Заметки на полях реструктуризации/дефолта Роснано на 70 миллиардов рублей.

1) Когда банки, которые являются держателями облигаций Роснано, успокаивают своих вкладчиков/клиентов/акционеров что "все норм, мы купили облигации с госгарантией", то это радостные новости стоило бы переводить "на обывательский", чтобы читатели понимали. Но раз СМИ не хотят, я переведу, мне не жалко.

Но сначала фактура: Интерфакс: "Минфин пообещал выполнение обязательств "Роснано" с госгарантиями [...] Совокупный облигационный долг "Роснано" составляет 71,58 млрд руб. По состоянию на конец первого полугодия, у компании было 12,05 млрд рублей на депозитах и в долговых ценных бумагах. На данный момент у "Роснано" в обращении шесть выпусков биржевых облигаций на 40,18 млрд рублей и три выпуска классических облигаций на 31,4 млрд рублей. Выпуск серии БО-002Р-01 на 4,5 млрд рублей гасится 1 декабря, госгарантии по нему нет.
Выпуск классических облигаций 6-й серии на 9 млрд рублей гасится в октябре 2022 года, другой на 9 млрд рублей 7-й серии - в декабре 2022 года. Оба выпуска обеспечены госгарантиями. Выпуск на 12 млрд рублей серии БО-002Р-03 без госгарантии гасится в октябре 2022 года. Остальные бумаги гасятся в 2023-2028 годах.
В отчетности за первое полугодие "Роснано" сообщало, что, хотя оборотные активы компании превышают краткосрочные обязательства на 34 млрд рублей, "в обозримом будущем", по мнению руководства, обязательства и затраты на их обслуживание могут "не быть обеспечены активами в достаточной степени" - в том числе с учетом неопределенности прогнозов их реализации. Всего к 2021 г. компания накопила почти 150 млрд рублей обязательств."

Итак, я переведу, мне не жалко.
Перевод: По "чубайсовским" долгам Роснано российским банкам смело и решительно, несколько десятков миллиардов рублей, заплатят налогоплательщики Российской Федерации - то есть вы, дорогие читатели. Платите налоги? Поздравляю, у вас есть все шансы заплатить немного за долги Роснано "эпохи Чубайса"

2) Когда Чубайс начинает гневно ругать любителей (заслуженно) постебать европейскую "зеленую энергетику", и начинает с восторгом рассказывать что "энергопереход неизбежен" и что "вот Европа сделала выводы" и будет "инвестировать еще больше" в зеленую энергетику, настаивая на необходимости срочно реформировать российскую экономику для того чтобы она адаптировалась под Европу... вспомните, что за вот это "реформирование" заплатите вы.

Пример искрометного выступления Чубайса на эту тему, от которого были в восторге российские прогрессоры (у нас их достаточно и среди элиты и среди медийщиков - одни доны Руматы с эппл-вотчами, высокими идеалами и акциями Apple в портфеле, доны Руматы из "хороших московских семей", которые умеют есть правильные смузи, имеют правильные связи и знают как жителям России правильно жить так чтобы донам Руматам было хорошо и не так противно от плебеев) можно посмотреть вот тут, прекрасное видео:

https://t.me/dimsmirnov175/26359

Так вот, ЕСЛИ "реформы" таки будут (ну во имя "модернизации" и "экономического прорыва"), то заплатите за проекты "чубайсят" лично вы. Ваши дети. Ваш бизнес. В общем - вы и опять вы, а потом еще чуть-чуть от вас, а потом с вас снимут пеню и взыщут недоимку за то что вы все-таки недостаточно заплатили за это светлое нано-зеленое будущее, которое вот-вот выйдет на самоокупаемость (но она не для вас). Вы заплатите, причем дорого. Крайне дорого - вот посмотрите на счета за коммуналку в Евросоюзе, на стоимость литра бензина/дизеля во Франции или Германии или Кипре - вот вы столько и заплатите. Причем когда наступят самые яркие последствия этих зеленых и модернизаторских реформ - Чубайс уже как бы будет не при чем, вот как сейчас он тотально и последовательно и очевидно и юридически не при чем в процессе реструктуризации долга Роснано.
А заплатите за разгребание последствий (см. пункт 1) - опять вы. Как там было у Мюнхгаузена? Улыбайтесь, господа, улыбайтесь? Ну вот, привыкайте, господа, привыкайте.

Минутка красоты и кросс-культурного обмена.

Президент JP Morgan, Джейми Даймон заявил, что JP Morgan будет жить дольше чем Компартия Китая. Этим заявлением он вероятно решил отметить юбилей присутствия JP Morgan в китайской экономике ("морганы", что забавно, пришли в Китай примерно в одно время с появлением в Китае организованных коммунистов - примерно 1921 год).

Китайская официальная пресса в лице Global Times отреагировала прекрасным образом. В адрес Даймона был опубликован следующий комментарий (см. скриншот):
"Будьте здоровым! Желаем крепкого здоровья. Мы говорим об этом без всякой иронии." (c) (помните, когда спросили Путина про то что Байден считает его "убийцей"?)
И фотография улыбающегося российского президента (как первоисточника цитаты и намек) с бокалом шампанского.

Многослойный. Очень многослойный ответ "морганам".

Кстати, Джейми Даймон уже извинился. Дважды.

Как приятно, когда вокруг историка из-за новой волны Covid, рынки падают (на фоне выходных, ибо у подавляющего большинства американских финансовых структур - все еще День Благодарения и выходной), а для читателей все уже заранее написано в плане оценок: https://sponsr.ru/crimsonanalytics/8213/ - единственное, там надо дополнить в плане ковида, дописав к "США" еще и "весь мир".

Посмотрим, чем закончится пятница, дальше можно будет расписать что-то более детальное в зависимости от рыночной реакции.

Bloomberg сообщает прекрасное о достижениях китайской экономики, зеленой энергетики и чудесах "китайского Госплана":

"Дефицит энергии в Китае: региональные власти в Китае возрождают талоны на уголь - пережиток плановой экономики Мао Цзэдуна - чтобы обеспечить своим гражданам доступ к топливу для отопления. Купоны действительны на 2 тонны угля."
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-11-25/return-of-mao-era-coal-coupons-show-china-s-crisis-isn-t-over?srnd=premium-europe

Казалось бы, страна может себя спокойно обеспечивать топливом (по крайней мере углем - точно), но аппаратные игры + зеленое безумие + комсомольский задор = энергетический кризис на ровном месте.

Разница с Европой правда в том, что в Китае уже проводится довольно интенсивный "разбор полетов" в сфере энергетической политики.

Кстати, о "разборах полетов", реформаторах и любителях всего зеленого и высокотехнологичного. Нескромный вопрос: Минфин РФ, которому вероятно предстоит заплатить миллиарды рублей наших с вами налогов, по долгам Роснано - не хочет ли Минфин РФ провести в Роснано (и особенно с его бывшим руководителем) небольшой разбор полетов? Нет? У нас так не принято? Нет компетенций/полномочий? Вопрос - риторический.

Хитрый план европейской элиты

Агентство Рейтер сообщает о событии, которое на 250% отражает всю суть современной европейской политической элиты, уровня стратегического планирования, а также её управленческих компетенций, и даже, не побоюсь этого слова - "кризисного менеджмента".

Насладитесь настоящим мастерством:

"Правительство Нидерландов во вторник заявило, что заплатит энергетической компании Onyx Power 212,5 миллиона евро (241,8 миллиона долларов) за то, чтобы в короткие сроки закрыть свою угольную электростанцию в Роттердаме.
Это одна из четырех угольных электростанций в Нидерландах, все из которых должны быть закрыты к 2030 году, как решило правительство Нидерландов в 2018 году.
Правительство уже указало, что одна из четырех электростанций должна будет закрыться задолго до 2030 года, поскольку Нидерланды изо всех сил пытаются достичь своих целей в борьбе против изменения климата. [...]
По заявлению правительства, электростанция в Роттердаме будет закрыта через два месяца после выполнения всех условий для получения субсидии."

Цены на газ в Европе сейчас находятся близко к рекордным отметкам, и ставят под угрозу энергобезопасность системы в целом - то есть части Евросоюза, если немного не повезет с погодой, вполне могут погрузиться во тьму и/или остаться без отопления.
Цены (спот) на электричество в Нидерландах на 2 декабря находятся на уровне 206,43 €/MWh

Какое решение на этом фоне принимают ответственные и умные и компетентные со всех сторон (на самом деле нет) голландские чиновники? Правильно! Давайте потратим деньги из бюджета чтобы срочно закрыть угольную электростанцию. Отличный план. Во всех смыслах.

Кстати, сферический в вакууме голландский чиновник - это такой коллективный фетиш российского либерального мозга. Образ "голландского министра" очень нравится любителям всего прогрессивно-западного прежде всего тем что голландский министр "ЕЗДИТ НА РАБОТУ НА ВЕЛОСИПЕДЕ!!" Ну вот, на этот раз они на велосипедах приехали чтобы закрыть электростанцию, прямо в разгар энергетического кризиса. Но нам этой красоты и компетентности - не понять, ибо "вы не понимаете, это другое". На что хочется задать встречный классический путинский вопрос: "господа, а вы дровами дальше топить будете?"

Центральные банки, пока несмело, возвращаются к скупке золота. Некоторые - после 20-летнего перерыва. Вот что инфляция животворящая делает.

Bloomberg: "Центральный банк Ирландии увеличивает свои золотые резервы, поскольку инфляция в зоне евро намного превышает целевой показатель Европейского центрального банка. Покупка дублинским центральным банком 2 тонн золота в последние месяцы положила конец более чем десятилетнему периоду отсутствия изменений в размерах запасов драгоценного металла."
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-12-01/irish-central-bank-makes-first-reserve-gold-purchases-since-2009

Straits Times: "Ранее в этом году Сингапур увеличил свои золотые запасы примерно на 20 процентов, и сделал это в значительной степени незаметно, в результате чего запасы увеличились впервые за десятилетия.
Согласно данным отчетов Валютного управления Сингапура (MAS) по международным резервам и ликвидности в иностранной валюте, закупки на общую сумму около 26,3 тонн были осуществлены в мае и июне. Этот шаг стал более заметным, когда он был отмечен в ежемесячном отчете Международного валютного фонда, который показывает, что это было первое увеличение золотого запаса с 2000 года."
https://www.straitstimes.com/business/banking/singapore-adds-to-its-gold-pile-for-the-first-time-in-decades

Центральные банки начинают понимать, что инфляция может быть надолго. И далеко не факт, что у ФРС будет реальная возможность и желание с ней справиться.

Меня всегда радуют новости такого рода:

Прайм: "ЧИСТЫЙ ОТТОК ИЗ ИНВЕСТИРУЮЩИХ В РФ ФОНДОВ ЗА НЕДЕЛЮ ПО 1 ДЕКАБРЯ СОСТАВИЛ $220 МЛН ПРОТИВ $270 МЛН НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ - EPFR"
https://t.me/prime1/118145

Нет, я не желаю сокращения присутствия западных инвесторов/фондов на российском рынке, просто новости такого рода напоминают о радикальном неравенстве информационного поля в том смысле, что "фонды инвестирующие в РФ" - бывают разными, а клиенты у фондов (неважно, хедж- или индексных) у них - еще более разные, и по сему делать какие-то выводы о российском (да и любом другом рынке) из таких новостей "в целом" (нетто/чистый приток/отток) - это не просто глупость, но еще и демонстрация определенного когнитивного плебейства, если хотите. Но авторов/распространителей таких новостей, как и их читателей - вряд ли интересуют такие нюансы.

Но в целом вопрос "а вот на недавнем - ноябрьском - падении российских акций, кто продавал и, главное, кому продавал?" - далеко не праздный, и более-менее адекватный ответ на него, хотя бы в том формате, в котором его можно вычислить из рассуждений Morgan Stanley с комментариями вашего покорного слуги, может быть довольно полезным.

Забавно, кстати, что российские акции - это в некотором роде продолжение российского рубля. Умные иностранцы их ценят больше, чем "продвинутые россияне", особенно сравнительно юные и продвинутые, которым хочется чтобы Virgin Galactic [SPB: SPCЕ] их прокатил ракетой в статус мультимиллионеров, а Кэти Вуд посвятила их в ранг "Волков с Уолл-Стрит". Ну да ладно, хейтерские отношения российского финансового сектора и его паствы с собственно российскими активами и рублем - это тема для отдельной грустной беседы.

Ну и еще немного о грустном из будущего.

ТАСС: "Московская биржа и ВТБ ранее на площадке Петербургского международного экономического форума подписали соглашение о совместной работе по формированию **рынка торговли углеродными квотами**. В рамках соглашения Мосбиржи и ВТБ стороны договорились сформировать нормативную базу и требования к продаже квот на выбросы парниковых газов, а также "зеленых" сертификатов на сокращение углеродного следа в России."

Посочувствовать будущей боли энергоемких сегментов российской промышленности, а также пожалеть тех, кому будет больно от исчезновения доступной "коммуналки" (а она в России ОЧЕНЬ дешевая) можно уже сейчас. Европа ровно так же начинала. "Углеродные квоты на выбросы" (точнее их принудительное введение) - это как налог на дыхание, только для экономики в целом.

Впрочем, возможности на этом заработать однозначно будут - это железно, тем более что мои читатели это видели на практике на европейском рынке.
А значит надо будет применять принцип: убедить государство решить какую-то проблему - невозможно, но можно заработать столько денег чтобы последствия этой проблемы не распространялись на тебя.

Вот за что люблю CNN так это за непреклонность в продвижении линии партии. Дипстейт одобрил тезис "Инфляции - нет, а если и есть - то это правильная, социально справедливая, пролетарская и антибуржуазная инфляция" и CNN ответил "есть!" Последовательная и решительная готовность плевать на логику и правила приличия, а также набивать в голову аудитории ментальные экскременты с чувством глубокой моральной правоты (ибо Biden vult!) - это по-своему достойно уважения, хотя бы за хуцпу.

На скриншоте материал хуцпанавтов CNN: "Почему инфляция может быть хорошей для обычных американцев и плохой для богатых"
Вот. Есть правильная и социально-справедливая инфляция (лол). "Российские патриотические экономисты" и олигархи критикующие ЦБ - решительно одобряют и скоро будут использовать в своих выступлениях, тем более что источники вдохновения у них и у CNN находятся в одном и том же кабинете.

Британская Таймс опубликовала интересный факт, который очень многое объясняет в поведении британских политиков, в том числе Б. Джонсона, в том числе на международной арене.

Итак, знакомимся с интересными культурными аспектами британского парламентаризма:

Times: "Спикер пообещал вызвать полицию в связи с растущими доказательствами употребления кокаина и других запрещенных веществ в парламенте. Сэр Линдси Хойл сказал, что изучит наркокультуру Вестминстера после того, как следы кокаина будут обнаружены в ряде мест, доступных только для людей с парламентскими пропусками. Отдельно депутат от консерваторов Чарльз Уокер, который возглавляет административный комитет, заявил, что на следующей неделе этот вопрос будет обсужден комиссией Палаты общин. «Палата общин имеет долгую историю использования служебных собак для обнаружения взрывчатых веществ», - сказал он. «Возможно, сейчас нам нужно расширить круг служебных собак. . . включить теx, которые могут обнаруживать наркотики».

В прошлом месяце официальные лица Палаты общин получили сообщения о том, что запах каннабиса можно почувствовать на открытом пространстве между Portcullis House и 1 Parliament Street. Это произошло после того, как стало известно, что в течение года были арестованы два торговца наркотиками и 13 человек были задержаны за хранение наркотиков в здании парламента или вокруг него. Теперь многие источники описывают повседневное употребление кокаина группой депутатов, а специальные "салфетки для обнаружения" нашли доказательства употребления наркотиков класса А в 11 из 12 проверенных мест в здании, включая места, доступные только для тех, у кого есть парламентские пропуска. [...]
Доказательства [следы] кокаина были обнаружены в туалетах, ближайших к частным офисам Джонсона и министра внутренних дел."
https://www.thetimes.co.uk/article/e93606ce-5527-11ec-9b65-68b0858e7bd3

Вот вековые традиции, элитная элита, правильная демократия, высокий профессионализм и тщательный отбор кадров. "Лондон - столица мира, понимать надо!" - как любят повторять российские патриотические конспирологи.

Техас может свалить из Америки и дефицит качественного "шок-контента"

Каждый (емнип) год ваш покорный слуга комментирует "шокирующие прогнозы" на следующий год от Saxo Bank - датского банка/брокера с китайскими владельцами и эстонской душой.

Финансовые и "гражданские СМИ" любят эти шокирующие прогнозы именно пересказывать, а ваш покорный слуга их использует в качестве маркера: если что-то что мне представляется очевидным и очень вероятным, а аналитикам Saxo - это представляется достойным для использования в качестве "шок-контента", значит рынок (в среднем) и инвесторы (средняя целевая аудитория таких прогнозов) не готов к реализации этих вероятных, но не укладывающихся в мейнстримную повестку, сценариев. Видеть такие "разлеты" между среднерыночными представлениями о возможном и вероятной реальностью - большое, хотя и неочевидное, рыночное преимущество.

В этом году по многим "шокирующим прогнозам" - у меня был повод поднять брови, мол, "где здесь шок? это же очень вероятно! и местами неизбежно, если не в 2022 то чуть позже".

Остановлюсь только на одном моменте, который может быть интересен не только тем, кто сознательно участвует в финансовых рынках. В этой фразе я ставлю акцент на "сознательно": потому что вообще не участвовать в финансовых рынках невозможно, и вопрос лишь в том пытаетесь ли вы как-то сознательно участвовать во взаимодействии с финансовыми рынками, или финансовые рынки ломают вашу жизнь своими изменениями без вашего контроля и без того чтобы у вас была возможность на этом хоть как-то работать или застраховать свои риски.

Так вот, одним из "шокирующих предсказаний" Saxo на 2022 является конституционный и политический кризис в США после выборов в Конгресс: в их сценарии одна или обе партии не признают результаты выборов (на примере Джорджии было видно как близко американская система подошла именно к такой, бантустанско-папуасской навальнистской форме политического противостояния), Конгресс остается незаполненным, а Байден - "правит декретами".

Так вот, это на самом деле - не "шокирующие предсказание", то есть вообще не черный лебедь, не шок-контент и т.д. (кстати, я радикально не соглашаюсь с Saxo в плане оценки рыночных последствий этого сценария), а один из вполне вероятных, и ничуть не шокирующих, вариантов довольно близкого будущего.

Если хочется посмотреть на настоящий шок-контент, то нужно как ни странно, посмотреть в обыденную колонку с Bloomberg, где все намного интереснее и бодрее:

"Американская сецессия? Это не так уж и маловероятно.
Тэксит [прим. Кримсон: выход Техаса из США, Тэксит по аналогии с Брекзит]. Новая Калифорнийская Республика. Опросы в США показывают решительную поддержку раскола нации по сине-красной линии [прим. Кримсон: то есть по линии между демократами и республиканцами].

Мы знаем, что живем в странные времена. Однако особенно для нас, иностранцев [прим. Кримсон: автор - заслуженный британский колумнист], почти невероятно видеть съемки американских демонстрантов, размахивающих плакатами в поддержку «Texit» или Новой Калифорнийской Республики. Когда половина развивающегося мира изо всех сил пытается перебраться в США, все еще воспринимая их как рай на земле, то как может слово «отделение [от США]» добраться даже до маргинального сегмента американского политического дискурса?

Тем не менее, недавний опрос Университета Вирджинии показал, что 52% избирателей Дональда Трампа теперь «в некоторой степени» выступают за то, чтобы штаты, контролируемые республиканцами, «выходили из союза [прим. Кримсон: те из Соединенных Штатов] и образовывали свою собственную отдельную страну», в то время как 41% избирателей Джо Байдена придерживаются той же позиции в отношении "демократических" штатов."

Там дальше много интересных примеров и рассуждений о том, что распад США (там интересные параллели проводятся с Брекзитом и распадом СССР) - это не неизбежность, но уже и не "невозможность". Вот это настоящий шок-контент. Причем шансы на реализацию у такого сценария, хоть и небольшие, но есть.

Опять "Адские Санкции" против рубля, ОФЗ, Сбербанка...

Сегодня пришлось отложить подготовку публикации очередной (на этот раз "урановой") "структурный ноты своими руками" и немножко тряхнуть стариной в плане геополитического неполиткорректного анализа санкционных рисков, последствий и методов минимизации рисков и максимизации заработков для различных санкционных сценариев.

В результате, блиц-анализ веера вероятностей и граничных условий (с размышлениями на финансовые темы) тут -> [Новостной деск] Опять "Адские Санкции" - что делать до, после и во время "санкционной войны"?

Опорный тезис:
"Перефразируя Талеба, можно сказать что, "Если старательно культивировать образ злодея из фильмов про Джеймса Бонда, то настоящими злодействами заниматься не потребуется" (в том смысле, что окружающие будут относиться с достаточной опаской) - именно этим старательно занимается "коллективный" Кремль, и хотя на выходе получается результат в стиле "Персонажи и сеттинг от Яна Флеминга, сценарий - от Говарда Лавкрафта, а саундтрек - от А. Александрова в исполнении группы Любэ" - так получается даже более впечатляюще для наших западных оппонентов."

К тексту рекомендую хороший, но "тяжелый", черный кофе (что-то вроде Monsooned Malabar) и прослушивание композиции ВИА Garbage "The World is Not Enough" (из саундтрека к одноименному кинофильму) для максимального удовольствия.

Возрождаю формат заметок о "текстах, которые имеют значение".

1. В силу производственной необходимости ваш покорный слуга вчера ознакомился с ударной дозой российской "(гео)политической аналитики" и вынужден констатировать, что она стала еще хуже, чем она была раньше. "Истеричный дрифт" - то есть постепенное соскальзывание в истерику, которое наблюдалось и раньше, сейчас приобрело какие-то циклопические масштабы. Мне представляется, что одна из причин заключается в том, что среди пишущих мало (или практически нет) практикующих - и это просто катастрофическая проблема. По-настоящему качественный аналитик - это не эмоционирующий комментатор на все темы на свете от вирусологии до армейской реформы - это прежде всего практик.

Разница между "профессиональным комментатором" и "практиком, который комментирует" очень заметна, ибо практик сравнительно флегматично может почти дословно сформулировать пресс-релиз Белого дома по итогам переговоров с Путиным еще до публикации самого пресс-релиза, сравните:
прогноз -> https://t.me/vmarahovsky/2090
и реализация -> https://t.me/vmarahovsky/2092 -
и это не потому что у него есть кристальный шар или инсайд, а потому что практика высокой политики и многолетнее прямое отношение к информационной политике на высоком уровне дает определенное предзнание для таких вещей.
Забавная заметка: профессионалы еще и готовы рисковать рублем в плане правильности своих оценок: я точно знаю что вчерашним утром паникующие (и не очень умные, если верить Morgan Stanley) иностранцы (и некоторые россияне, начитавшиеся СМИ) продавали акции Сбербанка в том числе конкретно господину Мараховскому. Сейчас, наверное, жалеют.

Если хочется посмотреть на настоящую политическую аналитику (нет, там нет "страшных инсайдов" и про "Лондон - реальная столица мира, оттуда управляют Кремлем" и прочих любимых широкой патриотической аудиторией тем) и на то что реально имеет значение (не поверите, но переговоры Байден-Путин никакого принципиального значения - вообще не имели), то нужно читать что-то уровня (это примеры, а не полный список) Rand Corporation, материалы проф. Турчина, некоторые статьи с Quillette или того же самого Мараховского, например, публикацию на мой взгляд идеально дополняющую теорию Турчина (которая предсказала Трампа, между прочим) про перепроизводство элит в США глубоким описанием процесса "замещения" и/или "метаморфозы" самого базиса, которым пытается управлять современная "дипстейстовская" надстройка.

2. То же самое про деньги, даже не про конкретно в плане работы на финансовых рынках, а отношения к деньгам и вообще "рецепта как стать богатым" - ибо вопрос реально волнует многих современников, но проблема в том что тексты об этом пишут в основном сотрудники отделов маркетинга и продаж конкретных банков - а они обогащают прежде всего себя и акционеров этих банков. А еще про "финансовую грамотность" пишут чиновники и нанятые ими "райтеры" - а это вообще караул.
Брутально сформулированные "советы от миллионера нищебродам" - сильно не понравятся молодежи, но как справедливо заметил автор, криптомиллионер Антонов, "изложенное далее это анализ того, что богатые люди делают, а не то, что вам кажется они делают".

3. С образованием - тоже самое. Рассуждают о том "как отучить ребенка от компьютера" или наоборот "как сделать новое поколение Джобсов" - люди, которые в плане воздействия на молодое поколение ничего не умеют (кроме рассылки циркулярок) и в компьютерные игры не играли (кроме "Косынки"). Сравните с крайне практичным (со всех сторон) гайдом для родителей от Олега Макаренко -> "Стоит ли отдавать ребёнка в большую Доту" - который опять же, многих "погладит против шерсти" и оказался бы полным неформатом в любом мейнстримном СМИ, но наглядно демонстрирует понимание вопроса и наличие MMR.

Приятного чтения.

Сегодня праздник керри-трейдера - день решения Центрального Банка РФ по подъему ставки по рублю. В некотором роде - это и праздник для вашего покорного слуги, несмотря на то что в принципе у меня другая финансовая специализация (точнее несколько других специализаций).

Самое забавное в жалобах на то что "ЦБ РФ работает на керри-трейдеров", а на самом деле якобы "должен бы кредитовать экономику дешевыми деньгами", заключается в том что есть три способа поддержать курс валюты:
1. Можно тупо запретить (вар. "сильно ограничить/усложнить") свободную конвертацию, сказав что гражданам не положено иметь никаких других сбережений кроме рублевых, а для корпораций установить "официальный курс рубля", который будет в газетах радовать "патриотичных патриотов" тем что "ух как рубль силен против бакса, мы молодцы и танки наши быстры!". По этому пути прошел СССР в полный рост - и приехал не только (к абсолютно закономерному для любой социалистической/госплановской системы) коллапсу, но и к ситуации, когда валюта (баксы) - стали желанным, привилегированным, номенклатурным способом сбережений.

2. Можно поднять ставку так чтобы попытки держать спекулятивные позиции против конкретной валюты (например: доллар против рубля) были крайне-крайне дорогими. Очень дорогими. Такими дорогими чтобы каждый день, когда курс просто стоит на месте - заставлял тех, кто сделал ставку против рубля платить своими деньгами, причем платить много.

3. Сделать так чтобы приток иностранных инвестиций и приток денег, ищущих "тихую гавань", или "место для парковки денег в нужной валюте до их последующего использования" - был такой что курс будет держаться на нужном уровне без дополнительных усилий со стороны центрального банка.

Проблема России заключается в том, что первый вариант (который очень нравится многим "патриотическим экономистам") - дебилен по своей сути и никогда ничем хорошим не заканчивается, что не мешает этим олигархическим подстилкам (а у нас нет "патриотических экономистов", которые бы не обслуживали конкретного олигарха, который не может простить ЦБ отсутствие доступа этого конкретного олигарха к рублевому печатному станку) - требовать по сути именно этого варианта, ну или какой-нибудь "вариации на тему" этого варианта.

Третий вариант - идеален, но нереализуем в российской практике. Ибо создавать спрос на рубли с помощью "нефтерубля" по схеме хоть немного напоминающей американский "нефтедоллар" (между прочим - до сих пор базу мировой финансовой системы) - это для российских чиновников - сложно, долго, напряжно, лишние расходы для конкретных структур и вообще они за это бонусов не получат, так что все президентские (правильные) идеи на эту тему - тонут где-то в питерских болотах. Нефтерубля (как и газорубля и золоторубля) в обозримой перспективе не будет.

Остается второй вариант: делать вот прямо здесь и сейчас максимально некомфортные условия для тех, кто делает ставки против рубля (это фактор номер раз) и одновременно стараться привлечь российские рублевые ОФЗ (раз уж блин страна-нефтедобытчик никак не справляется с задачей "сделать нефть-за-рубли в Москве, вместо нефть-за-доллары в Лондоне") иностранцев, которые будут создавать спрос на рубль (ради покупки ОФЗ) - это фактор номер два. Собственно ЦБ этим и занимается, поднимая ставку, что обеспечивает и первый и второй факторы, а поддержка курса - вы не поверите, но опосредованно снижает инфляцию, ибо по крайней мере Россия перестает её "импортировать" из-за рубежа через девальвацию рубля к доллару (чистая "долларовая" инфляция - остается). Бонусом (на мой циничный взгляд) выступает тот факт, что прибыль тех, кто стоят в керри-позициях за рубль против доллара (начиная от Goldman Sachs и заканчивая вашим покорным слугой) оплачивается потерями тех россиян и иностранных фондов, которые считают что "рашке - пипец" и "бакс будет 150". Это справедливо.

А "патриотические экономисты" пусть и дальше дзюбят на действия Эрдогана по "национализации ЦБ и снижению ставки ради борьбы с инфляцией". График доллара к турецкой лире очень наглядно показывает к чему это приводит.

Заметки на полях о качественном планировании и умных западных элитах.

Когда я читаю про то что европейские политики собираются забанить любовниц, жен и дочерей российских чиновников в элитных бутиках Евросоюза, возникают довольно противоречивые чувства.

С одной стороны, логично что если СССР с его бесконечными танчиками, "лучшим образованием" (на самом деле нет, по крайней мере в гуманитарной сфере), "лучшей идеологией" (точно нет) и прочим и прочим смогли поставить на колени шмотками, жувками, джинсами, видиками и мягкой порнографией, то логично желание повторить. Более того, абсолютное низкопоклонство советской элиты (всей, включая высшую партийную и высшую культурную) перед западным люксом было до такой степени известным феноменом, что "забыть" об этом никак не получится, тем более что современная российская элита на уровне дочерей, любовниц, сыновей (с дипломами LSE и ламбосами) - очень недалеко от нее ушла, в плане уровня вкуса, но далеко продвинулась в плане легализации доступа, то есть все то запретное что можно было только "залуженным коммунистам / чекистам / работникам советской культуры" - теперь элитариям можно абсолютно легально, да и всем остальным (если накопят / заработают / возьмут в кредит ) - не возбраняется. При этом на уровне мета-идеи - немецкое предложение - как бы хорошее, но вот на практике - абсолютно идиотское. Люкс и другие формы идеологического и культурного разложения оппонентов как раз нужно оппонентам давать (как как виски индейцам), а не забирать (тем более, что если "закроют бутик Hermes в Москве, и забанят шопинг в Милане", то те же самые почтенные леди из почтенных семейств будут летать на люксо-шоппинг в Гонконг и Дубай - там доступ к лакшери более чем адекватен). В этой истории как в капле воды отражается деградация элит, конкретно западных: они напоминают папуасов, пытающихся использовать танк, который им достался в наследство. Они даже знают где у танка пушка, и знают что он может "пиу-пиу", но это примерно предел их экспертных умений.

И вот эта экспертность проявляется во всем, даже в ситуациях, когда даже небольшие действия могли бы сильно улучшить положение. Посмотрите на конкретный пример:

Bloomberg: "Германия собирается закрыть почти половину своих ядерных электрогенерирующих мощностей до конца года, что еще больше усложнит работу европейских сетей, которые уже сражаются с одним из худших энергетических кризисов в истории региона.
Остановка Grohnde, Gundremmingen C и Brokdorf - часть плана по отказу от ядерной энергии в стране - оставит только три атомных станции, которые будут отключены к концу 2022 года. Помимо сокращения поставок, закрытие устраняет ключевой источник низкоуглеродной энергии в стране, в которой растут выбросы [CO2]."
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-12-21/germany-is-closing-half-of-its-reactors-at-worst-possible-time

Они-то их потом, скорее всего, откроют назад через год-два-три (если смогут). Но до тех пор... до тех пор может оказаться что рынок, который закладывает довольно высокую цену на электроэнергию в Евросоюзе уже на зиму 2023 года - не просто прав, но еще и сильно недооценивает последствия "европейского стратегического планирования". А заработает на этом Газпром, конечно, хотя и не только он. Вообще, если посмотреть на наследие Ангелы Меркель (и на текущие результаты У. фон дер Ляйен) то именно этих двух леди нужно изображать на рекламных плакатах российской газовой корпорации со слоганом "Западные чиновники -> мечты Газпрома сбываются!"

PS: Кстати, раз уж Газпрома есть (на мой взгляд - ужасная) привычка инвестировать в непрофильные активы, то по текущим ценникам вполне можно выкупить с рынка какую-нибудь Prada или еще что-то в этом роде, переименовать в РосГазЛюкс и порадовать наконец-то российских элитариев доступом к доморощенным понтам. Пора уже решить эту проблему радикально.

Заметка на полях аналитики "теневого ЦРУ"

Чтение аналитики Stratfor (особенно в том её варианте, в котором её получают западные фонды/инвесторы) - это огромное удовольствие. Слегка садистское, если честно, потому что всегда забавно наблюдать "шпагат" в исполнении экспертов, которые должны с одной стороны генерировать хоть сколь-нибудь логичные предположения об окружающей геополитической реальности (ибо если уж совсем сильно превращаться в "еще один боевой листок американского лгбт-империализма" в стиле New York Times - мало кто будет платить за подписку и консалтинг Stratfor), а с другой стороны - ну нельзя же писать правду, а то можно и путинской пропагандой прослыть, что очень плохо для карьеры и здоровья. Вот и приходится виртуозно комбинировать клише совершенно кирзовой и тупой пропаганды уровня "Латынина 2014" с хоть какой-то логикой. Получается непреднамеренно смешно.

По оценке Stratfor главная причина действий В. Путина на украинском направлении заключается вот в чем (это цитата из самого доклада центра, который американские журналисты называют "теневым ЦРУ"):

__"Москва могла сделать вывод, что лучшее время для военного вторжения на Украину - сейчас, а не через 10 или 20 лет, просчитав что обороноспособность Украины, национальная идентичность и демократические ценности, а также относительная стабильность и процветание страны вероятно, продолжат восходящую тенденцию. [Украинцы] славянский народ с глубокими культурными и культурными традициями исторических связей с Россией, и эта траектория создаст опасный прецедент для модели правления Путина в самой России: многие молодые россияне укажут на Украину как доказательство того, что демократия в России возможна, и смогут утверждать что противостояние с Украиной противоречит национальным интересам России."__

Особенно понравилось про "относительную стабильность" (это относительно Сомали, наверное?) и "процветание страны", которое продолжит восходящую тенденцию так что через 10-20 лет "молодые россияне" (видимо, Стратфор под этим подразумевает читателей Варламова) будут видеть в Украине пример всего хорошего. Бонус для внимательных: из этого пассажа так же получается, что предполагаемое время правления Путина в России по оценке "теневого ЦРУ" - еще 10-20 лет "путинского режима".

Переходим к сценарному анализу от "теневого ЦРУ", представив сценарии развития украинского кризиса от менее вероятного к максимально вероятному - и здесь они уже пробуют включить логику (подчеркиваю КРАСНЫМ: это не мои оценки, это - сценарии Stratfor):
4. Самый невероятный сценарий: Москва проводит де-эскалацию, принимает на себя тотальный позор и все такое.
3. Маловероятный сценарий: Россия проводит военную операцию против Киева (возможно под предлогом "украинской провокации") и тем самым или (а) прорубает себе "наземный коридор" в Крым или (б) уничтожает значимое количество украинских военных, инфраструктуру и т.д. - а потом возвращается на исходные позиции чтобы минимизировать санкции и дипломатические последствия.
2. Возможный, но не самый вероятный сценарий: Кремль, не получив желаемые гарантии безопасности от Запада, "разрешает" ЛДНР провести жесткую эскалацию конфликта для того чтобы поставить Зеленскому "вилку": он или "сливается" и теряет легитимность или принимает ответные меры, и тем самым нарывается на силовую интервенцию со стороны России.
1. Самый вероятный сценарий по Stratfor: переговоры по остановке расширения НАТО и неформальные гарантии Запада "убеждают Россию не нападать в 2022 году". Также, "Неформальное признание Западом того, что Украина далека от членства в НАТО" по версии Strafor может дать России "возможность спасти лицо на международной арене". В этом контексте Зеленский может даже заняться "косметическими (прим. Кримсон: да, так и написано) инициативами по имплементации [минских] соглашений", но реально их выполнять не будет (тут прямо похвальная честность).

Последняя заметка на полях: вариант "Запад реально вписывается за Украину" - не рассматривается в принципе. Вообще. Никак. Как там было? "Родина тебя бросит, сынок." ))

Прекрасные новости о том кто к чему готовится в 2022 году, от агентства Nikkei и американского минсельхоза:

Nikkei: "Менее 20% населения мира удалось накопить более половины мировых запасов кукурузы и других зерновых, что привело к резкому росту цен по всей планете и ввергло больше стран в голод.

Накопление [прим. Кримсон: зерновых] происходит в Китае.
COFCO Group, крупный китайский государственный производитель продовольствия, управляет одной из крупнейших в Китае баз по хранению пищевых продуктов в порту Далянь на северо-востоке страны. Он хранит фасоль и зерно, в том числе импортное, в 310 огромных силосах. Оттуда продовольствие отправляются по всему Китаю по железной дороге и по морю.
Китай поддерживает свои запасы продовольствия на «исторически высоком уровне», заявил журналистам в ноябре Цинь Ююнь, глава отдела запасов зерна в Национальном управлении продовольственных и стратегических резервов. «Наши запасы пшеницы могут удовлетворить спрос в течение полутора лет. Нет никаких проблем с поставками продовольствия».
**Согласно данным Министерства сельского хозяйства США, ожидается, что Китай будет располагать 69% мировых запасов кукурузы в первой половине 2022 года, 60% риса и 51% пшеницы. ** "
https://asia.nikkei.com/Spotlight/Datawatch/China-hoards-over-half-the-world-s-grain-pushing-up-global-prices

Чуть больше года назад, емнип, ваш покорный слуга цитировал китайский анализ рисков на ближайшие годы, который провел главный специалист по "внешней экономике" КПК - там на видном месте было про "продовольственный кризис". Надо отдать должное Пекину: после определенных проблем, которые сопровождались даже небольшой продуктовой паникой этой осенью (когда китайцы сметали с полок еду на фоне призывов партии не паниковать - https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3154982/china-food-security-why-it-important-and-what-caused ) они начали решать вопрос совсем радикально.

Ваш покорный слуга уже писал ("Серые лебеди" 2022 года: от войны до эйфории + "Слепые пятна" на 2022: «экзистенциальный кризис», продовольственный кризис и немного голландского мазохизма") что меня всегда удивляет расхождение между мейнстримной информационной повесткой "на следующий год" и физической/экономической реальностью, в которой уже сейчас просматриваются другие довольно интересные, в том числе в плане экономических и политических последствий, сюжеты на следующий год. С другой стороны, в современном хайп-пространстве все логично: задаваться вопросами типа того "а зачем Китаю так много еды?" и другими всякими головоломками - это занятие сильно на любителя, да и оптимизма оно вряд ли кому-то прибавит, кроме самых практично-циничных спекулянтов.

Под каждый новый год финансовые структуры и аналитики соревнуются в предсказаниях на тему "какие активы будут хорошими и вырастут в цене в следующем году?"

У вашего покорного слуги другой подход к инвестированию (антично-средневековый и ныне тотально немодный "Value and Income", который принципиально не бегает за модными акциями или щиткойнами в надежде их потом удачно впарить следующему лоху-хайпожору), но коллеги/читатели все-таки вопросы такого рода задают.

Ок, сейчас Новый год, можно указать на финансовый актив, который обладает уникальными свойствами:
(1) по истории - никогда не падал в цене, только рос с разной скоростью (данные BH)
(2) с 1980 до 2016 - обогнал по росту цен и S&P 500 и золото (Business Insider)
(3) как сообщает CNN - актив достиг рекордных ценников, несмотря на пандемию:
https://edition.cnn.com/2021/05/13/business/birkin-hermes-new-record/index.html

Это сумка Birkin :) Не благодарите.

Вместо новогодней открытки, в качестве иллюстрации к моим пожеланиям для вас, я хотел бы использовать график от Goldman Sachs.

На графике видно какой долей от всех американских акций владеют разные слои общества (можно использовать как очень грубый прокси на все активы + в разных странах распределение примерно как в США) .
Топ 1% самых богатых владеют - 53% от всех акций. "Богатые второго уровня" - те, кто в топ 10% но не достаточно богатые чтобы попасть в топ 1%, владеют 34% от всех акций. На долю тех, кого можно считать "средним классом" (40% у которых богатство - "выше среднего", но не попадают в топ 10%) - всего 12% акций и их "доля" в активах довольно резво падает. Низшие 50% - владеют меньше 1% от акций и паевых фондов.
Желаю вам всем попасть или твердо закрепиться в глобальном топ 9% в 2022, потому что в условиях "бедные беднеют, богатые богатеют, средний класс - умирает", это - единственный способ сохранить свой уровень жизни. Тренд - очевиден.

С Новым годом, дорогие коллеги!

Самое забавное в нынешнем европейском энергетическом кризисе заключается в том, что даже Bloomberg (у которого владелец - один из главных бенефициаров и спонсоров "зеленого безумия") признает, что несмотря на недавнее резкое снижение цен на газ в Европе, для самой Европы проблемы только-только начинаются. Причем "только-только начинаются" - это не про ближайшие месяцы, а про ближайшие несколько лет.

Кстати, недавнее снижение спот-цен на газ в Евросоюзе (которое потянуло за собой спот-цены на электроэнергию) - это результат самого страшного, что могло произойти с Евросоюзом -> их (пока) спасает невероятная (абсолютно аномальная) теплая погода. Не "армада американских газовозов" (от которой пищат с восторгом некоторые российские и европейские СМИ), а именно теплая погода. Это "самое плохое" что может произойти с Евросоюзом - ибо если они "проскочат" эту зиму (что далеко не факт, но возможно) без совсем жестоких энергетических и сопутствующих экономических последствий, то брюссельские и берлинские бюрократы будут уверены, что теперь "и так прокатит": против России можно спокойно вводить любые санкции, АЭС в Германии и по всему Евросоюзу можно закрывать дальше и так далее. Нам - это выгодно, Евросоюзу (в перспективе чуть более долгосрочной чем 12 месяцев) - нет. Но это не наши проблемы.

Очень точный заголовок от Bloomberg: "Европа как сомнамбула вляпалась в кризис энергоснабжения, который может длиться годами.
В условиях опасно низкого уровня запасов природного газа Европа находится во власти двух коварных сил - Путина и погоды."
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-01-04/europe-s-energy-supply-crisis-has-the-eu-at-the-mercy-of-putin-and-the-weather

Американские журналисты справедливо отмечают, что даже если газ не закончится этой зимой, то из зимы Евросоюз выйдет с минимальными запасами (то есть еще более низкими чем прошлой весной) и это открывает совсем неприятные перспективы на зиму 2022-2023.

Великий Евросоюз - место "зеленой экономической революции", колыбель империй и великих цивилизаций, цитадель научного прогресса и высоких технологий - находится во власти Путина и погоды. Прикольно, когда наличие тепла в квартирах и цехах вроде бы развитых государств определяется погодой - это даже не "промышленный век", это уже чуть ближе к Средневековью, наверное. Осталось подождать пока брюссельские чиновники начнут пытаться вызвать дождь камланием к "духу великой Греты" или еще что-то в этом роде.
Перед нами яркий пример последствий ситуации, в которой политический класс конкретной страны занят идеологией вместо прагматики. Как показывает практика СССР - в таких ситуациях страна живет весело (и по-кафкиански) но недолго.

ПС: А прикольно что Путин в таком разрезе становится для Европейцев эдаким "энергетическим Зевсом": жестокой, коварной и непредсказуемой силой природы, эдакой смесью фатума и одушевленной стихии, которая может безжалостно их лишить всего жизненного комфорта. Законы человеческой психики неумолимы и такому "зевсу" они рано или поздно попробуют принести какие-нибудь жертвы. Могут начать с хохлов, наверное.

Пока у нас новогодний праздничный период, на CrimsonAnalytics -> новогодний выпуск (в двух частях) полюбившегося читателям формата "Кримсон бухтит (в ответ на популярные читательские вопросы)".

В меню:
Какие книги читать по макроэкономике и трейдингу (спойлер: нет, это не целый список - это две книги, которые не очень легко, но очень полезно, "осилить")
Как "шортить биткойн" (спойлер: лучше не надо, но если очень хочется, то есть затейливые варианты)
Как выбрать себе иностранного брокера? (спойлер: все сложно)
Какое лучше получить образование, чтобы разбираться в инвестициях, в экономике и работать в финансовом секторе? (спойлер: выпускникам ВШЭ ответ сильно не понравится)
Керри-трейд на рубле "для чайников" с картинками
Где найти "дешевый Блумберг-терминал"? (спойлер: именно Блумберг - нигде, но есть еще и другие варианты)

В программе передач на ближайшее будущее: обсуждение потенциальных "адских санкций" в контексте "войны с Украиной" и переговоров 10-12 января по линии Россия-НАТО, а также заметки на полях "сюрпризных факторов" от Blackstone на 2022 год.