🤯🍷Многоходовочка от Novabev: акции растут на 3%
что произошло?

Novabev Group, ведущий производитель алкоголя в России, объявила о планах увеличить уставный капитал на 11,06 млрд рублей за счет добавочного капитала и нераспределенной прибыли.
В результате каждый акционер получит семь новых акций за каждую имеющуюся, увеличив общее количество акций до 126,4 млн без размытия долей акционеров.


✍️Перевожу на русский язык:

Вместо одной акции за 5600₽ у вас будет 8 акций по цене в 8 раз ниже.
Ваша акционерная доля НЕ РАЗМЫВАЕТСЯ. Инвесторы ничего не потеряют!


А в чем профит то?!

В целом, явного профита нет, за исключением двух небольших моментов:


1)Акция станет более доступна для инвесторов!

На Мосбирже есть много людей с небольшими депозитами. Не каждый может себе позволить купить Новабев по текущей цене в 5800₽, чтобы при этом доля в портфеле составляла несколько % от общей суммы.

Вот вам свежий кейс:

В 2023 году акции Транснефти стоили 150к₽ за одну штуку!
И это при том, что среднестатистический портфель российского инвестора=200к₽
Как вы думаете, много ли у нас в РФ инвесторов, которые могли позволить себе держать акции Транснефть?
Риторический вопрос.
Чтобы сделать акцию более доступной для инвесторов, Транснефть провела Сплит 100к1:
Вместо 1 акции за 150к₽ инвестор получал 100 акций за 1500₽.
В результате, за счет Сплита акции выросли в цене на 30%, так как инвесторы стали массово добавлять акции в портфель.

С Новабев произойдет то же самое, правда разница между 5800₽ и 700₽ за акцию в целом мало на что повлияет, но все же могут чуть вырасти!



2)Новабев увеличит уставной капитал: что за этим кроется?

Вместо уставного капитала в 91 млрд₽ будет 102млрд₽. Хрен его знает, зачем это понадобилось руководству помимо увеличения ликвидности акций, но:
Обычно компании увеличивают уставной капитал для проведения операций с привлечением банков!

Возможно, Белуга планирует привлекать займы, а для их обеспечения требуется бОльший размер уставного капитала. Займ в свою очередь привлекается как правило для инвестиций в развитие компании, что однозначно плюс для роста акций в долгую.

Учитывая, что у Белуги все в порядке с долговой нагрузкой и есть квазиказначейский пакет в 27%, возможно мы увидим крупную сделку в будущем👀


Вердикт:

Необычная для российского рынка смесь Сплита с допэмиссией, при которой и руководство, и инвесторы остаются в плюсе. Возможно, менеджмент готовится к сделке в будущем.
Все это в копилку репутации компании: красавцы, что не стали размывать капитал!

Заработок в крипте без вложений - очередной миф или новая реальность? 💸

Да, уверен, многие из вас сейчас ловят фомо из-за ноткоина, в котором по факту можно было почти ничего не делать (за вас «майнил» крипту бот каждые 12 часов) и где в итоге можно было заработать минимум 100-200$. И вот после этого действительно возникает желание «лёгких денег», поэтому решил я сегодня немного поведать вам про другие проекты, в которых тоже могут раздать крипту (а её в свою очередь можно продать и обналичить).

1️⃣ Hamster Combat - игра почти с той же механикой, что у Notcoin, только здесь вам не нужно покупать бота за виртуальные токены, так как за вас уже будет «майнить» хомячок. Цель - это как можно жёстче прокачать хомячка, чтобы он имел максимальную скорость сбора очков в час (разрабы проекта сказали, что именно за этот критерий положен дроп, поэтому не стоит тупо держать очки на счету). Причём сейчас можно дополнительно зарабатывать по 5 млн очков в день за угаданные комбинации с картами прокачки, поэтому накопить хорошее количество виртуальных токенов стало намного проще. Короче, если интересно - залетайте и получайте бонус по моей ссылке.

2️⃣ Blum - это в будущем криптобиржа внутри телеги, за которой, на минуточку, стоят бывшие сотрудники Binance, поэтому в компетенциях команды можно даже не сомневаться - они прекрасно понимают механику бирж и способы продвижения. Но пока на ранней стадии они сделали простую игрушку, где нужно каждые 8 часов нажимать на кнопку и запускать получение виртуальных токенов. При этом, вы можете забирать дополнительные токены за рефералов каждые 8 часов. Ну а недавно добавили возможность заработать ещё больше в мини-игре с клеверами. Присоединиться в игру можно через @BlumCryptoBot (нельзя позвать больше 5 рефералов);

3️⃣ Brrrr Game - перед вами печатная машинка, которую нужно постараться прокачать до максимального уровня. Но чтобы это сделать - нужно грамотно просчитать, в каком порядке и что вам нужно прокачивать, так как ресурсы и места в сейфах / машинке ограничены, хотя иногда немного сыпают за квесты с подписками на каналы. В отличие от простых кликеров, тут нужно грамотно всё продумать, чтобы не закончились деньги на бумагу, так что советую вам попробовать эту игру по моей ссылке;

4️⃣ Catizen - здесь перед вами будет стоять поле 4 на 3, то есть, 12 ячеек, а в каждую из них можно купить котика за виртуальные монетки и разместить его. Далее котов с одинаковым уровнем нужно соединять, чтоб увеличивать скорость накопления монеток, которые по такому же кругу снова пойдут на прокачку. Но самое главное - время от времени можно будет получать за квесты специальных рыбок, за которые в будущем можно будет открыть стейкинг-пул и уже иметь токены проекта (я так недавно смог сделать). Тоже ничего сложного здесь нет, поэтому залетайте по моей ссылке.

Игры с очень небольшими вложениями 🫰

5️⃣ Ocean Game - игра на блокчейне Sui, в которой каждые N часов нужно заходить и забирать токены OCEAN, за которые в дальнейшем можно покупать NFT и токены, которые хоть чего-то будут стоить. Но для этого потребуется завести монет SUI хотя бы на 2-3$, чтоб хватало на комиссии (каждое собирание OCEAN = транзакция в сети) в течение следующих 2-3 месяцев. И да, залетайте в игру по моей ссылке;

6️⃣ Hotcoin - абсолютно такая же по механике игра, как и Ocean, только здесь вместо моряка токены собирает печка, а также все действия проходят уже в сети Near Protocol, поэтому вам понадобится завести в игру NEAR хотя бы на 5-7$. Смысл заработка такой же - ждать до конца или использовать токены HOT для лаунчпадов, чтоб покупать токены и NFT, которые хоть чего-то стоят, за бесплатные фантики. И здесь, как с Ocean, за виртуальные токены можно прокачивать скорость «майнинга» и снижать частоту сбора наград, чтоб как можно реже заходить в игру. Ну и как обычно - оставляю ссылку для тех, кто хочет попробовать.

Гайдлайн: Кто выигрывает/проигрывает от высокой ставки?


Давайте наглядно по отраслям:

Ритейл🔴
⬆️Ставка=⬇️потребительской активности=⬇️прибыли компаний=⬇️акций сектора

Логистика🔴
⬆️Ставка=⬇️Объемов логистики=⬇️прибыли компаний=⬇️акций сектора

Недвижимость🔴
⬆️Ставка=⬆️Ипотека=⬇️Спроса на недвигу=⬇️прибыли компаний=⬇️акций сектора

Банки🔴
⬆️Ставка=⬇️Спроса на кредит=⬆️Спроса на вклады=⬆️Расходов+⬇️Доходов=⬇️Акции сектора



🤔Это че получается, все компании так или иначе страдают от высокой ставки?

-Да, так и есть, за редким исключением.
В целом, повышение ставки—это негатив для акций. Но все зависит от структуры бизнеса



👍👍👍Кто от высокой ставки однозначно выиграет?

По сути таких компаний всего две

⛽️Сургут
🏦Мосбиржа

У первой—рост кубышки за счет аккумуляции свободных средств под более высокий %

У второй—рост процентных доходов


👍Кто будет выглядеть лучше других?

1️⃣Компании с низкой долговой нагрузкой и большим количеством денег на балансе (низкий долг и много кэша)

🔌Юнипро: — 0,9х Net Debt/EBITDA
🪨Распадская: — 0,6х Net Debt/EBITDA
🔌Интер РАО: — 2,5х Net Debt/EBITDA

По сути как тот же Сургут, только на минималках:)



2️⃣Продуктовые ритейлеры

🍏Х5
🍏Магнит

Хоть я и писал про снижение потребительской активности из-за высокой ставки в секторе ритейла, продуктов это касается в меньшей степени. Почему?
-Потому люди есть меньше не станут даже при трехзначной ставке:)
А потому объемы выручки и прибыли у всеми известных продуктовых магазинов не падают и не будут падать.


3️⃣Компании с высокими дивидендами

⛽️Лукойл
⛽️Сургут (ап)
⛽️Транснефть

На рынке акций остаются эмитенты, которые обладают высоким потенциалом дивидендных выплат в 2024 году. По оценкам аналитиков, лидерами по дивидендной доходности могут стать те, кого я назвал выше.




👎Кто будет выглядеть хуже других?

1️⃣Высокие долги

🪓Сегежа
💩М’Видео
💰АФК Система
💿Русал
📱МТС

Ну тут думаю все понятно. Компании, которые сидят на долговой игле и набирают займы, вынуждены брать новые займы под новый, более высокий процент, в результате чего долги накапливаются все быстрее, а возможности слезть с этой иглы нет. Во всех компаниях выше общий долг за 2023 год вырос. У некоторых он выше собственной капитализации.


2️⃣Убыточные компании

📦Озон
📱ВК

Если компания генерирует убыток, то она априори зависима от заемного капитала и имеет большую долговую нагрузку.
Вашему вниманию выше два самых ярких таких примера.



❗️ВАЖНО:
вышенаписанное мною не означает, что нужно, например, брать Магнит и Сургут (ап), и продавать Сегежу. Каждую компанию нужно анализировать отдельно, и помимо ставки есть сотня других факторов, влияющих на цену.
Но ставка ЦБ остается одним из ключевых параметров для цены акций, поэтому ПРИ ПРОЧИХ РАВНЫХ акции которым повышение ставки выгодно в ближайшие полгода-год будут расти лучше тех, кому повышение НЕ выгодно.

Обзор IPO Iva technologies

🔹Что из себя представляет?

Компания является лидером российского рынка в отрасли видеоконференции (ВКС).
Попросту говоря, это российский аналог Zoom.

🔹Обзор отрасли

Рынок ВКС в России оценивается в 40млрд$ по состоянию на 2023 год. В данном контексте эта цифра нам ни о чем не говорит. Но по сравнению с другими отраслями это много. Например, рынок кикшеринга (самокаты) тоже оценивается в 40 млрд… только рублей. В 90 раз меньше!
Но и темпы роста тут совсем другие. В среднем рынок видеосвязи за последние 3 года рос на 10-13%. В России ВКС растет побыстрее: в районе 16-17% в год, но исключительно за счет импортозамещения, о нем поговорим позднее.


🔹Конкуренция в отрасли

Рынок ВКС очень высококонкурентный, IVA Technologies занимают всего 7% рынка унифицированных коммуникаций, при этом являясь его лидером. Хотя в 2022 году компания занимала всего лишь 6 место по объемам выручки.
Ближайшие конкуренты:
Trueconf,Satel, Webinar group, Vinteo.
В 2021 году каждая из них обгоняла «Иву», кстати.


🔹Структура выручки

Более 30% выручки уходит на формат B2B, то есть по сути на компании гос сектора, в большинстве случаев. Остальные 70% - частные клиенты. За 2 года общее число заказчиков увеличилось: с 90 до более чем 500.


🔹Финансовые показатели

✔️Выручка: 2,45млрд₽ (+77% г/г)
✔️Чистая прибыль: 1,76млрд₽ (+75% г/г)
✔️ROE: 46%

За 2023 год удалось кратно нарастить ключевые финансовые показатели (темпы роста выручки за последние три года—110%), и это единственная компания сектора ВКС из топ 7, которой удалось показать иксы.
Рентабельности позавидуют даже многие микрофинансы:)

🔹Справедливая оценка

По текущему ценовому диапазону IPO, IVA оценивается в 17 годовых прибылей. Для IT сектора это немного, по форвардным показателям тоже все в порядке: 11 прибылей (по прогнозной прибыли за 2024).
Для сравнения, Астра и Диасофт по текущим ценам стоят дороже 20 годовых прибылей.

Преимущества

🟢Шикарные показатели роста

Комментарии излишни, все видите сами выше в финансовых показателях.


🟢Конкурентоспособность продукта (как следствие - обгон конкурентов)

Iva может разработать индивидуальное решение для заказчика, интегрировать его с существующей у заказчика инфраструктурой, обучить сотрудников заказчика использованию продукта, оптимизировать и поддерживать работоспособность продукта с помощью круглосуточной сервисной службы.
У конкурентов возможности интеграции продукта нет.


Недостатки:

❌Формат IPO cash-out
Если забыли, что это значит, то вот вам:
https://t.me/EGGSINBASKETS/1706

По сути, компании не нужны сторонние деньги, учитывая льготы от государства и отрицательный чистый долг. Действующие акционеры просто продадут кусок своего бизнеса и выйдут в кэш.


❌рост на господдержке и риски возврата западного софта.

Вы должны понимать, что:

А)Следствие высоченной рентабельности=покрытие расходов на R&D и капзатраты со стороны государства

Б)Если вернется западный софт (закончится лоббирование российского софта)-то Иве придет жопа.

Я специально покопался в данных за 22 год (уже после СВО). Исследования показывают, что топ-5 платформ ВКС были импортными, несмотря на большой выбор российских игроков. Причем 77% пользователей оттягивал на себя ЗУМ.
Вот и думайте.


❌Конкуренция со стороны Китая

недавно крупный китайский производитель
Nearify вышел на российский рынок. Пока неофициально (российское юридическое лицо пока не зарегистрировано), потому что компания торгует с коллективным западом и попасть под санкции не хочет. Поэтому в Россию продает через партнера.
Таких игроков будет становиться все больше.

❌Низкая капитализация и ликвидность free-float
30млрд капитализации—это мало. В акциях будет очень высокая волатильность. Не самые крупные тг-каналы по одному сигналу спокойно сделают свечу на 5-7%. Такое мы наблюдаем регулярно:)


🧐Стоит ли участвовать?

Инвестиционно:
С одной стороны, в РФ дефицит растущих компаний, получить портфель крепкого айтишника с отрицательным чистым долгом и иксами по показателям роста всегда приятно. С другой стороны, менеджмент прямым текстом намекает «нам не нужны ваши бабки». Для меня cash-out это главный red flag. Да и самому росту IVA обязаны государству, которое в принудительно-добровольном порядке подсовывает крупных клиентов и покрывает почти весь CAPEX. Выручка в 2 миллиарда - это прям крохи, которые в современных условиях стали реальностью. Любой тг канал по сигналу запампит котировки как нефиг делать, поэтому я не знаю, кому может подойти эта акция. Разве что если у вас есть портфель на несколько миллионов рублей, который вы очень сильно хотите диверсифицировать по максимуму. Во всех остальных случаях есть Яндекс. Ну или Софтлайн…который за 2023 заработал в !20! Раз больше, при этом разница в капитализации даже не двукратная. Короче, тут минус. Тот же Элемент выглядел интереснее для меня.

Спекулятивно:
А тут, наоборот, выглядит вроде как прикольно. Переподписка в первый час сбора заявок - это хороший знак.
Эксперты говорят про возможную 10-кратную переподписку. Однако, как показывают последние размещения (МТС-банк, Займер), переподписка вообще ни о чем не говорит. Да и жесткая коррекция на рынке может отпугнуть. Я как-то писал о том, что доходность даже с успешных IPO (по типу Диасофта), если подавать заявку на несколько дней, с учетом мизерной аллокации сравнима с доходность фондов ликвидности за аналогичный срок при совершенно других рисках. Короче, большие бабки, ради того, чтобы выбить чуть больше акций, я закладывать не буду. Возможно, закину несколько десятков завтра утром интереса ради. И то вряд ли.

👍Если было интересно

С пиков уже больше -10% по индексу

Как правило, ниже 15% от максимумов—уже нечто более серьезное, чем коррекция. Для такого падения требуется что-то типа СВО или мобилизации.

Также напомню:

✔️Ростелеком: -15%
✔️Самолет: -14%
✔️ЦИАН: -19%
✔️Озон: -13%
✔️НЛМК: -25%

Хорош уже, давайте откупать)
Ниже 3100 будет слишком жестко

Upd: с 20х чисел мая активно закупал акции в портфель на коррекции. Сейчас у меня соотношение акции/облигации=50/50. (Было 35/65)

📈 Влияет ли ключевая ставка на фондовый рынок и насколько сильна эта связь?

В экономической теории считается, что в периоды высоких ключевых ставок бизнесу становится тяжело привлекать дешёвые кредиты и развиваться, из-за чего сложнее получить прибыль. А в периоды низких ключевых ставок появляются более дешёвые кредиты и бизнесу становится расти гораздо легче, так как можно брать в долг под 10%, а делать 20-30%.

На этом фоне возникает вполне логичное умозаключение, мол в периоды низких ставок акции тоже должны быстро расти, а в периоды высоких - падать, так как в первом случае бизнес легко развивается и приносит прибыль, а во втором - страдает и еле выходит из убытков. И, естественно, после таких утверждений кажется, что можно обыграть рынок по доходности, если просто покупать акции при повышении ключевой ставки и продавать / держать на её снижении.

Но так ли всё просто на самом деле и возможно ли в реальности так легко юзать маркет-тайминг? 🤔

Для этого я и мой коллега Геворг провели небольшое исследование (все расчёты в Google Таблицах по этой ссылке), в котором взяли данные по ключевой ставке за последние 10 лет (да, они были доступны не ранее, чем на 2013 год), а также по индексу Мосбиржи полной доходности (MCFTR), CAPE российского рынка (уточнённый P/E, где берётся прибыль не за прошлый год, а усреднённая за последние 10 лет) и дивидендной доходности акций по дневным таймфреймам - и всё это за аналогичный период с 2014 года.

После ввода исходных данных мы провели анализ корреляции и регрессии между ключевой ставкой и:

1️⃣ ценой акций по дням;
2️⃣ текущей дневной доходностью акций;
3️⃣ CAPE (по месяцам, а где-то по полугодиям);
4️⃣ дивидендной доходностью акций;
5️⃣ будущей доходностью акций через день, месяц, год, 3 года и 5 лет.

В итоге, мы получили, что связь между ключевой ставкой и будущей доходностью акций на горизонте до 1 года полностью отсутствует. Аналогичная ситуация и с ценой, и с дивидендами. Но уже на горизонте от 3 до 5 лет можно наблюдать прямую связь в средней степени, то есть, чем выше ключевая ставка на данный момент - тем, возможно, будущая доходность через 3-5 лет окажется выше. При этом, нужно понимать, что ключевая ставка в этом случае описывает лишь 22-35% будущей доходности акций, а вот остальные 65-78% - это влияние других более весомых факторов, то есть, успешно ловить дно и хаи рынка у вас, скорее всего, никогда не получится.

Если приглядеться дальше, то самая сильная и обратная связь оказалась между ключевой ставкой и CAPE, то есть, почти на 39% стоимостная оценка акций РФ зависит от ключевой ставки (чем она выше - тем дешевле кажутся бумаги). Но опять-таки стоит отметить, что более 61% результата описывается другими более важными факторами, от чего успешно маркет-таймить у вас вряд ли получится. Ну и добавьте сюда тот факт, что CAPE имеет точность на уровне 43-46%, что меньше 50% (следовательно, от этого только сильнее за результатами акций стоят другие факторы, а не оценка и ключевая ставка).

✔️ В общем, фондовый рынок - это хитрая штука. Он может оставаться иррациональным дольше, чем вы платёжеспособным - и даже несмотря на наличие связи между ключевой ставкой и бизнесом, это никак не гарантирует вам бОльшие шансы на обгон широкого индекса.


Вердикт:

1️⃣На горизонте года после периода высоких ставок индекс акций ведет себя непредсказуемо по отношению к высокой ставке

2️⃣На горизонте 3-5 лет с момента периода высоких ставок. индекс акций показывает доходность выше среднеисторической

3️⃣Чем выше ставка ЦБ, Тем дешевле оценивается рынок акций по CAPE. Ответ на второй пункт кроется здесь: котировки более волатильны, чем показатели бизнеса.

4️⃣Влияние ключевой ставки на рынок переоценивается. Котировки по большей части зависят от других факторов (вместе взятых). Так что предсказать движение рынка по динамике ключевой ставки у вас вряд ли получится)


Ставьте 🔥, если вам зашло наше исследование,

P.S: на расчеты ушло не менее 6 часов, адский труд. Так что будем благодарны реакциям