에어버스, 중국 생산시설 확장 AIR.FR

에어버스가 A320neo 생산 촉진을 위해 중국 톈진에 2번째 조립공장 개설. 기존에 있는 1번째 공장은 2년 전 A321 항공기를 최초 인도한 바 있음. 미국 앨래배마주에도 10월 미국 내 2번째 조립공장을 신설했음

리오틴토, 중국 알루미늄 공사와 지분 스왑 RIO.AU

호주 광산 대기업 리오틴토가 중국 국영회사 차이나 알루미늄 공사(Chinalco)와 지분 및 자산을 맞교환하기로 결정. Chinalco는 이미 RIO의 지분 11%를 보유 중, 이번 협약으로 RIO 광산 프로젝트 공동투자권 일부를 얻는 대신 2~3%의 지분율을 처분하는 방식으로 논의 진행 중. Chinalco는 RIO의 티타늄 자산 확보를 모색하는 중

코히어, 'AI모델 개발사' 최초로 상장 코앞

구글 브레인 출신들이 2019년 설립한 LLM 개발사 및 엔터프라이즈 AI 플랫폼 전문 코히어(Cohere). 에이단 고메즈 CEO는 "공개시장 투자자들이 아마존, 마소 같은 CSP를 투자하는 게 아니라 순수하게 AI모델 기업에게 투자할 기회를 제공할 것" "가까운 시일 내 상장하겠다"고 언급. 현재는 미국 시장이 유력하나 런던증권거래소 상장도 고려 중. 지난 9월 펀딩 시리즈 D 기준 기업가치 $7 billon 으로 평가되며 지금까지 총 $1.54b 조달. 참고로 국내에서는 LG CNS와 함께 엔터프라이즈 AI 시장을 공략하고 있음

GE버노바, 3Q25 어닝 서프라이즈 $GEV

= 주당순이익(EPS) 1.64달러, 예상치 1.62달러
= 유기적 매출 98.3억 달러, 예상치 91.6억 달러 대비
= 신규주문액 146억 달러

2025년 가이던스 재확인

= 매출 360억~370억 달러 범위 상단으로 향할 것으로 예상 371.9억 달러
= 관세 및 그에 따른 인플레이션 영향이 약 3억~4억 달러 하단에 이를 것으로 예상

+3.5%

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버티브, 연간 가이던스 대폭 상향 $VRT

*서버 냉각장치 벤더

3Q FY25 Results
= 신규주문 YoY 60% (Prior. 17%) / QoQ 20%
= 매출 $2.68b (est. $2.59b), 29% YoY
= OPM 22.3% (est. 20.1%), 2.2%p YoY
= EPS $1.24 (est. $0.99), 63% YoY
= FCF $462m (est. $301m), 38% YoY
= ROIC : 20.5% (Prior. 15.6%)

FY25 Guidance
= 매출 $9.93~10.08b → $10.16~10.24b (est. $10.08b), 27% YoY
= OPM 19.7~20.3% → 20.0~20.5% (est. 20.0%), 0.9%p YoY
= EPS $3.75~3.85 → $4.07~4.13 (est. $3.82), 44% YoY
= FCF $1.38~1.43b → $1.47~1.53b (est. $1.41b), 30% YoY

Pre +6.0%

텔레다인, 어닝서프 + 가이던스 상향 $TDY

센서, 카메라, 열화상 카메라, CMOS 등 산업용 이미징 제품과 항공·해양전자 장비 공급업체

3Q FY25 Results
= 매출 $1.54b (est. $1.53b), 7% YoY
= EPS $5.57 (est. $5.47), 9% YoY
= 순부채비율 1.4x (est. 1.37x, Prev. 1.6x)
= FCF $314m (est. $344m),
= 사브(Saab) 해양전자 사업부 인수

FY25 Guidance
= EPS $21.20~21.50 → $21.45~21.60 (est. $21.50), 9% YoY

Pre -2.4%

보스턴 사이언티픽, 어닝 서프 + 가이던스 상향 $BSX

심혈관 의료장비 기업

3Q FY25 Results
= 매출 $5.07b (est. $4.97b), 20% YoY
= EPS $0.75 (est. $0.71), 19% YoY
= 인수 2건 진행

FY25 Guidance
= 매출 YoY 18~19% → 20% (est. 18.7%, Prior. 17.6%)
= EPS $2.95~2.99 → $3.02~3.04 (est. $2.98), 21% YoY

+1.6%

레녹스, 상업용 냉방공조 상승에도 주택시장 부진에 어닝 쇼크 $LII

냉방공조(HVAC) 관련주. 주거용 HVAC 중심, 데이터센터향 확장 중

3Q FY25 Results
= EPS $6.68 (est. $6.84), 4% YoY
= 매출 $1.40b (est. $1.48b), -5% YoY *판매량(Volume) 부진
- 주거용 $0.91b, -12% YoY
- 상업용 $0.51b, +10% YoY
= OPM 22.1% (est. 20.9%), 1.8%p YoY
= OCF $301m (est. $452m), -33% YoY *완제품 재고 급증

FY25 Guidance
= EPS $23.25~24.25 → $22.75~23.25 (est. $23.30), 2% YoY
= 매출 YoY +3% → -1% (est. 0.5%, Prior. 7%)
= FCF $650~800m → $550m (est. $772m), -30% YoY

→ 상업용 HVAC 제품을 생산하는 텍사스 살티요 신규 공장의 효율성 증가로 높은 생산량과 리드타임 단축 실현. 이에 재고가 증가해 현금흐름 악화됐으나, HVAC 쇼티지에 따라 가격인상 가능해 마진 개선에는 기여

+0.2%

#Opinion

버티브 같은 서버냉각장치와 다르게 데이터센터 건물단의 냉방공조(HVAC) 종목이 덜 매력적인 이유는 기본적으로 주택시장의 영향을 많이 받기 때문. 다만 장기적으로 데이터센터향 HVAC의 비중(Mix) 증가로 펀더멘털이 극적으로 개선될 영향이 있기에 계속해서 팔로업해야 할 데이터센터 기술요소 중 하나

HVAC 대표주 캐리어(CARR) 차트를 보면 지난해 데이터센터향 익스포저 확장과 동시에 주택시장의 호조로 좋은 퍼포먼스(+100% 가량) 보인 반면 올해는 고금리 지속에 따른 주택시장 부진이 겹쳐 데이터센터 호재에도 주가 모멘텀은 거의 없음

어플라이드 디지털, 하이퍼스케일러 2곳과 200MW 계약...누적 600MW $APLD

15년 임대 계약, $5.0b 주문 확보

+8%

3Q25 어닝시즌 특징은 '법인세율' 인하

무디스(MCO)는 22일 3Q25 실적발표에서 법인세율 전망치를 기존 23~25% → 22~23%로 하향 조정. 인튜이티브 서지컬(ISRG)도 작지만 0.5%p 법인세 인하를 전망. 이로써 기업들의 현금흐름과 ROIC 등 자본효율성이 증가하고 결과적으로 펀더멘털 개선에 따른 주가상승, 잉여현금 증가에 따른 주주환원 정책이 강화됨. 트럼프 행정부와 공화당이 2025년 7월 OBBB 법안을 통과시켜 법인세율을 직전 감세법안이었던 TCJA('17~'25) 대비 35% → 21%로 영구적으로 인하한 바 있음

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중국 메모리社 YMTC, 내년 상장 검토

2016년 설립된 양즈메모리 테크놀로지스(YMTC)는 중국 본토 증시에 IPO 검토 중. 기업가치는 $40b 이상, 실제로는 $28~42b 범위로 공모 준비. D램 강점 있고 중국산 HBM도 만드는 CXMT 역시 지난 7월 중국 본토 상장을 공식화한 바 있음

미국 에너지 장관 曰 "전략비축유(SPR)를 점진적으로 채울 것. 유가가 낮아 좋은 시기"

나노뉴클리어, 글로벌파워퍼스트 인수 $NNE

마이크로원자로 및 소형원자로모듈(SMR) 개발사 NNE가 캐나다초소형 모듈원자로(MMR) 업체 글로벌퍼스트파워(비상장) 인수 완료 발표. 이로써 캐나다 원자력안전위원회(CNSC)의 규제 라이선스를 직접 획득하고 온타리오주 크로노스 MMR 프로젝트를 소유하게 됨

폴리마켓, 美진출 위해 드래프트킹스 예측 플랫폼 '청산소' 역할 맡는다 $DKNG

스포츠베팅 플랫폼 DKNG가 이벤트 예측 시장으로 진출하기 위해 최근 관련 업체 Railbird 인수 후 <Draftkings Prediction> 서비스 준비하고 있음. 미 규제당국인 상품거래위원회(CFTC)가 예측 마켓을 해외도박으로 규제하는 만큼 라이선스 획득이 필요한데 DKNG는 이를 확보, 반면 폴리마켓은 라이선스가 없어 미국 시장 진출하지 못하는 상황. 이에 뉴욕증권거래소 모회사 ICE가 지분 인수로 토대를 마련하고 트럼프 일가의 이사진 합류로 라이선스 획득 가능성이 높아졌으나 당장 진출을 위해 Draftkings Prediction 청산소 역할을 맡기로 결정. 말 그대로 중개자로서 거래 이행을 보증하고 유동성을 공급하는 역할. DKNG는 인터페이스 등 실제 운영을 담당, 폴리마켓의 축적된 역량을 활용해 높은 신뢰도의 신규 서비스를 운영할 수 있을 것으로 기대됨

구글, 양자컴퓨터 고질적 문제 해결하는 새로운 알고리즘 공개 $GOOGL

구글 내 양자연구조직 'Google Quantum AI'는 새로운 양자 알고리즘을 개발. 명칭은 Quantum Echos, 이 알고리즘은 양자관측 가능량(OTOC) 기대값을 측정. 쉽게 말해 양자컴은 연산 과정에서 '간섭' 현상 발생, 이는 카오스 상태이기 때문에 확률적으로 계산해야 함. 문제는 OTOC 신호 크기는 시간에 비례해 기하급수적으로 감쇠된다는 점. Quantum Echos 알고리즘은 양자 상태를 앞뒤로 되돌리는 과정으로 카오스 효과를 상쇄. 이로써 OTOC 신호의 감쇠 속도가 느려짐. 구글은 자체 양자연산장치(QPU)인 윌로우로 이 알고리즘을 실험한 결과 고전적인 슈퍼컴퓨터로 3년 걸리던 양자 연산을 2시간으로 축소함. 이 알고리즘이 향후 5년 내 양자컴퓨터 상용화를 위한 돌파구라고 함

양자컴퓨터(HW) 혁신만큼 양자컴퓨팅(SW) 혁신도 중요

암페놀, 어닝 & 가이던스 모두 크게 상회 $APH

데이터센터 케이블 공급업체

3Q FY25 Results
= EPS $0.93 (est. $0.80), 86% YoY
= 매출 $6.19b (est. $5.56b), 54% YoY
= GPM 38.1% (est. 36.4%), 4.5%p YoY
= OPM 27.5% (est. 25.3%), 6.6%p YoY
= FCF $1.22b (est. $0.92b), 154% YoY
= DPS $0.25/Share, 52% YoY
= 법인세 : 27.0% (Prior. 24.0%)
= ROIC : 18.0% (Prior. 14.7%)

FY25 Guidance
= EPS $$3.26~3.28 (est. $3.05), 73% YoY
= 매출 $22.66~22.76b (est. $21.70b), 50% YoY

Comment
= 액체측정용 센서 업체 <로체스터센서> 8월 인수 완료
= 고내구성 케이블 업체 <트렉슨> 4Q25 인수 마무리 - $1b
= 네트워크 인프라 기업 CommScope의 케이블 사업부 인수 - $10.5b
→ 다수의 M&A로 포트폴리오를 고마진 제품 중심으로 개편 中

+4.0%
*장초 9% 급등 후 차익실현 발생

케링, 어닝 서프...소형 명품백에 中 반응 KER.FR

3Q25 Sales Results
= 매출 €3.42b (est. €3.30b), -10% YoY
= 유기적 매출 성장률 -5% (est. -9.6%)
= 구찌 매출 €1.34b, -14% YoY (est. -15.3%)
= 서유럽 -7% / 북미 +3% / 일본 -16% / 아시아 -10%

CFO 曰 중국 고객들이 구찌의 소형 핸드백 질리오(Giglio)에 긍정적 반응. 입생로랑과 보테가베네타는 미국에서 긍정적 성장세. 반면 구찌는 미국에서 분기 동안 -3% YoY 역성장했음