Alphabet 3Q25 Earnings Key points

✅ 주요 실적
- 매출: 1,023.5억 달러 (+16 % YoY)
- 주당순이익(EPS): 2.87 달러 (+35 % YoY)
- 영업이익: 약 312.3억 달러
- 영업이익률: 30.5 % (비반복 항목 제외 시 33.9 %)

📊 부문별 실적
- 검색 및 기타: 565.7억 달러 (+15 %YoY)
- 유튜브 광고: 102.6억 달러 (+15 %YoY)

- 클라우드: 151.6억 달러 (+34 % YoY)
- 클라우드 영업이익률: 23.7 % (전년 동기 대비 크게 상승)
- 클라우드 Backlog: 약 1,550 억 달러

📌 Capex
- 2025년 전체 CapEx 가이던스: 910억 ~ 930억 달러 (기존 약 850억 달러에서 상향)
- 이번 분기 CapEx 선언: 약 240억 달러 이상 (전년 대비 +83 %)
- 향후 2026년 CapEx 규모에 대해 “2025년보다 의미 있게 더 클 것”이라는 언급

발표 직후 시간외 거래에서 주가 약 +5 ~ 7 % 상승

지금 삼성전자 컨퍼런스콜에서 관세 등의 대외 불확실성 얘기가 나오면서 전반적으로 테크 주가가 시초 대비 밀리고 있는 것 같습니다만, 개인적으로 불확실성에 대한 언급은 통상적으로 하는 이야기가 아닐까 싶습니다. 특히 메모리는 지금 수요가 너무 좋은 상황입니다.

무역합의에서 반도체 제외 된 것도 주가 영향 주고 있습니다만 시장 전망은 변함없이 좋을 거 같습니다!

삼성전자 C/C

3분기
- B/G DRAM 10% 중반, NAND 10% 수준
- ASP DRAM 10% 중반, NAND 한자릿수 중반 수준 상승
- 재고충당금 감소하여 실적개선에 일부 기여

4분기
- DRAM/NAND 모두 가격상승폭 확대 전망
- 재고 감소 가속화로 인해 DRAM B/G 출하량 증가폭은 한자릿수 초반 수준
- NAND 역시 단기적인 Bit 로스로 B/G -10% 감소 전망, 다만 서버 SSD 출하량은 대폭 증가할 것

**1c 나노 CAPA 확대에 필요한 투자를 적극적으로 실행할 것

**내년 HBM bit 생산계획 대폭 확대, 해당 부분에 대한 고객수요 이미 확보

HBM 증산 계획에 대한 내부 검토중

시황이 강세를 보이는 가운데 우리의 CAPEX 확대 및 최대 생산을 고려해도 공급이 고객 수요에 크게 못미칠 것으로 보임

파운드리 관련 Comment

상반기는 첨단 AI 칩에 대한 미중 제재 영향으로 판매불가 제품에 대한 재고 충당 등 비용이 발생했음. 24년 하반기 낮은 가동률 구간에서 생산된 고원가 제품 판매와 25년 상반기 저조한 가동률의 영향을 받음

3분기에는 지난분기 발생한 일회성 비용이 감소하였고 선단공정 중심 가동률이 개선된 가운데 원가절감 효과가 더해졌음

**4분기에는 2나노 1세대 공정 적용한 신제품 본격양산과 함께 미국 및 중국 주요 거래선의 HPC, Auto 수요 증가로 매출 지속 증가할 것. 가동률 상승과 원가 효율화로 추가적인 실적 개선 기대

내년 파운드리 CAPEX 규모는 24년 수준으로 확대할 것

컨콜 다 듣고 나니 평택 방면으로 그랜절 올리고 싶어지네요. 1c 투자확대, 파운드리 투자확대, 그럼에도 메모리는 공급 부족!!!! 맛점하십쇼~

DS투자증권 반도체 Analyst 이수림, 연구원 김진형

[반도체] 삼성전자 - 3Q25 Re: 제대로 부활

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 130,000원(상향)
현재주가 : 104,100원(10/30)
Upside : 24.9%

1. 3Q25 Review: 벌써 기대되는 4분기
- DRAM 7조원, NAND 0.5조원, LSI/파운드리 -0.5조원
- DRAM 영업이익률은 2분기 23%에서 3분기 39%까지 상승했고 LSI/파운드리는 적자폭을 -2.4조에서 -0.5조원까지 축소
- 파운드리 선단공정 중심으로 가동률이 상승한 효과가 원가 개선에 크게 기여

2. CapEx 확대 및 최대 생산을 고려해도 공급 부족 = 사이클 지속 확인
- 동사 역시 내년 HBM 전체 Capa가 Sold-Out된 상황으로 보임
- 1c DRAM CAPA의 적극적 확대를 공언했으나, CapEx 확대 및 최대 생산을 고려해도 공급 부족 상황이 내년 지속될 것으로 전망
- 4분기 영업이익은 14.1조원(+16% QoQ, OPM 17%)으로 전망
- 메모리는 B/G 제한에도 초호황기 힘입어 11조원의 이익을 달성할 것으로 전망하며 파운드리 역시 가동률 상승세 지속과 원가 효율화로 추가적인 실적 개선이 기대

3. 투자의견 매수, 목표주가 130,000원으로 상향
- 2026년 영업이익을 대폭 상향 조정하여 78.2조원(+108% YoY, OPM 21%)으로 추정, 반도체 사업부 이익이 60조원(+214% YoY, OPM 36%)에 달할 것
- 동사가 메모리 3사 중 일반 DRAM Capa 확대 가능성이 가장 높다는 점을 감안하면 사이클 장기화 시 수혜가 커질 수 있음
- Target P/B 1.9배로 상향 적용

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch
DS투자증권 반도체 텔레그램 링크 : https://t.me/dssemicon

DS투자증권 IT/전기전자 Analyst 조대형, 연구원 김진형

Apple FY 4Q25 실적발표

URL : http://bit.ly/43svaXB

*위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch
DS투자증권 반도체 텔레그램 링크 : https://t.me/dssemicon

AWS 3Q25 Earnings Key Points

✅ 주요 실적
- 매출: 1,802 억 달러 (+13 % YoY, 컨센 상회)
- 순이익: 212 억 달러 (+39 % YoY)
- 조정 EPS: 약 1.95 달러 (컨센 1.54 달러 상회)

📊 부문별 실적 및 수익률 변화
- AWS 매출: 330 억 달러 (+20 % YoY)
- AWS 마진율: 33 % → 34.7 %로 상승
- 광고 매출: 177 억 달러 (+24 % YoY)

📌 가이던스 & CapEx 계획
- 4분기 매출 가이던스: 2,060 ~ 2,130 억 달러
- 4분기 영업이익 가이던스: 210 ~ 260 억 달러
- 2025년 전체 CapEx 계획: 약 1,250 억 달러 (850~1,000억 달러에서 상향 조정)***
- 이번 분기 CapEx: 약 342 억 달러

📈 시간외 주가 반응
- 발표 직후 시간외 거래에서 주가는 약 +11% 이상 상승

[DS투자증권 IT 전기전자 / 미드스몰캡 조대형]

- Yageo가 AI 적용처 증가로 고부가가치 MLCC 수요 지속 강화될 전망이라고 언급

- 비수기인 4분기에도 AI 서버용 제품의 강력한 수요로 견조한 실적 전망

- 네트워크, 파워 등 AI 관련 제품의 매출 비중도 24년 5% 에서 25년 12%로 증가

- B/B ratio는 1 이상 유지 중이며 특히 고부가가치 제품의 가동률은 80%를 상회

https://money.udn.com/money/story/11162/9107935?from=edn_maintab_cate

Murata 역시 전 응용처(스마트폰, 전장, PC)에서의 수요 증가로 호실적 기록. 가이던스 상향

주가 12.4% 상승 중

삼성전자 엔비디아에 ▲HBM3E ▲HBM4 ▲GDDR7 ▲SOCAMM2 등 차세대 메모리와 파운드리 서비스 공급

삼성전자 뉴스룸에 공식 기사로 올라왔습니다.

https://bit.ly/3LD30mg

이번 주 반도체/CSP 실적 발표에 APEC에, 테크 투자자분들 너무 고생많으셨습니다! TGIF!!!

제가 오늘 탐방까지 마무리하고 나니 4Q에도 시장을 이끄는 단어는 “쇼티지”일 것 같다는 생각이 드네요. AI발 쇼티지가 밸류체인 전반에 확산되는 느낌입니다. 주말 잘 보내시구 늘 건강 유의하세요🌙😌

글로벌 실적발표 일정 업데이트 버전 참고하세요~

금일 유리기판 강세 원인으로 보이네요

https://www.kipost.net/news/articleView.html?idxno=333058