#Opinion 800V DC의 엣지는 VPD에 있다

젠슨 황은 베라루빈 칩부터 800V 직류(DC) 기반의 아키텍처로 전환한다고 말했습니다. 이에 HVDC 관련 변압기, 배전반, 버스바 등 전력기기에 관심이 큰데요.

저는 칩 레벨 컨버터(VPD)에서 엣지를 보고 있습니다. 대표적인 벤더가 바이코(VICR), 모놀리식(MPWR), 나비타스(NVTS) 등이 있는데, 오래 전부터 제 눈에 들어오는 건 VICR입니다.

왜 800V에서 칩 레벨 컨버터가 더 중요하냐? 이번 VICR의 어닝콜에서 근거가 명확히 드러났습니다. 랙 레벨에서 버스 컨버터를 설치해도 전력 손실 개선율이 3%에 불과합니다. 반면, 칩 레벨에서는 전력 손실이 15~20%로 매우 크기 때문에 VPD 설치 유무가 전력변환의 전체 효율을 결정한다고 봐도 무방합니다.

VPD(Vertical Power Delivery)는 한국말로 '수직전력전송' 입니다. 말 그대로 GPU 바로 밑에서 수직으로 변환한 전력을 꼽는다는말입니다. 구체적으로 바이코의 VPD가 칩 근처까지 48V 전력을 가져오고, 칩에 전송하기 전에 GPU 규격에 맞는 0.7~0.9V 수준으로 변환합니다.

문제는 이 기술의 구현이 상당히 어렵다는 것입니다. 칩 레벨에 맞게 모듈의 두께를 줄이면서 전류 밀도를 높이는 것은 어렵고, 결정적으로 높은 전압의 전력을 칩 근처에서 형성하면 발열이 크다는 점이 치명적입니다. 모든 요소(전류, 전압, 발열, 두께)를 다 잡는 것이 곧 경쟁력인데 바이코는 자기네들의 IP로 이를 실현하고 있다고 합니다.

바이코는 이미 5세대 VPD를 준비 중입니다. 4년 전 1번째 공장을 구축한데 이어 2번째 공장의 신설을 계획하고 있습니다. 차세대 기술로의 전환으로 P를 올리고, 증설로 Q도 올라가는 말 그대로 슈퍼사이클 국면에 있습니다. 사이즈를 생각해보면, 랙 레벨의 버스 컨버터보다 칩 레벨의 VPD 모듈이 훨씬 많이 배치될 수 밖에 없습니다. 이에 Unit 판매량이 다른 컨버터보다 많은 편이라서 Q의 상방이 큰 편이고요. 결정적으로 랙 사이즈는 변함이 없어 버스 컨버터는 GPU가 발전할수록 수가 크게 늘어나지 않는 반면, GPU의 I/O 핀은 계속 증가하는 추세여서 VPD는 GPU 발전 속도와 함께 기하급수적으로 요구됩니다.

지금까지 프로덕트 관점에서만 바이코의 강점을 언급했습니다. 사실 이 기업은 IP 라이선싱으로 매출을 내기도 하는데요. 문제는 대만의 서버OEM 업체들이 IP를 침해하면서 라이선스 비용을 교묘하게 회피했습니다. 이에 화가 나버린 바이코는 지난해 1분기부터 소송전에 들어가 완승을 거뒀고, 두번째 소송을 준비 중입니다. 여기서 제기하는 IP 침해는 랙 레벨의 <버스 컨버터> 기술을 말합니다. 이미 소송에서 승리를 거둬 대만 OEM들이 라이선스 비용을 내고 있고, 향후 몇년 안에 $100M의 IP 라이선스 매출을 기대하고 있습니다. 2025년 한해 IP 매출이 $57M였던 점을 고려하면 2배 늘어나는 셈입니다.

정리하면, VICR은 ① 800V DC 변환 시 전력 효율이 가장 좋은 칩 레벨 컨버터(VPD)를 제공하며 ② VPD는 기존의 컨버터보다 Unit 배치가 훨씬 많으며 ③ 압도적인 기술 IP로 경쟁제품으로부터 삥을 뜯고 있다. 이렇게 해석할 수 있겠습니다.

애브비, 미국 API 공장 2곳에 $380M 투자 $ABBV

애브비가 일리노이주 노스시카고에 위치한 기존 캠퍼스에 $380M를 투자해 두 개의 새로운 활성 의약품 원료(API) 생산 시설을 건설한다고 발표했다. 이 최첨단 시설은 첨단 제조 기술과 AI 기술을 통합하여 애브비의 차세대 신경과학 및 비만 치료제 생산을 지원할 예정이다. 이번 결정은 애브비가 향후 10년간 미국 내 R&D 및 제조 시설 등에 $100B를 투자하겠다는 약속을 이행하기 위한 지속적인 진전을 의미한다.

페이팔, 잠재적 인수 후보로 부상 $PYPL

(Bloomberg) 페이팔은 최근 1년 사이 주가 가치가 거의 절반 수준으로 급락하면서 잠재적 매수자들로부터 인수 제안 및 피인수 관심을 받고 있다. 적어도 한 곳 이상의 대형 경쟁사가 페이팔 전체 인수를 검토 중이며 일부 기업은 특정 자산에 관심을 보이고 있으나, 현재 모든 논의는 초기 단계로 실제 거래 성사 여부는 불확실하다. 이번 인수설은 최근 실적 부진과 성장 둔화로 알렉스 크리스 전 CEO가 해임되고 오는 3월 1일 엔리케 로레스 신임 CEO 취임을 앞둔 혼란스러운 경영 전환기 중에 불거졌다.

앤스로픽, 중국 LLM 개발사 비난

(WSJ) 앤스로픽은 중국의 딥시크, 문샷 AI, 미니맥스 3사가 2만 4,000개 이상의 가공 계정을 생성해 자사 모델인 '클로드'로부터 데이터를 대량 탈취했다고 비난했다. 앤스로픽에 따르면 이들 업체는 총 1,600만 번 이상의 프롬프트를 실행했으며, 이는 타사 모델의 성능을 모방해 자사 모델을 개선하는 일명 '지식증류(distillation)' 기술을 활용한 데이터 수집 행위다. 앞서 오픈AI 역시 딥시크가 유사한 수법으로 자사 제품을 모방했다고 의회에 보고한 바 있으며, 앤스로픽은 이 행위가 타사 모델을 적은 비용과 시간으로 따라잡는 데 악용될 수 있다고 지적했다. 각사별 활동 규모는 미니맥스가 1,300만 건으로 가장 많았고 문샷 AI가 340만 건, 딥시크가 15만 건을 기록했으나, 해당 중국 기업들은 이에 대해 공식적인 답변을 내놓지 않은 상태다.

미 국방부, 무기 체계 조달에 $151B 예산 편성

미국 국방부가 2026 회계연도 예산안에서 주요 무기 체계 조달을 위해 총 $151.2B 규모의 예산을 책정했다. 함정 건조 분야에 $34.5B가 할당됐으며, 특히 버지니아급 공격 잠수함과 차세대 콜롬비아급 탄도 미사일 잠수함 건조를 가속화해 해군력을 강화할 방침이다. 항공 분야에는 F-35 전투기와 최신형 F-47(NGAD), 무인 협동 전투기(CCA) 도입 등을 포함해 총 $60B의 대규모 예산이 투입된다.
미사일 및 탄약 구매에는 약 $30B를 배정해 '골든 돔(Golden Dome)'으로 불리는 국가 미사일 방어 체계 구축과 정밀 타격 능력 확보에 집중한다.

아마존, 루이지애나주 데이터센터 구축한다 $AMZN

(Official) 아마존이 루이지애나주 북서부 카도 및 보저 패리시 지역에 총 $12B를 투자하여 대규모 데이터 센터 캠퍼스를 건설한다. 인프라 비용과 관련해 아마존은 전력 회사인 SWEPCO와 협력하여 신규 에너지 시설 및 업그레이드 비용의 100%를 직접 부담함으로써 기존 사용자의 요금 인상 부담을 방지한다. 또한 루이지애나 내 태양광 프로젝트에 투자해 약 44,000가구에 전력을 공급할 수 있는 200MW 규모의 무탄소 에너지를 그리드에 공급할 계획이다. 부지 개발 및 건설 파트너인 STACK Infrastructure와의 협업을 통해 건설 단계에서만 최대 1,500개의 추가 일자리가 창출될 예정

웰스파고 : 2027년 하이퍼스케일러 CAPEX는 $860B

웰스파고에 따르면 하이퍼스케일러가 2027년 98GW 용량을 달성하면서 2025년 49GW 대비 2배 증가할 것이라고 전망했다. 98GW 중에 빅3의 점유율이 75%로 73GW를 차지하며, 이는 2025년 말 빅3의 39GW 대비 87% 높다. 2028년까지 △구글 35GW △아마존 29GW △마이크로소프트 27GW △메타 21GW △오라클 11GW △코어위브 4GW 증설이 계획돼 있다. 하이퍼스케일러는 향후 3년 동안 매년 5~7GW씩 추가한다. CAPEX는 2025년 $427B에서 2027년 $860B로 증가한다. 결과적으로 2026~2028년 CAPEX는 $2.47T로 추정하며 컨센서스 $2.28T를 상회한다.

IBM, 앤스로픽 쇼크에 13% 급락 $IBM

앤스로픽이 COBOL(전통 프로그래밍 언어) 현대화 작업을 자동화하는 '클로드 코드' 툴을 발표하면서, 메인프레임 및 COBOL 기반 레거시 시스템 시장의 강자인 IBM 주가가 13.2% 폭락했다. COBOL은 미국 ATM 거래의 95% 이상을 차지할 만큼 금융·항공·정부의 핵심 시스템에 쓰이지만, 전문가 감소와 복잡성으로 인해 현대화 비용이 막대했던 분야다. 앤스로픽은 AI가 수천 줄의 코드 의존성을 분석하고 리스크를 식별함으로써, 기존에 수개월이 걸리던 수작업을 획기적으로 단축해 비용 효율적인 시스템 전환을 가능하게 한다고 주장했다. 올해 들어 IBM 주가는 약 24% 하락하며 AI 혁신 과정에서 발생하는 '기술적 부채'와 기존 강자들의 입지 약화에 대한 시장의 냉정한 평가를 고스란히 드러내고 있다.

코인베이스, 스테이블코인 수익 최대 7배 급증 전망 $COIN

사무엘 라도위츠 블룸버그 인텔리전스 애널리스트는 코인베이스의 매출 중 약 19%를 차지하는 스테이블코인 수익이 향후 지니어스 법 영향과 결제 도입 가속화에 따라 최대 7배까지 급증할 수 있다는 전망을 제시했다. 현재 논의 중인 가상자산 관련 초안 법안이 거래소의 스테이블코인 보상 제공을 금지할 가능성이 제기되고 있다. 그는 스테이블코인 보상 지급을 지속할 수 있는 능력은 코인베이스의 성장에 영향을 미치는 여러 요인 중 하나일 뿐이라며, 7배 성장을 달성하기 위해서는 최종 암호화폐 법안에 유리한 세부 사항이 포함되어야 할 것이라고 밝혔다. 코인베이스는 2025년 연간 스테이블코인 수익으로 $1.35B를 벌어들일 것으로 추정되며, 이는 전년도 $911M에서 48% 증가한 수치이다.

페덱스, 관세 전액 환불 건으로 트럼프 행정부에 소송 제기 $FDX

글로벌 운송 기업인 페덱스가 도널드 트럼프 대통령이 부과한 긴급 관세에 대한 환불을 요구하며 미국 국제무역법원에 소송을 제기했다. 이 관세는 지난주 미국 대법원에서 불법으로 판결된 바 있다. 페덱스 관계자는 소송에서 "원고들은 피고들로부터 미국에 납부한 모든 IEEPA 관세를 전액 환불받을 것을 요구한다"고 밝혔다.

[단독] 세레브라스, 미국 상장 서류 비밀리에 제출

(The Information) AI 칩 스타트업 세레브라스 시스템즈(Cerebras Systems)가 미국 증시 상장을 위한 예비 서류를 증권거래위원회(SEC)에 비밀리에 제출했다. 기업공개(IPO)는 2026년 2분기를 목표로 진행 중이다. 세레브라스는 최근 펀딩 라운드에서 약 $23.1B 기업 가치를 인정받았으며, 이는 불과 몇 달 전 평가액의 3배에 달하는 수준이다. 이 회사는 2024년에도 상장을 추진했으나, 주요 투자자인 UAE 기업 G42와 관련된 국가 안보 심사(CFIUS) 문제로 인해 일정을 연기한 바 있다. 최근 보도에 따르면 새로운 상장 신청서에는 안보 우려의 핵심이었던 G42가 투자자 명단에서 제외된 것으로 파악된다. 세레브라스의 WSE-3 칩은 단일 웨이퍼 전체를 하나의 프로세서로 사용하는 혁신적 기술을 선보이고 있다. 현재 메타와 아스트라제네카 등 글로벌 기업들을 고객사로 확보하고 있으며, 단순 칩 판매를 넘어 AI 클라우드 서비스로 사업 영역을 넓히고 있다.

[단독] 스페이스X, 아마존 LEO 위성 발사 전에 공격적인 영업 돌입

(The Information) 스페이스X의 스타링크가 아마존 LEO(구 프로젝트 카이퍼)의 위성이 본격 가동되기 전 시장을 선점하기 위해 공격적인 영토 확장 전략을 펼치고 있다. 아마존 LEO는 올해 하반기부터 첫 상업용 위성을 발사할 예정이며, 이는 위성 인터넷 시장의 치열한 2파전을 예고한다. 아마존은 자사 생태계인 AWS 및 프라임 멤버십과 연계해 기업과 개인 고객 모두를 공략하려는 전략을 세우고 있다. 이에 스페이스X는 위성 간 레이저 통신 등 기술적 고도화를 통해 서비스 품질 면에서 압도적인 우위를 유지하려 노력하고 있다. 특히 위성 통신 서비스인 스타링크는 경쟁사 진입에 대비해 일부 지역의 단말기 가격을 낮추고 서비스 커버리지를 전 지구적으로 빠르게 넓히고 있다. 스타링크는 경쟁이 심화되기 전 독점적 지위를 굳히기 위해 각국 정부와의 규제 협상 및 주파수 확보에 총력을 기울이고 있다.

키사이트가 심상치 않네요

이 회사를 지켜보면 최근에 인수를 정말 잘했다고 생각했는데, 이게 전망치에 본격 반영되기 시작했습니다. 올해 유기적 매출 성장률이 5~7% 예상했다가 M&A 효과 합쳐 20%가 가능하다며 전망치를 대폭 상향했습니다.

키사이트는 원래 이동통신 기지국의 5G 무선 통신향 계측장비가 주 매출이었는데, 데이터센터 내 클러스터 광통신 믹스가 급격히 증가하면서 강력한 성장을 이루고 있습니다. 키사이트가 단순히 하드웨어만 판매하는 게 아니라 네트워크 전반을 실제 구축하고 설치하기 전에 가상 검증할 수 있는 에뮬레이션이라는 SW 툴도 제공합니다. 거의 대부분 고객이 HW+SW 동시에 구매한다고 봐도 무방할 정도로 경쟁력이 큽니다. 이제는 이더넷과 드론항법(PNT) 통신 영역까지 확장하는데 이는 스파이런트라는 기업을 지난해 인수하면서 가능해졌습니다.

몽고DB가 최적의 M&A로 3연속 갭상한 바 있었죠. 키사이트의 M&A 효과는 TAM 상방을 고려할 때 아직 저평가돼 있는 느낌이 강합니다. 매출 성장률 전망치가 2배 상향됐는데도 말이죠.

#Opinion

최태원 "데이터센터 1곳에 원자력발전소 1기씩 매치해야"

(문화일보) 23일 SK그룹에 따르면 최 회장은 20∼21일(현지시간) 미국 워싱턴DC에서 최종현학술원 주최로 열린 제5회 트랜스 퍼시픽 다이얼로그(TPD)에 참석해 “전력 수요를 제대로 맞추지 못한다면, 그 결과는 재난이 될 것”이라며 “에너지는 또 하나의 큰 문제이자, 사회 전체의 큰 도전”이라고 밝혔다. 최 회장은 행사 후 기자들과 만난 자리에서 “AI 인프라를 만들려면 에너지 없이는 불가능한 상황이 됐으니 뉴 에너지의 소스(신에너지원)가 필요하다”면서 “그걸 만들어내는 계획을 장기적으로 세워야 한다”고 말했다. 이어 “데이터센터는 모두 기가(giga) 단위의 일”이라며 “데이터센터 하나에 원자력발전소 하나씩 매치해야 할 정도”라고 강조했다. 최 회장은 이와 관련해 금융, 즉 AI 인프라의 비용도 해결해야 할 과제로 꼽았다. SK그룹은 최근 에너지를 비롯한 AI 인프라 관련 사업을 효율화하기 위해 글로벌 사모펀드(PEF)와 합작법인을 설립하는 등 관련 사업 전체를 확대 강화하고 있다.

AI 학습용데이터 구매비도 R&D 세액공제 된다

(이데일리) 과학기술정보통신부는 2월 26일 국무회의에서 의결된 조세특례제한법 시행령 개정안에 따라, 인공지능(AI) 개발에 필요한 학습용데이터 구매비용이 연구개발(R&D)비 세액공제 대상에 포함됐다고 밝혔다. 2026년 1월 1일 이후 발생하는 연구개발비부터 적용된다. AI 학습용데이터 투자는 모델 성능을 좌우하는 핵심 요소지만, 글로벌 경쟁 심화로 데이터 수요가 급증하면서 기업 부담이 커지고 있다는 것이 정부 설명이다. 정부는 앞서 AI를 국가전략기술 R&D로 지정하고, R&D 세액공제 대상에 클라우드 이용료를 포함하는 등 지원 범위를 확대해왔다. 이

쿠팡과 다르다…'ADR 상장' 택한 토스

(연합인포맥스) 비바리퍼블리카(토스)의 미국 상장 추진을 두고 그 배경과 전략적 의미에 관심이 쏠리고 있다. 특히 토스가 쿠팡과 달리 국내 법인을 유지한 채 주식예탁증서(ADR) 방식 상장을 검토 중인 것으로 알려지면서 외자 유입 효과에 대한 기대도 커지고 있다. 24일 금융권 등에 따르면 토스는 올해 1분기 중 미국 증권거래위원회(SEC)에 비공개 증권신고서를 제출해 미국 상장을 본격화할 계획이다. 시장에서는 토스의 미국 상장이 단순한 상장 시장 선택의 문제가 아니라 투자자 구조와 기업 성장 전략 측면에서 불가피한 선택이라는 평가가 지배적이다. 금융권 한 관계자는 "토스는 전통 금융회사라기보다 플랫폼 기반 전자금융업 성격이 강한 기업"이라며 "국내 증시에서는 금융회사 기준의 평가 프레임이 적용될 가능성이 높은 반면, 미국 시장에서는 기술 기반 금융 플랫폼으로서 성장성과 확장성을 반영한 평가가 가능하다"고 말했다. 이러한 플랫폼 기반 사업 구조는 기술 투자와 서비스 확장을 위해 지속적인 자본 조달이 필요하다는 점에서 글로벌 자본시장 접근성이 중요한 요소로 평가된다.

LIG넥스원 고스트로보틱스, IPO 추진 연기 '솔솔'

(파이낸셜뉴스) 24일 업계에 따르면 LIG넥스원의 연결기업 고스트로보틱스는 올해 본격적으로 IPO 추진 대신 2027~2028년부터 본격적으로 나설 가능성이 제기됐다. BEP 달성 시점이 지난해에서 올해로 늦어질 것으로 예상되면서다. 이에 따라 자연스럽게 IPO 일정도 늦어질 가능성이 높다. LIG넥스원은 고스트로보틱스 영업이익 가이던스로 2026년 BEP 달성, 2027년 흑자전환을 제시했다. LIG넥스원은 재무적투자자(FI)들의 엑시트(회수)를 돕기 위해 고스트로보틱스를 나스닥시장에 상장하기로 했다.

산업부, 조선 초격차 기술에 올해 3200억 집중 투입

(연합인포맥스) 산업부는 대형 조선사 이외에 기자재·중소 조선사 등 취약한 생태계 경쟁력을 높일 필요가 있다고 진단했다. 이에 따라 올해 3대 방향을 중심으로 총 427억원 규모, 34개 신규 기술개발 과제를 본격 추진한다. 친환경 선박 기술개발을 비롯해 조선업 특화 AI(인공지능) 기술, 기자재 국산화 및 중소조선 지원을 위한 기술개발 등에 초점을 맞췄다. 향후 국내 운항 선박 30여척을 대상으로 한 대규모 실증사업과 시장개척 등이 동반될 예정이다.

인모드, 국내 사모펀드에 경영권 매각 잠정 중단 $INMD

(조선비즈) 미국 나스닥 상장사인 글로벌 미용의료기기 기업 인모드가 경영권 매각을 잠정 중단하기로 했다. 국내 사모펀드(PEF) 운용사 센트로이드인베스트먼트파트너스(센트로이드PE)를 비롯한 모든 원매자들이 제시한 조건이 눈높이에 맞지 않다고 판단하면서다. 23일(현지 시각) 인모드가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 공시에 따르면, 인모드 이사회 산하 독립거래위원회는 경영권 매각 절차를 중단하기로 했다. 이에 따라 인모드 주가 역시 전날 대비 6.7% 하락한 14.2달러로 마감했다. 위원회는 "잠재적 거래와 관련해 접수된 최종 제안들을 면밀히 검토한 결과, 최종 제안 중 어느 것도 적절하지 않으며, 회사와 주주의 최선의 이익에 부합하지 않는다고 결론 내렸다"고 밝혔다. IB 업계에 따르면 이번 인모드 인수전에는 국내 운용사 센트로이드PE를 비롯한 복수의 원매자들이 참전한 것으로 파악된다. 센트로이드는 골프 브랜드 테일러메이드 인수로 증명한 크로스보더 M&A(국경 간 인수·합병) 역량을 살려 인수를 적극 추진해 왔다.