크레도, 데이터센터 액티브케이블(AEC) 내러티브 유효 $CRDO

작년 데이터센터 밸류체인에서 가장 퍼포먼스가 좋은 종목 중 하나인 CRDO는 전선에 이퀄라이저 등 집적회로를 탑재해 신호감쇠 효과를 없앤 AEC를 내세우며 광섬유와 랙-랙 연결 시장에서 경쟁 중. 엔비디아 차세대 루빈 NVL144 랙에서도 1.6T 대역폭의 AEC가 충분히 많이 설치될 것으로 전망

#Opinion - 코어위브의 회계 '꼼수', 나중에 발목 잡나 $CRWV

네오클라우드 대표주 CRWV는 GPU 감가상각 기간을 4년 → 6년으로 늘려 마진 부담을 분산하고 있음. 그러나 GPU의 개발 주기는 2년, 이에 대형 CSP들도 전통적인 설비 수명주기인 5~10년 대신 2~3년 수준으로 잡고 있음. GPU 개발 속도가 이렇게 빠른데 (그렇다고 경쟁력 때문에 투자를 안할 수도 없고) 감가상각을 길게 잡아버리면 나중에 누적되는 해가 나올테고 이때는 상당한 마진 압박을 받을 수 있음. 이 이상적인 회계 처리 때문에 CRWV의 향후 OPM은 FY25 15.5% → FY26E 22.9% → FY27 25.6% → FY28 27.2%로 잡혀 있음. 그나마 다행인 점은 CRWV가 빅테크들와 'Take-or-pay' 방식으로 계약을 체결한다는 것인데, 이는 GPU 사용량과 상관 없이 일정 금액을 주기적으로 지급하는 구조

참조 : Reuters

에르메스, 3Q25 어닝 쇼크에도 아시아 시장 긍정적 RMS.FR

= 매출 38억 8천만 유로 (예상 39억 유로)
= 유기적 매출성장률 9.6% (예상 9.3%)
= 아시아 매출성장률 6.2% (예상 6.0%)

-3.8%

에어버스, 중국 생산시설 확장 AIR.FR

에어버스가 A320neo 생산 촉진을 위해 중국 톈진에 2번째 조립공장 개설. 기존에 있는 1번째 공장은 2년 전 A321 항공기를 최초 인도한 바 있음. 미국 앨래배마주에도 10월 미국 내 2번째 조립공장을 신설했음

리오틴토, 중국 알루미늄 공사와 지분 스왑 RIO.AU

호주 광산 대기업 리오틴토가 중국 국영회사 차이나 알루미늄 공사(Chinalco)와 지분 및 자산을 맞교환하기로 결정. Chinalco는 이미 RIO의 지분 11%를 보유 중, 이번 협약으로 RIO 광산 프로젝트 공동투자권 일부를 얻는 대신 2~3%의 지분율을 처분하는 방식으로 논의 진행 중. Chinalco는 RIO의 티타늄 자산 확보를 모색하는 중

코히어, 'AI모델 개발사' 최초로 상장 코앞

구글 브레인 출신들이 2019년 설립한 LLM 개발사 및 엔터프라이즈 AI 플랫폼 전문 코히어(Cohere). 에이단 고메즈 CEO는 "공개시장 투자자들이 아마존, 마소 같은 CSP를 투자하는 게 아니라 순수하게 AI모델 기업에게 투자할 기회를 제공할 것" "가까운 시일 내 상장하겠다"고 언급. 현재는 미국 시장이 유력하나 런던증권거래소 상장도 고려 중. 지난 9월 펀딩 시리즈 D 기준 기업가치 $7 billon 으로 평가되며 지금까지 총 $1.54b 조달. 참고로 국내에서는 LG CNS와 함께 엔터프라이즈 AI 시장을 공략하고 있음

GE버노바, 3Q25 어닝 서프라이즈 $GEV

= 주당순이익(EPS) 1.64달러, 예상치 1.62달러
= 유기적 매출 98.3억 달러, 예상치 91.6억 달러 대비
= 신규주문액 146억 달러

2025년 가이던스 재확인

= 매출 360억~370억 달러 범위 상단으로 향할 것으로 예상 371.9억 달러
= 관세 및 그에 따른 인플레이션 영향이 약 3억~4억 달러 하단에 이를 것으로 예상

+3.5%

관심 섹터나 종목은 따봉 많이 날려주세요
피드 우선순위 정하는데 유용합니다
감사합니다

버티브, 연간 가이던스 대폭 상향 $VRT

*서버 냉각장치 벤더

3Q FY25 Results
= 신규주문 YoY 60% (Prior. 17%) / QoQ 20%
= 매출 $2.68b (est. $2.59b), 29% YoY
= OPM 22.3% (est. 20.1%), 2.2%p YoY
= EPS $1.24 (est. $0.99), 63% YoY
= FCF $462m (est. $301m), 38% YoY
= ROIC : 20.5% (Prior. 15.6%)

FY25 Guidance
= 매출 $9.93~10.08b → $10.16~10.24b (est. $10.08b), 27% YoY
= OPM 19.7~20.3% → 20.0~20.5% (est. 20.0%), 0.9%p YoY
= EPS $3.75~3.85 → $4.07~4.13 (est. $3.82), 44% YoY
= FCF $1.38~1.43b → $1.47~1.53b (est. $1.41b), 30% YoY

Pre +6.0%

텔레다인, 어닝서프 + 가이던스 상향 $TDY

센서, 카메라, 열화상 카메라, CMOS 등 산업용 이미징 제품과 항공·해양전자 장비 공급업체

3Q FY25 Results
= 매출 $1.54b (est. $1.53b), 7% YoY
= EPS $5.57 (est. $5.47), 9% YoY
= 순부채비율 1.4x (est. 1.37x, Prev. 1.6x)
= FCF $314m (est. $344m),
= 사브(Saab) 해양전자 사업부 인수

FY25 Guidance
= EPS $21.20~21.50 → $21.45~21.60 (est. $21.50), 9% YoY

Pre -2.4%

보스턴 사이언티픽, 어닝 서프 + 가이던스 상향 $BSX

심혈관 의료장비 기업

3Q FY25 Results
= 매출 $5.07b (est. $4.97b), 20% YoY
= EPS $0.75 (est. $0.71), 19% YoY
= 인수 2건 진행

FY25 Guidance
= 매출 YoY 18~19% → 20% (est. 18.7%, Prior. 17.6%)
= EPS $2.95~2.99 → $3.02~3.04 (est. $2.98), 21% YoY

+1.6%

레녹스, 상업용 냉방공조 상승에도 주택시장 부진에 어닝 쇼크 $LII

냉방공조(HVAC) 관련주. 주거용 HVAC 중심, 데이터센터향 확장 중

3Q FY25 Results
= EPS $6.68 (est. $6.84), 4% YoY
= 매출 $1.40b (est. $1.48b), -5% YoY *판매량(Volume) 부진
- 주거용 $0.91b, -12% YoY
- 상업용 $0.51b, +10% YoY
= OPM 22.1% (est. 20.9%), 1.8%p YoY
= OCF $301m (est. $452m), -33% YoY *완제품 재고 급증

FY25 Guidance
= EPS $23.25~24.25 → $22.75~23.25 (est. $23.30), 2% YoY
= 매출 YoY +3% → -1% (est. 0.5%, Prior. 7%)
= FCF $650~800m → $550m (est. $772m), -30% YoY

→ 상업용 HVAC 제품을 생산하는 텍사스 살티요 신규 공장의 효율성 증가로 높은 생산량과 리드타임 단축 실현. 이에 재고가 증가해 현금흐름 악화됐으나, HVAC 쇼티지에 따라 가격인상 가능해 마진 개선에는 기여

+0.2%

#Opinion

버티브 같은 서버냉각장치와 다르게 데이터센터 건물단의 냉방공조(HVAC) 종목이 덜 매력적인 이유는 기본적으로 주택시장의 영향을 많이 받기 때문. 다만 장기적으로 데이터센터향 HVAC의 비중(Mix) 증가로 펀더멘털이 극적으로 개선될 영향이 있기에 계속해서 팔로업해야 할 데이터센터 기술요소 중 하나

HVAC 대표주 캐리어(CARR) 차트를 보면 지난해 데이터센터향 익스포저 확장과 동시에 주택시장의 호조로 좋은 퍼포먼스(+100% 가량) 보인 반면 올해는 고금리 지속에 따른 주택시장 부진이 겹쳐 데이터센터 호재에도 주가 모멘텀은 거의 없음

어플라이드 디지털, 하이퍼스케일러 2곳과 200MW 계약...누적 600MW $APLD

15년 임대 계약, $5.0b 주문 확보

+8%

3Q25 어닝시즌 특징은 '법인세율' 인하

무디스(MCO)는 22일 3Q25 실적발표에서 법인세율 전망치를 기존 23~25% → 22~23%로 하향 조정. 인튜이티브 서지컬(ISRG)도 작지만 0.5%p 법인세 인하를 전망. 이로써 기업들의 현금흐름과 ROIC 등 자본효율성이 증가하고 결과적으로 펀더멘털 개선에 따른 주가상승, 잉여현금 증가에 따른 주주환원 정책이 강화됨. 트럼프 행정부와 공화당이 2025년 7월 OBBB 법안을 통과시켜 법인세율을 직전 감세법안이었던 TCJA('17~'25) 대비 35% → 21%로 영구적으로 인하한 바 있음

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중국 메모리社 YMTC, 내년 상장 검토

2016년 설립된 양즈메모리 테크놀로지스(YMTC)는 중국 본토 증시에 IPO 검토 중. 기업가치는 $40b 이상, 실제로는 $28~42b 범위로 공모 준비. D램 강점 있고 중국산 HBM도 만드는 CXMT 역시 지난 7월 중국 본토 상장을 공식화한 바 있음

미국 에너지 장관 曰 "전략비축유(SPR)를 점진적으로 채울 것. 유가가 낮아 좋은 시기"

나노뉴클리어, 글로벌파워퍼스트 인수 $NNE

마이크로원자로 및 소형원자로모듈(SMR) 개발사 NNE가 캐나다초소형 모듈원자로(MMR) 업체 글로벌퍼스트파워(비상장) 인수 완료 발표. 이로써 캐나다 원자력안전위원회(CNSC)의 규제 라이선스를 직접 획득하고 온타리오주 크로노스 MMR 프로젝트를 소유하게 됨

폴리마켓, 美진출 위해 드래프트킹스 예측 플랫폼 '청산소' 역할 맡는다 $DKNG

스포츠베팅 플랫폼 DKNG가 이벤트 예측 시장으로 진출하기 위해 최근 관련 업체 Railbird 인수 후 <Draftkings Prediction> 서비스 준비하고 있음. 미 규제당국인 상품거래위원회(CFTC)가 예측 마켓을 해외도박으로 규제하는 만큼 라이선스 획득이 필요한데 DKNG는 이를 확보, 반면 폴리마켓은 라이선스가 없어 미국 시장 진출하지 못하는 상황. 이에 뉴욕증권거래소 모회사 ICE가 지분 인수로 토대를 마련하고 트럼프 일가의 이사진 합류로 라이선스 획득 가능성이 높아졌으나 당장 진출을 위해 Draftkings Prediction 청산소 역할을 맡기로 결정. 말 그대로 중개자로서 거래 이행을 보증하고 유동성을 공급하는 역할. DKNG는 인터페이스 등 실제 운영을 담당, 폴리마켓의 축적된 역량을 활용해 높은 신뢰도의 신규 서비스를 운영할 수 있을 것으로 기대됨