🏁 #ИТОГИ ОКТЯБРЯ
▪Портфель: +1,19%
▪ВТБ +1,22%
▪Тинькофф_1 +0,19%
▪Тинькофф_2 +1,26%
▪Финам +5,66%
Октябрь, пожалуй, можно назвать самым сложным месяцем за всё то время, что я торгую на бирже. Падало всё и даже то, что не должно было по идее так сильно падать - флоатеры и замещайки.
Сильно подвел ТИ, на ВТБ я участвовал на первичке в Ульяновской области без фьюча, но на Финаме брал Ульяну уже на вторичке в связке с шортом на RGBI на весь объём портфеля.
Портфель не такой большой, поэтому в планах было еще добирать Ульяну на ТИ.
Однако к тому моменту как она появилась в каталоге брокера, цена уже была не такая интересная.
Можно сказать, это была самая сильная идея месяца. В остальном жесть.
▪Портфель: +1,19%
▪ВТБ +1,22%
▪Тинькофф_1 +0,19%
▪Тинькофф_2 +1,26%
▪Финам +5,66%
Октябрь, пожалуй, можно назвать самым сложным месяцем за всё то время, что я торгую на бирже. Падало всё и даже то, что не должно было по идее так сильно падать - флоатеры и замещайки.
Сильно подвел ТИ, на ВТБ я участвовал на первичке в Ульяновской области без фьюча, но на Финаме брал Ульяну уже на вторичке в связке с шортом на RGBI на весь объём портфеля.
Портфель не такой большой, поэтому в планах было еще добирать Ульяну на ТИ.
Однако к тому моменту как она появилась в каталоге брокера, цена уже была не такая интересная.
Можно сказать, это была самая сильная идея месяца. В остальном жесть.
⚡МФК Саммит - Эксперт РА повысил рейтинг с ruBB- до ↗ ruBB, прогноз стабильный
Сегодня в рассылке от RusProfile получил чудесную новость: эмитент биржевых облигаций Хромос-Инжиниринг включен 30 октября в санкционный список OFAC, с чем его и поздравляем.
Я думал, что слив флоатера ХРОМОС Б2 был связан с общей переоценкой сегмента плавающего купона, но сейчас вижу, что припал и первый фикс iХРОМОС Б1.
Вот интересно, с чем связана логика слива 🤔 Сбыт у компании в основном внутренний, насколько я помню. Это по сути импортозамещение. Или инвесторы ожидают проблема с поставками и перебоев в производстве, использующем иностранные компоненты? Я не знаю, свечку не держал, но уверен, что проблемы с поставками были и задолго до включения в список.
По моим наблюдениям за санкционными эмитентами, коих на рынке уже довольно много, включая инвест-грейд, это слабо влияет на бизнес в России. Или вообще никак не влияет 🤷🏻♂️
Я думал, что слив флоатера ХРОМОС Б2 был связан с общей переоценкой сегмента плавающего купона, но сейчас вижу, что припал и первый фикс iХРОМОС Б1.
Вот интересно, с чем связана логика слива 🤔 Сбыт у компании в основном внутренний, насколько я помню. Это по сути импортозамещение. Или инвесторы ожидают проблема с поставками и перебоев в производстве, использующем иностранные компоненты? Я не знаю, свечку не держал, но уверен, что проблемы с поставками были и задолго до включения в список.
По моим наблюдениям за санкционными эмитентами, коих на рынке уже довольно много, включая инвест-грейд, это слабо влияет на бизнес в России. Или вообще никак не влияет 🤷🏻♂️
#размещение
Кокс 001Р-01 ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️
Сбор заявок: 07 ноября
Тех.размещение: 12 ноября
▪️ Срок - 2 года (пут-оферта)
▪️ Купон - ежемесячно
▪️ Ориентир - ΣКС +450 б.п, EY [28,7%]
▪️ Требуется статус квалифицированного инвестора
📙 Рейтинги: A(RU) / A+.ru
📊 Первый пошел! На рынке флоатеров это было ожидаемо - спред вырос, срок уменьшился. Только так можно заинтересовать инвесторов первичкой во флоатерах.
Как мы видим, по EY на вторичке только выпуски с рейтингом ниже и/или умеющие негативный сентимент. Если по итогу сбора эмитент сохранит ориентир спреда, то в моменте этот выпуск будет лучшим флоатером в сегменте средней и выше среднего надёжности. Но что нас ждёт дальше?
Не думаю, что условный Русал со спредом 220-250 удержится в районе номинала.
Кокс 001Р-01 ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️
Сбор заявок: 07 ноября
Тех.размещение: 12 ноября
▪️ Срок - 2 года (пут-оферта)
▪️ Купон - ежемесячно
▪️ Ориентир - ΣКС +450 б.п, EY [28,7%]
▪️ Требуется статус квалифицированного инвестора
📙 Рейтинги: A(RU) / A+.ru
📊 Первый пошел! На рынке флоатеров это было ожидаемо - спред вырос, срок уменьшился. Только так можно заинтересовать инвесторов первичкой во флоатерах.
Как мы видим, по EY на вторичке только выпуски с рейтингом ниже и/или умеющие негативный сентимент. Если по итогу сбора эмитент сохранит ориентир спреда, то в моменте этот выпуск будет лучшим флоатером в сегменте средней и выше среднего надёжности. Но что нас ждёт дальше?
Не думаю, что условный Русал со спредом 220-250 удержится в районе номинала.
Доходность портфеля за октбярь
🔻-1,7% за месяц (-20,4% в пересчете на год) по основному портфелю
Основные бенчмарки месяца:
✔️ Индекс ВДО полной доходности / RUCB TR B2B3B: 🔻-2,83% (главный бенчмарк) за месяц
✔️ Индекс корпоративных облигаций полной доходности / RUCB TR NS: 🔻-2,68%
✔️ Индекс флоатеров средней надежности RUFLCB TR: 🔻-0,24%
✔️ Юань / CNYRUB_TOM: 🔼+2,53%
✔️ Фонд Ликвидность / LQDT: 🔼+1,53%
✔️ Накопительный счет в банке из топ-50: 🔼+1,67%
После условно позитивного сентября рынок в октябре встретил нас "кровавой мясорубкой в марсианском аду". Лучшим активом стала валюта, хотя рост был весьма умеренный.
Доходности всех индексов облигаций отрицательные. В ВДО это 5й убыточный месяц за 13 месяцев. У меня это первый убыток за 26 месяцев. Валютными спекуляциями я не занимаюсь. По недоразумению шорт на ОФЗ / RGBI из поля внимания я тоже упустил, а зря, как оказалось.
Что произошло? Честно говоря, я просто не поверил в столь недруженственные действия регулятора по отношению к фондовому рынку, который велено удвоить, и к экономике, которой велено расти и проходить процесс структурной трансформации. Ставка оказалась ошибочной. Что ж, цена за ошибку не такая большая. Портфель в основном состоит из коротких фиксов, которые так или иначе вынуждены будут отыгрывать потери в ближайшие месяцы, а также из флоатеров, которые неизбежно будут давать хороший денежный поток на выросшей ставке.
Главный вопрос для меня сейчас, стоит ли еще хеджироваться шортом на RGBI или от текущих отметок смысла ловить стопятидесятое дно уже нет. По текущей кривой ОФЗ кажется, что уже, вроде, нет 🤔
#доходность
🔻-1,7% за месяц (-20,4% в пересчете на год) по основному портфелю
Основные бенчмарки месяца:
✔️ Индекс ВДО полной доходности / RUCB TR B2B3B: 🔻-2,83% (главный бенчмарк) за месяц
✔️ Индекс корпоративных облигаций полной доходности / RUCB TR NS: 🔻-2,68%
✔️ Индекс флоатеров средней надежности RUFLCB TR: 🔻-0,24%
✔️ Юань / CNYRUB_TOM: 🔼+2,53%
✔️ Фонд Ликвидность / LQDT: 🔼+1,53%
✔️ Накопительный счет в банке из топ-50: 🔼+1,67%
После условно позитивного сентября рынок в октябре встретил нас "кровавой мясорубкой в марсианском аду". Лучшим активом стала валюта, хотя рост был весьма умеренный.
Доходности всех индексов облигаций отрицательные. В ВДО это 5й убыточный месяц за 13 месяцев. У меня это первый убыток за 26 месяцев. Валютными спекуляциями я не занимаюсь. По недоразумению шорт на ОФЗ / RGBI из поля внимания я тоже упустил, а зря, как оказалось.
Что произошло? Честно говоря, я просто не поверил в столь недруженственные действия регулятора по отношению к фондовому рынку, который велено удвоить, и к экономике, которой велено расти и проходить процесс структурной трансформации. Ставка оказалась ошибочной. Что ж, цена за ошибку не такая большая. Портфель в основном состоит из коротких фиксов, которые так или иначе вынуждены будут отыгрывать потери в ближайшие месяцы, а также из флоатеров, которые неизбежно будут давать хороший денежный поток на выросшей ставке.
Главный вопрос для меня сейчас, стоит ли еще хеджироваться шортом на RGBI или от текущих отметок смысла ловить стопятидесятое дно уже нет. По текущей кривой ОФЗ кажется, что уже, вроде, нет 🤔
#доходность
EY флоатеров АФК Системы говорит нам о том, что все выпуски +/- равноценны относительно друг друга и находятся на уровне Самолета 14, МВ Финанс 05, ВУШ 03
Но что самое интересное, они всё ближе к флоатерам Сегежи
Сегежа Групп-003Р-03R EY [34,89%]
Сегежа Групп-003Р-03R [34,80%]
Скоро станет не понятно кто кого спасать собирается
Но что самое интересное, они всё ближе к флоатерам Сегежи
Сегежа Групп-003Р-03R EY [34,89%]
Сегежа Групп-003Р-03R [34,80%]
Скоро станет не понятно кто кого спасать собирается
#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 01 НОЯБРЯ
💲Курс доллара на завтра 97,44 (+0,43%)
‼️ Завтра
Евротранс A-(RU) начнёт сбор заявок в выпуск БО-001Р-04 сроком обращения 5 лет. Купон ежемесячный в 11 год обращения 15% годовых + 1/2 значения КС, во 2й год = 14% годовых + 1/2 значения КС, в 3й год = 13% годовых + 1/2 значения КС, в 4й год = 12% годовых + 1/2 значения КС, в 5й год = 11% годовых + 1/2 значения КС. Значение первого купона - 25,5% годовых
Интерес участия: ★
Евротранс A-(RU) начнёт сбор заявок в выпуск БО-001Р-05 сроком обращения 5 лет. Купон ежемесячный, ориентир не выше 25% годовых
Интерес участия: ★★
🆕 Размещения
Кокс A(RU)/A+.ru 07 ноября проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-01 с пут-офертой через 2 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 450 б.п., EY [28,70%]
Альфа-лизинг AA-(RU) 07 ноября проведёт сбор заявок в выпуск БО-02 сроком обращения 3 года. Купон ежеквартальный рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 300 б.п.
ГТЛК AA-(RU) 15 ноября проведёт сбор заявок в выпуск 002Р-04 с пут-офертой через 3 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 25% годовых, YTM 28,07%
ВЕРАТЕК BBB-.ru 06 ноября начнёт размещение выпуска БО-01 сроком обращения 3 года. Купон ежеквартальный 26% годовых
Новые выпуски зарегистрировали ПКБ (001Р-06), СибАвтоТранс (001Р-04)
🅾 Отчеты
Новатэк - 9М2024, РСБУ
Выручка: 664 млрд.руб. (+16%)
Чистая прибыль: 242 млрд.руб. (-40%)
ПСБ - 9М2024, РСБУ
Чистая прибыль: 118 млрд.руб. (+51%)
Рольф - 9М2024, РСБУ
Выручка: 164 млрд.руб. (-5,8%)
Чистый убыток: -7,7 млрд.руб. (прибыль 5 млрд. за АППГ)
🅿️ Рейтинги
МФК Саммит - Эксперт РА повысил рейтинг с ruBB- до ↗ ruBB, прогноз стабильный
СУЭК - НКР подтвердило прогноз по рейтингу АА.ru «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз»
ℹ️ Купоны
МОЭК 001Р-03 - купон на 11 купонный период составит 25% годовых
Смартфакт БО-03-001P - купон на 6 купонный период составит 25,25% годовых
ОБЗОР ДНЯ 🗓 01 НОЯБРЯ
💲Курс доллара на завтра 97,44 (+0,43%)
‼️ Завтра
Евротранс A-(RU) начнёт сбор заявок в выпуск БО-001Р-04 сроком обращения 5 лет. Купон ежемесячный в 11 год обращения 15% годовых + 1/2 значения КС, во 2й год = 14% годовых + 1/2 значения КС, в 3й год = 13% годовых + 1/2 значения КС, в 4й год = 12% годовых + 1/2 значения КС, в 5й год = 11% годовых + 1/2 значения КС. Значение первого купона - 25,5% годовых
Интерес участия: ★
Евротранс A-(RU) начнёт сбор заявок в выпуск БО-001Р-05 сроком обращения 5 лет. Купон ежемесячный, ориентир не выше 25% годовых
Интерес участия: ★★
🆕 Размещения
Кокс A(RU)/A+.ru 07 ноября проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-01 с пут-офертой через 2 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 450 б.п., EY [28,70%]
Альфа-лизинг AA-(RU) 07 ноября проведёт сбор заявок в выпуск БО-02 сроком обращения 3 года. Купон ежеквартальный рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 300 б.п.
ГТЛК AA-(RU) 15 ноября проведёт сбор заявок в выпуск 002Р-04 с пут-офертой через 3 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 25% годовых, YTM 28,07%
ВЕРАТЕК BBB-.ru 06 ноября начнёт размещение выпуска БО-01 сроком обращения 3 года. Купон ежеквартальный 26% годовых
Новые выпуски зарегистрировали ПКБ (001Р-06), СибАвтоТранс (001Р-04)
🅾 Отчеты
Новатэк - 9М2024, РСБУ
Выручка: 664 млрд.руб. (+16%)
Чистая прибыль: 242 млрд.руб. (-40%)
ПСБ - 9М2024, РСБУ
Чистая прибыль: 118 млрд.руб. (+51%)
Рольф - 9М2024, РСБУ
Выручка: 164 млрд.руб. (-5,8%)
Чистый убыток: -7,7 млрд.руб. (прибыль 5 млрд. за АППГ)
🅿️ Рейтинги
МФК Саммит - Эксперт РА повысил рейтинг с ruBB- до ↗ ruBB, прогноз стабильный
СУЭК - НКР подтвердило прогноз по рейтингу АА.ru «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз»
ℹ️ Купоны
МОЭК 001Р-03 - купон на 11 купонный период составит 25% годовых
Смартфакт БО-03-001P - купон на 6 купонный период составит 25,25% годовых
Тезисы конференции Эксперт РА
Краткий конспект моих заметок о том, что показалось интересным. Небольшая история для понимания сути конференции:
Кто-то из спикеров спрашивает: Поднимите руки, кто тут эмитент в зале - половина зала. А кто тут инвестор - 3 робкие руки, включая мою. Дальше было много интересного, что на конференциях для розницы обычно не обсуждается...
Тезисы привожу в большинстве случаев обезличено и в своей местами вольной интерпретации, т.к. авторство записал не везде. Да и многие вещи неоднократно повторялись разными спикерами в разное время:
✔️ Ситуация на рынке и в экономике за 10 месяцев 2024 года пока скорее позитивная. Если мы смотрим на изменения рейтингов эмитентов за период, то соотношение 4 (повышение) : 1 (снижение). Ставка не убила экономику...пока? (прим. автора)
✔️ Тем не менее запас прочности сокращается. Риски дефолтов существенно выросли
✔️ Мы зашли на очень серьезный репарайсинг рынка (имеются в виду флоатеры). То, что выходило на рынок со спрэдом 1,3 будет вынуждено теперь выходить со спрэдом 2,0. Возможно, и это не предел
Причин у этого репрайсинга много. Постарался выделить основные, но это точно моя субъективная интерпретация:
☑️ Отмена послаблений по нормативам ликвидности у банков: первая волна с 1 октября, дальше будет январь и март (если правильно запомнил). В результате банки вынуждены привлекать более дорогое фондирование (в т.ч. депозиты 20+) ➡️ банки повышают спрэд в выдачах (кредитах), что тащит за собой и рост спрэда в облигациях
☑️ Планы Минфина по увеличению заимствований через флоатеры и падение 29025 и иже с ней
☑️ Уход инвесторов из стаканов
☑️ Одновременное наводнение рынка флоатерами
☑️ Исчерпание лимитов оргов на так называемый "комитмент" - то, что они гарантируют забрать на себя на размещении, если рыночного спроса не будет
☑️ Фактическое закрытие окна валютного кредитования и валютных размещений в качестве более дешевой альтернативы
Границу рынок пока только нащупывает. Большинство эмитентов пока находится в фазе отрицания и гнева, а пора уже переходить к принятию...
✔️ 56% первичных размещений с начала этого года - плавающий купон (флоатеры)
✔️ Доля физ.лиц (розницы) в сегменте облигаций растет, но по-прежнему остается маленькой (около 15%), если мы смотрим на весь рынок, включая весь инвест-грейд
✔️ Какие отрасли успели удачно "залезть" в длинные выпуски с фиксированным низким купоном: минеральные удобрения, Химическая промышленность и транспорт. Кто получит максимальные ставки со следующего года (в т.ч. через рефинанс): АПК, оптовая торговля, целюлозно-мумажное производство (в лице Сегежи, видимо)
✔️ Розница практически ушла из стаканов сейчас. Не смотря на формальный рост количества брокерских счетов и инвесторов, количество активных инвесторов и объем средств на брокерских счетах сокращается. По стаканам это очень хорошо видно
✔️ Роль банка организатора в текущих условиях уже равна роли инвестора. Если организатор дает эмитенту "комитмент"(а хороший организатор именно так и должен делать), то он берет на себя весь объем этого комитмента, который не удалось расписать в день размещения. А розница из стаканов то ушла. И лимиты оргов на комитмент уже исчерпаны в большинстве своем. Вот вам и очевидный репрайсинг...
✔️ Сейчас надо брать все, что дает рынок. Если на сборе спрос выше того, что запросил эмитент, надо забирать все, что есть на столе. Надо брать, когда дают, а не когда тебе нужны деньги. Когда понадобятся, будет дороже, а рынок может не дать. "На грани выживания не привиредничают".
К этому тезису присоединились почти все орги.
В оппозиции только РСХБ (Новиков): Если хочешь размещаться на хороших условиях, надо вести себя на рынке более сдержано. Брать только то, что тебе нужно. Если спрос выше, давать аллокацию. Не частить с размещениями и т.д.
Продолжение ниже 👇🏼 Все не влезло
#конференция
Краткий конспект моих заметок о том, что показалось интересным. Небольшая история для понимания сути конференции:
Кто-то из спикеров спрашивает: Поднимите руки, кто тут эмитент в зале - половина зала. А кто тут инвестор - 3 робкие руки, включая мою. Дальше было много интересного, что на конференциях для розницы обычно не обсуждается...
Тезисы привожу в большинстве случаев обезличено и в своей местами вольной интерпретации, т.к. авторство записал не везде. Да и многие вещи неоднократно повторялись разными спикерами в разное время:
✔️ Ситуация на рынке и в экономике за 10 месяцев 2024 года пока скорее позитивная. Если мы смотрим на изменения рейтингов эмитентов за период, то соотношение 4 (повышение) : 1 (снижение). Ставка не убила экономику...
✔️ Тем не менее запас прочности сокращается. Риски дефолтов существенно выросли
✔️ Мы зашли на очень серьезный репарайсинг рынка (имеются в виду флоатеры). То, что выходило на рынок со спрэдом 1,3 будет вынуждено теперь выходить со спрэдом 2,0. Возможно, и это не предел
Причин у этого репрайсинга много. Постарался выделить основные, но это точно моя субъективная интерпретация:
☑️ Отмена послаблений по нормативам ликвидности у банков: первая волна с 1 октября, дальше будет январь и март (если правильно запомнил). В результате банки вынуждены привлекать более дорогое фондирование (в т.ч. депозиты 20+) ➡️ банки повышают спрэд в выдачах (кредитах), что тащит за собой и рост спрэда в облигациях
☑️ Планы Минфина по увеличению заимствований через флоатеры и падение 29025 и иже с ней
☑️ Уход инвесторов из стаканов
☑️ Одновременное наводнение рынка флоатерами
☑️ Исчерпание лимитов оргов на так называемый "комитмент" - то, что они гарантируют забрать на себя на размещении, если рыночного спроса не будет
☑️ Фактическое закрытие окна валютного кредитования и валютных размещений в качестве более дешевой альтернативы
Границу рынок пока только нащупывает. Большинство эмитентов пока находится в фазе отрицания и гнева, а пора уже переходить к принятию...
✔️ 56% первичных размещений с начала этого года - плавающий купон (флоатеры)
✔️ Доля физ.лиц (розницы) в сегменте облигаций растет, но по-прежнему остается маленькой (около 15%), если мы смотрим на весь рынок, включая весь инвест-грейд
✔️ Какие отрасли успели удачно "залезть" в длинные выпуски с фиксированным низким купоном: минеральные удобрения, Химическая промышленность и транспорт. Кто получит максимальные ставки со следующего года (в т.ч. через рефинанс): АПК, оптовая торговля, целюлозно-мумажное производство (в лице Сегежи, видимо)
✔️ Розница практически ушла из стаканов сейчас. Не смотря на формальный рост количества брокерских счетов и инвесторов, количество активных инвесторов и объем средств на брокерских счетах сокращается. По стаканам это очень хорошо видно
✔️ Роль банка организатора в текущих условиях уже равна роли инвестора. Если организатор дает эмитенту "комитмент"
✔️ Сейчас надо брать все, что дает рынок. Если на сборе спрос выше того, что запросил эмитент, надо забирать все, что есть на столе. Надо брать, когда дают, а не когда тебе нужны деньги. Когда понадобятся, будет дороже, а рынок может не дать. "На грани выживания не привиредничают".
К этому тезису присоединились почти все орги.
В оппозиции только РСХБ (Новиков): Если хочешь размещаться на хороших условиях, надо вести себя на рынке более сдержано. Брать только то, что тебе нужно. Если спрос выше, давать аллокацию. Не частить с размещениями и т.д.
Продолжение ниже 👇🏼 Все не влезло
#конференция
Конференция Эксперт РА - продолжение...
✔️ Кто сейчас в зоне повышенного риска в условиях плавающих ставок и роста КС: те, кто не может переложить свои издержки на клиента. В первую очередь это всякое инфраструктурное строительство и концессии. Там контракты длинные, а ставки фиксированные. С одним эмитентом общался - он подтвердил. Но, говорит, пока выживают...
✔️ Рынок валютных размещений закрыт. Новых размещений пока точно не будет. Старые выпуски докрутятся и погасятся. Возможно, рефинанса в валюте больше не будет. До НГ точно, а потом по ситуации
✔️ 40% первички сливается в стаканы на вторичном рынке в 1й день размещения! 😱😨 Это про то, как работает этот пресловутый "комитмент"
✔️ Балансы банков (с точки зрения ужесточающихся нормативов ликвидности) сейчас улучшает только покупка ААА. Все остальное ухудшает баланс и нормативы ликвидности 😨
#конференция
✔️ Кто сейчас в зоне повышенного риска в условиях плавающих ставок и роста КС: те, кто не может переложить свои издержки на клиента. В первую очередь это всякое инфраструктурное строительство и концессии. Там контракты длинные, а ставки фиксированные. С одним эмитентом общался - он подтвердил. Но, говорит, пока выживают...
✔️ Рынок валютных размещений закрыт. Новых размещений пока точно не будет. Старые выпуски докрутятся и погасятся. Возможно, рефинанса в валюте больше не будет. До НГ точно, а потом по ситуации
✔️ 40% первички сливается в стаканы на вторичном рынке в 1й день размещения! 😱😨 Это про то, как работает этот пресловутый "комитмент"
✔️ Балансы банков (с точки зрения ужесточающихся нормативов ликвидности) сейчас улучшает только покупка ААА. Все остальное ухудшает баланс и нормативы ликвидности 😨
#конференция
Интересные слайды с конференции Эксперт РА
✔️ Не могу пройти мимо списка информационных партнеров, в котором есть "голубой крожочек" CorpBonds
✔️ Структура вторичного рынка: обращает на себя внимание то, что 31% сделок в этом году снова ушел в РПС. Т.е. в стаканах и истории торгов мы не видим 1/3 реального оборота
✔️ Дефлотность на бирже в текущем году растет к неразличимым значениям прошлого года, но она по-прежнему неразличимо мала в сравнении с неплатежами и просрочками в секторе корпоративного кредитования
✔️ Зачем нужен показатель Долг/EBITDA и почему на него надо обращать внимание: При ставке % по кредитам на уровне 25% нагрузка на уровне х4 съедает всю прибыль компании одними процентами. Сейчас ставки выше... Соответственно, компании с х4 EBITDA начнут уходить в зону убытков и отрицательного денежного потока...
✔️ Когда начнется разворот ключевой ставки?Никто на самом деле не знает. Но участники конференции ждут его не раньше 3-4 квартала следующего года. Пик ждут на уровне 23% 😅
#конференция
✔️ Не могу пройти мимо списка информационных партнеров, в котором есть "голубой крожочек" CorpBonds
✔️ Структура вторичного рынка: обращает на себя внимание то, что 31% сделок в этом году снова ушел в РПС. Т.е. в стаканах и истории торгов мы не видим 1/3 реального оборота
✔️ Дефлотность на бирже в текущем году растет к неразличимым значениям прошлого года, но она по-прежнему неразличимо мала в сравнении с неплатежами и просрочками в секторе корпоративного кредитования
✔️ Зачем нужен показатель Долг/EBITDA и почему на него надо обращать внимание: При ставке % по кредитам на уровне 25% нагрузка на уровне х4 съедает всю прибыль компании одними процентами. Сейчас ставки выше... Соответственно, компании с х4 EBITDA начнут уходить в зону убытков и отрицательного денежного потока...
✔️ Когда начнется разворот ключевой ставки?
#конференция