삼성전자와 SK하이닉스의 12개월 선행 순이익 합계는 754조 원으로, 2025년 평균(79조 원)의 9.5배입니다. 반면 두 회사의 합산 PER은 3.4배로, 2006년 이후 중간값(10.1배)의 3분의 1 수준입니다. 시장이 현재 이익의 지속성을 인정하지 않고 있다는 의미입니다.

우리는 이 불신의 크기를 수치로 확인하기 위해, 현재 주가에 반영된 정상 이익 수준을 역산했습니다. 단순한 수학입니다.

모형은 현재 이익을 두 부분으로 나눕니다. 장기적으로 유지되는 정상 이익과, 업황 호조로 생긴 초과 이익입니다. 초과 이익은 매년 절반씩 사라진다고 가정했습니다(반감기 1년). 할인율은 한국 시장의 20년 중간 내재 할인율 9.7%를 반올림한 10%를 썼습니다. 장기 성장률은 3%, 배당성향은 75%를 적용했습니다. 이 조건에서 적정 PER은 1.25 + 9.46 × (정상 이익 ÷ 현재 이익)으로 정리됩니다.

현재 PER 3.4배를 맞추는 정상 이익 비율은 23%, 금액으로 171조 원입니다. 즉 시장은 754조 원의 이익 가운데 23%만 장기적으로 유지되고, 나머지 77%는 사라진다고 가격에 반영하고 있습니다. 반감기를 0.5~2년, 할인율을 9~11%로 바꿔도 내재 정상화 비율은 14~30%에 머뭅니다. 어떤 가정을 쓰더라도 현재 가격은 이익의 70% 이상이 사라지는 것을 전제로 하고 있습니다.

이는 과거 다운사이클과 비교해도 극단적인 가정입니다. 12개월 선행 순이익이 고점 대비 줄어든 폭은 2006~07년 24%, 2018~19년 56%, 2022~23년 82%였습니다. 이 하락은 모두 일시적이었고, 이후 이익은 회복했습니다. 현재 가격은 역사상 가장 깊었던 다운사이클의 저점 수준이 영구적인 정상 이익으로 굳어진다고 가정하는 셈입니다.

반대로 2018~19년과 같은 평균적인 다운사이클을 가정해 정상 이익이 44%(332조 원) 유지되면, 적정 PER은 5.4배로 현재보다 59% 높습니다. 정상 이익이 60%(452조 원)라면 적정 PER은 6.9배, 현재 대비 +104%입니다. TSMC와 ASML이 밝힌 2027~28년 장비 · 생산능력 제약이 메모리 공급 부족으로 이어질수록 정상 이익 비율은 높아지고, 할인이 해소되는 폭도 커질 것으로 판단합니다.

[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이채윤]

파두(440110.KQ) - 약속의 3분기

▶️ 신한생각: 3분기 실적부터 영업레버리지 본격화
- 발주 시계열에 따라 상반기 대비 하반기 실적이 대폭 증가할 예정
- 2026년 주요 고객사는 하이퍼스케일러 2개사 중심이며, 신규 고객사는 2027년부터 본격 기여 전망
- 현재 주가는 개선되는 펀더멘털 대비 과도한 하락 상태로 판단

▶️ 1) 2027년 실적 가시성 증가, 2) 2028년 잠재 고객사 추가 옵션 기대
- 3Q26 매출액 1,294억원(+404.6% YoY), 영업이익 317억원(흑자전환) 전망
- 2027년부터 6세대 eSSD 매출이 시작되며 경쟁사 대비 TCO 우위 판단
- 2028년은 잠재 대형 하이퍼스케일러 자체 물량 납품 및 우주 고객사 양산 주문 증가가 주요 성장 동력
- 대만 낸드 업체의 eSSD 진출은 부트 드라이버 중심으로 영향이 제한적일 것으로 판단

▶️ Valuation&Risk: 펀더멘털 대비 과도한 하락
- 피어 그룹 PER 하락(36.4배→25.7배) 및 낸드 조달 우려로 2027년 실적 추정치 하향
- 타겟 PER 배수를 축소하여 목표주가를 하향 조정
- 2028년까지 고객사 추가 및 양산 확대 구간으로 개선되는 펀더멘털 대비 과도한 주가 하락 판단

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354329

위 내용은 2026년 10월 16일 7시 39분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

단기 낙폭과대

IBK투자증권 변준호. 마켓코멘트

* 11월을 겨냥해 공포를 매수할 시점

1. 최근 오픈 AI 매출 논란, 퍼머스 상장 철회, AI 해킹 피해 확산, 창신반도체 신제품 출시 예고, 코어위브 회사채 폭등 등으로 AI 업황 우려가 확산되는 양상. 단, 현재 동시다발적 이슈가 바로 모두 극단적인 비관적 흐름으로 전개되지는 않을 것

2. 미국 9월 물가 예상 상회로 연내 연준 금리 인상은 거의 기정사실화. 어제 폭락으로 FOMC 우려는 대부분 반영

3. 시장 단기 급락으로 가격 및 밸류 매력 극대화. 20일 이격도 83까지 하락, 12M F. P/B 1.08배까지 하락. 수출호황 및 성장률 상향 펀더멘탈 국면에서 P/B 1배 근접 및 하회 가능성은 낮다고 판단. 5000pt대 중반 지지 가능성 유력

4. 과거 7거래일 연속 하락 후 평균적 반등 패턴, 미국 중간선거 해 11월 증시가 100% 상승했다는 점도 있어 11월을 겨냥해 매수해야 할 시점으로 판단

📌 뉴파워프라즈마(시가총액: 4,946억) #A144960
📁 임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서
2026.10.16 10:53:13 (현재가 : 11,280원, +4.74%)

보고자 : 최대규(61년생)/등기임원/회장
보고전 : 21.41%
보고후 : 21.71%
변동률 : 0.3%(+)

날짜/사유/변동/주식종류/비고
2026-10-12/ 장내매수(+)/ 134,618주/ 보통주/-


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261016000080
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/144960

최근 두달동안 코스피 수급은 외국인과 기타법인(자사주)이 50조원씩 주고 받음

https://youtube.com/shorts/SehjfszroCA?si=ictdkXpE5Fdpqv2m

이혼 앤 비혼

https://naver.me/xVRn2gzQ

선거비용

📌 디아이(시가총액: 1조 938억) #A003160
📁 주식등의대량보유상황보고서(약식)
2026.10.16 13:07:56 (현재가 : 38,650원, +4.74%)

대표보고 : 제이.피. 모건 시큐리티즈피엘씨/United Kingdom
보유목적 : 단순투자

보고전 : -%
보고후 : 5.12%
보고사유 : 신규보고의무 발생

* J.P. MorganSecurities PLC : 0.0%→5.12%
-보고자의 본인/Investment Bank
2026-10-12/신규보고(+)/보통주/ 1,298,251주/기존 보유주식
2026-10-13/장내매수(+)/보통주/ 44,131주/-
2026-10-13/기타(+)/보통주/ 91,130주/On-Lend
2026-10-13/기타(+)/보통주/ 972주/Adjustment


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261016000123
주요 지분공시(최근1년) : https://www.awakeplus.co.kr/board/notice/003160
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/003160