가와사키중공업, 상업용 항공기 MRO 수주량 증가 7012.JP

日 3대 중공업 중 하나. 항공우주 / 에너지·해양(가스터빈, 선박 등) / 정밀 기계·로봇 / 철도 / 파워스포츠·엔진(이륜차) 5가지 사업부로 구성

2Q FY25 Results
= 매출 ¥508b (est. ¥499b), 15% YoY
= OPM 3.0% (est. 5.9%), -3.4%p YoY
= EPS ¥106.77 (est. ¥112.72, Prior. -¥10.20)

Order Backlog
= 항공우주 ¥1,343b, 39% YoY
= 에너지·해양 ¥874b, 19% YoY
= 철도 ¥427b, 1% YoY
= 정밀기계·로봇 ¥101b, 2% YoY

FY25 Guidance
= 수주잔고 ¥2,230b → ¥2,530b, 4% YoY
= 매출 ¥2,290b → ¥2,340b (est. ¥2,309b)
= OPM 6.3% → 6.2% (est. 5.3%)
= EPS ¥490.61 (est. ¥508.84) [P/E = 21.8x]

Earnings Call

Q. 항공우주 부문
= 상업용 항공기 엔진의 MRO(유지보수) 물량 증가하고 있으며 방위 관련 계약의 판매 비중이 하반기 집중돼 있기 때문에 하반기 이익 전망을 상향함.

Q. 로봇 부문
= 범용 산업자동화 로봇 수요는 둔화. AI 성장 힘입어 반도체 제조 장비용 로봇 수요는 2024년 하반기 이후 회복세이며 지속적인 개선 예상됨

Q. 주요 프로젝트
= 2030년까지의 액화수소 공급망 프로젝트 기술검증 진전 가속화. 수소혼소 가스터빈이 꾸준히 배치되고 있음. 세계 최초 상업용 대형 액화수소 저장탱크 제작도 착수. 이 과정에서 JFE엔지니어링(5411)과 일본 최초 고압수소 운송 파이프라인 기본 설계 업무협약 체결.

Q. 이륜차 부문
= 매출은 늘었으나 이익이 감소. JPY 강세 영향. 미국 관세 여파로 원가 ¥2.6b 상승하고 생산투자 관련 고정비도 증가함. 경쟁 심화에 따른 판촉 비용 증가도 있음

-6.1%

로켓랩, 중형발사체 첫 발사에 궤도 안착 목표 $RKLB

로켓발사체 및 소형위성 제작사

3Q FY25 Results
= 매출 $155m (est. $152m), 48% YoY
= GPM 41.9% (est. 40.1%), 10.6%p YoY
= 영업비용 $98m (est. $97m), 42% YoY
= EBITDA loss $26m (est. $24m), -16% YoY

4Q FY25 Guidance
= 매출 $170~180m (est. $172m)
= GPM 43~45% (est. 40.0%)
= 영업비용 $107~113m (est. $95m)
= EBITDA loss $23~29m (est. $12m)

Earnings Call

Q. 소형발사체
= 소형발사체 '일렉트론' 신규수주는 3분기 17회, 수주잔고는 역대 최대인 49회 기록. 고객은 한국, 일본, 유럽 등 해외사. 발사 횟수는 곧 17회를 앞두고 있으며 직전년도 16회 기록을 넘어섬. 2026년에도 이같은 발사 속도를 이어갈 것으로 예상. 일렉트론 90% 이상이 자체 생산되므로 공급 차질은 없음. 생산용량은 연 52대 수준

Q. 중형발사체
= 중형발사체 '뉴트론'은 2026년 1분기 중 발사 시설로 옮기고, 그 이후 시점에 첫 발사 계획. 첫 시도에 바로 저궤도 진입을 목표로 하기 때문에 엄격한 테스트와 인증 과정 거치는 중. 2026년 중에 첫 테스트 발사가 얼마나 빠르게 이루어지는지에 따라 향후 12개월 동안 3회 임무(가이던스) 여부가 결정될 것. 참고로 뉴트론 발사가 연기되더라도 군사위성 프로그램(NSSL) 일정에는 크게 영향 없음

Q. 군사위성
= 미 우주개발청(SDA)이 추진하는 군사위성 구축 2단계 매출은 예정대로 2024년 첫해 10%, 이후 40% → 40% → 10%로 인식. 구축 3단계는 정부 셧다운으로 지연됐음 

Q. GPM
= 일렉트론 사업이 성숙해짐에 따라 계약조건을 깐깐하게 설정해 고객이 프로그램 취소 시 당사의 이익이 보호받을 수 있음. 이번 3분기에는 고객 취소 건이 있어 위약금이 전액($5M) 수익인식돼 일회성 GPM 상승(+10.6%p)이 있었음

Q. OPEX & CAPEX
= 뉴트론의 경우 2025년 중반부 쯤 발사 예정일을 기준으로 최초 예산 $250~300M 설정. 그러나 일정이 지연되면서 누적된 R&D 비용과 CAPEX 지출이 약 $360M로 예상됨.

+3.8%

메타, 실시간 통역 가능한 '자동음성인식(ASR)' AI모델 지원 언어 1600개로 확장 $META

메타는 5년 전 최초 공개한 ASR 알고리즘 '옴니링구얼 Wav2vec 2.0' 기반 AI모델 '옴니링구얼 ASR'를 오픈소스로 공개. 7B 파라미터 규모로 1600개 이상 언어에 대한 자동음성인식 기능 제공하는 것이 특징 데이터가 부족한 소수 언어도 500개 포함. 지원 언어의 78%에서 오류율(CER)이 10% 미만에 불과해 실시간 통역 등 실사용에 충분한 성능을 지녔음. 참고로 미학습 언어도 '소량의 오디오-텍스트 쌍 샘플만 입력하면 지원할 수 있음

Source : Meta AI

AMD, 3~5년 중장기 가이던스 제시 $AMD

= 매출 CAGR 35%↑ (FY27 est. 32.5%)
= GPM 55~58% (est. 54%)
= OPM 35%↑ (est. 31%)
= FCF Margin 25%↑ (est. 21%)
= 데이터센터 시장기회(TAM, '25 → '30) : $200B → >$1T

상당히 도전적인, 그리고 가시적인 재무 전망을 내놓았다고 생각

다시 꿈틀대기 시작하는 금 가격

#Opinion 테스트 장비 사이클이 왔다

현 반도체 사이클에서 '웨이퍼 테스트 장비' 투자는 상당히 중요. 과거에는 "양산 가능성"에 집중해 후공정 본더 장비 배치가 주류였다면 이제는 3D 스태킹과 I/O가 급증함에 따라 "실현 가능성" 기조로 넘어왔고 이에 테스터 장비 투자가 늘고 있음. 그 움직임은 대표 벤더 어드반티스트(6857)의 최근 어닝에서 증명됐다고 생각함

#Sector
= 어드반티스트 6857.JP
= 테라다인 $TER
= 크로마ATE 2360.TW
= 키사이트 $KEYS

테스터 소모품(프로브카드, 소켓) 종목도 따로 봐야 함 (ex. Cohu, Technoprobe 등)

폭스콘, 3Q25 어닝 서프 2317.TW

*Currency = TWD
• 매출 2.06T (est. 2.06T)
• 영업이익 70.54B (est. 63.01B)
• EPS 4.15 (est. 3.69)
• 4Q 매출 유의미한 성장 예상
• FY25 매출 유의미한 성장 예상 *이전과 동일
= 클라우드·네트워크 제품 4Q 강한 성장 예상
= 미국과 일본의 소버린 AI 프로젝트에 참여

인피니언, AI 전력반도체 매출 전망 상향 IFX.DE

4Q FY25 Results
• 매출: €3.94B (est. €3.91B)
• 사업이익: €717M (est. €725M)
• 4Q 매출 약 €3.6b 예상 (est. €3.8b)
• FY26 매출 YoY '다소 증가' 예상 (est. 8%)
• FY26 AI 전력반도체 매출 €1.0b → €1.5b
• FY30 전력반도체 시장기회(TAM) €8.0~12.0b

인피니언의 전력반도체 제품군은 랙의 파워서플라이유닛에 사용하는 '40V 중간 버스 컨버터(IBC)' '/ 800V HVDC용 '전력모듈 스왑 컨트롤러' / GPU 코어 전력공급하는 DC-DC 변환기인 'PoL 컨버터' 등 다양함

아식스, 연간 영업이익률 상향 7936.JP

FY25 Guidance
= USD/JPY 150.0 → 150.0 (Prior. 151.4)
= 매출 ¥800b → ¥800b, 18% YoY
= OPM 17.0% → 17.5%, 2.7%p YoY

방일 외국인(인바운드 관광객)들에게 인기 있는 고급 브랜드 '오니츠카 타이거'의 성장이 지속. '스포츠 스타일' 일상용 스니커즈의 판촉도 효과를 거두는 중

After +0.6%

[요약] 오클로 3Q25 어닝콜 $OKLO

Q. 전략
= 빌드-소유-운영 모델로 장기 계약을 체결해 전력을 직접 판매하고 반복 수익 창출을 목표로 접근. 플루토늄 계열 액체 나트륨 냉각제(EBR-Ⅱ) 핵원료 기반의 확장성 높은 소형원자로모듈(SMR) 설계로 빠른 배치와 저렴한 비용을 고객에게 제공하고 있음

Q. 수주
= 미 에너지부(DOE)와 원자로 파일럿 프로그램(RPP)의 3개 프로젝트 사업자로 선정. 75MW 상업용 소형원전 '오로라 프로젝트'의 경우 DOE 권한 하에 우선 착공에 들어가고 동시에 원자력규제위원회(NRC) 승인받을 계획. DOE 인증경로를 통해 더 이상 NRC의 통합면허신청(COLA)을 따지 않아도 됨. NRC 대신 DOE와 함께 작업하면 사전 허가 없이 빠른 원자로 건축 가능해짐

Q. 핵연료
= 정부비축 플루토늄은 최대 20톤, 이를 통해 약 180톤의 EBR-Ⅱ 연료 변환할 수 있음. 이 규모는 10~20개 이상 발전소에 투입 가능한 물량. SMR 전용 고순도저농축우라늄(HALEU) 원료와 비교 시 플루토늄 약 11% 농도가 HALEU 19%와 동일 성능을 보임. 현재 HALEU는 상업적 공급망이 초기 단계라 공급 부족이 심각. 플루토늄이 HALEU 미공급 시기의 공백을 매우는 대체제될 것

Q. 전력구매계약(PPA)
= PPA 체결 서두르지 않음. 장기적이고 건설적인 고객사와 선구매계약 구축하는데 중점두고 있음. 특히 하이퍼스케일러와 선급금 포함한 다양한 계약 구조를 협의 중. 공급망 장납기 부품 확보를 위해 선급금은 10% 범위 고려. 내년 이후 하이퍼스케일러 계약들이 구체화될 것.

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써클, 2025년 3분기 실적

- 조정 EBITDA $1억 6600만 (예상 $1억 3250만)
- 총 수익 및 준비금 수입 $7억 4000만 (예상 $7억 730만)
- 조정 EBITDA $1억 6600만 (예상 1억 3247만)
- 스테이블코인 시장 점유율 29% (예상 28.6%)
- 유통 중인 USDC $737억

Here We go! 루이싱 커피(LKNCY)가 2020년 분식회계 사태 이후 장외증권거래소(OTC)로 강등됐다가 다시 미국 증시 재상장을 시도합니다. 참고로 루이싱 커피는 OTC에서 거래되는 4년 동안 주가가 700% 이상 상승했음

다만 CEO의 발언일 뿐이며 SEC의 꼼꼼한 규정준수 검사와 중국 당국의 강력한 규제 등 관문이 많음

글로벌파운드리 3Q25 어닝서프 $GFS

= 매출 $1.69B (est. $1.68B)
= EPS $0.41 (est. $0.38)
= 4Q 매출 $1.78~ 1.83B (est. $1.79B)
= 4Q EPS $0.42~0.52 (est. $0.45)

Pre +6.0%

같은 레거시 파운드리인 GFS와 TSEM의 상황은 정반대. 결국 포트폴리오 믹스 차이가 주가와 실적을 결정한 꼴

PEG Ratio(=P/E에서 EPS Growth 나눈 상대적 밸류에이션 지표)로 따졌을 때 AMD가 가장 저평가

이제 마이크로컨트롤러유닛(MCU)도 18nm로 갑니다. 유럽 종합반도체 기업 ST마이크로일렉트로닉스(STM)는 금일 모건스탠리 테크 컨퍼런스에서 2026년에 선진적인 18nm 공정 기술을 사용해 MCU 45종을 출시한다고 밝혔습니다. MCU는 임베디드 컴퓨터 모듈로 아날로그-디지털 신호변환 역할이 주류이며 최근 엣지 단에서의 AI 적용에 따른 로직 연산 요구로 더 첨단 공정으로 설계되는 추세입니다

앤트로픽, $50b 데이터센터 착수

AI모델 '클로드' 개발사 앤트로픽(비상장)이 텍사스와 뉴욕주에 맞춤형 데이터센터 확충 위해 $50b 투자. 2026년 첫 번째 데이터세터 사이트 가동 예상. 앤트로픽은 현재 엔터프라이즈 AI 시장을 공략 중이며 30만개 이상 기업에 클로드 서비스 제공 중. 연 $100K 이상 대형 고객 계정수가 지난 1년간 7배 증가. 2028년에 흑자전환 예상하며 같은 해 $74b 영업손실 추정되는 오픈AI보다 유리

웨이모, 로보택시 고속도로로 확장 $GOOGL

알파벳 산하 웨이모가 샌프란시스코, 피닉스, LA에서 일부 이용객에게 고속도로 경로 지원한다고 발표. 시간 제한도 없이 언제든 고속도로 이용 가능. 시간이 지남에 따라 점차 더 많은 사용자에게 고속도로 서비스 제공 예정. 사용자들은 고속도로 통해 더 짧은 경로를 채택할 수 있게 됨. 테슬라도 오스틴에서 로보택시 시작했으나 고속도로 주행 시에는 안전 모니터링 담당자가 동승

#Opinion 로보택시의 수익화는 차량호출 빈도가 가장 높은 공항-숙소 사이 잘 갖춰진 도로 인프라 기반의 단거리 주행. 이를 넘어 고속도로로 확장한다는 것은 그 이상의 커버리지를 감당할 라이다(LiDAR) 신뢰성이 뒷받침된다는 말이며 우버(UBER)·리프트(LYFT)-웨이모 파트너십 고려 시 써드파티 차량호출 앱에 도입될 확률이 높음

Citi : 일라이릴리, TP $1,250 → $1,500, 매수 등급 $LLY

경구형 GLP-1 오르포글리프론 2026년 매출 $0.5b → $1.8b로 상향. 1Q26 오르포글리프론 승인과 메디케어 전면 적용 가정

시스코, 연간 가이던스 상향...장후 +7% $CSCO

데이터센터 네트워크 인프라(라우터·스위치)

1Q FY26 Results
= 매출 $14.9b (est. $14.8b), 8% YoY
= EPS $1.00 (est. $0.98), 10% YoY

2Q FY26 Guidance
= 매출 $1.50~$1.52b (est. $1.47b)
= EPS $1.01~$1.03 (est. $0.99)

FY26 Guidance
= 매출 $59.0~60b → $60.2~$61.2 (est. $59.7b)
= EPS $4.00~4.06 → $4.08~4.14 (est. $4.04)