#Аналитика
📝↔️Сильные финотчеты балансируют риски

Источник: аналитический обзор "ЛокоИнвест Управление активами"

📈Доходности коротких и средних ОФЗ вчера продолжили рост в условиях повышения базовых ставок и сохраняющихся инфляционных рисков в РФ. Лимитированные аукционы Минфина ожидаемо прошел успешно, но большой роли не играл. Опубликованные вечером недельные данные по инфляции вновь разочаровали сохранением повышенных уровней (0.26% н/н, 7.80% г/г), в т.ч. числе из-за удорожания плодоовощной продукции. Но даже без их учета (по нашим грубым оценкам) рост цен на остальные товары и услуги ускоряется третью неделю подряд, что вряд ли будет проигнорировано ЦБ.

🏛💬Сохраняем свой прогноз роста ставки на 50 б.п., даже, несмотря на возросшие риски, связанные с COVID-19 и объявленными «нерабочими» днями.

Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.

#Макроэкономика
🇺🇦🏦 Национальный банк Украины сохранил учетную ставку на уровне 8,5% годовых

Источник: пресс-релиз ЦБ Украины

🖇«Правление Национального банка приняло решение сохранить учетную ставку уровне на 8,5% годовых».

Ранее, 12 июня 2020 года, НБУ снизил учетную ставку до 6% с 8% годовых, после чего поддерживал ее неизменной. В марте и апреле 2021 года учетная ставка повышалась. До этого Нацбанк Украины повышал учетную ставку в июле 2018 года, тогда ставка повысилась с 17,5% до 18%, после этого она сохранялась или снижалась.

📝Финальные ориентиры

🏢«Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест», 002P-04 (1.2 млрд): финальный ориентир ставки купона – 12% годовых, эффективной доходности – 12.55% годовых.

#ОсновныеСобытия
ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

📡«ЭР-Телеком Холдинг» ("B+" – S&P; "ruBBB+" – Expert RA) 22 октября разместит облигации серии ПБО-02-01 на 15 млрд рублей. Срок обращения – 2 года, купонный период – квартал. Ставка 1-8 купонов установлена на уровне 9.5% годовых. Организаторами выступят Альфа-Банк, Банк «Открытие», ВТБ Капитал, Газпромбанк, Райффайзенбанк, Россельхозбанк. Агент по размещению – ВТБ Капитал.

🏛🌿Сбербанк ("Baa3 / - / BBB" – M/S&P/F; "AAA(RU)" – ACRA) планирует разместить выпуск «зеленых» облигаций серии 002P-01 на 25 млрд рублей, говорится в пресс-релизе АКРА. Агентство подтвердило соответствие данного выпуска принципам "зелености". Срок обращения бумаг составит 728 дней. Другие параметры выпуска на данный момент не раскрываются.

💵ЦБ РФ выдал «Тинькофф Капитал» лицензию на управление ценными бумагами. «Тинькофф» сообщил, что полученная лицензия позволит компании осуществлять управление активами клиентов. В 2022 году группа планирует запустить базирующиеся на доверительном управлении новые сервисы, в том числе индивидуальное управление портфелем.

​​#Макроэкономика
🇺🇿🏦 ЦБ Узбекистана вновь сохранил основную ставку в 14% годовых

Источник: пресс-релиз ЦБ Узбекистана

🖇«Правление Центрального банка Узбекистана 21 октября приняло решение сохранить основную ставку без изменений на уровне 14% годовых».

По итогам сентября, по данным Центрального Банка, уровень годовой инфляция составил 10,8%, что незначительно выше прогноза в базовом сценарии.

«Переход общей инфляции к снижающейся динамике, формирование базовой инфляции в пределах прогнозов, и сохранение текущих умеренно жестких денежно-кредитных условий будут факторами, способствующими достижению 10% прогноза инфляции к концу года».

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
7,63% (🔺6 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
8,29% (🔺2 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
12,13%

🗓 Календарь событий

Размещения
🏢Сэтл Групп, 001P-04 (7.5 млрд)
📞ЭР-Телеком Холдинг, ПБО-02-01 (15 млрд)

Оферты
💵ИФК СОЮЗ, 02 (1.44 млрд)
🚚ТрансФин-М, 001P-05 (530.5 млн)
🐻Ярославская область, 35015 (10 млрд), 35016 (3 млрд), 35017 (3 млрд)
💰РОСБАНК, 13-ИП (7 млрд)

Сбор заявок на сегодня не запланирован.

@Cbonds

#Аналитика
🛒🔄 Крупнейшие производители базовых потребительских товаров практически полностью перекладывают рост издержек на покупателей

Источник: аналитический комментарий УК "Арикапитал"

📝На этой неделе квартальную отчетность опубликовали Procter & Gamble ("Aa3 / AA- / -" – M/S&P/F), Nestle ("Aa3 / AA- / A+" – M/S&P/F) и Unilever ("A1 / A+ / A" – M/S&P/F). Менеджмент прокомментировал ситуацию на рынке и планы компаний: все они предполагают практически полностью компенсировать рост затрат на производство и логистику за счет увеличения цен.

Особенно показательны планы Unilever, который готов сохранять маржинальность бизнеса даже немного в ущерб объему физических продаж (Unilever из-за большой доли emerging markets сложнее повышать цены, так как на emerging markets не было масштабной господдержки домохозяйств).

🤔🇷🇺Интересен также комментарий Unilever по ситуации в России: очень сильное по сравнению с другими странами увеличение цен практически не повлияло на объемы реализации.

Очевидно, с точки зрения инфляции это не очень привлекательная картина, которую нужно учитывать инвесторам в облигации. Наиболее существенно это для emerging markets (включая РФ), где в индексах инфляции еда и другие базовые потребительские товары имеют большой вес.

Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.

#НовостиКомпаний
⚡️Российские компании: основные события, 22 октября

🔨"Распадская" опубликует операционные результаты за III квартал 2021 г. (БКС Экспресс) ⤵️

Результаты: Компания за 9 месяцев нарастила добычу угля на 13%, до 16,6 млн тонн. Положительную динамику в компании объясняют запуском карьера "Разрез Распадский" на фоне возобновления спроса и роста цен на угольную продукцию в 4-ом квартале 2020 года.

📍На данный момент у Компании нет облигаций в обращении. ➡️ Акции RASP.

🏗🇨🇳Китайский девелопер «Evergrande» выплатил просроченный платеж по офшорным облигациям

💰Один из крупнейших китайских девелоперов «Evergrande Group» ("C / CC / C" – M/S&P/F), оказавшийся на грани дефолта, в пятницу провел просроченный платеж в размере $83,5 млн для выплаты процентов по офшорным облигациям.

Securities Times сообщает, что платеж был переведен в четверг на счет в Citibank, чтобы все держатели облигаций получили выплаты до 23 октября, то есть до истечения 30-дневного льготного периода.

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 21 октября

🇷🇺Россия
ACRA
Главстрой присвоен "BBB-(RU)", прогноз стабильный

Присвоенный рейтинг отражает средний операционный риск-профиль, высокую рентабельность, низкую долговую нагрузку, очень высокий показатель обслуживания долга и среднюю оценку ликвидности.

ТФН подтвержден "BB(RU)", прогноз🔺со стабильного на позитивный

Изменение прогноза обусловлено положительной динамикой рентабельности и, как следствие, улучшением показателя обслуживания долга.

Банк ДОМ.РФ🔺с "A+(RU)" до "AA-(RU)", прогноз стабильный

Повышение рейтинга связано с улучшением оценки достаточности капитала до сильной, что отражает мнение агентства о выходе операционной деятельности Банка на устойчивую прибыльность.

#РейтингиМир
📊Рейтинговые действия в иностранной валюте, проведенные 21 октября

🇸🇻S&P Global ratings подтвердило рейтинг Сальвадора на уровне "В-", изменив прогноз со стабильного на негативный

"Негативный прогноз отражает вероятность понижения рейтинга в течение следующих шести - 18 месяцев, по крайней мере, один к трем, если правительство не достигнет адекватного прогресса в восполнении существенного дефицита финансирования в ближайшие годы. Мы ожидаем, что правительство достигнет соглашения с МВФ для обеспечения нового финансирования и получит более широкий доступ к другим многосторонним и коммерческим источникам."

🇨🇱Fitch Ratings подтвердило рейтинг Чили на уровне "А-" со стабильным прогнозом

🔖 Ключевая ставка – 7.5%

Источник: пресс-релиз ЦБ РФ

Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 75 б.п.

Инфляция складывается значительно выше прогноза Банка России и по итогам 2021 года ожидается в интервале 7,4–7,9%. Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов остается существенным в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В этих условиях и с учетом вновь повысившихся инфляционных ожиданий баланс рисков для инфляции значимо смещен в сторону проинфляционных. Это может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика направлена на ограничение этого риска и возвращение инфляции к 4%.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2022 году и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%.

📈📉Динамика изменения ключевой ставки ЦБ РФ доступна по ссылке.

​​#Макроэкономика
🏛🔜Обновленный среднесрочный прогноз Банка России по итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке

🔹Инфляция: ЦБ РФ повысил прогноз инфляции по итогам 2021 года до 7,4-7,9% с 5,7-6,5%, в 2022 году по-прежнему ждет инфляцию на уровне 4–4,5%. На 2023-2024 годы прогноз инфляции регулятор не менял, ждет ее на уровне 4%.

🔹Ключевая ставка: регулятор ожидает средний уровень ключевой ставки с 23 октября и до конца 2021 года в 7,5-7,7%, при этом в следующем году показатель ожидается в диапазоне 7,3-8,3%.

🔹ВВП: ЦБ РФ сохранил ожидания по темпам роста ВВП РФ в 2021 году на уровне 4-4,5%, по-прежнему ждет темпы роста экономики в 2022-2024 годах в 2-3% ежегодно.

Реакция рубля: рубль резко растет к доллару и к евро, отыгрывая жесткое решение ЦБ РФ по ключевой ставке: доллар уже опускался ниже 70 рублей, евро – ниже 81,5 рубля. Курс доллара расчетами "завтра" на 13:42 (мск) падал на 98 копеек, до 70,11 рубля, курс евро – на 1,07 рубля, до 81,58 рубля, следует из данных торгов.

📍Среднесрочный прогноз ЦБ РФ от 22 октября 2021 года.

Напомним, что Cbonds подготовил консенсус-прогноз по ключевым макроэкономическим показателям на конец 2021 года. Читайте по ссылке.

#Еврооблигации
🇰🇿💰Казахстанский госфонд национального благосостояния «Самрук-Казына» разместил дебютные евробонды на $500 млн с доходностью 2,25%

Фонд ("- / BBB- / BBB" – M/S&P/F) с 18 октября провел звонки с инвесторами, посвященные возможному размещению бумаг. Спрос инвесторов на бумаги превысил $1,2 млрд.

📝Параметры выпуска:
Объем: $500 млн
Погашение (оферта): 28 октября 2026 (28 октября 2021)
Купонный период: полгода
Ставка купона: 2% годовых
Цена первичного размещения: 98,824%

Спред к казначейским облигациям США: 103,5 б.п.
Листинг: Лондонская ФБ, KASE

🗂Организаторами выступили Citi, MUFG, UBS Investment и ВТБ Капитал.

#Макроэкономика
💬📈Комментарий главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева по решению ЦБ РФ о ключевой ставке:

«Банк России неожиданно для рынка повысил ключевую ставку сразу на 75 б.п., до 7,5% годовых. Основными аргументами в пользу такого решения стали отдаление инфляции от целевых 4%, преобладание проинфляционных рисков, повышенные инфляционные ожидания, возвращение экономики на траекторию сбалансированного роста.

Банк России оставил сигнал о возможности дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях. 🤔Мы полагаем, что на следующем заседании в декабре ЦБ поднимет ключевую ставку ещё на 25 б.п., до 7,75%. Не исключаем, что на этом цикл ужесточения монетарной политики может быть завершен. Согласно нашему базовому прогнозу, годовая инфляция сейчас проходит свой пик. Ожидаем, что в октябре рост потребительских цен составит 7,8%, а к концу года инфляция замедлится до 7,4%. К концу следующего года прогнозируем возвращение инфляции к целевым 4%. Банк России сохранил прогноз по инфляции на конец следующего года на уровне 4,0-4,5%.

🔎 В базовом сценарии ожидаем, что в следующем году мировая экономика преодолеет кризис предложения, а нарушенные из-за пандемии цепочки поставок будут восстановлены. Вместе с ожидаемой стабилизацией на сырьевых рынках это позволит вернуть глобальную инфляцию ближе к целевым уровням Центробанков. Полагаем, что это позволит Банку России в середине следующего года начать цикл снижения ключевой ставки для её постепенного возвращения в нейтральный диапазон 5-6%».

#Аналитика
📉🇺🇸Гособлигации правительства США продолжают снижаться

Источник: аналитический обзор "Универ Капитал"
Автор: Олеся Сысоева, Заместитель Начальника Инвестиционно-брокерского управления ООО "УНИВЕР Капитал"

Гособлигации правительства США продолжают снижаться, доходности десятилетних выпусков UST достигли максимальных значений за последние пять месяцев 1,65% годовых.

Участники рынка ожидают, что инфляция останется на высоком уровне из-за роста цен на энергоносители и проблем, связанных производством и логистикой в Юго-Восточной Азии. Публикации хороших отчетностей американских компаний за третий квартал указывают на восстановление экономики и подтверждают ожидания на сворачивание программы выкупа облигаций со стороны ФРС уже в ноябре текущего года.

Котировки валютных гособлигаций РФ также скорректировались вниз вслед за падением US Treasuries, однако спрос на российские долговые инструменты на фоне высоких цен на нефть остается высоким. На этой недели сразу три российских эмитента вышли на первичный рынок внешнего долга с новыми выпусками.

🔎Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.

#Аналитика
🏆Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 18 по 22 октября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 300 аналитических материалов от 60 провайдеров - ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

🔝В ТОП-5 самых читаемых материалов вошли следующие обзоры:

💰 Обзор «Fixed Income Daily, 18 October 2021» от УРАЛСИБ Кэпитал: «ГТЛК провела премаркетинг и планирует разместить новый евробонд индикативного объема с погашением в феврале 2029 г., что продлит кривую евробондов компании еще на год. На текущий момент мы оцениваем потенциальную доходность нового выпуска на уровне порядка 4,3%».

💵 Специальный обзор «Российские облигации. Гид по первичному рынку 18-24 октября. Эр-Телеком, Сэтл Групп, Коммерческая недвижимость ФПК "Гарант-Инвест"» от Открытие Брокер за 18 октября: «Исходя из ставок по обращающимся облигациям эмитентов телекоммуникационной отрасли сопоставимого рейтинга, оцениваем справедливую доходность нового выпуска облигаций ЭР-Телеком на уровне порядка 9,40%годовых».

💸 Ежедневный обзор РОСБАНКА «Рынки. Коротко о главном» от 18 октября: «За неделю до заседания Банка России 22-го октября повышение ключевой ставки на 50 б.п. стало базовым сценарием для большинства участников локального финансового рынка».

📝«ПСБ Аналитика & Стратегия || Утренний СОК от 18 октября 2021 г.» от Промсвязьбанк за 18 октября: «Сильные операционные показатели вместе с высокими ценами на удобрения позволяют ожидать значительного улучшения финансовых показателей АКРОНа по итогам 3 квартала. Сохраняем положительный взгляд на бумаги компании».

📊«#RAIF: Daily Focus» Райффайзенбанка от 20 октября: «Начало сворачивания программы количественного смягчения в США (старт ожидается в ноябре или декабре) хоть и вернет risk-off на рынок, но поддержку локальному госдолгу может оказать определенная стабилизация инфляционной динамики, которая, как мы ожидаем, начнет проявляться, начиная с ноября».

Research hub Cbonds – лента аналитических материалов по рынкам акций, облигаций, валют, макроэкономике от ведущих банков, брокеров, управляющих компаний и рейтинговых агентств.

Обзор российского фондового рынка

Разбушевавшийся ковид резко тормознул российские акции. -1,6% за четверг, до 4217 пунктов. Всем уже известные новости про локдаун в Москве и области привели к продажам отечественных акций. Мы считаем, что во время начавшегося пика заболеваемости новых исторических максимумов пока не будет.

РТС теряет 2%. Вечером валютный индекс составляет 1866 пунктов. Доллар подрос до 71,13. Ну что ж, не все же время расти. Выдохнем немного.

Короткой строкой:

🙂
IPO «МТС Банка» планируется провести в течение 12-18 месяцев. Кроме того, в 2022 г. МТС может объявить об IPO и других дочерних компаний. Позитив и раскрытие стоимости для держателей акций МТС, которые давно привыкли к компании, как квазиоблигации. С другой стороны, скоро каждый утюг на IPO уже выйдет. Какое только качество всех этих компаний.

😐
СД НЛМК рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 9 мес. 2021 г. в размере ₽13,33 на акцию. Дивдоходность 5.94%.
Ай-яй-яй, господин Лисин. Совсем президента не слышит. Значит скоро может ждать доктора. Или Белоусова.

🙂
Абрамович приобрел 13,3 млн. акций «Ренессанс страхования» в ходе IPO. Стоимость пакета составила ₽1,6 млрд. Это он просто свою долю сохранил от размытия. Мы считаем, что это позитив для Ренессанса. Если бы не видел перспектив, Абрамович оставил бы все как есть. Или вообще продал.

🙂
МТС совместно со стартапом Arenter запустила сервис помесячной аренды смартфонов. Можно взять в аренду iPhone XR, 11, 12 и 13 на срок от 1 до 12 месяцев. Хоть бы под выкуп давали. А то только почувствовал себя селебрити — отдавай поюзаный девайс назад. Ни себе, ни людям. @nebrexnya

💬📚Мы часто упоминаем, что в разделе Research Hub сайта Cbonds представлено большое количество различных аналитических материалов. И это действительно так.

❓Сегодня мы предлагаем поделиться, какие тематики аналитики по финансовым рынкам Вам наиболее интересны?

✅Ниже – два опроса (в каждом можно выбрать несколько вариантов ответа), в которых представлены несколько"блоков" аналитических материалов, для удобства мы поделили их на более "узкие" тематики. ⤵️

И, конечно же, ссылка на наш Research Hub.