Forwarded from NH 리서치[금융/지주/상사]
[Web발신]
[NH/이승영] LS
[LS(TP 600,000원 유지, Buy 유지)] 견조한 실적, 재평가 기대
■ LS전선 성장 지속, 지주회사 재평가 기대
- 투자의견 Buy 및 목표주가 600,000원 유지. 지주회사 가치 재평가 가능성과 자회사 LS전선 실적 성장 기대. 중복상장 제도 개선으로 LS전선, LS MnM 등 비상장자회사 가치가 지주회사 가치에 온전히 반영되며 할인율 축소 전망. 현재 NAV 대비 할인율은 58.9%로 여전히 높은 수준
- 자회사 LS전선(지분 92.6%)은 수익성 높은 초고압케이블, 버스덕트 매출 확대와 고부가 프로젝트 중심의 선별 수주 효과에 힘입어 중장기 실적 성장 전망. 해저 케이블은 동해 4, 5동 증설 효과가 4Q26부터 매출에 반영되며 실적 레벨업 기대. 멕시코 버스덕트 공장 투자 진행 중이며 2027년 3월 양산 개시 목표
■ 2Q26 Review: 주요 자회사 호실적 기록
- 2분기 실적은 매출액 11조236억원(+40.3% y-y), 영업이익 5,956억원(+152.7% y-y)으로 컨센서스 상회. 주요 비상장자회사 이익 성장 영향
- LS전선(영업이익 1,413억원, +71.2% y-y)은 고수익 제품인 버스덕트, 지중 케이블 매출 확대에 따라 이익 성장. 하반기 버스덕트 매출 성장 지속 및 해저 케이블 매출 개선 기대. LS전선 별도 수주잔고는 2Q26 기준 7.8조원(+3,075억원 q-q). LS MnM(영업이익 1,757억원, 흑자전환 y-y, -7.3% q-q)은 구리 TC/RC 및 금, 은 가격 약세에도 황산 가격 강세, 전기동 프리미엄 효과 지속으로 견조한 이익 기록. LS아이앤디(영업이익 741억원, +165.8% y-y)는 변압기용 특수권선과 전기차용 특수권선 수요 확대로 이익 개선
▶ 보고서 링크: https://m.nhsec.com/c/s0jhq
[NH투자/이승영, 02-2229-6908]
위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다.
무료수신거부 080-990-6200
[NH/이승영] LS
[LS(TP 600,000원 유지, Buy 유지)] 견조한 실적, 재평가 기대
■ LS전선 성장 지속, 지주회사 재평가 기대
- 투자의견 Buy 및 목표주가 600,000원 유지. 지주회사 가치 재평가 가능성과 자회사 LS전선 실적 성장 기대. 중복상장 제도 개선으로 LS전선, LS MnM 등 비상장자회사 가치가 지주회사 가치에 온전히 반영되며 할인율 축소 전망. 현재 NAV 대비 할인율은 58.9%로 여전히 높은 수준
- 자회사 LS전선(지분 92.6%)은 수익성 높은 초고압케이블, 버스덕트 매출 확대와 고부가 프로젝트 중심의 선별 수주 효과에 힘입어 중장기 실적 성장 전망. 해저 케이블은 동해 4, 5동 증설 효과가 4Q26부터 매출에 반영되며 실적 레벨업 기대. 멕시코 버스덕트 공장 투자 진행 중이며 2027년 3월 양산 개시 목표
■ 2Q26 Review: 주요 자회사 호실적 기록
- 2분기 실적은 매출액 11조236억원(+40.3% y-y), 영업이익 5,956억원(+152.7% y-y)으로 컨센서스 상회. 주요 비상장자회사 이익 성장 영향
- LS전선(영업이익 1,413억원, +71.2% y-y)은 고수익 제품인 버스덕트, 지중 케이블 매출 확대에 따라 이익 성장. 하반기 버스덕트 매출 성장 지속 및 해저 케이블 매출 개선 기대. LS전선 별도 수주잔고는 2Q26 기준 7.8조원(+3,075억원 q-q). LS MnM(영업이익 1,757억원, 흑자전환 y-y, -7.3% q-q)은 구리 TC/RC 및 금, 은 가격 약세에도 황산 가격 강세, 전기동 프리미엄 효과 지속으로 견조한 이익 기록. LS아이앤디(영업이익 741억원, +165.8% y-y)는 변압기용 특수권선과 전기차용 특수권선 수요 확대로 이익 개선
▶ 보고서 링크: https://m.nhsec.com/c/s0jhq
[NH투자/이승영, 02-2229-6908]
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Forwarded from DS투자증권 리서치
260818_빙그레_2Q26Re(DS장지혜).pdf
1.4 MB
DS투자증권 음식료·엔터·미디어 Analyst 장지혜, RA 김시현
[음식료] 빙그레: 밸류업의 정석
■ 2Q26Re: 해태 합병 효과와 비용 효율화, 수출 성장으로 수익성 개선
- 빙그레 2분기 실적은 매출액 4,421억원(+8% YoY), 영업이익 697억원(+160% YoY, OPM 15.8%)으로 시장기대치(OP 250억원) 큰 폭으로 상회
- 실적 서프라이즈는 저수익 SKU 정리 및 효율화 작업과 해태 합병을 통한 운영 효율화, 수출 실적 성장, 미국 법인 관세 환급 등이 기여
- 냉동/기타 매출은 2,657억원으로 전년비 +31% 증가. 전년동기 해태 매출액(561억원) 단순 합산 비교시 +5% 성장
- 냉장 매출은 1,471억원(-1% YoY)으로 내수 1,285억원(-2% YoY)으로 내수 경기 둔화 및 저수익 SKU 축소로 부진. 바나나맛 우유 성장
■ 3월 발표한 기업가치제고 계획대로 밸류업 성공. 구조적 실적 개선 전망
- 지난 3/4 기업가치제고 계획에서 해태 흡수합병을 통한 효율화, 핵심 브랜드와 SKU 중심 수익성 관리, 별도 순이익 기준 최소 25% 이상 배당 목표 제시
- 이러한 효과가 2분기 실적 개선으로 드러났으며 하반기는 내수 빙과 성수기 시즌을 맞아 운영 효율화 및 수익성 관리 효과가 두드러질 전망
- 제품 측면에서는 빙과 외에도 인바운드 수혜가 기대되는 바나나맛 우유, 건강지향 식품 소비 트렌드에 적합한 단백질 및 영양식의 성장 기대
■ 투자의견 매수, 목표주가 12만원으로 상향
- 빙그레 목표주가 상향은 26년과 27년 추정치 상향에 기인하며 12M Fwd EPS에 목표배수 8배 적용
- 상반기 동사는 기보유 자사주 7%를 모두 소각했고 향후 실적 성장에 따른 배당 확대 등 주주환원도 긍정적
이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch
[음식료] 빙그레: 밸류업의 정석
■ 2Q26Re: 해태 합병 효과와 비용 효율화, 수출 성장으로 수익성 개선
- 빙그레 2분기 실적은 매출액 4,421억원(+8% YoY), 영업이익 697억원(+160% YoY, OPM 15.8%)으로 시장기대치(OP 250억원) 큰 폭으로 상회
- 실적 서프라이즈는 저수익 SKU 정리 및 효율화 작업과 해태 합병을 통한 운영 효율화, 수출 실적 성장, 미국 법인 관세 환급 등이 기여
- 냉동/기타 매출은 2,657억원으로 전년비 +31% 증가. 전년동기 해태 매출액(561억원) 단순 합산 비교시 +5% 성장
- 냉장 매출은 1,471억원(-1% YoY)으로 내수 1,285억원(-2% YoY)으로 내수 경기 둔화 및 저수익 SKU 축소로 부진. 바나나맛 우유 성장
■ 3월 발표한 기업가치제고 계획대로 밸류업 성공. 구조적 실적 개선 전망
- 지난 3/4 기업가치제고 계획에서 해태 흡수합병을 통한 효율화, 핵심 브랜드와 SKU 중심 수익성 관리, 별도 순이익 기준 최소 25% 이상 배당 목표 제시
- 이러한 효과가 2분기 실적 개선으로 드러났으며 하반기는 내수 빙과 성수기 시즌을 맞아 운영 효율화 및 수익성 관리 효과가 두드러질 전망
- 제품 측면에서는 빙과 외에도 인바운드 수혜가 기대되는 바나나맛 우유, 건강지향 식품 소비 트렌드에 적합한 단백질 및 영양식의 성장 기대
■ 투자의견 매수, 목표주가 12만원으로 상향
- 빙그레 목표주가 상향은 26년과 27년 추정치 상향에 기인하며 12M Fwd EPS에 목표배수 8배 적용
- 상반기 동사는 기보유 자사주 7%를 모두 소각했고 향후 실적 성장에 따른 배당 확대 등 주주환원도 긍정적
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가치투자클럽
화장품 ODM 2Q
엔에프씨 가동율(제조)
2025년 30.0%
2026년 1분기 38.1%
2026년 2분기 56.7%
상반기 화장품 ODM 매출 YoY 97%
원료부문은 한국콜마, 코스맥스에 공급
2025년 30.0%
2026년 1분기 38.1%
2026년 2분기 56.7%
상반기 화장품 ODM 매출 YoY 97%
원료부문은 한국콜마, 코스맥스에 공급
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Forwarded from DS투자증권 리서치
동성화인텍_기업리포트_260818_F.pdf
1008.8 KB
DS투자증권 조선 Analyst 김대성
[조선] 동성화인텍-LNG선 호황기 지속과 함께 개화하는 실적
1. 2Q26 Re: ASP 상승 및 환율 효과와 함께 OPM 16.0%로 서프라이즈
- 26년 2분기 매출액 2,245억원(이하 YoY +16.1%), 영업이익 359억원(+112.3%, OPM 16.0%)으로 당사 영업이익 추정치 30% 상회
- 1) 23년 이후 수주 물량의 비중 확대에 따른 ASP 상승과 2) 2분기 낮은 수주 환율(1,330~1,350원 수준)에 따른 높은 환율 효과에 기인
- MDI 가격 상승 영향은 3분기부터 반영될 예정이지만 ASP 상승 및 환율 효과로 충분히 상쇄 가능할 전망
2. 다가오는 미국발 LNG선 대규모 발주. FLNG향 보냉재 수주도 대기 중
- 하반기부터 미국 프로젝트 기반의 LNG선 발주가 본격화에 따라 26년 연간 발주량은 100척을 상회할 전망이며 점진적인 선가 상승이 기대되는 만큼 판가의 상승 여력도 충분
- 특히 동사는 FLNG향 보냉재 수주에 있어 압도적인 레퍼런스를 보유하고 있어 향후 FLNG향 보냉재 수주 기대 가능(26년 FLNG 수주 총 4기 전망)
- FLNG향 보냉재의 경우 LNGC향 대비 많은 수량이 필요하고 마진율이 높은 만큼 향후 실적 업사이드 기대 가능
3. 장기화될 LNG선 사이클 대비 과도한 저평가. 목표주가 38,000원 유지
- 현재 동사의 주가는 12MF PER 약 5~6배 수준으로 장기화될 LNG선 호황기(최소 4년간 연 90척 이상 발주 기대) 대비 과도한 저평가 구간이라고 판단
- 국내 멤브레인 보냉재 생산 기업이 두 곳으로 한정된 만큼 향후에도 구조적인 ASP 상승과 견조한 수주잔고 기대 가능
- 목표주가 38,000원, 투자의견 매수 유지
이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
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[조선] 동성화인텍-LNG선 호황기 지속과 함께 개화하는 실적
1. 2Q26 Re: ASP 상승 및 환율 효과와 함께 OPM 16.0%로 서프라이즈
- 26년 2분기 매출액 2,245억원(이하 YoY +16.1%), 영업이익 359억원(+112.3%, OPM 16.0%)으로 당사 영업이익 추정치 30% 상회
- 1) 23년 이후 수주 물량의 비중 확대에 따른 ASP 상승과 2) 2분기 낮은 수주 환율(1,330~1,350원 수준)에 따른 높은 환율 효과에 기인
- MDI 가격 상승 영향은 3분기부터 반영될 예정이지만 ASP 상승 및 환율 효과로 충분히 상쇄 가능할 전망
2. 다가오는 미국발 LNG선 대규모 발주. FLNG향 보냉재 수주도 대기 중
- 하반기부터 미국 프로젝트 기반의 LNG선 발주가 본격화에 따라 26년 연간 발주량은 100척을 상회할 전망이며 점진적인 선가 상승이 기대되는 만큼 판가의 상승 여력도 충분
- 특히 동사는 FLNG향 보냉재 수주에 있어 압도적인 레퍼런스를 보유하고 있어 향후 FLNG향 보냉재 수주 기대 가능(26년 FLNG 수주 총 4기 전망)
- FLNG향 보냉재의 경우 LNGC향 대비 많은 수량이 필요하고 마진율이 높은 만큼 향후 실적 업사이드 기대 가능
3. 장기화될 LNG선 사이클 대비 과도한 저평가. 목표주가 38,000원 유지
- 현재 동사의 주가는 12MF PER 약 5~6배 수준으로 장기화될 LNG선 호황기(최소 4년간 연 90척 이상 발주 기대) 대비 과도한 저평가 구간이라고 판단
- 국내 멤브레인 보냉재 생산 기업이 두 곳으로 한정된 만큼 향후에도 구조적인 ASP 상승과 견조한 수주잔고 기대 가능
- 목표주가 38,000원, 투자의견 매수 유지
이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
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Forwarded from 독립리서치 아리스(ARIS)
🔷 LS일렉트릭, 블룸에너지서 486억 추가 수주…4개월간 누적 3,676억
https://www.bloter.net/news/articleView.html?idxno=671116
📌 블룸에너지 추가 수주
LS일렉트릭, 블룸에너지와 486억원(3,425만8,500달러) 규모 배전 솔루션 공급 계약.
미국 와이오밍주 하이퍼스케일 데이터센터에 저압 배전반 등 주요 배전 시스템 공급.
공급 기간은 2027년 1월~6월.
📌 4개월 만에 누적 3,676억원
지난 4월 블룸에너지와 약 3,190억원 규모 공급 계약 체결.
당시 미국 뉴멕시코주 하이퍼스케일 데이터센터에 배전반·변압기 등 전력설비 공급.
이번 추가 계약까지 올해 블룸에너지 수주 규모 약 3,676억원으로 확대.
공급 지역도 뉴멕시코 → 와이오밍으로 확장.
📌 AI 데이터센터 → 북미 배전 수요 확대
AI 데이터센터 확산에 따른 북미 전력 인프라 투자 수요가 실제 수주로 연결.
미국 유타·텍사스 생산거점을 기반으로 영업·설계·생산·서비스 현지 대응 체계 구축.
차세대 데이터센터를 겨냥해 DC(직류) 배전 기술도 강화 중.
📌 북미 사업, 실적으로 확인
2분기 매출 1조5,770억원, 영업이익 1,785억원으로 분기 사상 최대.
북미 매출 약 4,000억원, 역시 분기 최대.
전체 누적 수주액 7조원 돌파.
👉 핵심은 ‘일회성 수주가 아닌 후속 수주’. 불과 4개월 만에 같은 고객사 블룸에너지로부터 추가 계약을 확보했고, 공급 지역까지 확대되면서 북미 AI 데이터센터 배전 시장에서 고객 관계가 강화되고 있다는 점이 포인트.
🍀 기업탐방 중심의 독립리서치 ARIS
👉 https://t.me/aris1031
https://www.bloter.net/news/articleView.html?idxno=671116
📌 블룸에너지 추가 수주
LS일렉트릭, 블룸에너지와 486억원(3,425만8,500달러) 규모 배전 솔루션 공급 계약.
미국 와이오밍주 하이퍼스케일 데이터센터에 저압 배전반 등 주요 배전 시스템 공급.
공급 기간은 2027년 1월~6월.
📌 4개월 만에 누적 3,676억원
지난 4월 블룸에너지와 약 3,190억원 규모 공급 계약 체결.
당시 미국 뉴멕시코주 하이퍼스케일 데이터센터에 배전반·변압기 등 전력설비 공급.
이번 추가 계약까지 올해 블룸에너지 수주 규모 약 3,676억원으로 확대.
공급 지역도 뉴멕시코 → 와이오밍으로 확장.
📌 AI 데이터센터 → 북미 배전 수요 확대
AI 데이터센터 확산에 따른 북미 전력 인프라 투자 수요가 실제 수주로 연결.
미국 유타·텍사스 생산거점을 기반으로 영업·설계·생산·서비스 현지 대응 체계 구축.
차세대 데이터센터를 겨냥해 DC(직류) 배전 기술도 강화 중.
📌 북미 사업, 실적으로 확인
2분기 매출 1조5,770억원, 영업이익 1,785억원으로 분기 사상 최대.
북미 매출 약 4,000억원, 역시 분기 최대.
전체 누적 수주액 7조원 돌파.
👉 핵심은 ‘일회성 수주가 아닌 후속 수주’. 불과 4개월 만에 같은 고객사 블룸에너지로부터 추가 계약을 확보했고, 공급 지역까지 확대되면서 북미 AI 데이터센터 배전 시장에서 고객 관계가 강화되고 있다는 점이 포인트.
🍀 기업탐방 중심의 독립리서치 ARIS
👉 https://t.me/aris1031
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