⚡️ Что будет с Русагро на фоне судебных разбирательств с ее руководством

Как известно, на прошлой неделе суд арестовал основателя Русагро Вадима Мошковича и бывшего гендиректора компании Максима Басова. На этом фоне акции Русагро только за последние несколько дней потеряли более 35% стоимости. Разберемся, в чем дело и стоит ли подбирать акции на просадке.

Случай, за который арестовали руководство холдинга, произошел еще в 2018 году. Тогда Русагро выкупила права требований по кредитам, выданным саратовскому холдингу «Солнечные продукты». Сумма этой сделки составила 34,7 млрд руб., или около 80% от общей задолженности «Солнечных продуктов». Все кредиты холдинга были обеспечены активами компании, включая три масложировых комбината в Москве, Саратове, Новосибирске, а также около 650 тыс. га сельскохозяйственных земель в Саратовской области.

При заключении этой сделки «Русагро» сообщал, что основатель «Солнечных продуктов» Владислав Буров останется совладельцем компании и станет членом совета директоров. Но в итоге, по версии г-на Бурова, произошел рейдерский захват его активов. Он потерял бизнес и множество земельных участков. В итоге опорный банк саратовского холдинга НВКбанк лишился лицензии и обанкротился, как и сам Буров.

Что примечательно, Буров — это не простой бизнесмен, а бизнес-партнер Вячеслава Володина, являющегося сейчас спикером Госдумы. Упомянутые выше активы, по слухам, имели отношение к политику.

Дела по этому случаю были заведены, а в 2022 году суд даже арестовал активы Русагро, но позже арест был снят. По словам Бурова, его иски отклонялись по самым разным основаниям. Но в итоге в этом году суд все же направил материалы на новое разбирательство.

Чем закончится эта история, пока сказать сложно. Скорее всего Буров захочет вернуть себе бывшие активы, а значит Русагро может лишиться значительной части масложирового сегмента. При самом плохом сценарии участники разбирательств могут попытаться обанкротить холдинг и поделить активы между заинтересованными лицами.

👉 В общем, риски пока очень серьезные, лично я бы не стал держать (и уж тем более покупать) акции Русагро до конца разбирательства. Но если все закончится хорошо для компании (что вряд ли), бумаги могут дать и +50% к текущим ценам.

📈 Власти выпускают иностранные фонды из российских акций. Что это значит

Вчера было опубликовано распоряжение Президента РФ, в котором ЗАО «Балчуг Капитал» разрешается купить акции публичных российских компаний у Goldman Sachs и затем продать их. В список попали бумаги Роснефть, Лукойл, Интер РАО, Газпром, и прочие. Рынок отреагировал негативно, но на мой взгляд не все так плохо, как кажется на первый взгляд.

Во-первых, общая сумма выкупаемых позиций не превышает 7,4 млрд рублей. Это около 5,7% дневного оборота Мосбиржи. Все акции в списке ликвидные, поэтому даже если их в моменте сольют в рынок, котировки могут быстро восстановиться.

Во-вторых, компании получают право на совершение сделок, а не обязанность. Даже если Голдман продаст все свои позиции Балчуг Капитал, далеко не факт, что они захотят их продавать по текущим ценам. Учитывая прогресс в переговорах, фонды могут повременить к продажей российских бумаг.

Ну и в-третьих, это позитив для самих переговоров. Напомню, что ранее Президент разрешил фонду 683 Capital Management покупать акции российских компаний у ряда западных инвестфондов (включая Jane St и Templeton Asset Management). Конечно можно предположить, что это жест доброй воли, чтобы угодить нашим оппонентам, но скорее всего это взаимовыгодная сделка. Мы пока не знаем, что нам предложили взамен, но можно предположить, что эти деньги пойдут не на вывод за рубеж, а на совместные проекты. Ну или же это просто часть переговоров по восстановлению партнерских отношений. В любом случае, для переговорного трека это позитивно.

Ну и последнее, о чем стоит упомянуть, это тот факт, что во многих бумагах более 50% free-float заморожено. В связи с последними распоряжениями, активы из замороженных рук нерезидентов постепенно перетекают в руки российских институционалов. Это благоприятно для рынка и для всех участников. Во-первых, это снижает риск того, что при разморозке нерезидентов, они обвалят рынок, во-вторых, чем больше «умных денег» участвует в торгах, тем меньше волатильность и выше эффективность ценообразования рынка.

Что будет с российской экономикой в 2025 году

Что обсуждалось на закрытой встрече финансовых директоров крупных компаний «Финансовый компас 2025: тренды и прогнозы макроэкономики и финансовых рынков»? Рассмотрим основные тезисы.

Экономика России замедляется

Рост ВВП будет ниже, чем в прошлом году. По словам Софьи Донец, главного экономиста Т-Банка, потребительский спрос нормализуется, экспорт и строительство сейчас замедляется. Рост прослеживается только в некоторых сегментах IT, финансов и обрабатывающей промышленности. Российская экономика замедляется с 2024 года, в 2025 это замедление продолжится. Рост ВВП в этом году будет на уровне 2—2,5%.

Ставка будет снижаться

ЦБ действует осторожно, но у него нет цели «убить все живое», считает Донец. По ее словам, разворот денежно-кредитной политики необходим, но это произойдет не раньше второй половины текущего года. Т-Банк рассчитывает на возвращение ключевой ставки в интервал 13–16%.

Фондовый рынок «проснется» к концу года

Несмотря на позитивные экономические результаты в 2024 году, фондовый рынок показывает слабую динамику. По словам Донец, рынок «‎проснется» ближе к концу 2025 года. Это может произойти как раз на фоне снижения ключевой ставки.

Заместитель министра финансов Иван Чебесков позитивно оценивает долгосрочное движение рынка. По его словам, задача по удвоению соотношения капитализации фондового рынка к ВВП является выполнимой. Этому будут способствовать развитие инструментов долгосрочного инвестирования (например, ПДС), а также частичная приватизация путем вывода государственных компаний на биржу.

Рынок поддержат IPO и SPO

Руководитель управления рынков капитала Т-Банка Антон Мальков считает, что в апреле пройдет одно-два размещения на бирже. Основная масса IPO, по его мнению, пройдет только осенью. А пока что компании будут чаще проводить вторичные размещения — SPO. Их мы сможем увидеть уже весной или летом.

Суммируя, можно сказать, что российская экономика сейчас постепенно охлаждается после резкого роста в 2023-2024 годах. Темпы роста замедляются, но о рецессии говорить пока рано. ЦБ проводит разумную политику, пытаясь сохранить баланс между ростом экономики и замедлением инфляции. Когда снижение цен станет устойчивым, регулятор может перейти к снижению ключевой ставки. Это может произойти уже во второй половине этого года. Тогда же российский рынок, скорее всего вернется к росту, если не будет негативных новостей касательно геополитики.

Начало года выдалось очень насыщенным для российской экономики! 🔥

А это значит, что пришло время для эфира с ведущими экспертами УК «Альфа-Капитал» по экономике, акциям и облигациям. Уже завтра мы в прямом эфире поговорим о том, что делать с портфелем, и ответим на все интересующие инвесторов вопросы:

📌 ЦБ держит интригу. Когда ждать снижения ключевой ставки?

📌 Рубль укрепился до максимумов за год. Но надолго ли?

📌 Потепление в геополитике. Как подготовить к нему свой портфель?

📌 Какие продукты наиболее актуальны сегодня?

Обещаем — будет интересно! Подключайтесь к нам завтра, 8 апреля, в 18:00 мск😎

🚀 Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot

@alfacapital

⚡️ Как тарифы Трампа скажутся на российской экономике и рынке нефти

Тарифы Трампа не задели Россию напрямую, но обвалили рынок нефти. Масла в огонь подлил ОПЕК+, который в этот же объявил об увеличении добычи, чем ускорил падение цен на нефть. Для России это не сулит ничего хорошего в ближайшей перспективе.

В российском бюджете нефть марки Urals заложена по цене $60 за баррель, а доллар по цене 96,5 руб. Сейчас доллар стоит 85 руб., а нефть опустилась до $50. При таком сценарии российским властям не останется ничего кроме как девальвировать рубль, чтобы наполнить бюджет. Но здесь возникает еще одна проблема: дешевый рубль = дорогой импорт = высокая инфляция. Высокая инфляция не позволит снижать ключевую ставку, так как этого хочет уже наверное весь российский бизнес.

Варианта крепкий рубль плюс дешевая нефть плюс низкая инфляция плюс низкая ключевая ставка у нас скорее всего никогда не будет. Следовательно в базовом сценарии ЦБ начнет постепенно девальвировать рубль и снижать ключевую ставку. Инфляция по итогам таких действий будет оставаться повышенной, но я думаю это мало кого будет волновать.

Есть еще и негативный сценарий, в котором Трамп, чтобы набрать себе политических очков, вводит против нашего нефтеэкспорта вторичные санкции. Например, все страны, которые у нас будут покупать нефть, должны будут платить США 200% пошлин. В этом случае более мелкие страны вообще откажутся от импорта нашей нефти, а более крупные вроде Китая потребуют 40-50% скидку. Вот тогда наш нефтеэкспорт ждет катастрофа. Но я оцениваю такой сценарий как маловероятный, особенно учитывая текущие отношения США и России. Хотя все может измениться в любой момент.

👉 Долгосрочно (больше трех кварталов) нефть, на мой взгляд, не будет оставаться на текущих уровнях. Любая позитивная (для нефти) новость (диалог США и Китая/Европы, снижение ставки ФРС, война США и Ирана) приведет к восстановлению цен, как мы могли наблюдать это вчера на ложном сообщении о временной приостановке пошлин. Поэтому все вышеперечисленные риски будут актуальны ближайшие полгода (в крайнем случае год). Затем, я думаю, все успокоится и вернется в привычное русло.

⚡️ Отсрочка пошлин на 90 дней. Чего ждать дальше?

Трамп временно отложил введение тарифов для всех стран кроме Китая на 90 дней. Вместо этого против всех стран вводятся тарифы в размере 10%. Тарифы для Китая будут увеличены до 125%.

У Трампа было две проблемы в торговых войнах: Европа и Китай. Решение первой проблемы президент США отложил на три месяца, а вот вторая осталась.

Китай, вопреки ожиданиям Трампа не капитулировал в первые дни и, наоборот, ввел ответные пошлины в размере 84%. Если страны в ближайшие недели не договорятся, то нас скорее всего ждет кризис, который будет сравним с 2020 или 2008 годом. Чтобы вы понимали, пошлины 20% означали бы замедление торговли между странами, 54% — существенное замедление и экономический спад, 125% — это полный крах торговли и экономик. Напомню, что США обещали ввести 100%-ные тарифы против Китая в случае его нападения на Тайвань. По данным ВТО, торговля между США и Китаем рухнет на 80%, если текущие тарифы сохранятся. Для США это будет сравнимо с тем, что Россия испытала в 2022 году — резкое сокращение поставок необходимых товаров из-за рубежа. В этом случае даже США не поможет даже снижение ставки и запуск печатного станка.

Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, говорит, что сейчас наблюдается классический крах основных монетарных, политических и геополитических порядков. В своей книге «Принципы изменения мирового порядка» он уже предсказывал «падение империи» в лице США и восхождение Китая. Сейчас по словам миллиардера, мы находимся как раз в точке слома. Если Китай сможет развернуть тарифы Трампа в свою пользу в торговле, это может стать тем самым моментом, когда теперь КНР будет сильнейшей державой на планете.

Понятное дело, что США этого просто так не допустят. Поэтому в ближайшие месяцы нас ждут очень интересные события, которые определят экономическую ситуацию в мире на ближайшие 4 года.

📈 Цены на удобрения растут. Кто станет бенефициаром

На графике выше вы можете увидеть ‎график ‎цен‏ на ‎фосфорные‏ ‎удобрения ‎(майский‏ ‎контракт‏ ‎2025, ‎CBOT,‏ ‎поставка ‎NOLA, ‎в ‎долларах) с начала года. Несмотря на все тарифы, торговые войны и снижение цен на сырье, удобрения продолжают расти в цене. Причем растут не только фосфорные, но и калийные и азотные. Первые показывают самую лучшую динамику, а у нас на рынке есть один из мировых лидеров по производству таких удобрений.

Рост обусловлен тем, что складские запасы в мире на минимумах последних лет, а нового производства пока нет. Поэтому можно ожидать, что цены продолжат расти и дальше.

Для России это хорошая новость, особенно учитывая что власти могут заключить сделку по торговле в Черном море. Напомню, что еще в марте Россия и США договорились о черноморской инициативе, которая подразумевает обеспечение безопасности судоходства в регионе. Условием сделки было снятие санкций с российского агроэкспорта (в т.ч. и с удобрений) и с банков, которые его обслуживают. Уже 16-17 апреля в Турции пройдут переговоры России и Украины по этой сделке.

Основным бенефициаром происходящего станет Фосагро. Компания планирует увеличить производство на 6% в 2025 году, 70% ее продукции направляется на экспорт, а также она стабильно платит дивиденды с 2011 года.

Из возможных рисков можно выделить введение пошлин на российские удобрения и дополнительные санкции, которые могут ухудшить логистику. Но я считаю, что эти риски маловероятны (ЕС сейчас невыгодно вводить пошлины, а с США отношения пока стабильны), поэтому сектор удобрений как минимум до конца 2025 года будет выглядеть сильнее остальных.

📈 Сегежа проведет реструктуризацию долга. Поможет ли это компании

На этой неделе вышла новость о том, что российские власти нашли способ решить проблему с долгом компании «Сегежа». Министр промышленности и торговли Антон Алиханов заявил, что долг компании будут реструктуризировать и возможно конвертировать в акции для передачи их кредиторам. Акции отреагировали ростом на 10%, но на деле не все так радужно.

Пока что четкого плана действий нет. Руководство лишь нашло выход из ситуации. Сейчас у компании два варианта:

1️⃣ Провести реструктуризацию долга. Если кредиторы перенесут дату погашения долга Сегежи на пару лет вперед, компания сможет избежать банкротства (или отложит его на потом).

2️⃣ Конвертировать часть долга в акции. Это наиболее вероятный сценарий. Конвертация пройдет через допэмиссию, которую выкупят основные кредиторы Сегежи, то есть банки. Вырученные средства от продажи акций компания направит на погашение долга.

Сейчас у компании всего 15,69 млрд акций. Цена акции – 1,6 рубля.
Если предположить, что допэмиссию сделают по рыночной цене, т.е. 1,6 рубля, а реструктуризируют, хотя бы половину долга (т.е. 80 млрд рублей), то получится, что дополнительно будет выпущено 50 млрд акций.

15,69 + 50 = 65,69 млрд акций составит новое количество акций. Размытие доли действующих акционеров будет более чем в 4 раза. Если конвертируют весь долг, то размытие составит в 8 раз.

И на этом проблемы Сегежи не закончатся. Да, она решит вопрос с долгом, но вторая проблема заключается в том, что компания убыточна на операционном уровне. Факторы, которые на это влияют, никуда не исчезнут:

📍Премиальный европейский рынок как был закрыт, так и остается закрытым. Товар приходится везти с огромным транспортным плечом в Азию;
📍Из-за тарифной войны все сырье в мире дешевеет;
📍Неадекватный курс рубля давит на экспортную маржу.

Таким образом, я не вижу ничего позитивного в том, что Сегежа решит проблему с долгом таким способом. В самом лучшем сценарии компания оздоровится только через пару лет, но насколько к тому времени будут размыты доли акционеров, и какой будет долг — вопрос пока открытый.

Перезапускаю инвестиции в краудлендинг с новым инструментом «Защита Капитала» от Lender Invest.

Месяц назад я писал на канале, что открыл счет и пополнил его на 100 тысяч рублей на платформе для краудлендинга Lender Invest. Меня заинтересовал их новый инструмент с гарантированной доходностью, который называется Защита Капитала.

В отличие от привычных займов он дает гарантированную доходность. Все риски невозвратов площадка берет на себя, выступая поручителем перед займодавцами.

Прошел месяц, и я уже получил первую выплату в размере 2713 рублей до вычета НДФЛ. Это 2.71%, в пересчете на проценты годовых доходность составляет 32,52%. Это значительно выше, чем сейчас можно получить по депозитам.

Доходность интересная, но важно наблюдать за работой инструмента на дистанции. Я продолжу публиковать на канале отчеты по всем плюсам и минусам инструмента «Защита Капитала», с которыми буду сталкиваться. Встретимся через месяц, когда придет очередная выплата.

А подробнее ознакомится со стратегией «Защита капитала» можно здесь.

💍 Алроса: что происходит с компанией

Акции АЛРОСы с начала года упали на 11%, а за последние 12 месяцев потеряли более 30% стоимости. Сейчас бумаги компании стоят столько же, сколько и в 2014 году. Посмотрим, что происходит с компанией, и чего от нее ждать дальше.

Сначала взглянем на финансовые результаты за 2024 год:

📍Выручка упала на 26% до 239,1 млрд руб.
📍Валовая прибыль просела на 43% до 85,4 млрд руб.
📍Операционная прибыль упала на 71,3% до 30,5 млрд руб.
📍Чистая прибыль рухнула на 77,5% и составила 19,2 млрд руб.
📍Свободный денежный поток отрицательный — минус 17,6 млрд руб.

Основная причина таких плохих результатов — падение спроса на алмазы. Цены на алмазы снизились на 15-25% от уровней 2022 года. Все больше конкуренцию природным камням составляют искусственные алмазы. В прошлом году они уже составили свыше 50% продаж.

Компания пока борется за выживание. Капзатраты в 2024 году оказались всего на 7,5% ниже, чем в 2023. АЛРОСА инвестирует по многим направлениям, чтобы не утонуть вместе с отраслью. В частности:

📍Идет строительство подземного рудника «Юбилейный». Проект предполагает начало добычи в 2032 году в размере 2,3 млн карат (при производстве 1,8 млн тонн руды). Подземные запасы оценены в 43,2 млн карат.
📍Рудник «Мир-Глубокий» — ещё один долгострой, который может стабильность поставок на долгосрок.
📍Компания планирует прирастить 50 млн карат запасов с помощью геологоразведки только в 2025 году.

Кроме того, АЛРОСА приобрела Дегдеканское золоторудное месторождение у Полюса, развивает Среднеботуобинское нефтегазоконденсатное месторождение и планирует построить ТЭС в Ленском районе — крупнейший энергетический проект в Якутии за последние 30 лет.

👉 Но все это не избавляет компанию от основных рисков. Спрос на природные алмазы падает на фоне того, как средний класс беднеет по всему миру. Негатива для инвесторов добавляет тот факт, что АЛРОСА работает больше на правительство Якутии, нежели на миноритарных инвесторов. Поэтому ждать какой-то предсказуемой дивидендной политики или повышения акционерной стоимости от этой компании скорее всего не стоит. Понятное дело, что алмазная отрасль — циклическая, и говорить о ее конце еще очень рано. Но АЛРОСА — это не та компания, в которую хочется инвестировать, даже когда на рынке все хорошо.

📊 Альфа-Инвестиции дают новичкам 100 000 рублей на первый портфель акций.

Чтобы получить стартовый капитал, нужно до 30 апреля открыть брокерский счет. А что с ним делать?

1️⃣ Для начала нужно выбрать один из трех готовых портфелей с разным уровнем риска.

2️⃣ Следить за динамикой до конца мая и затем продать портфель. Если будет прибыль — сможете её забрать. Если нет — ничего не потеряете.

Что точно могу сказать уже на текущем этапе: это не кредит. В начале деньги виртуальные, терять там нечего, а вот заработать реальные можно. Считайте это возможностью попробовать инвестиции без рисков. Если зайдет — можно продолжать уже на своих.

📈 Операционные результаты X5 Group

X5 опубликовала операционные результаты за 1 квартал 2025 года. Посмотрим на них подробнее.

📍Чистая выручка выросла на 20,7%;
📍Сопоставимые (LFL) продажи выросли на 14,6%;
📍Выручка цифровых бизнесов увеличилась на 52,3% и составила 6,6% от общей выручки;
📍Выручка «Пятёрочки» прибавила 17,4%, LFL продажи выросли на 13,2%;
📍Выручка «Перекресток» выросла на 10,2%, LFL продажи — на 9,5%;
📍Выручка «Чижик» выросла на 97,2%.

За первый квартал компания открыла 521 новый магазин, включая 129 новых магазинов «Чижик».

Позитивные результаты компании были обусловлены в первую очередь ростом продовольственной инфляции, которая за квартал составила 11,8%. Также на результаты повлиял рост рынка продовольствия в физическом выражении на 4,6%.

В целом, X5 продолжает демонстрировать хорошие темпы роста. За последние 10 лет CAGR выручки составил 20%, CAGR EBITDA — 19%, CAGR чистой прибыли — 24%. Доля компании на рынке фудритейла выросла с 6 до 16%.

Вдобавок ко всему в этом году, компания заплатит рекордные дивиденды. Дивдоходность может дойти до 28% к текущим ценам.

На мой взгляд X5 Group пока что остается наиболее перспективной компанией в секторе ритейла на Мосбирже.

Как заработать до 30% на российском рынке

Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, о котором я писал еще в конце прошлого года, индекс Мосбиржи в этом году вырастет до 3500 пунктов. К текущим отметкам это +22% без учета дивидендов. Но в условиях рекордной неопределенности, получить такой доход будет крайне сложно.

Рассмотрим, какие риски и драйверы будут влиять на российский рынок в ближайшие 12 месяцев.

Инфляция и ключевая ставка. Сейчас ЦБ все еще сохраняет жесткую ДКП, но уже в конце этого года ключевую ставку могут начать снижать. Недавно глава ЦБ Набиуллина заявила, что средняя ключевая ставка в 2025 году будет идти по нижней прогнозной границе в 19-22%. Еще позже президент РФ Владимир Путин отметил, что ситуация с инфляцией в РФ меняется в лучшую сторону. Это подтверждает позитивные прогнозы по ключевой ставке.

Геополитика. Пока неизвестно как и когда закончится украинский конфликт, но переговоры РФ и США продолжаются. Если даже решения конфликта не будет, ослабление санкционной риторики уже будет позитивом для российского рынка.

Торговые войны. В начале торговые войны будут негативом для российской экономики из-за падения цен на нефть. Однако со временем цены нормализуются, а Россия будет выигрывать усиления противостояния США и Китая.

Учитывая все это, грамотно составленный инвестиционный портфель в 2025 году может принести очень хорошую доходность инвесторам. Составить такой портфель самостоятельно достаточно сложно без знаний и опыта. Если у вас нет возможности отдать свои деньги под управление профессионалов, можно воспользоваться услугой автоследования.

Чтобы не выбирать между стратегиями огромного количества трейдеров, Т-Инвестиции создали свой аналог автоследования — Т-Сбалансированный портфель. Суть продукта та же, но стратегию составляли эксперты Т-Инвестиций. Портфель сформирован из лучших фондов Т-Капитала на широкие классы активов и ОФЗ. Веса активов в портфеле изменяются для сохранения наилучшего соотношения дохода при умеренном риске.

Из других преимуществ продукта можно выделить:

Ожидаемая доходность до 30%;
Простота подключения;
Сбалансированная структура стратегии.

Подключить стратегию очень просто:

Откройте счет для инвестиций или войдите через форму;
Выберите готовую стратегию инвестирования;
Пополните счет и начните получать доход.

Российский рынок акций может вырасти на десятки процентов в любой момент. Лучший способ поучаствовать в росте — начать инвестировать с Т-Инвестициями.

Реклама. АО «ТБанк», ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, Erid: 2VSb5xcy1fN

Есть ли прогресс в разморозке заблокированных активов

На прошлой неделе вышла новость о том, что Ситибанк разблокировал часть замороженных активов россиян без лицензии Euroclear. Российское подразделение банка начало выплачивать своим клиентам ранее замороженные дивиденды и купоны без разрешения европейского депозитария. Значит ли это, что лед тронулся и разблокировка активов недалеко? Рассмотрим подробнее.

У Ситибанка получилось разморозить часть активов благодаря следующим факторам:

📍Банк не находится под санкциями ЕС.
📍В его депозитарных цепочках отсутствует НРД.
📍Банк мог получить собственную лицензию для сворачивания деятельности в России.
📍Были затронуты только купоны и дивиденды, а не сами ценные бумаги.

Поэтому данный случай был скорее всего разовой акцией. Основная часть иностранных активов россиян заморожена в цепочке НРД-Euroclear. Чтобы их разморозить, нужно либо снятие европейских санкций с НРД, либо получение индивидуальных лицензий.

До снятия санкций еще далеко, но есть и хорошие новости. Если сделка по мирному урегулированию будет заключена, можно будет рассчитывать на снятие части американских санкций. А это как минимум снятие ограничений с СПБ Биржи.

При этом для снятия большинства американских санкций Трампу даже не нужно будет одобрение Конгресса. Для этого ему нужно просто объявить окончание чрезвычайным ситуациям, которые были юридическим основанием введения санкций. Трамп может пойти по другому пути и выдавать временные лицензии на исключение из санкций.

👉 Таким образом, в оптимистичном сценарии пока что можно рассчитывать только на снятие санкций с СПБ Биржи, что уже достаточно неплохо. Большинство же замороженных активов россиян останутся заблокированными и после подписания сделки, пока ЕС не откажется от продления ограничений. На данный момент единственным вариантом разблокировки активов остается подача заявлений на получение индивидуальных лицензий.

⚡️ Как из-за брокеров инвесторы платят налоги дважды

С 2023 года Россия приостановила соглашения об избежании двойного налогообложения с 38 странами. Это соглашение позволяло инвесторам платить меньше налогов. Например, по американским бумагам вместо 30% в США и 13% в России инвестор платил 10% в США и 3% в России. С 2024 года такая схема больше не работает, из-за чего некоторые инвесторы попадают на двойную ставку.

Все дело в том, что после взимания 30% со стороны США, некоторые брокеры начисляли 13% еще и в России. Но как оказалось, это не совсем законно. Согласно ст. 232 Налогового кодекса, уплаченные за рубежом налоги перезачитываются в России. После отмены соглашений, эта статья по-прежнему действует. То есть, если вы за границей заплатили больше, чем должны были заплатить в России, то в РФ вы налог не уплачиваете.

Некоторые брокеры с 2024 года именно так и делают: перезачитывают ранее уплаченный налог и не начисляют ничего сверху. Но некоторые выступают налоговыми агентами и начисляют еще 13% сверх уплаченных ранее.

Но есть и хорошая новость. Излишне уплаченный налог можно вернуть. Первым делом нужно обратиться к брокеру с просьбой исправить ошибку на основании статьи 231 НК РФ. Если же брокер отказывается это сделать, нужно подать в ФНС декларацию 3-НДФЛ с просьбой возврата излишне уплаченного налога. Подать декларацию за 2024 год можно до 30 апреля этого года. Если этого не сделать, деньги вам больше никто не вернет.

📈 Новые прогнозы Минэкономразвития: нефть ниже, инфляция выше

Минэкономразвития представило обновленный прогноз социально-экономического развития России на ближайшие три года. Похожий прогноз министерство публиковало в сентябре 2024 года, но теперь некоторые показатели изменились. Рассмотрим ключевые изменения.

📍ВВП России вырастет на 2,5% в 2025 году (такой же рост ожидался в прогнозе на 2025 год в сентябре 2024-го).
📍Инфляция к концу 2025 года составит 7,6% в годовом выражении (против ожидаемых 4,5% в сентябре).
📍Среднегодовая цена на нефть марки Brent в 2025 году будет на уровне $68/барр. (против $81,7/барр. в сентябре).
📍Средний курс рубля за год составит 94,3 руб./долл. (против 96,5 руб/долл в сентябре).

Сильнее всего изменился взгляд на инфляцию и цен на нефть. Прогноз Минэка напрямую влияет на формирование бюджетной политики Минфином. Снижение прогнозных цен на нефть приведет к сокращению нефтегазовых поступлений на 2,2 трлн руб. и увеличению дефицита федерального бюджета до 3,4 трлн руб. (1,5% ВВП) по сравнению с запланированными ранее 1,2 трлн (0,5% ВВП). Для компенсации выпадающих доходов Минфин будет использовать средства Фонда национального благосостояния (ФНБ). Если раньше ведомство рассчитывало пополнить ФНБ на 1,8 трлн руб., то теперь, напротив, может потребоваться изъятие средств в объеме 0,4 трлн руб.

Дефицит бюджета по-прежнему терпимый, а использование средств ФНБ (вместо наращивания госдолга) означает, что на инфляцию это не окажет существенного влияния. Минэкономразвития ожидает, что цели в 4% по инфляции ЦБ достигнет уже в 2026 году.

Прогноз по курсу рубля также серьезно не поменяли. Минэкономразвития ждет, что наша валюта будет постепенно слабеть на протяжении всех трех лет. Если вы до сих пор не позаботились о валютной части своего портфеля, самое время это сделать.

Как инвестировать в коммерческую недвижимость в России

Хорошая коммерческая недвижимость — это недооцененный российскими инвесторами актив. Такая недвижимость гораздо более ликвидна по сравнению с жилой, растет в цене более быстрыми темпами и приносит более высокую доходность. В текущей экономической ситуации, когда инфляция растет огромными темпами, а ЦБ судя по всему больше не будет повышать ставку, для коммерческой недвижимости создаются просто идеальные условия.

На российском фондовом рынке нет прямых аналогов американских REIT (инвестиционных фондов недвижимости), но есть наши достаточно качественные ЗПИФы недвижимости. На рынке уже есть управляющие компании, которые не забивают на своих инвесторов и регулярно публикуют отчетность и всю информацию о своих фондах. Одной из таких является УК Парус.

У компании уже много ЗПИФов недвижимости, которые приносят инвесторам неплохую доходность. Я рекомендую обращать внимание на фонды, инвестирующие в склады и офисную недвижимость. На мой взгляд, это наиболее перспективное направление коммерческой недвижимости в ближайшие годы. УК Парус как раз запускает новый фонд ПАРУС-КРАС, который в своей основе имеет один объект — логистический парк класса А в Красноярском крае.

Площадь логистического парка — 140 гектаров, а площадь двух корпусов около 65 тыс. м2, только построенные: новые и современные. Сам парк находится в 20 минутах от центра Красноярска и в 100 метрах от федеральной трассы «Сибирь».

Корпуса уже заполнены арендаторами. Первый корпус принадлежит OZON, второй — Сберлогистике. Договоры с обеими компаниями заключены до 2035 года.

Оценочная стоимость актива составляет 4,8 млрд рублей, из которых 1,53 млрд руб. — капитал инвесторов, а 3,25 млрд руб. — кредит банка. К концу 2025 года УК планирует снизить долю кредита до 46%.

Ожидаемая доходность фонда в следующие 5 лет ожидается на уровне 22,5% годовых: 12-13% — доход от аренды и 10% — от прироста стоимости объекта.

Паи фонда будут размещены 25 апреля в 17:30 по цене 900 рублей за пай.
УК всех приглашает на съемки и нетворкинг, планирую сходить.

Кстати, у УК Парус скоро снова стартует размещение новых паев фонда ПАРУС-ДВН, которые ранее закончились. Фонд инвестирует в бизнес-центр класса А в Москве, площади которого полностью сданы в аренду более чем 20 арендаторам. Размещение пройдет 28 апреля в 17:30.

Т-Инвестиции снова появились в App Store

Т-Инвестиции выпустили приложение в App Store с доступом к новым функциям, которые они разработали за последнее время. Приложение доступно прямо сейчас под названием «Шах и Мат». Так как Т-Банк все еще находится под санкциями, скоро его удалят.

Если поторопиться и скачать приложение, можно пользоваться полным функционалом Т-Инвестиций. Среди нововведений:

● Смарт-активы, они же цифровые финансовые активы (ЦФА). Это новые инвестиционные инструменты, которые сочетают в себе возможности акций и облигаций. Они позволяют инвесторам зарабатывать по-новому — в том числе, на кредитном или страховом бизнесе. Например, можно инвестировать в ЦФА на полисы КАСКО от Т-Страхования с доходностью до 28% годовых.

● Раздел с информацией о налогах. Теперь разделе «Профиль» можно проверить, есть ли у вас задолженность по налогам на инвестиции и сколько еще нужно заплатить. Здесь же можно скачать налоговый отчет и узнать, как снизить налог или вернуть деньги;

● Возможность редактирования торговых заявок. Теперь в полноэкранных графиках появилась информация об объемах торгов, здесь же отображаются исполненные и выставленные заявки. Кроме того, появилась опция редактирования выставленных заявок — из деталей бумаги или прямо из полноэкранного графика.

● Полисы страхования жизни, которые предоставляют страховую защиту — например, жизни и здоровья. Помимо этого, они дают инвестиционный доход. Теперь клиенты Т-Инвестиций с полисами ИСЖ могут узнать детали по ним через виджет на главной странице.

● Возможность продажи опционов.

● Новые ленты «Новости» и «Идеи», а также сториз в Пульсе.

Apple не дремлет и вряд ли допустит, чтобы новое приложение долго оставалось в их сторе, поэтому поспешите.

📈 Сбер выплатит рекордные дивиденды. Интересна ли бумага

Совет директоров Сбербанка рекомендовал направить на дивиденды рекордные 786,9 млрд рублей, или 34,84 руб. в пересчете на одну акцию. Рассмотрим, интересны ли бумаги при такой дивдоходности.

Дивидендная доходность с таким дивидендом составит 11,3%. Чистая прибыль банка за первый квартал выросла на 11,1%. При хорошем сценарии по итогам года ЧП Сбера вырастет примерно на 10%. Сейчас компания торгуется по Р/В=0,95, то есть стоит 95% своего капитала. Ожидается, что на конец года Р/В составит около 0,85-0,9 (85-90% капитала), так как капитал за год вырастет. Таким образом, Сбербанк сейчас оценивается рынком справедливо.

При текущей ставке апсайда в акциях практически нет, но если ставку начнут снижать, бумага может неплохо подрасти. Целевая цена согласно консенсус-прогнозу составляет 366 руб. за акцию или +19% к текущим уровням. Если прибавить к этому дивидендную доходность, то при оптимистичном сценарии получим +30% на горизонте года.

👉 Но здесь нельзя забывать о главном риске, о котором я писал в прошлых постах. Этот риск заключается в том, что Сбер — это прокси на российскую экономику. Если что-то случится с экономикой, Сбер пострадает в первую очередь. В остальном я сохраняю позитивный прогноз по этой компании. Если вы ожидаете снижения ставки и успешное преодоление текущего кризиса в России, то Сбер — это хорошая ставка на такой исход событий.