💸Как понять, что бумаги пора продавать: советы от гуру инвестиций

✔️Бенджамин Грэм продавал, если акции росли на 50%

✔️Грэм — основоположник стоимостного инвестирования. Он вкладывался в недооценённые акции в расчёте на то, что их цена вырастет до справедливых значений. Соответственно, если цена бумаг превышала такие значения, то стоит продать акции.

✔️Так,Грэм советовал избавляться от акций, если они выросли в цене на 50%. Скорее всего, после такого сильного роста они уже становились переоценёнными.

✔️Продавать сильно подорожавшие относительно фундаментальных показателей (выручки, прибыли и др.) акции рекомендовал также «король облигаций» Рэй Далио, хотя он не причисляется к стоимостным инвесторам.

✔️Правда, если придерживаться этого принципа, можно пропустить хорошие инвестиционные возможности. В последние десятилетия инвестиции в недооценённые акции менее выгодны, чем в бумаги быстрорастущих компаний. Считается, это связано с наступлением интернета на все сферы экономики — бизнес технологических компаний быстро растёт, как и их акции. Поэтому становится важнее обращать внимание на причины, по которым растут бумаги, чем на показатели роста.

✔️Уоррен Баффет продавал, когда исчезли причины, по которым покупались акции

✔️Баффет говорил, что он продаёт акции, когда меняются экономические характеристики бизнеса. Если вы покупали акции с учётом долгосрочного конкурентного преимущества компаний, но со временем оно нивелируется, это повод продать акции. Например, если компания-конкурент выпускает аналогичный продукт с лучшими характеристиками. Поэтому Баффет ценит, как он их называет, франшизные бизнесы — компании, которые производят продукцию, востребованную у потребителей и не имеющую аналогов. 

✔️Также цены на них не должны регулироваться, как это бывает в сфере коммунальных услуг и электроэнергетики. Благодаря этим преимуществам франшизы могут получать высокую прибыль. Пример франшизы, по Баффету, — Coca-Cola.

✔️Но даже франшизные бизнесы могут ослабевать. Например, в 1970-е гг. издательский бизнес казался выгодной инвестицией, к началу 2000-х такой быть перестал, отмечал Баффет. Поэтому он продавал акции газет.

✔️Филипп Фишер продавал, когда переставал верить в менеджмент

✔️Филипп Фишер, другой известный инвестор, обращал внимание на менеджмент. Новая команда может изменить принципы управления, которые до этого приносили успех. В этом контексте вспоминают General Electric — положение компании после ухода легендарного директора Джека Уэлча в 2001 году сильно ухудшилось.

✔️Сет Кларман продавал, когда находил более выгодные инвестиции

✔️При появлении более выгодных альтернатив логично продать бумаги с меньшим потенциалом роста. Однако стоит учитывать потерю на налогах (и комиссиях), отмечал известный инвестор Сет Кларман. Поэтому стоит продавать акции, только если они существенно менее выгодны. 

📱Яндекс. Очередной отчет лучше ожиданий.

🙌Вашему вниманию прилагаю озор финансовых показателей за 2 квартал 2023 года.

✔️Подобный рост выручки (55%,г/г) при размерах компании и изменении скорректированной EBITDA на -3% действительно впечатляет.

✔️Особенно если учесть темпы развития всех секторов (электронная коммерция, поиск и портал). Нет ни одного отстающего направления, по сравнению с теми же ритейлерами, которые терпят отставания в стезе гипермаркетов.

✔️Акции значительно недооценены по причине отсутствия конкретики с предстоящей сделкой и иностранной пропиской.

✔️Отличный выбор прямо сейчас.

🏠🍏Сегодня отчитались компании Самолет и Лента.

✔️По Самолету все неплохо: один из ведущих застройщиков в РФ демонстрирует увеличение объема продаж как от года к году (36%), так и по сравнению с предыдущим кварталом (27%).

🗣️Комментарий заместителя генерального директора Группы «Самолет» по экономике и финансам Натальи Грозновой:

«За первые 6 месяцев 2023 года мы продемонстрировали уверенный рост продаж первичной недвижимости, несмотря на снижение спроса в начале года, обусловленное увеличение ипотечных ставок и сокращением размера субсидирования ипотеки со стороны девелоперов»

✔️С другой стороны, видно, что доля сделок с ипотекой увеличилась с 73% до 86%; компания становится более уязвимой к регулированию ипотеки. В долгосрочной перспективе это является негативным фактором по причине сворачивания программы и дальнейшего повышения ключевой ставки. Об этом подробнее здесь.

✅АКЦИИ ОСТАЮТСЯ НЕПЛОХИМ ВЫБОРОМ ДЛЯ ПОКУПКИ

🍏Отчет Ленты является антиподом X5:

✔️Сегмент гипермаркетов, являющийся флагманским для компании, стагнирует: рост на 4,7% от г/г. А мелкие дискаунтеры и вовсе показали сокращение выручки в сегменте на 6%, вопреки всеобщему тренду роста данного формата.
LFL продажи также сокращаются вопреки тренду на рост в сфере ритейла.

✔️Единственный позитивный момент-почти трехкратный рост EBITDA по сравнению с первым кварталом 2023.

✔️Учитывая, что p/e акций Ленты по текущим котировкам-24, а также беря во внимание финансовые показатели, описанные выше-❌АКЦИИ ТОЧНО НЕ СТОИТ РАССМАТРИВАТЬ К ПОКУПКЕ НА ДАННЫЙ МОМЕНТ.
Особенно на фоне X5 и Магнита, которые выглядят гораздо привлекательнее.

📊Возобновление публикации отчетности как один из драйверов роста МосБиржи: на кого обратить внимание?

🌍Экономика всегда отстает от реального мира на полгода-год:
экономические данные, на которые мы опираемся сейчас, отображают ситуацию полугодовой давности минимум.
Таковы реалии, так функционирует любая национальная экономика.

🇷🇺С российским рынком все еще более туманно. Многие компании прекратили публикацию отчетности на фоне СВО:
📱Ростелеком
💎АЛРОСА
✈️Аэрофлот и тд.

❗️Однако, с 1 июля 2023 года государство обязало компании раскрывать свою отчетность, и это может стать одним из главных драйверов роста рынка. Вместе с поручением Путина по смене юрисдикции российских компаний с иностранной пропиской, этот фактор может стать едва ли не ключевым.

🙌Причины, по которым возобновление отчетности может сыграть на руку росту фондового рынка РФ:

1️⃣Показатели уже отчитавшихся компаний

Большая часть отчетов компаний за первое полугодие и II квартал 2023 года
оказалась выше ожиданий. Яндекс-яркий пример.
Даже если отчеты компаний оставляли желать лучшего (Лента), почти во всех случаях основные финансовые показатели опережали показатели за 2022 год. Учитывая опыт отчитавшихся компаний, можно предположить, что динамика отчетов выше ожидание продолжится и отразится на росте рынка.


2️⃣Комбинация факторов редомициляции компаний и обязательной отчетности

Процесс смены зарубежной прописки российских компаний на отечественную предопределен-по сути это вопрос времени. Возврат компаний на МосБиржу подразумевает возобновление выплаты дивидендов (X5, Магнит). Отчетность выше ожиданий=более высокие дивиденды=рост акций. Вот такая незамысловатая взаимосвязь.


3️⃣Ставка на данные по экспорту ресурсов РФ выше ожиданий

Помните, как в начале СВО самые оптимистичные прогнозы по динамике ВВП на конец 22 года были около -7%, а курс приравнивали к ~140₽?
Экономику спас параллельный импорт.
По закону спроса и предложения цена на нефтегаз взлетела, но объемы российского экспорта били рекорды, тк страны закупали максимумы, пока была такая возможность до вступления санкций в силу. Сейчас, конечно, действует потолок цен и ограничение на закуп российских ресурсов, но никто не знает, что происходит на самом деле в виду отсутствия информации.
Судить можно только по сторонним данным, а они могут оказаться сильно выше ожиданий.


✍️Первый пример, который пришел в голову-алмазный рынок и АЛРОСА:
Сторонние ресурсы по типу сайта министерства торговли и финансов Индии позволяют судить о том, что алмазы экспортируемые в Индию для огранки продаются по цене сильно выше рыночной по существенным объемам.
Если информация достоверная, то возобновленная публикация отчетности АЛРОСА будет сильно выше ожидании.
Подобную аналогию можно провести с любой сырьевой компанией РФ.

✅Вывод:

Учитывая динамику рынка, стоит присмотреться к компаниям, еще не возобновившим публикацию отчетности.
В частности, на сырьевые компании и успешные истории с иностранной пропиской.

📌Раз уж я начал говорить про отчетность, для удобства прикрепляю небольшой календарь с отчетами компаний за эту неделю:

📅 31.07.23
🩺Мать и Дитя: 2 квартал 2023

(Они уже опубликовали, я все проспал, чуть позже сделаю обзор отчетности)

📅01.08.23
🔌Юнипро: 1 полугодие 2023


📅02.08.23
💿Норникель: 1 полугодие 2023

📅03.08.23
💩Veon: 2 квартал 2023
🏦Сбербанк: 2 квартал и 1 полугодие 2023

📅04.08.23
⛽️ТГК-1: 2 квартал 2023


✍️Особняком, конечно, стоит предстоящий отчет Сбербанка, как флагмана всей российской фонды. По мультипликаторам акция выглядит перекупленной (p/e-19-для банковского сектора это много). Но сверхприбыли за 2022 и рекордные дивиденды тянут акцию вверх и привлекают инвесторов. Прямо сейчас-одна из самых очевидных опций на рынке РФ. Совсем скоро узнаем, как будет дальше.

🛴ООО "ВУШ"

❗️Важные сведения от эмитента

ООО «ВУШ» сообщает, что На 31 июля 2023 года пользователи Whoosh в России совершили 53 млн поездок, что на 85% больше относительно аналогичного периода 2022 года. В России Whoosh остается лидером по числу поездок. По оценке компании, доля Whoosh превышает 50% несмотря на значительное увеличение парка самокатов двух ближайших конкурентов. Доля поездок на СИМ сервиса по-прежнему является самой большой на российском рынке шеринговой микромобильности.

Не зря писал)

Отчет, судя по всему, будет отличным. Дивиденды тоже должны выплатить.

🩺Разбираем отчет Мать и Дитя:

📊Финансовые и операционные показатели за 6 месяцев:

✔️Общая Выручка Группы увеличилась на 5,7% год-к-году до 12 853 млн руб.

❌Выручка московских госпиталей снизилась на 2,6% год-к-году до 6 190 млн руб.

✔️Выручка региональных госпиталей увеличилась на 14,6% год-к-году до 3 538 млн руб.

✔️Выручка амбулаторных клиник в Москве и Московской области увеличилась на 6,2% год-
к-году до 1 360 млн руб.

✔️Выручка амбулаторных клиник в регионах выросла на 22,6% год-к-году до 1 753 млн руб.

✍️С одной стороны, бизнес демонстрирует не самые привлекательные темпы роста бизнеса; можно найти компании с более привлекательной динамикой развития.

С другой стороны, несмотря на завершение пандемии COVID-19 и негативной динамики рождаемости в РФ, что следовательно ведет к снижению выручки, компания демонстрирует ее увеличение.


Выше писал о том, что одно из главных преимуществ компании-диверсификация выручки по секторам, что обеспечивает устойчивое развитие при хеджировании рисков (как, например, в случае со снижением рождаемости).
Также стоит отметить успешную региональную экспансию, за счет которой и идет основной рост выручки.

✅В целом, акции компании Мать и Дитя рекомендуются к покупке вследствие отсутствия альтернатив инвестиционных продуктов в сфере здравоохранения, а также устойчивого развития компании.

🏦Ничего не имею против Сбера и сам держу самую крупную долю в долгосрочном инвестиционном портфеле акций РФ, но когда крупнейшая индексная компания улетает на 10% за пару дней при отсутствии триггеров-это явный признак МАНИИ НА РЫНКЕ. Одна из главных причин происходящего здесь.

Про это (Манию) и напишу следующий пост. В текущем состоянии рынка будет очень полезно и, возможно, спасет ваши деньги)

Мания, если в кратце, выкуп и разгон акций при отсутствии фундаментальных и новостных триггеров. Просто потому что толпе по кайфу выкупать.

Ситуация опасна полным игнорированием риск-менеджмента, что, как показывает история, всегда приводит к крупным падениям и большим потерям.