​​📈 Капитализация QIWI удвоилась за месяц. Что происходит с компанией

За последний месяц акции КИВИ (QIWI) выросли на 57%, а в моменте рост превышал 100%. Напомню, что еще в феврале ЦБ отозвал у КИВИ банковскую лицензию, и акции тогда обвалились в два раза. Так что же произошло сейчас?

Как ни странно: ничего. Рост начался еще на новости о том, что Т-Банк выкупит у КИВИ контрольные доли в факторинговом бизнесе. Но это не стоит даже и половины того роста, который показали бумаги. Других значимых новостей по компании не выходило.

Более того, то, что сейчас торгуется на Московской бирже — это даже не QIWI, а непонятно что. Еще в январе эта компания заявила о продаже всего своего российского бизнеса, в том числе и банка, гонконгской Fusion Factor Fintech Limited. Теперь та QIWI, которая торгуется на Мосбирже, заявила о ребрендинге и в скором времени будет называться NanduQ. То есть эта компания уже даже не связана с теми новостями, которые публикуются в отношении банка и других бизнесов под брендом КИВИ.

Таким образом, происходящее с акциями QIWI — это либо инсайд, либо (что более вероятно) просто спекуляции. Сейчас, когда на рынке преобладают частные инвесторы, такие ситуации — не редкость. Рост QIWI связывают с очередным бумом в акциях третьего эшелона. Теперь такие случаи будут происходить время от времени, и нам придется к ним привыкнуть.

Главное, что я хочу донести до своих читателей — это ни в коем случае не пытаться заработать на таких историях. В случае с QIWI — это мертвая компания, которую рано или поздно ждет делистинг. Готовы ли вы рискнуть всем капиталом ради возможности заработать пару десятков процентов за месяц? Если да, то вам лучше обратить свое внимание на казино или ставки на спорт. Инвестициями такие попытки заработать точно не назовешь.

👉 Пишите в комментариях, есть ли, по вашему мнению, место азарту на фондовом рынке или это все-таки удел «хомяков»?

Как заработать на росте ключевой ставки

В своем обновленном прогнозе ЦБ допустил подъем ключевой ставки до 20% к концу года. Несмотря на то, что 20% выглядит как маловероятный сценарий, многие аналитики сходятся во мнении, что как минимум 19% мы в этом году увидим. Так, например, аналитики Росбанка считают, что очередное повышение ключевой ставки произойдет в осенние месяцы, скорее всего в октябре. По прогнозам самого ЦБ, ключевая ставка будет снижена не ранее, чем в 2025 году, а действительно существенное снижение не стоит ждать ранее 2026 года.

В связи с этим перед инвесторами открывается два пути отлично заработать: депозиты и облигации. Депозиты определенно самый надежный инструмент, но если вы хотите заработать больше, чем 18%, необходимо покупать облигации. Из-за того, что рынок облигаций гораздо больше и сложнее, чем остальные рынки, новичку в этом гораздо сложнее разобраться. Здесь на помощь приходят биржевые фонды.

Т-Инвестиции запустили биржевой фонд — БПИФ «Пассивный Доход» с ежемесячными выплатами. В состав фонда входят флоатеры — облигации с плавающим купоном, который не фиксируется на протяжении всего срока обращения бумаги, а зависит от ключевой ставки и растет вместе с ее повышением. По флоатерам предусмотрена премия над ключевой ставкой — ориентировочно 1,8 п. п. То есть при базовой ставке 18% средняя купонная доходность составит 19,8%. Выплаты начнутся в октябре и далее будут осуществляться ежемесячно.

Плюсов у такого фонда очень много. Во-первых, ставка выше, чем по депозитам. Во-вторых, не нужно самостоятельно выбирать облигации. В-третьих, ключевая ставка, вероятно еще вырастет, поэтому доходность может быть еще выше. Бонусом ко всему является то, что БПИФ доступен для неквалифицированных инвесторов. Как я писал в прошлых постах, некоторые брокеры ограничили доступ невалам к большому списку флоатеров. БПИФ «Пассивный Доход» в этом случае очень хорошо выручает.

Паи фонда торгуются на Московской бирже в режиме основных торгов, стоимость пая в момент старта торгов — 100 ₽. Пользователи Т-Инвестиций могут купить паи фонда без комиссии.

✅Цифра дня.

5.9%

Статистика по индексу Мосбиржи:

- 12 августа 2019 года - 2687 пунктов
- 12 августа 2024 года - 2845 пунктов

📈Рост 5.9% за 5 лет.

Не 5.9% годовых. 5.9% за 5 лет.

Подумайте об этом очень хорошо. Позже обсудим.

⛔️Куда я сейчас НЕ инвестирую.

Обычно в Телеграм-каналах любят рассказывать, куда вложили деньги и сколько на этом заработали. Я же хочу сегодня поделиться информацией в другом формате: куда я деньги не вкладываю в текущий момент времени. Под текущим моментом я подразумеваю последние несколько месяцев.

⛔️Я не инвестирую в акции российского рынка.

Здесь моя позиция не нова, я писал о высоких рисках для российских акций в условиях роста ключевой ставки еще в октябре прошлого года: раз и два.

Не нужно быть гуру инвестиций, чтобы предсказать стагнацию фондового рынка в условиях жесткой ДКП. Подобное поведение акций описывается стандартной теорией рыночных циклов в экономике. Когда ставки высокие - инвесторы предпочитают консервативные инструменты с фиксированной доходностью (депозиты, облигации), а из акций выходят.

Считал и продолжаю считать что вкладывать деньги в акции в рискованных попытках заработать 25% годовых (а больше российский рынок не даст) вместо того, чтобы консервативно положить их на депозит под 18-20% с гарантией дохода - это безумие.

⛔️Я не инвестирую в российскую недвижимость.

В это направление я распределил достаточно весомую часть капитала в прошлом году, летом на просадке купил 2 инвестиционные квартиры в Москве с ипотечным плечом под 7.5% годовых. С того момента цены уже прибавили от 20 до 40% в зависимости от объекта, но сейчас они находятся на пике.

Российский рынок недвижимости проваливается в стагнацию из-за отмены льготной ипотеки. Не стоит ждать сильного обвала цен, но и роста тоже не будет. Опять же - не вижу никакого смысла идти сейчас в недвижку в попытках получить 5-7% годовых при текущих ставках по депозитам.

⛔️Я не инвестирую в иностранную недвижимость.

Максимальная доходность в валюте, на которую там можно рассчитывать - 5-7% годовых. При этом рубль за последний год укрепился примерно на 3%. По сути, если вы год назад положили рубли на депозит под 12%, то в долларах вы заработали 15% годовых прибыли.

Никакая недвижка не даст такой доходности.

Высокие процентные ставки и относительно стабильный рубль создают уникальную ситуацию, в которой самые простые, понятные и доступные инструменты оказываются самыми доходными. Если бы наш валютный рынок был открытым, то на него бы хлынули сотни миллиардов долларов кэрри-трейдеров. Но в условиях санкций этого не происходит, а все сливки снимают российские инвесторы.

Разумеется, в большинстве телеграм-каналов вас будут убеждать, что нужно по-прежнему активно инвестировать в фондовый рынок. По-другому и быть не может: кто будет покупать подписку на платные каналы или на обучение по анализу акций, если открыто заявить, что депозиты дают доходность выше, а риски - ниже?

Я вам ничего не продаю, поэтому могу прямо и откровенно говорить о тех или иных инструментах.

Безусловно, так будет не всегда. Через некоторое время, когда российский ЦБ начнет смягчать денежно-кредитную политику, привлекательность депозитов начнет падать, а привлекательность фондового рынка - расти. Тогда будет иметь смысл перераспределить капитал в пользу более рискованных инструментов.

👉Но это точно будет не сегодня и не завтра.

Как вы знаете, я уже более трех лет инвестирую в краудлендинг на платформе JetLend.

Последние месяцы я регулярно пополняю свой портфель. Делюсь отчетом о моих инвестициях.

Накопленная доходность за это время составила 69,36%. Каждый месяц пополняю счет на 30 тысяч рублей.

Я использую Сбалансированную стратегию. Займы выдаются автоматически, без моего участия. Автоинвест распределил активы по 477 компаниям.

В отличие от депозита, выплаты приходят почти каждый день и реинвестируются в новые займы с средней ожидаемой доходностью в 26,5% годовых — это усиливает сложный процент.

Важно, что высокая ставка в займах фиксируется на 2-3 года. В альтернативных инструментах сравнительно высокая ставка обычно дается на меньший срок.

Деятельность платформы полностью легальна. У JetLend есть действующая лицензия Центробанка и статус резидента Сколково.

Регистрируйтесь по ссылке и получите бонус +20% годовых на 3 месяца на сумму пополнения счета в течение недели. Бонус действует до 21.08

​​📉 Что происходит с рублем

На этой неделе рубль пережил сильнейшее с 2022 года дневное падение. Курс обвалился почти на 9% за один день. Что же произошло?

А произошли санкции и причем не вчера, а еще в июне, когда США ввели ограничения против НКЦ и Мосбиржи. Теперь у нас нет валютного рынка, на котором любая новость тут же отражалась на котировках. Бизнес и физлица сглаживали любой дисбаланс спроса и предложения валюты и неравномерные притоки и оттоки (экспорт и импорт). А до 2022 года в этом участвовали еще и нерезиденты.

Теперь же ничего этого нет, и курс устанавливается крупными банками, экспортерами, импортерами и государством. Кроме того, существенно осложнены трансграничные операции с иностранными контрагентами. В результате ни внутренние, ни внешние участники рынка не могут оперативно сглаживать дисбалансы. Иными словами, курсом управляют теперь крупные разовые операции, а мелких недостаточно, чтобы уменьшить волатильность.

Что касается, роста на этой неделе, он может быть обусловлен чем угодно: крупный транш по импорту товаров, отток капитала на фоне обмена заблокированных ИЦБ, ситуации в Курске и т.д. Последующая стабилизация курса, которую мы увидели вчера, лишь подтверждает, что резкое падение было вызвано разовым фактором. И такое, к сожалению, теперь будет происходить регулярно, пока организованные торги валютой не будут восстановлены.

👉 Что касается моих прогнозов, то я по-прежнему считаю, что, пока ставки высокие и нет очевидных факторов для девальвации, рубль будет оставаться крепким. Я ориентируюсь на коридор 80-90 руб/долл. В этом диапазоне регулярно докупаю доллары в виде USDT под будущие инвестиции в зарубежную недвижимость.

Чем инвестиция в апартаменты лучше квартиры в Санкт-Петербурге

В качестве альтернативы сдачи в аренду квартиры можно рассмотреть сервисные апартаменты. Например, девелопер ПИК строит в Санкт-Петербурге апарт-отель «Вольта». У такого проекта есть ряд преимуществ перед обычной квартирой:

1. Управляющая компания берет все заботы об апартаменте на себя: коммуникация с арендатором, заселение, обслуживание и уборка номера, помощь с оформлением временной регистрации. Также УК предоставляет дополнительные услуги по меблировке квартиры.
2. В 2023 году ЦИАН оценивал доходность от сдачи в аренду сервисных апартаментов на уровне до 12% годовых, в то время как доход от аренды квартиры — в 3–4%. В 2024 году спрос на апартаменты резко возрос из-за увеличения турпотока в СПБ на 20%.
3. Все апартаменты сдаются с готовой отделкой, на верхних этажах есть номера с окнами в пол и панорамными видами на город и Охту. На первом этаже расположится дизайнерское лобби для встреч и работы, ресторан, магазины и полезные бытовые сервисы. На территории будет гостевой и подземный паркинги.

Апартаменты «Вольта» делятся на три типа в зависимости от площади: «Стандарт», «Плюс» и «Макс». Минимальная цена — 5,2 млн руб. Ожидаемая доходность в зависимости от типа апартаментов варьируется от 57 тыс. руб. до 79 тыс. руб. в месяц. Если добавить к этому рост стоимости недвижимости, то получается неплохой инвестиционный инструмент.

Как по мне, апартаменты подойдут тем, кто хочет инвестировать в недвижимость, но при этом вообще не хочет ею заниматься. В данном случае все заботы на себя берет управляющая компания, вы просто покупаете недвижимость и получаете пассивный доход.

Делитесь в комментариях, был ли у вас уже опыт инвестирования в такой инструмент.

Аналитики конкурентов поверили в позитивные прогнозы Тинькофф

Вчера ТКС Холдинг объявил свои финансовые результаты, и на просторах Telegram немало коллег решили посоревноваться в оценках. В основном преобладало мнение, что это все еще акции роста несмотря на закручивание гаек ДКП. С интересом следил за потоком публикаций, но больше, конечно, интересовало мнение аналитиков, с которым сегодня вышли Ведомости.

ТКС Холдинг — материнская компания Т-Банка (Тинькофф) - отчиталась за 2 квартал 2024 года. Рассмотрим основные моменты.

- Общая выручка выросла на 72%, до 193,4 млрд руб.
- Чистая прибыль увеличилась на 15% до 23,5 млрд руб.
- Количество клиентов выросло на 24% и достигло 44,0 млн.

Главной новостью для инвесторов стало то, что ТКС снова возвращается к выплате дивидендов, такая информация содержится в пресс-релизе. Напомню, что последний раз компания выплачивала дивиденды в 2021 году. После чего был перерыв, а затем СВО и переезд в Россию. Теперь же руководство ТКС утвердило новую дивидендную политику, предполагающую выплату до 30% от чистой прибыли.

Аналитики прогнозируют, что по итогам 2024 года дивдоходность может составить около 4.5%, при условии выполнения всех планов по росту чистой прибыли. Да, это небольшой размер по сравнению с тем же Сбером, но Сбер не показывает рост выручки на 70% за квартал и рентабельность капитала больше 30%. ТКС — по-прежнему акция роста, поэтому дивиденды — это скорее приятный бонус.

Другой значимой новостью за прошедший квартал стала интеграция Росбанка. Сделка завершилась 15 августа. По мнению аналитиков ПСБ, интеграция позволит ТКС улучшить капитальную позицию, а также нарастить число активных клиентов. Аналитики ИФК “Солид” отмечают, что после закрытия данной сделки у акций «ТКС Холдинг» есть хороший потенциал роста: они установили целевую цену по бумагам «ТКС Холдинг» на уровне ₽6500 на горизонте 12 месяцев.

В заключение можно сказать, что ТКС — одна из немногих действительно качественных акций роста на российском рынке. После завершения сделки по интеграции Росбанка препятствий для роста акций компании больше нет. Теперь все будет зависеть от рыночной конъюнктуры. Когда рынок снова вернется к росту (на фоне снижения ключевой ставки или позитивных геополитических новостей), акции ТКС вполне могут показать рост в 2 раза на горизонте 12 месяцев.

​​📈 Стоит ли ждать золото по $3000

В марте я писал о том, что ближе к концу года мы можем увидеть золото по $2500 за унцию. Прогноз сбылся быстрее чем ожидалось, хотя причины остались теми же: ФРС переходит к смягчению ДКП.

На этой неделе состоится выступление глава ЦБ США Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле. По прогнозам, Пауэлл может дать сигнал о развороте политики ФРС. На этом фоне покупательная ‎способность ‎доллара начнет ‎падать‏ ‎ударными ‎темпами. В результате ‎курс ‎доллара‏ ‎к‏ ‎другим ‎валютам ‎будет‏ ‎зависеть ‎от ‎монетарной ‎и‏ ‎бюджетной ‎политики‏ ‎стран-эмитентов‏ ‎этих‏ ‎валют, ‎а ‎золото станет одним из лучших активов для сбережения капитала.

Но это лишь временные факторы, которые влияют на цену золота “в моменте”. Я считаю (и аналитики JP Morgan со мной согласны), что не нужно зацикливаться на политике ФРС в попытках спрогнозировать цену на золото. Гораздо важнее следить за структурными факторами. А структурные‏ ‎факторы ‎в‏ ‎пользу ‎золота‏ ‎следующие: ‎опасения‏ ‎по ‎поводу ‎американского ‎бюджетного‏ ‎дефицита, ‎диверсификация‏ ‎резервов‏ ‎центральных‏ ‎банков ‎в ‎контексте ‎дедолларизации, ‎хеджирование‏ ‎инфляционных ‎рисков ‎и ‎«вяло‏ ‎кипящие» ‎геополитические‏ ‎риски‏.

Хеджирование инфляционных рисков — это как раз опасения по поводу слишком мягкой политики ФРС. ‎К «вяло‏ ‎кипящим» ‎геополитическим ‎рискам можно отнести как напряженность вокруг украинского конфликта, так и нестабильный Ближний Восток. Как мы знаем, Трамп очень уж не любит Иран, и, если он ‎реально‏ ‎начнёт ‎войну ‎или‏ ‎будет‏ ‎угрожать ‎войной‏ ‎с ‎Ираном, мы увидим золото и по $3000 и по $3500.

👉 Таким образом, я считаю, что временно золото достигло своего максимума, и до конца года будет колебаться в коридоре $2400-2600. Однако на длинном горизонте золотой металл будет постепенно расти, поскольку он по-прежнему является «тихой гаванью» для инвесторов, а всевозможные риски будут только усиливаться.

​​📈 Как Novabev незаметно капитализацию увеличила

Вчера акции Novabev (Белуга) рухнули на 80%. Все произошло из-за того, что компания увеличила количество акций за счет добавочного капитала и нераспределенной прибыли прошлых лет.

В результате инвесторы получили по 7 новых акций на каждую старую, а общее число акций выросло в 8 раз. Таким образом, стоимость одной акции должна была снизиться до 586 руб. за штуку, но этого не произошло. Вчера бумаги закрылись на отметке 715 руб, а некоторые успели продать и по 1500 и по 900 рублей.

В этом и заключался хитрый план компании. Менеджмент знал, что рынок скорее всего не переоценит акции в 8 раз вниз, поэтому данный трюк должен был увеличить капитализацию Novabev без каких-либо дополнительных усилий. Так и произошло. Если переводить на старые цены, то акции в результате данных манипуляций выросли на 21%. Остальные 7 новых бумаг будут заблокированы на счетах инвесторов до конца декабря.

В целом сама компания достаточно неплохая, я об этом писал ранее на канале. Вчера также вышел ее отчет:

📍Выручка выросла на 19% до 57,1 млрд руб.
📍Операционная прибыль снизилась на 9,4%, до 9,5 млрд руб.
📍EBITDA осталась без изменений и составила 7,6 млрд руб.
📍Чистая прибыль сократилась на 34%, до 2 млрд руб.

Чистая прибыль показала отрицательную динамику в основном в связи с продолжающимся давлением процентных ставок, а также — инвестициями в развитие «ВинЛаб». В первом полугодии было открыто более 150 магазинов, затраты на них начнут окупаться, в среднем, спустя двенадцать месяцев.

Прибыль на акцию, по расчётам компании, составила 166,3 руб. С учётом увеличения числа акций в обращении в восемь раз это число нужно делить на восемь — 20,78 руб. Ранее Novabev направляла на дивиденды 100% прибыли. Если практика сохранится, то вся сумма может быть выплачена акционерам.

👉 Таким образом, менеджмент Novabev всех переиграл и незаметно увеличил капитализацию. Что касается обстановки в бизнесе, то на данный момент ничего критичного не происходит: компания продолжает расширяться даже в условиях высоких ставок. Когда ситуация на рынке улучшится, Novabev будет одной из наиболее перспективных компаний роста.

💡Алексей, зачем тебе эти депозиты, ведь они в лучшем случае покрывают инфляцию?

Действительно, доходность по депозитам обычно находится примерно на уровне инфляции. Хотя по официальной статистике инфляция в России сейчас на уровне 9%, все мы понимаем, что в реальности цены растут быстрее. 16-18% в год будет ближе к истине. Примерно такую доходность сейчас можно получить и на депозите.

Так зачем я держу деньги на депозитах, если в реальности ничего на этом не зарабатываю?

📍Во-первых, потому что иногда "не потерять" - это уже хороший вариант. Зарабатываем мы в фазе роста рынка. А когда все падает, защитная консервативная стратегия дает гораздо лучший результат. 18% годовых по депозитам (пусть и с поправкой на инфляцию) намного лучше, чем минус 25% в акциях.

📍Во-вторых, потому что инфляция крайне неоднородна. Нельзя просто взять ставку инфляции и сказать, что все товары и услуги подорожали именно на эту величину. Например, в 2023-м году яйца подорожали на 61%, помидоры на 50%, а авиаперевозки за год прибавили 40%.

Но в то же время гречка подешевела на 19%, а телевизор - на 6.5%.

Если вы откладываете деньги на депозит, чтобы потом купить яйца - у меня для вас плохие новости. Ваша доходность в 3 раза ниже инфляции в яйцах😭

Но лично я планирую часть денег с депозитов перекладывать в недвижимость с длинным горизонтом. И если посмотреть статистику роста цен на квартиры в Москве, то мы увидим, что за 7 месяцев 2024 года она практически в нуле. В апреле-мае был рост, но потом цены откатились на уровень января-февраля.

📉По моему прогнозу до конца этого года цены на недвижку в Москве будут стагнировать, а возможно - даже немного просядут.

Получается, что несмотря на общую по стране инфляцию в 16-18%, отдельные товары или услуги могут показывать нулевую инфляцию или даже дешеветь. Это действительно так, экономика - достаточно сложная штука, и в ней одновременно могут протекать разнонаправленные процессы.

И мы с вами, как инвесторы, должны уметь считать, анализировать, находить такие неэффективности и учиться извлекать из них прибыль.

В один момент времени у нас с вами есть сразу два важных процесса:

1️⃣Очень высокие ставки по рублевым депозитам, на уровне 18-19%
2️⃣Стагнация цен на недвижимость

Все, что нам с вами нужно сделать - годик покрутить деньги на депозите под 19% годовых, а потом на эти деньги купить недвижимость, которая стоит примерно столько же, как и год назад. Только денег у нас за этот год стало на 19% больше.

💰Выгодно? Очень! А вы говорите: депозит, доходность на уровне инфляции.

Но и это еще не все. Помимо высоких ставок по депозитам мы сейчас имеем чрезвычайно устойчивый курс рубля. Сейчас за 1 доллар дают 91.5 рубль, примерно столько же, сколько в июле прошлого года. А это значит, что мы фактически можем реализовать доходность более 10% годовых в валюте!

Например, у меня есть депозит под 14.5% годовых, который я открыл в октябре прошлого года. Закончится он через 2 месяца.

👉На тот момент доллар стоил примерно 95 рублей. То есть даже если за эти 2 месяца рубль ослабнет еще на 10%, я все равно зафиксирую доходность порядка 10-11% годовых в валюте. Очень жирно! Такую доходность без риска получить практически невозможно - а рублевые депозиты в российских банках ее нам дают.

​​📈 Почему растет российский рынок

Вчера в понедельник российский рынок вырос сразу на 4% за день. Неужели это долгожданный отскок? Я так не думаю.

Все дело в том, что брокеры научились выводить нерезидентов из российских АДР. Схема выглядела следующим образом: нерезидент продает АДР компании некоторым россиянам с большими скидками через условно армянских брокеров. Далее российские инвесторы через небольших брокеров со своих счетов доверительного управления выводили их на торговый счет и продавали по рыночному курсу.

Теперь же ЦБ направил профучастникам предписание обособить на счетах ДУ российские ценные бумаги, которые были куплены инвесторами после 1 марта 2022, и в цепочке владения которых присутствуют недружественные нерезиденты.

На этой новости всю прошлую неделю брокеры сливали остатки АДР, чем и укатали рынок. Теперь же лавочка прикрыта, на чем мы увидели вчерашний отскок. Продолжится ли рост на этой неделе? Лично я не вижу для этого весомых причин.

Во-первых, США на прошлой неделе ужесточили санкции против российских компаний. Во-вторых, ситуация с конфликтом на Украине в свете последних событий снова далека от завершения. В-третьих, ЦБ выпустил новый аналитический отчет, в котором отметил, что инфляционные ожидания в России снова выросли до 12,9%. Этот показатель даже важнее для ЦБ при принятии решений по ставке, нежели сама инфляция, потому что это опережающий инфляцию индикатор. А это значит, что мы вполне можем увидеть ставку 20% в этом году.

👉 Таким образом, вчерашний отскок может сегодня продолжиться, но для смены тренда фундаментальных причин пока нет. Поэтому я продолжаю вкладывать свободные деньги на депозиты и ждать позитива со стороны российского рынка.

🔥Катастрофическое падение российского фондового рынка продолжается.

Всего за 3 месяца российская фонда потеряла четверть своей капитализации. За последние 10 лет я могу вспомнить только 3 обвала подобной силы:

📍Пандемия весной 2020-го;
📍Начало СВО в феврале 2022-го;
📍Частичная мобилизация в сентябре 2022-го.

Все эти коррекции характеризовались наличием мощного негативного фактора влияния на фондовый рынок. Но сейчас таких факторов на рынке нет.

Раз нет точечных факторов, влияние которых может быть быстро нивелировано - то и резкого отскока ждать не приходится. Сейчас не нужно ждать V-образного восстановления, его не будет.

Российский индекс продолжит медленное погружение в бездну. Уже сейчас он находится на уровне июня 2019-го, полностью обнулив весь рост за 5 лет.

В более стабильные времена крупные игроки начали бы скупать акции фундаментально сильных компаний, которые стали стоить дешево. Но сейчас на российской фонде бал правят частные инвесторы, которые испытывают физическую боль, глядя, как обнуляются их накопления.😱

Физики фиксируют свои позиции и выносят деньги с фондового рынка на депозиты, где сейчас предлагаются крайне высокие ставки.

👉Август в который раз доказывает свое звание сложного месяца для российского рынка. Впрочем, ждать что сентябрь будет лучше не приходится.

📈 Золото на максимумах. Интересны ли акции российских золотодобытчиков

На фоне роста цен на золото у многих возникает вопрос: “Стоит ли инвестировать в акции российских золотодобытчиков?”. Давайте разберемся.

1️⃣ Крупнейшим в РФ золотодобытчиком является Полюс. Летом 2023 года Полюс провел своеобразный buyback, в ходе которого выкупил 29,9% своих акций с 32% премией к рынку, при этом существенно нарастив долг.

После байбэка из структуры акционеров вышла Группа Акрополь, владевшая как раз 29,9% акций. После выкупа Полюс до сих пор не объяснил, что планирует делать с этим казначейским пакетом. Его можно было погасить и выплатить дивиденды или же использовать в‏ ‎качестве‏ ‎"валюты" ‎для ‎покупки ‎каких-то‏ ‎перспективных ‎добывающих ‎или ‎перерабатывающих‏ ‎активов.

Однако прошло уже больше года, и менеджмент до сих пор не объяснил миноритариям, что это было и зачем оно надо. Для меня, как для потенциального инвестора, такое поведение непонятно и вызывает недоверие к управлению и к компании в целом.

Кроме того, у Полюса в планах остается грандиозный проект Сухой Лог. В условиях санкций этот проект стал очень рискованным для компании. Уже в 2024 году ожидается, что CAPEX вырастет более чем на 50%, до $1,5 - 1,7 млрд. А пик капитальных затрат придется на 2025-2027 годы.

Все это на данный момент делает Полюс больше спекулятивной бумагой, нежели консервативной инвестицией.

2️⃣ Второй крупной золотодобывающей компанией на Мосбирже является компания Южуралзолото (ЮГК). Сама по себе Южуралзолото неплохая компания, но и у нее сейчас есть ряд существенных проблем. Главная из них — судебные разбирательства и претензии от Ростехнадзора. Если коротко, то Ростехнадзор готовит предписание, предусматривающее ограничение работы предприятий на срок до 90 дней.

В целом, это некритичная проблема. Часть нарушений была устранена компанией еще в ходе проверки, оставшуюся часть менеджмент рассчитывает урегулировать в кратчайшие сроки. То есть данный инцидент вряд ли серьезно повлияет на операционные результаты компании, но лучше дождаться итогов судебных разбирательств прежде чем инвестировать в компанию.

3️⃣ Ну и напоследок, кратко о Селигдаре. На данный момент у Селигдара проблемы с менеджментом. В июне задержали президента Селигдара Константина Бейрита. Некоторые считают, что это может стать началом рейдерской атаки на холдинг. Так это или нет, я не знаю, но предпочту дождаться больше ясности в этой ситуации.

👉 Таким образом, на данный момент я пока что не вижу интересных инвестидей в акциях российских золотодобытчиков. Если вы все же хотите инвестировать в золото, но не хотите брать на себя большой риск, то стоит присмотреться или к физическому золоту или к GLDRUB_TOM.

🏦 Будет ли ЦБ повышать ключевую ставку дальше

Банк России вчера выпустил подробный доклад под названием Основные направления
единой государственной денежно-кредитной политики. Так как нас интересует только ключевая ставка, рассмотрим доклад в этом контексте.

Итак, всего ЦБ выделил 4 сценария развития ситуации: базовый, дезинфляционный, проинфляционный и рисковый.

Базовый сценарий предполагает, что мировая экономика продолжит развиваться в рамках текущих трендов без каких-либо новых шоков. Инфляция будет снижаться, но медленнее, чем ожидалось ранее, а центральные банки развитых стран будут поддерживать жесткую ДКП в течение длительного периода.

В рамках этого сценария ЦБ прогнозирует ключевую ставку по итогам 2025 года на уровне 14-16%, а по итогам 2026 года — 10-11%.

В рамках дезинфляционного сценария ожидается, что высокие инвестиции в производительность труда смогут существенно увеличить предложение и покрыть растущий спрос на товары и услуги. В результате инфляционное давление сократится, что позволит раньше перейти к снижению ключевой ставки.

В случае реализации этого сценария по итогам 2025 года ключевая ставка составит 12-14%, а по итогам 2026 года — 9 - 10%.

Проинфляционный сценарий предполагает, что компании продолжат повышать заработные платы, гос расходы на льготные кредиты останутся высокими, а также усилится протекционистская политика и ввод новых тарифов на импорт. Все это приведет к более высокому спросу, то есть к разгону инфляции.

В этом случае ЦБ прогнозирует ключевую ставку по итогам 2025 года на уровне 16-18%, а по итогам 2026 — 11,5 - 12,5%.

Проинфляционный сценарий считается более вероятным, чем дезинфляционный.

Ну и наконец рисковый сценарий предполагает значительное ухудшение внешних условий. Высокий уровень процентных ставок и накопившиеся дисбалансы на финансовых рынках развитых стран приведут к мировому финансовому кризису, похожему на кризис 2007–2008 годов.

В этом случае ЦБ готов поднять ключевую ставку до 22% в 2025 году. По итогам 2026 года в этом случае ставка составит 15-16%.

На 2024 год ЦБ во всех сценариях дал одинаковый прогноз: ключевая ставка будет на уровне 18 - 19,4%. Это значит, что регулятор не исключает дальнейшего повышения ставки на осенних заседаниях. Сейчас инфляционные ожидания населения выросли до рекордных значений. Вполне возможно, что на сентябрьском заседании ЦБ поднимет ставку еще на 1-2 п.п.

👉 Ну и в заключение хочется добавить немного позитива. Даже учитывая самый страшный сценарий, ЦБ скорее всего не будет повышать ключевую ставку выше 22%, вероятно уже по политическим причинам. В остальных трех сценариях ожидается снижение КС уже в следующем году.