빅테크 실적에 앞서 CAPEX 효율성을 비교해보면

MSFT / GOOGL / META / AMZN
※AMZN은 클라우드 사업부 믹스 반영

향후 3년 CAPEX 추정치 총합(million)
= 214,765 / 235,258 / 211,733 / 318,202
= GOOGL 1등(AMZN은 절반만 DC예산 가정)

향후 3년 매출/CAPEX 비율
= 4.46 / 5.50 / 3.04 / 2.41
= GOOGL 1등

투하자본대비수익률(ROIC, 1Q25)
= 27.5%(+0.9%p) / 51.4%(+4.4%p) / 44.9%(+3.8%p) / 23.1%(+4.7%p)
= GOOGL 1등 (WACC 제해도 동일)

내부수익률(IRR, Fwd3Y)
= 45.9% / 43.4% / 15.6% / 22.5%
= MSFT 1등

정말 러프한 계산이긴 한데 GOOGL이 전반적으로 CAPEX 효율성이 가장 뛰어난 모습

출처 = 딘쓰티커(https://t.me/d_ticker)

<백악관, 골든돔 참여사 변경하나>

https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/trumps-golden-dome-looks-alternatives-musks-spacex-2025-07-22/

일론 머스크의 스페이스X 의존에서 벗어나기 위한 전략으로 아마존닷컴의 프로젝트 카이퍼와 대형 방위기업애 구애하고 있다고 전해짐

결국 주체기업의 변화고 Karman 같이 밸류체인은 변함없을 것 같은데? 스페이스X 종속 벤더면 몰라...

미-일 관세협상 결과 정리

1. 일본이 미국에 $550bln 투자, 수익금의 90%는 미국이 가져감 (상세한 내용 없음, 트럼프 주장 / 일부 발표된 '재탕'투자도 있을 것으로 보임. 예를 들면 소프트뱅크라던가..)

2. 상호관세율 25% → 15%

3. 자동차 추가관세율 25% → 12.5% + 기존 관세율 2.5%로 15% 적용

4. 자동차, 트럭, 쌀, 기타 농산물 등 일본의 시장 개방

이 외 개별 추과관세 품목들에 대해 발표된 내용은 없음


(NHK 보도)

이시바 내각 고위직 1

"트럼프가 SNS에 투고한 내용은 그대로이고, 일본으로서도 환영할 수 있는 내용이며. 아카자와 장관의 끈질긴 협상의 결과다."

이시바 내각 고위직 2

"상세히는 모르지만, 합의를 할 수 있었다면 일미 관계에 있어서 좋은 성과로, 국민의 불안감은 상당히 경감될거 같다. 15%라는 숫자를 일본 산업계가 어떻게 받아들일지도 주시해 나갈 필요가 있다."

정부 관계자 1

"디테일한 보고는 받지 않았지만, 트럼프는 분명히 긍정적인 모습을 하고 있어서 일정한 성과가 있었다고 파악된다. 트럼프가 투자를 언급한 것은 처음으로, 이시바와 아카자와 장관의 공적이 아닌가."

정부 관계자 2

"일본으로부터의 수입품에 25%의 관세가 부과되면, 타격을 받는 기업도 있었다고 보이기에 8월 1일 기일을 이전에 합의가 가능했던 것은, 국익을 지키는 것으로 연결된다. 러트닉 상무장관과의 협상을 중심으로 협상을 진행해 트럼프의 이해를 얻게 된 건 그동안의 협상에 대한 성과다."

다른 섹터보다는 자동차가 매우 중요했으나, 이정도면 일본 입장에서도 적당히 만족할만한 성과라고 생각함.

이로 인해 금리인상에 대한 근거는 다시 살아날 것으로 보임.

연내 1회 인상 및 4월 1회 추가인상도 어렵지 않을 것으로 봄.

결과적으로 일본 은행주를 중심으로 몇몇 섹터들의 투자 기회가 꽤 좋아졌다고 보며, 단기금리 상승도 매우 매력적.


Source : Risk & Return

토요타자동차 9%상승중

일본 은행주에도 주목해야 할 때
- MUFG, SMFG, 리소나은행

일본 23일 오전장 모습

관세 완화로 기업의 투입비용 부담이 줄고, 임금인상 여력이 생겨 금리인상 여력마저 생기니 일본시장금리(JGB10Y)가 +5%p 이상 상승 중

특히 임금을 선제적으로 올려놓은 패스트 리테일링(유니클로) 가장 큰 수혜를 입고 있음. 임금 올려놨으니 이미 시장의 마진 우려는 충분히 반영된 상태고 오히려 원가절감으로 현 전망보다 하향될 가능성이 생겨버림

[속보] 2분기 SK하이닉스 영업이익, 1년 전보다 68% 증가한 9조2000억원

📰조선일보 https://ift.tt/MAdLvZr

30주차 상승률 상위종목 - US

+44%｜Medspace｜위탁임상(CRO)
+25%｜West Pharma｜제약패키지(주사기·캡슐)
+24%｜Comfort Systems｜건물설비(HVAC·배관)
+24%｜IQVIA｜임상컨설팅
+20%｜Astera Labs｜네트워크 반도체

+16%｜Baker Hughes Company｜업스트림
+15%｜Thermo Fisher｜임상장비·위탁생산(CDMO)
+15%｜Deckers Outdoor｜아웃도어 패션(어그·호카)
+14%｜Hims & Hers Health｜원격처방(비만약)
+14%｜Illumina｜유전체 시퀀싱 장비

+13%｜Newmont｜금광
+13%｜Galaxy Digital｜크립토 자산운용
+13%｜Pegasystems｜고객관리 SW(CRM)
+12%｜EMCOR｜건물설비 유지보수
+12%｜GE Vernova｜가스터빈

+11%｜TechnipFMC｜해저유정
+11%｜Revvity｜임상장비
+11%｜Block｜디지털결제
+11%｜Builders FirstSource｜건설자재
+11%｜Globe Life｜생명보험

30주차 상승률 상위종목 - Europe

+13%｜BT Group｜통신사(UK)
+13%｜BNP Pariba｜대형은행
+12%｜Kering｜럭셔리패션(구찌)
+12%｜Eurofins Scientific｜임상분석 서비스
+11%｜Reckitt｜위생용품

+11%｜Neste｜신재생원료
+11%｜Volkswagen｜자동차
+11%｜Daimler Truck｜상용차
+11%｜AB Volvo｜상용차
+11%｜Porsche｜스포츠카

30주차 상승률 상위 종목 - Japan

+28%｜퍼시픽 인더스트리 7250｜자동차부품(케이블)
+21%｜머니포워드 3994｜회계 SW
+13%｜스바루 7270｜자동차
+12%｜야스카와전기 6506｜로봇부품(서보모터)
+12%｜하모닉 6324｜로봇부품(감속기)

+12%｜산바이오 4592｜줄기세포
+12%｜리소나은행 8308｜지역은행
+12%｜마쓰다 7261｜자동차
+11%｜미쓰비시중공업 7011｜방위
+11%｜미쓰이금속광업 5706｜금속채굴(니켈·구리·코발트)

30주차 상승률 상위 종목 - Korea

+58%｜산돌｜폰트
+48%｜중앙첨단소재｜정밀화학
+38%｜SNT에너지｜풍력터빈
+35%｜타이거일렉｜변압기
+35%｜삼천당제약｜의약품

+34%｜미투온｜게임
+33%｜현대인프라코어｜건설기계
+32%｜하이드로리튬｜리튬
+32%｜한화에너지｜태양광
+30%｜노브메타파마｜의약품

지난주에는 전반적으로 바이오 섹터가 많이 올랐고 실적전망 편차가 큰 제약보다는 기반 장비/서비스 중심의 종목에 집중된 경향이 있었음

특히 유럽의 자동차 섹터가 관세협상 전부터 크게 반응했는데 실제 타결된 자동차 관세율은 초안 대비 10%p 감소한 15%로 상호관세율과 일치하는 수준에 도달했음 (UK 자동차 관세율은 10%)

EU 관세 결과가 어쨌든 서프라이즈. 실물경제에는 물가상방으로 독이 될지라도 대미 수출로 성장하는 글로벌 기업들이 증시에 만연하기 때문에 유럽 증시에는 긍정적으로 작용할지도. 이번 주 무빙이 당분간 모멘텀을 결정할 가능성이 높아졌음

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250728800035

바로 한 회사가 떠오르는....
B2B라 말 꺼내기가 무섭

리마인드

대한민국 대통령실: 美 무역협상, 방위비 분담금 증액과 미국산 무기 구매 포함 - 뉴시스

South Korea Presidential Office: US trade talks include defence spending increase and US weapons purchase - Newsis

삼성의 대미투자 여부, 조건, 규모가 제일 중요... 반도체 팹이냐, 바이오(CDMO) 공장이냐

[속보] 이재용, 워싱턴행 출국…한미 관세협상 지원사격
https://www.mk.co.kr/news/business/11380242

<AI 글래스 대장주>

에씰로룩쏘티카, 메타와 같이 AI 글래스 만들고 있는 기업입니다. 메타가 전략적 투자로 지분 3% 가지고 있고 향후 5%까지 늘릴려고 합니다

이 회사는 프랑스 상장 기업이고 (Ticker : EL), 2019년 안경렌즈 전문기업 에씰로와 안경소매점 룩쏘티카가 합병해 탄생한 회사입니다. 레이방, 오클리 등 안경/선글라스 브랜드를 다수 갖고 있습니다

28일 장후 상반기 실적 결과 매출은 쇼크 = €14.02b (est. €14.08b). 그럼에도 29일 본장에서 7% 이상 상승 중. 1세대 AI 글래스 <레이방 메타> 매출이 YoY 200% 성장했기 때문입니다

AI 글래스의 실시간 번역 + 라이브 스트리밍 기능과 시력교정렌즈 탑재가 판매 촉진 요인이라고 합니다.

2세대 <오클리 메타>도 상반기 중 출시했습니다. 배터리 수명 길고 카메라 성능 개선된 버전입니다. CEO는 레이방 메타 판매량을 충분히 따라잡을 수 있다고 어닝콜에서 언급했고, 레이방 메타 유통 채널을 그대로 활용한다고 합니다

사실 에씰로룩쏘티카의 포트폴리오가 굉장히 다양합니다

1. AI 글래스
2. 근시교정렌즈
3. 노안용렌즈
4. 청각보조안경
5. 안과전문병원

2~3의 렌즈 제품이 AI 글래스 만큼 성장동력입니다 . 2019년 출시한 <스텔리스트 렌즈>라는 어린이 근시교정렌즈가 상당히 유명합니다 (특히 중국에서) 6년 만인 올해 스텔리스트 2.0 버전을 출시할 계획입니다.

다만 지난 2년간 M&A 자체는 성공했다고 보기 어려운데, 5를 확장하기 위해 안구진단기기업체 Heidelberg Enginerring와 패션안경 판매확장을 위해 스트리트 패션업체 슈프림을 인수했으나 매출 성장률 기여도는 2%p에 불과합니다.

참고로 2분기 동안 관세 영향과 AI 글래스의 영업 레버리지 확장으로 GPM이 1.0%p 하방 압력을 받았고 이에 대응하기 위해 곧 한자릿수 가격인상을 진행합니다

기본적으로 수익 구조가 판매량(Volume) 의존적이긴 합니다

자세히 보면 양산형 제품(ex. 패션안경)과 프리미엄 제품(ex. AI 글래스, 교정렌즈) 등 포트폴리오 범위가 상당히 넓어 꼭 Volume에만 의존하지는 않습니다

소비자 시장이 Volume 성장, 북미 B2B 시장에서는 가격결정력이 강해 Price 기반 성장, 유럽 렌즈 시장은 Volume과 Price의 균형이 맞습니다.

그리고 렌즈 등 기술력이 상당히 좋은 편이라 포트폴리오 믹스 자체가 가격상방 구조로 꾸준히 변하고 있습니다

그 기술력이 곧 시장 침투율을 크게 만드는 요인이기도 한데, 보청기 기능이 탑재된 청각보조안경 <뉘앙스 오디오>는 출시 1년 만에 특정 국가에서 침투율이 80%를 초과하기도 했습니다

<코인베이스, 삼성페이 결제수단으로 채택>

https://news.samsung.com/us/samsung-wallet-now-supported-on-coinbase-crypto-platform/

사실 삼성이 결제망이 있는데 스테이블코인 발행/유통 사업 얘기가 왜 안나오나 했는데 그냥 파트너십을 하기로 결정했나 보군요