Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>>AI 전력 공급에서 모든 산업의 전력 공급으로, 전력 슈퍼사이클은 시장에서 저평가 (모건스탠리)
•모건스탠리는 전력 수요 증가 동력이 AI에서 산업 생산기지 이전과 에어컨 냉방 수요까지 확대되면서 세 가지 축으로 다변화되고 있다고 분석. 글로벌 전력 소비량은 2030년 36조kWh에 도달하고 연평균 4.2% 증가할 전망이며, 아시아가 신규 전력 수요 증가분의 64%를 차지할 것으로 예상. 화석연료는 예상과 달리 전력 공급에서 다시 비중을 확대해 2030년에도 글로벌 전력 생산의 약 50%를 차지할 전망
•전력산업의 가격 결정력은 설비업체에서 발전 운영업체로 이동. 2026년 주요 시장의 도매 전력가격은 전년비 약 20% 상승할 것으로 예상됨. Morgan Stanley는 이러한 추세가 약 5,000억 달러의 부를 창출하고 관련 기업들의 2028년 EPS 전망을 14% 상향시키는 요인이 될 것으로 분석했으며, 시장은 아직 이러한 변화를 충분히 반영하지 못하고 있다고 평가
>从“为AI供电”到“为万物供电”！大摩：电力 “超级周期”被市场低估了 https://wallstreetcn.com/articles/3785043#from=ios
•모건스탠리는 전력 수요 증가 동력이 AI에서 산업 생산기지 이전과 에어컨 냉방 수요까지 확대되면서 세 가지 축으로 다변화되고 있다고 분석. 글로벌 전력 소비량은 2030년 36조kWh에 도달하고 연평균 4.2% 증가할 전망이며, 아시아가 신규 전력 수요 증가분의 64%를 차지할 것으로 예상. 화석연료는 예상과 달리 전력 공급에서 다시 비중을 확대해 2030년에도 글로벌 전력 생산의 약 50%를 차지할 전망
•전력산업의 가격 결정력은 설비업체에서 발전 운영업체로 이동. 2026년 주요 시장의 도매 전력가격은 전년비 약 20% 상승할 것으로 예상됨. Morgan Stanley는 이러한 추세가 약 5,000억 달러의 부를 창출하고 관련 기업들의 2028년 EPS 전망을 14% 상향시키는 요인이 될 것으로 분석했으며, 시장은 아직 이러한 변화를 충분히 반영하지 못하고 있다고 평가
>从“为AI供电”到“为万物供电”！大摩：电力 “超级周期”被市场低估了 https://wallstreetcn.com/articles/3785043#from=ios
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Forwarded from 하나증권/에너지화학/윤재성
[하나/에너지화학/윤재성] 에너지/화학: 유가 하락, 업종 내 단기 로테이션의 촉매
▶ 보고서: https://bit.ly/4iCm01f
▶ 유가 하락의 시작인가
- 11/2일 Dubai 102$/bbl로 DoD -13.4$(-11%) 급락. 그리고 Oman-Dubai 원유 스프레드 대폭 축소. 호르무즈 밖에서 선적되는 오만 원유의 희소성 제거 중
- 사우디를 중심의 중동 수출량 회복 때문. 10월 사우디/UAE/이라크/쿠웨이트(이란 제외)의 합산 원유 수출량 1,553만b/d (MoM +10%)으로 전쟁 이전 수준 회복
- 1) 호르무즈를 통한 STS(Ship-To-Ship) 확대 2) 사우디 얀부를 통한 수출량 MoM +35% 증가 3) 이라크의 남부 Basrah항, 북부 튀르키예 경유 증가 등 영향
▶ 정유는 단기 부정적, 중장기 매우 긍정적
- 정유업체는 단기 유가 하락 국면에서 재고평가손실 및 정제마진 축소 우려 제기 가능. 하지만, 호르무즈 이슈 소멸에 따른 유가 하락은 중장기 매우 긍정적
- 1) 내수 상한제 해제 2) 구조적인 OSP 하락에 따른 원가 절감 3) 원유 소싱 리스크 제거 4) CDU 가동률 상승 5) 운임 하락 등 긍정적 요소가 많아
- 유가 하락 이후 견조한 펀더먼털과 개선된 재무구조, 배당 매력이 확인되면 주가는 재차 역사적 신고가를 모색할 것
- 특히, S-Oil은 2026~27년 배당수익률 5~7%에 달하며, 유가 하락 시 샤힌의 수익성 확보 가능
▶ 석유화학 단기 긍정적, 중장기 선별적 대응 필요 / 태양광은 11월부터 사야
- 유가 하락은 한국 화학업체의 원가부담 경감, 경쟁 설비(석탄/에탄기반)의 가동률 축소를 유발해 스프레드 확대 요인
- 단기적으로 무차별한 반등 가능. 다만, 중장기적으로는 제품별 사이클이 다르므로 선별 필요
- 유가와 관련이 높지만 사이클이 돌아선 제품은 합성고무, 에폭시, ABS, LAB 등. 유가 관련성이 덜하면서 사이클이 돌아선 제품군은 스판덱스, 유기실리콘, 아라미드, 탄소섬유
- 효성티앤씨, KCC, 금호석유, 효성첨단소재, 코오롱인더, 국도화학, 이수화학 등 다운스트림 주목
- 태양광은 유가/금리 하락 시 프로젝트 수익성 훼손 및 취소 가능성 우려가 걷힐 것. 12/4일부터 Section232 정책이 본격화되며, 이후 미국 내 밸류체인 가격 상승 불가피
- 11월이 가장 매력적인 매수 구간. OCI홀딩스와 한화솔루션 주목
** 하나증권/에너지화학/윤재성
https://t.me/energy_youn
▶ 보고서: https://bit.ly/4iCm01f
▶ 유가 하락의 시작인가
- 11/2일 Dubai 102$/bbl로 DoD -13.4$(-11%) 급락. 그리고 Oman-Dubai 원유 스프레드 대폭 축소. 호르무즈 밖에서 선적되는 오만 원유의 희소성 제거 중
- 사우디를 중심의 중동 수출량 회복 때문. 10월 사우디/UAE/이라크/쿠웨이트(이란 제외)의 합산 원유 수출량 1,553만b/d (MoM +10%)으로 전쟁 이전 수준 회복
- 1) 호르무즈를 통한 STS(Ship-To-Ship) 확대 2) 사우디 얀부를 통한 수출량 MoM +35% 증가 3) 이라크의 남부 Basrah항, 북부 튀르키예 경유 증가 등 영향
▶ 정유는 단기 부정적, 중장기 매우 긍정적
- 정유업체는 단기 유가 하락 국면에서 재고평가손실 및 정제마진 축소 우려 제기 가능. 하지만, 호르무즈 이슈 소멸에 따른 유가 하락은 중장기 매우 긍정적
- 1) 내수 상한제 해제 2) 구조적인 OSP 하락에 따른 원가 절감 3) 원유 소싱 리스크 제거 4) CDU 가동률 상승 5) 운임 하락 등 긍정적 요소가 많아
- 유가 하락 이후 견조한 펀더먼털과 개선된 재무구조, 배당 매력이 확인되면 주가는 재차 역사적 신고가를 모색할 것
- 특히, S-Oil은 2026~27년 배당수익률 5~7%에 달하며, 유가 하락 시 샤힌의 수익성 확보 가능
▶ 석유화학 단기 긍정적, 중장기 선별적 대응 필요 / 태양광은 11월부터 사야
- 유가 하락은 한국 화학업체의 원가부담 경감, 경쟁 설비(석탄/에탄기반)의 가동률 축소를 유발해 스프레드 확대 요인
- 단기적으로 무차별한 반등 가능. 다만, 중장기적으로는 제품별 사이클이 다르므로 선별 필요
- 유가와 관련이 높지만 사이클이 돌아선 제품은 합성고무, 에폭시, ABS, LAB 등. 유가 관련성이 덜하면서 사이클이 돌아선 제품군은 스판덱스, 유기실리콘, 아라미드, 탄소섬유
- 효성티앤씨, KCC, 금호석유, 효성첨단소재, 코오롱인더, 국도화학, 이수화학 등 다운스트림 주목
- 태양광은 유가/금리 하락 시 프로젝트 수익성 훼손 및 취소 가능성 우려가 걷힐 것. 12/4일부터 Section232 정책이 본격화되며, 이후 미국 내 밸류체인 가격 상승 불가피
- 11월이 가장 매력적인 매수 구간. OCI홀딩스와 한화솔루션 주목
** 하나증권/에너지화학/윤재성
https://t.me/energy_youn
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