트럼프, CFTC 의장에 마이클 셀리그 임명

트럼프 행정부가 상품선물거래위원회(CFTC) 의장에 마이클 셀리그를 임명했다고 공식 발표. 그는 증권거래위원회(SEC) 크립토 태스크포스 내 수석법률고문을 맡은 적 있음. 과거 '14~'15 CFTC 위원장 산하의 법률 서기로 지내면서 CFTC 경력도 존재. 친-크립토 성향의 마이클 셀리그 임명은 시장에 상당히 반가운 소식. 참고로 CFTC 후보 중 하나로 언급됐던 브라이언 퀸텐즈는 예측베팅 서비스 '칼시'의 이사회에 재직했던 이력이 있음. 그가 임명될 시 상품거래법 위반으로 규제를 받고 있는 칼시, 폴리마켓 등을 미국에서 공식 서비스화할 수 있는 기대감이 있었음. 마이클 셀리그도 성향상 비슷할 것으로 예상되며, 사실 이미 예측베팅 서비스들은 CFTC로부터 무조치 서한을 받아 미국 재진출 길을 확보한 상황임

소프트뱅크, 오픈AI 상장 조건걸고 $22.5b 투입 9984.JP

소프트뱅크가 1월 스타게이트 프로젝트를 계기로 3월 오픈AI 투자를 결정. 총 $41b 투자를 약속했고, 4월에 1차로 $10b 집행. 나머지 $30b 중에 $22.5b를 금일 결정했다고 발표. 소프트뱅크는 오픈AI에 구조조정을 완료하고 궁극적으로 IPO(기업공개) 길을 열어라는 조건을 제시. 만일 구조조정 미완료 시 소프트뱅크의 총 투자액은 $20b로 줄어들 수 있

2030년 CSP의 AI 클라우드 점유율 - Raymond Jame

*매출 기준
= 마이크로소프트 애져 37%
= 구글 클라우드 플랫폼 35%
= 오라클 인프라스트럭쳐 11%
= 아마존웹서비스 7%
= 코어위브 7%
= 네비우스 3%

AWS의 점유율이 고작 7%. 아마존 베드록 같은 AI 플랫폼을 제공함에도 여전히 기본적인 클라우드 마이그레이션과 툴의 지배력이 크다고 해석할 수 밖에 없는 듯

43주차 글로벌 증시 주간 상승률 - Dean's Ticker

> US
+33%｜샌디스크 $SNDK｜메모리(낸드)
+32%｜카펜터 $CRS｜특수합금(항공우주·방위)
+24%｜페가시스템즈 $PEGA｜SW(고객경험)
+23%｜인튜이티브서지컬 $ISRG｜수술로봇
+19%｜제네럴모터스 $GM｜자동차
+19%｜할리버튼 $HAL｜시추서비스
+19%｜라스베이거즈샌즈 $LVS｜카지노
+19%｜컴포트시스템즈 $FIX｜건축물설치
+16%｜워너브라더스 $WBD｜영화·스트리밍
+16%｜포드 $F｜자동차
+15%｜메드페이스 $MEDP｜위탁임상(CRO)
+14%｜알버말 $ALB｜리튬
+14%｜에이버리데니슨 $AVY｜산업자재
+14%｜CACI인터내셔널 $CACI｜국방·안보SW
+13%｜다우 $DOW｜종합화학
+13%｜Rtx $RTX｜방위
+13%｜넥스트래커 $NXT｜태양광추적장치
+12%｜써클 $CRCL｜스테이블코인발행
+12%｜카르만홀딩스 $KRMN｜방위(미사일)
+11%｜코히어런트 $COHR｜광섬유·레이저가공

> Europe
+19%｜메트소 METSO.FI ｜광업장비
+15%｜런던증권거래소 LSEG.UK ｜거래소
+15%｜리프코 LIFCOB.SE ｜지주사
+13%｜사브 SAAB.SE ｜방위
+12%｜포르쉐 P911.DE ｜스포츠카
+11%｜네스테 NESTE.FI ｜신재생연료
+11%｜렌토킬 RTO.UK ｜해충방제
+10%｜오를렌 PKN.PL ｜정유·석유화학
+9%｜노키아 NOKIA.FI ｜통신장비
+9%｜세그로 SGRO.UK ｜리츠(물류창고)
+9%｜아코르 AC.FR ｜럭셔리호텔

> Japan
+45%｜토요 엔지니어링 6330｜플랜트
+34%｜키옥시아 285a｜메모리(낸드)
+34%｜노무라 8604｜증권
+24%｜스미토모 금속광산 5713｜광산
+20%｜재팬 엔지니어링 컨설턴츠 6016｜건설컨설팅
+19%｜가와사키 기선｜해상운송
+17%｜유니온툴 6826｜금속가공공구
+17%｜메타플래닛 3350｜크립토
+16%｜니혼 M&A센터 2127｜금융(M&A중개)
+16%｜후루노전기 6814｜해양전자장비
+15%｜모덱 6269｜부유식설비(FPSO)
+15%｜미쓰이상선 7003｜조선
+14%｜태평양시멘트 5233｜건설자재
+13%｜토아 1885｜음향장비
+13%｜IHI 7013｜중공업(터빈·플랜트)

> Korea
+112%｜이수화학｜정밀화학
+47%｜한스바이오메드｜미용의료
+44%｜SJG세종｜자동차부품
+44%｜씨피시스템｜케이블보호
+37%｜로보로보｜로봇청소기
+35%｜코데즈컴바인｜여성의류
+33%｜재영솔루텍｜카메라부품
+33%｜한라IMS｜조선기자재
+32%｜휴림로봇｜산업용로봇
+30%｜삼영이엔씨｜해양전자장비

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Jefferies : 샌디스크, TP $60 → $180, 매수 $SNDK

(25.10.21) 가격전망 개선, 하드디스크(HDD) 쇼티지, 멀티도달 거대언어모델의 급속한 확산이 SNDK 긍정적 모멘텀을 이끄는 동인. SNDK는 1H26에 다수의 티어1 고객사 대상으로 UltraQLC 플랫폼을 기술검증하기 위해 노력하고 있음. 새로운 목표주가는 2027년 EPS 추정치 $12.16에 15배 멀티플을 적용

샌디스크 포트폴리오 핵심 3가지
= UltraQLC 플랫폼 : 데이터 집약적 워크로드 전용(Warm Data)
= 스타게이트 플랫폼 = 고용량 SSD 아키텍처(Warm+Cold Data)
= 고대역폭플래시(HBF) = DRAM의 용량 확장 한계를 극복한 차세대 표준

HBF의 경우 SK하이닉스와 협력으로 2H26 샘플 출하, 1Q27 추론 프로세서에 탑재한 샘플 출하를 목표

램리서치, 낸드 사이클 수혜 크게 노출 $LRCX

25.10.22 3Q25 어닝콜 中

현 반도체 장비 수요는 엔터프라이즈 SSD(eSSD)와 NAND 업그레이드 등 현실적인 니즈에서 발생하며, 당사의 원자층증착(ALD), 고종횡비(HAR) 식각장비 등 신장비로 기술전환하고 있는 것의 배경. 특히 증착, 식각은 장비 전체 시장의 성장속도보다 빠를 것. NAND 업그레이드 지출은 $40b 예상되며 수년간 걸쳐 집행될 것. NAND 200단 이상의 경우 비트당 밀도가 크게 상승해, 본장비 업그레이드 이외 새로운 부가장비(모듈) 수요도 예상됨. 단, 반도체 제조사의 물리적 인프라(클린룸 또는 팹) 확장 속도가 제한적이라면 램의 전망도 수축될 수 있음

애플, 아이폰18부터 '스타링크' 통합 $AAPL

애플이 2026년 출시할 아이폰 18 프로에 스타링크의 위성 인터넷 기능을 통합하기 위해 논의 중이라고 밝혀. 아이폰은 14 시리즈 이후 '글로벌스타' 위성망을 통해 위치공유와 비상SOS 등 제한적인 위성 통신 서비스를 제공해왔음

트레이드데스크, DSP 경쟁력 상실 지속 $TTD

DSP = 광고구매플랫폼, 광고주가 온라인 광고 구매 시 자동입찰 시스템을 지원하는 소프트웨어

아마존닷컴의 DSP인 'Amazon DSP'가 트레이드 데스크 등 경쟁제품과 광고 성능을 비교하는 테스트 비용을 광고주에 전액 지원하겠다는 파격적인 제안을 내세움. 감성적인 마케팅이 아니라, 광고성능 비교를 4~6주 동안 진행해 실증적인 성과를 보여주겠다고 함. TTD는 대표적인 독립 DSP 벤더였고, 구글 / 아마존 / 메타의 광고지면에 매칭하는 역할을 해왔으나, 최근 아마존처럼 인터넷 기업들이 직접 DSP를 운영하면서 TTD의 입지를 빼앗고 있는 중. 작년까지만 해도 TTD의 Fwd P/E는 55~65x 밴드였으나, 지금은 25~30x로 급락. 이 수준이 앞으로의 뉴노멀이 될 확률이 높아졌음

잘 나가는 기업만큼 추락하는 기업의 양상도 잘 지켜봐야
내가 투자하는 종목이 시장의 큰 변화로 입지를 잃고 있는데
이유도 모르고 희망의 끈을 붙잡고 있으면 적절한 대응이 아님

#신고가 라스베이거스 샌즈, 사이클 반등 신호 $LVS

마카오, 싱가포르 거점의 카지노 리조트 운영사(마리나베이)

3Q FY25 Results
= 매출 $3.33b (est. $3.05b), 24% YoY
= EBITDA $1.34b (est. $1.20b), 35% YoY

FY25 Guidance
= 싱가포르 마리나베이 EBITDA $2.5b → $2.7~2.9b
= DPS $1.20/Share (est. $0.98), 50% YoY

Earning Calls

= 싱가포르 마리아베이 내 홀드율(수익/베팅액)을 4.2%(vs 일반적으로 3%) 예상. 하우스 어드밴티지(통계적 우위)가 높은 본게임 외 사이드베팅의 수요가 증가했기 때문. 이는 당사만의 전략은 아니며 카지노 업계의 트렌드. 수치를 보여주는 스마트 테이블 시스템 도입이 홀드율을 더 정확히 측정해 고객경험 개선에 활용. 마카오의 사이드베팅 비율은 아직 싱가포르보다 작음

= 마카오 리조트의 EBITDA 목표는 연 $2.7~2.8b. 마카오 시장의 총게임매출(GGR) 성장이 동반돼야 함. 현재 목표 달성까지 절반 정도를 달성했음. 베이스매스(소액베팅)보다 프리미엄매스 같은 VIP 고객이 여전히 성장을 주도할 것. 포뮬러원(F1)의 싱가포르 대회가 3Q에서 4Q로 연기됐으나, F1 같은 스포츠 이벤트와 무관하게 카지노 리조트의 수요가 큼. 대형 콘서트를 개최할 수 있는 공연장이 있어 방문객 증가 요인으로 작용

→ 게임 믹스 다양화에 따른 홀드율 증가와 Non-US 여행 증가로 인한 수혜를 입고 있음

#신고가 HCA헬스케어, 셧다운에도 의료보조금 기여 지속 $HCA

미국 최대 병원 사업자

3Q FY25 Results
= 매출 $19.16b (est. $18.56b), 10% YoY
= EBITDA $3.87 (est. $3.48b), 18% YoY
= EPS $6.96 (est. $5.73), 42% YoY

FY25 Guidance
= 매출 $74~76b → $75~76.5b (est. $75.1b), 7% YoY
= EBITDA $14.7~15.3b → $15.3~15.7b (est. $15.1b), 12% YoY
= EPS $25.50~27.00 → $27.00~28.00 (est. $26.35), 25% YoY
= CAPEX $5.0~5.2b → $5.0b (est. $4.9b), 4% YoY
= 주정부 보조금 YoY 250~350m

Earning Calls

= 연방정부의 메디케이드(저소득층의료보험)의 지원금 한계로 주정부가 추가 재정을 지원하면서 매출에 크게 기여하고 있음. 3분기 동안 주정부 보조금이 가장 큰 곳은 테네시주. 그 다음 캔자스(9개월치 보조금 인식), 텍사스(1개월치 보조금 인식). 플로리다, 조지아, 버지니아 등에서 주정부 보조금 승인대기 중. 美보험청(CMS)가 정부 셧다운에 따라 업무 중지돼 승인까지 시간이 걸림

= 3분기 동안 메디케어 어드밴티지(정부보조 민간지원 고급 의료보험) 기반 진료랑이 YoY 4.8% 증가. 외과, 비뇨기과 등에서 수요 강세. 신경과학, 정형외과, 심혈관 수술도 증가. 18분기 연속 진료량이 성장했고 장기 진료량 목표는 2~3% 범위. 신규시설과 외래시설 확대, 새로운 의사 네트워크 구축이 성장요인으로 작용

'전력반도체 IP' 비코, 하이퍼스케일러 고객사와 계약 증가 $VICR

수직전력공급(VPD), 컨버터 인 패키지(ChiP) 등 AI인프라 전용 전력반도체 IP

3Q FY25 Results
= 수주잔고 $153m, 2% YoY
= 매출 $110m (est. $95m), 19% YoY
= EPS $0.20 (est. $0.46), -42% YoY

Guidance
= 향후 2년간 라이선싱 매출 50% YoY 성장
= 장기적으로 제품 매출 $1.0b 이상 목표

Earnings Calls

= 당사의 IP는 대부분 AI 애플리케이션에 필수이므로 향후 2년간 모든 하이퍼스케일러 또는 서버 OEM 업체와 라이선스 계약을 체결할 것으로 예상. 현 라이선스 수익은 NBM(니어필드 버스컨버터) IP 중심. 향후 VPD(수직전력공급) 특허에서 라이선스 수익창출 기회있을 것

= NBM은 AI 서버 랙의 전력분배 손실을 줄이고, VPD는 GPU 등 반도체 패키지 아래서 초고전류를 공급하는 핵심 부품. 특히 VPD는 경쟁사 대비 전류밀도가 높음(5A/mm2 vs 경쟁사 3A/mm2)

= 주요 고객을 대상으로 1Q26 VPD 2세대(1세대는 8년 전) 솔루션의 제품 양산을 준비 중. 다른 하이퍼스케일러, 서버OEM 2~3곳과도 협의 중이며 이들의 제품은 2H26에 출하 예상. 제품의 경우 수직통합 생산체계를 만들어 리드타임이 짧고, 수율이 98% 이상으로 높기 때문에 매출 기여 기대.

'해저케이블' 넥상스, 4년치 케파 풀로 채워 NEXS.FR

초고전압 해저·육상 케이블 업체

3Q FY25 Results
= 수주잔고 €7.9b, 27% YoY
= 매출 €1.57b (est. €1.58b), -7% YoY
= 캐나다 저전압 케이블 Elctro Cables €125m 인수

FY25 Guidance [Maintained]
= EBITDA €810~860m (est. €808m), 4% YoY
= FCF €275~375m (est. €336m), -18% YoY
= 3분기 중 CEO 교체. 전략과 톤은 그대로 유지

Earnings Calls

= 초고압 케이블 사업부(Transmission)의 현 수주잔고는 4년간 생산용량을 거의 채운 상태. 매출대비수주액(Book-to-Bill)은 1을 기록했고 연말에도 비슷한 수준 예상. 그리스-이탈리아 해저케이블 프로젝트(GSI)는 초기 일정대로 순조롭게 진행 중

= 2025년 GSI의 매출 기여는 €150m 예상. 전력배전망(Grid) 부문은 EBITDA Margin이 15% 이상(vs 전체 11.5%). 전력사용시점 케이블 부문(Connect)은 데이터센터 시장에 초점을 맞춰 유럽에서 EBITDA Margin 13% 수준을 기록 중

카펜터, 항공엔진 쇼티지로 강력한 가격인상세 $CRS

항공우주·방위용 특수합금

1Q FY26 Results
= 매출 $734m (est. $747m), 2% YoY
= OPM 20.9% (est. 20.2%), 4.6%p YoY
= EPS $2.43 (est. $2.16), 40% YoY

2Q FY26 Guidance
= 영업이익 $152~156m (est. $153m), 31% YoY

FY26 Guidance *유지
= 영업이익 $660~700m (est. $676m), 30% YoY
= FCF $260m (est. $266m), -9% YoY
= 법인세율 21~23% → 21% (Prior. 19.5%)

FY27 Guidance *유지
= 영업이익 $765~800m (est. $810m), 15% YoY

Earning Calls

= 25.09는 지난 1년여 만에 가장 높은 수주를 기록한 달로 YoY 23% 급증했음. 항공우주 기업 5곳과 2~5년치 장기공급계약(LTA) 재협상 완료했는데, 모두 가격을 상당히 인상했음(해당 사업부 OPM 32% vs 전체 21%). 참고로 타이트한 공급환경 때문에  과거 계약주기 10년보다 짧아진 것이 특징

= 항공엔진 리드타임이 여전히 길게 유지. 규제당국의 보잉 737 MAX 생산속도 증가 승인 후 주문압력이 가속화돼 리드타임이 다시 늘어나기 시작할 것으로 전망. 앨래배마주에 생산시설 확장을 위해 기초공사 단계에 진입. FY26 하반기에 CAPEX 가속화해 FY27후~FY28초에 완공 예정

페가시스템즈, 엔터프라이즈AI 계약 꾸준히 증가 $PEGA

워크플로우 자동화 SW 벤더

3Q FY25 Results
= 매출 $381m (est. $352m), 17% YoY
= OPM 4.6% (est. 11.2%), -61% YoY
= EPS $0.30 (est. $0.20), 54% YoY
= SaaS 총계약가치(ACV) YoY 27% (Prev. 28%)

Earnings Calls

= 신규계약가치의 85% 이상이 Pega Cloud에서 발생. Pega Cloud는 AWS, Azure 등 클라우드와 연동돼 컴퓨팅 자원을 자동할당 및 자동확장(Auto-Scaling) 하며, 서버 / 스토리지 / 네트워킹 등 인프라 업데이트를 자동 진행하고 24시간 365일 보안 관제 서비스까지 제공

= 연방정부의 IT현대화 수주를 진행 중이나, 셧다운으로 인행 진행 속도가 더딤. 그러나 장기 계약 특성상 프로젝트가 중단될 일은 없음. 에이전틱 AI 관련 신제품 Pega Blueprint가 최근 출시 후 기업의 애플리케이션 개발 시간을 획기적으로 단축해 1000곳 이상의 신규고객 확보를 이뤄내고 있음

→ 엔터프라이즈 AI 소프트웨어 시장은 벤더가 너무 많아 경쟁이 치열함. 그렇기 때문에 세일즈와 마케팅 경쟁이 중요한데, PEGA는 빠른 시일 내에 고객의 요구사항 반영해 SW를 시연하는 등 세일즈 절차를 간소화해 승부수를 띄운 상황

CACI 인터내셔널, 빠르면 올해 말부터 '골든돔' 참여 $CACI

미국 국방부, 정보기관(FBI·CIA) 대상 IT서비스 및 컨설팅

1Q FY26 Results
= 수주잔고 $33.9b, 5% YoY / 10% 빼ㅃ
= 매출 $2.29b (est. $2.25b), 11% YoY
= EBITDA 11.7% (est. 10.8%), 1.2%p YoY
= EPS $6.85 (est. $6.15), 16% YoY

FY26 Guidance
= 매출 $9.2~9.4b (est. $9.34b), 8% YoY
= EBITDA Margin 11% 중반 (est. 11.2%)
= FCF $710m (est. $720m), 61% YoY
= 재계약 비중 11% → 4% 하향 *긍정적

Earnings Call

= 당사가 노출된 국방IT의 총유효시장(TAM)은 $280b, 반면 회사의 시가총액은 $9.3b에 불과하므로 성장여력 충분. 정부기관과 보통 계약기간은 약 6년으로 의회의 예산 변동과 관계없이 성장 지속 가능. 정부가 전통적이고 복잡한 연방조달규정 대신 절차가 간소화된 구매 시스템으로 당사와 계약하고 있어 계약이 수월해짐

= 3Q25 연방 민간기관 매출 증가분의 약 10%P는 국토안보부(DHS). 정부 셧다운 때문에 4Q25에도 3Q25와 같은 수주 증가를 기대하기 어려우나 몇달 더 지속하지 않는 한 가이던스에 영향 안 미침. 참고로 당사는 8년 전부터 가격경쟁으로 승부보는 방식을 포기하고, 계약 수를 최대한 늘리는 전략을 취하는 중.

= 전자전 관련 포트폴리오는 $2.0b 매출(전체의 약 20%) 창출. 대표적으로 미 국방부의 '안티드론(Counter-UAS)' 프로젝트가 있으며 적군의 드론 공격을 대비하는 무기 체계를 갖춰가고 있음. 향후 트럼프 행정부의 '골든돔' 추진 시 수십억(billon) 달러 지출 예상하며 당사는 올해 말과 내년 초에 무인공격 센서시스템 개발에 참여할 계획

이번주 주요 종목 실적 체크는 끝입니다

오픈AI, 실시간 양방향 번역모델 공개

오픈AI는 런던 '오픈AI 프론티어스' 행사에서 번역 데이터로 훈련된 새로운 양방향 음성번역 모델을 제안. 이 모델은 단어별로 번역 처리하지 않고 완전한 동사가 나올 때까지 기다려, 문장이 끝나자마자 실시간 번역을 지원하는 것이 특징. 향후 몇 주 내 출시 예정인 것으로 알려져. 과거 오픈AI는 대규모 음성번역 모델 '위스퍼'를 공개한 바 있으나, 실시간 번역이 불가능하다는 단점이 있었음. 오픈AI는 8월 엔터프라이즈 서비스로 실시간 스피치-투-스피치 API 기능을 공개한 바 있고, 이 기반이 되는 모델을 공개하는 것

미-중, 관세 철회 코앞...희토류 섹터 운명은? - 25.10.26

= 美 재무장관 "2일 간 협상 끝에 합의 도달"
= 11월 1일부로 시행 예정이었던 중국향 100% 관세 해제될 것
= 중국은 희토류 수출통제 제도 1년 연기할 것
= 중국은 미국 대두 상당량 구매할 것
= 양측은 이제 내부승인절차 시작할 것

월요일 美희토류 종목의 폭락이 예상되나 어차피 미국의 희토류 자국화는 거대한 흐름

2년 뒤 AI서버 출하량 절반이 ASIC

골드만삭스에 따르면 AI서버 출하량이 향후 3년간 1,249K → 1,704K(+36%) → 2,069K(+21%), 이중에서 ASIC 서버 비중은 38% → 40% → 45% 추정. ASIC이 추론 서버에만 쓰이는 게 아니라 고성능 ASIC의 증가로 훈련용으로도 채택. 특히 훈련용 ASIC 서버는 베이스보드(모듈형) 기반 랙으로 데이터센터 공간 맞춤화가 가능하고 예산 부담도 낮음. 참고로 CSP 5사의 향후 3년간 CAPEX 증가율(YoY)은 67% → 23% → 15%로 예상, 중국 CSP의 CAPEX는 55% → 8% → 6%로 추정됨

[단독] 전력수급 갈길 먼데…원전 부지 선정 절차 올스톱

원전 유치를 희망하는 지자체는 최소 4곳으로 알려졌다. 부지 선정위는 경북 경주·영덕·울진, 울산 울주는 주민 수용성이 충분해 응찰할 가능성이 크다는 내부 판단을 내린 것으로 알려졌다. “(원전을) 지을 곳도 지으려다 중단한 한 곳 빼고는 없다”는 이재명 대통령 발언과는 상반되는 분위기다.

출처 : 조선일보, https://ift.tt/JgzwevO