Видео: "Как одолжить денег Силуанову" или первые шаги в российских облигациях
https://youtu.be/QRFrjzeNLvk

По просьбам зрителей традиционно выкладываю аудиодорожку к сегодняшнему видео

Справочные линки для тех, кто слушает аудиодорожку к видео в Телеграме:

Поисковая система Rusbonds от Интерфакса:
http://www.rusbonds.ru/srch_simple.asp?go=1&sec=1&status=T&ctype=12&ex=0&s=5&d=1#rslt

Облигационный калькулятор от Московской Биржи:
https://www.moex.com/ru/bondization/calc

Доходности облигаций (определения от финансового агентства Cbonds):
Эффективная доходность к погашению - http://cbonds.ru/glossary/effective-ytm
Номинальная доходность к погашению - http://cbonds.ru/glossary/nominal-ytm

Что такое НКД (накопленный купонный доход) - http://cbonds.ru/glossary/ai-accrued-interest

Список обращающихся рублевых облигаций российских организаций (1), процентные (купонные) доходы по которым не облагаются налогом на доходы физических лиц в пределах установленных лимитов (2) от Московской Биржи:
https://www.moex.com/ru/markets/stock/privilegeindividuals.aspx

Презентация Московской Биржи на сайте ЦБ РФ о налоговых вычетах и льготах для частных инвесторов - http://www.cbr.ru/StaticHtml/File/23501/fedorov.pdf --- смотрите слайд номер 23.

Маркетплейс Московской Биржи для поиска брокера: https://place.moex.com/brokers

Краткая инструкция по покупке государственных облигаций (ОФЗ) от Fritzmorgen: https://fritzmorgen.livejournal.com/1389417.html

Книга-учебник по облигациям - Фрэнк Фабоцци - Рынок облигаций. Анализ и стратегии - ISBN 978-5-9614-5442-0

Блумберг сообщает, что китайский план по снижению торгового дефицита США с Китаем, который якобы предполагает массированное увеличение импорта из США, на самом деле - просто "отвлекающий маневр".
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-01-20/be-skeptical-of-china-offer-to-eliminate-trade-surplus-with-u-s
Забавно, что фондовые рынки сейчас вроде бы ожидают какого-то позитива от американо-китайских переговоров.

Журналисты Блумберг (вместо того чтобы сразу писать как многие российские журналисты о том что "Китай слился" и проиграл торговую войну) трезво обсчитали якобы озвученное китайцами предложение по покупке американских товаров на 600 миллиардов долларов в год (!) и пришли к рациональному выводу - что это почти невозможно реализовать без колоссальных экономических и политических жертв. Говоря прямым текстом, для Си капитуляция в торговой войне - это политический и экономический суицид.
В лучшем случае, переговорщики Си просто надеются обмануть переговорщиков Трампа или хотя бы выиграть время до его возможного поражения в 2020. В худшем - новость о том что Китай якобы предлагал такую капитуляцию изначально была фейком.

Приучение власти к ответственности

Экспертное сообщество интересуется: что за изменения в Конституцию предлагает спикер Госдумы? Зачем они? Уже сейчас можно прогнозировать, что медийно-экспертно-телеграмная реакция традиционно проигнорирует лес за деревьями, потому стоит для начала свести обозначенную председателем Госдумы позицию к трем ключевым тезисам. Отвечая на вопрос о необходимости изменений в Конституции, Володин заявил, что:
1. В Конституции следует полнее раскрыть определение "социальное государство". - https://ria.ru/20190121/1549656080.html
2. Базовые и принципиальные положения Конституции изменять не следует
3. Следует развивать логику изменений, сделанных в 2008 году, когда в Конституцию была введена норма об обязанности правительства ежегодно отчитываться перед депутатами о результатах своей деятельности, в том числе "по вопросам, поставленным Государственной думой" - https://www.interfax.ru/russia/647016

Вопрос с "социальным государством" - перезрел. Это тот самый случай, когда любой желающий в меру собственного воображения может использовать Конституцию для обоснования собственных хотелок (с одной стороны), а с другой стороны из этой нормы не понятно при каких обстоятельствах можно "ловить власть за руку" именно за нарушение той самой "социальности". Володин - прав, когда подчеркивает, что у общества есть запрос к власти в плане того что пора бы сформулировать в чем конкретно заключается наше социальное государство.

Уточнение о неприкосновенности базовых принципов Конституции — это как раз для того чтобы надеющиеся на какой-то "большой передел власти" или изменения фундамента российской государственности заранее оставили надежду. В этом же ключе высказывался по поводу изменений в Конституции Председатель Конституционного суда Зорькин, который жестко критиковал "призывы к кардинальным конституционным реформам".

А главный тезис, из предложенных спикером Госдумы — это доведение до логического конца изменений, сделанных в 2008 году в плане повышения отчетности правительства перед народными избранниками. Курс на ответственность — это логичный курс. Не должно создаваться ситуаций, когда часть пирамиды власти находится как бы в вакууме ибо обществу (тому самому, которое ожидает от власти укрепления личной и коллективной ответственности и прозрачности) — это явно не нравится.

Прекрасный график от финансового аналитика немецкой Die Welt. Видна просто идеальная корреляция между "накачкой деньгами" мировой экономики в исполнении центральных банков и индексом S&P 500. Да, я в курсе, что correlation does not imply causation, но тут механизм превращения монетарной стимуляции в источник "пузрей" на фондовом рынке вполне понятен. И не просто понятен, а подтвержден экспериментально - как только Федрезерв начал QT вместо QE, то есть перешел к "дестимуляции", американский фондовый рынок тут же начал падать.

Судя по реакции союзников США из Еврокомиссии на новую немецкую схему защиты "Северного потока — 2" от американских нападок, последней надеждой на блокирование российско-французско-немецкого проекта стала "румынская дипломатия", о чем прямо говорит вице-президент Европейской комиссии Шефчович. Излишне обращать внимание на то, что если последняя надежда Еврокомиссии (и, вероятно, Вашингтона) — это дипломатический блицкриг в исполнении Бухареста, то перспективы блокирования "Северного потока — 2" представляются, мягко говоря, сомнительными.

Продолжение на РИА Новости -> https://ria.ru/20190122/1549685364.html

Сценарий американского монетарного эндшпиля постепенно вырисовываются. Нужную идеологическую базу и исполнителей готовят буквально у нас на глазах

Подробнее на РИА Новости -> https://ria.ru/20190123/1549748237.html

(кстати, читать американских консервативных представителей финсектора в этом контексте вообще одно удовольствие - страх, ужас, паника, депрессия, размышления о покупке оружия, золота или билетов в Южную Америку)

В Венесуэле почти #началось

Вице-президент США Майк Пенс обратился со словами поддержки к "венесуэльскому народу", заявил что единственным демократическим органом власти является парламент (тот в котором большинство у проамериканской оппозиции), и что Мадуро - узурпатор. Для убедительности Пенс даже сказал несколько слов по-испански.
https://twitter.com/VP/status/1087734655804194819

С учетом того что в администрации Трампа несколько раз обсуждались силовые варианты "решения венесуэльской проблемы", риски для Мадуро, а также для активов Роснефти в Венесуэле - резко повышаются.

Тут телеграм-каналы раскручивают тезис "Сейчас госпропаганда получит задание кричать "Вы что?! Хотите как в Венесуэле?!", и сейчас начнется очередное закручивание гаек и ущемление свобод".
Глупости. Реально глупости.
Вывод совсем другой: левый популизм, совмещенный с накачкой экономики "дешевыми деньгами" во имя социальной справедливости — это и есть путь к превращению в Венесуэлу. Так что если кто и выиграет от этой истории в России (независимо от того кто там победит в Каракасе), так это монетарные консерваторы и технократы во власти, а совсем не любители "закручивания" чего-то там. А вопрос "вы хотите как в Венесуэле?" действительно нужно задавать. Прежде всего любителям различного левого популизма. Впрочем, это будет риторический вопрос. Любители левого популизма и печатного станка обычно не отличаются умом и сообразительностью.

Если видите "патриота", который обвиняет в "работе на Штаты" тех, кто справедливо указывают на реальные проблемы Венесуэлы (гиперинфляция, дефицит, резкое падение добычи нефти из-за идиотского управления государственной монополией PDVSA и т.д.), знайте: вот такие дураки и/или сволочи сыграли одну из ключевых ролей в уничтожении СССР (и чуть раньше - Российской Империи) . Нельзя победить, закрывая глаза на реальность. Из реальности нужно делать выводы и не повторять ошибок. Даже если эти выводы наступают кому-то на любимую идеологическую мозоль.

Есть легкий способ отличить нормального аналитика от проамериканской мурзилки. У мурзилки на все проблемы предлагаются решения в стиле "Вашингтон придэ, порядок наведэ!" или "Майдан!" или "Ре-во-лю-ци-я!". У нормального аналитика решения другие, начиная от самого банального: "Господа, если вы делаете глупость, и вам от этого больно, может не надо больше этого делать?"

PS: мой текст от 18 января, подчеркивавший надвигающиеся проблемы еще до их обострения - вполне актуален: "По-хорошему, после таких заявлений американских официальных лиц наиболее рациональный способ поведения для венесуэльских властей — немедленная подготовка к тому, что следующий ход будет сделан на улицах Каракаса." - https://ria.ru/20190118/1549529603.html

Представителей Google вызовут "на ковер" в Госдуму. И это хорошо!

Суть конфликта: "Вячеслав Володин поручил Комитету по безопасности пригласить на беседу представителей компании Google. Спикер Госдумы предложил позвать представителей компании, чтобы они дали объяснения: почему Крым отмечается на картах как территория Украины, а не России."

Не нужно быть пророком чтобы предсказать реакцию продвинутой телеграм-общественности и части медийного сообщества:
1. Будут написаны мегабайты критических комментариев о том, что Дума "душит бизнес" и "хочет запретить россиянам Интернет"
2. Будет сказано много раз что "Дума не имеет шансов против Google"
3. Будут сделаны глубокомысленные заявления о том, что "информация хочет быть свободной" и что "у байтов нет границ". Эти мысли вычитаны "экспертами" в бложиках гешефтмахеров Кремниевой долины еще в 2000-е, и с тех пор они их используют вместо мозга.

Все вышеизложенное — признак безнадежной провинциальности мозгов и политической отсталости критиков. "Свободный интернет" на мировом уровне умер еще в 2016, когда продвинутые мировые элиты вдруг столкнулись с Брекзитом и Трампом. Интернет — это политика. Не свобода, не равенство, и тем более не братство. Это политика. И это бизнес, который зарабатывает на политике. А политика — это как раз сфера работы власти, в том числе законодательной. Так что Володин — в тренде, можно сказать, что даже на острие мирового тренда политического регулирования интернет-пространства, а те кого это печалит — застряли в дискурсе десятилетней давности.

Это даже не вопрос принципов, а вполне прагматичный вопрос защиты ноосферы российского общества. Защита информационного пространства не менее (а местами и более) важна чем защита воздушного пространства, границ или территориальных вод. Когда спикер говорит о Google, что "потом они еще что-то у нас отрежут и припишут другой стране" — это не шутка, а суровая реальность, причем практика цветных революций наглядно показывает насколько эффективно искусственная реальность, сконструированная в соцсетях и поисковых системах, переносится в офф-лайновую физическую реальность. Для многих жителей нашей планеты (и для многих наших сограждан) настоящая реальность — уже давно в Сети. И если там не навести порядок, то эта сетевая реальность выльется на наши улицы, начнет ломать наше общество и перерисовывать границы. В США это понимают, и потому мы могли недавно насладиться зрелищем экзекуции Цукерберга на слушаниях в Сенате. В Китае это понимают и потому так Великий Китайский Файрвол. В Евросоюзе это понимают и в Великобритании это понимают, и потому там регуляторы и парламентарии разрабатывают правила, а потом жестко наказывают за их несоблюдение. Приглашение представителей Google в Думу — это нужное мероприятие.

Пора уже навсегда отказаться от идиотских дискуссий о том, что есть какой-то "свободный бизнес". На уровне компаний таких как Google или Facebook никакого свободного бизнеса нет. Бизнес когда надо активно выполняет государственные задачи: например, тогда когда "снимает галочку" с аккаунта Мадуро и объявляет президентом Венесуэлы американского ставленника. Да, они "играют под дудку Вашингтона", как говорит Володин. Более того, они этого ничуть не стесняются.

И последнее. Не надо считать интернет-гигантов непобедимыми. Это просто не так. Тот же Google, после долгого сопротивления, согласился на запуск "цензурной" версии своего поисковика в Китае, наплевав на все свои "высокие идеалы" связанные со свободой слова, независимом Тайване и поддержке сепаратизма в Тибете. Значит, и Россия сможет добиться чего-то подобного. Дорогу осилит идущий.

В качестве эпиграфа к моей сегодняшней статье о Венесуэле, предлагаю цитату из поста премьера Дмитрия Медведева, который трезво смотрит на ситуацию и тонко намекает на некоторые "толстые обстоятельства":
"Очевидно, что Венесуэла находится в крайне тяжелом положении. Ответственность за это несут и власти страны, и те, кто применяет к этому государству санкции...
Представим себе на мгновение, как американский народ воспринял бы новость о том, что в результате бюджетного кризиса (шатдауна) новым президентом объявил себя, например, спикер Палаты представителей США. Как к этому отнесся бы действующий американский президент? Особенно, если такое решение поддержало бы руководство другой страны (например, России)."

А мою статью о том сколько может потерять Россия в Венесуэле можно прочитать тут -> https://ria.ru/20190125/1549888753.html

Кстати, дискуссии о Венесуэле в формате "это борьба правых против левых" - идиотские на 100%.
Показываю на пальцах:

Хуан Гуайдо - "президент" признанный Пенсом и Трампом - это один из лидеров "Народной воли" (Popular Will, Voluntad Popular) - **левой партии**, которая является членом **Социалистического интернационала** с 2014 года.

То есть лидер венесуэльской оппозиции - это просто проамериканский левак, со всеми причиндалами современного проамериканского левака, включая борьбу за "права ЛГБТ" и первых депутатов-ЛГБТ в венесуэльском парламенте.

Кстати, возможно именно из-за "левой ориентации" этого путча, на этот раз у американцев есть больше шансов на успех. Как уже было неоднократно сказано и отмечено (в том числе мною) американцы сейчас делают ставку везде, от Китая до России и Венесуэлы, именно на левых: маоистов в Китае, коммунистов в России, вот и лгбт-социал-демократов в Венесуэле подтянули.

На фоне геополитических разборок в Венесуэле прошла сравнительно незамеченной (а если замеченной, то непонятно как понятой журналистами) новость о демографических перспективах нашей страны.

Коллеги из Орды сделали хороший материал на эту тему -> https://t.me/orda_mordora/296
В тексте много хейта в адрес российского медиа-сообщества (и я понимаю эмоции авторов), много цифр и даже приводятся источники, что для нашего грустного времени - большая редкость.

Господа, инвесторы! Тут поступают вопросы в стиле "Стоит ли срочно продавать акции и облигации Роснефти из-за Венесуэлы?", причем обеспокоенные держатели, видимо, прочитали слишком много российских новостей.

Сначала дисклеймер: я - не лицензированный финансовый советник и не собираюсь им становиться (это раз), все нижеприведенная информация - это сугубо для вашего размышления и ответственность за решения финансового характера несете вы сами (это два), если хотите третье мнение - идите к брокеру или банку, он вам с удовольствием чего-нибудь насоветует (это три). Вроде все предписания регулятора (т.е. ЦБ) соблюдены, а теперь собственно немного цифр и здравого смысла.

Господа, Роснефть - это все-таки российская, а не венесуэльская компания. Даже если все те (в худшем случае) $3,1 миллиарда венесуэльских долгов придется списать, то для Роснефти (с рыночной капитализацией выше 65 миллиардов) это не критично и их уж тем более никакого "кризиса ликвидности" и других страшилок это списание не произведет. Даже если (в самом худшем из возможных сценариев) все миноритарные пакеты Роснефти в венесуэльских проектах (т.е. навскидку Petromonagas S.A. (40%), Petroperija S.A. (40%), Boqueron S.A. (26,67%), Petromiranda S.A. (32%) и PetroVictoria S.A. (40%) придется списать (что будет действительно обидно) - это опять же на стратегическом уровне не представляет какую-то экстраординарную угрозу для финансового состояния компании в целом. Вообще у Роснефти есть так называемый implicit backstop - компании в случае чего сильно помогут, что было уже неоднократно доказано на практике.

Подчеркиваю красным: это не означает, что акции Роснефти будут расти. Это не означает что они не будут падать. Это означает, что на цену в гораздо большей степени влияет как курс рубля, так и цена на нефть, так и санкционные риски, так и политические расклады в самой России , и даже больше: нужно помнить, что инвестиционное сообщество часто ведет себя нерационально (см. лемминги) и на каких-то негативных новостях из Венесуэлы, да на эмоциях, может временно "продавить" цену ниже всех фундаментально обоснованных уровней.
Скажу как шорт-селлер: если бы мне предложили зашортить Роснефть конкретно на венесуэльской теме, я бы просто покрутил пальцем у виска.

И последнее: если вы сделали свой собственный анализ и решили купить - покупайте, продать - продавайте, но если вы будете принимать инвестиционные решения, основываясь на газетных заголовках и эмо-постах в соцсетях, то вы достаточно быстро останетесь и без денег и без портфеля и без нервов. Холодный рассудок - лучший друг что трейдера, что инвестора. Держа Роснефть, ваш главный риск - это цена на нефть, курс рубля и политика в России. Венесуэла - это то что на длинной дистанции не имеет какого-то принципиального значения.

Самый важный график для российского инвестора:
Инвестиции в апстрим нефтяные проекты в мире упали в два раза (!) ($400 млрд./год) по сравнению с 2014 годом и с тех пор уровень инвестиций не восстановился, несмотря на повышение нефтяных цен. Семена будущего "кризиса добычи" (и соотв. взлета цен), на мой субъективный взгляд, уже посеяны: осталось набрать достаточно большой портфель адекватных нефтяных бумаг для того чтобы получить максимальную выгоду от его реализации в будущем. Времени на сбор по вкусным ценам - предостаточно.

Китай идет по стопам Набиуллиной :)

Японское агентство Nikkei обращает внимание на то что Китай медленно, но последовательно, перетасовывает свои золотовалютные резервы. Nikkei видит в этом дедолларизацию ибо из резервов распродаются американские облигации и покупается золото:

"За последние два года Китай сохранял свои валютные резервы на уровне чуть более 3 триллионов долларов США, покупая более разнообразные активы для замены государственных облигаций США, которые он продает. Рост в китайских золотых запасах, вероятно, был частью этого сдвига."
https://asia.nikkei.com/Business/Markets/Commodities/China-builds-up-gold-reserves-in-shift-away-from-dollar

Washington Post: Сделка Дерипаски и Минфина США по снятию санкций освобождает Дерипаску от сотен миллионов долларов долгов, и при этом оставляет самого Дерипаску и его союзников мажоритарными владельцами его самой важной компании.

https://www.washingtonpost.com/opinions/memo-to-republicans-trump-first-is-not-the-same-thing-as-america-first/2019/01/28/da2011ec-2353-11e9-ad53-824486280311_story.html

Началась подготовка общественного мнения к тому что Федрезерв должен снова пустить "монетарный кокаин" для стимулирования американской экономики.

Bloomberg подогнал прекрасное: Нараяна Кочерлакота (Narayana Kocherlakota) экс-президент Федерального резервного банка Миннеаполиса (т.е. части ФРС) пишет, что Федрезерву пора уже снижать ставки и стимулировать экономику.
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-01-28/the-fed-should-consider-lowering-rates

В недалеком будущем американская элита все-таки признается, что долги уже отданы не будут, монетарное стимулирование будет вечным, а balance sheet Федрезерва отныне и навсегда будет только расти, и даже более того - это все будет объявлено большим достижением США, для которых, как говорят экономисты-леваки, захватившие интеллектуальный дискурс Демократической партии, "дефициты не имеют значения".
Дэвид Рикардо, при всех своих недостатках, был прав, когда писал: "Опыт показывает, что не было такого чтобы Правительство или Банк, обладающие неограниченной возможностью выпускать бумажные деньги не злоупотребили бы этой возможностью". ("Experience, however, shows, that neither a State nor a Bank ever have
had the unrestricted power of issuing paper money, without abusing that power")

Инвесторы и Уолл-Стрит осторожненько сливают Маска.
Financial Times сообщают, что саудовский государственный инвестиционный фонд, который владеет 4,9% акциями Tesla, отхеджировал весь свой портфель с помощью JP Morgan Chase еще 17 января, за день до объявления о массовых увольнениях в компании, что привело к падению акций на 10% - https://www.reuters.com/article/us-tesla-saudi-idUSKCN1PM1ZV

"Отхеджировал" в данном случае, скорее всего, означает "купил страховку от падения акций" (опцион пут, в данном случае - небиржевой). Показательно, что один крупных инвесторов в Tesla демонстрирует, скажем так... недоверие к перспективам компании.

Кстати, сейчас на Уолл-Стрит забавная и редкая ситуация: больше крупных финансовых компаний и банков выставили Tesla рейтинг "продавать" чем "покупать", что удивительно для американского рынка и североамериканских финансовых компаний и банков, которые всегда крайне оптимистичны (были случаи когда рейтинг "покупать" массово держался до банкротства того же Enron, например) - https://www.cnbc.com/2019/01/23/tesla-downgraded-to-underperform-by-rbc-on-the-elon-premium.html

Спешите видеть! Аттракцион невиданной наглости! Сможет ли администрация Трампа во второй раз "развести" Саудовскую Аравию на нефть?

Отвечая на вопрос о том как повлияют санкции против Венесуэлы на цену на нефть и на бензин в США, министр финансов США Мнучин заявил, что проблем - нет. Цитирую дальше по материалу CNN: -

"Мнучин преуменьшил эту проблему, указав, что сырье можно добывать в других местах.
«Я уверен, что многие из наших друзей на Ближнем Востоке будут рады компенсировать поставки», - сказал Мнучин.

Аналитики в этом менее уверены.

У Саудовской Аравии, безусловно, есть резервные мощности добычи, чтобы восполнить выпадающий экспорт Венесуэлы. Но Саудовская Аравия пообещала [в рамках сделки OPEC+Россия] сократить добычу, стремясь ликвидировать избыток предложения, который отправил нефть на медвежий рынок в прошлом году." https://edition.cnn.com/2019/01/29/investing/oil-prices-venezuela-sanctions-pdvsa/index.html

Стоит добавить, что тот самый избыток предложения и "медвежий рынок" образовался из-за того что американцы сначала пообещали Эр-Рияду жесткие санкции против Ирана, а потом Эр-Рияд нагло кинули, и более того американский президент хвастался в твиттере на тему того какой он крутой доминатор нефтяного рынка.

Саудовская Аравия, по последним заявлениям саудовских официальных лиц, вообще-то будет снижать добычу и экспорт даже ниже уровня, оговоренного в рамках сделки с Россией и особенно будет снижать экспорт в США - https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-01-28/saudis-pledge-even-deeper-oil-cuts-in-february-under-opec-deal

Долг платежом красен. Посмотрим, получится ли у администрации Трампа второй большой саудовский кидок.
Wall Street Journal пока указывает на то, что "Саудовская Аравия не спешит помогать администрации Трампа" и подчеркивает что Эр-Рияд "стремится избежать глобального перенасыщения [рынка нефти], которое последовало за просьбой администрации США увеличить поставки нефти после того, как Вашингтон ввел санкции против Ирана". Цитата саудовского источника Wall Street Journal: «Они не хотят повторять прошлогодний сценарий и фактически планируют сократить свой экспорт и производство в следующем месяце». https://www.wsj.com/articles/saudis-not-rushing-to-respond-to-venezuela-oil-ban-11548794233

Баланс рисков и вероятностей по нефтяным ценам на данный момент указывает на хорошую вероятность роста. В том числе на теме "геополитической мести" Эр-Рияда.