📈Ода цикличности рынков

В 2020 году мне с коллегой довелось оказаться на Опционной конференции, которая проводится каждый год при поддержке Московской биржи. Мероприятие для меня интересное, хотя и не совсем профильное. Тогда прошло совсем немного времени с момента падения рынков с началом пандемии и все инвесторы были ещё не в себе. Безумный бычий рынок 2020-2021, вызванный печатными станками мировых ЦБ, был ещё впереди и никто ещё не мог предсказать его появления.

В кулуарах я познакомился с одним частным инвестором, который занимался инвестициями в акции российского фондового рынка. Подход его был консервативен незамысловат - голубые фишки и дивидендные акции. Узнав, что мы представляем криптобиржу, он, выпучив глаза и переходя на визг, начал спрашивать нас - КААААК можно инвестировать в ЭТО? Речь шла про биткоин, который в марте 2020 обвалился за один день более, чем на 40 процентов. В портфеле этого инвестора места для первой криптовалюты совсем не находилось.

Спустя год, на одной из конференций, посвящённой криптовалютам, уже другой инвестор хвастался тем, как он ловко купил биткоин перед тем, как он обновил предыдущий исторический максимум и удвоился на этом. В тот момент была популярна расхайпленная модель Stock-2-flow, согласно которой было едва ли не очевидно, что биткоин будет вот-вот стоить 100к долларов.

Сегодня на рынке криптовалют царит паника, котировки битка опускались ниже максимума предыдущего цикла. Среднесрочные инвесторы, купившие биткоин по ценам выше, чем он торгуется сегодня, пересиживают убытки, либо спешно избавляются от портфеля криптовалют, уходя в стейблкоины или фиат.

Однако, старые и крупные инвесторы, которые пришли в мир крипты давно, только продолжают покупать. Согласно данным Glassnode, адреса, имеющие на балансе 1000 и более битков, только наращивают свои позиции. Они-то знают, что в долгосрочной перспективе биткоин будет стоить только дороже. Его предложение ограничено, в то время как количество фиатных денег становится только больше. Поэтому, покупая биткоин, вы становитесь держателем по-настоящему редкого актива.

Но если биткоин обречён в долгосрочной перспективе только расти, то почему же курс его падает? Ответ заключается в том, что в настоящее время центральные банки начали повышать ставки и сокращать ликвидность, вызывая состояние riskoff на рынках. На фоне этого, самые слабые институциональные участники рынка испытывают сложности с поддержанием маржинальных позиций и даже подвергаются ликвидациям (3AC, Celsius). Ликвидации как раз и являются катализатором падения, лишь придавая ускорение ему. Ситуацию усугубляет поведение частных инвесторов, которые в панике создают дополнительный навес для маркет-мейкеров, ещё ниже опуская цену.

На рынке в очередной раз слышны разговоры о том, что вся крипта - это скам, а сам биткоин скоро умрет. Данные утверждения - не редкость для первой криптовалюты. За свою более чем десятилетнюю историю биткоин не раз подвергался нападкам критиков, которые каждый раз кричали о том, что он обесценится и перестанет существовать. Есть даже ресурс, который отслеживает все смерти битка, на сегодня таких смертей было уже более 450.

Большинство розничных инвесторов не купят сегодня или завтра, потому что им страшно. Страх заставит их отступить, зато при обновлении исторических максимумов они снова придут на рынок покупать, ведомые своей жадностью. Страх и жадность заставят большинство отказаться от выгодных сделок в пользу невыгодных.

Один из самых важных советов, который сейчас уместен - покупать биткоин прямо сейчас, без плеча и не на последние деньги. Следующий цикл роста превзойдёт предыдущий. Произойдёт он, вероятно, никак не раньше 2024 года - именно в этом году возможно первое смягчение монетарной политики мировых ЦБ. Задача рационального инвестора быть терпеливым и уметь ждать. Будьте рациональны 😉

🧠Как из биткоина сделать стейблкоин?

В продолжении темы о стейблах расскажу о том, как еще можно оставаться в крипте и не подвергаться волатильности. Например, у вас на руках есть биткоин и вы не хотите от него избавляться. Цена на крипту может меняться произвольным образом, а вам хочется находиться в стабильной валюте. В этом случае нам понадобится такой инструмент, как фьючерс.

Фьючерс - это производный инструмент, который линейно зависит от цены на базовый актив (в нашем примере базовый актив - биткоин). Чтобы не зависеть от цены на биткоин, вы можете продать фьючерс на него, используя биткоин для обеспечения.

Рассмотрим пример, при котором у вас есть 20.000 долларов и вы хотите собрать себе позицию в битке с хеджем. Вы одновременно покупаете биткоин за $20k и продаете фьючерс на такое же количество денег.

В чем же преимущество такой сделки, если мы продаем столько же, сколько покупаем? А преимущество в том, что у вас на руках оказывается биткоин + хедж на него, но без экспозиции на цену битка. И если вы храните биткоин на счету биржи, где у вас открыт хедж, то вам не страшна волатильность - сумма ваших активов в данном случае будет фиксированной - 20к долларов.

Однако, совсем рисков в данном случае избежать не получится. Ведь если вы перемещаете свой биткоин на биржу, вы начинаете ей доверять, и если площадка завтра решит похитить средства пользователей, то вы потеряете целиком все. Но у фьючерсов на самом деле есть еще одно свойство - плечо или leverage.

Используя плечи, вы можете уменьшить количество средств, которые необходимо будет держать на бирже. При этом, у вас возникнет цена ликвидации, при которой ваша позиция будет закрыта автоматически с убытком.

К примеру, на Bitmex для поддержания такой позиции требуется иметь всего 0.02 BTC на счету. Но если вы разместите именно столько - то ваша позиция будет ликвидирована при ближайшем минимальном движении рынка вверх. Поэтому, стоит держать на биржах средств с запасом и добавлять тогда, когда на хедже вы теряете. Основная задача постоянно отодвигать цену ликвидации. А чтобы не делать трансферы слишком часто, лучше сразу определить размер средств для старта с хеджем. Обычно выбирают размер 20-30% от тела базового актива. В нашем примере, можно держать на бирже 0.2-0.3 BTC и этого будет достаточно для старта. А основную часть лучше держать где-то на холодном кошельке.

У описанного подхода есть одно и главное преимущество - вы остаетесь в битке, но фактически не имеете зависимости от цены на него, сохраняя все прежние свойства. Вам не нужно беспокоиться о том, отвяжется ли завтра usdt/usdc/dai от курса доллара или нет - у вас нет и не появится на руках этих монет.

Второе, не самое очевидное преимущество - это ставка, которую вы заработаете, если будете сидеть с такой конструкцией. Ставка постоянно присутствует в рынке и на момент написания статьи она составляет чуть менее 2%. Однако, на супербычьем рынке 2021 ставка в некоторых фьючерсах достигала 30% APY. То есть, можно было просто держать биткоин с хеджем и зарабатывать 30 процентов годовых на ровном месте, не рискуя практически ничем.

К сожалению, сейчас на рынке таких возможностей не осталось, и придется соображать нечто поумнее, чем то, что я описал.

Stay tuned and as always - like, share, comment 😉

💱Про переукрепившийся рубль

С началом войны у РФ возникли сложности поддерживать приемлимый курс рубля. Экспортеры, постоянно продающие валюту, утрамбовали курс на уровни 2015 года. Поэтому минфин явно будет проводить интервенции, поддерживая курс через кросс-пары к юаню. А значит, всем, кто еще не в долларах, следует подумать о том, чтобы в них оказаться. Курс вернут в район 75+ при первой же возможности ;)

📈Герой сегодняшнего дня - Газпром

В Газпроме решили оставить без дивидендов своих акционеров. Будет обновлять лои и дальше - в условиях военного времени такая компания без дивидендов мало кому будет интересна…

❓Почему рынки падают, не смотря на то, что в мире высокая инфляция

Сегодня будет рубрика ответов на вопросы подписчиков 🤓

С начала года рынки серьезно упали (S&P -21%, Nasdaq -29%, Bitcoin -58%), а инфляция в долларе только увеличилась до значений выше 8%. По логике вещей, на росте инфляции должны дорожать активы, однако мы видим падение рынка акций. Почему же так происходит?

Ответ заключается в том, что есть действия монетарных властей, которые в 2020-2021 годах вели политику смягчения денежно-кредитной политики, которая сменилась ужесточением, которое продолжается и по сей день.

ФРС и ЕЦБ будут последовательно повышать ставку для того, чтобы уменьшить инфляцию. ФРС анонсировала одно из самых быстрых повышений ставки в современной истории, что рынки и закладывают в свои ожидания.

Когда займы дорожают, многие компании сталкиваются с проблемами роста, и их оценки падают.

Кроме этого, с ростом процентных ставок становится выгоднее не сидеть в акциях, которые считаются высокорискованным активом, а находиться в облигациях, ведь купонный доход с повышением базовой ставки становится только больше.

Напоследок - инфляция в мире носит не только монетарный, но и структурный характер. В частности, цены на сырье и продукты питания растут из-за войны в Европе, с чем бороться монетарные власти закручиванием ставок просто не могут.
Это так же приводит к падению доходностей компаний и замедлению экономики.

💱Про рубль

Всего неделю назад писал про рубль и его планы похода в район 75+ по доллару. Туда и идем, за неделю деревянный потерял более 20 процентов.

В моменте возможны откаты, прогноз среднесрочный с таймингом до конца года.

📲Недавно у моих хороших знакомых из Cryptorank.io вышло мобильное приложение (iOS, Android).

Ребята делают качественный ресурс о крипте, а в приложении со временем будет появляться только больше крутых фич.

Поставил себе и вам рекомендую 👍

❓У кого в Web3 дела идут хорошо?

Пока в крипте продолжается зима, некоторые web3-проекты уже зарабатывают деньги и их денежные потоки растут.

Messari собрали вместе инфраструктурные проекты в крипте, чья выручка не сильно зависит от курсов валют. В лидерах - Filecoin, чья выручка за квартал удвоилась!

Внушительный успех на падающем рынке 💪

Доля USDT падает, USDC - растет

Вероятно, связано с тем, что у USDT довольно часто в залогах оказывался биток и прочие “коммерческие бумаги”, а у USDC - US Treasuries.

Забавно наблюдать за тем, как крипта, противопоставлявшая себя классическим финансам, становится все более зависимой от них ;)

Про инсайд на фондовом рынке

Мужа спикера Нэнси Пелоси давно уже мониторят как закоренелого инсайдера на рынке акций.

В этот раз ненаглядный влез в опционы на Nvidia перед голосованием о субсидировании чипмейкеров 🤣

Почему рано рынкам расти, и скорее всего весь отскок на крипте сольют

На графике выше - Matic, который дал в моменте 28% роста за день.

Весь остальной рынок сегодня торговался в зеленой зоне, но к концу дня начал откатывать.

Причины все те же - у нас еще полгода повышения ставок впереди и нет признаков уменьшения общемировой инфляции, а значит, и ставки пока понижать (ну или хотя бы не повышать!) никто не собирается.

Первые признаки роста, на мой взгляд, мы увидим, когда ежемесячные данные об инфляции в штатах покажут плато. Как следствие, ФРС перестанет ужесточать ДКП, и рынки получат шанс на рост.

*Все описанное выше не является торговой рекомендацией :)

Наступила криптозима и стало заметно, у кого в реальности Diamond Hands 😊

*Поясню: по итогам отчетности за второй квартал 2022 года выяснилось, что Тесла распродала 3/4 своей доли в битке. Это произошло ориентировочно в мае (как раз перед одним из самых сильных падений). Майк Сейлор и Microstrategy продолжают удерживать свою убыточную позицию и даже понемногу ее наращивают. Распродажа битка Теслой вызвана, на мой взгляд, необходимостью долларовой ликвидности компанией, что само по себе является негативным фактором для Tesla.

Дневная выручка основных Layer-1 блокчейнов

Эфир - безоговорочный лидер, хотя в июле-августе 2021 BNB был близок к первенству.

Интересно так же и то, что с наступлением заморозков, в молодых сетях выручка упала сильнее, чем в эфире.

Каждому региону - по доллару

По данным Coinmetrics, USDC пользуется большей популярностью во время американской торговой сессии, тогда как USDT - во время азиатской.

Шорты - это лучшее топливо для роста

Именно так можно описать происходящее сегодня на рынках после повышения ставки ФРС на 0.75%

Что характерно, в моменте рынки расценивают это как позитив, потому что Джей Пауэлл пообещал еще одно крупное повышение ставки в этом году, а потом снижение темпа роста ставок. Но 3% мы в этом году увидим точно🤷‍♂️

А рост, скорее всего, ненастоящий ;)

Это не рецессия, это отрицательный рост 😑