Bank of America: 디스럽션의 과정

- 소프트웨어 업종조차도 PER이 더 낮아질 것으로 예상해야 하는 이유들: 1) 디스럽션(산업 구조 변화), 2) 주식에 대한 수요보다 공급과잉(IPO/유상증자/Pirvate에서 Public 등), 3) 강한 EPS 성장으로 밸류에이션 멀티플 압축, 4) 자산 집약도 및 재무 레버리지 악화 및 5) 비(非)상장 기업의 문제로 인한 지수 리스크

- 상대적인 주가 하락은 종종 실적 하향 조정보다 먼저 나타남. 퀀트 백테스트에 따르면, 역사적으로 저평가된 테크는 시장을 선도하기보다는 오히려 뒤처지는 경향

- 진짜 디스럽션은 오랜 시간이 걸리는 과정일 가능성. 넷플릭스 IPO 이후 블록버스터가 파산하기까지 8년이 걸렸음. IT 서비스 업종은 ChatGPT 이후 +14% 프리미엄에서 23% 디스카운트로 전환

#INDEX

JP Morgan: Word on the Street, Memory

1. 메모리 사이클은 정점에 도달했는가?그렇기도 하고, 아니기도 하다
- 메모리 가격 모멘텀(DRAM/NAND)은 1Q26의 높은 기저(4Q25 대비 분기 가속)이후 2Q26로 진입하면서 q/q 기준 상승 폭은 둔화될 것. 또한 y/y 기준 가격 상승 모멘텀은 3Q26에 정점을 찍을 것으로 예상(가격 상승이 4Q25에 시작되었기 때문에 4Q26의 기저는 달라질 것).

- 전통적인 메모리 섹터 트레이딩 플레이북: 단기 주가 모멘텀은 3Q26 전후로 정점을 형성할 가능성이 높음. 다만 이러한 “피크 아웃 후 매도” 전략은 2H27에 y/y 가격이 하락한다는 가정 하에서만 적용 가능. 그러나 '27~'28년을 블렌디드 ASP 및 물량 관점에서 지속적인 업사이클로 보고 있음.

- 장기 업사이클 관점: (미팅한 투자자들 중) 3분의 2 이상이 메모리를 ‘장기 지속성’ 관점에 동의. 반면 약 3분의 1은 모멘텀 둔화가 투자 심리 위축으로 이어질 수 있다고 보았음.

- P/B vs. P/E 멀티플 접근법: 특정 방식에 대한 강한 선호는 포착되지 않았음(최근 3~6개월 동안은 P/E 사용 욕구가 다소 더 강해진 듯). 많은 투자자들은 높은 P/B를 사용하는 것이 사실상 P/E와 유사한 접근이라고 보며, 더 강한 마진 구조와 장기 업사이클 가시성을 고려할 때 더 높은 멀티플이 정당화된다고 대체로 동의.

2. CSP와의 장기 공급 계약(LTA)에 대해 과거보다 더 건설적인 시각
- 낙관론자들은 LTA를 메모리 업체들의 협상력 강화 신호로 해석하며, 잠재적 LTA가 메모리 산업을 구조적으로 더 건강한 형태로 전환시킬 수 있다고 봄. 즉, 이익의 급격한 업/다운 변동성에서 벗어나, 보다 안정적인 소비 패턴 기반의 사이클로 전환될 수 있다는 것.

- 반면 나머지 투자자들은 LTA가 기술 부품 산업 역사상 크게 성공한 사례가 거의 없으며, 오히려 장기 다운사이클로 이어질 수 있다는 우려와 회의를 제기. 이러한 “LTA 개념”에 대한 상반된 시각과 “공급 제약 악화 우려”는 다소 모순적으로 보임. 논의된 LTA의 주요 내용은 다음과 같음:
a) 계약 기간 연장(1~2년이 아닌 3~5년), b) 엄격한 take-or-pay 조건을 포함한 고정 물량 공급, c) 선지급 및 기타 자금 지원 옵션

- 가격 조건은 완전히 고정되는 형태는 아닌 것으로 보이며, 계약 리스크를 방어하기 위해 일정 범위 내 가격 구조(대부분 물량은 고정 가격, 일부 물량은 상/하방이 열려 있는 유동 가격)가 채택될 것으로 보임. 이는 메모리 산업의 사이클 헤징 관점에서 중요한 이정표이며, 장기적으로 더 나은 현금흐름 가시성과 경영진의 자본 배분 안정성을 가져올 것이고, 이는 멀티플 재평가에 핵심.

3. 공급 제약이 해소되지 않으면 AI 사이클은 지속 불가능
- 투자자들은 메모리 업사이클의 강도와 지속성은 인정하면서도, 메모리 공급업체들이 현재의 공급 병목을 해소하기 위한 적극적 조치를 충분히 취하지 않고 있다고 생각. 현재 고객 조달 대비 50~60%만 충족되는 상황이며, 채널 재고는 빠르게 감소 중('25년 말 기준 CSP의 메모리 재고는 8~9주 수준으로 추정).

- 투자자들은 공급 제약이 수요를 교란시킬 수 있으며, 더 큰 CAPEX 집행이 필요하다고 우려. 다만 모두 향후 6~12개월 동안 인프라 중심의 CAPEX 확대 가능성을 시사. 장기 공급 계약 발표(향후 1~2분기 내 가능성 높음) 이후, 메모리 업체들은 지속적인 공급 부족을 해소하기 위해 CAPEX를 가속화할 것으로 봄.

4. AI 연산에서 메모리의 역할 확대에 대한 일부 반론
- 대부분의 투자자들은 AI 추론 시대로 진입하면서 메모리의 대역폭, 용량, 전력이 AI 연산의 병목이 되고 있다고 보고 있음. AI 에이전트 프로그램의 잇따른 출시로 인해 효율적인 연산 처리, 매끄러운 서비스 품질 유지, key-value 캐시 데이터 처리 등을 위해 더 높은 메모리 사용량이 요구되고 있으며, 이러한 흐름은 비(非)AI 서버까지 메모리 부품 스펙 업그레이드 필요성을 확대.

- 이처럼 메모리 집약적인 AI 워크로드 서버 아키텍처가 최근(2H25)에 도입되었고, 주요 CSP들이 이러한 접근 방식을 상당 기간(최소 Vera-Rubin 플랫폼 성능 스펙 결과가 나올 1H27까지) 유지할 것.

- 올해 조달-공급 격차(재고 약 10주 수준)와 내년까지 이어질 서버 DRAM 비트 조달 수요(메모리 공급업체 기준 추가 80% 증가 예상)를 감안할 때, 이러한 격차가 단기간 내 축소될 가능성은 낮다고 판단. 즉, 현재 메모리 업사이클의 핵심 리스크는 CSP가 덜 메모리 집약적이거나 더 효율적인 메모리 소비 구조로 아키텍처를 수정하는 경우.

#REPORT

로이터: 테헤란이 보복을 준비하고 있으며, 그 대응은 압도적일 것

미국이 참전했다면 단기간에 끝날 수도 있을 것 같습니다.

국내에서 전세계에 대해 가장 정확하고 빠른 뉴스는 아래 채널입니다: 이후 해당채널을 참고해주시면 됩니다.

https://t.me/insidertracking

이란 최고지도자 하메네이 사망

트럼프: 하메네이, 역사상 가장 사악한 인물 중 한 명이 사망했다.

트럼프: 이번이 이란 국민들이 자신의 나라를 되찾을 수 있는 단 한 번의 가장 큰 기회다.

트럼프: 이란 혁명수비대, 군 및 보안 세력이 “더 이상 싸우고 싶어 하지 않으며” “미국으로부터 면책을 원하고 있다”는 보고가 있다.

트럼프: (이 나라는) 단 하루 만에 매우 심각하게 파괴되었고, 심지어 완전히 초토화되었다.

트럼프: 강력하고 정밀한 폭격은 이번 주 내내, 또는 필요하다면 무기한으로 중단 없이 계속될 것이다

이스라엘 언론: 이스라엘 관리의 발언을 인용하여 이란의 최고 지도자 하메네이가 사망했다고 보도

로이터: 고위 이스라엘 관리에 의하면 이란 최고지도자 하메네이가 사망했으며 그의 시신이 발견되었다고 전함

FOX: 미국 당국자는 최고지도자 하메네이 및 고위간부 5-10명 사망한 듯이라고 언급하였음.

NBC: 트럼프는 하메네이 사망설이 맞는 것 같다고 언급 WE FEEL THAT THAT IS A CORRECT STORY

이란 매체: 하메네이 사망한 것으로 확인

어제 말씀드린 대로, 생각보다 일찍 끝날 수도 있을 것 같다고 생각했습니다 (여러가지 정황상 그리고 내부적인 결속이 부족하였고 이미 오랫동안 준비).

다만 나머지들의 저항(실세 및 해군 등)이 있을 것이나 거의 모든 주도권은 이미 넘어왔고 모두 미국의 시나리오에 포함되어 있기떄문에 시간문제라고 생각합니다.

위에서 공유드린 호르무즈 해협(https://t.me/decoded_narratives/5839)도 계속 모니터링하면 좋을 것 같습니다 (다시 정상화 걸리는데 소요 시간).

#COMMENT

Morgan Stanley: 드러켄밀러의 Hard Lessons

Source; https://www.youtube.com/watch?v=z_pk4eBDaLA

Q: 저희에게는 큰 영광입니다. 지난 1년간 당신의 일부 주식 트레이드를 지켜봤는데, 꽤 일찍 들어간 경우도 있었던 것 같습니다. 하나 또는 두 개 사례를 설명해주실 수 있을까요?

(TEVA 제약 사례) AI 열풍이 작년 여름에서 가을로 가면서 지나치게 과열되기 시작했습니다. 1999~2000년과 비슷한 느낌이 들었습니다. 그래서 다른 영역을 찾고 있었고, 팀이 테바 제약을 제안했습니다. 겉보기에는 지루한 이스라엘 제네릭 의약품 회사였고 PER 6배에 거래되고 있었습니다. 우리는 회사를 만나봤고, 큰 전환이 진행 중이었습니다. 리처드 프랜시스가 CEO로 왔고 운영 효율 개선에 능숙했습니다. 더 중요한 건 제네릭 중심에서 바이오시밀러 및 일부 신약 중심의 성장 기업으로 전환하고 있었다는 점입니다. 놀라운 점은 투자자 기반이 가치투자자였고, 그들은 성장 전략을 싫어했다는 겁니다. 그래서 주가는 6배에 그대로 머물러 있었습니다. 6~7개월 전 주가가 16달러였고 지금은 32달러입니다. 실질적 변화는 많지 않았고 단지 재평가가 일어났을 뿐입니다. PER이 6배에서 11~12배로 상승했습니다. 우리는 오늘이 아니라, 앞으로 인식이 어떻게 바뀔지를 봅니다.

(바이오테크) AI 공포 속에서 리더십 변화 가능성을 느꼈습니다. 저는 30년간 메모리얼 슬론 케터링 이사회에 있었고, AI의 최고의 활용 사례는 바이오테크라고 생각합니다. 신약 개발, 진단, 모니터링 등입니다. 바이오테크는 4년간 침체 상태였습니다. 기술적 분석상 모멘텀이 바뀌는 것도 보였습니다. 솔직히 유전자 시퀀싱, 단백질 이런 건 완전히 이해하지 못합니다. 하지만 훌륭한 바이오 팀을 신뢰합니다. 그들의 열정은 저에게 사실만큼 중요합니다.

(재능과 멘토) 저는 타고난 재능을 받았습니다. 왜인지는 모르지만 돈을 복리로 불리는 재능입니다. 하지만 멘토가 중요했습니다. 피츠버그에서 만난 멘토에게 많은 것을 배웠고, 소로스로부터 배운 건 ‘포지션 사이징’입니다. 중요한 건 맞고 틀리고가 아니라 맞았을 때 얼마나 벌고 틀렸을 때 얼마나 잃는가입니다.

(지금 포트폴리오) 미국 경제는 강하고 더 강해질 가능성이 있습니다. 대규모 재정 부양이 예정되어 있습니다. 연준은 인상보다는 인하 가능성이 높습니다. 하지만 밸류에이션은 상단입니다. 앞으로 3~4년은 거대한 변화가 있을 것입니다. 현재 우리는:

1) 다양한 글로벌 주식 롱,
2) 일본·한국 큰 포지션,
3) 달러 약세 베팅,
4) 구리 보유 (공급 부족 + AI 수요),
5) 금 일부 보유 (지정학적 헤지)
6) 채권 숏 (매트릭스 균형)

(투자 기간과 변동성) 대부분 트레이드는 18개월~3년을 상정합니다. 하지만 3년 트레이드를 5일 만에 뒤집은 적도 있습니다. 시장 구조 변화는 진입 기회를 제공합니다 변동성의 피해자가 되지 말고 활용해야 합니다.

(역발상) 역발상은 과대평가되었습니다. 소로스는 “군중은 80%는 맞다”고 했습니다. 20%에 걸리지 않는 게 중요합니다. 확신이 강한데 아무도 믿지 않으면 좋습니다. 하지만 ‘군중이 몰렸는지’ 자체는 중요하지 않습니다. 논리와 추세가 중요합니다.

(엔비디아 사례) 젊은 팀원들이 AI를 이야기했습니다. 저는 그들을 신뢰했고 엔비디아를 매수했습니다. ChatGPT 등장 후 두 배로 늘렸습니다. 주가가 150 → 800이 되었습니다. 저는 “3년간 안 판다”고 했지만 800에서 팔았습니다.
이후 1400까지 갔습니다. 저는 성공을 견디지 못했습니다. 규율을 어긴 사례입니다.

(기술적 분석의 쇠퇴) 과거에는 기술적 분석이 매우 효과적이었습니다. 하지만 모두가 사용하면 효과가 줄어듭니다. “좋은 뉴스인데 주가 반응 없음 → 악재” 같은 패턴도 이제는 통하지 않습니다.

(용기) 지금은 30~40대보다 지혜는 많지만 그때가 더 과감했습니다. 지금은 더 소극적입니다. 다시 용기를 되찾고 싶습니다.

(가장 힘든 교훈) 1999년 닷컴 버블에서 완벽히 매도했지만 정점에서 다시 매수했습니다. 무엇을 배웠냐고요? 아무것도 배우지 않았습니다. 이미 20년 전에 배웠던 교훈을 또 어겼습니다. 저는 여전히 감정과 싸웁니다. 손실이 나면 구토할 정도로 스트레스를 받았습니다.

하지만 깨달았습니다: 실수는 계속한다. 감정도 계속 생긴다. 하지만 재능이 있다면 48시간 이상 자신을 괴롭히지 마라. 실수는 순간일 뿐입니다. 좋은 매니저라면 극복하고 앞으로 나아가야 합니다.

#NARRATIVE

미국 이란 공습에 Anthropic의 Claude가 사용 - WSJ

1. 미군 중동 지역 지휘부가 정보·첩보 분석 용도로 Claude를 사용했다.

2. 미국 중앙사령부가 이란 공격과 관련된 정보 수집 및 상황 평가에 Anthropic의 AI인 Claude를 활용했다고 알려졌다.

3. Claude는 정보 평가 및 표적 식별 등에 사용됐다.

4. 해당 인공지능 모델은 첩보 정보 분석과 목표 식별 같은 군사적 인텔리전스 작업에도 투입됐다.

5. 이 모든 것은 트럼프 대통령이 정부 기관에 Anthropic 기술 사용을 금지하겠다고 밝힌 바로 그 직후 일어났다.

6. 도널드 트럼프 미국 대통령은 연방 정부 전 기관에 Anthropic AI 도구의 사용 중단을 지시했는데(완전한 중단까지 6개월 유예 소요), 군의 일부 시스템에서는 Claude가 계속 작동하고 있었던 것으로 보도됐다.

#NEWS

호르무즈 해협 및 중동>중국까지의 운임 비용 현황

데이터를 확인해 보니

1) 호르무즈 해협 통과 서>동 (5일 전 대비)
- Tankers(유조선): 5일 전 대비 -32%

- 확실히 호르무즈 해협의 유조선 양방향 통과량은 약 -30% 감소했으며 장기화 될 경우 유가, 운임 비용 등이 상승할 가능성.

2) 중동에서 중국으로 가는 초대형 유조선 원유 운임 비용 지표
- 3개월 평균 $22에서 2월부터 증가하여 $65로 3배 증가하였으며, 최근 5일동안 +52% 상승

- 최대 원유 수입국가 중 하나인 중국은, 중동 원유가 전체 원유 수입의 절반 가까이 차지 (2024년 기준). 호르무즈 해협 상황의 장기화는 분명히 중국 입장에서 부담이 갈 수 있는 상황

#INDEX

Goldman Sachs: 크레딧 ETF (HYG, BKLN, JNK, LQD)의 풋옵션 미결제약정이 사상 최고 수준에 도달.

- 하방 리스크 헤지 목적 포함하고 있으며 지정학적 위험 이외에 특정 리스크도 프라이싱한 것으로 추정

#INDEX

전쟁 직전 공유한 3번의 오일트레이더들의 Brent Oil 행사가 $85에 근접.

초기 공습이 이루어진 직후, 이란은 CIA를 통한 간접 접촉을 통해 전쟁을 끝내기 위한 조건을 논의할 의사가 있음을 시사한 것으로 전해졌다.

미국 당국자들은 이 움직임에 대해 회의적인 입장을 보이고 있으며, 이를 진지한 휴전 제안이라기보다는 탐색적 성격의 비공식 백채널 접촉으로 보고 있는 것으로 전해졌다.

한편 이스라엘은 워싱턴에 이러한 접근을 무시할 것을 촉구한 것으로 알려졌다.

- NYT

JP Morgan: (장기화 될 경우) 석유 대체 공급은 충분히 빠르게 동원될 수 있는가
- 현재 위기 이전의 석유 시장은 상당한 공급 과잉 상태. 올해 첫 두 달 동안 글로벌 석유 시장이 약 1.4 mbd 공급 과잉 상태였다고 추정. 이는 단기 공급 차질을 흡수할 초기 완충 장치를 제공. 그러나 상당한 원유 물량이 러시아와 카자흐스탄 같은 수출 제약 국가에 묶여 있으며, 이로 인해 글로벌 원유 수출은 2025년 4분기 대비 약 1 mbd 낮은 수준.

- 만약 전쟁이 25일 이상 지속된다면: 걸프 산유국들은 생산을 물리적으로 중단해야 함. 이 경우 최대 16 mbd의 원유 및 제품 수출이 시장에서 사라질 수 있음. 이는 다른 지역에서 즉시 동원 가능한 여유 생산 능력을 크게 초과하는 규모. 또한 전 세계 여유 생산 능력의 대부분이 이미 페르시아만 지역에 집중되어 있음.

- 지역 외 산유국의 대응 능력: 1) 미국 셰일: 생산 확대 가능하지만 시추 및 인프라 구축에 몇 개월 필요, 2) 러시아: 최대 0.3~0.4 mbd 추가 생산 가능. 그러나 규모는 제한적이며 역시 시간이 필요, 3) 기타 비 OPEC 산유국: 여유 생산 능력 부족

- 따라서 현재 시장이 공급 과잉처럼 보이더라도 걸프 지역 장기 차질은 시장을 빠르게 구조적 공급 부족으로 전환시킬 수 있음. 이 경우 전략비축유 방출이 유일한 단기 대응 수단이 됨. 현재 OECD 전략비축유는 총 12억4700만 배럴로 원유는 9억3500만 배럴 정제품은 3억1200만 배럴로 구성

- 다음은? 여전히 미국-이스라엘 작전의 궁극적인 목표가 정권을 교체하는 것이 아니라 정권의 행동을 바꾸는 것이라고 믿음. 석유 생산국에서의 정권 변화, 즉 지도자 교체, 쿠데타, 혁명 또는 주요 정치 변화는 그 국가의 석유 정책, 생산량, 그리고 글로벌 유가에 단장기 모두에서 매우 큰 영향을 미칠 수 있음.

#REPORT

Morgan Stanley: 잡음을 제거한 2가지 내러티브 (중동 부분은 생략)

1. AI 디스럽션 논쟁
- 최근 AI 디스럽션 리스크와 관련된 주가 움직임은 다음 두 유형에서 기회를 제공: 1) 경쟁력 있는 기존 기업 및 2) 가격 결정력을 가진 AI 도입 기업. 단기적인 AI 도입에 따른 순풍이 영향을 받는 산업과 전체 시장에서 장기적인 디스럽션 우려를 상당 부분 상쇄할 수 있다고 판단. 10,000개 이상의 실적 발표 및 컨퍼런스 콜 트랜스크립트를 분석한 결과, AI 도입을 통해 정량적으로 측정 가능한 이익을 보고 있는 기업의 비중이 꾸준히 증가하고 있음. 또한 가격 결정력을 가진 AI 도입 기업들의 마진 기대치도 계속 상승. 이 그룹은 전체 시장 대비 순이익률이 3% 이상 높은 프리미엄을 보이고 있음

2. 헬스케어: 헬스케어는 여전히 선호하는 방어적이면서도 고품질 성장 섹터. 특히 대형 제약 및 바이오 기업 중심으로 이익 전망치가 다시 개선되고 있음. 또한 정책 관련 불확실성이 완화되면서 일반 투자자들의 헬스케어 섹터에 대한 관심이 다시 높아지고 있음.

- 13F 공시 분석 결과, 투자자들은 어느 섹터보다도 헬스케어에 대한 익스포저를 가장 많이 늘리고 있는 상황. 1) 올해 두 차례 추가 금리 인하, 2) 장기 금리의 안정이라는 환경은 헬스케어 및 바이오 섹터의 상대적 성과와 M&A 활동을 지지할 것

- 이러한 긍정적 요인에도 불구하고: 헬스케어의 상대 밸류에이션은 역사적 하위 20% 수준, S&P 500 내 섹터 비중도 거의 역사적 최저 수준. 또한 방어주 전체를 보면, 최근 필수소비재가 올해 상대적 강세로 주목받고 있음 그러나 분석에 따르면: 헬스케어의 상대적 이익 전망 수정 폭이 Staples 대비 다시 개선되고 있으며 밸류에이션도 할인 상태.

#REPORT

채권 트레이더들은 연준 금리 인하 사이클 종료를 프라이싱

JP Morgan 뿐만 아니라
- 채권 옵션 트레이더들은 중동에서 갈등이 격화되면서 유가가 상승하고 인플레이션을 밀어 올릴 위험이 커지고 있기 때문에, 올해 금리 인하를 단행하지 않을 것에 베팅

- 트레이더들은 12월까지 연준이 기준금리를 현재 범위에서 그대로 유지할 확률을 25%로 가격에 반영하고 있으며, 금리 인하가 없는 시나리오가 단일 시나리오 중 가장 가능성이 높은 결과로 보고 있음

- 이러한 가격 변화는 연준이 차입 비용(금리)을 낮출 수 있을 것이라는 시장의 확신이 약해졌음을 보여줌. 또한 옵션 거래 흐름을 보면 연준의 완화 정책이 예상보다 적을 위험에 대비하기 위한 헤지 수요가 지속적으로 나타나고 있음.

#INDEX

Goldman Sachs: TECH SNAPSHOT

1. Private Credit: 최근 Blackstone (BX -385bps) 관련 헤드라인 이후 사모 크레딧에 대한 우려가 계속해서 시장의 초점이 되고 있음. 블랙스톤의 대표적인 사모 크레딧 펀드가 1분기에 17억 달러의 순유출을 기록했다는 소식. Blackstone 사모 크레딧 펀드에서 환매 요청이 자산의 7.9%까지 증가

- 사모 크레딧에 대한 우려는 새로운 것이 아니지만, 환매 속도가 가속화될 경우 시장의 주목을 더 크게 받을 것. 블랙스톤 COO는 우려할 사항 아니라고 강조.

2. VC / AI 버블 관련
- 유명 VC인 Lux Capital이 자사 포트폴리오 창업자들에게 공식 경고를 보냈으며, 이는 현재 비즈니스 사이클의 변화 가능성을 시사. 현재 AI 섹터의 밸류에이션은 사상 최고 수준이지만, 이 회사는 기저 경제 지표들이 점점 더 불안정해지고 있다고 보고 있음.

- AI 버블 논쟁과 관련해, Wolfe는 “하늘 높은 수준”의 AI 밸류에이션에 대해 민간 산업 내부에서 회의론이 존재한다고 언급. 공개적인 담론에서는 여전히 낙관적이지만, 많은 벤처캐피털 투자자들은 현재 가격 수준의 지속 가능성에 대해 의문을 가지고 있다는 것. Wolfe는 수많은 AI 스타트업 가운데 실제로 의미 있는 기업은 “10개도 안 된다”**고 추정. 이는 AI 스타트업 시장이 과포화 상태이며 상당수 기업에서 자본 파괴가 발생할 가능성을 시사.

3. 생성형 AI
1) 첫 번째 포인트는 AI 도입과 생산성 증가: S&P500 기업 경영진의 70%가 AI를 언급(54%는 생산성 및 효율성 맥락에서 AI를 언급). 하지만 구체적인 사용 사례에 대해 정량적으로 설명한 경우는 10%실제 실적(earnings) 영향까지 언급한 경우는 단 1%, 또한 중소 기업에서는 AI 도입 속도가 더 느림

2) Russell 3000 기업 경영진 중 AI를 언급한 비율: 50%, 미국 Census의 Business Trends and Outlook Survey에 따르면 현재 “어떤 비즈니스 기능에서든 AI를 사용하고 있는 기업은 20% 미만

4. Memory BITES
- 언론 보도에 따르면 중국 스마트폰 제조사 Meizu가 붕괴 직전에 놓였다고 함. 원인은 “chipflation”.
이는 메모리 가격이 급등하면서 발생한 현상이며, 주요 원인은 다음과 같음: 1) AI용 HBM 수요 급증
2) 이로 인해 일반용 메모리 공급 감소

5. 트럼프-시진핑 회담을 앞둔 헤드라인
1) 미국 정부가 Tencent가 보유한 게임 지분을 유지하도록 허용할지 논의 중 (FT)
2) 미국이 중국 고객당 Nvidia H200 칩을 75,000개로 제한하는 방안을 검토 중 (Bloomberg)
3) Anthropic이 국방부와의 갈등 속에서도 연간 매출 200억 달러 수준의 런레이트에 근접 (Bloomberg)

#REPORT