Forwarded from Ленивый инвестор
Еще один способ диверсифицировать страновые риски
🌍 Диверсификация по юрисдикциям не менее важна, чем по классам активов. Меня периодически спрашивают о возможностях, которые доступны для россиян в текущих условиях.
Самый тривиальный способ – инвестиции через зарубежных брокеров. Но помимо очевидных плюсов есть существенные минусы: риски блокировки клиентов с российским паспортом, вопросы с международными переводами, налоговой отчетностью и декларациями.
🔁 Одной из альтернатив являются CFD-контракты на зарубежные инструменты, доступные через российские компании на рынке форекс. Инвестор не покупает сам актив напрямую, а получает возможность участвовать в движении его цены через контракт. Здесь нет иностранного депозитария, а значит, и инфраструктурных рисков, связанных с прямым владением бумагами. Это позволяет получить экспозицию на зарубежные активы в знакомом российском контуре.
👨💻 Как и в любом внебиржевом продукте, здесь важен выбор правильного контрагента. Поэтому логично смотреть на крупнейших участников рынка. В этом плане у БКС сейчас сильная позиция: самый широкий список CFD-инструментов на российском рынке – более 100, включая акции из S&P 500 и ETF. Счет CFD можно открыть прямо в приложении брокера, а сама компания выступает налоговым агентом. Плюс только БКС зачисляет на счет CFD суммы, соответствующие дивидендным выплатам по базовым активам.
🔍 В итоге, как всегда, у медали две стороны. С одной стороны, CFD дают возможность добавить в портфель зарубежную экспозицию без прямой покупки активов и без инфраструктурных рисков. С другой – важно учитывать фактор контрагента. Но как рабочий инструмент диверсификации в текущих условиях этот формат точно заслуживает внимания.
#инструменты #cfd #брокеры
🌍 Диверсификация по юрисдикциям не менее важна, чем по классам активов. Меня периодически спрашивают о возможностях, которые доступны для россиян в текущих условиях.
Самый тривиальный способ – инвестиции через зарубежных брокеров. Но помимо очевидных плюсов есть существенные минусы: риски блокировки клиентов с российским паспортом, вопросы с международными переводами, налоговой отчетностью и декларациями.
🔁 Одной из альтернатив являются CFD-контракты на зарубежные инструменты, доступные через российские компании на рынке форекс. Инвестор не покупает сам актив напрямую, а получает возможность участвовать в движении его цены через контракт. Здесь нет иностранного депозитария, а значит, и инфраструктурных рисков, связанных с прямым владением бумагами. Это позволяет получить экспозицию на зарубежные активы в знакомом российском контуре.
👨💻 Как и в любом внебиржевом продукте, здесь важен выбор правильного контрагента. Поэтому логично смотреть на крупнейших участников рынка. В этом плане у БКС сейчас сильная позиция: самый широкий список CFD-инструментов на российском рынке – более 100, включая акции из S&P 500 и ETF. Счет CFD можно открыть прямо в приложении брокера, а сама компания выступает налоговым агентом. Плюс только БКС зачисляет на счет CFD суммы, соответствующие дивидендным выплатам по базовым активам.
🔍 В итоге, как всегда, у медали две стороны. С одной стороны, CFD дают возможность добавить в портфель зарубежную экспозицию без прямой покупки активов и без инфраструктурных рисков. С другой – важно учитывать фактор контрагента. Но как рабочий инструмент диверсификации в текущих условиях этот формат точно заслуживает внимания.
#инструменты #cfd #брокеры
Сделка получилась благодаря объёмному анализу в веб-терминале Альфа-Инвестиций. Он показал закономерность: несколько месяцев подряд около отметки 1160 рублей появлялись крупные покупки акций.
Как проводили сделку:
📍 Вход: 1161,6 рубля на уровне появления крупных объёмов
📍 Стоп: чуть ниже недавнего минимума – его пробой открывал сценарий выхода из трёхмесячной консолидации вниз
📍 Выход: 1251 рубль при появлении нескольких крупных продаж на кластерном графике
📍 Результат: 89,4 рубля на акцию
👉 Когда цена несколько раз отскакивает от одного уровня при поддержке объёмов — это сигнал, что крупные игроки считают актив интересным для покупки или продажи.
Кластерный график и объёмные профили в веб-терминале Альфа-Инвестиций помогли увидеть эту закономерность, а затем — войти в точке с хорошим соотношением риска к прибыли.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Циан отчитался за 2025 год. Рассмотрим основные моменты.
📍 Выручка выросла на 17%, до 15,2 млрд руб.
📍 Скорр. EBITDA прибавила 11,3% и составила 3,5 млрд руб.
📍 Прибыль увеличилась на 16,2% и составила 2,9 млрд руб.
📍 Скорр. FCF вырос на 55% и достиг 4,1 млрд руб.
Результаты получились очень даже неплохими. Сама компания ожидала роста выручки на 14–17% (достигли верхней планки прогноза), а рентабельность EBITDA ожидалась на уровне 20% (фактическое значение 22%). Также Циан смогла нарастить рыночную долю в количестве размещенных объявлений с 50% по итогам 2024 г. до 57% по итогам 2025 г. В 2023 г. доля компании была всего 38%.
Помимо результатов компания представила прогноз на 2026 год:
📍 Темпы роста выручки ускорятся относительно 2025 г. и составят 17-22% г/г.
📍 Рентабельность по EBITDA составит не менее 30%.
📍 В 3 квартале этого года выплатят спецдивиденд в размере 50 руб. на акцию. Дополнительно будет еще одна выплата дивиденда за 2026 год, о размерах и сроках которой будет известно позже.
И вот здесь хотелось бы остановиться подробнее. Согласно дивполитике Циан может направлять на дивиденды от 60 до 100% чистой прибыли. При этом свободный денежный поток компании составил 4,1 млрд руб., а денег на балансе — 6,1 млрд руб.
Если компания решит выплатить более 100% от чистой прибыли за счет накопленной прибыли и ДС прошлых лет, то дивиденд в 2026 году может составить около 110 рублей на акцию. Дивдоходность к текущим ценам — около 17,5%. Если же выплатят только чистую прибыль, то выплата составит около 100 руб. на акцию или ~16% дивдоходности.
👉 На сегодняшний день это одна из самых высоких дивидендных доходностей на российском рынке, при этом она пока не учтена в цене акций Циана. Поэтому, на мой взгляд, это может быть хорошей идеей на короткий срок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
⭐️Канал в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«Инвестиции на диване» — не случайное название канала, а диваны на фото здесь тоже не просто антураж.
Здравый подход к инвестициям подразумевает их понятность и доступность. Для тех, кто ищет простой и надёжный формат вложений, часто рекомендуют коммерческую недвижимость, прежде всего готовый арендный бизнес. При вдумчивом выборе такой вариант обеспечивает стабильный результат.
Теперь о диванах. Внимание привлекает мебельный салон на Саввинской набережной — вот ссылка. Локация удачная: прямо у Москвы-реки, в качественном окружении. Арендатор работает здесь давно, арендная ставка выше рынка. Договор действует до 2029 года и предусматривает индексацию — важная деталь для инвестора.
Это «диванный» совет. Выводы каждый делает сам.
Здравый подход к инвестициям подразумевает их понятность и доступность. Для тех, кто ищет простой и надёжный формат вложений, часто рекомендуют коммерческую недвижимость, прежде всего готовый арендный бизнес. При вдумчивом выборе такой вариант обеспечивает стабильный результат.
Теперь о диванах. Внимание привлекает мебельный салон на Саввинской набережной — вот ссылка. Локация удачная: прямо у Москвы-реки, в качественном окружении. Арендатор работает здесь давно, арендная ставка выше рынка. Договор действует до 2029 года и предусматривает индексацию — важная деталь для инвестора.
Это «диванный» совет. Выводы каждый делает сам.
🚢 На чем выросли акции ДВМП
Пока весь рынок падал, акции ДВМП выросли на 8% за последнюю неделю. Причиной роста стала новость о том, что «Росатом» и DP World договорились о создании нового совместного бизнеса. В его периметр войдет и группа FESCO, головной структурой которой является ДВМП.
DP World — это один из крупнейших мировых портовых операторов, который принадлежит правительству ОАЭ. Компания управляет сетью из более чем 300 бизнес-единиц в 76 странах на шести континентах, а также владеет около 40% контейнерных портов по всему миру. В новой структуре Росатом получит 51% и доступ ко всем портам DP World.
Напомню, что с 2023 года ДВМП перешла в собственность государства и теперь является дочерней структурой Росатома (ему принадлежит 92,5% акций). При этом сама компания сейчас переживает не самые лучшие времена: после всплеска цен на контейнерные перевозки в 2020-2022 годах рынок вновь вернулся в норму. Поэтому доходы ДВМП снова вернулись на уровни прошлых лет.
В 2025 году выручка компании выросла на 12%, EBITDA — на 9%, а чистая прибыль упала в 2,5 раза. ДВМП находится под санкциями, но как уверяет менеджмент, на нее это не влияет.
Кстати с начала конфликта в Иране акции ДВМП почему-то начали разгонять вместе с Совкомфлотом, хотя ДВМП в отличие от собрата не занимается перевозками нефти, она владеет контейнеровозами. Поэтому с конфликта на БВ эмитент практически ничего не получает.
👉 Насколько сильно создание совместного предприятия повлияет на доходы ДВМП, пока оценить сложно, но в целом это очевидно плюс для компании.
⭐️Канал в Max
Пока весь рынок падал, акции ДВМП выросли на 8% за последнюю неделю. Причиной роста стала новость о том, что «Росатом» и DP World договорились о создании нового совместного бизнеса. В его периметр войдет и группа FESCO, головной структурой которой является ДВМП.
DP World — это один из крупнейших мировых портовых операторов, который принадлежит правительству ОАЭ. Компания управляет сетью из более чем 300 бизнес-единиц в 76 странах на шести континентах, а также владеет около 40% контейнерных портов по всему миру. В новой структуре Росатом получит 51% и доступ ко всем портам DP World.
Напомню, что с 2023 года ДВМП перешла в собственность государства и теперь является дочерней структурой Росатома (ему принадлежит 92,5% акций). При этом сама компания сейчас переживает не самые лучшие времена: после всплеска цен на контейнерные перевозки в 2020-2022 годах рынок вновь вернулся в норму. Поэтому доходы ДВМП снова вернулись на уровни прошлых лет.
В 2025 году выручка компании выросла на 12%, EBITDA — на 9%, а чистая прибыль упала в 2,5 раза. ДВМП находится под санкциями, но как уверяет менеджмент, на нее это не влияет.
Кстати с начала конфликта в Иране акции ДВМП почему-то начали разгонять вместе с Совкомфлотом, хотя ДВМП в отличие от собрата не занимается перевозками нефти, она владеет контейнеровозами. Поэтому с конфликта на БВ эмитент практически ничего не получает.
👉 Насколько сильно создание совместного предприятия повлияет на доходы ДВМП, пока оценить сложно, но в целом это очевидно плюс для компании.
⭐️Канал в Max
Bloomberg пишет, что бельгийский депозитарий Euroclear смягчил правила в отношении платежей, которые связаны с замороженными российскими ценными бумагами.
С 2022 года, чтобы получить выплаты по российским евробондам, их держатели должны были получать специальную лицензию управления Минфина США по контролю за иностранными активами OFAC. Теперь же Euroclear может обрабатывать такие операции самостоятельно, если держатель докажет, что в цепочке нет американских граждан.
❓ Что это значит
Судя по всему, санкционная машина стала настолько громоздкой, что теперь она невыгодна даже самим ее участникам. Euroclear — коммерческая структура, которая зарабатывает на операциях. Держать миллиарды в замороженном состоянии, тратить ресурсы на бесконечные согласования — невыгодно. Отсюда и следуют послабления.
Для российских граждан, у которых в Евроклире застряли евробонды, это возможность получить часть своих денег обратно. Но имейте в виду, что речь идет только о процентах и погашениях, бумаги так и останутся замороженными. Плюс нужно подтвердить, что ваши бумаги не имеют отношения к американцам, это тоже небыстрая процедура.
👉 Для всех остальных российских инвесторов это конечно позитивный сигнал, но я бы не стал сильно радоваться. Снятием санкций или полной разблокировкой активов тут даже не пахнет. Бумаги останутся замороженными вплоть до конца украинского конфликта, а скорее всего даже дольше, пока в Европе не сменятся правящие элиты (ну или пока наш ЦБ не застаскает их по судам). Поэтому пока что все остается как и прежде.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Завтра 1 апреля - день, когда Телеграм обещали полностью заблокировать на территории РФ.
Надеюсь, что этого не произойдет. Я в любом случае буду продолжать вести канал в ТГ, пока это будет возможно.
Но на всякий случай продублирую здесь ссылку на канал в Max. Читайте там, если это для вас удобнее.
Надеюсь, что этого не произойдет. Я в любом случае буду продолжать вести канал в ТГ, пока это будет возможно.
Но на всякий случай продублирую здесь ссылку на канал в Max. Читайте там, если это для вас удобнее.
MAX
Инвестиции на диване
Простым языком рассказываю об инвестициях и личных финансах. Объясняю принципы работы с фондовым рынком.
Книга "Инвестиции на диване" - https://clck.ru/36ocyo
Книга "Инвестиции на диване" - https://clck.ru/36ocyo
📈 Отчет Мать и Дитя: пример качественного менеджмента на российском рынке
На этой неделе отчиталась МД Медикал Груп, она же Мать и Дитя. Рассмотрим основные результаты.
📍 Общая выручка увеличилась на 31,2% и составила 43,4 млрд руб.
📍 EBITDA выросла на 24,4% до 13,2 млрд руб.
📍 Рентабельность EBITDA составила 30,6% по сравнению с 32,2% в 2024 году.
📍 Чистая прибыль выросла на 8,5% год к году до 11 млрд руб.
📍 Рентабельность чистой прибыли составила 25,4% по сравнению с 30,7% в 2024 году.
Выручка растет не только за счет роста операционных показателей и среднего чека, но и благодаря консолидации результатов сети медцентров «Эксперт», которые Мать и дитя приобрела в мае 2025 г. Напомню, что в прошлом году компания купила сеть за 8,5 млрд руб. Мультипликатор P/S покупки составил 1,3х. Покупка была проведена полностью за счет собственных средств.
Рентабельность по скорр. чистой прибыли снизилась ввиду сокращения чистых финансовых доходов и существенного роста амортизационных начислений в результате приобретения Эксперта.
В прошлом году компания уже выплатила дивиденды за 1П2025. Дивдоходность тогда составила около 3,3%. В этом году она может заплатить за весь 2025 год. При распределении ~60% чистой прибыли (по дивполитике) дивидендная доходность в 2026 г. может составить ~6% при текущих котировках.
В следующем году Мать и Дитя планирует увеличить выручку еще на 20%, а рентабельность EBITDA удержать выше 30%.
👉 На мой взгляд, Мать и Дитя — это одна из немногих компаний на российском рынке, у которой действительно качественный менеджмент. Помимо двузначных темпов роста, бизнес платит дивиденды, не имеет долгов и при этом продолжает инвестировать в развитие.
На этой неделе отчиталась МД Медикал Груп, она же Мать и Дитя. Рассмотрим основные результаты.
📍 Общая выручка увеличилась на 31,2% и составила 43,4 млрд руб.
📍 EBITDA выросла на 24,4% до 13,2 млрд руб.
📍 Рентабельность EBITDA составила 30,6% по сравнению с 32,2% в 2024 году.
📍 Чистая прибыль выросла на 8,5% год к году до 11 млрд руб.
📍 Рентабельность чистой прибыли составила 25,4% по сравнению с 30,7% в 2024 году.
Выручка растет не только за счет роста операционных показателей и среднего чека, но и благодаря консолидации результатов сети медцентров «Эксперт», которые Мать и дитя приобрела в мае 2025 г. Напомню, что в прошлом году компания купила сеть за 8,5 млрд руб. Мультипликатор P/S покупки составил 1,3х. Покупка была проведена полностью за счет собственных средств.
Рентабельность по скорр. чистой прибыли снизилась ввиду сокращения чистых финансовых доходов и существенного роста амортизационных начислений в результате приобретения Эксперта.
В прошлом году компания уже выплатила дивиденды за 1П2025. Дивдоходность тогда составила около 3,3%. В этом году она может заплатить за весь 2025 год. При распределении ~60% чистой прибыли (по дивполитике) дивидендная доходность в 2026 г. может составить ~6% при текущих котировках.
В следующем году Мать и Дитя планирует увеличить выручку еще на 20%, а рентабельность EBITDA удержать выше 30%.
👉 На мой взгляд, Мать и Дитя — это одна из немногих компаний на российском рынке, у которой действительно качественный менеджмент. Помимо двузначных темпов роста, бизнес платит дивиденды, не имеет долгов и при этом продолжает инвестировать в развитие.
Прошлый год для нефтегазового сектора вышел, мягко говоря, не самым удачным. Высокая ключевая ставка, низкие цены на нефть, крепкий рубль и санкции привели к тому, что доходы нефтяников рухнули на десятки процентов. Посмотрим подробнее отчеты крупных нефтегазовых компаний и посмотрим, чего нам ждать дальше.
Роснефть
📍 Выручка сократилась на 18,8%, до 8,2 трлн руб.
📍 EBITDA упала на 28,3%, до 2,1 трлн руб.
📍 Чистая прибыль рухнула на 73% и составила 293 млрд руб.
Лукойл
📍 Выручка снизилась на 15%, до 3,7 трлн руб.
📍 Операционная прибыль упала в 2 раза, до 526,6 млрд руб.
📍 Чистый убыток составил 1,06 трлн руб. против прибыли в 851,5 млрд руб. годом ранее.
Башнефть
📍 Выручка сократилась на 12%, до 1,02 трлн руб.
📍 EBITDA уменьшилась за год на 19% до 152 млрд руб.
📍 Чистая прибыль упала на 53%, до 49 млрд руб.
Татнефть
📍 Выручка снизилась на 10,5%, до 1,8 трлн руб.
📍 EBITDA снизилась на 26%, до 359 млрд руб.
📍 Чистая прибыль упала на 48,2% и составила 158,6 млрд руб.
Сургутнефтегаз
📍 Чистый убыток компании за 2025 г. составил 251,2 млрд руб. против прибыли в 923,2 млрд руб. годом ранее.
📍 Остальные финансовые показатели не раскрываются.
Результаты у всех компаний вышли ожидаемыми. Единственное немного расстроил своих акционеров Лукойл: компании пришлось списать все зарубежные активы, из-за чего у нее образовался бумажный убыток в 1 трлн рублей. К слову, Лукойл до сих пор не продал свой международный сегмент: Минфин США продлил лицензию на продажу до 1 мая этого года.
Хорошая новость здесь в том, что темные времена для нефтегазового сектора по крайней мере временно закончились. Конфликт в Иране длится уже больше месяца и столько же нефть торгуется выше $100 за баррель. Даже если завтра война закончится, цены все равно останутся высокими еще долго.
Во-первых, неизвестно как и в каком виде откроют Ормузский пролив, во-вторых, странам придется пополнять свои резервы и возможно создавать новые на случай, если подобное повторится. При этом, если война продолжится, есть все шансы, что США или Иран вынесут часть нефтедобычи на Ближнем Востоке. Тогда ждать восстановления до прежних объемов придется еще очень очень долго.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❓ Куда инвестировать в 2026 году: практические идеи с конференции ТОЛК PRO
На прошедшей конференции ТОЛК PRO от Т-Банка эксперты поделились конкретными идеями для формирования портфелей в текущих макроэкономических условиях. Разберем ключевые тезисы блогеров Пульса — инвестконсультанта Давида Дадиани и инвестора Юрия Козлова — по рынкам акций и облигаций.
📉 Рынок акций: ставка на отставших и перепроданных
По оценкам Давида Дадиани, сейчас около 91 трлн рублей ищут доходность. Половина этих средств — в срочных депозитах. По мере снижения привлекательности вкладов этот капитал начнет перетекать на фондовый рынок (уже видны первые 2,5 трлн рублей на брокерских счетах). Фокус предлагается делать на секторах, которые сильнее всего упали от пиков: девелоперы (-72%), металлурги (-58%) и IT (-39%).
📍 Группа Астра ($ASTR). Отгрузки компании выросли на 78% год к году в 2024 году, при этом акция скорректировалась на 65% от максимумов из-за давления на маржу. Спрос со стороны госсектора на отечественный софт носит нерыночный административный характер и не зависит от конъюнктуры.
📍 Группа ЛСР ($LSRG). Единственный публичный застройщик, выплачивающий дивиденды (около 11%). Вертикально интегрированный бизнес, котировки которого сильно оторваны из-за спада в ипотеке. Триггер роста — снижение ключевой ставки и восстановление спроса на жилье.
📍 Северсталь ($CHMF). Вертикально интегрированный металлург с низкой себестоимостью. Свободный денежный поток резко растет после прохождения пика капзатрат, а компания исторически направляла до 100% FCF на дивиденды. Оживление стройки станет мощным катализатором.
Из фондов выделены $TRND (трендовые акции), $TLCB (валютные облигации с нулевым налогом на купоны внутри фонда) и $TGLD (золото как защита от геополитических рисков и ослабления рубля).
💼 Облигации: окно возможностей
Блогер Пульса Юрий Козлов и аналитик долговых рынков Т-Инвестиций Сергей Колбанов разобрали ситуацию на долговом рынке, подчеркивая, что цикл снижения ставки — идеальное время для инвесторов в бонды. Главное правило здесь — тотальная диверсификация. Всепогодный портфель должен включать разные классы бумаг. В качестве примера предложен следующий модельный портфель:
📍 Длинные ОФЗ с фиксированным купоном: 26250 и 26245.
📍 Корпоративные выпуски и флоатеры: ВИС Финанс Б0-П11, Новабев Групп 003P-03, Росэксимбанк 002Р-04.
📍 Валютные бонды: Акрон БО-001Р-07, ЕвразХолдинг Финанс 003P-03, Газпром Капитал БО-001Р-12.
👉 На мой взгляд, логика потоков капитала сейчас выходит на первый план. Ставка ЦБ выступает триггером: как только вклады перестанут давать сверхдоходность, ликвидность хлынет в перепроданные активы. Тот, кто успеет сформировать позиции до масштабной переоценки рынка, получит наибольшую прибыль.
⭐️Канал в Max
На прошедшей конференции ТОЛК PRO от Т-Банка эксперты поделились конкретными идеями для формирования портфелей в текущих макроэкономических условиях. Разберем ключевые тезисы блогеров Пульса — инвестконсультанта Давида Дадиани и инвестора Юрия Козлова — по рынкам акций и облигаций.
📉 Рынок акций: ставка на отставших и перепроданных
По оценкам Давида Дадиани, сейчас около 91 трлн рублей ищут доходность. Половина этих средств — в срочных депозитах. По мере снижения привлекательности вкладов этот капитал начнет перетекать на фондовый рынок (уже видны первые 2,5 трлн рублей на брокерских счетах). Фокус предлагается делать на секторах, которые сильнее всего упали от пиков: девелоперы (-72%), металлурги (-58%) и IT (-39%).
📍 Группа Астра ($ASTR). Отгрузки компании выросли на 78% год к году в 2024 году, при этом акция скорректировалась на 65% от максимумов из-за давления на маржу. Спрос со стороны госсектора на отечественный софт носит нерыночный административный характер и не зависит от конъюнктуры.
📍 Группа ЛСР ($LSRG). Единственный публичный застройщик, выплачивающий дивиденды (около 11%). Вертикально интегрированный бизнес, котировки которого сильно оторваны из-за спада в ипотеке. Триггер роста — снижение ключевой ставки и восстановление спроса на жилье.
📍 Северсталь ($CHMF). Вертикально интегрированный металлург с низкой себестоимостью. Свободный денежный поток резко растет после прохождения пика капзатрат, а компания исторически направляла до 100% FCF на дивиденды. Оживление стройки станет мощным катализатором.
Из фондов выделены $TRND (трендовые акции), $TLCB (валютные облигации с нулевым налогом на купоны внутри фонда) и $TGLD (золото как защита от геополитических рисков и ослабления рубля).
💼 Облигации: окно возможностей
Блогер Пульса Юрий Козлов и аналитик долговых рынков Т-Инвестиций Сергей Колбанов разобрали ситуацию на долговом рынке, подчеркивая, что цикл снижения ставки — идеальное время для инвесторов в бонды. Главное правило здесь — тотальная диверсификация. Всепогодный портфель должен включать разные классы бумаг. В качестве примера предложен следующий модельный портфель:
📍 Длинные ОФЗ с фиксированным купоном: 26250 и 26245.
📍 Корпоративные выпуски и флоатеры: ВИС Финанс Б0-П11, Новабев Групп 003P-03, Росэксимбанк 002Р-04.
📍 Валютные бонды: Акрон БО-001Р-07, ЕвразХолдинг Финанс 003P-03, Газпром Капитал БО-001Р-12.
👉 На мой взгляд, логика потоков капитала сейчас выходит на первый план. Ставка ЦБ выступает триггером: как только вклады перестанут давать сверхдоходность, ликвидность хлынет в перепроданные активы. Тот, кто успеет сформировать позиции до масштабной переоценки рынка, получит наибольшую прибыль.
⭐️Канал в Max
Пока мы тут следили за Ираном, на Мосбирже произошло одно важное событие. Напомню, в прошлом году девелопер ПИК и партнеры решили сделать ход конем.
Сначала они объявили, что отменят дивполитику и проведут обратный сплит акций, в результате которого одна бумага будет стоить почти 50к рублей. В результате акции упали на 25%.
Затем решение отменили, но цена уже была на дне. И здесь 11 февраля выходит новость, что АО «Недвижимые активы» планируют приобрести 15% акций ПИКа. По закону, выкуп должен быть по цене не ниже средневзвешенной за 6 месяцев. То есть ПИК своими заявлениями сбили цену, чтобы новый акционер сэкономил пару миллиардов рублей.
«Недвижимые активы» направили в ЦБ оферту на покупку акций ПИКа по цене 473,15 руб. И тут произошло самое интересное: ЦБ отменил эту оферту и заставил компанию выставить оферту по цене средней за 6 месяцев, ДО недружественных действий по отношению к миноритариям.
Итоговая цена в оферте составила 551,4 руб. за акцию — на 20% выше первоначальной.
Таким образом, Банк России в очередной раз заступился за миноритариев и не позволил недобросовестному эмитенту побрить своих акционеров. За это конечно ему огромное уважение. Единственный вопрос, не заработали ли на этом инсайдеры. Но это уже будет предметом разбирательств для других ведомств.
👉 Надеюсь, в будущем у нас будет меньше похожих прецедентов, но динамика определенно положительная.
⭐️Канал в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На этой неделе Евротранс впервые допустил технический дефолт по своим бондам. Официальная версия: ошибка в расчетах общей суммы выплаты. Размер неисполненного обязательства составил ₽76,6 млн при его полной сумме ₽86,6 млн.
Согласно информации на сайте НРД, объем перечислений на одну облигацию прошел тремя траншами:
• в размере ₽2,32 с указанием «исполнена ненадлежащим образом»;
• в размере ₽1,53 и ₽16,28 с пометками «не исполнена эмитентом в срок, исполнена ненадлежащим образом».
При этом днем ранее эмитент сообщал о выплате купона в полном объеме.
Сейчас все обязательства исполнены, но, как говорится, осадочек остался. И это не первая проблема компании за последние месяцы, о них я писал уже здесь и здесь.
Сейчас о компании ходит много слухов, вот некоторые из них:
1. Техдефолт был не из-за ошибки, а из-за кассового разрыва.
2. Компания выводит деньги из бизнеса через огромный CAPEX и дивиденды, что по сути делает ее пирамидой.
Конечно, это все слухи и мы им не верим, НО держать бумаги такого эмитента, на мой взгляд, чистая угадайка. Если вы готовы поставить все на черное ради 30% годовых к погашению, то конечно дело ваше. В остальных случаях я бы обходил эту историю стороной.
⭐️Канал в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Власти обсуждают введение налога на сверхприбыль (windfall tax) за 2025 год. Сообщается, что налогом могут обложить сумму прибыли за прошлый год, которая превышала средний за 2018-2019 годы уровень. Ставка будет 20%. Давайте посмотрим, кто же может попасть под удар.
Золотодобытчики. Самым очевидным кандидатом на налог будет Полюс. Его прибыль в 2025 году более чем в 2 раза превысила уровень 2018-2019 годов. У ЮГК превышение не настолько сильное, а у Селигдара благодаря его золотым облигациям и вовсе убыток.
Производители удобрений. Фосагро и Акрон тоже скорее всего попадут под windfall tax, а вот Куйбышевазот может этого избежать.
Ритейлеры. Прибыль у ритейлеров аналогично выросла по сравнению с 2018-2019 годами. В частности, X5 и Магнит могут скинуться в бюджет.
Электроэнергетики. Из-за индексации тарифов прибыль электроэнергетиков тоже была рекордной в прошлом году. Но здесь не факт, что государство станет облагать их налогом, так как индексацию вводили для того, чтобы они активнее обновляли инфраструктуру. Если прибыль отберут, то и денег на инвестиции не останется.
Банки. Здесь тоже все спорно. С одной стороны банки действительно заработали очень много в прошлом году. С другой стороны ЦБ и Минфин яро выступают против налога для банков, так как их прибыль — это потенциальные резервы. Если число просрочек по кредитам вырастет, а у банков не будет денег нарастить резервы, под удар может попасть вся экономическая система.
Среди тех, кто скорее всего точно не попадет под налог:
Нефтегаз. Прошлый год выдался печальным для нефтедобычи, поэтому если у них и будет сверхприбыль, то только в этом году. За 2025 windfall tax с них не возьмут.
Угольщики. Аналогичная ситуация. Угольная отрасль в последние годы находится в глубоком кризисе, поэтому там даже о прибылях говорить пока не приходится.
Металлурги. То же самое: низ инвестиционного цикла, денег в отрасли практически нет.
Также под windfall tax скорее всего не попадут операторы связи, девелоперы, добытчики алюминия и Норникель. Кто же все-таки будет обложен налогами, мы можем узнать уже совсем скоро.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📈 ПИФ как дополнение к традиционным вкладам
На российском финансовом рынке появился новый инвестиционный фонд. Его запустил Яндекс Пэй совместно с ВИМ Инвестициями. Фонд подойдет инвесторам, которые хотят вложить свободные деньги в низкорисковые инструменты с доходностью, близкой ключевой ставке Банка России. Управлять вложениями будет опытная команда УК ВИМ Инвестиции. Минимальная сумма входа — от 100 рублей.
Кроме того, у пользователей нет необходимости в открытии отдельных счетов или освоении специализированных платформ — управлять всем можно в приложении Яндекс Пэй.
На российском финансовом рынке появился новый инвестиционный фонд. Его запустил Яндекс Пэй совместно с ВИМ Инвестициями. Фонд подойдет инвесторам, которые хотят вложить свободные деньги в низкорисковые инструменты с доходностью, близкой ключевой ставке Банка России. Управлять вложениями будет опытная команда УК ВИМ Инвестиции. Минимальная сумма входа — от 100 рублей.
Кроме того, у пользователей нет необходимости в открытии отдельных счетов или освоении специализированных платформ — управлять всем можно в приложении Яндекс Пэй.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина сегодня выступила на Биржевом форуме Московской биржи. Рассмотрим основные тезисы из выступления.
ЦБ хочет снизить инфляцию, но не любой ценой. Набиуллина отметила, что ЦБ может сейчас сделать так, чтобы инфляция сразу опустилась до целевого уровня 4%, но не считает это целесообразным. Иными словами, сильно душить экономику во имя низкой инфляции ЦБ пока не намерен.
Почему растет инфляция. Набиуллина считает, что сейчас российская экономика впервые в истории столкнулась с нехваткой рабочей силы, это в том числе приводит к более высокой инфляции.
«Сейчас у нас ухудшение внешних условий, можно сказать, почти на постоянной основе — это и по экспорту, и по импорту. Безработица — 2%. Именно это и то, что инфляция к началу прошлого года разогналась до 10%, — это и есть свидетельство перегрева экономики. Не высокие темпы роста, а именно вот эти факторы, которые характеризуют состояние экономики».
Почему миллиардеры не инвестируют на фондовом рынке. Глава ЦБ отметила, что крупные миллиардеры предпочитают инвестировать в реальный бизнес, который они будут контролировать самостоятельно. “Значит на публичном рынке защита должна быть не меньше, чем когда люди вкладывают свои деньги в компании, которые они контролируют. Эти права должны быть железобетонными”, — заключила она.
Льготные кредиты — это плохо. Слишком большое количество льготных субсидируемых кредитов снижает мотивацию компаний выходить на биржу. По сути, большой объем таких кредитов "убивает рынок капитала".
Государство все еще печатает деньги. По словам Набиуллиной, бюджетный импульс в России пока не ослабевает. ЦБ находится в тесном контакте с Правительством, чтобы понимать какая будет бюджетная политика. Чем выше будет дефицит бюджета, тем медленнее ЦБ будет снижать ставку.
Эпоха высокой инфляции подходит к концу. В этом году Центробанк хотел бы подвести черту под пятилетним периодом высокой инфляции.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Альфа-Банк
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Лежать на пляже и смотреть, как деньги сами растут — мечта любого трейдера
Но в реальности всё иначе. На Альфа‑Турнире участники рискуют в десятках тысяч сделок, выходят на обороты в миллиарды рублей и бьются за место в рейтинге лидеров.
Поддерживаем тех, кто не согласен на меньшее и раздаём самый большой призовой фонд на рынке инвестиций — 200 000 000 рублей.
Прошлый сезон уже побил все рекорды сделок, а его чемпионы задали слишком высокую планку — 548% и 934% доходности.
В этом году подарим самым активным участникам до 1 000 000 рублей, а трейдерам с лучшей доходностью — до 5 000 000 рублей.
Присоединяйтесь к Альфа-Турниру уже сейчас. Первый этап продлится до 31 июля.
Редактор канала: тоже сделал рекорд по обороту — на своём новом кресле
@alfabank
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегежа опубликовала результаты за 2025 год. Посмотрим, как дела у компании.
📍 Выручка упала на 12%, до 89,2 млрд руб.
📍 OIBDA рухнула на 99% и составила всего 14 млн руб.
📍 Чистый убыток за год вырос с 22,2 млрд руб. до 88,3 млрд руб.
📍 Чистый долг сократился на 55%, до 67 млрд руб.
Итак, давайте по порядку. Выручка упала из-за укрепления рубля, падения цен и снижения объемов продаж. OIBDA оказалась отрицательной в четвертом квартале, причем даже с учетом коррекции на все неденежные расходы, Сегежа убыточна на операционном уровне.
Чистый убыток вырос в 4 раза. Первый фактор — обесценение сделанных ранее инвестиций, которые оказались нецелесообразными: -36,1 млрд рублей. Второй фактор — процентные и прочие финансовые расходы: -35,1 млрд рублей.
Чистый долг сократился вдвое благодаря проведенной допэмиссии, но что интересно: процентные расходы практически не снизились. Показатель Чистый долг/OIBDA за год вырос с 13,5х до 31,5х.
Несмотря на все оптимизации бизнеса, допэмиссию и прочие усилия менеджмента по стабилизации финансового положения, состояние компании остается плачевным. Сегежа не зарабатывает деньги с основной деятельности, а это уже звоночек. Если так будет продолжаться и дальше, то уже через непродолжительное время компания обанкротится.
👉 Сейчас ей помогут разве что очередная допэмиссия, поддержка от государства или реструктуризация задолженности. Своими силами компания вряд ли сможет справиться с текущими долгами. Конечно, ей в этом может помочь ослабление рубля и рост цен на продукцию, но с текущими убытками маловероятно, что это сыграет большую погоду.
⭐️Канал в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Конфликт в Иране длится уже почти 2 месяца. Несмотря на временное перемирие, Ормузский пролив до сих пор закрыт, и на рынке нефти по-прежнему сохраняется дефицит. Цена на нефть марки Brent выросла с начала года на 60% и держится около $100 за баррель. При этом акции российских нефтяников выросли в среднем на 3–4% за тот же период. На мой взгляд, российский рынок не учитывает в полной мере эффект от иранского конфликта.
Аргументов за эту точку зрения несколько. Во-первых, цена нефти марки Urals торгуется с премией к Brent — около $100 за баррель. При этом цена на спотовом рынке может быть еще выше. Даже при гипотетическом снижении цен во втором полугодии до $60 за барр., средняя цена Urals по итогам 2026 года может составить около $65, что более чем на 30% превышает консенсус-прогнозы начала года.
Во-вторых, российская нефть все еще освобождена от санкций. 17 апреля OFAC продлила лицензию на операции с российской нефтью до 16 мая 2026 года.
В-третьих, снижение цен до $60 за баррель во втором полугодии маловероятно. Например, Минэнерго США прогнозирует среднюю цену на нефть в 2026 году на уровне $96 за баррель, а в 2027 — $76 за баррель. И это при условии, что иранский конфликт закончится в апреле, чего пока тоже не видно.
Единственные два фактора, которые могут давить на доходы нефтяников — это крепкий рубль и повреждения портовой инфраструктуры. Курс рубля предсказать невозможно, но даже с учетом 75 руб. за доллар, российская нефть при текущих ценах стоит дороже, чем в прошлом году. Повреждения портов будут снижать экспорт, но здесь опять же, рынок преувеличивает эффект. Так, например, по данным МЭА, экспорт российской нефти и нефтепродуктов в марте вырос на 320 тыс. баррелей в сутки (к предыдущему месяцу) и составил 7,1 млн баррелей в сутки. Хотя удары по российским портам начались уже тогда.
👉 Поэтому, повторюсь, рынок до сих пор не учитывает эффект от иранского конфликта. Российские нефтяники в этом году заработают сверхприбыли, но их акции торгуются на тех же уровнях, что и в начале года, когда нефть стоила в 2 раза дешевле. Предполагаю, что переоценка начнется ближе к концу года, когда будут выходить отчеты компаний и будут рекомендовать дивиденды за первое полугодие. Если к тому времени будет еще и девальвация рубля, мы можем увидеть ралли в нефтегазе.
⭐️Канал в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Наверное самый нелюбимый (после Евротранса) держателями облигаций эмитент — Самолет — отчитался за 2025 год. Посмотрим, так ли все плохо у компании.
📍 Выручка компании выросла на 8%, до 366,8 млрд руб.
📍 Валовая прибыль увеличилась на 19%, до 131 млрд руб.
📍 EBITDA выросла на 24% и достигла 103,3 млрд руб.
📍 Чистый убыток — 2,3 млрд руб. против прибыли 8,2 млрд руб. годом ранее.
На первый взгляд все выглядит достаточно неплохо. Чистый убыток возник из-за возросших процентных платежей и расхода от выбытия инвестиции в проект «Квартал Марьино». Без этого выбытия скорректированная чистая прибыль оказалась в районе 2,5 млрд руб. — выше ожиданий аналитиков. Выручка и EBITDA тоже выросли, несмотря на падение объемов продаж на 4% в 2025 году.
Долговая нагрузка тоже немного снизилась: корпоративный долг сократился на 21,5 млрд руб или 15% до 119,9 млрд руб., а соотношение чистого долга за вычетом проектного к скорректированной EBITDA уменьшилось до уровня 0,9х. Чистый долг/EBITDA за вычетом остатков на эскроу составил 2,98х — немного выше, чем год назад, но все еще ниже 3х. Покрытие долга деньгами на эскроу сопоставимо с общерыночным уровнем — 78%.
👉 Таким образом, мы видим, что пациент скорее жив, чем мертв. Да, у Самолета определенно есть проблемы с ликвидностью, что на фоне корпоративных разборок давит на акции еще сильнее. Но объективно, компании до банкротства еще далеко, поэтому на мой взгляд облигации Самолета по сравнению с тем же Евротрансом — меньшее из зол.
⭐️Канал в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM