앰코, 4Q25 실적 요약 $AMKR

✅반도체 패키징·테스트 외주(OSAT)

4Q FY25 Results
= 매출 $1.89B (est. $1.84B)
= GPM 16.7% (est. 14.6%)
= OPM 9.8% (est. 7.9%)
= EBITDA $369M (est. $317M)
= 연간 OCF $1.10B (est. $0.84B)

1Q FY26 Guidance
= 매출 $1.60~1.70B (est. $1.54B)
= GPM 12.5~13.5% (est. 13.5%)
= EPS $0.18~0.28 (est. $0.24)

FY26 Guidance
= CAPEX $2.5~3.0B (est. $1.3B)

CAPEX를 많이 태우네요

후지쿠라, 4Q25 실적 요약 5803.JP

✅일본 최대 케이블(전선·광섬유) 벤더

3Q FY26 Results
= USD/JPY : 148.7 (Prior. 152.6)
= 매출 ¥295.9B (est. ¥299.8B)
= GPM 29.4% (est. 28.3%)
= OPM 17.6% (est. 17.4%)

FY26 Guidance
= USD/JPY : 145.5 → 149.0 (Prior. 152.6)
= 매출 ¥1,109B → ¥1,143B (est. ¥1,140B)
= OPM 16.1% → 17.1% (est. 16.6%)
= EPS ¥478 → ¥544 (est. ¥502) *P/E = 40.3x
= ROIC : 24.0% (Prior. 18.8%)

🎤Earnings Call

생성형 AI의 보급 및 확대를 배경으로 데이터센터용 광배선 솔루션 제품 수요가 지속적으로 증가하고 있다. 데이터센터용 통신 엔지니어링(공사, 유지보수) 서비스 수요도 확대되고 있다. 광케이블 제품인 SWR®, WTC® 생산용량을 늘리고 있다. 기존에 자체 광섬유로만 광케이블을 제조하는 방식을 벗어나, 외부 광섬유를 조달해 SWR® 및 WTC® 제조를 시작했다. 또한, 기존 설비의 생산성 향상 대책을 병행 추진 중이며 그 효과가 가시화되고 있다. 대미투자 프로젝트의 광케이블 사업자로 선정됐다. 수요 규모는 $20B로 제시됐으며, 이에 대응하기 위해 새로운 공장 건설을 검토 중이다. 광커넥터 제품인 'MT 페룰'은 지난 재무년도 대비 생산용량을 약 1.7배 확대했다. 그럼에도 수요가 매우 강력해 현재의 케파로는 공급이 따라가지 못해 추가 증산을 검토할 것이다.

원자력 발전 상용화가 가속화되면서 초전도 선재 수요도 증가하고 있다. 당사는 2027년 초전도 선재의 생산 용량을 3~4배로 확대하기 위해 투자하는 기존 ¥6.0B CAPEX에 ¥5.6B를 추가로 더 집행하기로 결정했다. 추가 집행으로 공장을 확장하며 이를 통해 케파를 약 2배 더 확장한다. 이 공장은 2028년부터 가동된다. 원자력 발전 수요의 대응뿐 아니라 자기부상열차 등 시장 개척까지 염두에 둔 결정이다. 당사는 고출력 싱글모드 파이버 레이저(Fiber Lase)에서 쌓아온 기술을 활용하여 신소재 가공 분야로 사업을 전개하고 있다. 가공이 어려운 소재인 CFRP(탄소섬유강화플라스틱)를 파이버 레이저로 가공하는 장비를 만들고 있다.

✍3줄 요약
① 외부 광섬유 조달로 광케이블 생산 가속화
② 광커넥터 제품의 Capa는 YoY 1.7배 확장
③ 원전용 초전도 선재 CAPEX 약 2배 늘려

After +2.5%

후루카와 전기, 4Q25 실적 후 20% 갭상 5801.JP

✅광케이블, 레이저 모듈 전문

3Q FY26 Results
= USD/JPY : 149 (Prior. 153)
= 매출 ¥338B (est. ¥318B)
= GPM 17.4% (est. 16.8%)
= OPM 7.8% (est. 8.2%)
= 순부채비율 0.65x (Prev. 0.72x)
= 평균구리가격(/kg) : ¥1,559 (Prior. ¥1,481)

FY26 Guidance
= USD/JPY : 143 → 149 (Prior. 153)
= 매출 ¥1,200B → ¥1,300B (est. ¥1,219B)
= OPM 4.4% → 4.3% (est. 4.3%)
= EPS ¥511 → ¥767 (est. ¥541) *P/E = 22.8x
= CAPEX ¥60B (est. ¥58.6B)
= 평균구리가격(/kg) : ¥1,398 → ¥1,694 (Prior. ¥1,478)

🎤Earning Call

데이터센터 시장의 수요 증가로 인해 광케이블(롤러블 리본 케이블), 광커넥터(MT 페룰), 광학소자(DFB 레이저 칩) 등 관련 제품 판매가 확대됐고, FY26 동안 매출 성장이 지속될 것으로 예상된다. 전자부품 재료의 수익은 구리 가격 급등과 환율 변동으로 부정적인 영향을 받았으나, 관련 수요는 완만하게 회복 중이다. 기능성 제품 부문에서는 방열 및 냉각 제품, 고주파 기판용 동박, 반도체 공정용 테이프 등은 매출 증가를 예상한다. 그러나 구리 가격 상승과 반도체 테이프 수요 회복 지연으로 이 부문의 연간 영업이익 전망치를 ¥15B 하향한다.

스포티파이, 4Q25 어닝 서프라이즈 $SPOT

4Q FY25 Results
= MAU 7억5100만명 (est. 7억3800만명)
= ARPU €4.70, YoY -3%
= 매출 €4.53B (est. €4.52B)
= GPM 33.1% (est. 32.9%)
= OPM 15.5% (est. 14.3%)
= OCF €856M (est. €991M)

1Q FY26 Guidance
= MAU 7억5900만명 (est. 7억5300만명)
= ARPU €4.99, YoY 5~6% *요금인상 반영
= 매출 €4.5B (est. €4.8B)
= GPM 32.8% (est. 32.9%)
= OPM 14.7% (est. 14.4%)

🎤Earning Call

Spotify는 광고와 구독이라는 최적의 비즈니스 모델을 이미 갖췄고, AI를 활용하기 위해 '언어-음악' 데이터셋을 구축 중이다. 이는 단순 AI 챗봇을 넘어 사용자의 복잡한 취향(예: 운동할 때 듣는 데스메탈 등)을 이해하는 에이전틱 미디어 서비스를 가능하게 한다. 가격 인상이 콘텐츠 비용 증가 속도를 앞지를 것이다. 1월 미국 가격 인상 이후 이탈률은 예상대로 낮게 유지되고 있다. Spotify는 시장별로 유연한 가격 정책을 시행하며, 항상 가격보다 더 큰 가치를 제공하는 것을 목표로 한다. 현재의 가치 대비 가격 비율은 매우 견고하다. 또한 광고 비즈니스 개선, 마켓플레이스 도구의 수익 기여, 오디오북 등 신규 카테고리의 확장이 마진 확대를 견인한다. 자체 광고 스택으로 재설계한 지 1.5년이 지났으며, 현재 플랫폼 내 광고주 수가 역대 최대치를 기록 중이다. 광고 밀도가 높아지면 수익률이 개선된다. 2026년 하반기에는 광고 성장이 단계적으로 가속화될 것으로 예상한다.

요금 인상 사이클 초기 국면. 사용자 이탈은 오히려 없고 MAU(월간 활성 사용자 수)는 증가하면서 ARPU(사용자당 매출)도 함께 오르고 있음

+15%

페라리, 4Q25 어닝 서프라이즈 $RACE

4Q FY25 Results
= 인도량 3,152대 (est. 3,262대)
= 매출 €1.80B (est. €1.78B)
= OPM 28.5% (est. 27.1%)
= EBITDA €700M (est. €667M)

FY26 Guidance
= 매출 €7.50B (est. €7.52B)
= OPM 29.5% (est. 29.1%)
= EBITDA €2.93B (est. €2.91B)
= EPS €9.45 (est. €9.45) *P/E = 38.4x
= FCF €1.50B (est, €1,41B)

🎤Earning Call

2026년에는 많은 모델 교체가 계획되어 있으며, 상반기보다는 하반기에 믹스 개선 효과가 집중될 것이다. 또한 환율 역풍과 F1 기술 규정 변화에 따른 R&D 비용 변동성을 고려했다. 차세대 슈퍼카 F80의 출하가 2025년 4분기에 시작되었으며, 2026년에 본격적인 양산(Ramp-up)이 진행된다. 개인 맞춤형 차량은 전체 매출의 약 20%를 차지하고 있으며, 탄소 섬유 및 특수 도색 수요가 강력하다. 2026년에도 이 수준이 유지될 전망이다.

+8%

데이터독, 4Q25 매출 서프라이즈 $DDOG

✅데이터 옵저빌리티 소프트웨어 전문

4Q FY25 Results
= 신규예약 $1.63B, YoY 37%
= 매출 $953M (est. $918M)
= OPM 24.1% (est. 24.0%)
= EPS $0.59 (est. $0.55)
= OCF $327M (est. $300M)

1Q FY26 Guidance
= 매출 $951~961M (est. $934M)
= OPM 20.9% (est. 22.6%)
= EPS $0.51 (est. $0.52)

FY26 Guidance
= 매출 $4.06~4.10B (est. $4.10B)
= OPM 21.1% (est. 23.3%)
= EPS $2.16 (est. $2.34) *P/E + 60.0x

🎤Earning Call

$10M 이상의 대형 계약 18건을 체결했으며, 이 중 2건은 $!00M가 넘는 초대형 계약이다. 현재 약 650개의 AI 네이티브 고객사를 보유하고 있으며, 이 중 19개사는 연간 $1M 이상을 지출한다. 연간구독매출(ARR)을 구체적으로 보면, 인프라 모니터링 $1.6B>, 로그 관리 $1.0B>, 애플리케이션 모니터링 $1.0B> 등을 기록했다. 8개 이상의 제품을 사용하는 고객 비중이 1년 전 12%에서 18%로 급증했다. 이는 데이터독이 단순 모니터링 도구를 넘어 기업의 핵심 인프라 플랫폼으로 자리 잡았음을 의미한다. AI 에이전트가 코드를 짜고 운영하는 시대에 데이터독의 해자(Moat)는 단순히 사후 분석을 하는 것이 아니라, 실시간 데이터 스트림 환경에서 초당 수백만 건의 데이터를 판단하고 문제를 사전 해결하는 능력이다. 거대언어모델(LLM) 모니터링은 단독으로 솔루션이 존재할 수 없으며, 기존 인프라 및 애플리케이션 데이터와 통합되어야만 진정한 가치를 발휘한다.

오픈AI가 데이터독과 관계를 끊고 모니터링 SW 시장의 경쟁이 치열해져서 데이터독 주가는 계속해서 하락세를 보였으나, 이번 실적에서 회복의 요소를 많이 드러냈음

+14%

해즈브로, 4Q25 어닝 서프라이즈 $HAS

✅완구, 보드게임, 게임 IP 전문

4Q FY25 Results
= 매출 $1.45B (est. $1.26B)
= EBITDA $372M (est. $267M)
= OPM 21.8% (est. 16.9%)
= OCF $348M (est. $265M)
= 위저드 IP 매출 $630M, YoY 86%
= 소비재(CP) 매출 $800M, YoY 7%

FY26 Guidance
= 매출 성장률 YoY 3~5%
= EBITDA $14.0~14.5B
= OPM 24~25%
= 위저드 IP 매출 YoY MSD % (Prior. 45%)
= 소비재(CP) 매출 YoY LSD % (Prior. -4%)

🎤Earning Call

당사의 강력한 IP에 열광하는 수집가(콜렉터)와 키덜트(Kidult) 비중이 높아 경기 변동에 강하다. 모바일 게임인 '모노폴리 고!'는 월 $12~14M 수준의 반복 수익을 내는 자산으로 자리 잡았다. 또다른 모바일 카드 게임(TCG)인 '매직 더 개더링'은 사용자 기반이 YoY 22% 성장했고, 매장 네트어ㅜ크(WPN)도 20% 확장됐다. 자체 비디오 게임의 경우 SF RPG 장르인 'EXODUS'와 D&D 기반 액션 어드벤처 장르인 'WARLOCK'이 2027년 출시를 목표로 순항 중이다. 생성형 AI를 활용해 제품 시제품 제작 기간을 80% 단축했다. 2026년 한 해 동안 약 100만 시간의 저부가가치 업무를 절감하여 이를 창의적 혁신에 재투자할 방침이다.

현재 게임주 중 원톱

+7%

클라우드플레어, 4Q25 실적 발표 $NET

✅콘텐츠 전송망(CDN) 및 엣지 데이터센터 전문

4Q FY25 Results
= RPO $2.50B, YoY 48%
= 매출 $615M (est. $591M)
= GPM 74.9% (est. 75.6%)
= OPM 14.6% (est. 14.2%)
= OCF $190M (est. $170M)
= CAPEX $85M (est. $65M)

1Q FY26 Guidance
= 매출 $621M (est. $614M)
= OPM 11.4% (est. 13.4%)
= EPS $0.23 (est. $0.25)

FY26 Guidance
= 매출 $2.79B (est. $2.74B)
= OPM 13.6% (est. 15.1%)
= EPS $1.12 (est. $1.18)

CEO 曰 AI 에이전트로의 전환은 인터넷의 근본적인 재플랫폼화를 의미하며, 이는 클라우드플레어 서비스 전반에 걸쳐 수요를 견인하고 있다. 에이전트가 웹의 새로운 사용자라면, 클라우드플레어는 에이전트가 실행되는 플랫폼이자 에이전트가 통과하는 네트워크다. 이는 선순환 구조를 만들어낸다. 더 많은 에이전트가 클라우드플레어 워커에 더 많은 코드를 생성하고, 이는 다시 클라우드플레어의 성능, 보안 및 네트워킹 서비스에 대한 수요를 촉진한다.

마진 압박 신호가 크게 드러났지만, 매출 전망치가 높아 주가 반응은 긍정적

After +10%

케링, 4Q25 실적 발표 KER.FR

✅구찌, 입생로랑 등 브랜드 보유한 럭셔리 패션 그룹

4Q FY25 Results
= 매출 €3.67B (est. €3.89B)

FY25 Results
= 매출 €14.68B (est. €14.71B)
= GPM 72.6% (est. 73.1%)
= OPM 11.1% (est. 11.2%)
= OCF €3.10B (est. €3.36B)
= 순부채 €8.0B, YoY -24%

🎤Earning Call

2025년 한 해 동안 €925M 비용 절감을 이뤄내면서 OPEX를 YoY 9% 감소시켰다. 제조, 물류, 구매 과정을 전 브랜드 간 공유하는 '그룹 플랫폼' 구축을 통해 운영 효율성을 극대화했다. 2025년 75개 매장 폐쇄에 이어, 2026년에도 100개 이상의 매장을 순폐쇄하여 매장 밀도와 품질을 높일 계획이다. 독점성 유지를 위해 도매 비중을 전략적으로 줄이고 리테일(DTC) 중심으로 전환하고 있다. 새로운 성장 카테고리로 화장품 & 쥬얼리를 강화한다. L'Oreal과의 파트너십을 통해 화장품 사업의 파워를 키우고, Razelli Franco 인수를 통해 주얼리 제조 역량을 내재화했다. 2026년 가이던스는 모든 주요 브랜드의 매출·마진 동반 개선을 목표로 하는 것이다. 2026년 상반기 중에 '케링 뷰티'를 로레알에 €4.0B에 매각한 뒤 순부채비율은 1.0~1.5배 수준으로 낮출 것이다.

+11%

인테그리스, 4Q25 어닝 서프라이즈 $ENTG

✅반도체 공정용 부품·소재 전문

4Q FY25 Results
= 매출 $824M (est. $811M)
= GPM 44.0% (est. 43.7%)
= EBITDA Margin 27.7% (est. 27.2%)
= EPS $0.70 (est. $0.66)

1Q FY26 Guidance
= 매출 $785~825M (est. $788M)
= GPM 45.0% (est. 43.8%)
= EBITDA Margin 27.0% (est. 26.8%)
= EPS $0.70~0.78 (est. $0.63)

🎤Earning Call

분기 동안 CMP 소모품, 필터레이션, 식각 소재가 성장을 주도했다. 다만 웨이퍼 용기(FOUP) 같은 팹 제품군은 고객사의 공장 건설 지연으로 분기 매출이 YoY 7% 감소했다. 2026년에는 반도체 시장에서의 웨이퍼 출하량 증가율을 한자릿수 중반(MSD %)으로 전망한다. NAND는 올해 Bit Growth YoY 20% 초과를 예상하며, 이는 증설보다는 300단 이상 적층수 증가에 기인한다. 당사는 NAND 공정에 쓰이는 몰리브덴과 셀렉티브 에칭 소재의 두자릿수 웨이퍼당 매출 성장률을 전망한다. Logic 시장에서도 2N 양산에 따른 필터 소모품 수요 증가로 수혜가 기대된다. 팹 제품군이 하반기에 회복된다면 과거의 초과 성장세를 회복할 수 있을 것으로 본다. 당사는 아시아 현지 제조 비중을 90%까지 높여 중국 시장에도 빠르게 대응하고 있다. 정리하면 전체 웨이퍼 투입량 자체가 늘어나는 것이 가장 큰 혜택이며, 2026년 내내 타이트한 수급으로 성장하고 2027년에는 팹 증설이 강력한 동기가 될 것으로 본다.

GTT, 삼성중공업의 신규 초대형 에탄 운반선 2척의 탱크 설계 수주 GTT.FR

✅LNG운반선 멤브레인 설계사

(Press) GTT는 2026년 1분기 중 삼성중공업 조선소로부터 아시아 선주를 대신해 신규 초대형 에탄 운반선(VLEC) 2척의 탱크 설계를 수주했다고 발표했다. 각 선박은 100,000m³의 용량을 제공하며, GTT가 설계한 극저온 탱크를 장착하고 Mark III 멤브레인 격리 시스템을 적용할 예정이다. 선박 인도 시기는 2028년 4분기부터 2029년 1분기 사이로 예상된다.

페르미, MUFG로부터 $500M 대출...가스터빈 3대 구매에 쓴다

✅온사이트발전 기반 데이터센터 캠퍼스 운영사

페르미(FRMI)는 화요일 늦게 MUFG 은행으로부터 $500M 규모의 대출 약정을 확보했으며, 이를 통해 11GW 규모의 민간 에너지 캠퍼스 건설을 추진한다. 회사 측은 이번에 확보한 자금을 지멘스에너지(SIE)의 F급 가스 터빈 3기를 구매하는데 쓴다고 밝혔다. 또한 기존 부채를 ​​상환하며, 추가 터빈의 납품 및 배치를 시작하는데 사용한다.
새로운 터빈 납품은 상반기에 시작될 것으로 예상된다고 성명에서 밝혔습니다.