Кримсон Дайджест
93.7K subscribers
179 photos
4 files
1.36K links
Нюансы против очевидностей
Перед вами "корпоративный канал" проекта -> https://sponsr.ru/crimsonanalytics -- в нём публикуются нотификации для читателей проекта и спорадические заметки на полях текущих событий.
Контакт для связи crimsonalter@yandex.ru
Download Telegram
Если вы думаете, что самые лучшие трейдеры и инвесторы на планете работают в Goldman Sachs или в фонде Сороса или банке Джи Пи Морган, то вы очень-очень сильно ошибаетесь.

Самые лучшие трейдеры и инвесторы - работают в ФРС США. Если у российских чиновников есть суперсила, которая заключается в том, что сразу по получении должности у их жен, свекровей и детей открываются просто невероятные способности к предпринимательству, то у американских чиновников из ФРС открываются просто невероятные таланты к спекуляциям на финансовых рынках.

Вот смотрите:
Wall Street Journal:
"[Член совета директоров ФРС США] Роберт Каплан является одним из самых активных руководителей ФРС, предупреждающих, что высокие уровни денежно-кредитного стимулирования повышают уровень риска в финансовом секторе.

[Прим. Кримсон: Несмотря на недовольство стимулирующей денежно-кредитной политикой ФРС, со стороны мистера Каплана], согласно форме раскрытия информации, предоставленной ФРС Далласа, у мистера Каплана было в общей сложности 27 отдельных акций, фондов или альтернативных активов, каждая из которых оценивалась более чем в 1 миллион долларов. Акции г-на Каплана включали Apple Inc.,
Amazon.com Inc., Boeing Co., Alphabet Inc., Facebook Inc. и Marathon Petroleum Corp.
В форме также показано, что г-н Каплан совершил комбинацию продаж или покупок на сумму более 1 миллиона долларов 22 отдельных акций компании или инвестиционных фондов. Эти сделки включали Apple, Alibaba Group Holding Ltd., Amazon, General Electric Co. и Chevron Corp."
https://www.wsj.com/articles/dallas-feds-robert-kaplan-was-active-buyer-and-seller-of-stocks-last-year-11631044094

Вот, я всегда говорил, что критикуя политику центральных банков, нужно обязательно на ней зарабатывать, а то иначе лузерство какое-то получается, достойное разве что нищих журналистов и микроблоггеров в майках-алкоголичках, мечтающих о пост-апокалипсисе и СССР 3.0.

Кстати, насчет того что из формуляров непонятно сколько заработал и заработал ли вообще мистер Каплан, можно не переживать. 99,99999% что прекрасно заработал, потом будет видно как выросли активы.

Но он не один такой:
Bloomberg: "Чиновник ФРС США, который предупреждал о перегреве рынка недвижимости, активно торговал паями фондов, инвестирующих в недвижимость [REITs]:

Согласно финансовым данным, в прошлом году один из крупнейших внутренних критиков ФРС, [который указывает на наличие] рисков, связанных с недвижимостью в США, был активным инвестором в этот сектор.
Согласно документам, президент ФРС Бостона Эрик Розенгрен внес в декларацию четыре отдельных инвестиционных фонда недвижимости и раскрыл информацию о нескольких покупках и продажах этих и других ценных бумаг. Представитель ФРС Бостона Люси Уорш подтвердила, что сделки Розенгрена не проводились через слепой траст, но «его инвестиционные решения соответствуют строгим этическим правилам и временным рамкам системы».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-09-08/fed-official-who-warned-on-real-estate-was-active-reit-trader

Всегда говорил, что российским чиновникам нужно перенимать лучшие практики западных коллег. Вот смотрите как красиво: "инвестиционные решения соответствуют строгим этическим правилам" и все, идите нафиг со своими претензиями.

Жаль, что я эту новость поздно увидел, я бы её включил в сегодняшний текст про принцип Баффетта по оценке недвижимости в период инфляции, да еще и как иллюстрацию к многократно упомянутому принципу "нужно смотреть на то что элита делает СО СВОИМИ деньгами, а не на то в какие инструменты она отправляет плебс".

Ну да ладно.

А сейчас мы послушаем сводный хор московских CFA, выпускников ВШЭ и РЭШ, лондонских мигрантов из "рашки", которые "пробились в Сити", а также любителей помечтать о том чтобы "в России было гражданское общество как в Америке, когда-нибудь, только народ не тот". Этот сводный хор исполнит нам платиновый хит: "Вы не понимаете, это другое!"
Новости успехов "зеленого энергоперехода" (который неизбежен по мнению некоторых российских чиновников) в филигранном исполнении "реальных властителей мира", "глобальной империи", "настоящих владельцев Сибири, которые раздают в ней баронские титулы с русскими крепостными" и "настоящих элитариев, а не наших этих убогих чекистов", то есть в исполнении политической элиты Великобритании.

Цена электроэнергии с поставкой на следующей день в пиковый "вечерний" интервал 19:00 - 20:00 достигла приятного уровня в 1750 фунтов [~$2400] за МВт·ч (данные Блумберг)

На этом фоне очень приятно смотрятся заверения господина Джонсона в том, что "Великобритания будет Саудовской Аравией ветровой энергии" ( https://www.bbc.com/news/science-environment-54285497 ), а также утверждения гретопоклонников, что "зеленая энергия дешевеет с каждым годом, даже без субсидий, скоро ваши нефть и газ не будут никому нужны".

Когда британские пенсионеры замерзают (зима будет интересной), акционеры Газпрома смеются.
Эксклюзив Wall Street Journal: "Цены на уран растут, обогащая горстку хедж-фондов, которые делали ставку на то, что рынок, разрушенный ядерной катастрофой десять лет назад, восстановится."

https://www.wsj.com/articles/uranium-heats-up-and-hedge-funds-score-11631698681?reflink=e2twmkts

Заметка на полях: рост цен на уран обогащает не только горстку умных хедж-фондов, но еще и моих подписчиков, которые читали вот это резюме по теме, или в ноябре 2020 вот этот текст, или в марте вот это продолжение по урановой теме.

Это немножко напоминает ситуацию с пост-ковидной инфляцией, которую ваш покорный слуга описал именно в терминах "уничтожения предложения" (на фоне стимулированного ФРС/ЕЦБ спроса) еще 17 марта 2020 года: https://t.me/crimsondigest/1146 , а условные WSJ, и прочий мейнстрим в виде The New York Times начали признавать только в августе 2021 года:
"В мире все еще не хватает всего. Привыкайте. К настоящему времени предполагалось решить проблему нехватки продуктов, связанных с пандемией - от компьютерных микросхем до строительных материалов. Вместо этого мир получил урок о волновых эффектах разрушения", сообщает читателям Нью-Йорк Таймс.

С ковид-инфляцией получилось расписать ситуацию за примерно полтора года до её признания мейнстримом. С ураном - за примерно 6-11 месяцев (но тут обстоятельства сильно ускорили реализацию тезиса). Далеко не всегда получается так хорошо, но все-таки приятно, что подход "нюансы против очевидностей" периодически демонстрирует определенные предиктивные возможности.
Цены на продовольствие (оценка Bloomberg) на самых высоких уровнях за последние 40 лет и подбирается к рекорду последних 60 лет.
Спасибо ФРС/ЕЦБ! :)
(да, пандемия имела значение, но без монетарной накачки эффект даже близко не был бы таким ярким)
Bloomberg подогнал прекрасное про реальную проблему Китая вот прямо сейчас и через пару месяцев.

Спойлер: нет, это не дефолт крупнейшего застройщика Evergrandе, на последствия которого надеются все чайна-хейтеры планеты, в плане "вот у Китая будет свой Lehman Brothers". Аналог "момента Лемана" таки может быть, но в большей степени не у Китая, а у всей экосистемы торговцев и спекулянтов криптой, потому что может оказаться, что краткосрочные обязательства Evergrande (те самые потенциально "поддефолтные") - это финансовое обеспечение (лол) стейблкойна (якобы привязанного к доллару) -> Tether, через который проходит значимая часть крипто-транзакций на планете и через который (ну так говорят плохие и злые люди) производится манипуляция вверх ценой на биткойн. Но об этом как-нибудь в другой раз. Сейчас про Китай и Блумберг, который сообщает прекрасное:

"Глобальный энергетический кризис заставляет Китай столкнуться с еще большей нехваткой электроэнергии

Китай переживает очередную зиму нехватки электроэнергии, которая угрожает пустить под откос его экономическое восстановление, поскольку глобальный кризис энергоснабжения приводит к резкому росту цен на топливо.

Вторая по величине экономика мира находится под угрозой нехватки угля и природного газа, которые используются для обогрева домов и работы электростанций, и несмотря на усилия в прошлом году по накоплению топлива, поскольку конкуренты КНР в Северной Азии и Европе борются за ограниченные запасы. Спрос на отопление подскочит, когда в следующие несколько месяцев температуры станут ниже, что может вызвать нормирование [прим. Кримсон: т.е. плановые отключения] электроэнергии, подобное тому, которое наблюдалось прошлой зимой и летом.
Дефицит энергии и заоблачные цены могут нанести серьезный ущерб китайской промышленности, усугубив замедление экономического роста после того, как строгие меры контроля над вирусами сократили потребительские расходы и поездки. В худшем случае домашние хозяйства могут оказаться не в состоянии согреться в холодную погоду, хотя аналитики говорят, что правительство пожертвует производительностью промышленности, чтобы обеспечить снабжение жилых домов."
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-09-16/global-energy-crunch-leaves-china-facing-more-power-shortages

Несколько заметок на полях:

а) Махание красным флагом, заявления об "общем благосостоянии", и даже (на этом месте турбопатриоты плачут от обиды и удивления) расстрелы чиновников - не могут отменить законов физики и экономики.
б) Заигрывания с "зеленой повесточкой", "квотами на выброс CO2" и "закрытиями угольных шахт" практически неизбежно (ибо см. пункт "а") заканчиваются вот тем, что описывает Bloomberg в своей суховатой статье.
в) Когда Россию называют "страна-бензоколонка" - то это не оскорбление, а комплимент и повод для зависти. Еще можно потребовать называть нас "страной-электрогенератором" и "страной-булочной". Поверьте, с учетом цен на электроэнергию и продовольствие в Евросоюзе, США и Китае - это будет вызывать тоже зависть и скрежет зубовный. А значит, все хорошо и правильно.
Заметки на полях информированных предположений и ситуации с биткойном

Делай раз (CNBC, 15 сентября):
Рэй Далио, миллиардер, основатель крупнейшего хеджфонда Bridgewater Associates:
"Рэй Далио заявил, что регуляторы в конечном итоге возьмут под свой контроль биткойн, если криптовалюта получит массовый успех.
«Я думаю, что в конце концов, если это действительно удастся, они [прим. Кримсон: т.е. финансовые регуляторы, вероятно, США] убьют его, они попытаются убить. И я думаю, что они убьют [биткойн], потому что у них есть способы убить его », - сказал он. [Однако] основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates по-прежнему считает, что биткойн является хорошей альтернативой наличным деньгам."

Делай два (Coindesk, 21 сентября):
"Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслер заявил, что его агентство обладает «надежными» полномочиями по регулированию индустрии криптовалют, заявив во вторник в беседе с Washington Post, что «большинство» криптовалют имеют атрибуты ценных бумаг.

Генслер также обсудил стейблкоины, которые вызывают растущее беспокойство среди федеральных регуляторов. Генслер сообщил Washington Post, что SEC в настоящее время составляет отчет о стейблкоинах по приказу министра финансов Джанет Йеллен. Он также сказал, что SEC работает с банковскими регуляторами, чтобы получить от Конгресса расширенные полномочия по регулированию стейблкоинов.

Генслер ранее сравнивал криптоиндустрию с Диком Западом, аналогия, которую он расширил во время интервью во вторник. «У нас на Диком Западе много казино, - сказал Генслер. «И фишка для покера - эти стейблкоины». [...]
Генслер также несколько раз сказал во время интервью, что он не считает частные формы денег жизнеспособными в долгосрочной перспективе [прим. Кримсон: с точки зрения регуляторов есть хорошие деньги, под государственным (точнее, "дипстейтовским") контролем и плохие - "частные" - деньги, к которым как раз относится биткойн и стейблкойны], сравнивая криптовалюту с банковской эрой "дикого" XIX века, когда банки в отдаленных районах США распространяли почти бесполезную бумажную валюту, обеспеченную облигациями и другими ценными бумагами. «История говорит нам, что частные формы денег долго не живут», - сказал Генслер газете Washington Post. «Я не думаю, что 5000 или 6000 частных форм денег являются жизнеспособными в долгосрочной перспективе»."

Делай три (Business Insider, 22 сентября):
"Ведущий банковский регулятор заявил во вторник, что криптовалюта и децентрализованное финансирование похожи на финансовые инструменты, вызвавшие финансовый кризис 2008 года, всего через несколько дней после того, как крипто-лоббисты пожаловались на карательное регулирование.
Майкл Сюй, возглавляющий Управление финансового контролера, сравнил траекторию криптовалюты с траекторией кредитных дефолтных свопов, печально известных инструментов, которые обрушили рынки в 2008 году, сообщает Bloomberg.
«Сегодня Crypto / DeFi движется по пути, похожему на CDS в начале 2000-х», - заявил Сюй.

Прошу поставить всем любителям крипты песню группы Nautilus Pompilius -> "Скованные"

Уходит в ночь, напевая...
"Здесь можно играть про себя на трубе,
Но как не играй, всё играешь отбой.
И если есть те, кто приходят к тебе,
Найдутся и те, кто придёт за тобой."

PS: А заметки о (по-настоящему важных) инвест-темах текущего момента, включая страдания российских металлургов, британских газовщиков и перспективы китайских угольщиков, можно традиционно найти тут.
Самый важный инфоповод дня, полагаю для многих останется незамеченным. А стоило бы заметить, погрустить, и в зависимости от темперамента хряпнуть чего-то крепкого, успокоительного или тонизирующего и начать работу по подготовке к неприятным последствиям.

"Коммерсантъ: Правительство России приступило к проектировкам национального варианта углеродного налога, который является аналогом разработанного в ЕС механизма сбора за выбросы углекислого газа в атмосферу. Об этом сообщают «Ведомости» со ссылкой на два федеральных источника, а также на собеседника, знакомого с ситуацией. Данную информацию подтвердил и представитель Объединенной металлургической компании (ОМК). [...]
Источник, близкий к правительству, отметил, что ни правительство, ни бизнес не заинтересованы в том, чтобы в ЕС взимали с российских экспортеров платежи по своему усмотрению. Ключевая логика заключается в опережении Евросоюза с разработкой национального регулирования. Также власти заинтересованы в том, чтобы сделать налог комфортным для бизнеса, а российские меры были наравне с европейскими [прим. Кримсон: при прочтении "наравне с европейскими" нужно хорошо подумать о том чем это кончится для страны]."
https://www.kommersant.ru/doc/4998063

Я понимаю логику правительства: уж если российских металлургов и всех остальных, будут грабить под предлогом (повторюсь: абсолютно фейковой, шарлатанской, псевдонаучной и людоедской) "борьбы с изменением климата", то пусть их грабит родное государство, и может еще часть денег субсидиями вернет (если получится и захочет).

К сожалению Россия сделала первый (пока несмелый!) шаг к европейскому будущему: дорогое отопление (по 500 евро с носа) и дорогое продовольствие, потому что коровы - вредны для климата, комбайны вредны для климата, дизель вреден для климата, и вообще население земли надо бы сократить - человечество вредно для Его Величества Климата, то есть все человечество кроме элитных членов Давосского экономического форума, которым можно иметь по 5 детей и летать на бизнес-джетах есть стейки в Альпы и там решать как еще урезать пайку остальным жителям планеты. А еще дорогой бензин, дорогой дизель, дорогое строительство (ибо цемент и сталь - тоже вредны для климата).

Остается надеяться, что:
а) Россия к состоянию Европы придет медленно и неохотно, с шансами свернуть с этой проклятой дорожки
б) По мере приближения к состоянию Европы (с взбешенными "желтыми жилетами", которых придется разгонять резиновыми пулями), федеральная власть заметит, что у реализации "зеленой повестки" (о которой госпожа Набиуллина так переживает что недостаточная зеленость российской экономики может отодвинуть ее на "периферию" мировой экономики) есть токсичные политические и социальные последствия.

У России, есть только ДВА (всего два) реальных мировых конкурентных преимущества:
1. Возможность уничтожить Америку "одним кликом"
2. Дешевая энергия

Все остальное, от демографии до климата, от уровня национального единения и до качества управленческого аппарата, нам можно смело записывать в разделы от "неплохо" до "это ужас". Если мы, ради "зеленой повестки", лишимся вот этого самого "второго преимущества", то о решении таких проблем, как например, демография - можно просто забыть. Тотально, начисто и навсегда.

А пока, надеемся, что повторится ситуация с льготной ипотекой, которая изначально была обречена сделать жилье в среднем МЕНЕЕ доступным для населения, и которую из-за раскрутки цен и отменили, наконец-то, но только после того как ущерб был нанесен, а застройщики заработали офиглирады дополнительной прибыли. Хотелось бы чтобы в этой ситуации корректирующие меры были хотя бы приняты ДО того как будет нанесен серьезный ущерб экономике и социальной сфере.

Ну а индивидуальным гражданам остается только срочно заработать еще больше денег. Жизнь-то может стать еще дороже. Во имя слезинки девочки Греты и спасения российских экспортеров в Европу! Ура!

PS: Ничего, мы (это я не про россиян в целом, а про моих читателей) на европейской системе квот CO2 заработали, заработаем и на российской, если её запустят.
Для тех кто оптимистичненько считает, что углеродные налоги и проникновение "зеленой повестки" в Россию и, конкретнее, в российскую фискальную и энергетическую политику, - это на самом деле предвестник того как у нас все будет хорошо и замечательно (мы - то, мол, не европейцы, у нас - социально-ориентированное государство с четкими национальными интересами и вообще это все "проклятые буржуи платить будут"), я бы хотел привести один свежий и наглядный инфоповод.

Иллюстрация на тему: чем заканчивается даже ЛЕГКОЕ заигрывание с "зеленой повесткой" (ну подумаешь позакрывали/подморозили некоторые самые грязные угольные ТЭЦ и разрезы, это же еще не евросоюзный уровень зеленого безумия, да?) на примере безусловно социально ориентированного и прекрасно осознающего свои национальные интересы мегагосударства под названием Китай:

BBC: "Жители северо-востока Китая сталкиваются с неожиданными отключениями электроэнергии, поскольку нехватка электроэнергии, которая первоначально поражала фабрики, распространяется теперь и на жилые дома. Люди, живущие в провинциях Ляонин, Цзилинь и Хэйлунцзян, жаловались в социальных сетях на отсутствие отопления, неработающие лифты и светофоры. Местные СМИ заявили, что причиной стал рост цен на уголь, что привело к его дефициту.

Страна сильно зависит от угля как источника энергии. Одна энергетическая компания заявила, что ожидает, что отключения электроэнергии продлятся до весны следующего года, заявив, что неожиданные отключения электроэнергии станут «новой нормой». Однако его сообщение было позже удалено. Дефицит энергии сначала затронул производителей по всей стране, многие из которых были вынуждены ограничить или остановить производство в последние недели.

Но в выходные дни жители некоторых городов также периодически видели, что у них отключили электричество, а хэштег «Отключение электричества на северо-востоке» и другие похожие фразы, стали популярными в социальной сети Weibo, похожей на Twitter."
https://www.bbc.com/news/world-asia-china-58704221

Самая большая ложь, которую снова и снова повторяют (или продвигают через умолчание) сторонники "энергоперехода" или "неизбежности энергоперехода" заключается в том, что он будет делаться или бесплатно, или эффективно, или вообще будет (вот тут можно смеяться в голос) помогать "развитию экономики". Вся зеленая повестка выросла из мальтузианства Римского Клуба, фактически это "мальтузианство в правильной пиар-упаковке". Мальтузианство - это не про развитие экономики. Это про другое.
И государства будут делиться по очень простому критерию: те, которые это осознают и отшатнутся, или те, в которых будут пустые полки, холодные батареи и газ по 1000 евро. Будем надеяться, что и для нас и для китайцев заигрывания с "зеленым безумием" будут своего рода вакцинацией. Хочется пожелать всем нам поменьше побочных эффектов.
И да (и на этом обещаю что больше не буду в обозримом будущем возвращаться к этой теме), дело не в "санкциях против Австралии" и не в "цена на уголь (внезапно) выросла".

"Санкции против Австралии" (крупного поставщика угля в КНР) - это про ЦЕНУ угля.
А вот закрытие шахт - это про то что его потом тупо нет, и приходится отключать жилые дома, не говоря уже об урезании потребления промышленности.

Посмотрите:

CarbonBrief, цитирующий государственное китайское агентство Синьхуа, месяц назад (когда власти спохватились, но было уже поздно нормально все исправить):

"Во вторник государственное информационное агентство «Синьхуа» опубликовало материал, в котором сообщалось, что автономный район Внутренняя Монголия - одна из крупнейших угледобывающих провинций Китая - «перезапустил» более 60 миллионов тонн угля. В отчете говорится, что 38 шахт, которым было приказано прекратить работу из-за нарушений в землепользовании, были снова запущены после одобрения правительства. Этот шаг произошел, «когда углеродная нейтральность столкнулась с высокими ценами на уголь», говорится в заголовке «Синьхуа»."
https://www.carbonbrief.org/china-briefing-26-august-2021-closed-coal-mines-reopened-rapid-warming-for-tibet-record-low-carbon-prices

Блумберг: "Высший орган экономического планирования Китая разрешил большему количеству закрытых угольных шахт возобновить добычу, поскольку влиятельные политики стремятся уравновесить прогресс в достижении климатических целей и все еще растущий спрос на электроэнергию. Согласно заявлению Национальной комиссии по развитию и реформам, в течение года возобновятся операции на 15 угольных шахтах в северных провинциях, включая Шаньси и регион Синьцзян, с поставкой около 44 миллионов тонн угля. На прошлой неделе власти объявили о перезапуске 38 угольных шахт во Внутренней Монголии. [...]
Решение последовало после рекомендаций со стороны высших эшелонов власти, которые [предполагали] смягчение агрессивных мер по сокращению выбросов, поскольку страна стремится удовлетворить спрос на электроэнергию и поддержать рост. Официальное агентство Синьхуа сообщило, что члены Политбюро призвали к скоординированному и упорядоченному подходу к достижению углеродной нейтральности."
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-08-05/china-to-restart-coal-mines-amid-climate-versus-growth-debate

Я так понимаю, угольные шахты закрывались в китайских провинциях в рамках санкций против Австралии? Или все-таки, пока еще крайне несмелая, "зеленая повестка"? Последствия которой сейчас видны в неработающих лампочках и погасших светофорах?

Повторюсь: надеюсь, что текущие (и у китайцев и у нас) заигрывания с этим зелененьким монстром будут эдакой вакциной в плане будущего взвешенного подхода к экономической и энергетической политике. А то сегодняшние новости из Великобритании станут завтрашними новостями для Шанхая или Санкт-Петербурга.
У нас принято стебать ЦБ РФ за его "зацикленность" на инфляции.
(Я тоже люблю критиковать ЦБ, но за другое)
Cторонники "напечатать и раздать", обычно утверждают что более высокая инфляция - не проблема, ибо будут (если рубли будут распределять они :) ) высокие темпы экономического роста, рост зарплат и уровня жизни.

Показываю (заметил американских журналист J. Posobiec), как это выглядит на практике в реальном мире, на примере США, то есть страны у которой (в отличие от России) таки ЕСТЬ станок валюты, которая является базой международной финансовой системы:
Делай раз: CNBC июль 2021 (заг статьи потом поменяли, но твиттер все помнит): "Позитивная сторона инфляции: более высокие зарплаты"
Делай два: Bloomberg сентябрь 2021: "Инфляция превратила 15 долларов почасовой зарплаты в снижение [покупательной способности] Заработная плата в этом году выросла, но из-за инфляции эти деньги стали [покупать] меньше, чем раньше, что препятствует сколь-нибудь значительному повышению уровня жизни".

As expected.
Мир финансов офигенен тем, что он довольно четким образом делится на тех, кто "в теме" и "не в теме". Причем количество регалий, терминалов на столе, должностей и т.д. - вообще не имеет значения.
Мафиозо "толстый Тони", из книг Талеба, или юный доктор Бьюрри (еще до того как Джоэль Гринблатт предложил ему "чемодан денег") - были аутсайдерами с точки зрения принадлежности к официальному финансовому миру, но были и остаются "в теме" буквально по уши.

Журналисты Bloomberg/Reuters/FT/WSJ (за редчайшим исключением типа Cameron Crise), подавляющее большинство банковских аналитиков и "портфолио-менеджеров", сидящих в офисах Сити (независимо от букв после фамилии, будь-то PhD или CFA или FRM или даже CMT) - "не в теме".

Вот например, пишет Bloomberg - https://bloom.bg/2Y7HPAJ - (и после этого менеджеры банков "садятся на уши" клиентам) что какой-то гигантский трейдер сделал гигантскую сделку на падение S&P 500: куплены 43 тысячи опционных пут-спредов (для не-опционщиков: считайте просто "ставка на падение цены") на S&P 500. Из этой мега-сделки делаются мегавыводы и все такое прочее, распространяются слухи и т.д. Полнится моя почта письмами с вопросами.

Теперь пару слов "из темы":
1. Это не неизвестный трейдер - а конкретно JP Morgan, причем конкретный фонд JP Morgan.
2. Это не ставка на падение, это страховка.
3. Эта страховка финансируется продажей опционов колл, ограничивающих доход в случае резкого роста американского рынка акций.
4. JP Morgan делает эти сделки регулярно, каждый квартал
5. Даты этих сделок известны заранее, а фонд такой большой что опционные трейдеры отыгрывают эту тему заранее.
6. Даты сделок публикуются заранее, и они сцуко есть у каждого институционального клиента JP Morgan (и вообще у любого рыночного профи), которого этот вопрос вообще интересует -> https://bit.ly/3mdZj6f

Тот факт, что такие уважаемые люди как:
- Журналист Блумберг, который "нарыл тему" и опросил "экспертов" из уважаемых финансовых структур
- Алон Розин, глава деска биржевых деривативов Oppenheimer Holdings (активы под управлением - 38 миллиардов долларов США)
- Дэнни Кирш, CFA, глава отдела опционов Cornerstone Macro, компании у которой "большинство аналитиков Cornerstone Macro на протяжении большей части последнего десятилетия входили в число ведущих аналитиков Всеамериканской исследовательской сборной команды, по версии издания Institutional Investor"
- Крис Мэрфи, со-директор отдела деривативов Susquehanna International Group (активы под управлением >600 миллиардов долларов США)

все они - вообще не в курсе самой крупной ежеквартальной опционной сделки по самому главному индексу планеты... говорит очень многое прежде всего об уровне их клиентов. Пипл хавает. Им не надо компентенций. Им нужен бренд, и хорошая цитируемость в СМИ.
Не знать про ежеквартальный "ролл" JP Morgan - это примерно как не знать что зима приходит в декабре.

Этот кейс прекрасен своей наглядностью и тем, что над Блумберг с "директорами отделов деривативов" ржет половина профильного твиттера и телеграмма, включая ZH, квантов Nomura, даже специалистов по товарным опционам (нефтегазовики и прочие кукурузеры), которые вообще-то такие вещи знать не обязаны, но знают, ибо "в теме". Но, поверьте, есть куча менее очевидных кейсов, когда тем кто "в теме" так же гомерически смешно.

Навскидку можно еще вспомнить некоторые ситуации, когда было гомерически смешно:
Wirecard (я о нем писал)
QBF - с рейтингом кредитной надежности RuB+ от ведущего российского финансового рейтингового агентства, которое не смогло найти в пирамиде и кидалове признаки пирамиды и кидалова, ну а что вы хотели?
У Goldman Sachs (да, у того самого Goldman Sachs) стоял рейтинг "Покупать" по компании Enron буквально за недели до её коллапса.
И дело не в названиях компаний. Дело в людях. Которым пофиг и которым не пофиг. Так бывает, что люди иногда занимаются своим делом от души, а иногда - "потому что надо корочку получить, чтобы потом ипотеку платить и выслужиться в хорошей организации".
Оказывается вкусные и дешевые всепогодные европейские со-вкусом-свободы помидоры... не растут без достаточного количества дешевого российского газа, из которого можно получить тепло и электроэнергию по приемлемым ценам.

ZH: "По данным Bloomberg, растущие европейские цены на газ и электроэнергию ухудшаются с каждым днем, что вынуждает огромную сеть голландских теплиц, крупнейших на континенте, ограничивать производство или полностью отключаться. Это может иметь разрушительные последствия для поставок продуктов питания и поднять цены в преддверии праздников. [...] В 2020 году голландский экспорт тепличной сельскохозяйственной продукции составил 10,7 миллиарда долларов, но в этом году может быть намного меньше, поскольку из-за высоких цен на природный газ и электроэнергию работа некоторых тепличных комплексов может прекратиться."
Самое забавное в европейцах - это их внутреннее неизбывное хуторское украинство, или даже не побоюсь этого термина "хохлизм". Причем "хохлизм" в хронической форме.

Позвольте пару заметок на полях оценки ситуации на европейском газовом рынке от Лорана Русека (аналитика по энергетике и одновременно полит-аналитика агентства IHS Markit):

Цитата: "«Газпром» традиционно предоставлял рынку ЕС значительную гибкость, но не делает этого сейчас. Я подозреваю, что Газпром ставит под сомнение издержки и преимущества прежнего подхода [прим. Кримсон: подхода, который ваш покорный слуга называл "традиционным русским мазохизмом", когда Газпром отдает газ за бесценок, и стыдливо умоляет едва ли не коленях европейцев почувствовать какой Газпром хороший и надежный партнер, а Еврокомиссия в ответ его бьет по лицу и по кошельку Стокгольмским арбитражем и требует чтобы Газпром обанкротился и кормил Украину. Вечно. Потому что должен. Потому что Еврокомиссия считает русские должны страдать, платить и каяться и быть нищими. Партнерами. Но нищими.]...
в любом случае, мы видим, что «Газпром» избегает действий, которые могут снизить цены ... В некоторых кругах бытует мнение, что «Газпром» имеет какое-то обязательство поставлять дополнительный газ в Европу в такие периоды, сверх и сверх установленных контрактов. К сожалению, это правда, что такого обязательства не существует ...
Да, я знаю - многие считают, что отказ России стать спасителем газового рынка равносилен предательству [прим. Кримсон: Хохлы в Еврокомиссии - лучшие хохлы]. Как сказал мудрый человек на виртуальном обсуждении фонда SWP Berlin на прошлой неделе: «Справедливo или несправедливo, но действия оцениваются с геополитической точки зрения, и Россию оценивают иначе, чем Норвегию». // конец цитаты

Ну да ладно. Хохлизм европейских партнеров - это не лечится, и это не проблема. Проблема - это российские "хорошие мальчики и девочки" с дипломами ВШЭ, РЭШ и МГИМО, которым очень хочется чтобы это вредный, плохой и ужасный Путин наконец-то ушел, а Европа - такая прекрасная, замечательная, с пряничными домиками и милыми улочками - наконец-то их полюбила, вот их полюбила так же как этих "мальчиков и девочек" с хорошими лицами, дизайнерскими кедами, и беглым английским любят их мамы и папы, а также бабушки и дедушки, которые им оставили по наследству блат и старые московские квартиры.

Если бы можно было вот этих как-нибудь экспортировать в Европу, вместе с прекрасной "российской гуманитарной интеллигенцией", которая (и это уникальный мировой феномен, который в свое время идеально разложил на полочки Виктор Мараховский) является антигосударственной, причем принципиально антигосударственной общественной стратой (кастой), то было бы совсем хорошо. Им же кажется что проблема в Путине, а для европейцев (да и всех наших соседей по глобусу, начиная от США и заканчивая КНР) проблема в самом факте нашего существования, это суровая правда жизни, что человек человеку волк, а страна стране - доктор Лектер, и только ясноглазые кретины с "беглым английским" этого не понимают.

Но Европа их не примет. Да и сами они с насиженных мест в государственных редакциях и корпорациях не слезут, ибо чувствуют что в этой самой Европе они нафиг никому не нужны. А жаль. Очень жаль. Я буду смотреть на эту трагическую картину, утешаясь лишь дивидендами от Газпрома. К счастью, дивиденды ожидаются просто космические. Они помогут мне перетерпеть несовершенство нашего прекрасного государства.

PS: В силу мизантропичности характера, считаю что европейцы должны страдать, но по-настоящему хороши их страдания, только в том случае, когда их страдания увеличивают дивиденды Газпрома. При этом не могу не отметить, что чувство острого предательства ожиданий, которое активно демонстрируют, привыкшие к российскому униженному лоховству, европейцы - делает дивиденды намного слаще.
Новости борьбы с энергетическим кризисом:

Агентство Рейтер, 14 часов назад:
"Источники в отрасли сообщили в среду, что британский регулирующий орган отклонил планы Royal Dutch Shell по разработке газового месторождения Jackdaw в Северном море после рассмотрения её запроса компании и соответствующих природоохранных документов"

А виноват в энергетическим кризисе конечно же Газпром. Это вам любой чиновник Еврокомиссии подтвердит.

Агентство Блумберг, 19 часов назад:
"Пять лет. По словам соучредителя одного фонда на 36 миллиардов долларов, примерно столько времени осталось у инвесторов, чтобы перекрыть доступ к деньгам [компаниям, которые являются] источниками выбросов парниковых газов, пока не стало слишком поздно."//

Спойлер: это фонд экс-вице-президента США Альберта Гора, который стоял у истоков нынешнего "зеленого безумия", и который получил даже "нобелевку" за свою работу по продвижению "зеленого безумия". Поразительно, кстати, какие невероятные бизнес-успехи случаются у американских политиков, как только они выходят из Белого дома, Конгресса или Сената. Невероятные абсолютно таланты у них открываются. Кстати, стращающий человечество (части из которого придется голодать, а части замерзнуть ради "зеленых" мальтузианских идеалов этих людоедов) повышением уровня океанов, климатическими изменения и т.д. совершенно спокойно летает на частных самолетах, и купил дорогущую виллу прямо на пляже, прямо с видом на океан - ну тот самый, который должен якобы подняться и затопить все буквально вот-вот.

И тут нужно снова напомнить, что по мнению многих наших европейских партнеров виноват в энергетическим кризисе все-таки конечно же Газпром. Это вам любой чиновник Еврокомиссии подтвердит. Правда сейчас британские СМИ еще говорят что может не только Газпром, но и китайцы, которые якобы выпили всю воду из крана, в смысле купили весь СПГ с мирового рынка. Уже карикатуры на эту тему рисуют. Так что еще непонятно кого назначат главными виноватыми, может Газпром вместе с Си будут объявлены главным злом планеты. Им не привыкать.

Кстати, лучший способ продемонстрировать фейковсть всей этой истории с необратимыми антропогенными изменениями климата, это взять тот самый "нобелевский" (а еще получивший "Оскар") фильм Гора - Inconvenient Truth из 2006 года, и просто выписать на бумажку что предсказывали в нем "лучшие ученые и климатологи". Потом выглянуть в окно. Почитать новости. Посмотреть погоду за этот год. Сравнить с бумажкой. Многое понять об окружающей реальности и запомнить что нынешние страшилки пишут и продвигают те же люди. А Альберту Гору нужна еще одна вилла. И еще одна. И еще. У него много детей (4 штуки, что тоже, говорят нам авторитетные авторки передовых СМИ, сильно "неэкологично" из-за высокого "углеродного следа" каждого нового ребенка на планете). Но дети Гора (чей папа так активно продвигает "менеджмент фертильности" в других странах), как раз будут летать на частных самолетах и жить в виллах с видом на океан, то есть в некотором роде "наследуют землю", зачищаемую от быдла с помощью "зеленой повестки".

Когда я читал докладную записку одного мощного британского политического инсайдера о том что как у них принимаются ключевые решения по геополитике и энергетике, мне стало окончательно понятно, что у них это все надолго. И это к лучшему. Не для всех, конечно, но к лучшему.
Судя по косвенным признакам возможно нашелся один крупный игрок на мировом рынке газа/СПГ, который накосячил в достаточной степени чтобы ситуация с ценами на европейском рынке его поставила около грани серьезных финансовых трудностей.

Я вот со скепсисом отнесся к паническим сообщениям Bloomberg о том, что у крупных "торговых домов" типа Vitol, Trafigura и т.д. начались маржин коллы ("требование о марже") по их газовым позициям и что это ужас-ужас, просто потому что знаю процесс изнутри и magin call для любого фонда/независимого физического торгового дома, который работает на "стыке" нескольких физических и финансовых рынков (т.е. не только спекулирует фьючерсами на что-то, но еще и покупает и продает физический товар и внебиржевые деривативы на него) - это абсолютно нормальное явление, часть "менеджмента капитала", не говоря уже о том что обычно дериватив по которому влетает "маржин колл" потом закрывается физической поставкой необходимого товара, зачастую купленной заранее и по цене, которая в конечном счете обеспечит торговому дому определенную прибыль.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-10-08/top-traders-boost-loans-cut-positions-on-gas-spike-margin-calls

Проблемы могу начаться в двух случаях:
1. Жадность и тупость: если позиция финансовому инструменту или деривативу, даже если она будет "закрыта" физической поставкой - слишком большая, а цена "уехала" слишком далеко - биржу или контрагента в некоторых случаях тупо невозможно удовлетворить обещанием "да приедет этот газовоз в декабре в Роттердам, мамой клянусь, вот чартер" -> им нужны финансовые гарантии в виде той самой "залоговой" маржи, которую нужно им отгрузить на счет живым баблом прямо сейчас. Если денег нет, а банки не дают (лимиты исчерпались на клиента, или банки тоже уже не особо доверяют), то можно влететь в банкротство имея на руках вообще-то прибыльную схему. Ибо жадность и тупость заставили слишком эффективно использовать капитал, без учета риска вот таких экстремальных движений цены которые могут прибить многомиллиардный фонд/торговый дом на ОДНОЙ сделке.
2. Тупость и жадность: иногда трейдерам кажется, что они очень умные и "цена сойдется" (например, цена между европейским и американским газом сойдется к более близким значениям) и они входят в сделки направленные на схождение не только на физическом уровне (купили СПГ в США, продали его форвардно в Роттердаме с поставкой через 3 месяца, радуемся небольшой марже), а НЕ-покрытым образом, чисто финансово: продали форвард в Роттердаме, "отхеджировали" фьючерсом на NYMEX и ждут когда мега-схематоз сработает. Проблема в том, что (а) - может не сработать, а спред может "разорвать на части", (б) - может не прокатить вариант: "ну если что, мы-то СПГ найдем и поставим" - ибо СПГ для "найдем" может вообще не быть, или быть по такой цене что ужас-ужас. Более того, если сделать такую сделку с большиииииим кредитным плечом - то можно опять же похоронить даже очень крупный фонд/торговый дом буквально одной сделкой, ибо потенциальные убытки (как и прибыли) по деривативам - не ограничены вообще ничем (не зря их Баффетт, который впрочем сам деривативы использует, называет их "финансовым оружием массового поражения").

Если правы те, кто сейчас шуршат в рынке на тему того что и на этот раз нашелся крупный торговый дом - в лице Gunvor - который допустил то ли ошибку из пункта 1 то ли ошибку из пункта 2, и теперь бегает по рынку в попытках срочно "перезанять несколько миллиардов $$ для того чтобы не пойти ко дну" то будет очень интересно посмотреть на то кто ему будет давать "перезанять" (на рынке говорят про один синенький амбициозный мегабанк) и что будет с ценой на газ после того как эта ситуация завершится.

А история вообще-то про то что даже при лучших схемах заработка риски нужно контролировать. Жадничать не надо. Это рано или поздно плохо заканчивается, независимо от того "насколько хорошая схема". Обычно это понимают слишком поздно.
А сейчас ваш покорный слуга, снова нарушит телеграм-традицию: я сделаю пост о тех, кого я читаю, не потому что у меня какая-то круглая цифра подписчиков, а просто так.

И как обычно, начну с самого главного: спасибо вам, дорогие читатели, за поддержку, за обратную связь и за добрые слова. Без вас что-то писать в телеграм нет вообще никакого смысла и желания.

Теперь о тех, кого я читаю, и сразу традиционный дисклеймер: на всякий случай уточняю и подчеркиваю: это — не каналы, с которыми я всегда и во всем согласен (таких нет), это каналы, которые лично мне интересно читать.

0. Антон "Точка Сборки" Волков -> владелец ай-ти компании, педагог который ушел в бизнес еще до известного призыва российского чиновника, венчурный инвестор (с очень необычными требованиями в плане распределения денег, менторства и вообще "доступа к системе"), неисправимый идеалист-прагматик и по-хорошему безумный геймдизайнер, который считает лутбоксы - злом, добычу денег из школьников методом гидроразрыва мозга - плохой бизнес-стратегией, а наличие души в коде и уважения к юзверю - конкурентным преимуществом -> https://t.me/antonvolkov/30

1. Антонов-такой-Антонов: криптомиллионер с реалистичным взглядом на инвестиции (это так же редко, как розовый дромадер, летающий пони или честный политик).
Жанр "Антонов воспитывает зумеров и унижает хомяков" - своего рода искусство. И про NFT мне особенно понравилось: https://t.me/auantonov/583 , https://t.me/auantonov/584

2. Angrybonds - "последний самурай" российского рынка высокодоходных ("мусорных") облигаций, но который в последнее время ему изменяет (и правильно делает!!) с краудлендингом и темой добычи лития Газпромом -> https://t.me/angrybonds/5285 . Ждем, ждем коллегу в зоне deep value акций - там в любом случае не может быть хуже, страшнее и нелогичнее чем в глубоких пластах российского рынка мусорных облигаций.

3. Врачиха (aka "Волшебный голос рунета") - английский юмор - https://t.me/bulletin_vrachihi/1150 - с привкусом знающего политтехнолога, Беккет с креольским акцентом и (латексной) перчаткой на стальном кулаке логики и (слишком) большого жизненного опыта. Человек-рекордсмен по числу вопросов (адресованных мне) на тему "Существует ли она на самом деле?" - существует, лично видел и приятно общался.

4. Лучший (абсолютно точно, без вариантов, без сомнений, без конкуренции) колумнист российского инфополя, Виктор "А.Б. Покой" Мараховский -> автор, который разговаривал с Рунетом (ЖЖ) на языке Мифов и Архетипов задолго до того как с мировой аудиторией о мифах и архетипах заговорил Джордан Питерсен.
Человек, которого винят в "отмене Вкусвилла" и в подрыве обороноспособности Латвии, человек сдавший паспорт ЕС для того чтобы жить и работать в России (и соответственно считающийся психом в среде московской псевдо-государственной и анти-государственной медийной тусовки), теневой политконсультант, медиа-аналитик "для особо сложных случаев", VIP-спичрайтер и просто владелец самого лучшего в Рунете фитнес-клуба для мозга и души.

На сегодня - все.
Каждый год разные аналитические центры, как политические, так и работающие в рамках финансово-промышленных групп или крупных банков, публикуют свои прогнозы на будущее, или свое "большое видение будущего". Иногда в такой роли выступают демиурги-одиночки. Сурков, например, недавно опубликовал текст "про безлюдную демократию" (фактически, кибер-демократию) 2121 года. Обычно в таких текстах высоколобые аналитики дружно используют всякие слова-маркеры, показывающие правильную идеологическую ориентацию, типа "устойчивое развитие" и "социальная справедливость" и добавляют что-то там про "энергопереход" и "экономику знаний".
Вашему покорному слуга в этом смысле бесконечно проще. Мое представление об образе будущего человечества (95%) изображено на приложенном фото. Как рабочая гипотеза - работает отлично.
Миллиардер и CEO соцсети Twitter, Джек Дорси жестоко обидел чувства экономистов, разозлил ручных журналистов администрации Байдена и вдохновил любителей крипты.
Всего одним твитом. Да, вот этим.

Джек Дорси: "Гиперинфляция все изменит. Это [уже] происходит."//

Скорее всего миллиардер не совсем точен в своем прогнозе/оценке/пророчестве, но от этого легче мало кому будет -> "эффект Матфея" не щадит никого (это вообще одна из самых безжалостных закономерностей любой человеческой системы, и экономики в том числе).

Но есть и хорошие новости: по крайней, американская пресса уже начала готовить своих граждан к тому, что им пора бы поумерить аппетиты, а то "зажрались". Вот Washington Post пишет: "Не разглагольствуйте о нехватке персонала в магазинах и проблемах с цепочкой поставок. Попробуйте снизить ожидания."

Так и надо. Байден и ФРС - молодцы.
PS: Let's go Brandon!
Заметки про уровень дискурса и качество экспертизы.

Ручной журналист дипстейта, кандидат наук, защищавшая диссер в Гарварде, колумнистка The New York Times и Wired, Вирджиния Хеффернан требует от Джека Дорси, CEO Twitter, чтобы он сам себя забанил за страшный и аморальный поступок. Поступок заключается в том, что он посмел сказать что "король голый" в смысле - наступает гиперинфляция.

Мотивация - великолепная: "Как и «развод» в браке, это слово, которое написал Дорси, не следует произносить, если только вы не пытаетесь вызвать его к жизни."

Вот так. Оказывается, гиперинфляция - это как демон, как Ктулху, которого "вызывают к жизни" специальным ритуалом (в твиттере, видимо) и с произнесением его Имени.
Суеверный страх перед гиперинфляцией и вера в магическую силу твиттера / заклинаний у журналистки такова что даже на скриншоте, которая она привела в доказательство "колдунства" Дорси, она ЗАМАЗАЛА страшное слово "гиперинфляция".

Они реально хохлы в душе. Это восхитительно.