🛢 ماجرای ۴ میلیون بشکه نفت «نامرئی» در هرمز

🔍بلومبرگ ادعا کرده کشورهای خلیج فارس روزانه بیش از ۴ میلیون بشکه نفت را به‌صورت مخفی از هرمز رد می‌کنند؛ با نفتکش‌هایی که ترانسپوندرشان خاموش است و به شکل شاتل از تنگه عبور می‌کنند.
مسئله اینجاست که Kpler، اوپک، IEA و بقیه مجموعه‌ها که حرکت واقعی نفت را رصد می‌کنند، چنین حجمی را نمی‌بینند.

🌉 البته که خاموش بودن ترانسپوندر هم نفتکش ۳۰۰ متری را نامرئی نمی‌کند, هرمز هم آنقدر عریض نیست که روزی چند نفتکش بزرگ از این تنگه عبور کنند و کسی متوجه نشود.
نکته مهمی که در بازار نفت باید مد نظر داشت سیاسی بودن صحبت‌های طرفین است, ایران سعی به کوچک نمایی عبور از این تنگه را دارد و آمریکا قصد دارد بگوید همه چیز درست است و عبور و مرور زیاد می‌باشد.

📈 عملا بازار نفت هنوز عادی نشده و اختلاف شدید بین آمارها خودش یکی از بهترین نشانه‌هاست که جریان واقعی عرضه هنوز به شدت مبهم است, هرچقدر هم بگوییم «همه چیز تحت کنترل است»، داده‌های بازار فیزیکی فعلا چنین چیزی را تایید نمی‌کنند.

✅منبع: Bloomberg
#نفت #تنگه_هرمز
@commodityir ✅

🇺🇸آمریکا در حال کاهش وابستگی تجاری خود به چین

🟢طی ۸ سال گذشته سهم چین از کل واردات آمریکا از 22.2% به 7.4% کاهش پیدا کرده و چین از رتبه اول تأمین‌کنندگان وارداتی آمریکا به رتبه چهارم سقوط کرده است.
عملا وابستگی وارداتی آمریکا به چین در این دوره حدود دو سوم کاهش پیدا کرده؛ تغییری که نشان می‌دهد واشنگتن به‌صورت جدی در حال بازطراحی زنجیره تأمین خود است.

📈در مقابل، سهم تایوان از واردات آمریکا از 1.8% به 7.8% رسیده و این کشور از رتبه سیزدهم به یکی از مهم‌ترین تأمین‌کنندگان آمریکا تبدیل شده است.
این اتفاق از نگاه نویسنده اهمیت اقتصادی و در نتیجه اهمیت ژئوپلیتیکی تایوان برای آمریکا را به‌شدت افزایش داده است.
🟢مکزیک با سهم 17.1% و کانادا با 11.5% همچنان دو تأمین‌کننده اصلی آمریکا هستند؛ بخشی از این تجارت به انرژی و مواد اولیه مربوط است، اما در مورد مکزیک انتقال بخشی از زنجیره تولید از آسیا به آمریکای شمالی نیز نقش مهمی دارد.
در واقع آمریکا در حال ساخت یک «زنجیر تولیدی» جدید در اطراف خودش است؛ ساختاری که باعث وابستگی کمتری به چین می‌شود.

🟢نتیجه بزرگ‌تر این روند، ضعیف‌شدن ساختاری است که طی چند دهه گذشته تحت عنوان «Chimerica» شکل گرفته بود؛ یعنی مدلی که در آن چین مرکز تولید ارزان و آمریکا مرکز مصرف، سرمایه و فناوری بود.
حالا هر دو کشور به سمت ساخت بلوک‌های اقتصادی مستقل‌تر حرکت می‌کنند؛ آمریکا به‌دنبال زنجیره تأمین بدون چین و پکن به‌دنبال تعمیق شبکه اقتصادی خود در آسیا و اوراسیاست.
🟢از نگاه نویسنده انرژی یکی از مهم‌ترین نقاط تعیین‌کننده در این رقابت خواهد بود؛ چون هر بلوکی که بخواهد مستقل‌تر عمل کند، باید به منابع پایدار نفت، گاز و سایر مواد اولیه دسترسی داشته باشد.
از همین زاویه، رقابت بر سر روسیه، خلیج فارس، ونزوئلا و سایر مناطق دارای منابع انرژی را می‌توان بخشی از رقابت بزرگ‌تر آمریکا و چین بر سر ساخت نظم اقتصادی جدید دانست.

❌ عملا چیزی که در حال شکل‌گیری است فقط یک جنگ تجاری نیست؛ جهان آرام‌آرام در حال حرکت از مدل جهانی‌شدن آمریکا-چین به سمت دو شبکه اقتصادی و صنعتی جداگانه است.

#چین #آمریکا #تجارت_جهانی #تحلیل
@commodityir ✅

🇯🇵 بازده اوراق ژاپن در حال رکوردشکنی

📎 بازده اوراق دولتی ۲ ساله ژاپن امروز دوباره به بالاترین سطح ۳۰ سال اخیر رسیده است؛ ادامه روندی که نشان می‌دهد فشار صعودی نرخ‌های بهره در بازار بدهی این کشور هنوز تمام نشده.

🟢تورم بالا و ضعف ین، بانک مرکزی ژاپن را در موقعیتی قرار داده که گزینه‌های محدودی پیش رو دارد و افزایش بیشتر نرخ بهره همچنان روی میز است.

🏷عملا ژاپن بعد از سال‌ها نرخ بهره نزدیک صفر، وارد دوره‌ای کاملا متفاوت شده و بازار اوراق این کشور هر روز بیشتر خودش را با شرایط جدید نرخ‌های بالاتر تطبیق می‌دهد.

#ژاپن #نرخ_بهره
@commodityir ✅

📎 بک‌واردیشن شدید مس؛ یک سیگنال صعودی واضح

⚙️ اسپردهای کوتاه‌مدت مس در بورس فلزات لندن به‌شدت در حال افزایش‌اند و منحنی بازار وارد بک‌واردیشن سنگین‌تری شده؛ یعنی خریداران حاضرند برای تحویل نزدیک مس، قیمت بالاتری نسبت به سررسیدهای بعدی پرداخت کنند.
این در حالی است که بخش بزرگی از موقعیت‌های سفته‌بازانه خرید روی COMEX متمرکز شده و LME هنوز از نظر موقعیت‌گیری معامله‌گران عقب‌تر است.

📈 با وجود ریسک‌های موجود در بازار مس، چنین شدت بک‌واردیشنی معمولا یک سیگنال صعودی روشن از تنگنای عرضه فیزیکی و کمبود موجودی در بازار نقدی است.

❌ همزمان یک تغییر مهم در روابط کلان بازارها هم دیده می‌شود؛ همبستگی سنتی میان طلا، نفت، بازده اوراق و دلار در حال ضعیف‌شدن است.
DXY دیگر به‌صورت خطی با رشد نفت و بازده اوراق بالا نمی‌رود و طلا هم مثل قبل با هر موج صعودی نفت بلافاصله تحت فشار فروش قرار نمی‌گیرد.
عملا اگر این تغییر رژیم ادامه پیدا کند، می‌تواند به نفع کل مجموعه فلزات باشد؛ چون رفتار قیمت‌ها کمتر از قبل تابع دلار و نرخ بهره و بیشتر تابع شرایط واقعی عرضه و تقاضا خواهد شد.

#مس #طلا #فملی
@commodityir ✅

🛢 ذخایر نفت جهان در حال آب‌شدن

📉 تازه‌ترین داده‌ها از ذخایر نفت در مناطق اصلی جهان نشان می‌دهد تقریبا همه‌جا به‌جز خاورمیانه، موجودی‌ها در حال کاهش است؛ هم ذخایر روی خشکی و هم نفت روی آب، هم در اروپا و آسیا و با سرعتی بسیار بالا در آمریکا.

🟢طبق برآورد اعلام‌شده از سوی عربستان، اختلال در تنگه هرمز باعث شده اقتصاد جهانی تاکنون حدود 2.6 میلیارد بشکه نفت کمتر دریافت کند, تولید نفت جهان در سال گذشته حدود 37.5 میلیارد بشکه بوده و 2.6 میلیارد بشکه معادل حدود 7% این مقدار است.

📊دقت کنیم که تمام نفت تولیدی جهان وارد تجارت بین‌المللی نمی‌شود. از حدود 37.5 میلیارد بشکه تولید سالانه، فقط نزدیک 15.5 میلیارد بشکه صادر می‌شود.

❌ یعنی اختلال هرمز مستقیما به بخش صادراتی بازار ضربه زده و طی حدود ۱۷۰ روز، جریان صادرات جهانی نفت در مقیاس سالانه حدود 16.7% کاهش پیدا کرده است؛ عملا کشورهای واردکننده امسال تقریبا از هر ۶ بشکه نفت، یک بشکه را از دست داده‌اند.

🇺🇸 طبق تصویر آمریکا بیشترین افت را تجریه کرده, پس از آمریکا چین دچار اختلال جدی شده, البته نکته معطوف به تک کشور نیست.
مسئله اصلی دیگر فقط قیمت نفت نیست؛ وقتی ذخایر در چند منطقه بزرگ همزمان پایین می‌آید، بازار به هر شوک جدید بسیار حساس‌تر می‌شود و حاشیه امن سیستم جهانی نفت هر روز کوچک‌تر می‌شود.

#نفت #تنگه_هرمز
@commodityir ✅

🇺🇸هزینه تأمین مالی بدهی آمریکا به بالاترین سطح چند دهه اخیر رسیده

🇺🇸 دولت آمریکا روز پنج‌شنبه ۲۵ میلیارد دلار اوراق ۳۰ ساله با نرخ بازده ۵.۲۱۶% فروخت؛ بالاترین نرخ ثبت‌شده در حراج این سررسید از سال ۲۰۰۱ تاکنون.
یک روز قبل هم ۴۲ میلیارد دلار اوراق ۱۰ ساله با بازده ۴.۶۸۳% عرضه شده بود که بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷ محسوب می‌شود.

📈 روند هم کاملا رو به وخامت است. دولت آمریکا در ۹ جولای اوراق ۳۰ ساله را با نرخ ۵.۰۵۸% فروخته بود و حالا کمتر از دو ماه بعد هزینه استقراض باز هم بالاتر رفته.
برای مقایسه، در دوران کرونا بازده همین سررسیدها در حراج‌های خزانه‌داری زیر ۲ درصد بود.

🏷 مسئله اصلی اینجاست که سرمایه‌گذارها برای تأمین مالی کسری رو به رشد دولت آمریکا، نرخ بالاتری مطالبه می‌کنند.
کسری بودجه خزانه‌داری آمریکا در ماه جولای هم با رشد ۱۴۱ میلیارد دلاری نسبت به سال قبل به ۴۳۲ میلیارد دلار رسیده؛ بالاترین کسری ثبت‌شده برای ماه جولای در تاریخ.
عملا آمریکا همزمان با رشد حجم بدهی، با افزایش شدید هزینه تأمین مالی همان بدهی هم روبه‌رو شده؛ ترکیبی که فشار بیشتری روی بودجه و هزینه بهره دولت وارد می‌کند.

#بدهی_دولت #اوراق_خزانه
@commodityir ✅

🇯🇵بحران بدهی ژاپن؛ منحنی بازده در حال بازقیمت‌گذاری

🏷 بازده اوراق ۲ ساله ژاپن به 1.692% رسیده؛ بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر. این نرخ در ابتدای ۲۰۲۴ هنوز منفی بود و طی دو سال تقریبا ۱۷۰ واحد پایه افزایش داشته است!!

🏷 فشار فقط محدود به سررسیدهای کوتاه‌مدت نیست. بازده اوراق ۵ ساله به 2.173% رسیده که بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر است و بازده اوراق ۱۰ ساله نیز با رسیدن به 2.929% در بالاترین سطح ۳۰ سال اخیر قرار دارد.
یعنی عملا کل منحنی بازده ژاپن به‌طور همزمان در حال بازقیمت‌گذاری است.

🇯🇵 در همین شرایط، بدهی دولت ژاپن حدود 205% تولید ناخالص داخلی است و رشد سالانه‌شده GDP در سه‌ماهه دوم فقط 1.1% بوده؛ درحالی‌که انتظار بازار 2% بود.

❌ ترکیب بدهی بالا، رشد اقتصادی ضعیف‌تر، افت ارزش ین و افزایش سریع هزینه استقراض، فشار بسیار زیادی به اقتصاد ژاپن وارد می‌کند.

#ژاپن #اوراق_قرضه
@commodityir ✅

💧 «ساعت صفر» ذخایر استراتژیک نفت آمریکا

📊 تحلیل داده‌های GAO نشان می‌دهد حدود یک‌چهارم نفت موجود در ذخایر استراتژیک آمریکا به‌دلیل فرسودگی زیرساخت عملا در دسترس نیست.
همزمان خرابی تجهیزات و تعمیرات مداوم باعث شده ظرفیت واقعی برداشت و تزریق نفت به‌ترتیب به حدود 61% و 56% ظرفیت اسمی کاهش پیدا کند.
🟢 ذخایر SPR آمریکا در ۴ مجموعه غار نمکی در تگزاس و لوئیزیانا نگهداری می‌شود و طبق طراحی اولیه، در شرایط اضطراری امکان برداشت تا 4.4 میلیون بشکه در روز وجود داشت.
اما براساس این گزارش، ظرفیت واقعی امروز فاصله زیادی با عدد اسمی دارد و زیرساخت طی دهه‌ها فرسوده شده است.
📊 یکی از عوامل اصلی این وضعیت، برداشت اضطراری بزرگ سال ۲۰۲۲ بود؛ زمانی که آمریکا برای مقابله با شوک ناشی از جنگ اوکراین حدود ۱۸۰ میلیون بشکه، معادل 31% ذخایر را در مدت کوتاهی آزاد کرد.
فشار روی تجهیزات بعد از آن، تعمیرات گسترده‌ای را ضروری کرد و برنامه نوسازی بلندمدت SPR را هم عقب انداخت.

🟢در مارس ۲۰۲۶ نیز واشنگتن در واکنش به بحران ایران، آزادسازی اضطراری دیگری در مقیاس ۱۷۲ میلیون بشکه را مجاز کرد؛ اتفاقی که فشار بیشتری به ذخایر و زیرساخت وارد کرده است.
مسئله اینجاست که ذخیره‌ای که قرار بود ابزار اصلی آمریکا برای مدیریت بحران‌های نفتی باشد، حالا هم از نظر حجم و هم از نظر قابلیت برداشت با محدودیت روبه‌روست.

🛢 به نظر کف واقعی قابل استفاده SPR چیزی بین ۸۰ تا ۱۸۰ میلیون بشکه باشد. اگر سرعت برداشت واقعی را حدود 0.8 میلیون بشکه در روز فرض کنیم، در سناریوی بدبینانه تنها حدود دو ماه و در سناریوی خوش‌بینانه حدود شش ماه ذخیره عملیاتی باقی می‌ماند.
این در حالی است که اختلال هرمز تقریبا نیم‌سال ادامه داشته است.

❌برای خود آمریکا این موضوع شاید کمتر بحرانی باشد چون این کشور امروز تولیدکننده و صادرکننده بزرگ نفت است؛ اما SPR در سال‌های اخیر عملا یکی از مهم‌ترین ضربه‌گیرهای بازار جهانی و کشورهای OECD بوده است.
عملا اگر بازار به این جمع‌بندی برسد که ظرفیت واقعی ذخایر استراتژیک آمریکا بسیار کمتر از عدد اسمی است، یکی از مهم‌ترین ابزارهای کنترل شوک عرضه از دست می‌رود و همین می‌تواند ریسک صعود شدیدتر قیمت نفت را بالا ببرد.

#نفت #ذخایر_استراتژیک #تحلیل
@commodityir ✅

✍🏻 مداخله ناموفق خزانه‌داری

🟢دیروز ساعت ۸:۱۵ صبح به وقت شرق آمریکا، بازده اوراق ۱۰ ساله روی 4.68% بود که خزانه‌داری اعلام کرد حجم بازخرید اوراق را به ۴ میلیارد دلار افزایش می‌دهد.
بعد از اعلام حمایت نقدینگی، بازده تا 4.63% پایین آمد و بازار در ابتدا به مداخله خزانه‌داری واکنش مثبت نشان داد.
اما دقیقا ۲۴ ساعت بعد، تمام اثر این مداخله از بین رفته و بازده اوراق ۱۰ ساله به 4.71% رسیده؛ یعنی حتی بالاتر از سطح قبل از اعلام برنامه بازخرید.


📌 عملا بازار اوراق آمریکا دارد نشان می‌دهد کنترل نرخ‌های بلندمدت با مداخلات چند میلیارد دلاری دیگر کار ساده‌ای نیست و برای تغییر پایدار روند، احتمالا به اقداماتی بسیار بزرگ‌تر نیاز خواهد بود.

#اوراق_خزانه #بدهی_دولت
@commodityir ✅

🤩روزانه 3.8 میلیارد دلار بهره بدهی

🟢 دولت آمریکا در حال حاضر روزانه حدود 3.8 میلیارد دلار فقط بابت بهره بدهی پرداخت می‌کند؛ عددی که خودش نشان می‌دهد هزینه بدهی تا چه حد به یک ردیف بودجه‌ای عظیم تبدیل شده است.

↗️برآوردها نشان می‌دهد تا سال ۲۰۲۸ این عدد می‌تواند به حدود 5 میلیارد دلار در روز برسد و از هر ردیف هزینه‌ای دیگر دولت آمریکا بزرگ‌تر شود.
برای مقایسه، دولت آمریکا امروز روزانه حدود 3.1 میلیارد دلار برای هزینه‌های بهداشتی و حدود 2.5 میلیارد دلار برای هزینه‌های دفاعی خرج می‌کند.

❌مداخله‌های خزانه‌داری شاید بتواند در کوتاه‌مدت فشار بازار بدهی را کنترل کند، اما تا زمانی که کسری بودجه و هزینه تأمین مالی بالا باقی بماند، مسئله اصلی حل نشده است.

#بدهی_دولت #اوراق_خزانه
@commodityir ✅

💸عمیق شدن ضعف اقتصاد چین

1️⃣ تولید صنعتی چین در جولای نسبت به سال قبل 4.5% رشد کرده، اما برای اولین‌بار طی ۳ ماه اخیر سرعت رشد ماهانه کاهش یافته است.
2️⃣ همزمان رشد فروش خرده‌فروشی فقط 0.6% بوده؛ سومین نرخ پایین حداقل ۱۸ ماه اخیر. خرید خودروهای سواری که بزرگ‌ترین بخش فروش خرده‌فروشی را تشکیل می‌دهد نیز 21% نسبت به سال قبل کاهش پیدا کرده است.
3️⃣ سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت طی ۷ ماه نخست ۲۰۲۶ حدود 6.7% افت کرده؛ درحالی‌که این کاهش در نیمه نخست سال 5.7% بود و عملا روند ضعیف‌تر شده است.
4️⃣ شرایط در بخش مسکن بدتر است؛ سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات 19.2% کاهش یافته که بزرگ‌ترین افت ثبت‌شده در تاریخ این داده محسوب می‌شود.
عملا ضعف اقتصاد چین دیگر فقط محدود به بخش مسکن نیست و همزمان در مصرف، سرمایه‌گذاری و تولید هم نشانه‌های فشار بیشتر دیده می‌شود.

#چین #اقتصاد_چین
@commodityir ✅

💰 ریسک صعود طلا بیشتر شده

🟢تقاضا برای اختیار خرید طلا دوباره به‌شدت بالا رفته و همین موضوع می‌تواند حرکت قیمت را در هر دو جهت تشدید کند؛ چون بازارسازها برای پوشش ریسک مجبور به خرید در صعود و فروش در نزول می‌شوند.

⚜️همزمان احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره فدرال رزرو کاهش پیدا کرده و بعد از توقف جولای و داده‌های ضعیف‌تر اشتغال و تورم، موقعیت‌های سفته‌بازانه COMEX و تقاضای ETFهای طلا دوباره در حال برگشت است.
🟢 قیمت طلا از کف اواسط جولای حدود 15% رشد کرده و تا نزدیکی ۴,۶۰۰ دلار رسیده؛ اگر ورود پول سرمایه‌گذاران غربی در کنار خرید قوی بانک‌های مرکزی ادامه پیدا کند، عبور از سطوح کلیدی می‌تواند رالی را سریع‌تر کند.

📈 برآورد پایه گلدمن برای پایان ۲۰۲۶ همچنان ۴,۹۰۰ دلار به ازای هر اونس است، اما در گزارش جدید تأکید شده ریسک صعود بالاتر از این عدد بیشتر شده؛ البته نوسان دوطرفه هم شدیدتر خواهد بود.
عملا اگر فدرال رزرو روی توقف بماند و تقاضای ETFها برگردد، ساختار بازار به نفع طلاست؛ اما هر برگشت جدی در انتظارات افزایش نرخ می‌تواند اصلاح سریع‌تری هم ایجاد کند.

✅منبع: Goldman Sachs
#طلا #نرخ_بهره
@commodityir ✅

🇺🇸 ری دالیو: آمریکا ممکن است طی ۳ سال آینده وارد بحران بدهی شود

🟢 ری دالیو، بنیان‌گذار Bridgewater، معتقد است آمریکا ممکن است طی ۳ سال آینده با بحران جدی بدهی روبه‌رو شود و حتی توصیه کرده سرمایه‌گذاران بخشی از اوراق دولتی آمریکا را بفروشند.
البته به نظر بحران عملا شروع شده؛ مداخلات اخیر خزانه‌داری در بازار اوراق هم یکی از نشانه‌های همین موضوع است.

🟢خزانه‌داری آمریکا الان با انتشار بدهی کوتاه‌مدت، بخشی از اوراق بلندمدت را بازخرید می‌کند. اگر خیلی ساده بخواهیم بگوییم، شبیه این است که با کارت اعتباری پول بگیری و قسط وام مسکن را بدهی؛ آن هم توسط ناشر مهم‌ترین دارایی بدون ریسک جهان یعنی US Treasuries.

🟢ریشه این وضعیت به چند دهه جهانی‌شدن برمی‌گردد. آمریکا ابتدا تولید کالاهای ارزان‌تر را به ژاپن، کره، تایوان و بعد چین منتقل کرد، اما همراه کارخانه‌ها بخشی از دانش، زنجیره تأمین و توان صنعتی هم از کشور خارج شد و همان کشورها به مرور تبدیل به رقیب شدند.

🟢برای رقابت با نیروی کار ارزان آسیا، کشورهای توسعه‌یافته سال‌ها مالیات و هزینه تأمین مالی را پایین آوردند. اما امروز هم امکان افزایش جدی مالیات محدود شده و هم دوران پول بسیار ارزان تمام شده؛ درحالی‌که هزینه‌های دولت از دفاع و زیرساخت گرفته تا تامین اجتماعی همچنان سر جایش است.

🟢نتیجه این شده که دولت‌ها سال‌ها کسری بودجه را با بدهی پوشش داده‌اند، اما حالا سرمایه‌گذار برای خرید بدهی جدید فقط تورم را نمی‌خواهد؛ نرخ بدون ریسک به‌علاوه یک پریمیوم بیشتر برای ریسک مالی دولت مطالبه می‌کند.
❌عملا اگر نرخ‌های بالاتر ماندگار شوند، مشکل آمریکا دیگر فقط «حجم بدهی» نیست؛ مدل چند دهه‌ای تامین مالی دولت با بدهی ارزان دارد به انتهای مسیر خودش نزدیک می‌شود و مداخله خزانه‌داری فقط می‌تواند بخشی از فشار را موقتا عقب بیندازد.

🔎#تحلیل
#بدهی_دولت #اوراق_خزانه
@commodityir ✅

📈 شروع سوپر سایکل کامودیتی‌ها؟

🟢 یکی از بحث های مهم این روزها در بازارهای مالی دنیا ، احتمال آغاز یک سوپرسایکل (اَبَرچرخه) صعودی قیمت ها در کامودیتی ها ، طی امسال و سالهای آینده است.
طرفین مخالف و موافق آغاز این سوپرسایکل ، استدلالهای خوبی برای اثبات نظریه خود دارند.

✅ این رشته‌توییت، ۱۰ محور اصلی را برای آغاز رشد قیمت چند ساله کامودیتی‌ها مطرح می‌کند: رشته‌توییت اصلی و نسخه کامل رشته.

1️⃣ کمبود سرمایه‌گذاری، جهانی‌زدایی و برقی‌شدن اقتصاد

کاهش سرمایه‌گذاری در ظرفیت تولید، تجزیه زنجیره‌های جهانی و رشد مصرف ناشی از برقی‌سازی، عرضه کامودیتی‌ها را محدود کرده است.
2️⃣ سرکوب مالی و کاهش ارزش پول
خرید اوراق دولتی و مداخلات مالی برای پایین نگه‌داشتن بازده، ارزش پول را تضعیف کرده و به‌خصوص قیمت طلا و دارایی‌های واقعی را بالا می‌برد.

3️⃣ نادیده‌گرفتن تورم واقعی انرژی با تمرکز بر نفت خام
اقتصاد بنزین و گازوئیل مصرف می‌کند، نه نفت خام؛ بنابراین ارزانی نسبی WTI، گرانی واقعی انرژی را پنهان کرده است.

4️⃣ کمبود شدید ظرفیت پالایشگاهی
حملات به پالایشگاه‌های روسیه و خاورمیانه، همراه با سال‌ها کم‌سرمایه‌گذاری، عرضه گازوئیل و فرآورده‌های نفتی را به‌شدت کاهش داده است.

5️⃣ بحران بدهی آمریکا و اجبار دولت به حمایت از بازار اوراق
کسری بودجه، هزینه بهره سنگین، کاهش خرید خارجی و انتشار گسترده اوراق، دولت را به مداخله و در نتیجه تضعیف دلار سوق می‌دهد.

6️⃣ ازکارافتادن مکانیسم طبیعی مهار تورم
سرکوب نرخ‌های بهره اجازه نمی‌دهد افزایش بازده اوراق، تقاضا را کاهش دهد؛ بنابراین جهش قیمت کامودیتی‌ها به‌سادگی اصلاح نمی‌شود.

7️⃣ سرایت گرانی گازوئیل به تمام کامودیتی‌ها
گازوئیل هزینه پایه معدن‌کاری، کشاورزی، حمل‌ونقل و تولید کود است؛ رشد آن کف قیمت فلزات، غلات و سایر کالاها را بالا می‌برد.

8️⃣نبود راه‌حل نزولی برای بازار انرژی
رفع کمبود پالایش ممکن است تقاضای نفت خام را جهش دهد؛ در نتیجه گرانی فقط از حاشیه پالایش به خود نفت منتقل می‌شود، نه اینکه از بین برود.

9️⃣ گسترش جنگ‌ها و گلوگاه‌های حمل‌ونقل
تنگه هرمز، دریای سرخ، پالایشگاه‌های روسیه، رود راین، کانال پاناما و کریدور غلات دریای سیاه هم‌زمان دچار اختلال شده‌اند.

0️⃣1️⃣ال‌نینوی شدید و نبود ظرفیت ذخیره در سیستم
خشکی کانال پاناما، ضعف باران‌های موسمی آسیا و فشار بر کشت برزیل، در سیستمی بدون ذخایر و ظرفیت مازاد، هر شوک را مستقیماً به قیمت منتقل می‌کند.

#کامودیتی

@commodityir ✅

✍🏻 مورگان استنلی: مس خیلی سریع به تارگت ۱۴,۲۵۰ دلاری نزدیک شد

🟢مورگان استنلی معتقد است قیمت مس احتمالا خیلی سریع به هدف سه‌ماهه چهارم این بانک یعنی ۱۴,۲۵۰ دلار به ازای هر تن در LME نزدیک شده و همین قیمت‌های بالا، نشانه‌هایی از فشار روی تقاضا و بازار فیزیکی ایجاد کرده است.

🟢انتظار می‌رود خریداران چینی در صورت ضعف یا تثبیت قیمت مس دوباره فعال شوند؛ در آمریکا نیز از نظر قراردادهای آتی هنوز انگیزه برای واردات وجود دارد، هرچند جذابیت آربیتراژ واردات فعلا در حال کاهش است.

🟢تصمیم نهایی آمریکا درباره تعرفه واردات مس همچنان یکی از مهم‌ترین محرک‌های بازار در نیمه دوم سال خواهد بود و می‌تواند مسیر جریان فیزیکی مس به سمت آمریکا را تغییر دهد.
عملا بعد از رشد سریع قیمت، بازار مس وارد مرحله‌ای شده که اصلاح کوتاه‌مدت می‌تواند طبیعی باشد؛ اما بازگشت تقاضای چین و محدودیت‌های سمت عرضه همچنان اجازه نمی‌دهد تصویر بنیادی بازار به‌راحتی نزولی شود.

#مس #فلزات_پایه
@commodityir ✅

🛢 عقب ماندن ایران و عراق از واردات نفت چین:

📎 واردات نفت چین از خلیج فارس در فوریه ۲۰۲۶ به 6.4 میلیون بشکه در روز رسیده بود؛ از این مقدار 3.5 میلیون بشکه مربوط به عربستان، امارات و سایر تولیدکنندگان منطقه و 2.9 میلیون بشکه مربوط به ایران و عراق بود.

📉با تشدید بحران، واردات چین از منطقه به‌شدت افت کرد و در ژوئن به تنها 2.1 میلیون بشکه در روز رسید. در جولای اما بخشی از این افت جبران شد و واردات دوباره به 3.7 میلیون بشکه در روز برگشت.

🟢نکته مهم ترکیب این بازگشت است؛ واردات از عربستان، امارات و سایر کشورهای خلیج فارس تا 2.6 میلیون بشکه در روز احیا شده، اما مجموع واردات از ایران و عراق فقط به 1.1 میلیون بشکه رسیده و همچنان فاصله زیادی با سطوح قبل از بحران دارد.
عملا جریان نفت خلیج فارس به سمت چین در حال بازیابی است، اما این بازیابی کاملا نامتوازن بوده و فعلا عربستان و سایر تولیدکنندگان منطقه سهم بیشتری از بازگشت صادرات گرفته‌اند.

#نفت #چین
@commodityir ✅

🇺🇸 آمریکا دیگر کمبود نفت جهان را از ذخایرش جبران نمی‌کند

🟢سطح ذخایر نفت خام و فرآورده‌های آمریکا به محدوده‌هایی نزدیک شده که امکان ادامه برداشت سنگین از موجودی‌ها را محدود می‌کند؛ یعنی آمریکا دیگر مثل گذشته نمی‌تواند نقش ضربه‌گیر بازار جهانی را بازی کند.

🟢داده‌های هفتگی DOE نشان می‌دهد در هفته منتهی به ۷ آگوست، ذخایر تجاری نفت خام آمریکا 17.4 میلیون بشکه افزایش یافته، موجودی کوشینگ 1.6 میلیون بشکه بالا رفته و ذخایر بنزین 1 میلیون بشکه کاهش داشته است.
همزمان 6.1 میلیون بشکه دیگر از ذخایر استراتژیک آمریکا برداشت شده؛ بنابراین با احتساب SPR، افزایش خالص موجودی نفت خام حدود 11.3 میلیون بشکه بوده است.

🟢نکته مهم اینجاست که یک هفته افزایش موجودی تجاری لزوما مشکل ساختاری را حل نمی‌کند؛ مخصوصا اگر ذخایر استراتژیک و برخی فرآورده‌ها همچنان در سطوح پایینی باشند.

❌عملا اگر آمریکا دیگر نتواند با آزادسازی ذخایر بخشی از کمبود عرضه جهانی را پوشش دهد، فشار اصلی مستقیما به بازار فیزیکی منتقل می‌شود و قیمت نفت در حاشیه عرضه می‌تواند حساس‌تر و پرنوسان‌تر شود.

#نفت #ذخایر_نفت #آمریکا
@commodityir ✅