[KTB투자증권 매크로팀/다음주에 꼭 알아야 할 몇 가지]
■ 경제분석: 월말월초 경제지표 들여다보기
- 한국 수출, 미국 고용 등 월말월초 지표는 대체로 안정적인 흐름 지속 전망
- 한국 수출은 품목별 단가 및 물량 추이(=품목별 차별화 가능성 반영), 미국 고용은 유휴노동력 변화(=테이퍼링 결정의 key factor)에 주목
■ 투자전략: KOSPI 박스권 설정: 하단 3,070p, 상단 3,250p
- KOSPI 박스권(3,070~3,250p) 속 반등 연장을 고려하여 9월 FOMC 회의까지 경기민감주 및 가치주 비중확대
■ 채권분석: 한은 11월 추가인상 전망, 국채금리는 하향 안정
- 한국은행 8월 금통위에서 기준금리 25bp 인상
- 지속가능한 성장경로 확보를 위해 연내 추가인상 시행 예상
- 다만 국채금리는 정책여력 제한 등을 반영하며 상단 지지선 형성된 흐름 나타낼 전망
♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/38ga1mb>
■ 경제분석: 월말월초 경제지표 들여다보기
- 한국 수출, 미국 고용 등 월말월초 지표는 대체로 안정적인 흐름 지속 전망
- 한국 수출은 품목별 단가 및 물량 추이(=품목별 차별화 가능성 반영), 미국 고용은 유휴노동력 변화(=테이퍼링 결정의 key factor)에 주목
■ 투자전략: KOSPI 박스권 설정: 하단 3,070p, 상단 3,250p
- KOSPI 박스권(3,070~3,250p) 속 반등 연장을 고려하여 9월 FOMC 회의까지 경기민감주 및 가치주 비중확대
■ 채권분석: 한은 11월 추가인상 전망, 국채금리는 하향 안정
- 한국은행 8월 금통위에서 기준금리 25bp 인상
- 지속가능한 성장경로 확보를 위해 연내 추가인상 시행 예상
- 다만 국채금리는 정책여력 제한 등을 반영하며 상단 지지선 형성된 흐름 나타낼 전망
♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/38ga1mb>
[건설인사이드 8.27(금) /KTB 건설/대체투자 라진성 ☎2184-2338]
# 주요 상품
- WTI 67.4 -1.38%
- BRENT 71.1 -1.63%
# 주요 종목
▲ 한일시멘트 +5.62%, 아세아시멘트 +4.23%
▼ 삼성엔지니어링 -3.43%
# 외국인 순매수
- KCC 107억원
# 기관 순매수
- 현대건설 78억원, KCC글라스 43억원
# 외국인 순매도
- 삼성엔지니어링 -81억원, 현대건설 -55억원
# 기관 순매도
- 삼성엔지니어링 -43억원, GS건설 -20억원
▶ Analyst’s Comment
1) 제6차 공항개발종합계획과 건설업종
2) 금리인상과 부동산
3) CCUS 시장 잡아라
▶ 건설/부동산 주요 Daily News
■ SK리츠, 수요예측에 73.5조 원 몰려, 공모 리츠 중 최대 규모
https://bit.ly/3kq4Ju9
■ '검단신도시 안단테' 내달 분양, 공사 브랜드 '자이' 빠진 이유
https://bit.ly/3sO6sNu
■ 현대엔지니어링, 3000억 규모 태국 정유공장 사업 수주
https://bit.ly/3yfFAXW
■ HDC아이콘트롤스, 메타버스로 온·오프라인 공간 융합 나서
https://bit.ly/3kw3SYK
■ 부동산 권리조사 1위 리파인 다음달 IPO 공모, 몸값 4,100억 제시
https://bit.ly/3gBpPEM
■ 이주열 "0.25%P 올려도 완화적 수준" 이르면 10월 추가 인상 가능성
https://bit.ly/2Y0KWtL
■ [금리 인상 후폭풍] 역대급 '불장' 집값에 '소방수' 될까
https://bit.ly/2Y0eAzk
■ 영끌 매수 크게 줄 듯 "당장 집값 하락 없겠지만 금리인상 속도가 변수"
https://bit.ly/3Bghz54
■ 국민연금, '2.6조' 마곡 복합시설 투자, 지역 랜드마크빌딩 선점 목적
https://bit.ly/3yoGuBo
■ 도심 공공개발에 래미안·자이 아파트 나온다
https://bit.ly/3mJeOVA
■ 브랜드단지로 사전청약 확대, 건설사 "마지못해 하겠지만, 굳이?"
https://bit.ly/3sRnJFR
■ 봉형강 가격 폭등에 공급 달려, 신음하는 건설현장
https://bit.ly/3sPDwEY
■ 국제 철광석價 9개월 만에 안정, 건설에 '호신호?'
https://bit.ly/3ymxywz
■ ESG시대, 주목 받는 美 폐기물 처리 기업
https://bit.ly/3ykkKa2
■ "23.4兆 규모 CCUS 시장 잡아라" 발전업계, 기술개발 올인
https://bit.ly/2WvIrzd
▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3kvGwm6
▶ 채널 링크: https://t.me/jsinside
# 주요 상품
- WTI 67.4 -1.38%
- BRENT 71.1 -1.63%
# 주요 종목
▲ 한일시멘트 +5.62%, 아세아시멘트 +4.23%
▼ 삼성엔지니어링 -3.43%
# 외국인 순매수
- KCC 107억원
# 기관 순매수
- 현대건설 78억원, KCC글라스 43억원
# 외국인 순매도
- 삼성엔지니어링 -81억원, 현대건설 -55억원
# 기관 순매도
- 삼성엔지니어링 -43억원, GS건설 -20억원
▶ Analyst’s Comment
1) 제6차 공항개발종합계획과 건설업종
2) 금리인상과 부동산
3) CCUS 시장 잡아라
▶ 건설/부동산 주요 Daily News
■ SK리츠, 수요예측에 73.5조 원 몰려, 공모 리츠 중 최대 규모
https://bit.ly/3kq4Ju9
■ '검단신도시 안단테' 내달 분양, 공사 브랜드 '자이' 빠진 이유
https://bit.ly/3sO6sNu
■ 현대엔지니어링, 3000억 규모 태국 정유공장 사업 수주
https://bit.ly/3yfFAXW
■ HDC아이콘트롤스, 메타버스로 온·오프라인 공간 융합 나서
https://bit.ly/3kw3SYK
■ 부동산 권리조사 1위 리파인 다음달 IPO 공모, 몸값 4,100억 제시
https://bit.ly/3gBpPEM
■ 이주열 "0.25%P 올려도 완화적 수준" 이르면 10월 추가 인상 가능성
https://bit.ly/2Y0KWtL
■ [금리 인상 후폭풍] 역대급 '불장' 집값에 '소방수' 될까
https://bit.ly/2Y0eAzk
■ 영끌 매수 크게 줄 듯 "당장 집값 하락 없겠지만 금리인상 속도가 변수"
https://bit.ly/3Bghz54
■ 국민연금, '2.6조' 마곡 복합시설 투자, 지역 랜드마크빌딩 선점 목적
https://bit.ly/3yoGuBo
■ 도심 공공개발에 래미안·자이 아파트 나온다
https://bit.ly/3mJeOVA
■ 브랜드단지로 사전청약 확대, 건설사 "마지못해 하겠지만, 굳이?"
https://bit.ly/3sRnJFR
■ 봉형강 가격 폭등에 공급 달려, 신음하는 건설현장
https://bit.ly/3sPDwEY
■ 국제 철광석價 9개월 만에 안정, 건설에 '호신호?'
https://bit.ly/3ymxywz
■ ESG시대, 주목 받는 美 폐기물 처리 기업
https://bit.ly/3ykkKa2
■ "23.4兆 규모 CCUS 시장 잡아라" 발전업계, 기술개발 올인
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hankyung.com
SK리츠, 수요예측에 73.5조 원 몰려…공모 리츠 중 최대 규모 [마켓인사이트]
SK리츠, 수요예측에 73.5조 원 몰려…공모 리츠 중 최대 규모 [마켓인사이트], 1000억 원 이상 대형 공모 리츠 사상 최고 경쟁률(452:1) 기록 국내외 706개 기관 참여, 의무보유확약 비율 약 24%
[더존비즈온(012510)/BUY(유지)/12만원(유지)/ KTB투자증권 유통/이커머스 김진우]
★ 매출채권 팩토링 시장 개화
- 매출채권 팩토링 서비스 황금두꺼비의 자금공급 기업 참여 지속. 한국 매출채권 팩토링 시장의 유효 시장 규모와 해당 사업부문의 매출액을 추정
- 한국 매출채권 팩토링 시장은 초기단계. 22년 중소벤처기업부의 매출채권 팩토링 지원사업을 시작으로 시장 개화 본격화 전망. 한국 매출채권 팩토링 서비스의 유효시장을 249조원으로 추정. 시장 초기 사업자로서의 수혜 기대
- 22년 팩토링서비스 매출액을 94억원으로 전망. OPM은 80% 이상으로 가정. 22년과 23년 영업이익 기여도는 각각 7.1%와 13.4%. 전사 이익률 개선 요인(23E OPM 29.3%)
- 미래에셋캐피탈과 연간 3,000억원 수준의 자금공급자 계약 체결. 7월 20일부터 정식 서비스 시작. 이후 웰컴금융그룹, 한국투자저축은행과 자금공급자 계약 추가 체결
- 중소벤처기업부는 내년 중소벤처기업진흥공단과 기술보증기금의 매출채권 팩토링 시범사업을 계획 중. 해당사업을 위한 민간 수행기관 선정 예정. 중소사업자에 특화된 동사의 데이터와 초기 사업자 위치 고려 시, 선정 가능성 높다는 판단
- 20년 팩토링 서비스의 유효 시장 규모를 249조원으로 추정. 연간 전자어음 할인금액에 중소기업 평균 할인율 4.9%를 역산. 동사의 장기 목표는 35조원. 데이터 활용 수수료율을 연간 2%로 가정 시, 매출액 7,000억원과 영업이익 6,000억원 수준. 기존 ERP 잠재 시장 규모를 크게 상회. 매출채권 팩토링 서비스에 대한 관심 필요한 이유
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3Bk3yDi
★ 매출채권 팩토링 시장 개화
- 매출채권 팩토링 서비스 황금두꺼비의 자금공급 기업 참여 지속. 한국 매출채권 팩토링 시장의 유효 시장 규모와 해당 사업부문의 매출액을 추정
- 한국 매출채권 팩토링 시장은 초기단계. 22년 중소벤처기업부의 매출채권 팩토링 지원사업을 시작으로 시장 개화 본격화 전망. 한국 매출채권 팩토링 서비스의 유효시장을 249조원으로 추정. 시장 초기 사업자로서의 수혜 기대
- 22년 팩토링서비스 매출액을 94억원으로 전망. OPM은 80% 이상으로 가정. 22년과 23년 영업이익 기여도는 각각 7.1%와 13.4%. 전사 이익률 개선 요인(23E OPM 29.3%)
- 미래에셋캐피탈과 연간 3,000억원 수준의 자금공급자 계약 체결. 7월 20일부터 정식 서비스 시작. 이후 웰컴금융그룹, 한국투자저축은행과 자금공급자 계약 추가 체결
- 중소벤처기업부는 내년 중소벤처기업진흥공단과 기술보증기금의 매출채권 팩토링 시범사업을 계획 중. 해당사업을 위한 민간 수행기관 선정 예정. 중소사업자에 특화된 동사의 데이터와 초기 사업자 위치 고려 시, 선정 가능성 높다는 판단
- 20년 팩토링 서비스의 유효 시장 규모를 249조원으로 추정. 연간 전자어음 할인금액에 중소기업 평균 할인율 4.9%를 역산. 동사의 장기 목표는 35조원. 데이터 활용 수수료율을 연간 2%로 가정 시, 매출액 7,000억원과 영업이익 6,000억원 수준. 기존 ERP 잠재 시장 규모를 크게 상회. 매출채권 팩토링 서비스에 대한 관심 필요한 이유
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3Bk3yDi
[석유산업/KTB 정유,화학 박일선 ☎2184-2898 & 건설,대체투자 라진성 ☎2184-2338 & 스몰캡 김영준 ☎2184-2396]
★ 석유산업: 원유와 수소 사이에서 길찾기
▶ 국제유가 변동성이 지속되는 가운데 유가 방향성 점검 및 관련 종목 투자전략 제시
▶ 7~8월 평균 71$/bbl 수준인 유가는, 델타 변이 바이러스 확산에 따른 수요 우려 및 OPEC+의 40만b/d 증산에도 2H21 수급 개선에 따라 4Q21에도 73$/bbl 내외 예상. 공급은 완만한 OPEC+의 증산 등으로 타이트하게 유지되는 반면, 백신 접종률이 높은 OECD 위주로 수요 개선 기대
▶ 정제마진 방향성은 2022년까지 우상향 기조를 보일 것으로 예상. 정제설비들의 스크랩 및 전환으로 실질적인 정제 능력 증가는 제한적인 가운데, 중국 정부의 수출 쿼터 축소 또한 역내 공급 부담을 완화시키는 요인. 수요의 경우 복합정제마진에의 기여도가 큰 제품인 휘발유, 등/경유 중심 개선을 기대. 정유 업종에서는 업황 회복 시 가장 큰 수혜가 기대되는 S-Oil(Buy, TP 13만원)을 Top-pick으로 제시
▶ 유가 회복으로 해외수주 모멘텀 재개 전망. 한편 탄소중립 트렌드에 따라 수소 밸류체인이 시장에서 주목. 다만 이상적인 수소 인프라를 갖추기 위한 설비가 선제적으로 필요. LNG에서 수소를 추출하고, 발생한 이산화탄소를 포집 및 저장하며, 생산된 수소를 액화 혹은 암모니아로 변환하고, 다시 수소로 분해해내는 설비를 시공하는 곳이 EPC사임에 주목. EPC 업종에서는 1) 유가회복에 따른 해외수주 모멘텀 재개, 2) 수소 밸류체인 구축 역량 확대, 3) 삼성그룹 탄소중립 관련 핵심 역할이 기대되는 삼성엔지니어링(Strong Buy, TP 3.5만원)을 Top-pick으로 제시
▶ 코로나19로 인해 지연된 대형 플랜트 프로젝트들이 현재의 유가 수준에서 발주 논의가 재개되고 있음. 플랜트 발주의 수혜로 관련 기자재 업체에 주목해야 할 때. 정유, 화학, LNG, 수소 등 다양한 플랜트 발주가 기대되는 상황에서 범용성이 높고, 국내 업체가 경쟁력을 가지고 있는 배관/밸브 업체에 관심
▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스 → <https://bit.ly/38n25Q7>
▶ 채널 링크: https://t.me/jsinside
★ 석유산업: 원유와 수소 사이에서 길찾기
▶ 국제유가 변동성이 지속되는 가운데 유가 방향성 점검 및 관련 종목 투자전략 제시
▶ 7~8월 평균 71$/bbl 수준인 유가는, 델타 변이 바이러스 확산에 따른 수요 우려 및 OPEC+의 40만b/d 증산에도 2H21 수급 개선에 따라 4Q21에도 73$/bbl 내외 예상. 공급은 완만한 OPEC+의 증산 등으로 타이트하게 유지되는 반면, 백신 접종률이 높은 OECD 위주로 수요 개선 기대
▶ 정제마진 방향성은 2022년까지 우상향 기조를 보일 것으로 예상. 정제설비들의 스크랩 및 전환으로 실질적인 정제 능력 증가는 제한적인 가운데, 중국 정부의 수출 쿼터 축소 또한 역내 공급 부담을 완화시키는 요인. 수요의 경우 복합정제마진에의 기여도가 큰 제품인 휘발유, 등/경유 중심 개선을 기대. 정유 업종에서는 업황 회복 시 가장 큰 수혜가 기대되는 S-Oil(Buy, TP 13만원)을 Top-pick으로 제시
▶ 유가 회복으로 해외수주 모멘텀 재개 전망. 한편 탄소중립 트렌드에 따라 수소 밸류체인이 시장에서 주목. 다만 이상적인 수소 인프라를 갖추기 위한 설비가 선제적으로 필요. LNG에서 수소를 추출하고, 발생한 이산화탄소를 포집 및 저장하며, 생산된 수소를 액화 혹은 암모니아로 변환하고, 다시 수소로 분해해내는 설비를 시공하는 곳이 EPC사임에 주목. EPC 업종에서는 1) 유가회복에 따른 해외수주 모멘텀 재개, 2) 수소 밸류체인 구축 역량 확대, 3) 삼성그룹 탄소중립 관련 핵심 역할이 기대되는 삼성엔지니어링(Strong Buy, TP 3.5만원)을 Top-pick으로 제시
▶ 코로나19로 인해 지연된 대형 플랜트 프로젝트들이 현재의 유가 수준에서 발주 논의가 재개되고 있음. 플랜트 발주의 수혜로 관련 기자재 업체에 주목해야 할 때. 정유, 화학, LNG, 수소 등 다양한 플랜트 발주가 기대되는 상황에서 범용성이 높고, 국내 업체가 경쟁력을 가지고 있는 배관/밸브 업체에 관심
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대체투자 인사이드
공간과 자산에 대한 모든 생각
- 공간은 시간을 저장한다
- 공간은 시간을 저장한다
[인텔리안테크(189300)/BUY(유지)/91,000원(유지)/KTB 스몰캡 김재윤 ☎️2184-2373]
★ 컨퍼런스콜 후기: 이유있는 증설
- 인텔리안테크는 8/30 기관 대상 IR 컨퍼런스 콜 진행. 주요 내용은 LEO 사업 증설과 관련하여 원웹 향 수주 상황과 추가 고객 확보 가능성
- 인텔리안테크는 2019년 원웹과 LEO 통신 지상 안테나 공급계약을 시작으로 원웹 향으로 3번의 수주를 공시. 각각의 계약은 다른 종류의 안테나로 미니멈 개런티 개념의 계약. 8/19 공시한 120억원 규모 안테나 수주까지 원웹 향 수주잔고는 1,100억원이 넘는 수준
- 기 계약된 수주는 올해 7월부터 생산에 들어가고 있어, 원웹의 서비스 일정에 맞춰 매출 인식될 전망(원웹은 4분기 북극권을 시작으로 LEO 통신 서비스 시작 계획)
- 또한 8/24 원웹은 초소형 평판형 안테나를 공개. 해당 제품은 인텔리안테크가 3/8 수주한 823억원 규모의 안테나로 가정집에 장착되는 제품
- 원웹은 본격적인 서비스에 앞서 인텔리안테크에 기업용부터 가정용까지 다양한 안테나 발주 중
- 또한 인텔리안테크는 원웹 외 LEO 통신 사업자와 활발한 안테나 공급 논의 진행 중. 원웹의 레퍼런스를 토대로 스페이스X를 제외한 5개 LEO 사업자로의 안테나 공급 가능성 高
- 8/23 공시한 180억원 규모의 공장 신축 공시는 ①원웹 향 공급물량 폭증과 ②신규 고객사 물량을 대비한 것으로 판단
- 신규 공장이 증축되는 2022년부터 약 1,100억원에 달하는 원웹 향 수주잔고와 신규 LEO 사업자 향 매출이 본격적으로 발생할 것으로 전망
♣️보고서원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3mKx2WO>
★ 컨퍼런스콜 후기: 이유있는 증설
- 인텔리안테크는 8/30 기관 대상 IR 컨퍼런스 콜 진행. 주요 내용은 LEO 사업 증설과 관련하여 원웹 향 수주 상황과 추가 고객 확보 가능성
- 인텔리안테크는 2019년 원웹과 LEO 통신 지상 안테나 공급계약을 시작으로 원웹 향으로 3번의 수주를 공시. 각각의 계약은 다른 종류의 안테나로 미니멈 개런티 개념의 계약. 8/19 공시한 120억원 규모 안테나 수주까지 원웹 향 수주잔고는 1,100억원이 넘는 수준
- 기 계약된 수주는 올해 7월부터 생산에 들어가고 있어, 원웹의 서비스 일정에 맞춰 매출 인식될 전망(원웹은 4분기 북극권을 시작으로 LEO 통신 서비스 시작 계획)
- 또한 8/24 원웹은 초소형 평판형 안테나를 공개. 해당 제품은 인텔리안테크가 3/8 수주한 823억원 규모의 안테나로 가정집에 장착되는 제품
- 원웹은 본격적인 서비스에 앞서 인텔리안테크에 기업용부터 가정용까지 다양한 안테나 발주 중
- 또한 인텔리안테크는 원웹 외 LEO 통신 사업자와 활발한 안테나 공급 논의 진행 중. 원웹의 레퍼런스를 토대로 스페이스X를 제외한 5개 LEO 사업자로의 안테나 공급 가능성 高
- 8/23 공시한 180억원 규모의 공장 신축 공시는 ①원웹 향 공급물량 폭증과 ②신규 고객사 물량을 대비한 것으로 판단
- 신규 공장이 증축되는 2022년부터 약 1,100억원에 달하는 원웹 향 수주잔고와 신규 LEO 사업자 향 매출이 본격적으로 발생할 것으로 전망
♣️보고서원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3mKx2WO>
[동아쏘시오홀딩스(000640) Issue & Pitch: KTB 제약/바이오 이혜린 ☎️02-2184-2327]
★ 주력 자회사 펀더멘탈 개선, 아쉬운 건 주가. 목표가 16만원, 투자의견 BUY 유지
1. NDR을 통해 업데이트한 주요 내용
- 1Q 지주사 산하 바이오텍 연구소 동아에스티로 양도하면서 그룹 내 R&D 기능 일원화한 것이 가장 중요한 변화였다면, 2Q에는 에스티팜이 미국에 설립한 Levatio(RNA 및 CAR-NKT 신기술 플랫폼을 활용한 신약개발 바이오텍)에 공동 투자하면서 지주사 본연의 사업 목적인 투자 기능을 강화하기 시작
- 3Q에는 디엠바이오 지분 취득(9/30일 완료 예정, 421억, 지분율 51%→80.4%)과 동아에스티 전환사채 취득(8/3일 완료, 주주배정 청약, 233억) 통해 자회사에 대한 지배력 확대 및 유지 계획
- 다음 행보는 배당확대 혹은 자사주 매입 등을 통한 주주환원 정책 강화. 지난 3월 중순 발표한 배당정책에 따르면 올해부터 중간 배당 시행이 예상
- 비상장 자회사 중 용마로지스와 디엠바이오 향후 1~2년 내 IPO가 추진될 가능성 높음
2. 추정 실적 업데이트 및 투자 판단
- 반기 보고서 업데이트를 통해 21년 연간 연결 영업이익과 순이익 각각 18%, 26% 상향조정 했으나, NAV로 산출한 목표가 변경 폭 미미
- 현 주가 NAV 할인율 50% 상회 중. 디엠바이오 향후 IPO 등을 통해 지분가치 현가화시 할인 거래율 60%까지 확대될 전망으로 저평가 매력 높다고 판단
- NDR을 통해 지주사 중심의 그룹 중장기 투자 방향성을 점검해본 결과 전통 제약 영업과 OTC 사업부 외 바이오의약품 CDMO, 퍼스트 바이오시밀러, mRNA 신약 및 백신 개발 등 Peer Value가 상향되고 있는 사업영역으로 투자가 집중될 예정인 만큼 해당 자회사들의 기업가치 현가화 과정에서 지주사 NAV 할인율 축소 예상
보고서원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3jwW9uj >
★ 주력 자회사 펀더멘탈 개선, 아쉬운 건 주가. 목표가 16만원, 투자의견 BUY 유지
1. NDR을 통해 업데이트한 주요 내용
- 1Q 지주사 산하 바이오텍 연구소 동아에스티로 양도하면서 그룹 내 R&D 기능 일원화한 것이 가장 중요한 변화였다면, 2Q에는 에스티팜이 미국에 설립한 Levatio(RNA 및 CAR-NKT 신기술 플랫폼을 활용한 신약개발 바이오텍)에 공동 투자하면서 지주사 본연의 사업 목적인 투자 기능을 강화하기 시작
- 3Q에는 디엠바이오 지분 취득(9/30일 완료 예정, 421억, 지분율 51%→80.4%)과 동아에스티 전환사채 취득(8/3일 완료, 주주배정 청약, 233억) 통해 자회사에 대한 지배력 확대 및 유지 계획
- 다음 행보는 배당확대 혹은 자사주 매입 등을 통한 주주환원 정책 강화. 지난 3월 중순 발표한 배당정책에 따르면 올해부터 중간 배당 시행이 예상
- 비상장 자회사 중 용마로지스와 디엠바이오 향후 1~2년 내 IPO가 추진될 가능성 높음
2. 추정 실적 업데이트 및 투자 판단
- 반기 보고서 업데이트를 통해 21년 연간 연결 영업이익과 순이익 각각 18%, 26% 상향조정 했으나, NAV로 산출한 목표가 변경 폭 미미
- 현 주가 NAV 할인율 50% 상회 중. 디엠바이오 향후 IPO 등을 통해 지분가치 현가화시 할인 거래율 60%까지 확대될 전망으로 저평가 매력 높다고 판단
- NDR을 통해 지주사 중심의 그룹 중장기 투자 방향성을 점검해본 결과 전통 제약 영업과 OTC 사업부 외 바이오의약품 CDMO, 퍼스트 바이오시밀러, mRNA 신약 및 백신 개발 등 Peer Value가 상향되고 있는 사업영역으로 투자가 집중될 예정인 만큼 해당 자회사들의 기업가치 현가화 과정에서 지주사 NAV 할인율 축소 예상
보고서원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3jwW9uj >
[KTB/The Financial Times 번역 자료]
아시아 ESG는 환경 및 이사회 다양성에 대한 우려 속에서 가속화되고 있다
- 또한 중국 시장은 탄소중립 목표 실현의 어려움을 겪고 있고 미국은 다자개발은행을 위한 친환경 에너지에 대한 새로운 지침을 발표했다
Plus, China’s carbon market struggles and US issues new guidance on clean energy for multilateral development banks
♣️ 번역자료: <https://bit.ly/3kDXRJD>
아시아 ESG는 환경 및 이사회 다양성에 대한 우려 속에서 가속화되고 있다
- 또한 중국 시장은 탄소중립 목표 실현의 어려움을 겪고 있고 미국은 다자개발은행을 위한 친환경 에너지에 대한 새로운 지침을 발표했다
Plus, China’s carbon market struggles and US issues new guidance on clean energy for multilateral development banks
♣️ 번역자료: <https://bit.ly/3kDXRJD>
[KTB퀀트 김경훈] 9월 스타일 로테이션 결과 - "대폭 약해진 가치장 시그널"
안녕하세요. KTB퀀트 김경훈입니다.
Macro변수들의 변화를 활용한 이번 달 국내증시 유망 스타일 업데이트입니다.
◆ 결론 ☞ 지난 15개월 확대되어 온 "가치장" 강도의 첫 약화 전환
◆ 이번 달 시그널 해석:
- 국내증시 스타일 시그널은 작년 7월부터 "가치장 우위" 시그널로 전환된 이후 MACRO 변수들의 그간 개선으로 점진적으로 그 강도가 강해져 온 상황
- 다만, 이번 9월 이러한 "가치장"에 대한 스타일 강도가 코로나 사태 이후 처음으로 큰 폭 약화 전환
- 이는 국내증시의 스타일 로테이션을 설명해 온 주요 MACRO 변수들 중 지난달 "시장금리" 및 "원화약세"에 더해 이번 달 추가적으로 "BSI"와 "Breakeven Rate"이 악화되면서 "성장장" 시그널로 전환된 것에 주로 기인
P.S. 이번 9월달은 주식시장 RISK-OFF 시그널 생성부터 MACRO 변수들의 악화 전환으로 인한 가치장 강도 약화까지 펀더먼털 경기 지표들의 변곡점으로 보여집니다. 최소 이번 달은 경기침체 국면에서 아웃퍼폼하는 "성장주" 중심으로의 편성이 유리해 보입니다 (4p 참고).
(보고서 원본 ☞ https://bit.ly/2WHzzWL )
안녕하세요. KTB퀀트 김경훈입니다.
Macro변수들의 변화를 활용한 이번 달 국내증시 유망 스타일 업데이트입니다.
◆ 결론 ☞ 지난 15개월 확대되어 온 "가치장" 강도의 첫 약화 전환
◆ 이번 달 시그널 해석:
- 국내증시 스타일 시그널은 작년 7월부터 "가치장 우위" 시그널로 전환된 이후 MACRO 변수들의 그간 개선으로 점진적으로 그 강도가 강해져 온 상황
- 다만, 이번 9월 이러한 "가치장"에 대한 스타일 강도가 코로나 사태 이후 처음으로 큰 폭 약화 전환
- 이는 국내증시의 스타일 로테이션을 설명해 온 주요 MACRO 변수들 중 지난달 "시장금리" 및 "원화약세"에 더해 이번 달 추가적으로 "BSI"와 "Breakeven Rate"이 악화되면서 "성장장" 시그널로 전환된 것에 주로 기인
P.S. 이번 9월달은 주식시장 RISK-OFF 시그널 생성부터 MACRO 변수들의 악화 전환으로 인한 가치장 강도 약화까지 펀더먼털 경기 지표들의 변곡점으로 보여집니다. 최소 이번 달은 경기침체 국면에서 아웃퍼폼하는 "성장주" 중심으로의 편성이 유리해 보입니다 (4p 참고).
(보고서 원본 ☞ https://bit.ly/2WHzzWL )
# 9월 주식시장 RISK-OFF (feat. 2개월 연속)
안녕하세요. KTB퀀트 김경훈입니다.
이번 달 국내증시는 지난 달에 이어 2개월 연속 RISK-OFF 시그널이 생성됐습니다. 이는 작년부터 시작된 코로나 사태 이후 3번째 OFF 시그널로서, 잭슨홀 미팅이 원만하게 끝났음에도 정책 불확실성이 아직 잔존하는 가운데 국내증시는 이번 9월달 역시 다시금 변동성이 확대 될 것으로 예상됩니다.
또한, 아래 2번째 차트의 막대 길이는 RISK ON/OFF에 대한 강도를 의미합니다. -0.7 이라는 OFF 강도는 근 3년 중 최저치를 의미하며, 가장 가까운 과거로 2018년 2월달과 동일한 수치입니다.
이러한 현상은 지난 8월부터 국내 선행지수의 증가속도는 하락 전환된 반면, 후행지수의 급등세가 이번달까지 유지되면서 경기확장 모멘텀이 크게 위축된 것에 주로 기인하고 있습니다.
잭슨홀 미팅 이후 미국 쪽의 분위기는 개선 중이지만, 이번 달 일시적으로는 국내증시와의 디커플링을 일정 수준 대비해야 할 것으로 보입니다.
감사합니다!
안녕하세요. KTB퀀트 김경훈입니다.
이번 달 국내증시는 지난 달에 이어 2개월 연속 RISK-OFF 시그널이 생성됐습니다. 이는 작년부터 시작된 코로나 사태 이후 3번째 OFF 시그널로서, 잭슨홀 미팅이 원만하게 끝났음에도 정책 불확실성이 아직 잔존하는 가운데 국내증시는 이번 9월달 역시 다시금 변동성이 확대 될 것으로 예상됩니다.
또한, 아래 2번째 차트의 막대 길이는 RISK ON/OFF에 대한 강도를 의미합니다. -0.7 이라는 OFF 강도는 근 3년 중 최저치를 의미하며, 가장 가까운 과거로 2018년 2월달과 동일한 수치입니다.
이러한 현상은 지난 8월부터 국내 선행지수의 증가속도는 하락 전환된 반면, 후행지수의 급등세가 이번달까지 유지되면서 경기확장 모멘텀이 크게 위축된 것에 주로 기인하고 있습니다.
잭슨홀 미팅 이후 미국 쪽의 분위기는 개선 중이지만, 이번 달 일시적으로는 국내증시와의 디커플링을 일정 수준 대비해야 할 것으로 보입니다.
감사합니다!
[KTB 스몰캡 주간 탐방 노트(9/2)/KTB 스몰캡 김재윤 ☎️2184-2373, 김영준 ☎️2184-2396]
★ 주간 탐방 노트(8/26~9/1)
▶️ 하이비젼시스템(126700)
- 2Q21 약 1,200억원의 신규 수주를 기록하며 890억원의 매출이 2Q21 발생했음에도 불구하고 수주잔고는 916억원으로 높은 수준을 유지. 수주 이후 매출로 인식되는 리드 타임이 약 3개월임을 감안하면 3Q21에도 실적 개선 이어갈 수 있을 것으로 전망. 카메라 업그레이드로 Active-Align 검사 장비 수요 증가할 것으로 예상되며, 모바일 기기 중심에서 적용 산업군 다양화하고 있어 실적 안정성 높아질 것으로 판단. 누적 장비 납품 증가에 따른 서비스 매출 비중 확대는 영업이익률 개선에 기여할 것
▶️ 하츠(066130)
- 1Q21 대비 매출액이 증가했음에도 불구하고 영업이익은 소폭 감소. 원자재 가격 상승에 따라 영업이익률이 2.5%p 감소했기 때문. 그러나 여전히 양호한 영업이익률을 보이고 있다는 판단. 하반기에도 현재의 이익 증가 추세 이어갈 것으로 전망. 주택 공급에 대한 논의 본격적으로 시작되고 있음. 지금까지는 리모델링에 의한 교체 수요가 메인이었다면 향후 신규 주택향 공급 기대감에 주목
♣️보고서원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3BxU3jV>
★ 주간 탐방 노트(8/26~9/1)
▶️ 하이비젼시스템(126700)
- 2Q21 약 1,200억원의 신규 수주를 기록하며 890억원의 매출이 2Q21 발생했음에도 불구하고 수주잔고는 916억원으로 높은 수준을 유지. 수주 이후 매출로 인식되는 리드 타임이 약 3개월임을 감안하면 3Q21에도 실적 개선 이어갈 수 있을 것으로 전망. 카메라 업그레이드로 Active-Align 검사 장비 수요 증가할 것으로 예상되며, 모바일 기기 중심에서 적용 산업군 다양화하고 있어 실적 안정성 높아질 것으로 판단. 누적 장비 납품 증가에 따른 서비스 매출 비중 확대는 영업이익률 개선에 기여할 것
▶️ 하츠(066130)
- 1Q21 대비 매출액이 증가했음에도 불구하고 영업이익은 소폭 감소. 원자재 가격 상승에 따라 영업이익률이 2.5%p 감소했기 때문. 그러나 여전히 양호한 영업이익률을 보이고 있다는 판단. 하반기에도 현재의 이익 증가 추세 이어갈 것으로 전망. 주택 공급에 대한 논의 본격적으로 시작되고 있음. 지금까지는 리모델링에 의한 교체 수요가 메인이었다면 향후 신규 주택향 공급 기대감에 주목
♣️보고서원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3BxU3jV>
[건설인사이드 9.2(목) /KTB 건설/대체투자 라진성 ☎2184-2338]
# 주요 상품
- WTI 68.59 +0.13%
- BRENT 71.59 -1.92%
# 주요 종목
▲ 오하임아이엔티 +7.91%, KCC +6.94%
▼ ESR켄달스퀘어리츠 -2.01%
# 외국인 순매수
- 삼성엔지니어링 269억원, 맥쿼리인프라 52억원
# 기관 순매수
- 삼성엔지니어링 98억원, KCC 72억원
# 외국인 순매도
- 현대건설 -90억원, 한샘 -74억원
# 기관 순매도
- 삼성물산 -43억원, 맥쿼리인프라 -20억원
▶ Analyst’s Comment
1) 서울 자치구별 평당 아파트 매매가격
2) 연령대별 서울 아파트 매매 건수
3) 내년 원전 예산 5% 증가
▶ 건설/부동산 주요 Daily News
■ [DL이앤씨] "돈되는 CO2 잡아라" 탄소 모으는 SK이노, 재활용하는 현대오일뱅크
https://bit.ly/3kIJtA1
■ SK리츠, 공모 청약 증거금 19.3조 몰려, 552대 1 경쟁률
https://bit.ly/3DGiUnN
■ 해상교량+육상 노하우, '풍력 1위' 코오롱의 이유있는 자신감
https://bit.ly/3jIbclb
■ 폭풍에 폭우까지, '오세훈표' 도심 주택 공급대책 휘청휘청
https://bit.ly/3zC1UMQ
■ "'서울 수요' 만족시켜야 시장 안정" 재건축 규제 완화 목소리↑
https://bit.ly/3jErtaJ
■ 강남·서초 아파트 평(3.3㎡)당 가격 7000만원 돌파
https://bit.ly/3t7YZcq
■ 주택시장 큰 손 30대, 수도권 이어 지방서도 40대 밀어내
https://bit.ly/38AocCK
■ 재건축과 재개발, 무엇이 다를까?
https://bit.ly/3gX6GgD
■ 美 주택 가격, 6월에 사상최고치 또 갈아치워
https://bit.ly/2WI4Qcq
■ 미국 리츠 올 수익률 27%, 분기 배당도 '따박따박'
https://bit.ly/3jHGsRj
■ 3분기 철근 기준價 93만원, 건설사들 "어차피 의미 없어"
https://bit.ly/2V5Gnx2
■ 산업부, 내년 원전 예산 5% 늘렸다, 다음달 소형원전 예타 신청
https://bit.ly/3t67ULk
■ 한국 핵연료 재활용 기술, 미국서 승인
https://bit.ly/3gU60sB
■ 성장동력化 쉽지 않은 '실내 리모델링사업'
https://bit.ly/3gSch7U
■ 이케아도 뛰어든 홈 인테리어 사업, 가구업계 격전지로
https://bit.ly/3tfG67y
▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3Bxwnwb
▶ 채널 링크: https://t.me/jsinside
# 주요 상품
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# 외국인 순매수
- 삼성엔지니어링 269억원, 맥쿼리인프라 52억원
# 기관 순매수
- 삼성엔지니어링 98억원, KCC 72억원
# 외국인 순매도
- 현대건설 -90억원, 한샘 -74억원
# 기관 순매도
- 삼성물산 -43억원, 맥쿼리인프라 -20억원
▶ Analyst’s Comment
1) 서울 자치구별 평당 아파트 매매가격
2) 연령대별 서울 아파트 매매 건수
3) 내년 원전 예산 5% 증가
▶ 건설/부동산 주요 Daily News
■ [DL이앤씨] "돈되는 CO2 잡아라" 탄소 모으는 SK이노, 재활용하는 현대오일뱅크
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■ SK리츠, 공모 청약 증거금 19.3조 몰려, 552대 1 경쟁률
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■ 폭풍에 폭우까지, '오세훈표' 도심 주택 공급대책 휘청휘청
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■ "'서울 수요' 만족시켜야 시장 안정" 재건축 규제 완화 목소리↑
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■ 강남·서초 아파트 평(3.3㎡)당 가격 7000만원 돌파
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■ 재건축과 재개발, 무엇이 다를까?
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■ 美 주택 가격, 6월에 사상최고치 또 갈아치워
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■ 미국 리츠 올 수익률 27%, 분기 배당도 '따박따박'
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■ 3분기 철근 기준價 93만원, 건설사들 "어차피 의미 없어"
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■ 산업부, 내년 원전 예산 5% 늘렸다, 다음달 소형원전 예타 신청
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■ 한국 핵연료 재활용 기술, 미국서 승인
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■ 성장동력化 쉽지 않은 '실내 리모델링사업'
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■ 이케아도 뛰어든 홈 인테리어 사업, 가구업계 격전지로
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Meconomynews
"돈되는 CO2 잡아라"... 탄소 모으는 SK이노, 재활용하는 현대오일뱅크 - 시장경제
각종 제조물 공정에서 배출되는 이산화탄소를 포집해 저장한 뒤 이를 다른 생산 공정에 재활용하는 CCUS(Carbon Capture Utilization andStorage, 탄소포집·활용·저장) 기술이 빠른 속도로 상용화되면서, 도면 ...
[KTB투자증권 매크로팀/다음주에 꼭 알아야 할 몇 가지]
■ 매크로/전략: 아시아 수출경기 정점 통과 가능성과 기업이익 전망 변화
- 아시아 수출경기 정점 통과 가능성과 기업이익 전망 변화
- 신흥국 경기전망 부진을 커버해왔던 수출경기 호조가 둔화될 수 있으며, 이는 팬데믹 이후 호조가 지속됐던 기업이익 전망에 변화를 가져올 수 있음
■ 자산전략: 자산시장에서 인플레이션의 두 얼굴
- 9월부터는 연준의 인플레이션 본격 모니터링 기간
- 자산시장에 통화긴축의 불확실성 여전히 존재
■ 채권분석: 연내 Tapering에도 불구하고 유동성 환경 지속
- 연준 연내 테이퍼링 개시 예정
- 다만, 점진적 테이퍼링 시행으로 유동성 환경 지속 전망. 국채금리에 강한 상단지지선 형성 예상
♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3h032CC>
■ 매크로/전략: 아시아 수출경기 정점 통과 가능성과 기업이익 전망 변화
- 아시아 수출경기 정점 통과 가능성과 기업이익 전망 변화
- 신흥국 경기전망 부진을 커버해왔던 수출경기 호조가 둔화될 수 있으며, 이는 팬데믹 이후 호조가 지속됐던 기업이익 전망에 변화를 가져올 수 있음
■ 자산전략: 자산시장에서 인플레이션의 두 얼굴
- 9월부터는 연준의 인플레이션 본격 모니터링 기간
- 자산시장에 통화긴축의 불확실성 여전히 존재
■ 채권분석: 연내 Tapering에도 불구하고 유동성 환경 지속
- 연준 연내 테이퍼링 개시 예정
- 다만, 점진적 테이퍼링 시행으로 유동성 환경 지속 전망. 국채금리에 강한 상단지지선 형성 예상
♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3h032CC>
[자동차(Overweight)/KTB 운송,자동차 이한준 ☎️2184-2457]
★ 8월 완성차 판매
▶️ 8월 완성차 판매 업데이트. 글로벌 도매판매 기준 현대차 294천대(YoY -7.6%, MoM -6.0%), 기아 217천대(YoY +0.1%, MoM -10.5%)
▶️ 내수에서 전년 동기 기저효과 차이를 제외하면 양사 유사한 판매실적. 동남아 COVID-19 확산 등 반도체 수급 이슈에 따른 생산차질이 더해지며 생산 정상화 시점은 예상보다 지연되고 있음. 이에 따라 3분기 판매량 가정은 하향 가능성 높아보임. 다만 미국 시장에서의 상대점유율 호조, 여전히 강한 시장 수요에 따른 ASP 상승세로 실적 추정치 하향폭은 크지 않을 전망
▶️ 현대차 8월 국내 도매판매 51천대(YoY -6.5%, MoM -15%) 기록. 현대차 8월 해외 도매판매 243천대(YoY -8%, MoM -4%) 기록. 기아 8월 국내 도매판매 41천대(YoY +7%, MoM -15%) 기록. 기아 8월 해외 도매판매 176천대(YoY -9.4%, MoM -9.4%) 기록
▶️ 당초 하반기 실적 반등에 근거한 주가 반영이 없었던 만큼, 판매량 부진에 근거한 주가 변동성 미미할 것으로 예상. EV 판매목표 update, 수소, UAM 전략 등에 근거한 re-rating 시도 예상되는 현대차 선호. 부품사는 Q 회복 지연에 운송비 등 비용부담 지속
▶️ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스 → <https://bit.ly/2YmTlI9>
★ 8월 완성차 판매
▶️ 8월 완성차 판매 업데이트. 글로벌 도매판매 기준 현대차 294천대(YoY -7.6%, MoM -6.0%), 기아 217천대(YoY +0.1%, MoM -10.5%)
▶️ 내수에서 전년 동기 기저효과 차이를 제외하면 양사 유사한 판매실적. 동남아 COVID-19 확산 등 반도체 수급 이슈에 따른 생산차질이 더해지며 생산 정상화 시점은 예상보다 지연되고 있음. 이에 따라 3분기 판매량 가정은 하향 가능성 높아보임. 다만 미국 시장에서의 상대점유율 호조, 여전히 강한 시장 수요에 따른 ASP 상승세로 실적 추정치 하향폭은 크지 않을 전망
▶️ 현대차 8월 국내 도매판매 51천대(YoY -6.5%, MoM -15%) 기록. 현대차 8월 해외 도매판매 243천대(YoY -8%, MoM -4%) 기록. 기아 8월 국내 도매판매 41천대(YoY +7%, MoM -15%) 기록. 기아 8월 해외 도매판매 176천대(YoY -9.4%, MoM -9.4%) 기록
▶️ 당초 하반기 실적 반등에 근거한 주가 반영이 없었던 만큼, 판매량 부진에 근거한 주가 변동성 미미할 것으로 예상. EV 판매목표 update, 수소, UAM 전략 등에 근거한 re-rating 시도 예상되는 현대차 선호. 부품사는 Q 회복 지연에 운송비 등 비용부담 지속
▶️ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스 → <https://bit.ly/2YmTlI9>
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# 주요 상품
- WTI 70.00 +2.04%
- BRENT 73.00 +2.01%
# 주요 종목
▲ 오하임아이엔티 +7.67%, 하츠 +4.48%
▼ ESR켄달스퀘어리츠 -3.23%, 한일시멘트 -2.38%
# 외국인 순매수
- KCC 57억원, 대우건설 42억원
# 기관 순매수
- 현대건설 38억원
# 외국인 순매도
- 삼성엔지니어링 -124억원, 삼성물산 -51억원
# 기관 순매도
- 삼성물산 -71억원, 맥쿼리인프라 -39억원
▶ Analyst’s Comment
1) HUG 분양가 기준 '완화'
2) 2029년엔 미분양 터진다,
3) 홈카페 열풍이 '중문' 뜬다
▶ 건설/부동산 주요 Daily News
■ DL이앤씨 아크로 덕에 '북가좌6' 얻고, 잃은 것은?
https://bit.ly/3t90ZkL
■ DL이앤씨, 모스크바 정유공장 현대화 프로젝트 본격 착수
https://bit.ly/3yGAkgn
■ 롯데, 가구시장 눈독 '한샘 인수' 시너지 낼까
https://bit.ly/2YdHBrc
■ 이지스밸류리츠, 데이터센터 자(子)리츠 설립
https://bit.ly/2YgVsgp
■ SK에코엔지니어링 지분 매각, 50%+1주 의미는
https://bit.ly/38DOsfv
■ HUG 분양가 기준 '완화', 공급 숨통 트이나
https://bit.ly/3yFoxPh
■ 100만 가구 쏟아붓는 정부, 2029년엔 미분양 터진다
https://bit.ly/3DIyA9V
■ "서울 빌라라도" 2030 패닉바잉, 매매 건수 8개월 연속 아파트 추월
https://bit.ly/3mYzedI
■ 수도권 상위 20% 주택가격 처음으로 평균 15억 돌파
https://bit.ly/2WODAcw
■ 물류센터 vs 대기업, 투자자산이 리츠 수익률 가른다
https://bit.ly/3DSjIpI
■ 내년 SOC 예산안 뜯어보니
https://bit.ly/3zIas4P
■ 제강사 덮친 '노조 리스크' 철근대란 또 초비상
https://bit.ly/2WPbYnE
■ 한중일에서 호주·중동까지, 아태지역, 수소에 대규모 투자
https://bit.ly/3tnI6uB
■ 유통 빅3, 인테리어 시장 '삼국지'
https://bit.ly/3BQNWYr
■ 홈오피스·홈카페 열풍에 '중문' 뜬다
https://bit.ly/38Bc9Fj
▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3BwWEdS
▶ 채널 링크: https://t.me/jsinside
# 주요 상품
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- BRENT 73.00 +2.01%
# 주요 종목
▲ 오하임아이엔티 +7.67%, 하츠 +4.48%
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# 외국인 순매수
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# 기관 순매수
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# 외국인 순매도
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# 기관 순매도
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▶ Analyst’s Comment
1) HUG 분양가 기준 '완화'
2) 2029년엔 미분양 터진다,
3) 홈카페 열풍이 '중문' 뜬다
▶ 건설/부동산 주요 Daily News
■ DL이앤씨 아크로 덕에 '북가좌6' 얻고, 잃은 것은?
https://bit.ly/3t90ZkL
■ DL이앤씨, 모스크바 정유공장 현대화 프로젝트 본격 착수
https://bit.ly/3yGAkgn
■ 롯데, 가구시장 눈독 '한샘 인수' 시너지 낼까
https://bit.ly/2YdHBrc
■ 이지스밸류리츠, 데이터센터 자(子)리츠 설립
https://bit.ly/2YgVsgp
■ SK에코엔지니어링 지분 매각, 50%+1주 의미는
https://bit.ly/38DOsfv
■ HUG 분양가 기준 '완화', 공급 숨통 트이나
https://bit.ly/3yFoxPh
■ 100만 가구 쏟아붓는 정부, 2029년엔 미분양 터진다
https://bit.ly/3DIyA9V
■ "서울 빌라라도" 2030 패닉바잉, 매매 건수 8개월 연속 아파트 추월
https://bit.ly/3mYzedI
■ 수도권 상위 20% 주택가격 처음으로 평균 15억 돌파
https://bit.ly/2WODAcw
■ 물류센터 vs 대기업, 투자자산이 리츠 수익률 가른다
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■ 내년 SOC 예산안 뜯어보니
https://bit.ly/3zIas4P
■ 제강사 덮친 '노조 리스크' 철근대란 또 초비상
https://bit.ly/2WPbYnE
■ 한중일에서 호주·중동까지, 아태지역, 수소에 대규모 투자
https://bit.ly/3tnI6uB
■ 유통 빅3, 인테리어 시장 '삼국지'
https://bit.ly/3BQNWYr
■ 홈오피스·홈카페 열풍에 '중문' 뜬다
https://bit.ly/38Bc9Fj
▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3BwWEdS
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비즈니스워치
[집잇슈]DL이앤씨 아크로 덕에 '북가좌6' 얻고, 잃은 것은?
'아크로가 아크로했다!' DL이앤씨가 마침내 북가좌6구역을 품에 안으면서 하이엔드 브랜드 '아크로'의 위력을 재확인했다. 이같은 브랜드 경쟁력을 바탕으로 올해 2조5000억원에 달하는 ...
[화장품(Overweight)/ KTB 컨슈머 배송이 ☎️2184-2369]
★ 헤게모니의 이동
▶️ 브랜드 업체들 중국에서의 불확실성 가중. 우려 요인은 1)저조한 중국 성장률과 2)중국의 마진 하락. 1)매출은 전방 수요가 둔화되면서 반등 시점이 더뎌지고 있으며, 2)마진은 경쟁 상황에 비추어 하락 압박 이어질 가능성
▶️ 특히 마케팅 경쟁 심화가 비용 확대로 즉각 이어지고 있어 부담은 더욱 커지는 중. 펜데믹 이후로 라이브커머스 시장이 급성장하면서 왕홍 몸값도 크게 상승. 지난 해 중국 라이브커머스 시장 두 배 이상 성장, 전체 전자상거래에서 자치하는 비중도 10% 이상으로 대폭 확대. 왕홍 협상력 상승하면서 소비행사 기간 왕홍 수수료 부담 상승
▶️ 이에 업종 헤게모니는 ODM으로 이동. 경쟁에 대응하기 위한 브랜드 업체들의 신제품 및 신규 브랜드 출시 수요 높기 때문. 생산 수요 증가와 우호적인 마진 환경에 비롯해 ODM 업체들은 성장성과 수익성 모두 개선 가능. 각축지인 중국에서 특히 수혜 기대
▶️ 이러한 이유로 중국 화장품 소매판매는 7월 +3% 성장에 그치며 둔화되었으나, ODM 3사는 모두 고성장 기조를 유지 중(3Q 중국 성장률: 코스맥스 +25%, 한국콜마 +55%, 코스메카코리아 +140% 추정)
▶️ 중국 실적 기여도가 가장 높은 코스맥스 최선호주 제시(연결 영업이익 내 중국 비중 60%). 코스메카코리아도 로컬 신규 고객사 성장이 돋보여 관심종목 제시
* 선호종목 및 투자의견
- 최선호주: 코스맥스(BUY/18만원(유지)
- 코스메카코리아(N/R)
- Yatsen Holdings(해외기업)
▶️보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스→ <https://bit.ly/3DQNXNt>
★ 헤게모니의 이동
▶️ 브랜드 업체들 중국에서의 불확실성 가중. 우려 요인은 1)저조한 중국 성장률과 2)중국의 마진 하락. 1)매출은 전방 수요가 둔화되면서 반등 시점이 더뎌지고 있으며, 2)마진은 경쟁 상황에 비추어 하락 압박 이어질 가능성
▶️ 특히 마케팅 경쟁 심화가 비용 확대로 즉각 이어지고 있어 부담은 더욱 커지는 중. 펜데믹 이후로 라이브커머스 시장이 급성장하면서 왕홍 몸값도 크게 상승. 지난 해 중국 라이브커머스 시장 두 배 이상 성장, 전체 전자상거래에서 자치하는 비중도 10% 이상으로 대폭 확대. 왕홍 협상력 상승하면서 소비행사 기간 왕홍 수수료 부담 상승
▶️ 이에 업종 헤게모니는 ODM으로 이동. 경쟁에 대응하기 위한 브랜드 업체들의 신제품 및 신규 브랜드 출시 수요 높기 때문. 생산 수요 증가와 우호적인 마진 환경에 비롯해 ODM 업체들은 성장성과 수익성 모두 개선 가능. 각축지인 중국에서 특히 수혜 기대
▶️ 이러한 이유로 중국 화장품 소매판매는 7월 +3% 성장에 그치며 둔화되었으나, ODM 3사는 모두 고성장 기조를 유지 중(3Q 중국 성장률: 코스맥스 +25%, 한국콜마 +55%, 코스메카코리아 +140% 추정)
▶️ 중국 실적 기여도가 가장 높은 코스맥스 최선호주 제시(연결 영업이익 내 중국 비중 60%). 코스메카코리아도 로컬 신규 고객사 성장이 돋보여 관심종목 제시
* 선호종목 및 투자의견
- 최선호주: 코스맥스(BUY/18만원(유지)
- 코스메카코리아(N/R)
- Yatsen Holdings(해외기업)
▶️보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스→ <https://bit.ly/3DQNXNt>
[후성(093370)/TP 21,000(상향)/BUY(유지)/KTB Tech 김양재 ☎2184-2332]
★ LiPF6 가격 급등, 3Q21 어닝 서프라이즈 전망
▶ 3Q21E 매출액 917억원(+21.5% QoQ, +29.4% YoY), 영업이익 145억원(+104.9% QoQ, +277.0% YoY) 추정. LiPF6 부문 호조로 영업이익 추정치를 +27.2% 상향
▶ LiPF6 가격 급등. 9월 2일 기준 중국 LiPF6 가격은 톤당 43만위안으로 7월 초 대비 +12% 상승. 3Q21 동사는 Spot 가격 중심 대응 계획이며 동사 ASP 상승세는 더욱 가팔라질 것으로 예상. LiPF6 가격 50,000달러/톤 가정 시, 동사 LiPF6 Capa는 2020~ 2022년 매출 기준 1,200억원→3,000억원 규모(vs 2020년 전사 매출 2,161억원)로 증가
▶ 동사 중국 LiPF6 Fab은 1~5월까지 폐수처리시설 보수로 일시 가동 중단되었으나 6월부터 재가동. 1Q21~4Q21 가동률은 0%→13%→35%→45% 추정. 현재 LiPF6 Shortage 상황을 고려하면 2022년 기준 Full ramp-up 전망
▶ Fab 재가동에 힘입어 동사 중국 법인 영업이익은 1H21 -90억원→2H21 흑자전환 추정. 해외 LiPF6 Peers 이익률이 30% 상회한 점을 감안하면 2H21 실적 추정치 추가 상향 조정 가능성도 큰 것으로 판단
▶ 2021E 매출액 3,269억원(+25.0% YoY), 영업이익 385억원(+1,293.5% YoY), 2022E 매출액 4,850억원(+48.4% YoY), 영업이익 935억원(+142.8% YoY) 추정. 2차전지와 반도체 부문 실적 호조를 반영 2021E와 2022E EPS 추정치를 각각 +43.9%, +18.4% 상향 조정
▶ 목표주가를 21,000원으로 상향, 투자의견 Buy, Coverage 중소형주 Top-picks 유지. 반도체 및 2차전지 소재 업종 어닝 모멘텀이 가장 강력한 업체. Valuation과 사업 규모 감안시 Peers 대비 저평가 판단
♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://bit.ly/3zNedpT>
★ LiPF6 가격 급등, 3Q21 어닝 서프라이즈 전망
▶ 3Q21E 매출액 917억원(+21.5% QoQ, +29.4% YoY), 영업이익 145억원(+104.9% QoQ, +277.0% YoY) 추정. LiPF6 부문 호조로 영업이익 추정치를 +27.2% 상향
▶ LiPF6 가격 급등. 9월 2일 기준 중국 LiPF6 가격은 톤당 43만위안으로 7월 초 대비 +12% 상승. 3Q21 동사는 Spot 가격 중심 대응 계획이며 동사 ASP 상승세는 더욱 가팔라질 것으로 예상. LiPF6 가격 50,000달러/톤 가정 시, 동사 LiPF6 Capa는 2020~ 2022년 매출 기준 1,200억원→3,000억원 규모(vs 2020년 전사 매출 2,161억원)로 증가
▶ 동사 중국 LiPF6 Fab은 1~5월까지 폐수처리시설 보수로 일시 가동 중단되었으나 6월부터 재가동. 1Q21~4Q21 가동률은 0%→13%→35%→45% 추정. 현재 LiPF6 Shortage 상황을 고려하면 2022년 기준 Full ramp-up 전망
▶ Fab 재가동에 힘입어 동사 중국 법인 영업이익은 1H21 -90억원→2H21 흑자전환 추정. 해외 LiPF6 Peers 이익률이 30% 상회한 점을 감안하면 2H21 실적 추정치 추가 상향 조정 가능성도 큰 것으로 판단
▶ 2021E 매출액 3,269억원(+25.0% YoY), 영업이익 385억원(+1,293.5% YoY), 2022E 매출액 4,850억원(+48.4% YoY), 영업이익 935억원(+142.8% YoY) 추정. 2차전지와 반도체 부문 실적 호조를 반영 2021E와 2022E EPS 추정치를 각각 +43.9%, +18.4% 상향 조정
▶ 목표주가를 21,000원으로 상향, 투자의견 Buy, Coverage 중소형주 Top-picks 유지. 반도체 및 2차전지 소재 업종 어닝 모멘텀이 가장 강력한 업체. Valuation과 사업 규모 감안시 Peers 대비 저평가 판단
♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://bit.ly/3zNedpT>
[Macro Review/KTB 경제 임혜윤 ☎ 02-2184-2352]
★ 8월 미국 고용: 유휴노동력은 꾸준히 줄고 있다
▶ 8월 고용, 전월대비 23.5만명 증가하며 예상치 큰 폭 하회
- 소매업(-2.9만명)과 레저/관광(전월과 동일) 고용 부진
- 식료품점, 음식점이 고용 부진 주도: 코로나19 재확산 영향이 큰 듯
▶ 유휴노동력 감소 감안하면, 여전히 연내 테이퍼링 개시 가능성 높음
- 고용의 질적 개선: 영구 및 장기 실업자, 비경제활동인구 중 취업의사 있는 인구, 비자발적 파트타임 근무 인구 감소
- 유휴노동력 감소가 연내 테이퍼링 개시를 지지할 전망
♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://bit.ly/2WPdvu1>
★ 8월 미국 고용: 유휴노동력은 꾸준히 줄고 있다
▶ 8월 고용, 전월대비 23.5만명 증가하며 예상치 큰 폭 하회
- 소매업(-2.9만명)과 레저/관광(전월과 동일) 고용 부진
- 식료품점, 음식점이 고용 부진 주도: 코로나19 재확산 영향이 큰 듯
▶ 유휴노동력 감소 감안하면, 여전히 연내 테이퍼링 개시 가능성 높음
- 고용의 질적 개선: 영구 및 장기 실업자, 비경제활동인구 중 취업의사 있는 인구, 비자발적 파트타임 근무 인구 감소
- 유휴노동력 감소가 연내 테이퍼링 개시를 지지할 전망
♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://bit.ly/2WPdvu1>
[에쓰씨엔지니어링(023960)/Not Rated/KTB 스몰캡 김재윤 ☎2184-2373]
★ 카티졸, 없어서 못파는 관절강 주사
- 에쓰씨엔지니어링은 재생의료 전문기업 셀론텍 지분 51%를 세원이앤씨로부터 171억원에 양수예정. 예정일자는 9/30, 이후 연결 자회사로 편입 예정
- 셀론텍은 바이오콜라겐 기반의 재생치료 ①의료기기와 ②세포치료제 전문 기업. 동사의 핵심 기술은 바이오콜라겐 제조 기술. 이를 바탕으로 총 9개 제품이 상용화되어 있으며, 올해 6월 국내최초로 콜라겐 관절강내 주사 카티졸 출시
- 카티졸은 기존 출시된 관절강내 주사제인 HA(히알루론산), PN(연어 생식세포) 대비, 다양한 장점을 보유. 콜라겐은 관절 내 구성성분 중 하나로, 인체 연골 조직의 표면층은 콜라겐으로 구성. 인체 구성 콜라겐과 유사한 바이오콜라겐 카티졸은 손상된 관절 연골 조직을 보충/도포하여 통증 및 충격 완화와 더불어 자연치유과정을 보조
- 6월 출시 이후, 6개 종합병원에 공급이 시작되었고 서울 및 경기 권역 상급종합병원 4곳에도 공급 절차 진행 중. 현 공급추세 감안 시, 2021년 카티졸에서만 약 55억원의 매출이 발생할 것으로 전망
- 약 2,000억원 규모의 관절강 시장에 대응하기 위해, 남양주에 신규 바이오콜라겐 생산공장(cGMP) 증설 중. 이를 통해 2023년 부터 연간 150kg의 바이오콜라겐 생산이 가능해 질 것(기존 22kg/y)
- 인체 구성 콜라겐과 유사한 동사 바이오콜라겐의 특성 상, 무릅 관절강내 주사 뿐 아니라, 타관절 적응증 확대 및 미용성형부문으로 확장도 기대되는 부분
♣보고서원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3na8tD0>
★ 카티졸, 없어서 못파는 관절강 주사
- 에쓰씨엔지니어링은 재생의료 전문기업 셀론텍 지분 51%를 세원이앤씨로부터 171억원에 양수예정. 예정일자는 9/30, 이후 연결 자회사로 편입 예정
- 셀론텍은 바이오콜라겐 기반의 재생치료 ①의료기기와 ②세포치료제 전문 기업. 동사의 핵심 기술은 바이오콜라겐 제조 기술. 이를 바탕으로 총 9개 제품이 상용화되어 있으며, 올해 6월 국내최초로 콜라겐 관절강내 주사 카티졸 출시
- 카티졸은 기존 출시된 관절강내 주사제인 HA(히알루론산), PN(연어 생식세포) 대비, 다양한 장점을 보유. 콜라겐은 관절 내 구성성분 중 하나로, 인체 연골 조직의 표면층은 콜라겐으로 구성. 인체 구성 콜라겐과 유사한 바이오콜라겐 카티졸은 손상된 관절 연골 조직을 보충/도포하여 통증 및 충격 완화와 더불어 자연치유과정을 보조
- 6월 출시 이후, 6개 종합병원에 공급이 시작되었고 서울 및 경기 권역 상급종합병원 4곳에도 공급 절차 진행 중. 현 공급추세 감안 시, 2021년 카티졸에서만 약 55억원의 매출이 발생할 것으로 전망
- 약 2,000억원 규모의 관절강 시장에 대응하기 위해, 남양주에 신규 바이오콜라겐 생산공장(cGMP) 증설 중. 이를 통해 2023년 부터 연간 150kg의 바이오콜라겐 생산이 가능해 질 것(기존 22kg/y)
- 인체 구성 콜라겐과 유사한 동사 바이오콜라겐의 특성 상, 무릅 관절강내 주사 뿐 아니라, 타관절 적응증 확대 및 미용성형부문으로 확장도 기대되는 부분
♣보고서원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3na8tD0>
[KTB투자증권/김진구 ☎️2184-2899] 엔씨소프트: 혁신적인 게임성을 고민할 때
◆ 엔씨소프트 투자전략 점검 리포트
◆ 투자전략: 동사 투자의견 매수로 하향 및 목표주가 기존 130만원에서 83만원으로 하향, 목표주가는 22E 지배주주지분 803십억원에 적정 PER 25배와 연간 할인율 10% 적용 결과, 리니지W 초기 성과 확인 전까지 동사 기업가치는 현재 수준에서 정체될 가능성이 클 것
◆ 블소2는 게임성과 과금 BM 측면에서 문제점을 노출, 게임성은 수동 조작이 요구되는 특화무공을 무기별로 제한적으로 설정하면서 원작의 연계 액션을 퍼플에서 온전히 살리지 못했고, 비주얼 아트가 원작 감성을 구현하지 못한 한계를 드러냄, 과금 BM은 소울, 수호령 및 초기 영기 시스템이 각각 리니지 변신, 마법인형 및 아인하사드와 동일하게 인식되면서 유저 거부감이 크게 발생, 이는 유저 리텐션 감소로 이어져 예상 대비 낮은 일평균 매출로 귀결, 당사는 해당 결과를 반영하여 블소2 초기 분기인 3Q21E 일평균 매출 추정치를 기존 30억원에서 5억원으로 하향 조정
◆ 현 시점에서 가장 중요한 포인트는 리니지W가 게임성과 과금 BM 측면에서 실질적인 차별화 요소를 얼마나 확보했는지로 귀결, 게임성 측면에서는 국가대항전이 연상되는 엔드 콘텐츠 및 다크 판타지풍 기반 높은 타격감 확보를 차별화 포인트로 제시, 다만 동 게임이 기존 리니지 게임성을 기반으로 하기에 본질적 차별화 포인트가 제한적일 수 있다는 점과 과금 BM에 대한 유저 수용도 리스크 등을 감안시 리니지W 초기 성과 확인 전까지 동사 기업가치는 현재 수준에서 정체될 가능성이 클 것으로 판단, 당사는 리니지W의 초기 분기 일평균 매출을 1Q22E 40억원으로 추정치에 반영
◆ 기존 리니지 기반의 게임성 및 과금 BM에 의존하지 않고 혁신적인 신작을 개발하여 출시하는 것이 중장기 동사 기업가치 증가를 도모할 수 있는 확실한 전략으로 작용할 것, 후속 신작인 아이온2 및 프로젝트 TL을 시작으로 해당 전략을 반영해야 글로벌 시장에서 성과 창출이 가능할 것으로 판단, 동사 22E 매출액과 영업이익은 블소2 매출 추정 하향을 반영하여 기존 대비 각각 18%, 34% 하향 조정
◆ 보고서 원문 및 Compliance Notice : https://bit.ly/3DPAt4K
◆ 채널 링크 : https://t.me/joinchat/AAAAAFXno06GZK0M99d4wA
◆ 엔씨소프트 투자전략 점검 리포트
◆ 투자전략: 동사 투자의견 매수로 하향 및 목표주가 기존 130만원에서 83만원으로 하향, 목표주가는 22E 지배주주지분 803십억원에 적정 PER 25배와 연간 할인율 10% 적용 결과, 리니지W 초기 성과 확인 전까지 동사 기업가치는 현재 수준에서 정체될 가능성이 클 것
◆ 블소2는 게임성과 과금 BM 측면에서 문제점을 노출, 게임성은 수동 조작이 요구되는 특화무공을 무기별로 제한적으로 설정하면서 원작의 연계 액션을 퍼플에서 온전히 살리지 못했고, 비주얼 아트가 원작 감성을 구현하지 못한 한계를 드러냄, 과금 BM은 소울, 수호령 및 초기 영기 시스템이 각각 리니지 변신, 마법인형 및 아인하사드와 동일하게 인식되면서 유저 거부감이 크게 발생, 이는 유저 리텐션 감소로 이어져 예상 대비 낮은 일평균 매출로 귀결, 당사는 해당 결과를 반영하여 블소2 초기 분기인 3Q21E 일평균 매출 추정치를 기존 30억원에서 5억원으로 하향 조정
◆ 현 시점에서 가장 중요한 포인트는 리니지W가 게임성과 과금 BM 측면에서 실질적인 차별화 요소를 얼마나 확보했는지로 귀결, 게임성 측면에서는 국가대항전이 연상되는 엔드 콘텐츠 및 다크 판타지풍 기반 높은 타격감 확보를 차별화 포인트로 제시, 다만 동 게임이 기존 리니지 게임성을 기반으로 하기에 본질적 차별화 포인트가 제한적일 수 있다는 점과 과금 BM에 대한 유저 수용도 리스크 등을 감안시 리니지W 초기 성과 확인 전까지 동사 기업가치는 현재 수준에서 정체될 가능성이 클 것으로 판단, 당사는 리니지W의 초기 분기 일평균 매출을 1Q22E 40억원으로 추정치에 반영
◆ 기존 리니지 기반의 게임성 및 과금 BM에 의존하지 않고 혁신적인 신작을 개발하여 출시하는 것이 중장기 동사 기업가치 증가를 도모할 수 있는 확실한 전략으로 작용할 것, 후속 신작인 아이온2 및 프로젝트 TL을 시작으로 해당 전략을 반영해야 글로벌 시장에서 성과 창출이 가능할 것으로 판단, 동사 22E 매출액과 영업이익은 블소2 매출 추정 하향을 반영하여 기존 대비 각각 18%, 34% 하향 조정
◆ 보고서 원문 및 Compliance Notice : https://bit.ly/3DPAt4K
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[KTB투자증권/김진구 ☎️2184-2899] 펄어비스: 게임주 Top pick
◆ 펄어비스 투자전략 점검 리포트
◆ 투자전략: 동사 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 10만원에서 11만원으로 상향 및 게임 업종 Top pick 제시, 목표주가는 22E 지배주주지분 318십억원에 적정 PER 25배 및 연간 할인율 10% 적용 결과, 도깨비 게임성 입증에 따른 중장기 성장성을 감안하여 타겟 PER을 기존 20배에서 상향 조정
◆ 도깨비는 수집형 오픈월드 액션 어드벤처 장르로서 게임 NPC와 상호 작용, 활공/와이어 액션 등 자유로운 이동 시스템, 다채로운 액션 플레이 등을 포함해 글로벌 유저로부터 매우 긍정적 피드백을 확보, 해당 게임성을 종합시 GTA, 포켓몬, 젤다의 전설 및 원신을 피어로 비교 가능, 도깨비 출시는 3Q23E을 가정하여 초기 분기 판매량 4.5백만장과 누적 판매량 15백만장을 추정치에 반영, GTA(2D 세계관 제외) 및 포켓몬 평균 판매량과 젤다의 전설: 야생의 숨결 판매량이 각각 35백만장, 15백만장, 25백만장을 기록하였기에 당사 추정치는 공격적 추정치는 아닐 것, 원신은 출시 후 6개월 동안 중국을 제외한 모바일 일평균 매출이 4.7십억원을 기록하면서 연환산 1.7조원에 달하는 성과를 창출, 한편 도깨비는 패키지 판매 이외에도 부스트 아이템인 꿈의 조각과 멀티 플레이 추가 등을 통해 인게임 매출 지속성을 확보할 것으로 판단
◆ 붉은사막 출시는 기존 4Q21E에서 3Q22E로 조정하되, 초기 분기 판매량 4.5백만장과 누적 판매량 15백만장 추정치는 유지, 경쟁작인 엘든 링과 호라이즌 포비든 웨스트 출시가 1Q22E로 확정되면서 붉은사막과 출시 시차가 큰 것이 추청치 유지의 요인, 다만 22E 갓 오브 워 후속작 출시에 따른 경쟁강도 변수는 상존할 것으로 판단
◆ 중국 검은사막 모바일은 보수적 관점에서 기존 올해 연말 출시 가정을 유지, 초기 분기인 1Q22E 일평균 총매출은 텐센트 퍼블리싱 추가를 감안하여 기존 15억원에서 20억원으로 상향 조정, 최근 중국 미성년자 게임 사용시간 규제에 따른 부정적 영향은 제한적으로 판단, 이는 국내 검은사막 모바일 20세 미만 유저 비중이 5.9%에 불과하다는 점에 착안
◆ 보고서 원문 및 Compliance Notice : https://bit.ly/3yJIfJP
◆ 채널 링크 : https://t.me/joinchat/AAAAAFXno06GZK0M99d4wA
◆ 펄어비스 투자전략 점검 리포트
◆ 투자전략: 동사 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 10만원에서 11만원으로 상향 및 게임 업종 Top pick 제시, 목표주가는 22E 지배주주지분 318십억원에 적정 PER 25배 및 연간 할인율 10% 적용 결과, 도깨비 게임성 입증에 따른 중장기 성장성을 감안하여 타겟 PER을 기존 20배에서 상향 조정
◆ 도깨비는 수집형 오픈월드 액션 어드벤처 장르로서 게임 NPC와 상호 작용, 활공/와이어 액션 등 자유로운 이동 시스템, 다채로운 액션 플레이 등을 포함해 글로벌 유저로부터 매우 긍정적 피드백을 확보, 해당 게임성을 종합시 GTA, 포켓몬, 젤다의 전설 및 원신을 피어로 비교 가능, 도깨비 출시는 3Q23E을 가정하여 초기 분기 판매량 4.5백만장과 누적 판매량 15백만장을 추정치에 반영, GTA(2D 세계관 제외) 및 포켓몬 평균 판매량과 젤다의 전설: 야생의 숨결 판매량이 각각 35백만장, 15백만장, 25백만장을 기록하였기에 당사 추정치는 공격적 추정치는 아닐 것, 원신은 출시 후 6개월 동안 중국을 제외한 모바일 일평균 매출이 4.7십억원을 기록하면서 연환산 1.7조원에 달하는 성과를 창출, 한편 도깨비는 패키지 판매 이외에도 부스트 아이템인 꿈의 조각과 멀티 플레이 추가 등을 통해 인게임 매출 지속성을 확보할 것으로 판단
◆ 붉은사막 출시는 기존 4Q21E에서 3Q22E로 조정하되, 초기 분기 판매량 4.5백만장과 누적 판매량 15백만장 추정치는 유지, 경쟁작인 엘든 링과 호라이즌 포비든 웨스트 출시가 1Q22E로 확정되면서 붉은사막과 출시 시차가 큰 것이 추청치 유지의 요인, 다만 22E 갓 오브 워 후속작 출시에 따른 경쟁강도 변수는 상존할 것으로 판단
◆ 중국 검은사막 모바일은 보수적 관점에서 기존 올해 연말 출시 가정을 유지, 초기 분기인 1Q22E 일평균 총매출은 텐센트 퍼블리싱 추가를 감안하여 기존 15억원에서 20억원으로 상향 조정, 최근 중국 미성년자 게임 사용시간 규제에 따른 부정적 영향은 제한적으로 판단, 이는 국내 검은사막 모바일 20세 미만 유저 비중이 5.9%에 불과하다는 점에 착안
◆ 보고서 원문 및 Compliance Notice : https://bit.ly/3yJIfJP
◆ 채널 링크 : https://t.me/joinchat/AAAAAFXno06GZK0M99d4wA
[건설인사이드 9.8(수) /KTB 건설/대체투자 라진성 ☎2184-2338]
# 주요 상품
- WTI 68.4 -1.36%
- BRENT 71.7 -0.73%
# 주요 종목
▲ LX하우시스 +7.62%, 서한 +7.49%
▼ 삼성엔지니어링 -2.71%, 금호건설 -2.27%
# 외국인 순매수
- 삼성엔지니어링 36억원, 대우건설 24억원
# 기관 순매수
- GS건설 67억원, LX하우시스 66억원
# 외국인 순매도
- 한샘 -120억원, 삼성물산 -37억원
# 기관 순매도
- 삼성엔지니어링 -113억원, 삼성물산 -48억원
▶ Analyst’s Comment
1) 누구나집 시범사업 시행
2) 내년 신공항 개발사업 예산 반영
3) 소형 원전 개발 본격화
▶ 건설/부동산 주요 Daily News
■ 한샘 인수 거부했던 LX하우시스, 왜 다시 뛰어드나
https://bit.ly/38N4y6y
■ GBC, 터파기 공사 연기, 설계변경·공사일정 미뤄지나
https://bit.ly/3jRpEXR
■ 쌍용C&E 신용도 개선의 최대 장애는 사모펀드 최대주주
https://bit.ly/3tuUgSf
■ 집값 10%만 내고 10년 거주 뒤 우선 분양 '누구나집', 이달 시범사업자 공모
https://bit.ly/3nag9Fc
■ 분양경기 기대감 한풀 꺾였다, 지방 이어 수도권도 하락
https://bit.ly/2WUO8Xg
■ 재건축 '부담금 폭탄' 올 것이 왔다
https://bit.ly/2YvCh2B
■ 서울 아파트 3.3㎡당 4500만원 돌파, 강남·서초는 7천 넘어
https://bit.ly/3yWwlfA
■ 최근 5년간 집값 가장 많이 뛰어오른 지역은
https://bit.ly/2WXIZxN
■ 점점 커지는 리츠 시장, 올해 벌써 2173억 배당
https://bit.ly/3zS2er6
■ 부동산 재벌 신세계도 리츠 만든다
https://bit.ly/3zUyDgv
■ 민간·공공 '쌍끌이'로 상반기 건설사 수주 100조 돌파
https://bit.ly/3yVKjhI
■ 8개 신공항 개발사업 '날개' 펴나, 정부, 내년도 예산에 반영
https://bit.ly/3tvrtNy
■ 정부, 소형원전 개발 본격화한다
https://bit.ly/3jNLbAO
■ 앱 다운 2,000만건, '인테리어업계 쿠팡'으로 뜬 오늘의집
https://bit.ly/3he1vce
■ 20대 건강기능식품 챙기고, 40~50대 중년 여성 푹 빠진 건 '인테리어'
https://bit.ly/38T3nT6
▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3hvaMNx
▶ 채널 링크: https://t.me/jsinside
# 주요 상품
- WTI 68.4 -1.36%
- BRENT 71.7 -0.73%
# 주요 종목
▲ LX하우시스 +7.62%, 서한 +7.49%
▼ 삼성엔지니어링 -2.71%, 금호건설 -2.27%
# 외국인 순매수
- 삼성엔지니어링 36억원, 대우건설 24억원
# 기관 순매수
- GS건설 67억원, LX하우시스 66억원
# 외국인 순매도
- 한샘 -120억원, 삼성물산 -37억원
# 기관 순매도
- 삼성엔지니어링 -113억원, 삼성물산 -48억원
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1) 누구나집 시범사업 시행
2) 내년 신공항 개발사업 예산 반영
3) 소형 원전 개발 본격화
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■ 한샘 인수 거부했던 LX하우시스, 왜 다시 뛰어드나
https://bit.ly/38N4y6y
■ GBC, 터파기 공사 연기, 설계변경·공사일정 미뤄지나
https://bit.ly/3jRpEXR
■ 쌍용C&E 신용도 개선의 최대 장애는 사모펀드 최대주주
https://bit.ly/3tuUgSf
■ 집값 10%만 내고 10년 거주 뒤 우선 분양 '누구나집', 이달 시범사업자 공모
https://bit.ly/3nag9Fc
■ 분양경기 기대감 한풀 꺾였다, 지방 이어 수도권도 하락
https://bit.ly/2WUO8Xg
■ 재건축 '부담금 폭탄' 올 것이 왔다
https://bit.ly/2YvCh2B
■ 서울 아파트 3.3㎡당 4500만원 돌파, 강남·서초는 7천 넘어
https://bit.ly/3yWwlfA
■ 최근 5년간 집값 가장 많이 뛰어오른 지역은
https://bit.ly/2WXIZxN
■ 점점 커지는 리츠 시장, 올해 벌써 2173억 배당
https://bit.ly/3zS2er6
■ 부동산 재벌 신세계도 리츠 만든다
https://bit.ly/3zUyDgv
■ 민간·공공 '쌍끌이'로 상반기 건설사 수주 100조 돌파
https://bit.ly/3yVKjhI
■ 8개 신공항 개발사업 '날개' 펴나, 정부, 내년도 예산에 반영
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■ 정부, 소형원전 개발 본격화한다
https://bit.ly/3jNLbAO
■ 앱 다운 2,000만건, '인테리어업계 쿠팡'으로 뜬 오늘의집
https://bit.ly/3he1vce
■ 20대 건강기능식품 챙기고, 40~50대 중년 여성 푹 빠진 건 '인테리어'
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머니투데이
한샘 인수 거부했던 LX하우시스, 왜 다시 뛰어드나 - 머니투데이
건자재시장 1위 기업 LX하우시스가 가구시장 1위 기업인 한샘 인수전에 뛰어든다. 수년전 한샘이 지분을 사달라며 매수 의사를 타진했을 때 거리두기를 했던 LX하우시스가 뒤늦게 인수전에 합류한 배경을 두고 관심이 모아진다. ━불붙은 한샘 인수전...유통기업에 건자재 1위도 가세 ━7일 가구·인테리어업계에 따르면 한샘은 지난 7월 조창걸 명예회장 등 특수관계인 지...