставлять чаевые.

👕 Сергей Брин, основатель Google

Уже будучи миллиардером, Брин долгое время продолжал жить в обычной трёхкомнатной квартире. Сегодня у бизнесмена большой дом в Сан-Франциско, а передвигается он на личном самолёте, однако по-прежнему одевается в магазинах низких цен Costco. По словам основателя Google, он обращает внимание на цену в магазинах, хоть и пытается избавиться от этой привычки.

⌚ Карлос Слим, владелец Amеrica Mоvil

Мексиканский бизнесмен возглавлял список самых богатых людей планеты с 2010 по 2013 год. Магнат предпочитает домашнюю еду ресторанам, передвигается на старом «Мерседесе», а на деловые встречи надевает простые электронные часы со встроенным калькулятором. Он живёт в небольшом доме и не видит смысла в роскоши — свои миллиарды направляет на благотворительность, в том числе на строительство школ и больниц.

🚗 Азим Премжи, председатель совета директоров Wipro Limited

Индийский бизнесмен исповедует тотальную экономию: ездит на подержанных автомобилях и отказывается не только от частных самолётов, но и от билетов в бизнес-класс. Своих подчинённых он тоже держит в ежовых рукавицах — следит за количеством использованной туалетной бумаги в офисе и не забывает напоминать о том, что нужно выключать свет.

#интересное

Индекс Мосбиржи продолжает свой рост на фоне девальвации.

Голова и плечи»-паттерн, указывающий на дальнейшее падение, как видно по графику, не сработал.

Выше делал обзор отчитавшихся на днях компаний: в большинстве случаев результаты превышали прогнозы экспертов, что является драйвером для роста рынка.

Еще одна причина роста-позитивные новости касательно переезда компаний.

Помните, что по мере роста рынка риски возрастают, а драйверы роста начинают исчерпывать себя (сезон отчетности скоро подойдет к концу).

Вчера спекулятивно открыл лонг в Вуш.

Про компанию писал недавно после отчета.

🔹После отличных финансовых результатов, где показатели прибыли превысили ожидания, акцию начали лить с понедельника на 8% вниз при растущем индексе без каких либо оснований. Единственный новостной триггер-запрет на электросамокаты в Париже.

🔹Инвесторы, опасаясь повторение сценария в мск, начали фиксировать позиции, хотя было множество заявлений начиная с депутатов заканчивая минтранспортом, поддерживающих отрасль эоектросамокатов.

🔹Также сыграла свою роль психология толпы: люди закупались акцией за месяц до отчета с целью фиксации прибыли на фоне хороших результатов. Кончилось тем, что большой объем продаж после отчета опустил акции вниз.

🔹Сделка спекулятивная, краткосрочная, с повышенным риском. Что называется «под отскок». Такие стараюсь не выкладывать, все таки канал не про сигналы).

📉48% глобальных акций торгуются по цене ниже до-Ковидного периода (январь-февраль 2020).

🔹Другими словами, почти половина всех существующих акций торгуются по котировкам 3,5-летней давности.

🔹По графику отчетливо виден пузырь, который пришелся на ковидный период нулевых ставок и «вертолетных денег».



❗️Ни о какой недооценке акций речи не идет❗️


🔸За 3,5 года общемировой ВВП вырос совсем не значительно, а в отдельных странах наблюдается отрицательная динамика.

🔸Повышение ставок в США, стагфляция и демографический кризис в Китае, глобальный энергетический кризис, сокращение мировой торговли создают риски мировой рецессии и давят на рынок акций


❕Показательно, что все флагманские акции США в различных секторах в противовес графику давно обновили хаи за данный промежуток времени (02.2020-08.2023), особенно БигТехи:

✔️Apple-250% доходность
✔️Google-100%
✔️Nvidia-650%

✔️Walmart-30%
✔️McDonalds-50%
✔️Chevron-70%
✔️Goldman Sachs-65%


✅Вывод:

Инвестируя в долгую, нужно покупать крупные бизнесы, лидеров в своих отраслях, устойчивых к кризисам

👍Как всего один человек может влиять на цену акций на рынке РФ?

🔹Ликвидность-один из главных показателей привлекательности акции помимо финансовых.
После начала СВО с российского фондового рынка ушли нерезиденты, на долю которых приходилось более 2/3 всех объемов торгов, т.е. ликвидность российских акций просела примерно на 70%.

🔹Разница в объемах торгов между российскими акциями и американскими была неприлично огромной, а стала еще больше:


🟢В качестве сравнения возьмем два индексных флагмана:
Apple и Сбер


Дневной объем торгов (средний за последние 10 дней)

⚫️Apple: 219 674 186 054$

🟢Сбер: 5 225 337 393₽


Итого: ликвидность акций Apple в десятки раз выше, чем у сбера.



🔷Несмотря на разницу, объемы купли-продажи в обоих случаях (тысячи миллиардов ₽ и $) настолько огромны, что частный инвестор торгуя в больших объемах этими акциями не сможет никак повлиять на цену: независимо от суммы купли-продажи актива сделка потеряется среди прочих как капля в море.

❗️НО❗️

🔹Сбер, описанный в примере выше, является одной из наиболее крупных компаний в РФ как по капитализации, так и по объемам торгов.

🔹Если мы рассмотрим российские акции с небольшой капитализацией-так называемый третий эшелон, то увидим, что объемы торгов в десятки раз ниже.

🟢Вот несколько примеров:

✔️ПермьЭнергоСбыт: 18.871 млн₽
✔️РусГрэйн: 8.560 млн₽
✔️КуйбышевАзот: 6.104 млн₽


🔹Я сейчас не буду вдаваться в детальные расчеты и цифры, но могу сказать точно:
Физлицо с депозитом в 10-20 миллионов может спокойно наторговать оборотку в … млрд, что составляет значительный процент от дневного объема торгов акциями третьего эшелона.

🔹Заявка одного такого «кита» в биржевом стакане на покупку или продажу акций может колбасить котировки на несколько процентов.

🔹А теперь представьте, если таких игроков несколько, или даже пару сотен физлиц с депозитом в миллион₽-двигать такие акции можно на десятки процентов за считанные минуты.

🔹Создаются огромные возможности для спекуляций, которые в свою очередь крайне опасны для рядового инвестора.

О том, как это происходит, я и напишу следующий пост.

🛕Пампы на российском рынке или во что превратились инвестиции.


▪️Итак, прошлый пост плавно перетекает в суть пампов на российском рынке. В первой части мы разобрались с объемами торговли на российском рынке, ознакомились с размером капитализаций компаний третьего эшелона и осознали «размах» возможностей для спекуляции.
Осталось самое интересное).

▪️Как мы помним из многократных постов в канале и новостей-институциональные инвесторы (дядьки с крупным капиталом) массово разбежались с рынка акций РФ после начала и СВО, либо перетекли в облигации. Во многом из-за того, что по большей части институационалы не являлись резидентами РФ.

▪️Среднестатистическим инвестором на мосбирже и одновременно его главной движущей силой в 2023 году является гражданин со средним капиталом в ~200к₽, сильно уступающий в 90% случаев институционалам в знаниях и опыте, не обладающий пониманием риск-менеджмента, подверженный влиянию СМИ и новостям, не имеющий четкой стратегии инвестирования и не следующий ей.

▪️Такой типаж хомяков инвесторов очень падок на высокодоходные активы, которые, как мы знаем, сопряжены с гораздо бОльшими рисками.
Узнав, что условный Петя закупил акции ГТМ и они взлетели на 20% за день, условный Вася загорается идеей купить акции: срабатывает эффект сарафанного радио, объемы заявок на покупку в десятки раз превышают продажи, акция растет.

❗️НО❗️

▪️Естественно, что рост акции Красный Октябрь Или ТГК-14 на 1000% за полгода не означает улучшение финансовых или операционных показателей на аналогичный процент. Следовательно, акция является пузырем и с точки зрения фундаментала и здравого смысла требует немедленной продажи со стороны инвесторов.
Очевидно, что акционеры подобной компании при взлете стоимости спешат зафиксировать прибыль и избавиться от актива.



🚨Уже чувствуйте тонкий запах финансовой пирамиды?)
Если нет-идем дальше:

🔹Представим, что вы владелец тг-канала с 5к+ подписчиками. Вы пишите нескольким админам аналогичных каналов примерно следующее:

-«Слушай, давай напишем какую-нибудь х*йню про ахуе**ие перспективы акции «А», про драйверы ее роста и тд.

-«А давай»



🔹Одновременно вечером закупаются соотвествующей акцией, а утром перед открытием торговой сессии публикуют одинаковые посты в своих тг-каналах, после чего подписчики начинают активно закупаться, разгоняют цену за 5-10 минут на пару десятков процентов.

🔹В этот момент организаторы фиксируют прибыль: заявки на продажу перевешивают объем покупок, акция падает вниз обратно на 10%+.

🟢Организаторы в плюсе
🔴Покупатели в минусе
🙌Вот такая пирамида


❓А это вообще законно❓

В УК РФ есть статьи
185.3: Манипулирование рынком
185.6: неправомерное использование инсайдерской информации

❗️НО❗️

🔹Доказать причастность участников крайне трудно. Во-первых, вопрос анонимности. Во-вторых, фактическое отсутствие возможности доказать, что «закуп» перед пампом был закупом перед пампом, а не долгосрочной инвестицией в УралТяжМажОптТорг
Да и не то сейчас геополитическое и экономическое положение, чтобы во всем этом копаться.

🔹Тем не менее, с недавних пор ЦБ в открытую признает существование данной проблемы. Но существенные меры не принимаются до сих пор.


❓Можно ли на пампах заработать❓

🔹Как и в случае с финансовыми пирамидами, казино, ставками-можно.
Но риски, сами понимаете какие.
Все это напоминает «кто последний, тот дурак»

☝️Будьте аккуратны, берегите свой капитал

Объем торговли биткоинами на биржах в августе достиг минимумов почти за пять лет

По расчетам поставщика данных CryptoQuant, по состоянию на 26 августа объем торгов биткоинами на всех биржах составил 129 307 BTC. 12 августа объем торгов упал до 112 317 BTC, самого низкого уровня с 10 ноября 2018 года

Зато рекордные объемы были, конечно же, на пиках в 2021 году)
Наглядный пример того, что правило «buy the deep” и избавляться от активов на исторических максимумах не работает в действительности.

Транснефть растет на 15% за неделю на фоне новостей о грядущем сплите акций в 100 раз. Это повысит доступность акций для розничных инвесторов.
Подробнее здесь. Также рост на фоне позитива вокруг нефтяного сектора.

Акции удалось закрыть дивидендный гэп всего за полтора месяца. Отличный результат.

🛕Очередной день-очередной памп.
40%+ за 10 минут-легко.

🔶Пермэнергосбыт,кстати, фигурировал в недавнем посте про пампы.

🔶А знаете, что самое печальное и одновременно смешное?)
Так называемые аналитики в своих тг-каналах, если они не проводят пампы в открытую сами, призывают к покупкам активов малой капитализации, «которые еще не запампили».
То есть на серьезных щщах рекомендуют к покупке условный Кармани или Русгрэйн, мотивируя это тем, что в акциях давно не было взлета на 20% за минуты, поэтому данные бумаги-кандидаты на следующий взлет.

Что можно сказать на этот счет?

🔶Я не какой-то там принципиальный ярый противник пампов. Наоборот, считаю, что любыми возможностями для заработка нужно пользоваться. Маневренность-одно из главных качество инвестора. Но в пампах почти всегда проигравшим выходит народ.

🔶В том, чтобы разложить 5-10% по акциям третьего эшелона и ждать очередного взлета ничего такого страшного нет.

❗️Но❗️

🔶Депозит большинства физлиц не превышает 200к₽ в большинстве случаев, что не дает возможности заниматься подобным в связи с высокими рисками. В надежде получить высокий процент доходности, они закладывают весь депозит в такие бумаги в момент их разгона, который потом сгорает.

🔶Тактика «вложи в акцию 3 эшелона перед следующим пампом» тоже опасна: в моменте коррекции, которая приходит как всегда в самый неожиданный момент, именно такие бумаги будут лететь вниз первее всех.

🔶В конце концов, все эти истории отображают нестабильность и иррациональность рынка РФ, отпугивая «Смарт Мани», которые здесь и так практически отсутствуют.

🔴🇨🇳Время обратить внимание на Китай

🔘Упавший за прошлый год на 15%, индекс Hang Seng с начала этого года просел еще на 2%. (Стоит отметить, что 31 октября 2022 г. Hang Seng достиг 10-летнего минимума, снизившись с рекордного для себя значения более чем на 50%.)

🔘Несмотря на все проблемы, которые Китай испытывает с демографией, кризисом недвижимости и потребительской активностью, недооценка инвесторов китайских акций слишком высока по сравнению с рисками.

🔘В любом случае, если рассматривать по-настоящему долгосрочные вложения, то с учетом пиковых позиций индекса Мосбиржи и S&P500 с учетом всех проблем (геополитические риски и остающаяся угроза рецессии), то Китай выглядит наиболее привлекательным вариантом.

🔘Более того, китайские акции в валюте-единственная возможность диверсификации портфеля для неквалов.



📊Ниже перечисляю факторы, которые на мой взгляд являются триггерами к восстановлению индекса Hang Seng и китайских акций:


1️⃣Закладываются слишком большие риски

Акции торгуются с огромным дисконтом по причине неполного раскрытия информации, давление гос-ва на бизнес и его регуляцию, а также регистрации почти всех технологических компаний в оффшорах: покупая акцию, вы покупаете расписку а не кусок компании, грубо говоря. При всех проблемах, оценка рисков аналитиками показывает, что инвесторы закладывают слишком высокий страновой риск по отношению к текущей стоимости компаний. Имеется недооценка по большинству индексных акций.


2️⃣Темпы экономического роста

При всех проблемах замедления роста экономики, ее темпы остаются заметно выше среднего по миру. Важным фактором остается ориентир Китая на рост ВВП, где целевым показателем является 5% в год: об этом неоднократно говорил товарищ Си на партсъездах. По отношению к данному показателю на фоне текущих данным стоит закладывать динамику по стимулированию экономики и смотреть на реакцию фондового рынка.

3️⃣Глобальная реструктуризация экономики

Вообще, меня всегда удивляет, что инвесторы живут текущим моментом: всех почему-то сильно удивляет переток иностранного производства из Китая в Индию и Вьетнам, снижение темпов роста экспорта и прочие проблемы. Согласно экономической теории, «по учебнику», как говорится, Китай претерпевает трансформацию из модели «глобального экспортера» в модель «наращивания внутреннего потребления и инноваций».
Текущее замедление экономики которое так всех пугает является следствием процесса переходного этапа экономики Китая.
Китайский автопром, который так все хвалят в РФ-также является следствием этого процесса). Высокотехнологические компании будут выигрывать от этой трансформации в дальнейшем.


4️⃣Косвенные показатели: Рост потребления электроэнергии.

Как человек, который писал научную работу про энергетическую сферу и экономический рост Китая могу сказать следующее: в Китае продолжается экспоненциальный рост потребления энергоресурсов и топлива. Объемы экспорта угля, нефти, газа продолжают расти. Все это происходит ради для обеспечения производственных мощностей и подразумевает развитие экономики.

5️⃣Стимулирование экономики

Наверное, самый важный в среднесроке драйвер роста для индекса-стимулы для оживления экономики. Во-первых, ЦБ Китая поступательно снижает ставку (в отличие от США и РФ), что не может не отражаться на фондовом рынке и росте акций. Во-вторых, на недавней встрече премьер-министра с менеджментом IT-компаний было заявлено о содействии властями, создании благоприятной среды. Все это подталкивает вверх фундаментал бизнеса и котировки (потенциально).



✅Вывод:

В данный момент точка входа в китайские компании в долгосрок является привлекательной, несмотря на риски дальнейшего падения индекса. Ряд факторов демонстрирует переоценку рисков инвесторами и недоинвестирование в Китай.
5-10% Китайских акций в вашем долгосрочном портфеле-хороший способом его диверсификации.


❤️, если хотите подборку лучших китайских акций в долгосрок