Теперь отдельно рассмотрим Whoosh:

✔️Увеличение выручки в 2022 году на 55% (выше рынка). Отличная рентабельность.
✔️Отличные показатели соотношения чистого долга к EBITDA для акции роста- почти 1 к 1
✔️Компания настроена платить дивиденды. Их размер будет определен осенью 2023 года по мере публикации отчетности за летний сезон
✔️Этим летом компания вышла на рынки Латинской Америки (Бразилия, Чили). Если удастся монополизировать рынок-это во многом сгладит проблему сезонности

Теперь к негативным моментам:

❌Показатели 2022 года в сравнении с 2021 разочаровывают: с 2020 по 2021 год выручка выросла В 6 РАЗ, а с 21 по 22 ВСЕГО НА 55%.
❌Рентабельность в 2022 упала по сравнению с позапрошлым годом с 64% на 51%
❌Чистая прибыль упала с 1796 млн₽ до 831млн₽
❌Только летом 2023 года компания запустила пилотный проект в Латинской Америке и запустила велосипеды в Москве. В остальном диверсификации бизнеса по отраслям и регионам по сути нет.

🙌Выводы по компании:

Несмотря на потрясающую историю роста с 2019 по 2021 Whoosh и темпы роста выше конкурентов-финансовые показатели 2022 года свидетельствуют о значительных темпах снижения выручки и темпов роста быстрее ожиданий. Если тенденция продолжится в 2023 году с восстановленной потребительской активностью после кризиса, то для компании дальнейшее развитие будет проблемой-уменьшение темпов роста приведет к сложностям привлечения капитала для дальнейшего развития.

На данный момент все напоминает запрыгивание в последний вагон: тотальное снижение роста темпов развитие можно списать на кризисный 2022, а динамика по зарубежным рынкам позволяет судить о том, что 2023-последний год кратного увеличения выручки.
Отчет осенью в 2023 году будет определяющим для компании: хорошие дивиденды и темпы роста от 22 к 23 выше, чем в прошлом году станут позитивом для компании и толкнут цену вверх.



✨Анализ рынка самокатов помог развеять устоявшийся миф:

⚡️Самокаты-почти сформированный бизнес, а не история роста. Об этом свидетельствуют предстоящие дивиденды и наличие акций роста с более высокими темпами роста выручки. Замедление темпов роста гораздо важнее мифической статистики про огромное кол-во аварий и угрозы госрегулирования а-ля запрет на самокаты. Государству выгодна разгрузка транспортной системы и, наоборот, бизнес будет поддерживаться государством.

📊Несмотря на хорошие финансовые показатели бизнеса, акции Whoosh торгуются недешево, пусть и находятся в боковике полгода.

📈Я бы рассмотрел покупку акций Whoosh на несколько % от портфеля в долгосрок, если, как я, верите в самокатный бизнес.

Котировки могут вырасти в среднесрочной перспективе на фоне хорошего отчета за 2023. Но иксов ждать здесь уже точно не стоит. Еще один маловероятный в ближайшее время триггер роста акций-покупка компании Яндексом. Звучит немного безумно, но Яндекс поздно зашел на рынок, имеет в разы худшую рентабельность и охватывает только 4 города. Whoosh при всех проблемах остается успешным бизнесом, и Яндексу выгоднее купить готовую базу, чем пытаться нагнать компанию.


🙌Надеюсь, будет информативно и полезно для принятия ваших инвестиционных решений. На анализ ушло довольно много времени и он полностью бесплатный для вас.

❤️Прошу небольшой поддержки в виде реакций

💸Как понять, что бумаги пора продавать: советы от гуру инвестиций

✔️Бенджамин Грэм продавал, если акции росли на 50%

✔️Грэм — основоположник стоимостного инвестирования. Он вкладывался в недооценённые акции в расчёте на то, что их цена вырастет до справедливых значений. Соответственно, если цена бумаг превышала такие значения, то стоит продать акции.

✔️Так,Грэм советовал избавляться от акций, если они выросли в цене на 50%. Скорее всего, после такого сильного роста они уже становились переоценёнными.

✔️Продавать сильно подорожавшие относительно фундаментальных показателей (выручки, прибыли и др.) акции рекомендовал также «король облигаций» Рэй Далио, хотя он не причисляется к стоимостным инвесторам.

✔️Правда, если придерживаться этого принципа, можно пропустить хорошие инвестиционные возможности. В последние десятилетия инвестиции в недооценённые акции менее выгодны, чем в бумаги быстрорастущих компаний. Считается, это связано с наступлением интернета на все сферы экономики — бизнес технологических компаний быстро растёт, как и их акции. Поэтому становится важнее обращать внимание на причины, по которым растут бумаги, чем на показатели роста.

✔️Уоррен Баффет продавал, когда исчезли причины, по которым покупались акции

✔️Баффет говорил, что он продаёт акции, когда меняются экономические характеристики бизнеса. Если вы покупали акции с учётом долгосрочного конкурентного преимущества компаний, но со временем оно нивелируется, это повод продать акции. Например, если компания-конкурент выпускает аналогичный продукт с лучшими характеристиками. Поэтому Баффет ценит, как он их называет, франшизные бизнесы — компании, которые производят продукцию, востребованную у потребителей и не имеющую аналогов. 

✔️Также цены на них не должны регулироваться, как это бывает в сфере коммунальных услуг и электроэнергетики. Благодаря этим преимуществам франшизы могут получать высокую прибыль. Пример франшизы, по Баффету, — Coca-Cola.

✔️Но даже франшизные бизнесы могут ослабевать. Например, в 1970-е гг. издательский бизнес казался выгодной инвестицией, к началу 2000-х такой быть перестал, отмечал Баффет. Поэтому он продавал акции газет.

✔️Филипп Фишер продавал, когда переставал верить в менеджмент

✔️Филипп Фишер, другой известный инвестор, обращал внимание на менеджмент. Новая команда может изменить принципы управления, которые до этого приносили успех. В этом контексте вспоминают General Electric — положение компании после ухода легендарного директора Джека Уэлча в 2001 году сильно ухудшилось.

✔️Сет Кларман продавал, когда находил более выгодные инвестиции

✔️При появлении более выгодных альтернатив логично продать бумаги с меньшим потенциалом роста. Однако стоит учитывать потерю на налогах (и комиссиях), отмечал известный инвестор Сет Кларман. Поэтому стоит продавать акции, только если они существенно менее выгодны. 

📱Яндекс. Очередной отчет лучше ожиданий.

🙌Вашему вниманию прилагаю озор финансовых показателей за 2 квартал 2023 года.

✔️Подобный рост выручки (55%,г/г) при размерах компании и изменении скорректированной EBITDA на -3% действительно впечатляет.

✔️Особенно если учесть темпы развития всех секторов (электронная коммерция, поиск и портал). Нет ни одного отстающего направления, по сравнению с теми же ритейлерами, которые терпят отставания в стезе гипермаркетов.

✔️Акции значительно недооценены по причине отсутствия конкретики с предстоящей сделкой и иностранной пропиской.

✔️Отличный выбор прямо сейчас.

🏠🍏Сегодня отчитались компании Самолет и Лента.

✔️По Самолету все неплохо: один из ведущих застройщиков в РФ демонстрирует увеличение объема продаж как от года к году (36%), так и по сравнению с предыдущим кварталом (27%).

🗣️Комментарий заместителя генерального директора Группы «Самолет» по экономике и финансам Натальи Грозновой:

«За первые 6 месяцев 2023 года мы продемонстрировали уверенный рост продаж первичной недвижимости, несмотря на снижение спроса в начале года, обусловленное увеличение ипотечных ставок и сокращением размера субсидирования ипотеки со стороны девелоперов»

✔️С другой стороны, видно, что доля сделок с ипотекой увеличилась с 73% до 86%; компания становится более уязвимой к регулированию ипотеки. В долгосрочной перспективе это является негативным фактором по причине сворачивания программы и дальнейшего повышения ключевой ставки. Об этом подробнее здесь.

✅АКЦИИ ОСТАЮТСЯ НЕПЛОХИМ ВЫБОРОМ ДЛЯ ПОКУПКИ

🍏Отчет Ленты является антиподом X5:

✔️Сегмент гипермаркетов, являющийся флагманским для компании, стагнирует: рост на 4,7% от г/г. А мелкие дискаунтеры и вовсе показали сокращение выручки в сегменте на 6%, вопреки всеобщему тренду роста данного формата.
LFL продажи также сокращаются вопреки тренду на рост в сфере ритейла.

✔️Единственный позитивный момент-почти трехкратный рост EBITDA по сравнению с первым кварталом 2023.

✔️Учитывая, что p/e акций Ленты по текущим котировкам-24, а также беря во внимание финансовые показатели, описанные выше-❌АКЦИИ ТОЧНО НЕ СТОИТ РАССМАТРИВАТЬ К ПОКУПКЕ НА ДАННЫЙ МОМЕНТ.
Особенно на фоне X5 и Магнита, которые выглядят гораздо привлекательнее.

📊Возобновление публикации отчетности как один из драйверов роста МосБиржи: на кого обратить внимание?

🌍Экономика всегда отстает от реального мира на полгода-год:
экономические данные, на которые мы опираемся сейчас, отображают ситуацию полугодовой давности минимум.
Таковы реалии, так функционирует любая национальная экономика.

🇷🇺С российским рынком все еще более туманно. Многие компании прекратили публикацию отчетности на фоне СВО:
📱Ростелеком
💎АЛРОСА
✈️Аэрофлот и тд.

❗️Однако, с 1 июля 2023 года государство обязало компании раскрывать свою отчетность, и это может стать одним из главных драйверов роста рынка. Вместе с поручением Путина по смене юрисдикции российских компаний с иностранной пропиской, этот фактор может стать едва ли не ключевым.

🙌Причины, по которым возобновление отчетности может сыграть на руку росту фондового рынка РФ:

1️⃣Показатели уже отчитавшихся компаний

Большая часть отчетов компаний за первое полугодие и II квартал 2023 года
оказалась выше ожиданий. Яндекс-яркий пример.
Даже если отчеты компаний оставляли желать лучшего (Лента), почти во всех случаях основные финансовые показатели опережали показатели за 2022 год. Учитывая опыт отчитавшихся компаний, можно предположить, что динамика отчетов выше ожидание продолжится и отразится на росте рынка.


2️⃣Комбинация факторов редомициляции компаний и обязательной отчетности

Процесс смены зарубежной прописки российских компаний на отечественную предопределен-по сути это вопрос времени. Возврат компаний на МосБиржу подразумевает возобновление выплаты дивидендов (X5, Магнит). Отчетность выше ожиданий=более высокие дивиденды=рост акций. Вот такая незамысловатая взаимосвязь.


3️⃣Ставка на данные по экспорту ресурсов РФ выше ожиданий

Помните, как в начале СВО самые оптимистичные прогнозы по динамике ВВП на конец 22 года были около -7%, а курс приравнивали к ~140₽?
Экономику спас параллельный импорт.
По закону спроса и предложения цена на нефтегаз взлетела, но объемы российского экспорта били рекорды, тк страны закупали максимумы, пока была такая возможность до вступления санкций в силу. Сейчас, конечно, действует потолок цен и ограничение на закуп российских ресурсов, но никто не знает, что происходит на самом деле в виду отсутствия информации.
Судить можно только по сторонним данным, а они могут оказаться сильно выше ожиданий.


✍️Первый пример, который пришел в голову-алмазный рынок и АЛРОСА:
Сторонние ресурсы по типу сайта министерства торговли и финансов Индии позволяют судить о том, что алмазы экспортируемые в Индию для огранки продаются по цене сильно выше рыночной по существенным объемам.
Если информация достоверная, то возобновленная публикация отчетности АЛРОСА будет сильно выше ожидании.
Подобную аналогию можно провести с любой сырьевой компанией РФ.

✅Вывод:

Учитывая динамику рынка, стоит присмотреться к компаниям, еще не возобновившим публикацию отчетности.
В частности, на сырьевые компании и успешные истории с иностранной пропиской.

📌Раз уж я начал говорить про отчетность, для удобства прикрепляю небольшой календарь с отчетами компаний за эту неделю:

📅 31.07.23
🩺Мать и Дитя: 2 квартал 2023

(Они уже опубликовали, я все проспал, чуть позже сделаю обзор отчетности)

📅01.08.23
🔌Юнипро: 1 полугодие 2023


📅02.08.23
💿Норникель: 1 полугодие 2023

📅03.08.23
💩Veon: 2 квартал 2023
🏦Сбербанк: 2 квартал и 1 полугодие 2023

📅04.08.23
⛽️ТГК-1: 2 квартал 2023


✍️Особняком, конечно, стоит предстоящий отчет Сбербанка, как флагмана всей российской фонды. По мультипликаторам акция выглядит перекупленной (p/e-19-для банковского сектора это много). Но сверхприбыли за 2022 и рекордные дивиденды тянут акцию вверх и привлекают инвесторов. Прямо сейчас-одна из самых очевидных опций на рынке РФ. Совсем скоро узнаем, как будет дальше.