가치투자클럽

씨에스윈드 연도별 실적

❤10

12.9K views00:24

* 하나증권 미래산업팀
* 스몰캡/로봇/AI (Analyst 한유건, 권태우, 박찬솔)

★삼영 (003720.KQ): 구조적 수요 확대 구간, 이익 레벨 상향의 시작 ★

원문링크: https://buly.kr/BpGcWh4

1. 4Q25 설비 정비 마무리, 1Q26 가동 정상화 효과 본격화
- (1) 지난해 4분기 연결 기준 예상 실적은 매출액 429억원(-6.4% QoQ, +33.8% YoY), 영업이익 48억원(-14.9% QoQ, +136.0% YoY)으로 전망
- 3분기 대비 외형과 수익성이 소폭 둔화된 것은 노후 설비 정비에 따른 일시적 영향으로 판단
- 동사는 4분기 중 변압기 40개 중 절반 이상을 교체하는 대규모 정비 작업을 진행했으며, 이 과정에서 생산 중단이 반영되며 가동률이 일시적으로 낮아짐
- 다만 이는 노후 설비를 선제적으로 정비한 조치로, 12월 신규 라인은 부품 교체를 마치고 정상 가동에 진입한 상태
- (2) 2026년 1분기 연결 기준 예상 실적은 매출액 476억원(+11.1% QoQ, +52.0% YoY), 영업이익 58억원(+22.3% QoQ, +158.0% YoY)으로 정비 완료에 따른 가동 정상화 효과가 본격화되는 구간
- 영업이익은 최대 60억원 내외까지 개선 가능
- 5~6μm 제품 생산은 안정화되고 있으며, 1월 공급량은 900톤대 월 기준 최대치가 예상
- 2~3월 물량 역시 확대 흐름을 이어갈 전망

2. 필름 믹스 고도화와 중공업 내재화, 수익 구조 개선 병행
- (1) 커패시터 필름의 적용 영역은 데이터센터를 넘어 로봇, 산업 자동화, 전력 인프라 전반으로 확장
- 최근 산업용 로봇 구동 모듈과 전력 제어 장치 내 커패시터 필름 채용이 확대되는 추세이며, 글로벌 데이터센터 증설과 유틸리티 인프라 투자 역시 ESS 및 변압기용 PCS 수요 증가로 연결
- DC-Link 회로 내 커패시터 필름는 고전압·고내구성 특성으로 인해 사실상 표준 부품으로 자리 잡은 상황
- 동사는 신규 라인을 통해 4~5μm급 ESS용 제품을 공급하고 있으며, 11~12μm급 발전설비향 제품은 구라인에서 대응 중
- 특히 유럽향 12μm 제품은 국내 대비 약 50% 높은 단가가 형성돼 있어 믹스 개선 효과가 유의미
- 유럽 고객사의 추가 물량 요청도 이어지고 있어 고수익 비중 확대가 가능
- (2) 한편 캐스코 인수를 통한 중공업 부문 내재화 전략도 진행 중
- 실린더 주조 설비 증설과 약 300억원 규모 신규 투자 계획은 가공 중심 구조에서 주조-가공 일원화 체제로의 전환을 의미
- 이는 원가 경쟁력과 수익 안정성을 동시에 제고하는 전략으로 해석

3. 구조적 수요 확대, 이익 체력 가시화 구간
- 2026년 연결 기준 예상 실적은 매출액 1,996억원(+30.1% YoY), 영업이익 254억원(+69.9% YoY)으로 외형 확대와 수익성 개선 흐름이 지속될 전망
- 1분기 최대 공급량 달성 전망과 유럽 고단가 시장 확대, 신규 라인의 초박막 제품 전환 추진, 2차전지 절연필름 고객 확보 가능성을 감안하면 상반기 실적 모멘텀은 강화되는 국면
- 필름 믹스 고도화와 중공업 부문의 안정적 이익 기여가 병행되면서 전사 수익 구조는 과거 대비 한층 개선된 형태로 재편되고 있음
- 중기적으로는 이익 레벨의 구조적 상향 가능성이 높아지는 구간으로 판단

하나증권 미래산업팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

하나증권 미래산업팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

하나 미래산업팀(스몰캡)

하나증권 미래산업팀 리포트 요약, 각종 행사에 공식 알림방입니다!

모든 컨텐츠는 컴플라이언스의 승인을 득한 것으로 채워질 예정입니다!

지속적인 격려 부탁드립니다^^

❤8

6.52K views00:28