🎧 вы можете прослушать запись нашего Прямого эфира.

Сегодня мы вместе с Олегом Абелевым обсудили текущую ситуацию на МосБирже и ответили на вопросы наших слушателей.

Всем хорошего вечера!

#онлайн_стрим #обзор_рф #доход

​​Проблемы и будущее российского фондового рынка

Доброго утра 👋

После вчерашнего Прямого эфира хочется продолжить свои размышления о текущей ситуации на МосБирже

✔️Начало кстати здесь

Прямо сейчас рынок не видит значительного интереса со стороны крупных российских инвесторов. Они уже вложились в акции, но учитывая баланс рисков и доходности безрисковых активов, дальнейшие инвестиции не кажутся привлекательными.

Спекулянты и трейдеры, которые ранее поддерживали рынок, также начали терять интерес после долгого периода стагнации, что привело к их разочарованию и частичному выходу с рынка.

Одним из возможных путей восстановления интереса к российскому фондовому рынку может стать улучшение корпоративного управления и увеличение доли акционерной политики в распределении прибыли.

Это включает в себя повышение открытости и качества корпоративной отчетности, а также более активное использование дивидендов и программы выкупа акций (байбэк) для повышения лояльности инвесторов. Однако такие изменения требуют времени и не дадут мгновенных результатов.

Смягчение денежно-кредитной политики Центрального банка может стать катализатором для роста рынка акций.

Если процентные ставки будут снижены, это сделает акции более привлекательными для инвесторов по сравнению с безрисковыми инструментами. Кроме того, рост цен на сырьевые товары может оказать положительное влияние на рынок, особенно учитывая, что российская экономика сильно зависит от экспорта таких товаров.

Однако ослабление санкций, которое также могло бы улучшить ситуацию, в текущих условиях не рассматривается.

Несмотря на сложную ситуацию, в краткосрочной перспективе российский рынок акций может стать интересным для некоторых инвесторов, особенно с точки зрения возможных обратных импульсных движений.

Такие движения, вероятно, могут произойти на текущих низких уровнях, но для среднесрочного роста необходимы более серьезные изменения, включая цикл снижения процентных ставок. До тех пор рынок, скорее всего, будет оставаться под давлением и сталкиваться с трудностями в привлечении нового капитала.

Всем отличного окончания рабочей недели!

#комментарий #обзор_рф

​​-10% падения в акциях М.Видео только за сегодня (график) 📉

Вечер добрый!

🧩 Разбираемся в операционных показателях и финансах компании:

M. Видео за первую половину года показала увеличение выручки до ₽201,9 млрд, что на 12,7% больше, чем в 2023 году, а валовая прибыль выросла на 6% до ₽41,6 млрд. При этом EBITDA просел на 13%, и вышел на уровне ₽6,5 млрд.

В отчете сообщалось и о чистом убытке, который увеличился до ₽10,3 млрд по сравнению с ₽6,1 млрд годом ранее. GMV компании вырос до ₽247 млрд, что на 13% больше, чем годом ранее, а онлайн-продажи увеличились на 16,7%. Расширяя свое присутствие, компания за отчетный период открыла 50 новых магазинов, и открыла свои филиалы еще в 15 городах.

Последние результаты свидетельствуют о повторяющейся тенденции увеличения оборота без роста прибыли, поскольку рентабельность у компании пока на минимальных уровнях.

Хотя показатель EBITDA остается положительным, его сильно подрывают значительные финансовые расходы, которые выросли на 40% по сравнению с предыдущим годом и достигли ₽16,5 млрд.

Эти расходы сводят на нет всю операционную прибыль и составляют более 70% рыночной капитализации компании, в основном за счет процентных расходов, которые, как ожидается, еще больше вырастут во второй половине года после повышения ставки ЦБ РФ в июле.

Несмотря на эти проблемы, руководство компании по-прежнему нацелено на достижение двузначных показателей роста продаж.

🧩 Оценка рынком:

Положительным моментом является то, что отношение чистого долга к EBITDA в LTM улучшилось, снизившись до 3,9x с 5,3x год назад.

Однако идея дополнительной эмиссии акций представляется нецелесообразной из-за резкого падения рыночной стоимости компании, что позволило бы получить скромные ₽4-5 млрд – слишком малую сумму, чтобы оказать существенное влияние.

Цена акций, которая сейчас составляет менее ₽130, является самой низкой с 2014 года, что ставит под сомнение возможность покупки. Хотя рыночная стоимость компании упала на 45% с пиковых значений начала 2024 года, в результате чего она кажется недооцененной на уровне ₽23 млрд, значительный долг компании поднимает ее реальную стоимость выше ₽100 млрд. Прогнозный коэффициент EV/EBITDA соответствует средним историческим значениям на уровне 5-5,5x, что свидетельствует об отсутствии явного дисконта, в то время как риски банкротства или дальнейшего разводнения остаются значительными.

По состоянию на конец первой половины 2024 года у «М. Видео» было ₽11,7 млрд денежных средств, что недостаточно для покрытия процентных расходов и тем более погашения долга, при этом ₽79 млрд обязательств требуют погашения или рефинансирования к середине 2025 года.

🧩 Резюме:

В итоге, несмотря на то, что на первый взгляд акции «М. Видео» кажутся дешевыми, отсутствие реального дисконта делает их дорогими до тех пор, пока они не смогут снизить долговую нагрузку. Хотя рост EBITDA имеет решающее значение, достижение этой цели остается сложной задачей. Поддержка SFAI может помочь компании удержаться на плаву в условиях роста процентных ставок, но акционеры вряд ли получат значительную выгоду из-за потенциального размывания доли.

+100500 к карме за лайк и репост!

#обзор_рф #мнение