[요약] 알파벳, 4Q25 어닝콜 $GOOGL

Q. CAPEX
= CAPEX의 상당 부분은 AI 연산 자원에 투입됐다. 구글이 자체 설계한 커스텀 칩(ASIC)인 TPU v6와 엔비디아 등 협력사로부터 도입하는 GPU가 모두 포함된다. 이뿐 아니라 데이터센터의 물리적 공간(Shell), 전력 설비, 냉각 인프라에도 상당한 투자를 진행 중이다. 2026년에도 CAPEX는 높은 수준(elevated)을 유지할 것이다. 다만 지난 2년간 단계적으로 확대된 CAPEX 때문에 2026년에는 감가상각비(D&A)가 증가할 것으로 예상한다. 당사는 수명이 10년짜리 장기 자산에 투자할 것이다. CAPEX 확대에 따른 비용 부담을 상쇄하기 위해 전사적인 비용 구조 재설계를 병행하고 있다. AI 시장에서 가시화되는 거대한 기회의 규모를 고려할 때 현재 수준의 CAPEX 계획은 필수적이라는 것이 경영진의 판단이다.

Q. 비용절감
= 장기적인 성장을 뒷받침하기 위해 전사적인 비용구조 재설계에 지속적으로 집중하고 있다. 매출 증가율이 비용 증가율을 상회하도록 관리함으로써 운영 레버리지를 극대화하고 있다. 내부적으로 AI 기술을 활용하여 업무 속도를 높이고 비용을 최적화하는 방안을 추진 중이다.

Q. 클라우드
= 구글클라우드(GCP) 매출은 YoY 30% 성장하며 세 분기 연속 30%대 성장률을 기록했다. 핵심 컴퓨팅 인프라와 데이터 분석 서비스의 견조한 수요뿐만 아니라 생성형 AI 솔루션에 대한 강력한 수요가 반영된 결과다. 개발자가 자체 AI 모델을 구축하고 배포할 수 있는 플랫폼인 Vertex AI는 고객 기반이 실질적으로 확대됐다. 향후 생성형 AI 솔루션의 기여도가 가속화되면서 전체 클라우드 부문의 성장 믹스에서 더 큰 비중을 차지할 것으로 예상한다.

Q. 검색
= AI 검색인 'AI 오버뷰'에 대한 사용자 행동 변화가 관측됐다. 미국 등 120개국 AI 오버뷰 사용자들이 과거보다 더 길고 복잡한 대화형 질문을 던지는 일관적인 패턴이 나타나고 있다. 수익화와 관련해서는 AI 요약 내부에 광고를 통합하는 테스트가 긍정적인 성과를 거두고 있으며, 이는 고의도(High-intent) 쿼리에 대한 광고주 ROI를 높이는 데 기여할 것이다.

Q. 유튜브
= 광고 없는 시청 경험을 제공하는 유튜브 프리미엄 가입자가 지속적으로 늘어나면서 광고 매출 외에 반복 매출 기반을 강화했다. 유튜브 쇼츠(Shorts)와 롱폼 비디오 간의 수익화 격차에 대한 우려에 대해 AI 기반 광고 매칭 기술과 새로운 광고 형식의 도입으로 그 간극을 지속적으로 좁히고 있다. NFL 선데이 티켓 등 스포츠 스르티밍은 유튜브 TV의 가입자를 늘리고 플랫폼 전체 체류 시간을 증대시키는 전략적 투자로서의 기대치에 부합하는 성과를 내고 있다.

Q. 웨이모
= 웨이모는 현재 샌프란시스코, 피닉스, 로스앤젤레스에서 주당 15만건 이상의 유료 주행을 제공하고 있다. 우버와 파트너십으로 오스틴, 애틀랜타주에서 로보택시 서비스를 시작했다. 초기 사용자 피드백은 매우 긍정적이며, 서비스 지역을 확장함에 따라 플릿(Fleet) 규모를 늘리고 기술 효율성을 높이는데 집중하고 있다. 또한, 규모의 경제가 실현됨에 따라 주행당 유닛 이코노믹스(고객당 수익)가 개선되고 있다. 현재 로보택시 서비스는 초기 상업화 단계에 있으나, 향후 차량 호출을 넘어 배달 등 다양한 분야로 확장할 것이다.

$GOOGL 한줄평

구글도 감가상각비(D&A) 압박에 대해 처음으로 언급했습니다. 메타가 D&A 상방 사이클에서 주가가 폭락했던 길을 먼저 밟았던 것을 생각하면, 구글 주가에 대한 센티멘트도 상당히 부정적으로 변할 수 있습니다. 메타도 광고 ROI에 대한 확신을 갖고 CAPEX를 과감히 늘렸으나 실상은 달랐죠. 구글도 TPU, VertexAI로 ROI를 자신하는 것 같습니다. 그러나 D&A 압박을 상쇄할 운영 효율화에 의문이 제기되는데요. 이미 전사 차원에 AI 도입이 이뤄졌는데도 OPM은 YoY 0.5%p 하락했고 컨센서스보다도 1.5%p 낮게 나왔습니다. 트랙 레코드로 보면 앞으로도 운영 절감 정책이 D&A 상방을 이길지는 확실하지 않습니다.

퀄컴 "메모리에 사업 운명 달렸다"

(4Q25 어닝콜 中) 크리스티아노 아몬 CEO "이번 회계연도 전체 모바일 핸드셋 시장 규모는 메모리 가용성에 의해 결정될 것이라고 생각한다. 과거 팬데믹 당시 메모리 등 원가 상승으로 제품 가격이 인상됐을 때 프리미엄 및 하이엔드 스마트폰 제품군은 오히려 강한 수요 회복을 보였다. 우리는 프리미엄 제품군이 확장되는 믹스(Mix) 성장을 확인하고 있다. 따라서 휴대폰 OEM 제조사들도 계속해서 프리미엄 제품군에 집중할 것이라고 생각한다."

Arm "하이퍼스케일러 내 CPU 점유율 50% 목표"

(4Q25 어닝콜 中) 데이터센터 칩 로열티 수익이 YoY 100% 이상 성장했고 매출 비중은 10%대 후반에 도달했다. 현재 매출의 약 40~45%를 차지하는 스마트폰 비중을 데이터센터가 추월할 것으로 보고 있다. Arm 아키텍처 기반 CPU는 주요 하이퍼스케일러 내 점유율이 50%에 도달할 것으로 예상한다. 또한, 컴퓨트 서브시스템(CSS)은 전체 로열티 비중에서 10% 중반대를 차지하나 향후 2~3년 내 50%로 비중이 확장될 것으로 본다. CSS는 칩 설계 기간을 9~13개월 단축해 고객의 설계 비용을 대폭 절감시킨다. CSS는 4Q 동안 2건의 라이선스를 확보해 누적 21건(12개 기업)에 달했고, 칩당 로열티 단가를 높이는 강력한 동력이 되고 있다. 당사는 메모리 부족에 의한 로열티 매출 감소는 전체의 1~2% 수준으로 추정한다. 당사는 엣지 시장을 모빌리티에서 로보틱스로 확장한다. 현재 테슬라 휴머노이드 로봇 '옵티머스'에 Arm 기반 커스텀 프로세서가 탑재되고 있다"

닛토보세키, AI 반도체용 유리섬유 2028년 출시 3110.JP

닛토보세키가 AI 반도체의 열 변형을 방지할 수 있는 차세대 고성능 유리 섬유 직물을 2028년 출시할 계획이다. 이 제품은 반도체 기판의 절연층에 사용되는 'T-글라스'의 업그레이드 버전으로, GPU 및 데이터센터용 칩의 핵심 소재다. 신제품은 열팽창 계수를 기존 2.8ppm에서 2.0ppm으로 30% 개선하여, 칩이 대형화되면서 발생하는 열팽창 문제를 해결한다. 주력 제품 외에도 AI 서버용 메인보드에 쓰이는 저유전율 유리 직물을 개발하여 내년 양산을 목표로 하고 있다.닛토보세키는 해당 소재 분야에서 전 세계 시장 점유율 약 90%를 차지하며 독점적 지위를 누리고 있다.

오픈AI, 팔란티어처럼 전방배치 엔지니어 갖춘다

(The Information) 오픈AI는 기업 고객의 AI 도입을 직접 돕기 위해 수백 명의 AI 컨설턴트와 솔루션 아키텍트를 채용하기 시작했다. 단순히 API를 제공하는 수준을 넘어, 기업들이 자사 시스템에 LLM을 직접 구축하고 최적화할 수 있도록 밀착지원 서비스를 강화하려는 목적이다. 팔란티어 엔지니어들이 고객사의 복잡한 데이터를 직접 통합하고 맞춤형 대시보드를 구축하듯, 오픈AI의 컨설턴트들도 기업 내부 데이터와 LLM을 결합하는 '실무적 난제'를 현장에서 직접 해결한다. 이를 통해 오픈AI는 대규모 기업용 계약에 기반한 직접 매출 비중을 획기적으로 높이려고 한다. 다만 이 같은 변화는 액센추어, PwC 같은 컨설팅 회사와 심지어 마이크로소프트의 영업팀과도 경쟁을 유발할 수 있다.

[단독] 정부, 美에 K원전 ‘APR1400’ 건설 제안

(서울경제) 5일 여권에 따르면 김정관 산업통상부 장관은 최근 하워드 러트닉 미국 상무부 장관 및 크리스 라이트 미국 에너지부 장관을 만나 미국에 APR1400을 건설하자는 내용을 골자로 한 한미 원자력 협력 방안을 제시했다. APR1400은 한국이 WEC의 원천 기술에 기반해 2002년 개발한 1400㎿(메가와트)급 가압 경수로로 OPR1000이나 APR1000보다 발전 용량이 40% 더 크다. 한국이 2009년 아랍에미리트연합(UAE)에 처음 수출한 원전 역시 APR1400이다. 문제는 이 같은 논의에 속도를 내야 할 원전 리더십 공백이 길어지고 있다는 점이다. 한국수력원자력 사장의 경우 지난해 9월 황주호 전 사장이 사임한 이래 5개월째 공석 상태다.

PC 제조사, 중국 메모리 도입 검토

(Nikkei Asia) HP(HPQ), 델(DELL), 에이서(2353), 에이수스(2357) 등 주요 PC 제조사들이 메모리 부족과 비용 상승에 대응하기 위해 사상 처음으로 중국산 메모리 칩 도입을 검토 중이다. 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 기존 강자들이 엔비디아, 구글 등 AI 거물향 고부가 가치 칩 생산에 집중하면서 범용 소비자 가전용 메모리 공급이 한계에 직면했다. HP는 중국 창신메모리(CXMT) 제품의 품질 인증(퀄 테스트)에 착수했으며, 델 역시 2026년까지 이어질 가격 폭등을 대비해 CXMT 제품 테스트를 진행 중이다. HP는 미·중 갈등을 고려해 공급망 부족이 지속될 경우 미국 외 지역 시장용 제품에 한해 CXMT 칩을 우선 탑재하는 방안을 검토하고 있다. 에이서와 에이수스는 중국 내 위탁 생산 파트너(ODM)들에게 메모리 부품의 직접 조달을 요청하는 등 조달 방식의 변화를 꾀하고 있다. 이처럼 현 메모리 공급난은 후발 주자인 CXMT(DRAM)와 YMTC(NAND)가 글로벌 PC 공급망에 깊숙이 침투할 수 있는 결정적인 기회가 되고 있다.

'미국 변압기' 포전트, 금일 상장 $FPS

포전트 파워 솔루션즈(Forgent Power Solutions)가 5일(수) 뉴욕증권거래소에 기업공개를 한다. 회사는 주당 $27에 5,600만 주를 매각해 $1.51B를 조달한다. 목표 공모가는 $25~29 범위였고, 중간값에 상장이 최종 확정됐다. 포전트는 데이터센터 가동에 필수적인 변압기, 배전반, PDU(전력분배장치) 등 전력 계통 장비를 설계·제조한다. 포전트의 상장 배경은 오픈AI의 1조 달러 규모 투자 등 AI 데이터센터 붐에 따른 전력 장비 수요 폭증이며, 관련주인 버티브(VRT)와 nVent(NVT) 등의 주가 급등세와 궤를 같이한다. 포전트는 고객 맞춤형 '주문 제작(Engineered-to-order)' 역량과 전력망 현대화 수혜가 강점이나, 버티브 대비 냉각 솔루션 포트폴리오가 부족하고 데이터센터 투자 위축 시 리스크가 크다는 우려가 있다.

배릭 골드, 북미 금광 사업부 IPO 계획 $B

(WSJ) 세계적인 광산업체 배릭 골드가 북미 지역 금광 운영 부문을 별도 법인으로 분리하여 올해 말까지 기업공개(IPO)를 완료할 계획이다. 이번 IPO 대상에는 뉴몬트와 합작한 네바다 금광 벤처, 네바다 포마일 광구, 도미니카 공화국의 푸에블로 비에호 광산 등이 포함된다. 분산되는 북미 자산은 배릭 전체 금 생산량의 절반 이상, 기업 가치(밸류에이션)의 약 60%를 차지하는 핵심 사업부다. 배릭 골드는 이번 분할 상장을 통해 동종 업계 경쟁사 대비 저평가된 주가(디스카운트)를 해소하고 주주 가치를 극대화하는 것을 목표로 한다.

에스티로더, 4Q25 실적 발표...장전 10% 급락 $EL

2Q FY26 Results
= 매출 $4.23B (est. $4.24B)
= GPM 76.5% (est. 76.2%)
= OPM 14.4% (est. 12.7%)

FY26 Guidance
= 유기적 매출 성장률 YoY 0~3% → 1~3%
= OPM 9.4~9.9% → 9.8~10.2% (est. 9.85%)
= 3Q 관세 영향으로 OPM QoQ 0.5%p 하방

Comment
중국 본토와 한국 내수 시장의 회복세에도 불구하고, 나머지 북아시아 지역의 트래블 리테일은 여전히 부정적인 소비 추이가 지속될 것으로 가이드라인을 보수적으로 잡았다. 1월 29일 기준 확정된 관세 증액을 반영하여 수익성에 미치는 부정적 영향을 3Q 가이던스에 녹여냈다.

[단독] 스포티파이, 종이책 판매 사업도 시작 $SPOT

(WSJ) 스포티파이가 올봄부터 미국과 영국 프리미엄 구독자를 대상으로 종이책(하드커버, 페이퍼백) 판매 서비스를 시작한다. 독립 서점을 지원하는 온라인 플랫폼 Bookshop.org와 협력하여 가격 책정 및 배송을 처리하며, 스포티파이는 판매 수수료를 받는다. 오디오북과 종이책을 함께 즐기는 독자층을 겨냥해, 종이책 페이지를 스캔하면 오디오북의 해당 지점을 찾아주는 '페이지 매치(Page Match)' 기능을 도입한다.

타워 세미컨덕터, 엔비디아와 1.6T 실리콘 포토닉스 협력 $TSEM

(Press) 이스라엘 레거시 파운드리 기업 타워 세미콘덕터가 엔비디아의 네트워킹 프로토콜에 최적화된 1.6T 데이터센터 광모듈용 실리콘 포토닉스 기술을 발표한다. 이번 기술은 이전 0.8T 솔루션 대비 데이터 전송 속도를 최대 2배까지 높여, AI 애플리케이션의 대역폭과 처리량을 대폭 향상시킨다. 타워 세미콘덕터는 실리콘 포토닉스 및 SiGe 플랫폼에 지속적으로 투자하여 업계 최고 수준의 성능과 제조 능력을 제공한다.

[요약] 심보틱, 4Q25 어닝콜 $SYM

Q. 로봇
주력 로봇인 SymBot은 수백 대가이 좁은 공간에서 서로 엉키지 않고 최단 거리로 이동할 수 있도록 오케스트레이션 소프트웨어를 개선해 일일 주행 거리와 거래 처리 횟수가 YoY 25% 이상 증가했다. 새로운 폼팩터 Stretch bot도 개발했다. SymBot은 24인치 박스를 처리하도록 설계됐으나, Stretch bot은 36인치 크기의 박스까지 처리할 수 있다. 박스 단위(Case)가 아닌 낱개 단위(Each)를 처리하는 로봇인 'Mini bot'은 2세대 프로토타입이 한 사이트에서 운영 중이며, 여러 사이트로 확대 적용하기 시작했다. Minibot은 낱개 판매가 주를 이루는 병원, 약국, 편의점, 자동차 부품점 등이 주요 타깃이다.

Q. 스토리지
차세대 저장 솔루션 '넥스트젠 스토리지'는 높은 밀도 덕분에 동일 공간에서 기존 대비 2배의 효율을 내는 효과를 거두고 있다. 넥스트젠 구조는 조립 효율성이 높고 공급망 관리가 용이하여, 설치 과정에서의 비용 누수를 막고 마진율을 끌어올리는 핵심 동력이 되고 있다. 창고 면적당 비용이 극도로 높은 매우 비싼 냉동 창고 면적을 40% 가량 줄일 수 있어 콜드체인 시장에서 강력한 수요가 예상되며, 9~10개월 내에 첫 냉장 사이트 발표가 기대된다. 또한, 유럽은 부동산 가격이 매우 비싸 심보틱의 고밀도 스토리지 솔루션에 대한 관심이 매우 높다. 현재 독일, 이탈리아, 영국 공급업체들과 협력하고 있으며, CEO가 직접 유럽을 방문하여 잠재 고객들과 접촉 중이다.

Q. 레퍼런스
월마트의 19개 기존 매장에 자동화 시스템 성능을 개선하여 역대 최대 연휴 물량을 처리했다. 현재 월마트 물류 창고에 2세대 마이크로 풀필먼트인 'SymMicro' 프로토타입 설치를 진행 중이다. 소프트뱅크와 합작한 서비스형 웨어하우스(WaaS) 전문 엑솔(Exol)은 현재 잠재 고객들을 대상으로 사이트 투어를 진행 중이며, 계약 체결이 임박했다. 자체 멕시코 내 물류 자동화 센터가 내년 중 가동될 예정이며, 유럽 시장 공략을 위해 지난 6개월간 이전 5년보다 100배 많은 시간을 투자하고 있다.

Q. 유급개발
= 당사는 연구 단계부터 돈을 받으며 개발하는 '유급 개발(Paid Development)' 서비스를 제공한다. 유급 개발 서비스가 전체 매출에서 차지하는 비중이 직전 3Q 7~9%에서 이번 4Q 10%대 초반으로 상승했다. R&D 인력 중 일부가 수익을 창출하는 유급 개발 프로젝트에 투입되면서, 해당 비용이 R&D 비용에서 매출원가(COGS)로 재분류되었다.

Q. 공급망
자사 봇에 탑재되는 칩은 엔비디아의 하이엔드 AI 칩(H100 등)과 달리 중저가 사양이며 수급이 원활하다. 따라서 구글이나 오픈AI와 같은 빅테크와의 칩 확보 경쟁 리스크는 낮다.

Q. 인수합병
자율주행 지게차 리더인 폭스 로보틱스(Fox Robotics)를 인수하여 창고 입고 부두부터 출고까지 전체 공급망을 자동화하는 전략을 완성했다. 폭스 로보틱스의 25개 고객사는 심보틱의 잠재적 신규 고객이 된다. 상당수가 심보틱의 신규 고객이 아니라는 점에서 고객군 확장(Cross-selling) 기회가 크다.

[단독] 삼성전자, 370억 달러 테일러 공장 임시 사용 승인 받았다

(Korea JoonAng Daily) 테일러시 관계자는 5일 삼성전자가 제1팹 일부 구역, 약 8만8000제곱피트(약 8175㎡)에 대해 임시사용승인(TCO·Temporary Certificate of Occupancy)을 취득했다고 확인했다. 이번 임시승인은 삼성전자가 지난해 7월 테슬라와 체결한 165억 달러 규모의 반도체 공급 계약 이후, 첨단 반도체 생산을 위한 테일러 공장의 조기 가동에 속도를 내고 있음을 보여준다. 삼성전자는 테일러와의 협약에 따라 올해 말까지 공장 시설 총 600만 제곱피트를 완공해야 하며, 2028년까지 추가로 100만 제곱피트를 확장해야 한다. 전체 공장 부지 규모는 1268에이커에 달한다. 양산이 시작되면 테일러 공장은 2033년까지 이어지는 계약에 따라 테슬라의 AI5 칩을 생산하고 차세대 AI6 칩도 공급할 예정이다.

현대차 로보틱스랩, ‘휠 로봇’ 상용화 속도...경제성으로 차별화

(디일렉) 현대차에 따르면 상용화를 앞둔 모베드는 평지에서 150Kg 이상의 가반하중을 견디며 8시간 이상 연속 주행할 수 있다. 보스턴다이내믹스가 공개한 휴머노이드 로봇 '아틀라스'의 가반하중이 50kg 수준인 점을 고려하면 모베드는 약 3배에 달하는 적재 능력을 갖춘 셈이다. 다만 바퀴 기반 로봇은 무거운 물체를 들 수 있으나 험지 주행 능력에는 한계가 있다. 현대차 로보틱스랩은 바퀴 바깥쪽에 회전축을 둔 편심 구조로 이를 극복했다고 밝혔다. 편심 구조는 울퉁불퉁한 지면에서도 몸체를 수평으로 유지해 4족 로봇에 준하는 자세 제어를 가능하게 한다는 설명이다. 현 사업부장은 "얼마나 멀리, 얼마나 무거운 짐을 옮길 것인가에 따라 로봇의 역할은 달라진다"며 "특정 환경에서는 족행 로봇이 유용하지만 보편적인 서비스와 산업 현장에서는 휠 로봇의 경제성이 압도적"이라고 강조했다. 현대차 로보틱스랩은 올해 상반기 중 모베드를 시장에 본격 출시할 계획이다.