[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

2/26(목) 데일리뉴스

🛳 조선
[TradeWinds]
Sinokor swoops for second AET VLCC in $86.5m deal

Excelerate Energy expects to fix out a redelivering FSRU on improved rates

Green Seas: There are critical questions to answer about nuclear for shipping

Golar LNG delays greenlighting fourth FLNG unit

Capital Tankers IPO ‘tempting and attractive’, says Nordea fund manager

QatarEnergy awards construction contracts to boost its LNG production to 142 mtpa

[Upstream]
Seatrium pursuing bid pipeline worth more than $25 billion

US player's Middle East exploration programme well under way

China's oil giants chart new course for overseas drive

Asian drilling contractor wins Malaysia gig for Jadestone Energy

Thai assets underpin Australian junior’s production

🚢 조선
조선소도 로봇화 바람…HD현대, 벌써 200대 넘게 배치
https://buly.kr/GZz9bTE

한화오션, 현장 최고 기술자 '명장' 도입…제1기 2인 선발
https://buly.kr/AarOFlh

한화오션 加법인 사장 "현대차, 잠수함 수주전에 수소전지 인프라 제안"
https://buly.kr/GP4OchU

케이조선 본입찰 3월로…실사기간 확보 차원
https://buly.kr/2ffI74q

美, 협상전날 이란 제재 추가…원유 거래하는 ‘그림자 선박’ 등 30곳
https://buly.kr/DaQGvbo


🚀 방산
KAI, ‘드론쇼 코리아 2026’ 참가... 유무인 복합체계 기반 미래 전장 비전 제시
https://buly.kr/7mDGYbQ

갈길 바쁜 KAI…'낙하산 인사' 논란에 수장 공백 해소 불발
https://buly.kr/NlRMLR

소형 SAR 위성으로 우주 감시 판도 바꾼다
https://buly.kr/2Jpm9KJ

'현대 로템 파트너' 베트남 타코, 호찌민에 철도•기계 복합단지 건설.."6개월만에 완공할 것"
https://buly.kr/9MS5NzU

K방산, 수출 2배 늘면서 ‘高수익’ 단계 진입
https://buly.kr/8IxXV6U

LIG넥스원, DSK 2026 참가…AI 기반 군집무인기 첫 공개
https://buly.kr/DEakxxc


* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됨

#NVIDIA FY4Q26 컨퍼런스콜 코멘트 및 주요 Q&A 정리
_다올 반도체 고영민, 김연미

▶️ 주요 코멘트
» 당분기 주요 동향
- 데이터센터 매출 $62B는 Blackwell/Blackwell Ultra의 지속적인 강세가 견인
- 인프라 수요 높아짐에 따라 Hopper/Ampere 기반 제품도 상당 부분 매진
- 추론 배치가 증가함에 따라 블랙웰 수요와 데이터센터의 극단적인 공동 설계(Co-design) 강화 지속
- 가속 컴퓨팅으로의 전환 및 기존 하이퍼스케일러 워크로드 전반에 걸친 AI 도입이 우리의 성장을 지속적으로 촉진
- 다년간 클라우드 서비스 계약은 $27B. QoQ +$1B 증가

- 모든 데이터센터는 전력 제약 존재
- 고객들은 전력 제약과 AI 매출 극대화를 고려해 와트당 성능을 기반으로 아키텍처 결정 내림
- NVIDIA는 가장 낮은 토큰당 비용을 생산하며 NVIDIA에서 구동되는 데이터 센터는 가장 높은 매출을 창출

» Rubin 준비 동향
- 이번주 초 첫번째 Vera Rubin 샘플을 고객에게 출하
→ CY26 하반기에 생산 출하 시작할 계획
- Rubin은 모듈형 케이블-free trade 디자인을 기반으로 Blackwell 대비 향상된 복원력과 서비스 용이성 제공

» H20 및 중국 관련
- 중국향 일부 H20 제품이 미국 정부의 승인을 받았으나, 아직까지 매출 창출X
- 어떠한 수입이 중국으로 허용될지는 아직 미지수
- 최근 IPO를 진행한 중국 경쟁사들은 진전을 이루고 있으며 장기적인 잠재력 보유
→ NVIDIA 리더십 유지 위해 중국 시장과의 교류 필요

» Physical AI/자율주행/Robotics
- FY26 Physical AI 매출은 $6B를 초과
- Waymo, Tesla, Uber, We Ride 및 Zukes의 상업용 플릿과 함께 로보택시 탑승은 기하급수적으로 증가
- 다른 많은 업체들도 25년 수천 대 수준에서 향후 10년간 수백만대로 확장될 것
- 수천억 달러의 매출 기회가 있는 시장이 형성되는 중
- 이러한 확장은 훨씬 더 많은 규모의 컴퓨트를 요구
- 우리는 또한 산업용 Physical AI 채택 가속 위해 Dassault Systemes, Siemens 및 Synopsis와의 새로운 확대 파트너십을 발표

» 중기/장기 전망
- CY26 연중 내내 순차적인 매출 성장 예상. 작년에 공유했던 블랙웰&루빈 매출 기회 $500B를 초과
- CY27까지 연장되는 출하를 포함해 미래 수요 대응 위한 재고 및 공급 약정 확보
- 다음 몇 개 분기 이후의 수요 충족 위해 전략적으로 재고 및 생산능력 확보
→ 통상적인 경우보다 더 먼 시점을 반영, 우리가 보유한 더 긴 수요 가시성을 반영한 결과

▶️ 주요 Q&A
Q. 주요 CSP들의 CY26 CapEx는 약 $700B에 근접. 그들의 재무상태 등을 고려 시 향후에도 이러한 흐름이 지속될 수 있을지?
- 주요 CSP들의 현금흐름이 성장할 것으로 확신
- 우리는 현재 에이전트형 AI의 전환과 유용성을 목격 중
- 이로 인해 놀라운 컴퓨팅 수요 발생
- AI 세계에서 컴퓨팅 수요는 곧 매출
- CSP들이 수익성 있는 토큰을 생성하는 중
- 과거에 연간 $300B~400B 수준의 IT 예산이 AI로 이동하는 상황

Q. OpenAI, Intel, Synopsis, Nokia 등 파트너사로의 투자가 갖는 역할과 목적?
- NVIDIA의 핵심은 생태계
- 우리는 LLM, Physical AI, Robotics 등 전반적인 생태계 자체를 NVIDIA 플랫폼 위에 구축하고자 함
- 전략적 투자는 생태계 확장 및 강화를 위한 도구

Q. 네트워킹 관련 주문 & Run-Rate 동향 및 CY26 말 기준 전망?
- NVLink 스위치 시스템은 Spectrum-X를 통해 Scale-Out되고, 데이터 센터 전반으로 Scale-across 됨
- NVLink의 발명은 네트워킹 사업을 크게 가속했고, 모든 랙은 9개의 스위치 노드와 다수의 칩을 포함하며 랙당 스위칭 규모는 상당함
- NVIDIA의 네트워킹 사업은 정말로 빠르게 성장하는 중
- 100억~200억 달러 규모의 AI 팩토리에서 네트워크 효율성과 활용도의 10~20% 차이는 곧 실제 돈으로 이어짐

Q. 대규모 컨텍스트 윈도우를 위한 CPX와 Grok이 디코드 특화 솔루션을 추가할 가능성을 고려할 때, 향후 로드맵 방향성?
- 인터페이스 세대를 넘어갈 때마다 불필요한 지연과 전력이 추가됨
- Grace Blackwell·Rubin은 2개의 거대한 reticle-limited 다이 구조로 아키텍처 교차 최소화
- 모든 GPU는 아키텍처적으로 호환, Blackwell 최적화 작업이 Hopper·Ampere에도 동일하게 혜택
- Grok 관련 아이디어는 GTC에서 공유 예정

Q. 26년 순차적인 성장 전망 근거. Rubin에서도 Blackwell과 비슷한 램프업 및 성장 보여줄 수 있을지?
- 우리는 26년에도 Blackwell을 계속 판매할 것이며, 동시에 Vera Rubin이 시장에 진입할 것
- 이미 다양한 고객들로부터 여러 주문이 계획되어 있음
- Vera Rubin의 초기 램프업이 얼마나 될지 아직 판단하기에는 이름
- 그러나 강한 수요에 대해서는 전혀 혼란이 없으며, 거의 모든 고객이 Vera Rubin을 구매할 것으로 예상
- 특히 CSP 및 하이퍼스케일러 외에도 AI 모델 개발사, 엔터프라이즈, 소버린 AI 등 다양한 고객 기반 확보했다는 점에 향후 성장에 긍정적

Q. 향후 아키텍처 진화 과정에서 Vera의 중요성?
- 우리는 타 CPU와 근본적으로 다른 아키텍처 결정을 진행
- Vera는 LPDDR5를 지원하는 유일한 데이터센터 CPU
- 이는 매우 높은 데이터 처리 능력에 초점을 맞추어 설계
- 대역폭 대비 단일 스레드 성능이 매우 뛰어남
- Vera는 사후 학습에 탁월한 CPU로 설계

Q. 자본 환원 및 자사주 매입 관련 계획?
- 자본 환원을 매우 신중하게 검토하고 있음
- 우리가 할 수 있는 가장 중요한 과제는 방대한 생태계를 지원하는 것
- 공급 업체 전반을 향한 전략적 투자를 매우 중요한 부분으로 유지해나갈 것
- 물론 자사주 매입 및 배당 정책도 여전히 지속 중

Q. 2030년까지 CapEx 전망 약 3~4조 달러 언급. 이를 이끄는 핵심 영역이 무엇인지?(Physical AI? Agentic AI?)
- 미래의 소프트웨어와 컴퓨팅은 토큰 생성이 중심. 데이터센터가 토큰을 생성하며, 토크노믹스(tokenomics) 논의 활발
- 과거 전통적 컴퓨팅에 투자되던 규모는 연간 $300~400B
- AI는 이보다 1,000배 더 많은 계산을 요구
- 전세계가 필요로 하는 토큰 생성 역량은 $700B보다 훨씬 큰 상황
- 따라서 우리는 계속해서 컴퓨팅 용량 투자가 이어질 것으로 확신
- 과거 소프트웨어는 미리 기록되고, 미리 컴파일되고, 미리 작성된 방식이었다면, 이제는 모든 것이 실시간 생성
- 이것이 우리가 말하는 에이전트형 AI임
- AI는 이미 실제 매출을 창출하고 있으며, 에이전트형 AI는 지난 2~3개월 사이 전환점에 도달
- Anthropic은 1년 만에 매출이 10배 성장했으며, 심각한 용량 제약을 겪고 있음. OpenAI도 마찬가지
- 현재의 물결은 에이전트형 AI의 전환이며, 그다음 전환점은 Physical AI임
- 제조/로보틱스 등 물리적 영역으로 AI가 확장될 것

📨 DAOL 반도체: https://t.me/Semi_Ko

★ 2026년 3월 DAOL 증시 캘린더

▶️ 주요국 경제지표 발표 및 매크로 이벤트

- 3월 1주 : 한국 2월 수출/입(1일), 중국 양회(4~5일), 미국 2월 ADP 취업자 변동수(4일), 미국 2월 고용보고서(6일)
- 3월 2주 : 한국 4분기(잠정) 경제성장률(10일), 일본 4분기(최종) 경제성장률(10일), 미국 4분기 2차 경제성장률(13일), 미국 1월 JOLTS 보고서(13일)
- 3월 3주 : FOMC(17일), ECB 통화정책회의(18~19일), BOJ 통화정책회의(18~19일), BOE 통화정책회의(19일)
- 3월 4주 : 한국 ~20일까지 수출/입(23일), 일본 2월 소비자물가지수(24일), 미시간대 소비자신뢰지수(27일))

★ 원본 링크: https://buly.kr/3YF55cx

[다올투자증권 자동차 유지웅]

02/27(금) 데일리NEWS


[완성차]

■현대차 아이오닉 9, '2026 대한민국 올해의 차' 3관왕
https://buly.kr/9BXKcTA

■현대차 로봇 연평균 82% 고성장.."아틀라스 2035년 60만대 양산"
https://buly.kr/H6jQhWM

■현대차, 렌터카사업 진출…'車 구독서비스' 강화
https://buly.kr/3CPZGjq

■박민우 현대차 사장, AVP 본부·포티투닷 협력 강조…“모빌리티 리더 도약 기여”
https://buly.kr/1vvc3Z


[부품/타이어]

■인도에 띄운 SW 승부수… 현대모비스, 벵갈루루 연구소로 글로벌 수주 6배 늘린다
https://buly.kr/EzkKzVa

■조현범 빠진 한국앤컴퍼니 경영권 갈등 재점화?…주총 앞두고 전운
https://buly.kr/G3EssQ6


[배터리/2차전지]

■LG에너지솔루션 호주 리튬업체 지분 매각, 투자이익 800억 확보
https://buly.kr/1RFzSc6

■LG엔솔, 북미 ESS생산거점 3곳 확보
https://buly.kr/3u4bC2e

■전고체 배터리, 연구 넘어 '양산성 검증' 단계···상용화 시계 빨라지나
https://buly.kr/Eopa0d0

■美 공화당, 中 ESS 배터리 수입금지 발의…K-배터리 독주 시대 열리나
https://buly.kr/BIWQOJq


[글로벌]

■'전기차 축소' 스텔란티스, 사상 첫 연간 적자… 37조원 규모
https://buly.kr/AarOT27

■테슬라, 캘리포니아 로보택시 강조하지만 인허가 취득 조치는 없어
https://buly.kr/H6jQlFL

■포드, 소프트웨어 문제로 미국서 430만대 리콜
https://buly.kr/A477WcO

■금융기관들, 도요타 주식 약 190억 달러 규모 매각 추진
https://buly.kr/8TsIhMi

* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됩니다

[Macro Issue / 다올투자증권 투자전략/거시경제 조병현 ☎ 02-2184-2351]

★ 2월 금통위 Review: 같은 동결, 다른 분위기
▶ 기준금리 6회 연속 동결 결정(2.5%), 만장일치 결정
▶ 경제전망 상향(1.8%→2.0%) 조정했으나 예상했던 수준
▶ 물가, 금융안정, 성장 측면에서 통방문 문구 변화 관찰
▶ 포워드 가이던스 방식 변경, 7명의 금통위원이 각자의 6개월 후 금리전망을 3개의 점으로 제시
▶ 6개월 점도표(인상 1, 인하 4, 동결 16)
▶ 기자회견에서 금리의 상방 압력 제어 의지가 엿보이는 모습

♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice : https://buly.kr/GvoftwC

[씨젠(096530)/ BUY(유지)/ TP 3.5만원(하향)/ 다올 의료기기 박종현]

★ 4Q25P Review: 2보 전진 위한 1보 후퇴

▶ 4Q25P 매출액 1,306억원(YoY +13%, QoQ +15%), 영업이익 69억원 (YoY 흑전, QoQ -28%)으로 당사 추정치 하회. [호흡기] 매출액 266억원으로 YoY -11%, QoQ +41%. [비호흡기] 매출액 587억원으로 YoY +24%, QoQ +6%. HPV 주요 입찰 낙찰 및 스크리닝 신규 진입 확대되고 있으며(YoY +38%), PCR 전환 수요를 통해 GI 매출 성장세 지속(YoY +33%). [GPM] 64.9%로 YoY +16.2%p, QoQ +2.3%p 개선되었으며, 전년 대비 장비 매출 비중 감소에 견인, QoQ는 환율 영향 추정. [OPM] 5.3%로 YoY 흑자 전환이나, QoQ -3.2%p로 이는 성과급 113억원 발생에 기인

▶ 2026E 매출액 5,369억원(YoY +13%), 영업이익 566억원(YoY +64%)을 전망. OPM 10.5%로 YoY +3.2%p 개선 기대하나, 기존 추정치 대비 -3.5%p 하향 조정. 이익률 추정치 하향 사유는 신제품 개발로 인한 R&D 비용 및 지급 수수료 증가. 각각 767억원과 385억원으로 2025년 대비 +16%, +15% 전망

▶ 여전히 비호흡기 분야, 특히 HPV, GI 등에서 신규 입찰 확대 및 PCR 전환 수요로 견조한 성장세(2026E 비호흡기 YoY +17%)를 보이고 있으나, 신제품 개발 비용으로 인해 이익 레버리지가 지연됨에 따라 적정주가 3.5만원 하향

▶ 3차 상법 개정안 본회의 통과에 따라 자사주 611만주(11.7%) 소각됨에 따라 주가 상승 기대할 수 있으나, 당사 밸류에이션은 자사주 제외한 유통주식수로 적정주가 산정했기에 당사 적정주가에 기반영

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://buly.kr/3YF5M18 >

* 텔레그램 채널 링크 < https://t.me/alexppark >

[실리콘투(257720)/ Not Rated/ 다올 화장품 박종현]

★ 4Q25P Review: 고객사 순위 재편과 함께 견조한 성장 입증

▶ 결론

2026년초 경쟁 심화 및 핵심 고객사 이탈 리스크가 부각 받으며, 기업 가치 1개월간 -20%. 그러나, 메디큐브가 1순위로 등극하며, 동사 실적 견인할 전망이며, 직판 비중을 높였던 COSRX가 다시 유럽 판권을 부여함에 따라 7순위로 등극했으며, 닥터엘시아 3위 등극함에 따라 동사의 경쟁력을 재확인. K뷰티 벤더사 중 가장 많은 브랜드와 SKU 보유한 동사 기업 가치 상승 기대. 적정 PER 20배 적용 시, 적정주가 6.5만원

▶ 4Q25P 매출액 3,093억원(YoY +78%, QoQ +3%), 영업이익 425억원 (YoY +60%, QoQ -33%)으로 매출액은 컨센서스 소폭 상회, 영업이익 컨센서스 하회. 전분기 대비 신규 브랜드 12개, SKU 3천개 확대되어 매출액 YoY 증가. 4Q25P COSRX는 유럽 중심으로 순위 회복하여 전분기 대비 2위 오른 7위 등극, 메디큐브는 분기 첫 매출 순위 1위 달성

[북미] 아이허브 비중 감소에도 불구, 얼타/세포라 등 신규 채널 확대로 매출액 652억원으로 YoY +75%

[유럽] 매출액 1,146억원으로 YoY +143%, QoQ +12%, 아임프롬, 센텔리안 등 신규 고객사 매출 빠르게 늘어나는 중

[GPM] 29.1%로 QoQ -2.5%p 감소, 해외법인 재고자산 평가손실 및 할인판매에 기인, 향후 계절성으로 작용 전망

[OPM] 13.7%로 YoY +0.9%p, QoQ -4.9%p. 판관비 476억원으로 YoY +61%, QoQ +52% 증가, 인센티브 118억원 및 운반비 QoQ +43% 증가가 주효

▶ 2026E 매출액 1.4조원(YoY +29%), 영업이익 2,531억원(YoY +23%)을 전망. 유럽 매출액 5,210억원으로 YoY +29% 전망. 2025년말 유럽 진출 브랜드 40개에서 2026E말까지 80여개 브랜드 진출 전망. SKU 확장 및 브랜드 확대를 통해 매출 확대 이어질 전망. 다만, GPM은 YoY -1.2%p 감소한 30% 전망. 지역 확장에 따른 GPM 감소 불가피

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://buly.kr/90cZlJV >

* 텔레그램 채널 링크 < https://t.me/alexppark >

[다올 인터넷·게임·레저 김혜영]

2/27(금) 뉴스

🟡 인터넷

[네이버]
검색 대신 대화로 쇼핑한다… 네이버 ‘AI 에이전트’ 출시
https://tinyurl.com/58pskm6u

[카카오]
"롯데마트 쇼핑도 카톡으로"…카카오·롯데마트 업무협약
https://tinyurl.com/2sv8endk

[기타]
400조원 삼킨 ‘달러 스테이블코인’…‘아날로그’ 일본 보다 뒤쳐진 한국
https://tinyurl.com/mryn5htt

🟠 게임

[넥슨]
넥슨, 좀비 신작게임 ‘낙원’ 3월 12일 글로벌 알파 테스트
https://tinyurl.com/3jrw9r4r

[크래프톤]
크래프톤, 신규 슬로건·CI 공개…"새로운 장르·기술 도전"
https://tinyurl.com/4tf2d45z

🟢 레저

[강원랜드]
강원랜드, VIP 임시 회원영업장 운영 개시…고객 불편 최소화
https://tinyurl.com/33xbfsv3

[하나투어]
"정부가 뭘 도와주면 되겠나" 대통령 질문에 "생각해 본 바 없다"… 갈 길 잃은 하나투어 송미선 대표
https://tinyurl.com/4dt668u4

[와이지엔터테인먼트(122870) | BUY(유지) | TP 10만원(유지) | 다올 엔터 임도영]

★ YG 30주년, 빅뱅 20주년

▶ 4월 코첼라를 전후로 빅뱅 활동에 대한 공식화가 확인될 가능성이 높다고 판단. 2/27 블랙핑크, 3/20 BTS 컴백 이후 메가 IP 컴백 모멘텀 부재한만큼 빅뱅에 대한 기대감 반영 가능 전망. 투자의견 BUY, 적정주가 10만원 유지

▶ 4Q25 매출액 1,718억원(YoY+65.1%, QoQ-0.8%), 영업이익 223억원(YoY +2,146.0%, QoQ-28.2%; OPM 13%)으로 컨센 부합. 기타 영업수익(YG인베스트먼트)은 64억원이었으며 인센티브 반영으로 판관비 QoQ 증가. 당기순이익은 투자자산 평가손실 영향

▶ 콘서트 매출 593억원으로 당사 예상치(351억원)를 크게 상회. 블핑 12회(58만), 베몬 10회(12만), 트레저 14회(18만), 위너 5회(1.5만)로 약 88만명 모객(YoY+497%, QoQ+8%), 전년 동기 대비 크게 성장. 블핑 개런티가 예상(22억원)대비 높았던 것이 주효, 스폰서쉽 매출도 긍정적으로 기여했을 것으로 추정

▶ MD 매출 241억원. 로열티로 반영된 MD 매출(약 60억원)을 감안 시 MD 총매출은 360~390억원 수준이었을 것으로 추정

▶ 블핑보다는 빅뱅 활동 공식화가 주가 향방에 더욱 중요할 전망. 20주년(8/19) 이후 3Q 투어 개시를 가정 시 최소 2~3개월 전에는 투어 공지 필요(블랙핑크의 경우 5개월 전 공지). 이름 감안 시 4월 코첼라를 전후로 활동에 대한 윤곽이 확인될 가능성이 높다고 판단, 해당 시점에 추정치에 반영 예정

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 <https://buly.kr/E7AYDSe>

★ DAOL Daily Morning Brief (2/27)

▶️ 미국증시: Dow (+0.03%), S&P500 (-0.54%), Nasdaq (-1.18%)
-미국증시, 엔비디아가 작년 4분기 실적 호조에도 성장 속도 및 업황에 대한 의구심 형성. 여타 AI 및 반도체 관련주로 우려 확산되며 약세 흐름 연출
-굴스비(시카고, 투표권 x) 총재, 인플레이션이 안정되면 하반기에 몇 차례의 금리인하가 가능할 것이라고 밝힘
-440억달러 규모 미국채 7년물 신규 발행 입찰. 응찰률 2.50배(이전: 2.45배), 낙찰금리 3.790%(이전: 4.018%)
-엔비디아, 예상을 상회한 실적과 가이던스를 발표했지만 성장 속도 및 반도체 업황에 대한 의구심에 -5.5% 하락
-마이크론, 엔비디아의 재고 비축 언급이 HBM 숏티지 완화로 해석되며 반도체 가격 급등 흐름이 완화될 수 있다는 가능성이 제기되자 -3.1% 하락
-테슬라, 머스크가 캘리포니아 정부 승인 시 무인 로보택시 출시를 공언했지만, 주 정부는 테슬라가 승인 절차를 위한 어떤 노력도 하지 않았다 발표하자 -2.1% 하락
-S&P500, 금융 +1.3%, 산업 +0.6% vs 기술 -1.8%, 커뮤니케이션 -0.7%
-변동성지수(VIX), 전일 대비 +3.90% 상승한 18.63 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.428%(-4.3bp), 10yr 4.004%(-4.8bp)
-미 국채금리, 제한적인 움직임을 보인 가운데 안전자산 선호심리 부각되며 하락
-Germany 10yr 2.69%(-1.6bp), Italy 10yr 3.3%(-0.2bp)

▶️ FX: JPY 156.12(-0.01%), EUR 1.18(-0.01%), Dollar 97.79(+0.09%)
-달러 인덱스, 뉴욕장 초반 기술주 위주 증시 하락에 따른 위험자산 회피 분위기에 상승했으나, 이후 미국과 이란 간 핵 협상이 진전됐다는 소식에 상승분 일부 반납

▶️ Commodity: WTI $65.21(-0.3%), Brent $70.91(+0.1%)
-WTI, 미국 이란 간 핵 협상에서 비교적 긍정적인 분위기가 형성됐다는 소식에 5거래일 연속 하락

♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/3u4bKAS

[다올투자증권 투자전략팀 / Market Weekly_Check ME up (2월 4주차)]

▶️ 금주 증시 동향 (02/23~02/27)
- KOSPI(+8.6%), KOSDAQ(+3.0%) 상승. KOSPI는 IT하드웨어(+21.0%), 비철 목재 등(+17.8%), 디스플레이(+17.5%) 업종이 상승한 가운데 은행(-4.4%), 증권(-3.9%), 호텔 레저(-2.1%) 업종 하락. 주초 미 상호관세 위헌 판결에 따른 불확실성 해소에 상승 출발. 불확실성 요소 여전히 존재하나 일단은 우호적으로 반응. 이후 미 증시 반등에 연동되며 코스피는 사상 최초로 6,000pt 돌파. 주 막판 엔디비아 호실적에 반도체 업종으로 수급 유입, KOSPI는 상승 폭을 추가 확대, 6,300pt를 상회

- DOW(-0.3%), NASDAQ(-0.01%), S&P500(-0.03%) 하락. 주초 AI가 소프트웨어 업종을 대체할 것이라는 우려가 재확산되며 하락. 다만, 주중 엔트로픽이 자사 클로드 코워크를 기업용 앱에 통합하는 기능을 공개하며 AI와 타산업 간 공존 기대감 부각. 엔디비아 실적 기대감 또한 유입되며 반등. 다만 월말 엔비디아가 실적 호조에도 성장 속도 및 업황 의구심 형성에 하락하자 기술주 위주 약세 연출

▶️ 차주 증시 전망 (03/02~03/06)
- 기술적 부담이 누적되고 있음에도 국내 증시는 연일 강한 상승세. KOSPI의 60일 이격도는 이미 33%를 상회. 즉각적 금리 인하 기대가 크지 않은 상황에서 미 연준의 FOMC(17~18)를 앞두고 관련 지표들의 확인 국면이 도래해 다소간의 상승 탄력 둔화 여지도 있다고 판단. 물론 1분기 실적 시즌을 통해 추가적인 이익 전망치의 상향 조정 가능성이 높고, 내부 유동성도 풍부해 즉각적인 국면전환을 우려할 때는 아니라고 판단. 변동성 확대는 매수 관점에서 접근하는 것이 바람직해 보임

- 시장 이익을 주도하고 있는 반도체에 대해 시장 비중 이하로 줄이는 선택은 위험하다고 판단. 단, 실적 시즌 마무리로 이익 전망치의 추가 상향은 당분간 제한될 수 있는 만큼 기술적 부담 해소 과정이 전개될 때의 대안도 생각해 둘 필요. 실적 관점에서는 리비젼과 그로스 모멘텀이 모두 유효하고 단기 가격 부담 완화가 진행된 조선, 방산, 기계 등의 업종이 눈에 띄며, 전일 한은 금통위에서 금리 안정을 위한 의지가 가시적이었다는 점을 감안하면 헬스케어와 코스닥 지수도 관심

▶️ Key Chart & 핵심지표
- 조금 다른 각도에서 살펴 본 실적과 수급
- 경계심이 형성되고 있는 사모대출 시장

♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/ET04B99

# 관세 업데이트: "다시 시작된 품목별 관세 압박" - 2월 27일

■ 파이낸셜타임스, 트럼프 행정부는 대법원의 위헌 판결에도 불구하고 국가안보 긴급조치와 통상법 301조를 우회 활용해 글로벌 수입 반도체에 대한 관세율을 기존 10%에서 15%로 상향 조정하는 방안을 발표했다 보도

■ 폴리티코, 트럼프 행정부가 연방대법원의 위법 판결로 무효가 된 상호관세 징수액을 돌려달라는 요구에 기존에 징수한 관세 일부를 환급하지 않고 보유하는 전략을 검토하고 있다 보도

* 기업들의 관세 환급 요구액은 1,335억 달러에서 1,750억 달러에 이를 것으로 추산되며, 현재까지 최소 1,800개 기업이 환급 소송에 나선 것으로 파악

■ 우에다 일본은행 총재, 트럼프 행정부의 새로운 관세에 대해 일본에 큰 영향은 없다는 견해를 밝힘

■ 이창용 한국은행 총재, 미 관세 정책 영향과 관련 수출 등 성장 전망에 미치는 영향은 아직까지는 제한적일 것이다 밝힘

* 이창용 한국은행 총재, 미 연방대볍원의 상호관세 무효 판결 관련해서는 향후 품목별 관세 부과 등 미 정부 대응에 따라 영향이 크게 달라질 것이라 언급

■ 시카고 연방준비은행 굴스비 총재, 연방대법원이 트럼프 대통령의 광범위한 글로벌 관세 조치를 무효화한 결정이 기업 불확실성을 키울 수 있지만, 동시에 인플레이션 완화에는 도움이 될 수 있다고 평가

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/1RFzb7F)

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

2/27(금) 데일리뉴스

🛳 조선
[TradeWinds]
Hong Kong shipowner quits supramax market with sale of only vessel in the sector

Excelerate Energy anticipates undertaking multiple conversions to FSRUs and FSUs

DP World resumes sending ships through Red Sea amid Houthi calm

Cheniere Energy exports record LNG volumes in 2025

Hengli Heavy Industry adds $600m in bulker and tanker orders

[Upstream]
US LNG exporter inks new deal with supermajor

Eni working on joint venture opportunities to develop Venezuela oilfields

Hungary and Slovakia release strategic reserves to avoid oil supply crunch

Cheniere expansion projects march forward as profits surge

QatarEnergy awards contract for LNG trains at world's largest gas field

🚢 조선
캐나다 잠수함 최종 제안서 제출 임박…K조선, 막판 총력전 지속
https://buly.kr/1RFzbqz

'코리아 데스크' 만든 인도…HD현대, 현지 조선소 모락
https://buly.kr/1RFzbrf

HD한국조선해양, LNG 운반선 1척 수주…3678억 원 규모
https://buly.kr/3u4bLIF

HD현대•WinGD 세계 최초 암모니아 이중 연료 추진 엔진 테스트 완료
https://buly.kr/Gvofvk2


🚀 방산
강훈식, UAE서 방산 협력 350억불 확정…650억불 사업 추진
https://buly.kr/1y0GYG4

한화에어로, 에너지 밸류체인 구축한다…우주선 발사 서비스 추가
https://buly.kr/FLZr6Cy

K-방산 해외 생산 시대… 한화에어로스페이스, 호주 공장서 K9 자주포 첫 출하
https://buly.kr/CslFMnG

'한화에어로 투자' 쉴드AI, 스텔스 무인전투기 X-Bat 시험 비행 임박
https://buly.kr/8en3pDm

현대로템 폴란드형 'K2 전차', 이스라엘제 능동방호체계 장착
https://buly.kr/Alm9b22

"반도체 다음은 방산"…'한국판 팔란티어'에 수백억 쏟아붓는 VC
https://buly.kr/DaQHI63


* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됨

[조선 Weekly/다올투자증권 조선/기계/방산 최광식 ☎️2184-2308]

★ 다올 선박: LNGc 신조선가 상승. LNG 프로젝트들 진척(모잠비크2, Qatar, Alaska)

⚓ 주시 뉴스
▶ 선가, 실적, 캐파
△ 2026년 1월 한 달간 총 217건, 71억달러 이상의 중고선 매매(S&P) 거래가 발생

▶ 그린쉽
△ 해상 원자력 발전을 위한 규제 및 Pink Corridor(SMR 이동 항로) 구축 동향

▶ LNG
▲ 삼성중공업, Celsius Tankers로부터 2028년 납기 255백만달러 수주
▲ HD현대중공업, Tskoa로부터 LNG선 1+3척 수주. 2028년 납기에 신조선가는 254.4백만달러
▲ TotalEnergies-ExxonMobil, 모잠비크 해상 서비스 입찰 개시
▲ QatarEnergy NFW 육상 시설 EPC 계약 체결
▲ Alaska LNG에 TotalEnergies 장기공급계약 체결. 13MTPA 누적 판매. 18MTPA에 FID 예정

▶ 가스선/암모니아운반선: N/A

▶ 컨테이너
▲ HD현대중공업, 고려해운 피더십 6척 수주

▶ 탱커
▲ VLCC 스팟 운임 급등해 200,000달러/일 선을 위협하며 새로운 고점을 기록
▲ VLCC 용선료(1년)가 사상 최고치를 기록하며 전례 없는 수준에 도달함
▲ Sinokor Maritime이 스팟 선대의 25%를 장악하며, 운임 상승 유도
▽ Pantheon Tankers도 한국 장금상선에 노후 VLCC 매각. 중국에 교체 발주
▽ Zodiac Maritime 최근 4개월 14억달러 탱커 신조투자. 중국 수주

▶ 해양/디펜스/바람
▲ Technip Energies, 모잠비크 Coral Norte FLNG 본계약 체결 확정
▽ Golar LNG, 4번째 FLNG 투자 결정 신중하게 하기로

▶기타
▲ 2026년 1월 글로벌 신조 발주 180억달러로 클락슨 집계

< ☞ https://bit.ly/DOS811 >

* 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS

[DB손해보험(005830)/BUY/TP 270,000원]｜다올 금융 김지원 ☎2184-2306]

★ 재료 완전 소멸보다는 추가 확인 필요

▶ 지난 2월 27일 보유 자사주 3,883,651주 소각 공시. 소각 예정일 3월 30일
▶ 금번 소각으로 보유 자사주 비중 약 12.6% → 7.4%으로 감소
▶ 선행 BPS 상승 및 그에 따른 적정주가 기술적 상향
▶ 전일 급락은 3차 상법개정안 시행 전 전량 소각 가능성에 대한 높은 기대감 때문
▶ 관건은 잔여 자사주 전량 소각 여부. 다만, 주주환원 재료 완전 소멸 가능성은 아닐 것

▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://buly.kr/28v2x1I>
▶ 개별 채널 https://t.me/jiwonkimfin

[다올투자증권 자동차 유지웅]

03/03(화) 데일리NEWS


[완성차]

■“피지컬 AI·수소 인프라 구축”… 현대차, 새만금 9조 투자
https://buly.kr/6tdVJnz

■멀쩡히 달리다 속도가 '뚝'... 2월 마지막 주말, 현대차·기아 ...
https://buly.kr/8IxZADe

■현대차, 아이오닉 9 '올해의 차 3관왕' 달성 기념 EV 특별 프로모션 실시
https://buly.kr/1n5Ws2G

■보스턴다이내믹스 상장 준비 착착…현대차 지배구조 개편 물꼬되나
https://buly.kr/FWUdNfd


[부품/타이어]

■영하 30도, 빙판길 급제동도 거뜬…'中心' 사로잡은 HL만도
https://buly.kr/HHeDBpf

■금호타이어 함평 이전 가속…광주공장 부지 매각 '마지막 관문'
https://buly.kr/6iikKsy


[배터리/2차전지]

■LG엔솔, 인터배터리 2026서 차세대 배터리 총출동…로봇·드론
https://buly.kr/6iikKt5

■삼성SDI, '인터배터리 2026'서 AI시대 비전 제시
https://buly.kr/GE9fIwX

■‘인터배터리 2026’ 개막 코앞, 달궈지는 K배터리···“사물배터리 시대 앞당긴다”
https://buly.kr/E7AZX9k

■관세 변수에도 웃는 K배터리…美 ESS 기회 커져
https://buly.kr/GktwFN5


[글로벌]

■테슬라, 2월 프랑스·노르웨이서 시장점유율 상승
https://buly.kr/AF1txDB

■테슬라, 2월 덴마크 등록대수 전년 대비 18% 감소
https://buly.kr/ET05UnD

■BYD, 2월 차량 판매 팬데믹 이후 최대폭 감소
https://buly.kr/APwew2H

■토요타, 도요타인더스트리 공개매수 가격 상향…기업가치 300억달러
https://buly.kr/4bjeZ7B

* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됩니다

[제약/바이오(Overweight) 다올투자증권 제약/바이오 이지수 ☎02-2184-2363]

★ Who’s Next?: 특허 절벽 이후 빅파마의 선택

▶ 글로벌 투자 환경: '슈퍼 클리프'와 IRA가 만든 기회
- 2031년까지 $3,000억 규모 특허 만료 직면. 여기에 IRA 약가 인하까지 겹치며 빅파마는 이제 '생존'을 위해 외부 자산을 사야만 하는 상황
- 검증된 후기 자산 및 차세대 모달리티 선점 경쟁 심화되는 중
- 초기 자산은 옵션 계약으로, 후기 자산은 공격적 인수로 대응하는 딜 구조 가속화

▶ 빅파마 투자의 3대 키워드: 비만, RNA, 면역질환
- 비만/MASH: 단순 감량을 넘어 '근육 보존' 및 ‘유지 관리’
- RNA: 연 1~2회 투여로 질환 근본 원인을 차단하는 장기 지속형 기술 가치 재부상
- 면역질환: 하나의 플랫폼으로 수십 개 적응증 확장이 가능한 '고효율 플랫폼' 선호

▶ 2026 K-바이오: 기대감을 '데이터'로 증명할 Re-rating 구간
- 생물보안법 반사이익을 넘어, 글로벌 규제 정합성을 갖춘 한국 바이오텍의 구조적 수혜 기대
- 조 단위 L/O로 검증된 플랫폼의 기술적 신뢰도 확보 및 후속 파이프라인으로의 가치 확장
- 주요 임상 발표가 집중되는 시기. 기대감이 확실한 자산 가치로 전환되는 본격적인 리레이팅 국면

▶ 최선호주: 한미약품, 리가켐바이오, 차선호주: 올릭스, 관심종목: 에이프릴바이오, 부광약품, IPO 종목: 아이엠바이오로직스

★ 보고서원문 및 컴플라이언스 → <https://buly.kr/5UJRaik>

[다올투자증권 자동차/이차전지 유지웅]

★ 현대위아(011210) - 키맞추기 이상의 플레이어

▶ 투자의견 BUY를 유지하며, 적정주가는 14만원으로 상향. 적정주가는 2026년 기준 P/E 18배를 적용했으며, 기존대비 65% 상향. EPS는 기존 대비 유지

▶ 동사는 그룹사 로봇사업 최대 수혜업체 중 하나로, 새만금 사업 투자에 따른 동사의 그룹내 활용가치가 빠르게 증가

▶ 동사는 그룹사향 공급을 겨냥해 시작한 로봇사업을 영위 중. 2025년 기준으로 약 500억원 규모의 매출 발생

▶ 현대차그룹이 대규모 생산설비 투자시 동 사업부의 외형 확장이 가능해 지는 구조이며, 궁극적으로는 협력사 등으로 외부 판매가 이뤄질 전망

▶ 로봇 제조현장에는 동사의 협동 로봇 등이 대거 투입될 수 있을 뿐 아니라 동사 로봇 제품의 대규모 신 거점으로 활용될 가능성도 존재

▶ 열관리 사업은 점진적으로 자동차외 영역으로 확대될 것으로 기대

★ 보고서원문 및 컴플라이언스 → <https://buly.kr/1y0Hygh>

[다올투자증권 자동차/이차전지 유지웅]

★ 에스엘(005850) - 다양한 모멘텀이 기대되는 한해

▶ 투자의견 BUY를 유지하며, 적정주가는 10만원으로 상향. 적정주가는 2026년 EPS에 P/E 12배를 적용해 산정

▶ 새만금 신거점에서 동사의 로봇 위탁생산사업이 이뤄질 가능성이 높아, 눈높이 상향 기대

▶ 기존 램프사업 외에도 적극적으로 사업확장을 추진 중이며, BMS 및 보디 컨트롤 모듈 등을 포함

▶ 새만금 사업에는 한편 약 0.4조원 규모의 로봇 생산거점 투자가 포함되어 있으며, 모베드 역시 생산거점으로 활용될 가능성이 높음

▶ 2026년 연간 매출액 규모는 YoY +9.3%가 기대되며, 2024년을 저점으로 매출 확대가 본격화 되는 시점

▶ 헤드램프는 현대차그룹 물량을 양분하고 있는 현대모비스의 사업조정 가능성도 나타나고 있어, 2026년을 중심으로 다양한 기업가치 재평가 요인 존재

★ 보고서원문 및 컴플라이언스 → <https://buly.kr/A4796Dt>

[다올 인터넷·게임·레저 김혜영]

3/3(화) 뉴스

🟡 인터넷

[네이버]
600만명 홀린 네이버웹툰 AI 채팅 ‘캐릭터챗’, 일본 상륙
https://tinyurl.com/d7zkuj7d

[카카오]
카카오-롯데 '온라인 장보기 맞손'…e커머스 합종연횡 가속화
https://tinyurl.com/bp5pjw39

[기타]
AI 무기화 논란에도…오픈AI, 美국방부에 서비스 제공 합의
https://tinyurl.com/mtdfxj2m

"메타, 엔비디아·AMD 이어 구글과도 AI칩 계약…자체칩은 난관"
https://tinyurl.com/3y5truw4

오픈AI와 협업할 스타트업 모여라…403개사 모집
https://tinyurl.com/36pn5htx

美 OCC, 스테이블코인 ‘4% 보상’에 제동…예금이탈 막는다
https://tinyurl.com/3n3jt9u3

🟠 게임

[넷마블]
넷마블, ‘왕좌의 게임:킹스로드’ 출시 앞두고 초청 시연회
https://tinyurl.com/397b6t9y

🟢 레저

[하나투어]
중동 하늘길도 막혀… 두바이·도하 항공 노선 줄줄이 결항
https://tinyurl.com/3yew8p3b

[한스바이오메드(042520)/ Not Rated/ 다올투자증권 박종현]

★ 모멘텀이 많다

▶ Review
28기 1분기 매출액 303억원(YoY +52%, QoQ +28%), 영업이익 21억원(YoY, QoQ 흑자전환)을 달성. 피부이식재 매출액 140억원으로 YoY +174%, QoQ +53% 증가했으며, 품목별로는 셀루디엠 37억원 달성, 출시 이래 빠르게 매출 성장 중. 벨라셀 플러스/HD 또한 YoY +23억원, +21억원 증가하며, 출시 초기 성과 및 적응증 확대에 따른 매출 확대 중

▶ 28기 실적 전망
28기 매출액 1,395억원(YoY +55%), 영업이익 132억원(YoY 흑자전환)을 전망

피부이식재 매출액 783억원(YoY +113%)을 전망하며, 셀루디엠 매출액 376억원 전망. 28기 2분기부터 일본 선적 개시되었으며, 일본향 매출액 55억원, 28기 3분기부터 대리점 계약 체결로 매출액 100억원 발생 전망. 향후 셀루디엠은 미국/중국 진출 위한 의료기기 품목 허가 필요. 현재 국내 식약처 의료기기 허가 준비 중, 2028E 품목 허가 목표. 셀루디엠 기타 이식재 대비 판매수수료 없어 OPM 30-40% 달성 가능

인공유방보형물 바운스는 2025.09월 식약처 허가 완료하여 2026.04월 국내 출시 예정. 실리콘 원재료 공급사와 계약 체결 완료하여 출시 가능. 해당 공급사는 글로벌 인공유방보형물 원재료 독점 공급. 28기 3분기 출시로 28기 실리콘 매출액 81억원으로 YoY +908%

중국 골이식재 (치과/정형) 사업 확장에 따라 뼈이식재 매출액 336억원으로 YoY +20%

▶ 투자의견
동사는 2026E ECM스킨부스터 사업 확장과 인공 유방 보형물 출시를 앞두고 있어 다수의 모멘텀 보유. 미용 의료기기 업종 내 관심 종목 제시. 29기 기준 PER 28배로 밸류에이션 부담 있으나, 신사업 매출 확대 및 이익 확대에 따른 밸류에이션 정당화 기대

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://buly.kr/31Uprgy >

* 텔레그램 채널 링크 < https://t.me/alexppark >