[건설인사이드 10.7(목) /KTB 건설/대체투자 라진성 ☎2184-2338]

✅ 주요 상품
- WTI +77.4 -1.90%
- BRENT +81.1 -1.79%

✅ 주요 종목
▲ 아이에스동서 +1.12%
▼ 삼성엔지니어링 -7.24%, 대우건설 -6.59%
☑️ 외국인 순매수
- KCC 20억원, 제이알글로벌리츠 20억원
☑️ 기관 순매수
- 삼성물산 60억원, 삼성엔지니어링 43억원
☑️ 외국인 순매도
- 삼성엔지니어링 -200억원, DL이앤씨 -40억원
☑️ 기관 순매도
- 대우건설 -40억원, 현대건설 -28억원

▶ Analyst’s Comment

1) 8월 가구 소매판매액 update
2) 양도세 완화 논의
3) 초강력 이익환수제 나온다

▶ 건설/부동산 주요 Daily News

■ 노원 백사마을 재개발 단독 입찰, GS건설 도시정비 수주 속도낸다
https://bit.ly/3FqP3R6

■ 신반포15차 시공사 바뀌나, 교체당한 대우건설, 항소심 승리
https://bit.ly/3Fp7BRB

■ 베트남의 제주도 '푸꾸옥'에 한국거리 조성된다
https://bit.ly/3FrpWh5

■ 상장 나선 현대ENG, 친환경 성장동력 '알리기'
https://bit.ly/3iDAxvy

■ "대장주 나간다", '래미안' 사업 기지개에 정비업계 긴장
https://bit.ly/3liowNP

■ [지누스] 美물류대란 어디까지, 항구에 선박 수십 척·컨테이너 수만 개 쌓여
https://bit.ly/3uOGg6p

■ 삼표, 시멘트-레미콘 밸류체인 완성, 삼표레미콘 출범
https://bit.ly/3mpmESw

■ 홍남기 "1주택자 양도세 완화 국회와 논의" 상속세 개편도 검토
https://bit.ly/3lfGNvc

■ '화천대유'로 LH는 의문의 1승? 초강력 이익환수제 나온다
https://bit.ly/3FkTuNc

■ 분양가상한제 빗장 풀리나, '공급확대' 기대, '추가상승' 우려
https://bit.ly/3lfUutP

■ 서울 아파트 리모델링 '임대주택 의무화' 안하기로
https://bit.ly/2Yuvjes

■ 현대건설·삼성ENG 중동 수주전 참여, 4분기 해외건설 본격 반등하나
https://bit.ly/3AdPGK1

■ 코로나 장기화에도 해외건설 선방, 올 3분기 누적 174억달러
https://bit.ly/3DhnNSZ

■ 글로벌 해상풍력, 건설업계 新시장으로 도약하나
https://bit.ly/3iEt7YW

■ 국내 폐플라스틱 年 1천만톤, 시멘트공장 활용땐 절반 감축
https://bit.ly/3AoaGgV

▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3oFCMCj

▶ 채널 링크: https://t.me/jsinside

[KTB퀀트 김경훈] 3분기 전종목 실적발표 스케줄

3Q21 Earnings Calendar - 10/7 업데이트

◆ 금주 실적발표 예정
- (10/8) 삼성전자 15조원 (28%y, 26%q)
- (10/8) LG전자 1.1조원 (16%y, -1%q)

◆ 익주 실적발표 예정
- (10/12) LG화학 1.3조원 (39%y, -42%q)
- (10/12) 신세계 1,049억원 (317%y, 9%q)
- (10/15) 에코프로 364억원 (24%y, 23%q)

* P.S. 노랑색 음영부분은 회사가 공시한 실적발표 확정일이며, 기타 종목들은 예정일임을 알려드립니다. 예정일은 공시일자가 다소 변경될 수 있음을 알려드립니다.

(원본 링크 ☞ https://bit.ly/3auWyZ7)

[KTB투자증권 매크로팀/다음주에 꼭 알아야 할 몇 가지]

■ 매크로/전략: 불확실성 요인의 주가 반영 상당부분 진행
- 미국 물가 전망과 연준 통화정책기조 불확실성 여전하나, 시장 불확실성 요인의 주가 반영은 이미 상당부분 진행된 것으로 판단

■ 자산전략: 금리상승기의 세계증시 차별화 공식
- 당분간 글로벌 증시는 금리 불확실성에 영향 받을 듯
- 그간 저금리 수혜 폭 컸던 성장주 불리
- 신흥국은 인도, 대만, 한국, 중국 순으로 금리저항 높을 듯

■ 채권분석: 기준금리 인상: 한은 입장에서 안전한 선택지
- 한국 10월 금통위에서 기준금리 동결(0.75%), 다만 인상 소수의견 출회 예상
- 11월 회의에서 인상을 시행하고, 1.25%까지 점진적 인상을 전망
- 한은 입장에서 정책을 정상화 하는 것이 안전한 선택지

♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3uSSawn>

[의류 OEM(Overweight)/ KTB 컨슈머 배송이 ☎2184-2369]

★ 3Q21 Preview: 우려보다는 기대

▶ 3분기 베트남 남동부에 강도 높은 봉쇄조치가 내려지면서 해당 지역에 설비 보유한 의류 OEM 실적 부진 불가피. 다만 10월부로 조치가 완화되면서 상황은 최악을 지나는 중. 점진적 정상화 진행 중(한세실업 TN/VN 법인 재가동 중, TG 법인 10월 중순 재개 예정)

▶ 탈 베트남 가능성은 현실적으로 제한적. 베트남 내에서도 봉쇄조치가 특히 강했던 호치민시 인근 제외하면 정상적으로 가동. 다만 향후 증설 측면에서는 지역 다변화 가능성 높음. 중남미/인도네시아 등지 유력

▶ 베트남 이슈와 별개로 업황과 펀더멘탈은 상반기에 이어 여전히 역대급. 업황은 강한 판매와 재고 마이너스 성장에 비롯해 강한 restocking 구간 지속. 22년 SS 오더 협의 우호적으로 진행 중. 실적은 체질개선 효과로 인해 상반기 사상 최고 수준 수익성 시현

▶ 3분기 실적 불확실성에도 불구하고 기대 요인이 더 크다고 판단됨. 봉쇄로 인한 타격이 가장 크게 나타나면서 오히려 향후 실적반등이 강할 것으로 기대되는 한세실업 최선호 제시

* Coverage TP 및 투자의견
- 최선호주: 한세실업(BUY/3.1만원(상향)/영업이익 63억원(YoY-88%)
- 영원무역(BUY/6만원(상향)/영업이익 1,169억원(YoY+7%)

▶보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스→ <https://bit.ly/3ak2BPP>

[삼성전자(005930)/TP 95,000(유지)/BUY(유지)/KTB Tech 김양재 ☎2184-2332]

★ 불확실성 확대 국면, 가장 안정적인 투자 자산

▶3Q21P 매출액 73.0조원(+14.7% QoQ, +9.0% YoY), 영업이익 15.8조원(+25.7% QoQ, +27.9% YoY)으로 당사 추정치와 시장 컨센서스 부합

▶전방 Tech 수요 전망 가시성 악화. 중국 전력난과 전세계 각국 정부 소비 지원책 부재, 원자재 가격 상승에 따른 인플레이션 우려 등에 기인. 메모리 업황 다운턴 진입으로 2Q22까지 감익 추정. 다만 동사 주가는 2021년 1월부터 조정을 겪었고, 현재 Valuation 감안하면 상기 우려를 상당 부분 반영한 것으로 판단. 불확실성 확대 국면 가장 안정적인 투자 자산.
▶ 투자의견 Buy, 목표주가 95,000원(SOTP) 유지

♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice:
<https://bit.ly/3mwyAC5>

[삼성바이오로직스(207940)/BUY(유지)/TP110만원(유지)/ KTB 바이오/진단 이지수☎2184-2363]

★ 3Q21 Preview: 높아진 기대치에 부응하는 실적

- 3Q21 연결 매출액 4,186억원(YoY +52.5%, QoQ +1.6%), 영업이익 1,401억원(YoY +147.9%, QoQ -16.0%, OPM 33.5%) 추정되어 시장 컨센서스 상회할 것으로 예상. 실적 성장은 1) CMO 수요 확대에 따른 3공장 가동률 상승 및 2) K-IFRS1115호 기준 3공장 초기 생산분에 대한 매출 반영, 3) 평균 원달러 환율 상승 영향에 기인. 다만 단가 높은 product mix 효과에 따라 높은 수익성 시현했던 2Q 대비 영업이익은 부진할 전망

- 전세계 CMO 수요 확대로 기존 수주 계약 규모 증가 및 신규 수주 계약 체결 가능성 증대되는 중. 지속적인 위탁 생산 요청으로 공장 예비 가동률 20%까지 사용할 것으로 예상 (긴급 상황을 대비해 공장마다 20% 예비 가동률 보유)되어 4Q21에도 호실적 기대

- 4공장은 2023년부터 본격적인 매출 발생할 전망. 활발한 선수주 활동으로 본계약 체결 가능성 존재하며, 항체 치료제뿐만 아니라 mRNA 백신, 세포/유전자 치료제 생산 수요 확대로 신공장 추가 증설 시기 앞당겨질 것

★ 보고서원문 및 컴플라이언스 → < https://bit.ly/3FGjD9A >

[운송(Overweight)/KTB 운송,자동차 이한준 ☎2184-2457]

★ 3Q21 Preview

▶ 3Q21 Preview. 업종 전반 실적은 당초 예상을 상회할 전망

▶ 2021년 상반기 항공/해운 운임 등이 모두 강세였고 하반기 조정을 예상했으나 오히려 운임은 더욱 상승. 이에 따라 운송섹터 3Q21 실적은 컨센서스를 대부분 크게 상회할 전망

▶ 유일하게 실적 부진이 지속되고 있는 LCC들은 향후 여행수요 회복 기대감을 반영하기 시작. 22년 여행업황도 여지없이 공급부족 현상을 예상하고 있으며, 산업재편까지 더해진 한국의 LCC 수혜 커질 전망. 3사 통합 앞둔 진에어 항공주 중 최선호. 현대글로비스는 업종 내 저평가 매력 존재. 완성차 투자심리 훼손과 함께 주가 동반 하락해 있으나, 사업구조상 어닝서프라이즈가 자연스러움. 저평가 매력에 Top-pick 유지

▶ 운송 Preview 요약
- 항공: 화물 운임 QoQ 상승으로 대한항공은 컨센서스 상회. LCC는 적자지속되나 22년 여객회복 기대감을 반영하고 있음
- 해운: 컨테이너 운임 상승세 지속으로 HMM 실적 호조. BDI도 석탄 물량에 힘입어 상승세 지속. 때 맞추어 선대를 늘려놓은 팬오션 실적도 호조
- 택배: 단가인상폭과 물량은 예상수준. 이제 증익을 보여줄 차례
- 완성차 운송: 하반기 완성차 출하회복을 기대했으나 반도체 수급 악화로 Q miss. 그러나 우호적 환율 흐름, 운임 상승, 일회성 비용 제거 등으로 현대글로비스 어닝서프라이즈 예상

▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스 → <https://bit.ly/3BzfdPg>

[건설(Overweight) /KTB 건설|대체투자 라진성 ☎2184-2338]

★ 3Q21 Preview: 변곡점이 될 3분기

▶ 3분기 실적은 전반적으로 시장기대치에 부합 전망
- 단, 대우건설은 해외현장에 대해 전반적으로 COVID-19 영향을 파악 후 비용 반영을 검토 중
- 3분기 실적을 비롯해 하반기부터 내년으로 이어지는 실적 개선 국면 지속
- 올해 주택공급 목표가 달성될 경우 향후 2~3년간 안정적인 실적 개선이 가능
- 대우건설은 도시정비 사업 지연으로 가이던스를 기존 3.5만세대에서 3.0만세대로 하향
- 주택과 해외가 모두 좋아지면서 매출 성장 및 이익 개선 사이클이 2~3년간 지속될 전망
- ROE 역시 2~3년 추세적인 증가세 전망, 밸류에이션은 다시 저평가 국면으로 진입

▶ 대선 모멘텀과 에너지 격변 시기에 주목받을 EPC
- 10월부터 3분기 실적시즌과 함께 본격적인 대선국면이 시작되면서 모멘텀 확대 예상
- 각 당의 대선후보 확정 이후 정제된 부동산 공약 발표에 주목
- 더불어 최근 유가 흐름을 감안하면, 발주처의 투자계획 취소나 지연 리스크는 제한적
- 탄소중립을 위해 수소 EPC 확대. 'LNG+CCUS+암모니아' 프로젝트 발주 본격화 전망

▶ Top Pick
- 삼성엔지니어링: 해외 수주 본격화, 수소 설비 시공 역량 확대
- GS건설: 주택공급 가속화, 실적 턴어라운드, 적극적인 신사업, 밸류에이션 매력 부각

♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice:<https://bit.ly/2YEPJlo>

▶ KTB 건설/대체투자 라진성 채널
https://t.me/jsinside

[Macro Review / KTB 매크로/전략 박석현 ☎ 02-2184-2353]

★ 미국 고용 점진적인 회복세 유지. 임금 상승률 부담은 점진적 완화 기대

▶ 9월 미국 비농가 취업자수 예상 하회. 전반적인 고용 여건 양호한 흐름 지속
- 9월 미국 비농가 취업자수는 전월대비 19.4만명 증가에 그치며 2개월 연속 예상보다 크게 부진
- 예산안 처리 지연에 따른 셧다운 우려, 부채한도 협상 지연에 따른 정부지출 제한이 영향을 미쳤을 것으로 보임에 따라 정부 부문 고용은 10월부터 회복 가능
- 총 실업자수 팬데믹 이후 처음으로 8백만명 하회, 영구 실업자수 빠른 감소세로 고용의 질적 개전 지속되고 있다는 판단

▶ 9월 미국 임금 상승률 예상 상회하며 물가 전망 불안 자극. 향후 예상되는 노동 공급 증가는 임금 상승률 증가세 완화에 영향을 미칠 수 있음
- 미국 고용시장, 내년 말까지 위기 이전 수준으로의 복귀를 큰 차질 없이 단계적으로 밟아가고 있는 것으로 판단
- 9월 시간당 임금 상승률은 전월대비 +0.6%로 시장 예상 +0.4%를 상회했고, 전년동월대비로는 +4.6%까지 상승
- 팬데믹 관련 싱럽급여 수령 감소에 따라 10월 이후 미국 취업자수 증가세 회복과 함께 임금 상승률 증가세 둔화 점차 나타날 전망


♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3vaDA3q>

[KTB Healthcare 솔직한 Talk: KTB 헬스케어팀 이혜린/이지수/박종현 ☎02-2184-2327/2363/2397]

★ Tri-weekly(10/12~11/1): 주가 부진 시기에 3Q 어닝은 버팀목이 될 전망

- COVID19 관련주 주가 조정 2020.4Q 진단키트 기업들을 시작으로 2021년 상반기 치료제 개발 기업, 하반기 백신 관련주들로 이어지면서 주가 버블 해소 중. KOSPI 의약품 업종 Fw12M PER 45배, 대형 바이오 기업 제외시 28배로 COVID19 발생 전인 2019년말 수준으로 회귀, 업종 Valuation 부담은 크게 낮아짐. 지금부터는 Pandemic과 무관한 본업 펀더멘탈 체력이 중요해 보임. 지연되었던 Pipeline 임상 재개를 통한 성과 확인과 부진했던 내수 처방의약품 실적 리바운딩을 확인하기까지는 시차가 필요해 보임에 따라 연말까지 업종 주가는 제한적 등락 예상

- 커버리지 주요 기업들 3Q 실적 대체로 시장 컨센서스 부합 혹은 상회 예상. 특히 연결 손익 기여도가 큰 북경한미 실적이 예상보다 빠르게 회복되고 있는 한미약품과 나보타 수출이 견조하게 증가하고 있는 대웅제약 호실적이 기대. 대형 바이오 기업의 경우 2Q와 유사하게 삼성바이오로직스 컨센서스 상회, 셀트리온은 하회 예상. 셀트리온과 달리 셀트리온헬스케어는 견조한 실적 기록 전망. 미용 의료기기 계절적 비수기로 2Q 대비 YOY 어닝 개선 폭 둔화될 수 있으나, 성수기인 4Q 실적에서 메이크업 가능해 보임

- 대형 4개사 선호도 삼성바이오〉 셀트리온헬스케어〉 셀트리온〉 SK바이오사이언스. 커버리지 대형 제약사 대웅제약 최선호, 주가 낙폭 과도해 보이는 가운데 3Q 어닝 시즌에 주목해야 할 제약사는 한미약품. 의료기기 최선호는 루트로닉, 비커버리지로는 핵심 의료기기 제품 리쥬란/콘쥬란 중심으로 호실적 지속 전망되는 파마리서치 추천

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3BMxTeB >

[건설인사이드 10.12(화) /KTB 건설/대체투자 라진성 ☎2184-2338]

✅ 주요 상품
- WTI +80.5 +1.47%
- BRENT +83.7 +1.53%

✅ 주요 종목
▲ 희림 +3.00%, SK디앤디 +2.64%
▼ 아세아시멘트 -3.94%, 한샘 -3.76%
☑️ 외국인 순매수
- 삼성물산 58억원, DL이앤씨 24억원
☑️ 기관 순매수
- 삼성엔지니어링 11억원
☑️ 외국인 순매도
- GS건설 -29억원, 맥쿼리인프라 -25억원
☑️ 기관 순매도
- 한샘 -49억원, GS건설 -39억원

▶ Analyst’s Comment

1) UAE ADNOC 업스트림 목표 2030
2) 이재명 더불어민주당 대선 후보 선출
3) 가을 건자재 대란 우려

▶ 건설/부동산 주요 Daily News

■ 정몽규 HDC그룹 회장, 경영권 승계 시동건다
https://bit.ly/2X4b5rx

■ 현대건설 마천4구역 시공권 획득, 작년 이어 '수주킹' 청신호
https://bit.ly/3DA82XM

■ [지누스] 이번엔 컨테이너겟돈? 인플레에 기름붓는 공급 병목현상
https://bit.ly/3FCb6nM

■ LX하우시스, 제품·판로 확대, B2C 인테리어로 영역 확장
https://bit.ly/2X3qU1v

■ '풍력발전 1위' 코오롱글로벌, 그린수소로 탄소중립 앞당긴다
https://bit.ly/3BvB0Hr

■ "부동산 대개혁" 기본주택-개발이익환수 '이재명표 공약' 집값 잡을까
https://bit.ly/3mIywzo

■ [전문] 이재명 더불어민주당 대선 후보 수락 연설문
https://bit.ly/3uZMJeV

■ 野, 화천대유 방지 후속법 발의, 분양가 상한제 손본다
https://bit.ly/3oL0Rrd

■ 대출 안해줘도 집값 오르는 이유
https://bit.ly/2YOl5FY

■ 내 집 마련도 '오징어게임', 규제 피해 살아 남으려면
https://bit.ly/3aogyMO

■ 이제 '부루마불' 대신 'K-청약'? 보드게임에 온라인게임까지 진출한 'K-부동산'
https://bit.ly/3lvt3wp

■ "충격적 폭등 수준", 치솟는 집값·임대료에 미국도 시름
https://bit.ly/2WXBjff

■ 둔촌주공·잠실진주, 연내 분양 줄줄이 무산
https://bit.ly/3AvhMjS

■ 집 짓는데 7일이면 충분, 유럽서 직구로 산 주택
https://bit.ly/3lrgCSo

■ "철근·시멘트에 목재까지 안오른게 없네" 가을 건자재 대란 '우려'
https://bit.ly/3BxU08a

▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3FFvMvp

▶ 채널 링크: https://t.me/jsinside

[이마트(139480)/BUY(유지)/20만원(유지)/ KTB투자증권 유통/이커머스 김진우]

★ SSG.COM 적자폭 확대를 가정해도 매력적

- 투자포인트 점검 및 3Q21E Preview

- 스타벅스코리아 4Q21E 매출액 5,614억원과 순이익 378억원, 22E 매출액 2.4조원과 순이익 1,783억원을 추정하여 연결 실적에 반영

- 22년 SSG.COM의 영업손실 확대를 가정 했음에도 불구하고 22E PER은 9.9배(vs. 과거 5개년 평균 13.5배)로 밸류에이션 매력 존재. 투자의견 및 목표주가 유지

- 22E 연간 EPS는 15,581원으로 가양점 매각차익 제외 시 YoY +9,400원. 스타벅스코리아 지분확대와 자회사 실적 개선에 기인. 22E 자회사 영업이익 2,265억원(YoY 353.5%). 스타벅스코리아 영업이익 2,125억원, SSG.COM의 영업손실 1,408억원 (YoY 적확, -432억원), 이마트24 영업이익 45억원(YoY 흑전)등을 반영

- 높은 로열티 보이는 스타벅스 멤버십과 SSG.COM과의 시너지 기대. 20년 스타벅스 충전금액은 1,801억원 (vs. 16년 500억원)으로 3년 CAGR 38%를 기록. 매출액 3년 CAGR 15%를 상회. 스타벅스를 활용한 SSG.COM 유료 멤버십은 기존 이커머스 유료 멤버십과의 차별화 포인트

- 3Q21 매출액 6.2조원, 영업이익 1,542억원, 순이익 1,109억원을 전망. 매출액 추정치는 유지, 영업이익과 순이익은 각각 13%, 15% 하향 반영. 상장을 준비 중인 SSG.COM의 마케팅비 확대 기조가 유지 될 것으로 판단. SSG.COM의 영업손실 3Q21 299억원 전망

- 국민지원금 사용 제외 업종 지정에 따른 영향으로 21년 9월 이마트 별도 매출액은 1.3조원을 기록 (YoY -8.0%). 국민지원금 상당 부분 소진 했을것으로 추정. 20년 5월 재난지원금의 경우 첫 30일 전체 충전금의 60% 소진. 10월 실적 반등을 전망. 추가적 소비가 필요한 상생소비지원금(캐시백)으로 인한 영향은 크지 않을 것

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3DAvpjP

◆ 채널 링크 : https://t.me/joinchat/AAAAAFXno06GZK0M99d4wA

[신세계인터내셔날(031430)/TP 230,000원(하향)/BUY(유지)/ KTB 컨슈머 배송이 ☎2184-2369]

★ 체질개선 성과 속도 조절 필요

▶ 3Q21 매출액 3,566억원(YoY+7%), 영업이익 168억원(YoY+141%)으로 시장 기대치 하회 예상. 국내패션과 라이프스타일 손익 개선을 기대했으나, 영업적자 기록할 전망. 거리두기 강화 및 비수기 할인판매 영향. 이마트 브랜드 역성장과 오프라인 매장에 대한 일회성 인테리어 비용도 부담으로 작용하면서 적자 확대 예상(부문 합산 영업적자 60억원, YoY-3억원)

▶ 해당 부문들의 체질개선 성과에 대해 속도 조절 필요해 보임. 적자가 보다 완만하게 축소될 것으로 예상해 실적 추정치를 하향, 목표주가 조정. 실적 불확실성으로 인해 단기 주가 모멘텀은 크지 않음

▶ 다만 화장품 신사업 스위스퍼펙션은 순조롭게 확장 중이며(3분기 티몰 플래그십/주요 도시 5성급 호텔스파, 4분기 하이난면세 입점), 해외패션 추세적 강세 유효. 주가 급락으로 인해 밸류에이션도 부담 없음(12MF PER 12배). 투자의견 유지하고 조정시 매수 의견

▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스→ <https://bit.ly/3FGcjKN>

[KTB퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - "3분기 금융 LONG, 경기소비재 SHORT"

3Q21분기 3번째 업데이트: 10.14 ~ 10.29

◆ 업데이트 결과:

* SURPRISE 예상
CJ ENM, F&F, 기업은행 등 총 6종목

* SHOCK 예상
LG디스플레이, 세아베스틸, 현대모비스 등 총 13종목


◆ 업데이트 코멘트:

- 이번 3분기 실적은 LONG 보다 SHORT 포지션이 다수인 숏장

- 분기 실적뿐만 아니라 내년 연간 실적도 지속 우상향 중인 서프라이즈 확률이 높은 섹터로 금융주 (연말 고배당과 함께 변동성장 대응 가능한 장점). 반면, 경기관련소비재는 이번분기 쇼크 확률이 가장 높은 상황. 그 중 대다수의 자동차 부품주에서 대거 SHORT 포지션 발생

- 특히, 최근 증시 전반적인 조정으로 인해 IT 및 인터넷/게임 섹터만 제외시 대다수의 종목들의 현 밸류에이션은 FAIR 또는 UNDERVALUED 상황. 이러한 긍정적인 실적이 예상되는 UNDERVALUED 종목에는 LX세미콘, CJ ENM, JYP Ent., 파라다이스, HMM, POSCO, 현대제철, 삼성바이오로직스, 한미약품, 기업은행, 미래에셋증권 등 다수

(원본 링크 ☞ https://bit.ly/3v6qGTS)

[건설인사이드 10.13(수) /KTB 건설/대체투자 라진성 ☎2184-2338]

✅ 주요 상품
- WTI +80.6 +0.15%
- BRENT +83.4 -0.27%

✅ 주요 종목
▲ 삼성엔지니어링 +3.91%, 코오롱글로벌 +3.37%, SK디앤디 +1.13%
▼ LX하우시스 -4.36%, 희림 -3.60%, 동양파일 -3.42%
☑️ 외국인 순매수
- 삼성물산 46억원, 삼성엔지니어링 37억원
☑️ 기관 순매수
- 삼성엔지니어링 115억원, KCC 37억원, 맥쿼리인프라 21억원
☑️ 외국인 순매도
- KCC -40억원, 맥쿼리인프라 -20억원
☑️ 기관 순매도
- 삼성물산 -176억원, DL이앤씨 -26억원, 쌍용C&E -20억원

▶ Analyst’s Comment

1) 주요 대선 후보들의 부동산 공약
2) 미국 집값 내년 말까지 16% 더 뛴다
3) 생활형 숙박시설 한시 규제완화

▶ 건설/부동산 주요 Daily News

■ 중흥, 대우건설 인수가 '줄다리기' 임박, KDBI 수용 주목 (더벨)
https://bit.ly/30qPSJL

■ HDC현대산업개발 이번엔 호남고속철 부실시공 '곤혹' (글로벌이코노믹)
https://bit.ly/3iZHZRJ

■ 현대엔지니어링 기업가치 10조원, 상장을 위한 조건들 (한경)
https://bit.ly/3FCDjLv

■ DL건설, 메이저 건설사 면모를 갖추다 (한경)
https://bit.ly/3oZ0JED

■ "다주택, 세금폭탄 이상의 제재" 이재명 집값 잡을 비책은 (땅집고)
https://bit.ly/3BBVpKV

■ 4년전 1억6000만원, 세입자 사는집 지금 사려면 4억4000만원 (매경)
https://bit.ly/3DyAGID

■ 전국 아파트 낙찰가율 역대 최고 기록 경신 (조선)
https://bit.ly/3BFOLn1

■ "미국 집값, 내년 말까지 16% 더 뛴다" 골드만삭스 (글로벌이코노믹)
https://bit.ly/3iXksRl

■ 미국 밀레니얼 세대, 집값 급등에 친구와 주택 공동구매 늘어 (연합)
https://bit.ly/3p4qgfE

■ 생활형 숙박시설 한시 규제완화, 투자수요 더 몰릴까 (뉴데일리)
https://bit.ly/3az1LPy

■ UAE, 다운스트림 계획 동향 (해외건설협회)

■ 한풀 꺾인 분양경기 기대감 '여전', 일부 지방선 공급리스크 인식 (헤럴드)
https://bit.ly/3BBY5Zf

■ 이재명式 공사비 후려치기, 전국으로 확대 가능성 (대한경제)
https://bit.ly/3awMlv5

■ 올해도 정비사업 수주 릴레이, 건설사들 3조 클럽 '눈앞' (아이뉴스24)
https://bit.ly/3v50Qjg

■ 9월 철근수입량 9만t↑ "재고 넉넉" (대한경제)
https://bit.ly/3au59Lq

▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3BEyTkC

▶ 채널 링크: https://t.me/jsinside

[KTB 스몰캡 주간 탐방 노트(10/14)/KTB 스몰캡 김재윤 ☎2184-2373, 김영준 ☎2184-2396]

★ 주간 탐방 노트(10/7~10/13)

▶ 이구산업(025820)
- 1H21 생산 실적은 2.2만톤으로 전년 대비 39% 증가, 제품 평균 판가는 전년 대비 약 34% 증가. 원재료 가격 상승을 판가에 전가하는 사업 특성에 따라 구리 가격 상승이 판가 상승으로 이어지며 매출액이 큰 폭으로 증가하였고, 레버리지 효과로 이익도 전년 대비 큰 폭으로 개선. 원재료 가격 상승보다 생산 물량이 증가한 점이 특이 사항. 전기차 산업향 수요가 크게 증가하고 있음. 2019년 7%에서 2020년 16%까지 비중이 확대되었으며 2021년에도 추세는 이어지는 중. 구리 가격 조정으로 3Q21 실적은 전분기 대비 부진할 것으로 예상되나, 수요 증가에 따른 판매 물량 증가는 구조적 변화. 3Q21 실적을 통해 변화된 기초 체력을 확인할 필요 있음

▶ 아세아제지(002310)
- 골판지 수요 견조한 가운데 계속해서 상승하는 원가(폐지)가 부담되는 상황. 그러나 골판지 공급자 우위 상황으로 원가 상승을 판가에 반영하고 있으며 P, Q가 동시에 증가하는 국면에서 영업 레버리지가 발생하고 있음. 골판지 업계가 레벨업 하는 구간으로 판단. 올해 내내 상승하던 폐지 가격은 10월부터 안정화에 들어설 것으로 예상. 해외 폐지 가격과 국내 폐지 가격이 비슷한 수준으로 맞춰졌으며, 계절적 상황으로 폐지 공급 또한 여유를 찾을 것. 3Q21 실적은 공장 보수 및 원가 상승으로 다소 부진할 것으로 예상. 그러나 원가가 안정 국면에 접어들고 있음과 9월에 인상한 판가에 주목. 4Q21과 2022년 실적에 대한 기대감을 높여 가야 할 시점으로 판단

♣보고서원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3ADZWeH>

[F&F(383220)/TP 1,100,000원(상향)/BUY(유지)/ KTB 컨슈머 배송이 ☎2184-2369]

★ 안팎으로 레전드

▶ 3Q21 매출액 3,250억원(YoY+104%), 영업이익 768억원(YoY+508%)으로 시장 기대치 상회 예상. 브랜드 및 지역 전반 고신장. 국내는 MLB +90%, 디스커버리 +25% 차별적 성장 추정하며, 중국도 최대 실적을 경신하며 압도적 브랜드 소구력 재차 증명 기대

▶ 중국 매출액 1,079억원(YoY+561%, QoQ+78%) 추정. 예상보다 출점이 빠르게 진행되면서 연간 목표치였던 350개를 금번 분기 중 이미 달성. 동절기 고단가 제품 믹스도 기여하면서 하반기 실적 모멘텀 극대화

▶ 21년E 점포 수 예상치를 430개로 종전 대비 80개 상향해 연간 매출액 4,286억원 (YoY+475억원) 추정. 4분기 점포 수 확대와 겨울 성수기, 광군제 소비 행사 등 호재가 겹치면서 매출액 YoY+388%, QoQ+95% 신장한 2,107억원 기대

▶ 실적 추정치 상향해 목표주가 조정. 중국은 여전히 진출 초기 확장구간이며, 향후 테일러메이드 인수 효과도 반영 가능하기 때문에 추정치 상향 가능성 열려 있음. 매수 권고

▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스→ <https://bit.ly/3aAhoGn>

[KTB투자증권 매크로팀/다음주에 꼭 알아야 할 몇 가지]

■ 매크로/전략: 미국 물가 전망 불확실성 한 고비는 넘겼다
- 중국 경제성장 저점 탐색 과정에 진입할 전망이며, 한 고비를 넘긴 물가 전망 불확실성은 고평가 낙폭 과대주 회복력의 기반으로 작용

■ 자산전략: 상품가격 점차 상승탄력 둔화 예상
- 상품시장 추가 과열 여부는 향후 경기 근간에도 영향
- 금리상승으로 상품가격 상승탄력 둔화 예상, 원유와 구리 상대적 유망

■ 채권분석:국채선물 수급주체 국내기관 위주로 재편
- 국채선물 시장에서 외국인 매도세 확대
- 다만 미결제약정 줄어들지 않는 점을 봤을 때, 국내 기관 위주로 수급주체 재편되는 것으로 분석
- 외인 매도 마무리된 후 국채선물 저평 축소 예상

♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3mRRAet>

[와이엠텍(273640)/Not Rated/KTB 스몰캡 김재윤 ☎2184-2373]

★ ESS/전기차/수소차 핵심 부품 제조업체

- 와이엠텍은 2004년 설립된 EV Relay 전문 제조 기업. EV Relay는 ESS, 전기차, 충전기, 태양광 인버터 등에 들어가는 필수 장치로 전기접점을 물리적으로 차단하여 전기에너지의 전달/차단을 제어하는 역할

- EV Relay는 소수기업이 과점하고 수입에 의존하는 제품. 특히, 우주왕복선에 장착되기 위해 개발된 장치인 만큼, 미국/일본의 소수 기업이 산업 생성 초기부터 시장을 과점하고 있으며, 진입장벽이 높음. 또한 ESS 및 전기차에 필수로 설치되어야 하는 장치임에도 불구, 소수의 기업이 생산하며 기술적인 진입장벽이 높은 고마진 제품

- 와이엠텍은 2004년 EV Relay의 국산화에 성공, 대부분 ESS로 공급되며, 전기차 향은 중화권 및 국내 중소형 전기차 업체로 납품

- 또한 동사는 전기차용 EV Relay 시장에서도 빠른 성장이 기대됨. 현재 청주공장의 가동률은 94% 수준으로 공모자금을 통해 전기차용 EV Relay 쪽 Capa 증설 예정. 해당 공장은 4천평 규모로 지어지며, 미국/유럽/중국 시장을 타겟으로 함. 증설이 완료되면 연간 생산Capa는 약 76만개 수준으로 기존 대비 75% 이상 증가

- 현재 글로벌 전기차 용 EV Relay 시장은 파나소닉이 과점하고 있으나, 파나소닉 대비 낮은 가격, 2배 높은 제어전압을 강점으로 글로벌 시장 M/S를 지속적으로 늘릴 것으로 전망

- 특히, 전기차 배터리 용량이 커지는 추세임을 감안할 때, 대용량 제품 설계에 강점을 둔 와이엠텍의 M/S 확대 기대

- 2021년 실적은 ESS 및 전기차 시장성장에 따라 매출액 283억원(YoY +66%), 영업이익 75억원(YoY +67%) 전망

♣보고서원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3BIt3Pr>

[제약/바이오(Neutral) 9월 수출 통관 상세 데이터 업데이트/ KTB 헬스케어팀 이혜린/이지수/박종현 ☎02-2184-2327/2363/2397]

★ 베이스 실적 정상화로 높은 수출 신장률 유지 부담

- 지난해 COVID19로 크게 부진했던 일부 헬스케어 품목(임플란트, 기타 의료기기)의 베이스 실적 정상화와 전년동월 특수가 있었던 진단키트 수출의 큰 폭 감소로 9월 수출액 4개월만에 역신장

- 치과영상 장비 품목의 전년동월 베이스 실적이 정상화되는 10월 수출액 플러스 신장 여부 아직 불확실. 그간 COVID19 타격으로 일시 왜곡될 수 있었던 수출실적 10월부터는 정상화됨에 따라 주요 헬스케어 품목 본연의 수출 성장성 확인 가능 전망

- 계절적 성수기 도래 및 리오프닝 기대로 4Q 수출 회복이 전망되는 미용 의료기기 섹터 선호 의견 유지. 루트로닉(BUY, TP2.9만원) Top pick 의견. 보툴리눔 톡신 미국향 수출 증가 지속되고 있는 대웅제약(BUY, TP22만원)도 선호 의견 지속

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/2YZYypM >

[건설인사이드 10.15(금) /KTB 건설/대체투자 라진성 ☎2184-2338]

✅ 주요 상품
- WTI +81.3 +1.08%
- BRENT +84.0 +0.99%

✅ 주요 종목
▲ 지누스 +11.37%, 신세계건설 +5.95%
▼ KCC글라스 -3.95%
☑️ 기관 순매수
- KCC 40억원, DL이앤씨 28억원
☑️ 외국인 순매도
- 삼성엔지니어링 -110억원, KCC -77억원
☑️ 기관 순매도
- 삼성물산 -106억원, KCC글라스 -50억원

▶ Analyst’s Comment

1) 2차 사전청약
2) 글로벌 주류 꿰찬 CCUS 열풍
3) 건설사 사업다각화

▶ 건설/부동산 주요 Daily News

■ "재건축 소송 이긴 비결 알려달라" 대우건설에 문의 폭주
https://bit.ly/3aEABql

■ [맥쿼리인프라] 인천공항고속도로ㆍ인천대교 사업구조 바꿔 통행료 내린다
https://bit.ly/3vfyxif

■ KCC글라스, 영월 백운석 광산 3만 평 확장한다
https://bit.ly/3lGw4di

■ 폐기물 '큰손' 떠오른 쌍용C&E, 계열사 설립·M&A 박차
https://bit.ly/3vlqNuX

■ 양천·노원·송파구, '재건축 안전진단 기준 완화' 국토부 제안
https://bit.ly/3mVdduv

■ 이달 25일부터 2차 사전청약 접수
https://bit.ly/2YOph92

■ "정말 줄만 서면 아파트 산다고?" 대구에서 벌어진 일
https://bit.ly/3AHRxH9

■ 민심 들끓자, 금융당국 "전세대출 중단 안한다"
https://bit.ly/3aG5N8A

■ 거래량 감소=집값 하락의 징조? "집값 당분간 안떨어져"
https://bit.ly/3AzNMU4

■ '하락' 신호, 곳곳에서 켜지는데, 서울 집값 변곡점 오나
https://bit.ly/3mRzf1b

■ "집 살 때 아닙니다. 내년에 떨어져요" 하박 김 교수의 예상
https://bit.ly/3BIb3EC

■ 한국 데이터센터 시장, 2026년 52억 5000만 달러 규모 성장 전망
https://bit.ly/2YXS0Ir

■ 글로벌 주류 꿰찬 CCS·CCUS '열풍', 국내 건설업계도 강타
https://bit.ly/3p96DU5

■ (건설사 사업다각화 ①) 저가 수주 지양, 플랜트 인력 감축
https://bit.ly/3BOC0qk

■ (건설사 사업다각화 ②) 해외 대신, 국내 주택사업 집중
https://bit.ly/3vgnzck

■ (건설사 사업다각화 ③) "친환경이 답이다" 신사업 속도
https://bit.ly/30nbOFj

▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3FQM8Bt

▶ 채널 링크: https://t.me/jsinside