액티브전선(AEC)에 탑재되는 반도체 부품(리니어 이퀄라이저) 공급업체

Earnings Call

Q. 레퍼런스
= 액티브구리케이블(ACC)에 탑재되는 당사의 리니어 이퀄라이저 부품 '쿠퍼엣지'는 하이퍼스케일러 고객사 1곳과 3개의 프로젝트 통해 도입 검증 중이며 2026년 중반부터 양산 예상. 현 레퍼런스를 성공하면 다른 하이퍼스케일러도 향후 몇분기 동안 수주 제안할 것으로 예상

Q. ACC와 AEC 차이
= 기존 액티브전선(AEC)은 디지털신호처리(DSP) 담당하는 리타이머 기반. ACC는 이퀄라이저 통해 90% 전력 절감 가능해 AEC보다 이점 명확. ACC는 DAC(직접구리선)와 AEC 사이 포지션을 잡아 두 시장의 상당 부분을 잠식할 수 있는 TAM(시장기회) 형성하고 있음. DAC는 전력 소비가 낮은 대신 거리가 짧고, AEC는 거리가 긴 대신 전력 소비가 큼

※ 크레도(CRDO)가 내세우는 AEC가 셈테크가 말하는 ACC와 살짝 다른 개념

Q. LPO
= 선형구동 광학모듈(LPO)는 차세대 데이터센터용 광통신부품. 4Q25(=4QFY26)부터 한자릿수 중반 % 정도의 매출 기여가 예상되며 2026년 내내 매출 성장 가속화 예상. LPO는 기존 광모듈에 탑재되는 DSP 칩을 대체하는 역할. 광모듈의 LPO 전환 흐름은 셈테크의 TAM을 150% 향상하는데, 그 이유는 LPO는 고성능 아날로그 드라이버 IC인 수신기(TIA), 레이저(송신) 등을 반드시 요구하기 때문에 광모듈 당 칩 판매량이 늘어나는 구조. LPO는 하이퍼스케일 인프라에서 점진적이면서 광범위하게 채택될 것

Q. 희토류
= 광통신부품에 실리콘게르마늄(SiGe) 소재가 널리 사용되면서 공급 제약 우려 있으나 고객 및 파트너사와 공동 프로젝트 통해 가시성 확보하는 중. 여러 국가의 다양한 파운드리 업체로부터 용량을 확보하는 등 공급망 다변화를 추진하고도 있음

Q. 구조조정
= 사물인터넷(IoT)의 셀룰러 통신 모듈 같은 저마진의 비핵심 자산을 매각하겠다는 목표는 변함 없음. 잠재적 인수자들이 몰려들고 있으며 데이터센터 연결 사업에 집중할 것

물류센터 자율이동로봇 전문

Earnings Call

Q. 신제품
= 당사의 재고 밀도가 높은 차세대 물류 스토리지는 설치 속도를 대폭 개선해 고객사의 물류센터 공간을 더 크게 절약함으로써 높은 ROI(투자회수율) 실현하게 함. 차세대 물류 스토리지는 조립 부품 수를 90% 절감. 이를 통해 물류센터 구축 시간을 절반 이하로 단축. 실제로 월마트는 당사의 차세대 스토리지로 2단계 시공 절차를 1단계로 줄였음

Q. 신규시장
= 헬스케어 공급망에 최초 진출하며 북미 최대 외과 제품 업체 1곳을 고객사로 확보. 헬스케어 공급망은 미국 내 500개 이상 물류센터가 있어 잠재력이 매우 큰 시장임. 지난 6개월 간 영업팀을 보강해 시장을 더욱 적극적으로 공략 중

Q. 물류로봇
= 3Q25(=4QFY25) 동안 10개의 신규 물류로봇을 배포한 뒤 6개 물류로봇을 실제 운영에 투입하면서 총 운영하는 물류로봇 수가 48개로 증가. 이는 FY24 말 대비 2배 증가한 수준. 운영 효율성 향상에 힘입어 설치부터 최종 검증까지 걸리는 시간이 3개월 단축했음 (차세대 스토리지 도입 전 기준)

Q. 수주잔고
= 3분기처럼 4분기(=1QFY26)에도 수주잔고 변화 없을 것. 3분기 수주잔고 증가는 기존 프로젝트의 인플레이션 반영이 주된 원인. 현 수주잔고에는 신선식품 전용 마이크로 풀필먼트 관련 $5B 이상 잠재적 잔고가 포함돼 있음. 향후 1년 안에 매출로 인식하는 수주 이행률은 10%에서 12%로 향상하는데, 그 근거는 설치시간 단축. 참고로 차세대 스토리지의 크기가 커짐에 따라 로봇 배치 수는 줄어들 수 밖에 없는 구조이기 때문에 이제는 달러 가치로 계약 규모를 판단해야 함. 

Q. 3PL
= 당사의 물류로봇 시스템에 기반한 3자 물류(3PL) 서비스를 제공하기 위해 2년 전 소프트뱅크와 합작법인 '그린박스' 설립. 첫 번째 사이트는 애틀란타주에 위치하며 곧 가동 예정. 향후 90~180일 내 첫 고객 확보를 기대하고 있음

상장까지 이어질 것인가

미국 캐쥬얼 의류업체 (브랜드 : 아베크롬비, 홀리스터 등)

홀리스터가 10분기 연속 매출 성장을 기록하면서 전체 실적을 견인. 홀리데이는 낮은 할인율로 평균판매가격(AUR)을 높였고 고객 트래픽도 함께 증가. 재고를 타이트하게 유지하는 전략을 이어갈 것. 연말 시즌 동안 트래픽 유도 위해 가격을 인상하지 않았으나 봄 상품부터 특정 품목 가격인상을 진행할 계획

오픈AI가 B2C AI 서비스를 지향하는 만큼 사용자 확장 속도는 빠른 것은 당연한 건데, 써드파티 앱과 연동함으로써 일상과 소셜 서비스로서 얼마나 수익성을 낼지가 관건. 한편 구글 제미나이는 코딩, 이미지 생성 등 고부가가치에 초점을 둬서 토큰 출력량이 더 많다 보니 당장은 오픈AI보다 수익 측면에서 유리한 것은 분명. 오픈AI도 코딩 사용량을 늘리기 위해 코딩 특화 모델 고도화에 계속 집중하고 있음

이럴거면 상장하세요

제조공장의 낮은 가동률에 따른 고정비 증가와 비슷한 논리로 접근할 수 있음. 브로드컴은 구글 TPU Unit 판매량에 따른 Product 매출을 창출하기 때문에 생산량이 많을수록 높은 설계비를 회수할 수 있음