📈 Влияет ли ключевая ставка на фондовый рынок и насколько сильна эта связь?

В экономической теории считается, что в периоды высоких ключевых ставок бизнесу становится тяжело привлекать дешёвые кредиты и развиваться, из-за чего сложнее получить прибыль. А в периоды низких ключевых ставок появляются более дешёвые кредиты и бизнесу становится расти гораздо легче, так как можно брать в долг под 10%, а делать 20-30%.

На этом фоне возникает вполне логичное умозаключение, мол в периоды низких ставок акции тоже должны быстро расти, а в периоды высоких - падать, так как в первом случае бизнес легко развивается и приносит прибыль, а во втором - страдает и еле выходит из убытков. И, естественно, после таких утверждений кажется, что можно обыграть рынок по доходности, если просто покупать акции при повышении ключевой ставки и продавать / держать на её снижении.

Но так ли всё просто на самом деле и возможно ли в реальности так легко юзать маркет-тайминг? 🤔

Для этого я и мой коллега Геворг провели небольшое исследование (все расчёты в Google Таблицах по этой ссылке), в котором взяли данные по ключевой ставке за последние 10 лет (да, они были доступны не ранее, чем на 2013 год), а также по индексу Мосбиржи полной доходности (MCFTR), CAPE российского рынка (уточнённый P/E, где берётся прибыль не за прошлый год, а усреднённая за последние 10 лет) и дивидендной доходности акций по дневным таймфреймам - и всё это за аналогичный период с 2014 года.

После ввода исходных данных мы провели анализ корреляции и регрессии между ключевой ставкой и:

1️⃣ ценой акций по дням;
2️⃣ текущей дневной доходностью акций;
3️⃣ CAPE (по месяцам, а где-то по полугодиям);
4️⃣ дивидендной доходностью акций;
5️⃣ будущей доходностью акций через день, месяц, год, 3 года и 5 лет.

В итоге, мы получили, что связь между ключевой ставкой и будущей доходностью акций на горизонте до 1 года полностью отсутствует. Аналогичная ситуация и с ценой, и с дивидендами. Но уже на горизонте от 3 до 5 лет можно наблюдать прямую связь в средней степени, то есть, чем выше ключевая ставка на данный момент - тем, возможно, будущая доходность через 3-5 лет окажется выше. При этом, нужно понимать, что ключевая ставка в этом случае описывает лишь 22-35% будущей доходности акций, а вот остальные 65-78% - это влияние других более весомых факторов, то есть, успешно ловить дно и хаи рынка у вас, скорее всего, никогда не получится.

Если приглядеться дальше, то самая сильная и обратная связь оказалась между ключевой ставкой и CAPE, то есть, почти на 39% стоимостная оценка акций РФ зависит от ключевой ставки (чем она выше - тем дешевле кажутся бумаги). Но опять-таки стоит отметить, что более 61% результата описывается другими более важными факторами, от чего успешно маркет-таймить у вас вряд ли получится. Ну и добавьте сюда тот факт, что CAPE имеет точность на уровне 43-46%, что меньше 50% (следовательно, от этого только сильнее за результатами акций стоят другие факторы, а не оценка и ключевая ставка).

✔️ В общем, фондовый рынок - это хитрая штука. Он может оставаться иррациональным дольше, чем вы платёжеспособным - и даже несмотря на наличие связи между ключевой ставкой и бизнесом, это никак не гарантирует вам бОльшие шансы на обгон широкого индекса.


Вердикт:

1️⃣На горизонте года после периода высоких ставок индекс акций ведет себя непредсказуемо по отношению к высокой ставке

2️⃣На горизонте 3-5 лет с момента периода высоких ставок. индекс акций показывает доходность выше среднеисторической

3️⃣Чем выше ставка ЦБ, Тем дешевле оценивается рынок акций по CAPE. Ответ на второй пункт кроется здесь: котировки более волатильны, чем показатели бизнеса.

4️⃣Влияние ключевой ставки на рынок переоценивается. Котировки по большей части зависят от других факторов (вместе взятых). Так что предсказать движение рынка по динамике ключевой ставки у вас вряд ли получится)


Ставьте 🔥, если вам зашло наше исследование,

P.S: на расчеты ушло не менее 6 часов, адский труд. Так что будем благодарны реакциям

Как снизить риск попасться на скам-проекты и платформы в миры крипты? 👎

Для начала, давайте разберёмся, как правильно выбрать криптобиржу и не наткнуться на скамину:

1️⃣ открываем CoinMarketCap, находим внизу кнопку «Рынки» и нажимаем на неё, после чего сверху ищем вкладку «Биржи» и тыкаем (там отобразится список всех криптобирж по рейтингу, надёжности и объёму торгов);

2️⃣ выбираем биржу из топ-10 (максимум 20), учитывая её комиссии и удобства, но желательно работать именно с Binance, если есть такая возможность;

3️⃣ хранить криптоактивы на бирже достаточно рискованно, поэтому либо скачиваем горячий кошелёк, типа Trust Wallet или MetaMask, либо покупаем холодный кошелёк Ledger или Trezor, но только с их официального сайта (про перевод крипты с биржи на кошелёк будет отдельный пост);

4️⃣ ни в коем случае не забываем seed-фразу (обязательно запишите на нескольких листках и спрячьте в разных местах), иначе можем навсегда потерять доступ к крипте, которую храним.

Как только выбрали нормальную биржу и кошелёк - приходит время выбрать монеты и токены себе в портфель. И вот тут можно встретить немало скам-проектов или «shit-коинов», не имеющих за собой ни полезного блокчейн-продукта, ни партнёров, ни чего-то нового. Фактически это мусорные проекты, цель которых либо обокрасть вас по-тихому (через памп и дальнейшие продажи крипты на хаях командой проекта за ваш счёт), либо вообще создать откровенную дичь, в которой вы легко потеряете свои деньги.

Чтобы отсеять лишний мусор и не дать ему попасть в портфель, нужно:

1️⃣ открыть CoinMarketCap, проверить наличие выбранной криптовалюты и посмотреть, не даются ли предупреждения относительно проблем внутри проекта;

2️⃣ убедиться, что анализируемая вами монета или токен торгуется на таких топовых биржах, как Binance, Bybit и т.д. (обычно они отсеивают большинство скам-проектов либо сразу, либо спустя небольшой промежуток времени);

3️⃣ постараться узнать как можно больше о целях, команде, технологичности и этапах развития проекта через RoadMap и White Paper (и да, будьте готовы к тому, что почти вся информация на английском языке). Если команда анонимна, то сразу отсекаем проект - высока вероятность скама. Также важно, чтобы внедрение блокчейна имело реальную полезность для проекта, иначе это пустой хайп вокруг технологии блокчейна за счёт рекламы с денег ранних инвесторов;

4️⃣ открываем сервис TokenSniffer и вводим там в поиск адрес контракта нужного токена или монеты, который вы нашли в CoinMarketCap. Если сервис не выдаёт его, то это ещё не говорит о скаме, так как сеть проекта может быть несовместимой с экосистемой Ethereum (EVM). А если выдаёт - вы можете узнать, какие функции доступны в смарт-контракте. В случае наличия возможности заморозки транзакций, изменения баланса и инициации сбоя в сети лучше воздержаться от проекта.

На самом деле это ещё далеко не полный анализ криптопроектов, но даже такие «поверхностные шаги» значительно снизят риск попасться на откровенный скам. И вот тут мне стоит признать 1 очень важную вещь: невозможно полностью избавиться от плохих криптовалют. Даже крупные фонды не способны этого сделать и, как правило, получают хорошую доходность, потому что прибыль от небольшого количества выстреливших проектов превышает убытки по десяткам и сотням остальных, которые полностью провалились. Достаточно вспомнить Terra Luna и Multichain, которые провалились из-за сильных технических сбоев (первый так вообще соскамился после этого).

✔️ Но используя знания из этого поста вы сможете значительно снизить риски попасться на скам, что уже прекрасно.

Ставьте 👍, если пост был полезен

МТС-банк растет быстрее всех, а оценивается дешевле.
Время покупать?



📱Текущая цена акций МТС-банка: 2345₽
•темпы роста: 40%
• P/E за 2023: 6,6
• Прогнозируемый P/E за 2024 (ожидаемая прибыль = 17 млрд₽): 4,8х

🏦Текущая цена акций Совкомбанка: 17,85₽
• темпы роста: 28%
• P/E за 2023: 3,8
• Прогнозируемый P/E за 2024 (ожидаемая прибыль = 75 млрд₽): 4,8х


🧐Почему Совкомбанк и МТС-банк оцениваются одинаково по форвардному P/E, если растущий банк должен стоить дороже?



Прогнозы по прибыли на 2024:

• МТС-банк уже заработал треть прибыли за 2023 год за первый квартал 2024: 3,9млрд₽ и ожидает 17млрд₽ к концу года.
• Совкомбанк же недавно заявил, что не сможет повторить прибыль аналогичную 2023 году. То есть выше 95млрд₽ (особенно с учетом повышения ставки) априори не получит.


Сравнение МТС-банка с Тинькофф, а точнее, с Т-банком:

• P/E за 2023: 8
• Прогнозируемый P/E за 2024: 5,8
• По достаточности капитала и показателям COR банки примерно на одном уровне, но объединение с Росбанком снизит темпы роста Тинькофф.

🧐Тинькофф растет медленнее, чем МТС-банк, но стоит дороже.


Итог:
Долгосрочно цена акций всегда стремится к справедливым значениям.
По логике вещей акции МТС-банка должны показать лучшие результаты в ближайшее время в связи с недооценкой по отношению к другим акциям банковского сектора.

Есть ли какая-то зависимость между возрастом инвестора и его портфелем? 🤔

На эту тему существует несколько точек зрения, одна из которых обрела популярность на западе. И это знаменитое правило «100% минус возраст» и его альтернатива «110% минус возраст» помогает инвестору определить допустимую долю акций и других рискованных инструментов в портфеле. То есть, в 20 лет вы должны иметь в портфеле не более 80-90% акций, в 40 - не более 60-70% и т.д. Но из минусов - данный подход не учитывает риск-профиль инвестора, ведь ничего не мешает 20-летнему подростку быть нервным на рынке.

Вторая точка зрения учитывает количество лет, оставшееся до конца горизонта. То есть, если ваша цель условно на < 5 лет, то основа должна быть из облигаций и золота. Если 5-10 лет, то можно до 60% акций и 40% облигаций / золота. На горизонте больше 10-15 лет можно составлять максимально агрессивные портфели.

Логика здесь максимально простая - чем меньше горизонт, тем меньше времени у акций восстановить цены после жёсткий просадок, если они случатся в конце. Таким образом, по мере приближения к цели портфель становится менее рискованным за счёт перевеса в облигации и золото, благодаря чему даже если случится что-то не так - вы с бОльшей вероятностью накопите нужную сумму.

Также хочу добавить одно интересное мнение, которое не претендует на 100% верность, но идеально объясняет долю инструментов. Как говорил экономист Джеймс Чои - активный доход большинства людей (речь здесь про оклад) уж очень сильно похож на купоны в облигациях, так как их размер заранее известен + может расти за счёт индексации (напоминает мне линкеры). Технический дефолт - это по сути задержка зарплаты, а полный - увольнение.

Когда человек ещё молодой (возраст до 40 лет), он может работать и получать больше зарплаты. Таким образом, нет смысла добавлять много «стабильных инструментов», так как работа +- уже подразумевает стабильный денежный поток (если вы, конечно, работаете не в сфере продаж). Но с течением времени активный доход падает, так как вы меньше хотите работать, из-за чего вам приходится заменять часть потерянного «человеческого капитала» облигациями и золотом.

А какую часть портфеля вы держите в акциях и облигациях? Пишите в комментах свои варианты и ставьте 👍, если было интересно…

🔥Интересные посты за последнее время:

✔️Сплит и допэмиссия в одном флаконе: что сделали Novabev и как это отразится на акциях?
https://t.me/EGGSINBASKETS/1900

✔️Заработок в крипте без вложений (пост про нашумевшие тапалки)
https://t.me/EGGSINBASKETS/1905

✔️Гайдлайн: кто выигрывает/проигрывает от высокой ставки?
https://t.me/EGGSINBASKETS/1910

✔️Большой обзор IPO IVA technologies
https://t.me/EGGSINBASKETS/1913

✔️Ключевые тезисы по потенциалу индекса акций до конца года
https://t.me/EGGSINBASKETS/1917

✔️Исследование: влияет ли ключевая ставка на фондовый рынок и насколько сильна эта связь?
https://t.me/EGGSINBASKETS/1928

✔️Голубые фишки отстают от акций роста после коррекции!
https://t.me/EGGSINBASKETS/1934

✔️Как не попасться на скам в крипте?
https://t.me/EGGSINBASKETS/1938

✔️Почему мне нравятся акции МТС-банка по текущей цене?
https://t.me/EGGSINBASKETS/1941

✔️Что у меня лежит в портфеле?
https://t.me/EGGSINBASKETS/1942

✔️Есть ли связь между возрастом инвестора и его портфелем?
https://t.me/EGGSINBASKETS/1952



Спасибо всем, что читаете мой канал♥️
Напомню, что здесь нет
копипасты и платных услуг, канал существует исключительно за счет рекламы. Ваши подписки на рекламные ссылки очень помогают!