Рост цен в марте остался вблизи уровня февраля
События и комментарии

Показатели устойчивой инфляции, которые больше зависят от спроса, в марте мало изменились. При этом сократилось количество дешевеющих товаров.

Товары и услуги с часто меняющимися ценами продолжали заметно влиять на месячный прирост цен, хотя и меньше, чем в феврале. По-прежнему быстро дорожали товары, на которые в начале года повысились акцизы. При этом цены на овощи и фрукты, напротив, второй месяц подряд росли темпом вблизи сезонной нормы, а удорожание услуг зарубежного туризма замедлилось.

Банк России будет проводить денежно-кредитную политику, чтобы обеспечить стабильно низкую инфляцию.

Более подробно читайте в информационно-аналитическом комментарии Банка России «Инфляция в России».

Банк России (VK)

Начинаем публиковать «Штрихи к портрету экономики» — блог финансового аналитика Банка России Алексея Егорова. Вы также можете послушать его в аудио.

В начале прошлого века в одной из латиноамериканских «банановых республик» случилась забавная история. Хозяева крупнейших торговых фирм сговорились с редактором единственной в стране газеты, и при перепечатках из нью‑йоркского «Метеорологического бюллетеня» он время от времени «подкручивал» прогноз. Когда на складах залежались зонтики — в прогнозе появлялись обещания дождей, когда нужно было сбить закупочные цены на бананы и прочие фрукты — обещал шторма, которые закроют морскую торговлю.

Продолжаться это могло бы долго, но аппетит приходит во время еды. В какой‑то момент интересы торговцев потребовали пугать жителей столицы жарой, а жителей второго по величине города страны (строго говоря, третьего города в стране и не было, но так звучит солидней) — затяжными дождями. Было напечатано два тиража газеты для разных городов, но эти тиражи умудрились перепутать, и афера раскрылась...

Должен признаться, что эта байка придумана от начала до конца (если совсем уж точно — это более гуманный ретеллинг истории про торговлю обувью в Анчурии из нежно любимых «Королей и капусты», но от первоисточника там осталась только общая атмосфера). Но ведь при чтении двух предыдущих абзацев вы допускали, что так могло быть? Я, кстати, тоже не исключаю, что что-то подобное могло происходить, но если авторы этой схемы не попались на горячем — мы просто об этом не узнаем... Во всяком случае, в одном немецком исследовании выявили, что согласно сайтам горнолыжных курортов, снега выпадало заметно больше, чем по данным местного гидрометцентра. При этом по загадочной причине самый большой разрыв в прогнозах приходился на выходные дни.

Как бы то ни было, наши ожидания — это не просто эфемерное настроение, это — важный фактор нашего поведения. Ожидаем холодов — и закупаемся одеждой потеплее, опасаемся потери доходов — и начинаем меньше тратить и больше откладывать, тревожимся из‑за роста цен — и на всякий случай закупаемся мешками с гречкой (превращая ожидаемый дефицит крупы в реальный и разгоняя цены).

Тем не менее рассуждения на тему «Какая разница, кто и что ожидает, главное — какая инфляция здесь и сейчас. Если инфляция низкая — надо резко снижать ключевую ставку» доводится слышать регулярно... А надо ли так уж быстро снижать ставку? Если кредитные ставки низкие, а ожидаемый рост цен высокий — это повод не только свободные деньги тратить активнее, но и кредиты брать и тратить еще больше в расчете на то, что будущая инфляция превратит кредиты в тыкву, то есть обесценит их. И это очень легкий способ превратить инфляцию ожидаемую в инфляцию фактическую.

Мониторинг предприятий: оценки бизнес-климата в апреле повысились
События и комментарии

Индикатор бизнес-климата Банка России в апреле составил 2,2 п. после −0,1 п. месяцем ранее. Увеличились как текущие оценки компаний, так и их ожидания относительно производства продукции и спроса на нее. Ценовые ожидания бизнеса по сравнению с мартом практически не изменились.

Инвестиционная активность компаний в I квартале 2026 года уменьшилась, но предприятия ожидают некоторого ее увеличения в II квартале. Загрузка мощностей в I квартале оставалась существенно выше уровня 2017–2019 годов, когда инфляция была низкой.

Более подробно читайте в апрельском выпуске информационно-аналитического комментария «Мониторинг предприятий».

Банк России провел Евразийский круглый стол в Вашингтоне
События и комментарии

Банк России во второй раз собрал представителей центральных банков, финансовых регуляторов и министерств финансов Евразийского региона, а также Евразийского фонда стабилизации и развития для обсуждения актуальных вопросов макроэкономики и финансовых рынков. Мероприятие прошло на площадке весенней сессии МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне.

Участники встречи оценили состояние национальных экономик, уделив особое внимание рынку труда. Также обсудили вопросы влияния современных технологий, включая развитие искусственного интеллекта, на финансовые рынки стран региона.

Впервые Евразийский круглый стол прошел в 2025 году в рамках Ежегодной сессии МВФ и Всемирного банка.

Встречи в таком формате показали свою эффективность, поэтому представители финансовых регуляторов поддержали идею продолжить сотрудничество и выразили заинтересованность в расширении повестки круглого стола и состава участников.

Доклад «Региональная экономика»: потребительская активность снизилась
События и комментарии

В феврале – марте потребительский спрос уменьшился в большинстве макрорегионов. В некоторых из них сократились продажи электроники и бытовой техники, стройматериалов, товаров для дома. Во многих макрорегионах снизилась посещаемость заведений общественного питания. Вместе с тем в ряде регионов в марте вырос интерес к покупке легковых автомобилей. Краткосрочные ожидания ретейлеров по спросу в апреле улучшились.

Экономическая активность в большинстве отраслей замедлилась. Производители мебели в Центральной России и предприятия черной металлургии Северо-Запада сократили выпуск продукции на фоне охлаждения спроса. В то же время высокий спрос и вложения в расширение мощностей позволили нарастить производство удобрений на Юге.

Рост цен в марте оставался повышенным и почти не изменился по сравнению с февралем.

Подробнее читайте в апрельском докладе «Региональная экономика: комментарии ГУ». Специальные темы этого выпуска – отраслевые и региональные особенности рынка труда, туризм и пассажирский транспорт, а также посевная кампания 2026 года.

Силовики договариваются с ЦБ о передаче банковской тайны в облака

В Центробанке обсуждают с другими заинтересованными ведомствами корректировку ко второму чтению законопроекта, который должен разрешить банкам передавать на аутсорсинг разработку IT-решений и хранить данные с банковской тайной в облачных сервисах. Как рассказал на форуме «ГосСопка» директор департамента информационной безопасности Банка России Вадим Уваров, речь о предложениях по повышению требований к поставщикам решений и об объеме информации, которую банки смогут передавать на аутсорс.

«Законопроект об аутсорсинге принят в первом чтении. В настоящее время продолжаются дискуссии. ФСБ обратила внимание на необходимость повышения требований к поставщикам, поэтому мы немного доработали требования и внесли изменения в законопроект. Также у нас идут дискуссии с Росфинмониторингом в отношении объема информации, которую можно передавать на аутсорсинг. Но мы надеемся, что в дискуссии мы победим и законопроект все-таки состоится», – рассказал Уваров.

Черта под периодом высокой инфляции, бюджетное правило и процентные ставки. Биржевой форум
https://tass.ru/ekonomika/27126271

Банк России в 2026 году намерен подвести черту под пятью годами высокой инфляции. Об этом заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина в рамках Биржевого форума Московской биржи.

Она также отметила, что российская экономика впервые в современной истории столкнулась с нехваткой рабочей силы.

Заявления главы ЦБ

● Набиуллина заявила, что российская экономика "впервые в современной истории" столкнулась с нехваткой рабочей силы: "И это новая реальность для властей, новая реальность для бизнеса. И поэтому может казаться, что длительная жесткость ДКП (денежно-кредитной политики - прим. ТАСС) - это какая-то аномалия, из ряда вон выходящая ситуация, потому что прошлые периоды высоких ставок были связаны с временным ухудшением внешних условий".
● По ее словам, ЦБ не считает целесообразным любой ценой достичь цели в 4% в 2026 году: "Мы не стремимся любой ценой достичь 4%. Мы сейчас еще можем принять такие решения, которые, учитывая лаги ДКП, могут привести инфляцию к более низким значениям. Но мы не считаем это целесообразным".
● Набиуллина заявила, что текущий прогноз Банка России учитывает временный всплеск инфляции, зафиксированный в январе этого года.
● При этом глава ЦБ отметила, что регулятор в 2026 году намерен подвести черту под 5 годами высокой инфляции: "Мы не отказались в этом году подвести черту после пяти лет высокой инфляции. <…> Борьба с высокой инфляцией - она очень важна, хочу сказать, для экономики, для людей, для бизнеса".
● Набиуллина заявила, что "высокая инфляция не способствует перетеку ресурсов в более эффективные сектора", а это необходимо.
● По словам главы регулятора, "наивно считать, что при более высокой цели по инфляции будут более низкие ставки".
● Она заявила, что объем субсидируемых кредитов негативно влияет на развитие рынка капитала и снижает стимулы компаний выходить на биржу: "Почему компании не выходят на рынок капитала? Потому что слишком много льготных субсидируемых кредитов, и объем субсидируемых кредитов, по сути, убивает рынок капитала".
● Набиуллина отметила, что существуют фундаментальные причины, почему люди с большими деньгами не инвестируют в рынок капитала в России: "И эти фундаментальные вопросы надо решать".
● При этом она подчеркнула, что инфраструктура финансового рынка в России "замечательная" и никогда не шло речи о нехватке каких-то инструментов или элементов инфраструктуры.

Банк России (VK)

✅ Главное из выступления Эльвиры Набиуллиной на Биржевом форуме

Ситуация в экономике и ДКП

Прошлые эпизоды высоких ставок были связаны с временным ухудшением внешних условий. И когда ситуация нормализовывалась, мы достаточно быстро снижали ставку. Сейчас ухудшение внешних условий, можно сказать, почти на постоянной основе — как по экспорту, так и по импорту. Безработица — 2%, и именно это и то, что инфляция к началу прошлого года разогналась до 10%, и есть свидетельство перегрева экономики. Не высокие темы роста, а именно эти факторы характеризуют состояние экономики.

Да, инвестиции в прошлом году снизились на пару процентов. Но хочу напомнить, что с 2021 года они выросли на четверть в физическом выражении. Так, как сейчас экономика инвестирует, наверное, сложно найти примеры во все постсоветское время.

К вопросу по нашей решимости достичь цели в 4%. Мы не отказались в этом году подвести черту под периодом пяти лет высокой инфляции. Почему у нас прогноз на этот год 4,5-5,5%, и мы не стремимся достичь 4% любой ценой? Мы можем сейчас еще принять такие решения, которые, учитывая лаги ДКП, могут привести инфляцию к более низким значениям. Но мы не считаем это целесообразным. Наш прогноз 4,5-5,5% отражает временный всплеск цен в январе в силу налоговых изменений и ряда других факторов. Но по нашему прогнозу, устойчивая инфляция будет около 4% уже во второй половине этого года, а годовая будет около 4%, когда из расчета выйдет всплеск данных за январь.

Для экономики, для людей, для бизнеса в долгосрочном плане наиболее дорогостоящим является длительный период высокой инфляции. Потому что это означает высокие ставки, высокую стоимость фондирования. Стоимость фондирования не будет ниже инфляции. Страны, где доступные кредиты и низкие ставки, — это страны с низкой инфляцией. Не бывает стран с высокой инфляцией и с доступностью кредитов по умеренным ставкам. Наивно считать, что при более высокой цели по инфляции будут более низкие ставки. Будет ровно наоборот.

Развитие рынка капитала

Ставка влияет на привлекательность рынка капитала, но это временный фактор. Когда ставка была 7,5% и прибыль росла в 2023-24 году огромными темпами, рынок капитала не развивался теми темпами, которые мы бы хотели. Да, было чуть больше IPO, но с очень небольшими ценниками. Все-таки есть другие базовые причины, по которым люди, в том числе с очень большими чеками, не инвестируют в рынок капитала и не приходят эмитенты на рынок капитала искать деньги.

Люди с большими деньгами предпочитают прямые инвестиции, где они контролируют, принимают решения, понимают все риски. Значит, на публичном рынке защита вложений должна быть не меньше, когда люди вкладывают деньги в компании, которые они контролируют. Эти права должны быть железобетонными. Если добросовестный покупатель купил акции на организованных торгах, он должен быть стопроцентно уверен, что он поучаствует в доходности и прибыльности. Второе — инвесторы не готовы покупать кота в мешке. И каждый инвестор должен понимать, что он может продать по справедливой цене.

Должны быть справедливые цены, прозрачная и предсказуемая дивидендная политика. Даже при том, что мы снизим ключевую ставку, снизится инфляция, без решения этих базовых вещей, я не думаю, что мы увидим приток инвестиций.

Почему компании не выходят на рынок капитала? Потому что слишком много субсидируемых кредитов. Объем субсидируемых кредитов, по сути, убивает рынок капитала. Мы договорились, что такие объемы должны быть ограничены.

Мы видим, что в программе создания акционерной стоимости не так много желающих участвовать. Хотелось бы, чтобы госкомпании присоединились к ней.

Проводниками изменений должны быть институциональные инвесторы, которые пока еще не заменили ушедших иностранных инвесторов. Иногда они не хотят ссориться с крупными эмитентами, занимают пассивную позицию. Мы пытаемся это исправить кодексом ответственного инвестора, чтобы они выдвигали независимых директоров, могли влиять на дивидендную политику. Есть положительные примеры, но их недостаточно.

О чем говорят тренды: сдержанная экономическая активность в начале года
События и комментарии

Экономическая активность в I квартале была сдержанной, что отчасти вызвано адаптацией производителей и потребителей к налоговым новациям. В то же время статистика за февраль указывает на то, что снижение спроса в начале года, вероятно, носит временный характер.

Рост цен в феврале – марте замедлился после январского всплеска, но остался повышенным, несмотря на ослабление потребительской активности. Устойчивое замедление инфляции до целевого уровня предполагает поддержание жесткости денежно-кредитных условий.

Более подробно читайте в бюллетене «О чем говорят тренды».

Объем рынка финансирования устойчивого развития вырос на 34%: итоги I квартала 2026 года
События и комментарии

Объем выпусков корпоративных облигаций, направленных на финансирование приоритетных зеленых и переходных проектов, составил почти 60 млрд рублей. Это во многом связано с введением стимулирующего регулирования Банка России.

В отношении таких проектов риск-веса были снижены на 10–50% в зависимости от их качества. Таким образом, банкам стало выгодно вкладываться в зеленую экономику. Стимулы распространяются как на кредиты, так и на облигации устойчивого развития.

Вырученные средства будут направлены на финансирование строительства энергоэффективных жилых зданий и закупку общественного транспорта на экологичных источниках энергии.

‌Банк России (VK)

Уже завтра, 17 апреля в 13:30 по мск, начнется неделя тишины — 168 часов, в течение которых Банк России не комментирует денежно-кредитную политику. Но сегодня — самое время ответить на новую порцию актуальных вопросов об инфляции и ключевой ставке, читайте ответы в статье.

Наличный денежный оборот в 2025 году составил 125,7 трлн рублей
События и комментарии

В прошлом году наличный денежный оборот снизился на 3,4%. Это связано с ростом популярности безналичных платежей. По данным Банка России, в кассы и банкоматы банков поступило 61,2 трлн рублей, выдано 64,5 трлн рублей.

Операции с «живыми» деньгами совершали преимущественно граждане. В то же время они стали реже расплачиваться за товары и услуги именно наличными. Всего за 2025 год таких операций было проведено на 6,7 трлн рублей, что на 16% ниже, чем годом ранее. Одновременно приток наличных на счета физических лиц уменьшился почти на 21%, до 11,7 трлн рублей.

Объем операций по снятию и внесению средств через банкоматы практически остался на уровне предыдущего года – 76,2 трлн рублей. Это составило более 60% всего наличного оборота.

Больше всего наличными пользуются в Москве и Московской области, Санкт-Петербурге и Краснодарском крае.

Кредитование компаний в марте продолжило рост, розничное – немного ускорилось
События и комментарии

Кредитование банками компаний (с учетом облигаций) в марте увеличилось на 0,4% (+0,6% в феврале). Как и в январе – феврале, замедление объясняется авансированием по госконтрактам: их исполнители меньше нуждались в заемных средствах.

По предварительным данным, задолженность населения по ипотеке в марте выросла на 0,3% после 0,2% в феврале. Доля ипотеки с господдержкой составила около 60% от общего объема выдач, как и месяцем ранее.

Портфель потребительских кредитов немного увеличился: по оценке, на 0,4% (-0,7% в феврале). При этом сегмент кредитов наличными продолжил сокращаться, а кредитные карты по-прежнему пользовались спросом у заемщиков.

Средства населения в банках в марте практически не изменились (-0,01%) после роста на 1,9% в феврале. Это частично связано с возросшим интересом розничных инвесторов к альтернативным инструментам. Средства юридических лиц уменьшились на 3,3% (+2,7% в феврале), что в значительной степени обусловлено выплатой части февральских налогов в начале марта. Кроме того, компании перечислили в бюджет налоги за 2025 год.

В марте сектор заработал 448 млрд рублей (+14% к февралю), однако прибыль выросла за счет неосновных (волатильных) доходов.

Более подробно читайте в информационно-аналитическом материале «О развитии банковского сектора Российской Федерации в марте 2026 года».

Банк России (VK)

В большинстве регионов России в марте рост цен замедлился

— В марте цены в 51 из 85 регионов росли медленнее, в остальных — так же, как в феврале, или быстрее.

— Цены на продукты увеличились умеренно, а в некоторых регионах даже снизились. Приблизительно на уровне сезонной нормы подорожали овощи и фрукты. В большинстве регионов снизились цены на сливочное масло и сыр. В то же время яйца и сахар дорожали повышенными темпами.

— Непродовольственные товары подорожали, но заметно — в основном подакцизные. Цены на многие товары длительного пользования выросли незначительно.

— Подорожали услуги, особенно зарубежного туризма и санаториев. Это во многом связано с сезонным ростом спроса на отдых в майские праздники. Продолжали дорожать бытовые и медицинские услуги.

— Годовая инфляция снизилась в 49 регионах.

Подробнее об инфляции в каждом регионе читайте на сайте: https://vk.cc/cCMw3j

Банк России (VK)

Современные волчары умеют писать хорошие промпты, но и внимательные козлятки изучают не только сказочки