DS투자증권 반도체 Analyst 이수림

NVIDIA FY 2Q25 실적발표

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*위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공됩니다.

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NVIDIA FY 2Q25 실적발표 주요 Comment

◆ 데이터센터 사업부 관련 코멘트

데이터센터 매출 증가는 1) Hopper, 2) 게이밍 GPU, 3) 네트워킹 플랫폼의 강한 수요에 기인

다음 세대의 AI 모델들은 훈련에 현재 대비 20~30배 이상 많은 컴퓨팅 필요하며 이런 트렌드는 계속 유지 예상
데이터센터 매출의 40% 이상이 추론 영역에서 발생

CSP 업체들의 당사 제품 도입의 지속적인 증가는 당사가 구축한 강력한 생태계에 기인

중국 지역의 당분기 매출액은 QoQ로 증가
향후에도 중국 지역에서의 지속적으로 경쟁력 가질 것으로 예상

고객사들 Hopper 구매 가속화 + Blackwell 전환 준비

[Hopper 아키텍처]
H200는 강한 수요로 당분기 출하 증가

[Blackwell 아키텍처]
마스크 변경 완료됐으며 샘플링 당분기에 시작
램프업 4분기부터 시작해서 내년까지 지속 예상

FY 4Q25 매출액 수십억 달러 예상
수요는 공급을 상회하고 있으며 내년까지 초과수요 지속 예상

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NVIDIA FY 2Q25 실적발표 주요 QnA

Q. 고객사들의 향후 자본 투자의 지속 가능성에 대해 어떻게 보고있는지?
A. 현재 우리는 두 가지 플랫폼 전환을 동시에 맞이하는 중
1) 범용 컴퓨팅에서 가속 컴퓨팅으로, 2) 인간이 설계한 S/W에서 생성형 AI 학습 기반 S/W로
생성형 AI가 나아가는 방향은 매우 다양하며 모멘텀 가속화 중
- 추천 시스템, 광고 생성, 맞춤형 광고 생성 등은 매우 대규모의 하이퍼 타겟팅 검색 사용. 이러한 모든 대규모 애플리케이션에 이제 생성형 AI가 사용됨
- 작년에 큰 변화를 겪은 것은 비디오와 사람의 시연을 통해 물리적 AI를 학습하고, Omniverse와 같은 시스템에서 강화 학습을 통해 합성 데이터를 생성할 수 있게 된 것
- 데이터는 자국의 천연 자원이자 국가 자원이라는 사실을 깨닫고 자체 디지털 인텔리전스를 갖기 위해 AI를 사용하고 자체 AI 인프라를 구축해야 하는 국가들이 생겨나는 중
- 세계 유수의 IT 기업들이 기업 생산성을 높이기 위해 엔비디아 AI 엔터프라이즈 플랫폼 이용

Q. 아직 액체 냉각을 사용할 준비가 된 고객이 많지 않은지?
A. 수냉식으로 전환하려는 데이터 센터의 수는 상당히 많음
액체 냉각은 더 저렴하고 TCO가 더 좋으며, 액체 냉각을 통해 NVlink의 이점을 누릴 수 있으며, 이를 통해 144개의 GPU가 있는 72개의 Grace Blackwell 패키지로 확장 가능

Q. 26년을 넘어선 시점에서 모델이 작아지기 시작하는 것과 같은 리스크에 대해 걱정하는 부분이 있는지?
A. 글로벌적으로 1조 달러 상당의 데이터센터 건설 중, 앞으로는 모든 데이터센터에 GPU 설치될 것
이는 워크로드를 가속화해야 지속 가능성을 유지하고 컴퓨팅 비용을 지속적으로 낮춰 더 많은 컴퓨팅을 수행하더라도 컴퓨팅 인플레이션을 경험하지 않을 수 있기 때문
블랙웰은 업계의 판도를 완전히 바꿔놓을 것이며 그 성장세는 내년에도 이어질 것

Q. Blackwell이 4분기에 수십억 달러를 추가한 것 외에 Hopper도 3분기에 이어 4분기에도 강화된다는 예상하는지?
A. Hopper는 하반기에도 계속 성장할 것으로 예상
다음 분기에는 호퍼용 신제품과 기존 호퍼용 제품이 계속 증가하기 시작할 것으로 예상

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DS투자증권 반도체 Analyst 이수림

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