CPO, 아직 난관이 많다

광학공통패키지(Co-Packaged Optics). GPU가 광섬유로부터 신호를 받을 때 광 → 전기 신호로 변환하는데 쓰는 DSP를 대체하기 위해 애초에 IC 패키지 안에 광학소자를 넣자는 개념임. 현재 CPO는 스위치에 쓰이고 있으며 향후 프로세서에도 적용하는 것이 목표. CPO는 저지연뿐 아니라 전기 신호의 감쇠 현상이 없어 전력을 절감할 수 있고 이에 따라 발열을 잡을 수 있다는 점에 주목받고 있음

엔비디아는 인피니밴드(랙 연결망) 전용 차세대 스위치인 퀀텀 X의 CPO 버전을 2026년 양산하려고 함. 퀀텀 X CPO 제품인 Q3450은 800G DSP 대비 전력 절감 효과는 73%. 그러나 GB300 NVL72 클러스터 기준으로는 9% 절감에 불과하고, 총 클러스터에서는 2%에 그침. 비용 측면에서도 절감 효과가 크지 않음. Q3450가 NVL72 탑재 시 72개 광학엔진(OE)이 탑재되며 비용은 $36K, 스위치 제조사의 60% 마진을 적용하면 최종 구매가는 $80K~90K 규모임. 기존 DSP 트랜시버 $72K 대비 여전히 높음

가장 큰 문제는 스케일아웃(서버 대수 확장)에서 비용 절감이 최대 7%, 전력 절감은 4%에 그친다는 점. 단일 랙에서 효과는 상용화 관점에서 크게 의미 없음. 이에 하이퍼스케일러 고객사의 빠른 CPO 스위치 채택을 기대하기 어렵다는 의견이 분분. 반면 스케일업에서는 레인(lane)이 길어 여러 랙을 광 링크로 연결할 수 있고, 이에 따라 대역폭이 9배 증가함. 스케일업 적용에 대한 고객의 수요는 크기 때문에 단기적으로 이 영역의 침투를 지켜봐야 함

TSMC는 CPO 제조 표준을 만들고 있음. CPO 제조 절차는 △파이버 커플링(광섬유를 광집적회로에 연결하는 공정) △광변조기 탑재 △레이저모듈 배치 △광집적회로(PIC)·전기집적회로(EIC) 이기종 패키징 등이 요구됨

by SemiAnalysis

루멘텀은 구글 TPU의 익스포져만 있는 게 아닙니다 $LITE

구글 TPU의 큐브(칩 묶음 단위) 간 연결에 쓰이는 광스위치(OCS)를 공급하는 업체가 LITE입니다. 동시에 LITE는 엔비디아 인피니밴드용 CPO 스위치에 레이저모듈을 제공합니다. 지금 당장은 TPU향 수익이 크나(분기당 $100M급), 엔비디아 표준의 점유율을 고려할 때 GPU향 매출도 증가할 것으로 기대됩니다. LITE의 핵심 레이저모듈 제품인 EML(외부변조레이저)가 2026년 물량이 사실상 완판됐고 2027년 물량까지 대부분 예약돼 있습니다. 엔비디아가 대부분 예약을 차지한 것으로 보입니다. LITE는 향후 몇분기 안에 레이저 생산용량을 약 40% 추가할 예정입니다.

여기서 유의할 점
= OCS와 CPO 기반 스위치는 다릅니다
= 구글 TPU의 OCS가 NV링크와 대립하는 거 아닙니다
= 구글 TPU도 NV링크 같이 칩간 연결은 전기 신호 씁니다

일부 리포트에 잘못 기재돼 있어서 짚고 갑니다

미국, 베네수엘라 수도 카라카스 공습

[공식] 마두로 생포 사진

유니트리, IPO '패스트트랙' 중단...中 로봇 버블 우려

중국 포털 신랑(Sina)에 따르면 유니트리의 A주(보통주) 상장을 위한 그린 채널이 중단됐다고 함. 그린 채널이란 상장 시간을 단축하는 제도. 이 조치는 정부가 로봇 산업의 과열을 진정시키려는 의도로 풀이됨. 2025년 12월, 중국의 국가발전개혁위원회(NDRC)는 중국 내 150개 이상 휴머노이드 개발사가 있으며 상당수는 유사한 모델을 생산한다며, 이같은 획일화가 알짜기업을 밀어낼 위험이 있다고 경고한 바 있음(사실상 정부 입장 대변). 참고로 이번 그린 채널 철수로 IPO 절차는 느려지나 상장 완료 여부에 영향을 미치는 것은 아님. 유니트리는 2025년 7월 지도작업(중국만의 IPO 제도)를 실시했고 2025년 11월 지도작업을 마쳤음.

2026년 1주차 글로벌 증시 주간 상승률 - Dean's Ticker

> US
+21%｜FTAI에비에이션 $FTAI｜항공엔진 유지보수
+20%｜바이두 $BIDU｜포털·클라우드(중국)
+16%｜AST스페이스모바일 $ASTS｜위성통신
+12%｜심보틱 $SYM｜물류로봇
+11%｜마이크론 $MU｜메모리
+10%｜비트마인 $BMNR｜데이터센터 호스팅
+10%｜샌디스크 $SNDK｜메모리
+9%｜블룸에너지 $BE｜연료전지
+9%｜인텔 $INTC｜종합반도체

FTAI, 항공엔진을 가스터빈으로 개조하는 플랫폼 확장

> Europe
+32%｜인터컨티넨탈호텔그룹 IHG.UK ｜호텔
+15%｜모렐앤프롬 MAU.FR ｜석유·가스탐사
+15%｜에라멧 ERA.FR ｜광물(망간·니켈·리튬)
+14%｜아이스트론 AIXA.DE ｜반도체장비(증착)
+14%｜베르비오 VBK.DE ｜바이오연료
+14%｜아토스 ATO.FR ｜IT컨설팅
+13%｜BE세미컨덕터 BESI.NL ｜반도체장비(본더)
+13%｜잘츠기터 SZG.DE ｜철강
+13%｜문터스 MTRS.SE ｜데이터센터 냉각장치

월드컵 수혜로 호텔 대장주 반응. 반도체·DC 밸류체인도 호조

> Japan
+13%｜도요엔지니어링 6330.JP ｜건설사(희토류)
+9%｜이세화학 4107.JP ｜요오드·반도체가스
+7%｜쿠스리노아오키 3549.JP ｜약국
+7%｜덴츠소켄 4812.JP ｜IT컨설팅
+7%｜하모닉드라이브 6324.JP ｜로봇부품(감속기)
+5%｜주로쿠파이낸셜 7380.JP ｜지방은행(시즈오카)
+5%｜JMDC 4483.JP ｜디지털 헬스케어 플랫폼
+4%｜미우라 6005.JP ｜보일러
+3%｜썬 코퍼레이션 6736.JP ｜AR앱(글래스용)
+3%｜노리타케 5331.JP ｜MLCC페이스트

하모닉, 애널리스트 커버리지 나오면서 상승

> Korea
+23%｜현대무벡스｜물류자동화
+21%｜HL만도｜자동차·로봇
+20%｜메지온｜바이오
+19%｜원익홀딩스｜반도체·로봇
+18%｜원익IPS｜반도체
+18%｜고영｜로봇
+17%｜큐리옥스바이오｜바이오
+17%｜SK스퀘어｜투자사
+15%｜테크윙｜반도체
+15%｜에이치엘비｜바이오

CES 2026 기대감에 로봇주 반응

※ 시가총액 $1B이상만 분류 (US는 $10B 이상)

FTAI에비에이션, 가스터빈 공급사로 발돋움 $FTAI

FTAI는 세계에서 가장 많이 활용되는 항공기 엔진인 CFM56의 유지보수(MRO) 및 리스 전문. 이제는 가스터빈으로 외연 확장하는 중임. 최근 상업용 제트 엔진 CFM56을 데이터센터용 가스터빈으로 개조하는 'FTAI 파워' 플랫폼을 출시. 누적 22,000대 이상 생산된 CFM56을 가스터빈으로 바꾸면 쇼티지를 해결할 수 있음. FTAI는 2026년부터 연 100대 이상 가스터빈(vs 항공터빈은 연 1000대 수준)을 공급할 수 있는 역량을 갖췄음. 자체 유지보수 역량과 부품 공급망을 통해 CFM56 개조를 비용 효율적으로 시행할 수 있을 것으로 예상

신의 한수

정부 GPU 5만장, 공공 수요보다 2.5배 많다

(연합뉴스) 엔비디아 GPU 공급 약속 분량 26만장 중 삼성전자·현대차·SKT 각각 5만장을, 네이버는 6만장 확보 계획을 세우고 있으며 정부 확보량은 5만장 수준이다. 정부는 478개 기업·기관을 대상으로 첨단 GPU 수요를 조사한 결과 약 2만장이 필요한 것으로 집계한 바 있다. 수요보다 확보 분이 2배 이상 많은 상황이 됐다. GPU뿐 아니라 전기료와 같은 운영비, 설비 비용 등에 대한 고려도 함께 수반돼야 컴퓨팅 자원이 놀지 않게 된다.

삼성에피스, '분식회계 논란' 오가논 인수 검토 0126Z0.KR

(조선비즈) 삼성바이오에피스가 바이오시밀러 판매 파트너사인 미국 오가논 인수를 검토 중. 오가논은 2021년 머크(MRK)의 여성건강 사업부에서 분사한 기업으로 뉴욕증권거래소에 상장돼 있음. 최근 오가논은 사업부를 잇달아 매각하는 과정에서 삼성바이오에피스는 인수자로 부상. IB업계는 아직 실사 단계인 만큼 최종 인수 여부는 미지수라고 설명했음

오가논의 주요 제품은 팔에 삽입하는 피임제인 '넥스플라논'. 오가논은 넥스플라논 매출을 분기 말에 인위적으로 당기는 등 부적절한 영업 관행으로 사내 이사회로부터 조사받고 있음. 이 사건으로 CEO 등 경영진이 교체되면서 지배구조에 대한 불확실성 증폭. 비록 GAAP 기준 회계 부정은 아니라고 밝혔으나, 4Q24 기준 약 $10M 의 순매출이 앞당겨진 것으로 확인됐고, 이 효과가 사라지는 4Q25 실적에 역기저 효과를 주게 됐음.

TSMC, 3년 간 $150B CAPEX 투입 전망 $TSM

(Goldman Sachs) AI 토큰 소비량의 기하급수적인 증가로 반도체 수요가 공급을 앞지를 것으로 예상한다. 2027년까지 TSMC의 생산 부족 현상이 심화될 것이다. 이에 TSMC는 향후 3년간 CAPEX $150B 이상(est. $136B) 투입할 것으로 전망한다. 2026년 3N Capa는 YoY 30%(기존 22%), 2027년은 YoY 28%(기존 22%) 추정한다. CoWoS 용량은 2026년 1275K, 2027년 2310K를 전망한다. TSMC의 해외 팹 증축에도 생산성 향상으로 회사의 GPM은 3년간 60% 이상 유지(est. 3년 평균 59.1%)할 것이다. TSMC는 5일 대만 본장에서 6% 상승 중이다.

Capa 확장의 대가는 GPM 하방 압력인데 이를 잡을 수 있다는 게 핵심

오픈AI 수익화 난제...'지갑 여는' 북미 사용자 적어

(The Information) 오픈AI는 현 사용자의 90%가 북미 이외 지역에 쏠려 있음. 북미 사용자는 사용자당매출(ARPU)이 높은 소비층이라서 이 비중이 적은 것은 수익화에 치명적. 메타의 경우 북미 ARPU가 $68.44로 아시아 ARPU $5.52 대비 12배 이상 높음. 문제는 북미든 신흥국이든 추론 비용은 동일하게 발생한다는 점. 수익성이 낮은 신흥국 사용자가 늘어날수록 운영비용만 기하급수적으로 커짐. 오픈AI는 무료 사용자로부터 2030년에만 $46B의 광고 매출을 창출할 계획이나 광고주들이 선호하는 북미 비중(12%)이 너무 낮다는 게 지적되고 있음

[단독] 네이버, 소버린AI 모델에 알리바바 큐웬2.5 오픈소스 사용

(뉴스1) 5일 업계에 따르면 네이버클라우드의 '하이퍼클로바X 시드 32B 싱크'는 중국 알리바바의 큐웬(Qwen) 2.5 언어모델과 비전 인코더 웨이트의 코사인 유사도 99.51%, 피어슨 상관계수 98.98% 이상의 수치를 보였다. 피어슨 상관계수는 실제 데이터값의 분포가 얼마나 똑같은지를 따지는 지표다. 코사인 유사도가 의미하는 단순 방향성이 아닌 실제 데이터 유사성을 따질 때 사용된다. 이를 바탕으로 분석할 때, 네이버의 하이퍼클로바X 시드 32B 싱크 모델은 큐웬 2.5 모델의 비전 인코더와 웨이트를 가져다 일부 파인 튜닝해 사용한 것으로 분석된다. 네이버클라우드 관계자는 "파운데이션 모델은 모델의 사고와 정체성을 담당하는 핵심 '두뇌'이므로, 네이버는 이를 100% 자체 기술로 개발하여 독자적인 경쟁력을 확보했다"며 "다만 이번 모델에서는 글로벌 최신 트렌드와의 호환성, 그리고 전체 시스템의 최적화를 위해 해당 인코더를 전략적으로 채택했다"고 말했다.

원화 스테이블코인, '은행-테크' 연합군 허용

(서울경제) 5일 서울경제신문이 입수한 ‘디지털자산기본법 주요 쟁점 조율 방안’에 따르면 금융위원회는 최근 은행 중심 컨소시엄을 스테이블코인 발행 주체로 허용하기로 하고 국회 정무위원회에 관련 내용을 보고했다. 구체적으로 스테이블코인 도입 초기에는 은행 중심 컨소시엄부터 허용하되 기술기업의 최대주주 지위를 인정하는 방안을 제시했다

도쿄전력, 향후 10년간 원전 2.3조엔 투자 9501.JP

(닛케이) 도쿄전력(TEPCO)은 향후 10년간 원자력발전(2.3조엔), 신재생에너지(1.7조엔), 송전망 등에 약 11조엔 이상 신규 투자를 계획하는 중. 이는 지난 10년 투자 총액인 7조엔보다 1.5배 높은 수준임. 도쿄전력은 니가타현 가시와자기-가리와 원전 6호기의 안전대책 공사를 앞두고 있음. 또 아오모리현에 고출력 원자로 기반의 신규 원전 건설도 추진하려고 함. 전력 공급 투자에서는 데이터센터용 송전에 집중함. 2024년 2.2GW보다 5배 이상 큰 12GW 송전망을 갖추기 위해 2040년도까지 2조엔 투자를 집행할 예정. 도쿄전력은 7년 연속 FCF 적자를 겪고 있어 단독으로 재원 확보가 어려워 추부전력과 합작 발전 회사를 설립하는 등 다른 방법을 추구하고 있음

다이이찌산쿄, ADC 항암제 케파 확장에 ¥300B 투자 4568.JP

다이이찌산쿄는 일본, 미국, 독일, 중국 등 4개국에 ¥300B를 투자해 항체-약물접합체(ADC) 의약품 제조 공장을 신설한다고 발표. 판매 호조를 보이는 주력 ADC항암제 엔허투의 수요가 큰 미국과 중국에서 생산 시설을 갖춰 관세 리스크를 피하려고 함. 구체적으로 미국 ¥56B, 중국 ¥24B, 독일 ¥140B, 일본 ¥77B 투자. 현재 다이이찌산쿄는 엔허투, 다트로웨이 등 2종의 ADC 약물을 판매 중이나 2030년까지 총 5종의 ADC 약물을 출시할 계획임

+5.4%

9(금)에는 휴머노이드 핵심 부품사 야스카와전기(6506) 실적이 나옵니다

야스카와전기는 모터에 강점 있는 벤더로 휴머노이드에 액추에이터를 공급합니다.

다음주부터 미국 대형은행 종목의 실적이 나오면서 본격 어닝 시즌이 시작되나 이번 주에는 일본 대형주가 어닝 스타트를 끊네요

앞서 이전에 분석했던 또 다른 日 휴머노이드 밸류체인인 하모닉드라이브(6324)의 지난 어닝콜을 한번 참고하면 좋을 듯 합니다.

▶️ 하모닉 3Q25 어닝콜 (25.11.19)

보스턴D, 휴머노이드 '아틀라스' 2종 공개

(조선일보) 보스턴다이나믹스와 공동 개발한 아틀라스는 연구형 모델(prototype)과 실제 현장 투입을 염두에 둔 개발형(product) 모델 두 가지로 선보였다. 개발형 아틀라스는 56개의 자유도를 갖춘 전신 관절 구조, 촉각 센서를 탑재한 손, 360도 인식이 가능한 카메라를 통해 사람과 비슷하게 작업 수행이 가능하다. 최대 50㎏을 들어 올릴 수 있고, 영하 20도에서 영상 40도까지 서로 다른 환경에서도 완전한 성능을 발휘할 수 있다. 현대차그룹은 이 로봇을 미국 조지아주에 위치한 ‘현대차그룹 메타플랜트 아메리카(HMGMA)’에 2028년부터 단계적으로 투입한다.

美, 우라늄 농축 3사와 $2.7B 계약 체결 $LEU

미 에너지부(DOE)는 3개 회사와 $2.7B 규모의 우라늄 농축 계약을 발표. 해당 계약에 따라 기업들은 기존 원자력 발전소와 신규 소형모듈형원자로(SMR)에 필요한 저농축 우라늄 및 고농축 우라늄(HALEU) 농축 서비스를 제공해야 함. 센트러스에너지와 피터 틸의 제네럴 매터가 각각 HALEU 개발 위해 DOE로부터 각각 $0.9B를 받음. 프랑스 국영기업인 '오라노 페더럴 서비스'는 $0.9B 규모의 저농축 우라늄 계약을 체결

마이크로소프트, 오스모스 인수 $MSFT

마이크로소프트는 데이터 엔지니어링 솔루션 전문 오스모스(Osmos)의 인수를 발표. 오스모스는 로우 데이터를 자율적으로 가공(ETL)하는 솔루션을 제공. 기존 ETL 도구는 사람이 설정한 룰 베이스 대로 작동했다면, 오스모스는 에이전트가 데이터 구조를 스스로 파악해 변환하는 자율형 시스템. 인수 후 AI플랫폼 '마이크로소프트 패브릭'과 통합될 예정. 오스모스로 가공된 데이터는 MS 패브릭의 저장소(데이터레이크)인 OneLake에 실시간 적재돼 AI 분석용으로 활용할 수 있음. 마이크로소프트는 파편화된 데이터로 비즈니스 활용에 병목을 겪는 엔터프라이즈 기업을 타깃으로 함. 이로써 경쟁사인 스노우플레이크, 데이터브릭스와 경쟁을 강화할 방침

비스트라, 코젠트릭스 $4.0B 인수 예정 $VST

미국 발전사 비스트라는 코젠트릭스 에너지가 소유한 천연가스 발전소 10곳은 $4.0B에 인수하기로 합의. 이번 인수로 비스트라는 5,500MW을 추가해 총 50,000MW 발전 용량을 갖추게 됨. 인수액에는 $2.3B 현금, $1.5B 부채, $0.9B 지분이 포함