Доля бумаг с пут-офертами
Для справки попытался оценить масштаб бедствия:
✅ Вижу на бирже сейчас 1 199 хотя бы раз в два дня торгующихся облигаций с фиксированным купоном
✅ Среди них бумаг с пут-офретами вижу всего 270 штук

Итого: биржа теперь дает искажения в расчетах доходности на 22,5% торгующихся облигаций по моим расчетам. В бумагах с длиной, например, 2 года и офертой через год искажение будет не очень сильным. Также в бумагах, где цена близка к номиналу, искажение будет не очень сильным. Также можно исключить бумаги с ликвидностью, близкой к нулевой.

Таким образом, критически неправильные доходности мы сейчас видим примерно в 10-15% рынка. Много, но не смертельно

Уральская сталь – обзор отчета 2024
АО «Уральская Сталь» – металлургический комбинат в городе Новотроицк Оренбургской области. Из продукции я бы отметил судосталь, трубную заготовку и крупногабаритные литые изделия. С марта 2022 года с Загорским трубным заводом входит в единую группу компаний «Уральская Сталь». Стратегический характер предприятия в целом по перечню продукции должен быть понятен.

В консолидированную отчетность эмитента входит 7 юрлиц. РСБУ смотреть смысла нет. Уральская сталь выпускает консолидацию по схеме 6-12, так что ничего свежее годового отчета за 2024 у нас нет. Аудитор – Технологии доверия 🔝

Что мы видим в годовом отчете РСБУ 2024:
🔴 Выручка: 154 687 млн. (🔻 -4,7% к 2023)
🔴 EBITDA: 21 896 млн. (🔻 -57%)
🟡 ROIC по EBITDA:  17,4%
🔴 Чистая прибыль: 5 422 млн. (🔻 -89%)
🔴 Чистый денежный поток от операций: -15 590 млн. (против +19 380 млн. годом ранее)
Остаток кэша на конец периода – 2 866 млн.
🔴 Финансовый долг: 85 356 млн.( 🔺 +44%), краткосрочный долг – 83%
 
Крупный и задыхающийся по всем параметрам бизнес. Не смотрел, что там в Мечеле, но по моим ощущениям должно быть что-то примерно такое же. Что позволяет надеяться на лучшее: денежный поток от операций еще год назад был положителен. Значит, компания все же умеет зарабатывать, но именно сейчас попала в кризис в связи со стечением в одну точку нескольких обстоятельств: негативной рыночной конъюнктуры в отрасли и пика ставок одновременно.

Теоретически в такой ситуации крупный эмитент, имеющий большой портфель банковских займов, должен как-то договориться и перетерпеть кризисный период с учетом накопленного запаса прочности. Собственно, мы видим, что запасы кэша за год сократились с 26 до 3 млрд. руб. Но в такой ситуации компания очевидно должна сократить все побочные оттоки средств из бизнеса. А что мы видим на самом деле:

✅ Выплата дивидендов действительно была заморожена в 2024
❎ Инвестиции в основные средства выросли до 18 млрд. с 16 млрд. годом ранее. Это х2 к оттоку средств от операций. В таких ситуациях CAPEX надо сокращать, а не наращивать
❎ Займов выдано еще на 16 млрд. На балансе всего 31 млрд. выданных займов. В расчетах со связанными сторонами мы видим 30 млрд. выданных займов 🤦🏻‍♂️

Т.е. на закрытие кассового разрыва 2024 хватило бы накопленного ранее собственного кэша. Компания наращивает долговую нагрузку на фоне падения выручки и прибыли под капитальные затраты и выдачу займов связанным сторонам ☠️

Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу (🔴>2):   х2,12
Чистый долг / EBITDA (🟡 от 2,5 до 4):  х3,77
ICR – покрытие процентов (🟡 от 1,5 до 3): х2,09
Коэффициент текущей ликвидности (🔴<1,5): 1,04
Z-счет Альтмана (🟡 от 1,1 до 2,6): 2,32

Долговая нагрузка на уровне ВДО. Тут и добавить нечего. Последние решения РА в свете таких показателей становятся абсолютно понятными

Кредитный рейтинг:
🔽 A от АКРА, понижен 24.02.25, негативный
🔽 A+ от НКР, понижен 17.12.24, стабильный

2 снижения от 2 агентств. Не удивлюсь и А- и даже BBB+, если эмитент в текущем году не прекратит выводить миллиарды в займы связанным сторонам и не сократит CAPEX. «Внезапная смерть», как в какой-нибудь Нике, здесь вряд ли возможна, но в сторону Мечела эмитент явно движется

Инвест-грейдом я бы это не считал. Держать такие бумаги можно только при регулярном мониторинге отчетов и готовности продать (в том числе в убыток) при негативном развитии событий

Обзор подготовлен совместно с @GennadyBS

#ОбзорВДО
@CorpBonds

Бессмысленно и некорректно: эксперты о новом расчете доходности облигаций
Эксперты рынка назвали некорректной новую методику расчета доходностей облигаций

На РБК оперативно вышла статья об изменениях, которые сегодня запустила Мосбиржа в том числе и с моим комментарием.

Что можно отметить:
✅ Внедренные сегодня изменения оказались неожиданностью для всех или для многих,
включая профучастников. Биржа не стала советоваться с представителями рынка, что не здорово
✅ Все в один голос сходятся во мнении, что отказ от учета пут-оферт в расчете доходностей - это ошибка, которая сделает рынок менее прозрачным и ударит в первую очередь по физикам. Алексей Булгаков вообще отмечает, что такой подход противоречит используемым на долговых рынках конвенциям
✅ Изменения в расчетах доходностей флоатеров скорее признаются позитивными, хотя и не единогласно

Мне пока получить комментарий от биржи не удалось. Надеюсь встретиться с коллегами на Смарт-Лабе в Питере в пятницу.

Из нового за день выяснилось, что биржа таки транслирует доходности к оферте через API в отдельном поле YieldToOffer. Но в карточки облигаций и в биржевые стаканы этот параметр просто так не попадет, т.к. он отличается от "основного YTM", который принято транслировать везде. Мы все ресурсы бросили на то, чтобы оперативно пересчитать у себя весь рынок к правильным датам и получить таки инструмент для нормального анализа рынка. Буду писать о новостях по мере их поступления...

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 23 ИЮНЯ
💲Курс доллара на завтра 78,29 (-0,27%)

‼️ Завтра

Арктик технолоджи сервис BB.ru начнёт размещение выпуска БО-01 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный 28% годовых (YTM 31,89%)
Интерес участия: ★★☆

ДиректЛизинг BB+(RU) начнёт размещение выпуска 002Р-05 сроком обращения 5 лет с колл-опционом через 10 месяцев с амортизацией по 1,67% на 1-59 купоне. Купон ежемесячный 27% годовых (YTM 30,61%)
Интерес участия: ★★☆

ГК Самолёт А(RU) / А+. ru проведёт сбор заявок в выпуск БО-П18 сроком обращения 4 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 24,50% годовых (YTM 27,45%)
Интерес участия: ★★★★★

АйДи Коллект BB+(RU) проведёт сбор заявок в выпуск БО-П18 сроком обращения 4 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 25,25% годовых (YTM 28,39%)
Интерес участия: ★★☆

МТС AAA(RU) проведёт сбор заявок в выпуск 2002Р-12 сроком обращения 5 лет с пут-офертой через 1 год. Купон ежемесячный, ориентир не выше 19,50% годовых (YTM 21,34%)
Интерес участия: ★★★☆

Томская область BBB+(RU) / ruBBB проведёт сбор заявок в выпуск 34074 сроком обращения 2,7 года с амортизацией 20% на 28 купоне. Купон ежемесячный, ориентир не выше 19% (YTM 20,75%)
Интерес участия: ★★★★☆

Фосагро 24 июня проведет доп.размещение выпуска БО-02-03 с ориентиром цены на уровне не ниже 101% от номинала (YTM 7,24%)
Интерес участия: ★★★☆

Полипласт A-.ru начнёт размещение выпуска П02-БО-07 сроком обращений 3 года 7 мес. с пут-офертой через 0,5 года с номиналом в долларах. Купон ежемесячный,
Интерес участия: ★★★★☆

🆕 Размещения

Республика Башкортостан на сборе заявок в выпуск 34015 установила купон 16,25% годовых

🅿️ Рейтинги

Мегафон - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔️ ruAAА, прогноз стабильный

Газпром нефть - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔️ ruAAА, прогноз стабильный

Аэрофлот - АКРА подтвердило рейтинг ↔️ AA(RU), прогноз стабильный

Промомед ДМ - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔️ ruA-, прогноз стабильный

Ресурсы Албазино - АКРА присвоило рейтинг AA-(RU), прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

МФК Фордевинд 001P-05 - купон на 13-24 купонный период составит 20% годовых

Истринская сыроварня БО-03 - купон на 20 купонный период составит 18% годовых

Обзор Индекса бизнес климата за июнь 2025
Данные собраны в период с 1 по 16 июня – свежак!

Основные позиции в обзоре:
👉🏼 Общий индикатор бизнес-климата – обвал до 2,9 пункта после 4,2-4,8 последние 3 квартала. Текущие оценки: -3,2 п. оптимизм в ожиданиях тоже наконец-то падает.
👉🏼 А вот PMI по России опять немного вырос с 49,3 до 50,2 пункта. Данные идут вразрез с ИБК. Мои несистемные наблюдения говорят скорее в пользу ИБК (реальный спад в экономике).
👉🏼 Текущие оценки объемов производства: обвал до -3,2 п. Оптимизм тоже заканчивается
👉🏼 Спрос на продукцию: снижение до -3,3 п. Примечательно, что спад спроса стал эквивалентно спаду производства и товарооборота. Т.е. больше никакого «сокращения разрыва» эти рецессионные тренды нам не несут. Просто умирание экономики.
👉🏼 Самое главное для нас - промышленная #инфляция и инфляционные ожидания бизнеса. Наблюдаемая инфляция опять снизилась уже до 9,7 п. с 11,9 после 11,3 во втором квартале и 19,0 в первом квартале. Инфляционные ожидания предприятий незначительно снизились до 18,1 с 18,3 п. месяцем ранее, 18,5 п. во II квартале и 23,4 п. в I квартале
👉🏼 Издержки производств: 31,3 после 33,9 в прошлом обзоре и 33,5-39,3 в предыдущие 2 квартала
👉🏼 Условия кредитования продолжают смягчаться от базы на уровне «кладбище»: -21,1 п. после -23,9 в мае и -24,5, -39,5 и -51,7 в предыдущих кварталах.

Данные откровенно указывают на необходимость срочно снижать ставку:
⚠️ Экономика начала откровенно стагнировать, а если исключить отдельные отрасли, то, скорее всего, уже находится в рецессии
⚠️ Производство падает теми же темпами, что и спрос. Такое «охлаждение экономики» уже бессмысленно для борьбы с ростом цен
✅ Инфляция, инфляционные ожидания и издержки производств устойчиво снижаются. Бороться уже не с чем. Наблюдаемая инфляция в бизнесе ниже наблюдаемой населением инфляции (хотя вряд ли методики замера оценок совпадают)
⚠️ Условия кредитования на стагнации экономики такие, что на первый план выходят риски для финансовой стабильности в экономике. Череду дефолтов на фондовом рынке мы видим уже невооруженным глазом. А за рамками фондового рынка все еще хуже…

#ИБК #аналитика
@CorpBonds

Биржа уже начала исправлять вчерашнюю ошибку. Вижу, что по части бумаг появляются "нормальные" доходности, но далеко не по всем. Вчера и сегодня - день арбитража на пугливых и неумеющих считать инвесторах

Феррони опубликовало план по исполнению долговых обязательств

1. Первым шагом станет выплата 25 июня 2025 года 40 000 000 (сорок миллионов) рублей в счёт погашения задолженности в рамках частичного досрочного погашения номинальной стоимости облигаций Феррони-БО-01.
2. Оставшуюся часть долга 57 943 500 (пятьдесят семь миллионов девятьсот сорок три тысячи пятьсот) рублей планируем перечислить владельцам бумаг до конца августа 2025 года. Таким образом, с нарушением сроков, но свои обязательства по амортизационной выплате компания выполнит в полном объёме.
Вторую выплату 50% номинальной стоимости Биржевых облигаций по выпуску БО-01 мы постараемся выплатить в рамках графика, возможно, с небольшими задержками.
3. Что касается амортизационных выплат по выпускам Биржевых облигаций БО-П01 и БО-02, мы придерживаемся установленного графика платежей с возможными отклонениями не более 10 рабочих дней. Возможность полного погашения данных выпусков по предусмотренному графику (в октябре и декабре 2025 года соответственно) прорабатывается.
4. Выплата купонного дохода по всем выпускам облигаций ООО «Феррони», как мы уже заявляли ранее, будет производиться вовремя и в полном объёме.

Сибнефтехимтрейд – обзор последних отчетов
Нефтетрейдеры сейчас под пристальным вниманием. СНХТ, как его принято называть в чатах, также является одним из ветеранов сегмента ВДО. Первый биржевой выпуск датируется 2020м годом. Он был погашен в марте 2024го. Размещается эмитент не часто – в обращении всего 2 выпуска на 573 млн.

В связи с напряженной ситуацией в индустрии посмотрим внимательно отчет за 2024 год + в экспресс режиме оценим изменения в отчете за I кв. 2025. Аудитор годового отчета – Екатеринбургский Аудит-Центр. №53 в последнем отраслевом рейтинге от Эксперт РА, 32 аудитора в штате. Аудитор дал заключение с оговорками ❗️

Что мы видим в годовом отчете РСБУ 2024:
🟡 Выручка: 20 747 млн. (🔼 +0,7% к 2023)
🟢 EBITDA: 404 млн. (🔼 +22%)
🟢 ROIC по EBITDA:  22,7%
🔴 Чистая прибыль: 27 млн. (🔻 -63%)
🔴 Чистый денежный поток от операций: -68 млн. (против +47 млн. годом ранее)
Остаток кэша на конец периода – 18 млн.
🔴 Финансовый долг: 1 483 млн.( 🔺 +5,8%), краткосрочный долг – 61%
 
Из позитива можно отметить рост EBITDA и хороший возврат EBITDA на инвестированный капитал. Тем не менее, высокую тревожность вызывает отрицательный денежный поток от операций. За последние 5 лет 3 года происходит отток средств. Суммарный отток за 5 лет составляет -134 млн. При этом бурный рост бизнеса наблюдается только 2 года и з последних 5. И периоды оттока не совпадают с периодами вложения в оборотные активы.

На этом фоне эмитент регулярно платит дивиденды с отрицательного в целом денежного потока. За последние 3 года заплачено примерно 120 млн. Еще по 10 млн. в год бенефициар платит своему ИП за управление компанией 😁 Говорят, что налоговая сейчас очень любит такие фокусы и считает их уходом от зарплатных налогов.

Также тут имеет смысл поднять замечания аудитора. Он отмечает, что дебиторка завышена на 236 млн., а нераспределенная прибыль – на 164 млн. Резервы по сомнительным долгам не созданы, а часть расходов не проведена (прибыль завышена). Отличный букет, на мой взгляд!

Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу (🔴>2):   х4,6
Чистый долг / EBITDA (🟡 от 2,5 до 4):  х3,6, но прибыль может быть завышена
ICR – покрытие процентов (🔴<1,5): х1,26
Коэффициент текущей ликвидности* (🔴<1,5): 1,19
Z-счет Альтмана* (🟡 от 1,1 до 2,6): ~2,5
* - показатели пересчитаны с корректировка на суммы искажения отчетности, указанные в заключении аудитора

Традиционно опасная картина для нефтетрейдера: бизнес построен на заемные, а долговая нагрузка в тревожной зоне. Даже Альтман, если и его посчитать по скорректированным показателям, сигнализирует о рисках дефолта. У эмитента на конец года не достаточно оборотных средств для гарантированного функционирования.

Эту же проблему подсвечивает и аудитор в своем заключении (см. картинку). Тем не менее аудитор считает, что перезаключенные договора с банками и новые кредитные линии с предстоящими краткосрочными платежами позволят справиться.

В этом месте полезно посмотреть в последний отчет за I кв 2025. В нем мы видим:
❎ Падение выручки на 13%
❎ Убыток -22 млн. за квартал
❎ Не видим ОДДС, который теперь всем положено выкладывать, как я понял
✅ Размер долга практически не изменился, но почти 200 млн. перетекло из короткого в длинный долг (увеличение ликвидности)
✅ В результате КТЛ выходит на уровень 🟡 1,52, если в неаудированном отчете опять нет вранья в дебиторке

Кредитный рейтинг:
☑️ B+ от НРА, присвоен 25.11.24, стабильный
❌ B от НКР, отозван  24.07.24

Верх цинизма – перебежать из НКР в НРА с повышением рейтинга. Посмотрел: ниже рейтинг только у Роял Капитала, Реаторга и Солид-Лизинга.

Проблему с ликвидностью и риски кассового разрыва видят и аудитор, и Альтман. Да, эмитент набрал новых долгов подлиннее. Но если кто-то из дебиторов задержит платеж миллионов на 500-800 или один из банков отзовет свою кредитную линию, то это сразу конец. Запаса ликвидности у эмитента нет.

Обзор подготовлен совместно с @GennadyBS

#ОбзорВДО
@CorpBonds

Этот эмитент не прошел требовательный кастинг на включение в Warning-list в нашем Экспертном совете и не набрал необходимого квалифицированного большинства голосов. Тем не менее я к себе в портфель его не рассматриваю в отличие от, например, Сегежи

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 24 ИЮНЯ
💲Курс доллара на завтра 78,38 (+0,12%)

‼️ Завтра

Группа Позитив AА-(RU) / ruAА проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-03 сроком обращения 2,8 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 20% годовых (YTM 21,94%)
Интерес участия: ★★★★☆

Воксис ruBBB+ проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-03 сроком обращения 4 года с колл-опционом через 1,5 и 2,5 года с амортизацией по 8,30% на 37-47 купоне. Купон ежемесячный, ориентир не выше 24% годовых (YTM 26,82%)

СибАвтоТранс BB|RU|начнёт размещение выпуска 001P-06 сроком обращения 5 лет с амортизацией по 25,00% на 56-58 купоне. Купонный период 1-2й - 45 дней, последующие - 30 дней. Купон 26% годовых

🆕 Размещения

Минфин на аукционе предложит ОФЗ 26245 и 26247

Реиннольц BB-|ru| 01 июля начнёт размещение выпуска 001Р-03 сроком обращения 5 лет с амортизацией по 20% на 8, 11, 14, 17 купоне. Купон квартальный, рассчитывается по формуле КС+6,5%

ГК Самолет на сборе заявок в выпуск БО-П18 установила купон 24% годовых. Объём выпуска увеличен с 5 млрд. до 15 млрд.руб.

Фосагро на сборе заявок установила цену допразмещения выпуска БО-02-03 на уровне 102% от номинала

Томская область на сборе заявок в выпуск 34074 установила купон 18,25% годовых

МТС на сборе заявок в выпуск 002Р-12 установила купон 18,00% годовых

🅿️ Рейтинги

ДОМ.РФ - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔️ ruAAА, прогноз стабильный

Совкомбанк - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔️ ruAA, прогноз стабильный

МФК Джой Мани - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔️ ruBB-, прогноз стабильный

Интерлизинг - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔️ ruA, прогноз стабильный

Газпром Капитал - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔️ ruAAА, прогноз стабильный

ССМ - НКР понизило рейтинг с CCC.ru до ↘️ CC.ru, прогноз изменён на «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения»

ℹ️ Купоны

Интерлизинг 001P-09 - купон на 11 купонный период составит 22,6% годовых

У меня интересный юбилей, написать о котором руки уже несколько недель не доходят в связи с "мясорубкой" последних недель.

Мой основной депозит удвоился с момента его открытия. Это событие впервые зафиксировано еще в конце мая. Счет был открыт в августе 2022 года. Таким образом для удвоения потребовалось 2 года и 10 месяцев.

Цель у меня была - удвоение за 3 года, что требует эффективной доходности около 27% годовых. Цель выполнена с некоторым опережением, не смотря на все кризисы, просадки и репрайсинги.

Конечно, моя прибыль не равна половине текущего депозита, т.к. счет в течение всего времени интенсивно и равномерно пополнялся. Текущий его размер почти в 20 раз больше, чем то, с чего я "начинал" этот эксперимент с чистого листа после перехода в ВТБ.

Тем не менее я заработал 100% к среднему размеру капитала, который работал на меня в течение этого времени и непрерывно увеличивался как за счет пополнений, так и за счет реинвестирования.

Самое интересное - это главный урок прошедшего периода. Для меня - это гибкость и постоянное обучение. Попробовал собрать ключевые вехи на этом пути, чтобы продемонстрировать, в чем это выражалось:

✅ Я начинал с разборов отчетности эмитентов ВДО для минимизации кредитных рисков и отбора максимальной доходности
✅ Далее я разработал модель эффективной доходности и М-спрэд для оценки перепроданности и потенциала роста облигаций
✅ Были длинные периоды легких апсайдов на первичках
✅ Появились собственные электронные таблицы с портфелем, позволяющие принимать быстрые и легкие решения по ребалансировке, которые до сих пор мало кто понимает
✅ Потом я добавил анализ индексов и рынков, чтобы понимать, где перекладываться из длинного в короткий конец и наоборот + ловить "волны" эйфории и распродаж
❎ Было несколько эпизодов торговли валютными инструментами и ОФЗ с переменным успехом. Я понял, что внятно инструмента анализа для этих классов активов у меня нет
✅ Далее добавился расчет [Expected Yield] для флоатеров, а затем и модель по ним, что дало возможность спекулятивной торговли в плавающем купоне
✅ Появились новые категории спрэдов в доходностях для анализа: флоатер к фиксу, риск к безриску. Это позволило еще гибче прыгать между классами активов в зависимости от фазы рынка и перепроданности конкретных сегментов
✅ Потом портфель традиционных ВДО был сильно разбавлен инвест-грейдом, что заставило осваивать оценку бумаг по g-спрэдам
✅ Далее добавились сложные инструменты типа СФО, бескупонников и дисконтных облигаций и интересных субфедералов / муниципалов
✅ Сейчас же вся система торговли положена на CorpBonds.Ru, в котором появились графики для анализа истории колебаний, уникальные индикаторы ликвидности, системы уведомлений, масса собственных расчетов. И все это автоматизировано и объединено в единую торговую систему, которая каждый месяц прирастает новым функционалом для прибыльной торговли

⚡️ МФК МигКредит - Эксперт РА понизило рейтинг с ruBB до ↘️ ruBB-, прогноз развивающийся

⚡️Истринская сыроварня - АКРА отозвало рейтинг B(RU)* в связи с приостановкой оказания рейтинговых услуг по инициативе рейтингуемого лица
*в ноябре 2023 рейтинг был понижен с BB-(RU)

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 25 ИЮНЯ
💲Курс доллара на завтра 78,19 (-0,25%)

‼️ Завтра

Каршеринг Руссия A(RU) проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-06 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 21,50% годовых (YTM 23,75%)
Интерес участия: ★★★★☆

Монополия BBB+(RU) проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-05 сроком обращения 1,5 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 25,50% годовых (YTM 28,71%)
Интерес участия: ★★★

🆕 Размещения

Минфин на аукционе разместил ОФЗ 26247 на 29 млрд.руб. (доходность по цене отсечения - 15,23% годовых) и ОФЗ 26245 на 84 млрд.руб. (доходность по цене отсечения - 15,25% годовых)

Группа Позитив на сборе заявок в выпуск 001Р-03 установила купон 18% годовых, объём выпуска увеличен с 5 млрд. до 10 млрд.руб.

Воксис на сборе заявок в выпуск 001Р-03 установила купон 24% годовых

Газпром Капитал AAA(RU) 27 июня проведёт сбор заявок в выпуск 003Р-15 с номиналом в юанях сроком обращения 1 год. Купоне ежемесячный не выше 7,5% годовых

ДиректЛизинг BB+(RU) 01 июля начнёт размещение выпуска 002Р-04 сроком обращения 5 лет с колл-опционом через 10 месяцев с амортизацией по 1,67% на 1-59 купоне. Купон ежемесячный, рассчитывается по формуле КС+7,5%

🅿️ Рейтинги

МФК МигКредит - Эксперт РА понизило рейтинг с ruBB до ↘️ ruBB-, прогноз развивающийся

Истринская сыроварня - АКРА отозвало рейтинг B(RU)

ТК Магнум Ойл - НКР понизило рейтинг с B+.ru до ↘️ CC.ru, прогноз изменён со стабильного на "рейтинг на пересмотре с возможностью понижения"

ПИК СЗ - АКРА присвоило рейтинг АА-(RU), прогноз стабильный

НоваБев Групп - НКР присвоило рейтинг AA.ru, прогноз стабильный

Мы это сделали!
⚡️ На CorpBonds.Ru запущен собственный расчет доходностей

С сегодняшнего дня мы дублируем расчеты Мосбиржи. В карточке облигации доступны обе эффетивные доходности (YTM) - от CorpBonds и от Мосбиржи. Подробности во всплывающих подсказках. Вы можете сравнить и выбрать ту, на которую вы будете ориентироваться сами.

Как мы уже писали, с понедельника биржа поменяла методику расчета доходоности и перестала учитывать put-оферты в расчетах. Во вторник методика изменилась еще раз и в расчетах начали учитываться все оферты - и put, и call (что не совсем правильно). При этом база оферт у биржи почему-то не полная. В результате выгружаемые расчеты дают массовые искажения и неточности.

Что с сегодняшнего дня выдает CorpBonds.Ru:
✅ Все доходности к put-офертам. У нас максимально полная база put-оферт, чтобы выбирать правильные даты расчетов. Если найдете где-то точечные отклонения, пишите в чат поддержки - быстро добавим.

✅ Некоторые доходности к call-опцилонам. Мы выработали свой критерий учета CALL - цена бумаги более 102%. В таком случае мы считаем вероятность погашения по оферте высокой и считаем основную доходность бумаги к call-опциону. При цене ниже 102% мы игнорируем CALL.

Доходности к другим датам можно проверить в наших калькуляторах. Эта неделя показала, что инвесторы не знают / забывают про такие односторонние оферты, но кейс с Истринской сыроварней многие запомнили. Когда на бирже появились расчеты к call-опционам, цены таких бумаг сразу начали валиться. Мы считаем, что игнорировать риски наступления таких событий в бумагах, которые сильно оторвались от номинала, нельзя.

✅ Простая доходность облигаций теперь во всех карточках. Не только в коротких бумагах, а во всех.

✅ Ожидаемая доходность флоатеров у нас считается правильно - по официальной формуле купона, а не по последней известной выплате.

✅ Доходности бескупонных облигаций мы считаем по формуле эффективной доходности с учетом стоимости денег во времени, а не по простой доходности.

Все эти расхождения существенны. На текущий момент наши расчеты значимо отличаются от расчетов биржи в 18% ликвидных бумаг. Безусловно, в расчетах могут быть еще мелкие неточности, которые мы активно выявляем и исправляем. Будем благодарны за обратную связь в чате поддержки. Тем не менее в подавляющем большинстве случаев наши расчеты видятся нам более правильными и обоснованными, чем данные, приходящие с биржи.

И все это доступно теперь всем желающим! Бесплатно. Без ограничений по срокам. Без промокодов. Без глупого маркетинга типа "успейте получить бесплатный доступ в числе первых 100 подписчиков". Но после авторизации в системе. Для незарегистрированных пользователей часть информации теперь скрыта. И в ближайшее время количество ограничений для незарегистрированных пользователей еще немного увеличится.

Напоминаю, что в карточках облигаций вы также найдете:
✅ Календари всех оферт
✅ Календари купонов и амортизаций
✅ Уникальные показатели ликвидности, которые позволяют определить, походит ли эта бумага для размера вашего портфеля
✅ Кредитные рейтинги с указанием агентств
✅ G-спрэды, которые мы также планируем перевести на собственный расчет, чтобы устранить ошибки в данных биржи
✅ Собственный Warning-list от CorpBonds
✅ Важные дополнительные признаки, такие как купон лесенкой, ограничения для квалов, Сектор Роста и т.д.
✅ Уникальные графики доходностей и спрэдов
✅ Обзоры эмитентов и многое другое

Заходите в скринер и проверяйте информацию об интересующих вас бумагах (полная версию доступна после авторизации)!

Изменение в тарифах на CorpBonds.Ru
В связи с текущей ситуацией с данными на бирже мы приняли решение дать доступ к правильно посчитанным доходностям всем желающим (после регистрации и авторизации в сервисе).

Тем не менее, мы обязаны сохранить какое-то преимущество для тех, кто поддерживает развитие нашего сервиса и оформляет платные подписки. Также мы решили, что в текущей непростой ситуации, когда доступ к правильным данным становится решающим фактором в торговле, надо повысить доступность платных подписок.

В результате мы придумали способ, как дать доступ к правильным расчетам всем желающим, а максимально удобный доступ к данным - тем, кто помогает нам развивать сервис.

1️⃣ Мы вводим ограничение на доступ к данным для тех, кто не авторизовался в системе. Те, кто зарегистрировался и авторизовался, будут получать больше данных вне зависимости от того, оформили они платный тариф или нет

2️⃣ Мы вводим бюджетный супер-облегченный тариф для тех, кому не нужно ничего кроме скринера. Пока это решение мы рассматриваем, как временное, и его последствия будем оценивать через квартал.

Итак, уровни доступа теперь будут выглядеть следующим образом:

☑️ Бесплатный доступ без регистрации: только доходности от Мосбиржи, доходности от CorpBonds везде скрыты. Также планируем скрыть часть фильтров в этом доступе.

🆓 Бесплатный доступ после авторизации в сервисе: добавляются доходности от CorpBonds в карточках облигаций. Доступны все фильтры скринера. Поиск в скринере - по доходностям биржи

🆙 Новый тариф Лайт: в скринере поиск ведется по правильным доходностям от CorpBonds. Доходности от биржи сохраняются только в карточках бумаг. Также в этом тарифе уже будет доступен М-спрэд и наши базовые калькуляторы доходности. Портфеля, уведомлений, калькулятора М-спрэда и прочих плюшек в облегченном тарифе нет!

🔝 Остальные платные тарифы остаются без изменений. Их наполнение и преимущество можно посмотреть на странице тарифов

Надеюсь, что такой компромисс будет воспринят сообществом позитивно и позволит резко увеличить доступность к правильно посчитанным данным среди розничных инвесторов!

Ну, и еще приятный бонус для тех, кто дочитал до конца - промокод для наших подписчиков на скидку 20% на новый тариф Лайт: lite20