Мирон Алексеевич. 2 года. Будь счастлив, сынок❤️

​​💰Акции Новатэка на дне - стоит ли подбирать?

Сейчас бумаги NVTK торгуются с существенным дисконтом к своей средней 5-летней EV/EBITDA, скидка достигает 50%. Причины понятны - санкционное давление.

Вопрос - а есть ли перспективы у бумаги?

Во-первых, надо понимать, что текущая оценка фактически не учитывает ни Арктик-СПГ2, ни Мурманск СПГ. Да, эти проекты перспективные, но они запускаются уже в обозримом будущем.

Во-вторых, проблему экспорта СПГ уже начали решать с помощью теневого флота танкеров, по аналогии с нефтью.

По данным Bloomberg, Россия, вероятно, начала создавать «теневой флот» СПГ-танкеров по аналогии с «теневым флотом» нефтяных танкеров. За последние три месяца малоизвестные компании в Дубае приобрели не менее 8 СПГ-танкеров. Из них 4 танкера – ледового класса, и они уже получили разрешение на проход по Северному морскому пути этим летом. Также в Международной морской организации нет информации о страховщиках трех танкеров.

Для вывоза всего СПГ с Арктик-2 как раз нужно 7-8 подобных танкеров. Плюс сейчас лето - а значит, танкеры ледового класса пока не нужны. Есть инсайд, что вывоз с помощью этих танкеров может начаться уже в августе.

По данным Reuters, Новатэк отправит вторую линию сжижения (мощность - 6.6 млн т/год) для завода Арктик СПГ-2 из Мурманска в конце июля 2024 г. В феврале сообщалось, что линия готова на 81%. В прошлом году Новатэк отправил из Мурманска первую линию сжижения (мощность - также 6.6 млн т/год) для Арктик СПГ-2 в июле, и в конце декабря она уже была готова к запуску. Поэтому вероятно, что вторая линия Арктик СПГ-2 также будет готова в срок – к концу 2024 г. При этом для отгрузок с двух линий понадобится больше танкеров.

👉На мой взгляд, текущая оценка компании не учитывает эти факторы. Покупка бумаги от текущих уровней может быть интересна с прицелом на рост до 1250 рублей за акцию на горизонте 6 месяцев.

📈В России активно растет рынок IPO и pre-IPO.

Это подтверждается ажиотажным спросом на последние первичные размещения. Практически на каждом IPO мы слышим, что книга заявок была многократно переподписана, а аллокации дают совсем небольшие.

Для этого есть сразу несколько предпосылок.

1️⃣Западные рынки капитала для нас закрыты, спрос на рискованные инструменты перетекает на внутренний рынок.
2️⃣Растет общий интерес к фондовому рынку среди инвесторов.
3️⃣При высокой инфляции стандартные 10-12% годовых уже никого не привлекают, нужны более доходные инструменты.

На этом фоне "Т-инвестиции" запускают платформу для венчурных инвестиций или так называемого pre-IPO. Благодаря платформе частные инвесторы смогут покупать доли компаний еще до их выхода на биржу. А компании, в свою очередь, смогут привлечь дополнительное финансирование.
Особенностями работы платформы и российского венчурного рынка поделился директор по развитию премиальных сервисов «Т-Инвестиций» Дилшод Ибрагимов в интервью Коммерсанту.

📍Во-первых нужно понимать, что венчурный рынок - это риск. Каждый инвестор должен проводить тщательную аналитику перед вложением своих средств в ту или иную компанию.
📍Во-вторых, на платформу для pre-IPO может попасть далеко не каждая компания. "Т-инвестиции" проводят тщательный due dilligence кандидатов и отбирают только те бизнесы, которые работают в перспективных отраслях и показывают высокие темпы роста год к году.

Российским компаниям, которые работают на рынках капитала, безусловно, не дает покоя одна интересная цифра: 46.4 трлн. руб. Именно столько денег было на депозитах у россиян на начало мая текущего года. Разумеется, финкомпаниям крайне интересно отщипнуть кусочек от этого пирога, поэтому различных предложений для инвестиций в ближайшее время будет появляться только больше.

📈Технический отскок по российскому рынку не за горами.

Индекс Мосбиржи достаточно сильно скорректировался, падение составило 17.5% с пиков в конце мая. Краткосрочно котировки ушли ниже уровня 3000 пунктов.

Мои индикаторы Smart Clouds и Против Толпы показывают высокую вероятность технического отскока уже в июле на уровень 3200-3250 пунктов. Для спекулянтов появляется возможность краткосрочно сыграть на этой волатильности.

Я пока не буду набирать позицию в российских акциях: фундаментальных причин для сильного роста я не вижу, здесь полностью остается актуальным мой пост от 25 июня. А для спекуляций есть куда более интересные и прибыльные инструменты.

В этом году российские компании выплатят дивиденды на общую сумму 2,7 трлн рублей. Ожидается, что средняя дивдоходность превысит 8%, а индекс Мосбиржи на горизонте года может подобраться к отметке в 3 800 пунктов. То есть текущая коррекция на рынке может стать отличной возможностью для покупки перспективных акций с дисконтом.

Как при этом лучше заработать на щедрых дивидендах? Можно инвестировать в отдельные перспективные истории, а можно не утруждать себя выбором имен и при этом получать регулярные выплаты.

К примеру, на Мосбирже запущен новый инструмент – открытый ПИФ «БКС Дивидендные акции», который предусматривает выплату дохода на брокерский счет.

🔹 Фонд делает ставку на российский рынок

🔹 Управляющие выбирают активы с дивдоходностью выше средней

🔹 ПИФ обеспечивает хорошую диверсификацию

Ну и, конечно, актуальная для многих тема – выплаты раз в квартал.

Кстати, по итогам июня три ПИФа БКС заняли лидирующие позиции в рейтингах доходности портала Investfunds среди фондов открытого типа объемом более 500 млн рублей, инвестирующих в российские акции и облигации. @banksta

Исторический момент: цены в США месяц к месяцу впервые снизились в июне после начала пандемии COVID-19 в 2020-м году.

👉Ждем начала цикла снижения ключевой ставки ФРС в сентябре? Это может здорово взбодрить финансовые рынки.

Упадут ли цены на вторичное жилье в Москве?

Судя по статистике от Росреестра - это маловероятный сценарий. Но давайте по порядку.

В июне по Москве было зарегистрировано 11 349 сделок по вторичке. Это чуть меньше, чем в мае, но больше чем, например в июне 2019-го года, когда ключевая ставка ЦБ была в 2 раза ниже, чем сейчас.

Как ни странно, заградительные ставки по ипотеке не являются препятствием для покупателей. Объем сделок практически не меняется: что при ипотеке под 9%, что при ипотеке под 18-20%.

Разумеется, рынок неоднороден. Есть старые хрущевки и панельный фонд - они будут падать в цене, так как появляется много новых, современных проектов. Но вот качественное жилье, особенно с большой площадью - снижаться не будет точно. В Москве сейчас дефицит больших семейных квартир, все больше строят студии и однушки.

Скорее, будет идти некая стагнация - цены перестанут расти на десятки процентов в год. Но сильного массового падения я бы не ждал, только в точечных сегментах невостребованного жилья.

SPO-бум продолжается. Книга заявок РосДорБанка переподписана.

В рамках допэмиссии было выпущено 2 420 000 обыкновенных акций на общую сумму 300 млн рублей по номинальной стоимости 124 рубля. Ценовой диапазон установлен на уровне 165-175 рублей за одну акцию. Сегодня в 15.00 закончился сбор заявок.

У действующих акционеров было 8 дней на подачу заявлений на выкуп акций по преимущественному праву. За это время, по данным Ведомостей, поступили заявки на выкуп 51,34% акций. Остальное уйдет во free float.

Средства от продажи акций пойдут на финансирование специального отраслевого продукта — дорожного факторинга, а также на масштабирование бизнеса банка.

Акции РосДорБанка торгуются на Мосбирже на вторичном рынке с 2013 года. В этом году банк впервые произвел классическое публичное размещение. В августе акции РосДорБанка планируется включить во 2-й список (А2) Московской биржи.

Прибыль банка по итогам 2023 года выросла почти вдвое и составила порядка 500 млн руб. Доля прибыли, распределяемой на выплату дивидендов в течение последних 10 лет, составляла не менее 60%.

РосДорБанк – один из первых частных банков России. Занимает 102 место по размеру активов и 137 место по размеру собственного капитала в майских национальных рейтингах (в них участвуют более 300 банков).

Инвестиции в иностранную валюту актуальны даже в условиях ограничений

Доллар США и евро по-прежнему популярны, но эксперты советуют диверсифицировать портфель и другими валютами – «дружественными». Популярность уже набирают дирхам ОАЭ и китайский юань.

✔️ Дирхам ОАЭ
Его курс к доллару США стабилен почти 30 лет: 3,67 дирхама ОАЭ за 1 доллар.

✔️ Китайский юань
Курс этой валюты к рублю последние 20 лет растёт на 3-5% в год. А ещё он входит в топ-8 резервных мировых валют.

Вложиться в иностранную валюту и хранить валютные сбережения на выгодных условиях можно в Сбербанке — с доходностью до 3,04% годовых по «Вкладу в дирхамах» и до 4,52% годовых по «Вкладу в юанях». Проценты начисляются каждый месяц, вы можете оставлять их на вкладе или перечислять на карту или счет.

А можно просто купить валюту на счёт, чтобы иметь возможность заработать на изменении курса, продав ее в удобный момент.

#реклама

📉Индекс гособлигаций RGBI - продолжаем затяжное падение.

Последний раз смотрели с вами этот инструмент месяц назад: я предупреждал, что покупать еще рано.

Рынок определенно закладывает повышение ставки как минимум до 18%, а то и до 19%.

👉Остро негативный сценарий для рынка акций. Если банки начнут массово давать по депозитам 20-21% годовых, то это сильно увеличит отток средств физиков с фондового рынка на вклады.

‼️Следственный комитет возбудил уголовное дело против российских инвесторов, которые манипулировали ценами на иностранные акции путем обмана торгового робота, принадлежащего финансовой компании W-Empirical Holding Corp. (зарегистрирована в США). Дело возбуждено по ч. 4 ст. 159 Уголовного кодекса (мошенничество, совершенное организованной группой лиц).

В чем суть претензий:

Компания W-Empirical Holding Corp. выступает в роли маркетмейкера (поставщика ликвидности) по договору с брокером Freedom Finance.

Два российских гражданина в 2022-м году по версии следствия совершали между собой фиктивные сделки по особой схеме.

Алгоритм маркетмейкера реагировал на такие действия определенным образом: сначала он продавал низколиквидные бумаги участникам схемы по низкой цене, а через некоторое время выкупал их обратно существенно дороже.

Использование подобной схемы позволило участникам заработать на спредах с февраля по май 2022 года более 150 млн. руб.

Из суммы 154,6 млн руб. около 58,56 млн руб. были выведены со счетов, а 96,05 млн руб. были заблокированы «Фридом Финанс» из-за начавшегося разбирательства. Изначальные вложения участника схемы были оценены в 14 млн руб.

👉Что думаете - ребята действительно мошенничали или маркетмейкер сам виноват, что криво настроил свои алгоритмы?

✅Интересная статистика: кредитная нагрузка россиян продолжает расти.

Этому не мешает даже крайне высокая ключевая ставка. За 1-е полугодие россияне взяли кредитов более чем на 7 триллионов рублей - рост к аналогичному периоду прошлого года составил 4.2%.

Основной сегмент - кредиты наличными. Только в июне они уступили ипотеке, очевидно, люди пытались успеть в последний вагон перед отменой льготной ипотеки.

С ипотекой еще могу согласиться, особенно со льготной. У меня у самого две ипотеки. Но кто те люди, кто по текущим ставкам берет кредиты наличными на очередной айфон или отпуск?

👉А у вас есть кредиты? На какую сумму и на какие цели?

✅Результаты работы программы льготного ипотечного кредитования жилья в России.

Рост цен на рынке - в 2-2.5 раза.
Рост задолженности по ипотеке - в 2-3 раза

Рост объема текущего строительства - 15%

Только мне кажется, что основная цель введения льготной ипотеки - это не повышение доступности жилья, а повышение прибыли банков?

👉Если посмотреть отчетность банковского сектора за 23 год, то ровно так и получается. Мощное лобби у банков, очень мощное.

📈 Новый БПИФ на индекс IPO. Стоит ли инвестировать

На Московской бирже стартовали торги новым БПИФом на индекс Мосбиржи IPO от УК Первая. В этот индекс включаются все компании, которые за последние два года провели IPO на площадке. Также они должны иметь долю акций в свободном обращении не менее 5% и капитализацию свыше 10 млрд руб.

Пока что в индекс входят 19 компаний. Самые крупные доли занимают:

📍Южуралзолото – 9,56%
📍Астра – 9,2%
📍Совкомбанк – 9,02%
📍Европлан – 8,78%
📍МТС банк – 8,77%

Помимо них в индекс входят Whoosh, Генетико, Софтлайн, IVA Technologies и другие.

По словам создателей фонда, компании, которые только выходят на биржу имеют высокий потенциал роста, поэтому инвестиции в них могут принести высокую прибыль. Стоит ли говорить, что это не более чем продажный слоган?

Да, действительно, многие из только что вышедших на биржу компаний достаточно быстро растут. Но тут нужно понимать следующее: во-первых, фонд не участвует в IPO напрямую, а покупает бумаги уже на вторичном рынке, когда основная волатильность уже пройдена.

Второй момент: если компания из индекса и станет крупным игроком в своей отрасли, и ее капитализация кратно вырастет, на это уйдет несколько лет, и к тому времени ее бумаги уже будут исключены из индекса IPO.

Ну и третий момент заключается в том, что не все компании показывают действительно высокие темпы роста. Например, в индекс включены акции Займера, которого я не так давно разбирал на своем канале. Да и в целом, в индексе очень много компаний из третьего эшелона. Даже если какие-то акции выстрелят, бумаги вроде Евротранса нивелируют весь рост стоимости паев фонда: компаний в индексе мало, а риск высокий.

👉 Лично я считаю, что фонд на Индекс МосБиржи IPO не представляет какого-либо интереса. По моему мнению, лучше входить в отдельные IPO самостоятельно. Так, во-первых, есть шанс заработать пару десятков процентов на старте торгов и, во-вторых, в вашем портфеле будет гораздо меньше бумаг без потенциала роста. К тому же текущие условия позволяют участвовать в размещениях даже неквалам с минимальным бюджетом.

Диверсификация портфеля через краудлендинг.

На днях индекс Мосбиржи упал до годового минимума. В такой момент очень важно помнить про диверсификацию. Для диверсификации от коррекции на фондовом рынке я инвестирую в займы для малого и среднего бизнеса на краудлендинговой платформе JetLend.

Я инвестирую на платформе уже более трех лет. Решил пополнить счет до 100 тысяч рублей — этой суммы вполне достаточно для хорошо диверсифицированного портфеля.

Делюсь своими результатами:
👉 Накопленная доходность 67,3%
👉 В портфеле сейчас 452 компании.
👉 Выплаты по займам приходят ежедневно и реинвестируются под ставку в 23,4% годовых.
👉 Для меня важно, что у платформы все официально. Есть действующая лицензия Центробанка и статус резидента Сколково.

Средняя доходность инвесторов на стратегии, приступивших к инвестированию на платформе 3 месяца назад составляет 28,4%, что существенно превышает доходность индекса Московской биржи за это время.

Диверсифицировать свой портфель новым классом активов можно по ссылке. Для моих подписчиков доступен бонус +12% годовых на 3 месяца на сумму пополнения счета в течение недели. Бонус действует до 31.07

​​📉 Отчет Positive Technologies. Слабый квартал, высокие ожидания

Один из фаворитов в моем портфеле Positive Technologies отчитался за первое полугодие 2024 года. Рассмотрим отчет подробнее.

📍Выручка увеличилась на 12,6%, до 5,3 млрд рублей.
📍Общий объем отгрузок прибавил 8% и составил 4,9 млрд рублей.
📍Объем инвестиций в разработку и развитие функционала продуктов и решений увеличился на 80% до 4,1 млрд рублей.
📍Чистый убыток составил 4,4 млрд рублей по сравнению с убытком в 426 млн руб. год назад.
📍Чистый долг увеличился на 63,8% — до 6,5 млрд рублей.

На первый взгляд отчет выглядит слабым, что на самом деле так и есть. Но здесь важно понимать одну деталь: как я уже говорил ранее, бизнес Positive Technologies отличается сезонностью. Так, в прошлом году 65% отгрузок Positive Technologies пришлось на четвертый квартал. В этом году менеджмент ожидает похожей динамики. По прогнозу компании, отгрузки по итогам года составят 40-50 млрд рублей. Это предполагает рост на 80-100% год к году. При этом маржинальность по управленческой чистой прибыли (NIC) на уровне ожидается на уровне 30%. В последнем отчете свой прогноз компания подтвердила.

Как можно заметить, Positive Technologies активно вкладывается в развитие бизнеса: инвестиции выросли почти в два раза. В первом полугодии были существенно расширены команды, работающие над разработкой метапродуктов, а также MaxPatrol SIEM и MaxPatrol VM. За непонятными названиями стоят 32% и 17%, соответственно, от общего объема отгрузок первого полугодия. Чем больше компания вкладывается в исследования и разработку, тем выше будут темпы роста доходов в дальнейшем.

Что интересно — на отраслевые мероприятия компания за эти 6 месяцев потратила 2,1 млрд руб. — это в 3 раза больше, чем в прошлом году. POSI принимала участие в ПМЭФ, Играх будущего, а также организовала Positive Hack Days. Да, это стоит денег, но позволяет привлечь лучших сотрудников, увеличить узнаваемость бренда, масштабировать бизнес и получить новые заказы.

👉 В своем предыдущем разборе отчета я ставил целевую цену на уровне 3600 руб. С того момента цена акций не изменилась, при том, что индекс Мосбиржи с того момента снизился на 13%. Соответственно, мой прогноз не меняется, целевая цена остается на прежнем уровне. Форвардный P/E у Positive на этот год составляет 14,3х, что для такой компании очень даже недорого.

Инвестиции в будущее — на российском рынке появился первый биржевой фонд на индекс IPO
 
УК «Первая» запустила БПИФ (биржевой тикер SIPO). Теперь клиенты смогут добавить в портфель бумаги перспективных компаний, недавно вышедших на биржу. Фонд следует за индексом Мосбиржи IPO полной доходности MIPOTR (отражает не только изменение стоимости бумаг, но и результат реинвестирования дивидендов). Сейчас в фонде 19 бумаг.
 
По словам генерального директора УК «Первая», Андрея Бершадского:
«Сейчас Россия переживает бум IPO на фоне высоких темпов роста «новой экономики». Многие инвесторы мечтают о том, как было бы хорошо купить акции потенциальных новых российских Apple или Amazon в самом начале их пути. Среди компаний, которые только начинают свой путь на бирже, есть будущие «звезды» российской экономики, в росте которых клиентам позволит поучаствовать новый фонд. Отличительная характеристика в том, что он дает возможность проводить «тонкую настройку» портфеля инвестора, а именно, более рисковой и доходной его части».
 
По оценкам УК, ежегодные темпы роста EBITDA для компаний в индексе составляют 30% в год, против 6% для компаний Индекса Мосбиржи. При этом начала года индекс SIPO опережает индекс Мосбиржи полной доходности на 4%. Первоначальная стоимость пая — 10 рублей. Ознакомиться с информацией можно прямо сейчас.

#реклама

Яндекс снова на Мосбирже, но теперь под тикером YDEX. Стоит ли покупать 

Сегодня все наблюдают за стартом торгов МКПАО Яндекс под тикером YDEX. В первые минуты торгов котировки взлетели на 11%, а объемы продаж говорили о повышенном интересе инвесторов к бумагам. Сейчас цена уверенно движется в одном диапазоне. Интересны ли бумаги для покупки? Давайте разберемся.

Яндекс продолжает расти двузначными темпами и, несмотря на то, что он на рынке больше 20 лет, остается компанией роста. По факту у МКПАО остались ключевые и зарабатывающие бизнесы, которые генерируют до 99% выручки группы Яндекса. При этом снижается давление на ebitda из-за отделения 4 стартапов, требующих инвестиций – они остались в периметре голландской компании. Это поможет улучшить показатели по итогам 2024 года и уже позитивно отразилось на них по итогам 1 квартала.

Рассмотрим отчет подробнее. В первом квартале выручка выросла на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 228,3 млрд рублей. Последние 5-6 лет среднегодовой темп роста выручки составил 40-50%. 

За 2023 год скорректированный показатель EBITDA — 121 млрд рублей, а за 1 квартал 2024 – 37,6 млрд рублей за счет основных зарабатывающих сегментов компании, а также роста операционной эффективности в направлении электронной коммерции. Основные драйверы роста: Поиск и портал, E-commerce, Райдтех и Плюс с развлекательными сервисами.

По итогам этого года компания, скорее всего, пробьет 1 трлн по выручке – на 200 млрд больше, чем по итогам 2023 года. Уже в конце июля можно будет оценить результаты за 2 квартал – ожидания пока позитивные.

👉 Подводя итог. Яндекс фундаментально хорошая компания с сервисами в самых разных направлениях: поиск, райдтех, финтех, облачные и беспилотные технологии. Это позволяет ей не зависеть только от одного из профилей, быть устойчивой, сохраняя возможности развития и выхода на новые рынки.

​​📈 Отчет НОВАТЭК: результаты превзошли ожидания

В начале месяца я писал о компании Новатэк, где говорил, что акции компании явно перепроданы. Вчера же вышел отчет за первое полугодие, который подтвердил мое мнение. Рассмотрим его подробнее.

📍Выручка за первое полугодие выросла на 17% и составила 752 млрд руб.
📍EBITDA увеличилась на 16% — до 480,6 млрд руб.
📍Чистая прибыль выросла более чем в 2 раза и составила 341 млрд руб.
📍Чистый долг составил 140 млрд рублей при этом годом ранее была чистая денежная позиция 26 млрд.

Результаты серьезно превзошли ожидания аналитиков. Чистая прибыль превысила консенсус-прогноз более чем на 20%. Такой результат стал возможен благодаря росту прибыли в совместных предприятиях (204,8 млрд рублей). С учетом корректировок на курсовые разницы дивидендная доходность Новатэка за первое полугодие может составить от 45 до 56,3 руб. (4-5,1% дивдоходности за полугодие).

На этом, к сожалению, позитивные моменты заканчиваются. Показатели добычи продемонстрировали гораздо более скромный рост, нежели прибыль. Добыча углеводородов выросла всего на 2,7%. Также существенно вырос общий долг компании — на 132% по сравнению с прошлым годом. В то же время денежные средства на счетах Новатэка снизились на 13%. Тем не менее, пока что мультипликатор Чистый долг/EBITDA составляет всего 0,3х, поэтому бояться нечего.

👉 Учитывая результаты, я подтверждаю свою целевую цену на уровне 1250 рублей за акцию на горизонте 6 месяцев. Хотя компания постепенно справляется со сложностями, ей предстоит еще очень долгий путь, поэтому ждать взрывного роста в акциях не стоит. На мой взгляд Новатэк — крайне перспективная инвестиция именно на долгий срок.