​​Проблемы и будущее российского фондового рынка

Всех приветствую 👋

📍Несколько мыслей в преддверии сегодняшнего Эфира

Российский рынок акций переживает одно из наиболее значительных падений за последние 20 лет, снизившись на 21,2% за период с 20 мая по 19 августа.

Хотя в прошлом были более драматические обвалы, текущая ситуация примечательна отсутствием серьезного влияния нерезидентов, которые в основном покинули рынок ранее.

Основные причины текущего спада высокие процентные ставки Центрального банка, которые делают безрисковые финансовые инструменты более привлекательными по сравнению с акциями. Кроме того, на российском рынке акций доминируют компании с низкой дивидендной доходностью, что снижает интерес со стороны крупных инвесторов.

Отсутствие на рынке крупных «компаний роста», способных привлечь значительный капитал, также ограничивает его потенциал.

В отличие от американского рынка, где наибольшую прибыль приносят быстрорастущие компании, российские компании в основном представлены в таких секторах, как нефтегазовая промышленность, металлургия и электроэнергетика. Эти компании больше ориентированы на стабильные, но незначительные темпы роста, что делает их менее привлекательными для инвесторов, особенно в условиях высоких процентных ставок и глобальной неопределенности.

Низкое доверие к инвестициям в акции среди российского населения и отсутствие культуры инвестирования являются еще одной значительной проблемой.

Многие россияне предпочитают хранить свои сбережения в более традиционных формах, таких как депозиты, из-за недоверия к фондовому рынку и низкой финансовой грамотности. Этот фактор также препятствует притоку нового капитала на рынок, даже несмотря на растущие депозиты населения.

Ч.1 Продолжение после окончания Прямого эфира 🎙

#комментарий

​​Проблемы и будущее российского фондового рынка

Доброго утра 👋

После вчерашнего Прямого эфира хочется продолжить свои размышления о текущей ситуации на МосБирже

✔️Начало кстати здесь

Прямо сейчас рынок не видит значительного интереса со стороны крупных российских инвесторов. Они уже вложились в акции, но учитывая баланс рисков и доходности безрисковых активов, дальнейшие инвестиции не кажутся привлекательными.

Спекулянты и трейдеры, которые ранее поддерживали рынок, также начали терять интерес после долгого периода стагнации, что привело к их разочарованию и частичному выходу с рынка.

Одним из возможных путей восстановления интереса к российскому фондовому рынку может стать улучшение корпоративного управления и увеличение доли акционерной политики в распределении прибыли.

Это включает в себя повышение открытости и качества корпоративной отчетности, а также более активное использование дивидендов и программы выкупа акций (байбэк) для повышения лояльности инвесторов. Однако такие изменения требуют времени и не дадут мгновенных результатов.

Смягчение денежно-кредитной политики Центрального банка может стать катализатором для роста рынка акций.

Если процентные ставки будут снижены, это сделает акции более привлекательными для инвесторов по сравнению с безрисковыми инструментами. Кроме того, рост цен на сырьевые товары может оказать положительное влияние на рынок, особенно учитывая, что российская экономика сильно зависит от экспорта таких товаров.

Однако ослабление санкций, которое также могло бы улучшить ситуацию, в текущих условиях не рассматривается.

Несмотря на сложную ситуацию, в краткосрочной перспективе российский рынок акций может стать интересным для некоторых инвесторов, особенно с точки зрения возможных обратных импульсных движений.

Такие движения, вероятно, могут произойти на текущих низких уровнях, но для среднесрочного роста необходимы более серьезные изменения, включая цикл снижения процентных ставок. До тех пор рынок, скорее всего, будет оставаться под давлением и сталкиваться с трудностями в привлечении нового капитала.

Всем отличного окончания рабочей недели!

#комментарий #обзор_рф

​​📍Неоднозначные фин результаты от МосБиржи

Всех приветствуем 👋

Несколько слов об опубликованных результатах МосБиржи за II квартал 2024г

Тезисно:

▫️Московская биржа опубликовала неоднозначные финансовые результаты: ее доходы во 2К24 выросли на 76% г/г, но рост расходов еще сильнее (+111% г/г).
▫️Высокий уровень ключевой ставки уже заложен в цену акций Мосбиржи, а ожидания инвесторов касательно ее снижения могут создать негативный фон для акций компании.
▫️Акции Мосбиржи торгуются по мультипликатору P/E 2024П 6,3х, что делает их дороже других акций финансового сектора.

Доходы растут быстро, но расходы еще быстрее

Комиссионные доходы выросли на 30% г/г (+6,9% кв/кв) до 15,5 млрд рублей на фоне увеличения объема торгов во всех сегментах рынка (акции, облигации, денежный и срочный рынок и т. д.).

Чистый процентный доход вырос в 2,4 раза г/г и на 9,3% кв/кв до 21,3 млрд рублей на фоне роста ключевой ставки ЦБ до 16% в 1-м полугодии 2024. Основные виды доходов биржи показали сильный рост, и мы ожидаем его ускорения во второй половине года на фоне повышения ключевой ставки ЦБ до 18%.

Вместе с тем операционные расходы росли еще быстрее и составили 12,5 млрд рублей (+111% г/г; +27,5% кв/кв), в том числе расходы на персонал выросли в 2,6 раза г/г до 7,6 млрд руб.

В результате показатель EBITDA компании увеличился на 56 г/г (-0,1% кв/кв) до 25,5 млрд рублей. Чистая прибыль достигла 19,5 млрд рублей (+61% против прошлогоднего показателя и +0,7% по сравнению с предыдущим кварталом), что немного ниже консенсус-прогноза Интерфакса (19,8 млрд рублей).

Резюме:

Оценка неоднозначная ✔️ Доходы компании пока уверенно растут, но расходы растут опережающими темпами, к тому же нам пока неясно, насколько эффективными они окажутся в итоге.

Существует риск, что при существенном снижении ключевой ставки, доходы компании начнут сокращаться, что при сохранении высокого уровня расходов приведет к существенному сокращению чистой прибыли относительно 2024 года.

#комментарий

​​Почём нынче Ставка ЦБ 🔗 Мнение

Всем хорошего дня и продуктивной новой недели!

✔️ По мнению большинства аналитиков, на очередном Заседании 13 сентября Центральный банк России всё-таки сохранит ключевую ставку на уровне 18%.

И вы, наши уважаемые подписчики, согласно опроса выше также солидарны с этим мнением!

В своем последнем докладе «О чем говорят тренды» Банк России отметил текущий высокий уровень инфляции, который достиг 7,7 % в годовом выражении, превысив прогнозный диапазон 6,5-7 %.

Такая ситуация отражает неопределенность инфляционных перспектив.

⚠️ Значит повысят позже

Тем не менее, вопрос о повышении ставки все еще может быть рассмотрен в октябре.

Учитывая, что инфляция уже превышает прогноз Центрального банка, к октябрю эта тенденция может стать более выраженной, что потенциально побудит Банк повысить ставку. Многое будет зависеть от предстоящего федерального бюджета, который не предполагает сокращения расходов.

Кроме того, за два дня до Заседания будет опубликована новая статистика по инфляции за август. Хотя эти данные вряд ли заставят принять решение об изменении ставки в последнюю минуту, так как они должны продемонстрировать нечто экстраординарное, чтобы изменить позицию Центрального банка.

Некоторые аналитики прогнозируют, что ключевая ставка продолжит расти и к концу года может достигнуть 20 %, что соответствует ожиданиям рынка относительно дальнейших усилий по борьбе с инфляцией.

Влияние на бизнес ⚰️

Повышение ставки до этого уровня может потребоваться, если инфляция продолжит превышать прогнозы и останется выше 7 % в год. Однако влияние ключевой ставки на инвестиции по-прежнему вызывает серьезную озабоченность. По данным опросов, ставка не должна превышать средний уровень рентабельности капитала для российского бизнеса, который составляет около 15 %.

Мнение. Алексей Панфилов, президент компании «Гарант-Инвест», считает, что даже если ключевая ставка поднимется до 20 %, это, скорее всего, будет временной мерой. Он отмечает, что, когда ставка составляла 4,25 %, стоимость кредитов достигала 5,25 %, что было вполне посильно для бизнеса. В настоящее время их портфель, включающий кредиты под 12,9 % годовых и облигации с доходностью 15,25 %, защищен от рисков, связанных с повышением процентных расходов.

Таким образом, ожидается, что Центральный банк воздержится от изменения ключевой ставки на заседании 13 сентября, сохраняя жесткую денежно-кредитную политику для стабилизации инфляции и обеспечения экономической стабильности в условиях значительной неопределенности. Другой причиной паузы может стать ожидание дополнительной информации, в частности, деталей федерального бюджета на 2025 год.


🔥Этот материал также может быть интересен/полезен вашим друзьям, коллегам и знакомым. Сделайте репост!

#комментарий #мнение