#Еврооблигации
🇰🇿💰Банк Развития Казахстана разметил два выпуска евробондов на $500 млн и 100 млрд KZT

📍Кредитный рейтинг Эмитента: "Baa3 / BB+ / BBB" – M/S&P/F

🔸Параметры выпуска в долларах:
Объем: $500 млн
Ставка купона: 2.95%
Купонный период: полгода
Дата погашения: 6 мая 2031 года

Листинг: Лондонская ФБ, KASE
Организаторами выступили Citigroup, Halyk Finance, JP Morgan, ВТБ Капитал.

🔸Параметры выпуска в KZT:
Объем: 100 млрд KZT
Ставка купона: 10.95%
Купонный период: полгода
Валюта выплат: USD
Дата погашения: 6 мая 2026 года

Листинг: Лондонская ФБ, KASE
Организаторами выступили Citigroup, Halyk Finance, JP Morgan, ВТБ Капитал.

​​⚡️Более 170 регистраций на Investfunds Forum XII (20-21 мая, г. Санкт-Петербург)

С 20 по 21 мая в Санкт-Петербурге пройдет 12-ая ежегодная конференция институциональных инвесторов.

В этом году мы сохранили и преумножили лучшие традиции конференции Investfunds Forum:

✔️пленарная сессия с лидерами рынка;
✔️традиционные секции по пенсионной индустрии, макроэкономике и инвестиционным идеям;
✔️keynote speech по криптовалюте и будущему робоадвайзинга

Культурная программа будет не менее насыщенной и начнется 19 мая с pre-party "Квартирник". Также мы посетим один из самых известных театров Петербурга - БДТ, прогуляемся по Неве и пообщаемся за фуршетом в ресторане на крыше.

👉🏻Подробнее ознакомиться с программой можно здесь.

❗️Внимание! Количество очных мест ограничено.
Подробности участия и регистрация по ссылке.

#ОсновныеСобытия
ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

💰«ТКХ» выставил оферту по выпуску облигаций серии БО-П02 на 31 мая. Цена приобретения составит 103.6% от номинальной стоимости. Период предъявления бумаг к выкупу – с 20 по 26 мая. Агентом по приобретению выступит «Акционерный Банк «РОССИЯ».

✈️ ГК «Самолет» ("A-.ru" – НКР; "A-(RU)/ruA-" – ACRA/Expert RA) увеличил объем программы облигаций серии 001Р с 25 до 100 млрд рублей.

🏗«ЛИТАНА» 5 мая начнет размещение облигаций серии 001P-01. Объем выпуска составит 300 млн рублей. Срок обращения выпуска составит 3 года. Купонный период – 91 день. Минимальная сумма покупки – 300 тыс. рублей. Организатор размещения – Иволга Капитал.

📈ОФЗ: умеренное увеличение наклона кривой

Источник: Аналитический обзор "ВТБ Капитал"

Рынок ОФЗ вчера открылся в положительной зоне, но рост доходностей UST негативно повлиял на настроения инвесторов во второй половине дня. По данным Росстата, недельная инфляция в России осталась на уровне 0,2% (5,6% г/г).

...Однако инфляционная статистика не повлияла на кривую ОФЗ, в которую и так уже заложено дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ. Короткие и среднесрочные бумаги вчера пользовались неплохим спросом со стороны локальных игроков и в итоге завершили день снижением доходностей на 2–6 бп. 3-летний ОФЗ-26227 (YTM 6,3%), 4-летний ОФЗ-26234 (YTM 6,4%) и 5-летний ОФЗ-26219 (YTM 6,7%) показали лучший результат, прибавив в цене 0,2 пп (-4–6 бп в доходности). Дальний конец кривой сместился вверх на 1–3 бп, при этом слабее других выпусков выглядел 13-летний ОФЗ-26225 (YTM 7,2%), котировки которого снизились на 0,2 пп (+3 бп в доходности).

➡️Торговая активность по-прежнему была низкой: объем сделок на МосБирже составил 17,4 млрд руб., что примерно соответствует среднедневному значению текущей недели, но заметно ниже уровней одно–двухнедельной давности.

📝Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.

📹Впереди – длинные выходные, которые вы можете провести с пользой, посмотрев наши видео

На этот раз мы подготовили блок видеовыступлений спикеров секции «Практические кейсы» нашей конференции «Инструменты финансового рынка для корпораций и компаний МСП: Новосибирская сессия».

Вашему вниманию представлены выступления:
➖Антона Титова, директора, OR GROUP (ГК "Обувь России") «Трансформация бизнеса и стратегия работы на рынках капитала»;
➖ Евгения Цацуры, председателя совета директоров, СДЭК-Глобал «Работа эмитента над собой: от дебюта на бирже до признания инвесторами»
➖Анастасии Бандуриной, финансового директора, Группа Продовольствие «Практический опыт использования средств от размещения биржевых облигаций на примере компании-трейдера».

❕Напомним, что подробнее с презентациями участников конференции можно ознакомиться на сайте Cbonds.

🌙Сегодня команда Cbonds расскажет про исламские финансы, а именно про сукук вакала,

Сукук — это исламский финансовый сертификат, используемый в качестве эквивалента западным облигациям.

Вакала — это форма сукук, которая берет свое начало от концепции вакала. Концепция «Вакала», в свою очередь, подразумевает договоренность, при которой одна сторона поручает другой действовать от ее имени. Данный тип отношений очень похож на агентский договор, в котором есть принципал и агент (менеджер). Принципал (инвестор) назначает агента для инвестирования средств от его имени.

Принцип действия финансирования по концепции «вакала»
Лицо, нуждающееся в капитале (так называемый оригинатор), создает компанию специального назначения (SPV). SPV выпускает сукук. После SPV заключает договор доверительного управления вакала (агентское соглашение) с оригинатором. В соответствии с договором оригинатор соглашается инвестировать выручку от выпуска сукук в пул активов, соответствующих закону шариата. SPV хранит активы или инвестиции в доверительном управлении держателей сукук, каждый из которых владеет пропорциональной долей в активах в соответствии со стоимостью их инвестиций.

SPV получает определенную сумму от прибыли, полученной от инвестиций. Оригинатор получает плату за свои обязанности по управлению инвестициями и за любую прибыль, полученную сверх указанной суммы. SPV использует полученные суммы для периодических распределительных выплат держателям сукук. Если дохода от пула активов недостаточно для выплат инвесторам, часть может быть выкуплена оригинатором. Доход, превышающий ожидаемую норму прибыли, является платой управляющего.

📃Можно привести следующий пример:
Компании А нужен в пользование некий актив. Для его получения она создает SPV, которое выпускает сукук, на полученные деньги приобретает актив, нужный компании А, и передает ей его в пользование. Доход, который компания А получает от использования актива, она перечисляет в пользу SPV. SPV, в свою очередь, получив доход, распределяет его между держателями сукук.

Сукук вакала может содержать встроенный call-опцион. В случае его исполнения, оригинатор выкупает пул активов по определенной цене, а инвесторы получают номинал сукук и весь невыплаченный доход.

💰В настоящее время в базе Cbonds насчитывается 454 сукук, соответствующих принципу Вакала. Большинство из них выпускается в Малайзии. Суммарный эквивалент в USD таких бумаг составляет 20,9 млрд долларов США. Недавние примеры выпусков вакала-сукук: Konsortium KAJV, 5.1% 13may2024, MYR, Малайзия, 2.07% 28apr2031, USD.

✅Больше про облигации - в глоссарии Cbonds

#Аналитика
💡🐟Инвестиционные идеи по биржевым облигациям «Русская Аквакультура», 001Р-01

Источник: аналитический обзор Альфа-Банка

В начале марта на российском долговом рынке прошло дебютное размещение облигаций «Русской Аквакультуры» ("BBB+(RU) / Withdrawn" – ACRA/Expert RA). Выпуск объёмом 2,9 млрд рублей со сроком погашения 3 года и купоном 9,5% сейчас торгуется чуть выше номинала и предлагает доходность выше 9,0%.

🐠Ценные бумаги эмитента являются единственной возможностью инвестиций в сектор производства рыбы и морепродуктов в России и будут интересны как в целях диверсификации портфеля, так и инвестиций в ведущего игрока в стране в сегменте аквакультуры.

Финансы
По итогам 4-х лет средний годовой рост выручки составил 35%, EBITDA 22%, средняя маржинальность по EBITDA за этот период -38%. В абсолютных цифрах выручка - ₽8,3 млрд., EBITDA - ₽3,3 млрд. Группа имеет низкую долговую нагрузку – общий долг на конец 2020 г составил ₽6,7 млрд., чистый долг к скорр. EBITDA - 1,8x, покрытие EBITDA процентов - 9,4x. Отношение долга к капиталу не превышает 1,0x. Облигационный заём частично изменил структуру долга, где большая часть была была представлена краткосрочными банковскими кредитами.

Риски
Биологический риск является ключевым риском компании, от которого, в силу специфики бизнеса, невозможно избавиться. Тем не менее, компания максимально его снижает – как дифференциацией по видам продукции, так и кластерным зарыблением. Предполагаемый рост масштабов бизнеса также должен снизить воздействие этого риска. Погодные условия оказывают значительное влияние на операционный успех компании. Существуют также рыночные риски медленного восстановления цен на лосоcь.

👉🏻Подробнее об эмитенте – в записи онлайн-семинара Cbonds «Размещение облигаций ПАО «Русская Аквакультура»

Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.

#РейтингиМир
📊 Рейтинговые действия в иностранной валюте, проведенные 30 апреля

🇵🇱Moody's подтвердило рейтинг Польши на уровне "А2" со стабильным прогнозом.
🇸🇰Fitch Ratings подтвердило рейтинг Словакии на уровне "А" с негативным прогнозом.
🇵🇬S&P Global Ratings подтвердило рейтинг Папуа-Новой Гвинеи на уровне "В-". Рейтинг помещен в список на пересмотр с возможным понижением.

#ЦБ
🏛💬Елизавета Данилова, Директор департамента финансовой стабильности, ЦБ РФ: о последствиях санкций США против ОФЗ, действиях нерезидентов и российских банков

Источник: пресс-релиз Банка России

🔹Санкции и нерезиденты
«Выход нерезидентов из ОФЗ идет, но масштабы не очень существенные (с момента объявления санкций – 57 млрд рублей). Это не превышает оттоки, случавшиеся в предыдущие периоды волатильности.

... Мы ожидаем, что в связи с продолжением размещений новых ОФЗ на фоне запрета первичных покупок доля нерезидентов будет плавно снижаться. Вопрос в том, продолжит ли снижаться номинальный объем. На рынке еврооблигаций, где санкции были введены летом 2019 года, объем вложений нерезидентов почти не меняется».

🔸Выход из БКЛ поддержит спрос на ОФЗ в условиях санкций
«На фоне санкций банки покупают у нерезидентов ОФЗ и тем самым улучшают ситуацию с риском ликвидности. ЦБ видит положительную динамику норматива краткосрочной ликвидности: в среднем на 1 апреля он составляет 106,5% процента; с начала года – прирост на 4,5 п.п.

Регулятор постепенно снижает лимиты БКЛ, повышает с 1 октября их стоимость; с 1 апреля 2023 года банки не смогут заключать новые линии ликвидности. Санкции не влияют на эти планы, скорее наш выход из БКЛ формирует дополнительный спрос со стороны банков на ОФЗ. Сейчас 7,2% от активов российских банков приходится на ОФЗ, это 7,6 трлн рублей.

🗺Если в этом году весь плановый объем размещений Минфина выкупят банки РФ, показатель возрастет всего на 1,9 п.п. до 9,1%. В Венгрии этот показатель 19%, Польше – 18%, в ЮАР – 9,6%, Мексике – 8,5%, в США – 19%».

🔹Долговая нагрузка населения
«Долговая нагрузка населения увеличивается на фоне роста кредитования и слабой динамики номинальных денежных доходов граждан. В результате с середины 2020 года долговая нагрузка выросла на 0,7 п.п. до 11,7%, что является рекордным уровнем для России. При этом 0,6 п.п. прироста приходится на необеспеченные кредиты. Эта тенденция нас беспокоит, Банк России планирует с середины года вернуться к матрице надбавок, которая была установлена до пандемии».

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6,85% (🔺2 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
6,87% (🔻5 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,39% (🔻1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
10,67%

🗓 Календарь событий

Размещения
🏛Банк России, КОБР-44 (127.19 млрд), КОБР-43 (118.88 млрд)

Оферты
🚚Пионер-Лизинг, БО-П01 (100 млн)
🏚ДОМ.РФ, 24 (6 млрд), 26 (6 млрд)

Сбор заявок на сегодня не запланирован.

@Cbonds

#ЦБ
🏛Банк России перейдет к использованию ставок SOFR и €STR по операциям «валютный своп» с 1 января 2022 года

Источник: пресс-релиз Банка России

🔸Банк России принял решение с 1 января 2022 года использовать вместо ставки LIBOR USD O/N ставку SOFR для расчета котировок по сделкам «валютный своп» покупки-продажи долларов США за рубли, вместо ставки LIBOR EUR O/N – ставку €STR – для расчета котировок по сделкам «валютный своп» Банка России покупки-продажи евро за рубли. Другие параметры операций «валютный своп» Банка России останутся неизменными.

🔹Решение принято в связи с реформой глобальных финансовых индикаторов, в соответствии с которой в ближайшие годы будет прекращен расчет ставок LIBOR USD O/N и LIBOR EUR O/N. В настоящее время Банк России использует эти ставки при расчете котировок по операциям «валютный своп».

#НовостиКомпаний
⚡️Российские компании: основные события, 4 мая

БКС Экспресс:
🥃Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов "Белуга групп" за 2020 г.
🏬Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов "Казаньоргсинтез" за 2020 г.

#Аналитика
💡На мировых рынках наблюдались смешанные настроения

Источник: аналитический обзор «Макромониторинг», Совкомбанк, 30 апреля

◽️На мировых рынках наблюдались смешанные настроения – с одной стороны, инвесторов поддержало сохранение ультрамягкой политики ФРС.

– Один из главных драйверов роста рынков – приток новой дешевой ликвидности от ключевых ЦБ – сохранится в ближайшие месяцы;
– ФРС по итогам прошедшего заседания сохранила околонулевую ставку и программу выкупа активов в объеме не менее $120 млрд в месяц;
– Глава ФРС подтвердил, что о говорить сокращении QE можно при достижении существенного прогресса в целях по занятости и инфляции;
– Рынок ожидает, что американский ЦБ в третьем квартале объявит о сокращении QE и в четвертом квартале начнет уменьшать объем выкупа активов;
– В отношении инфляции Федрезерв повторил тезис о том, что считает ускорение роста потребительских цен временным явлением.

◽️На российском долговом рынке доходности ОФЗ выросли на 10 б.п. в рамках общемирового подъёма ставок.

– Европарламент предложил прекратить закупки нефти и газа у России и отключить от SWIFT в случае вторжения в Украину;
– Инфляция продолжает оставаться на повышенных уровнях – к 26 апреля годовая инфляция, по нашим оценкам, составила 5.6%;
– На валютном рынке курс рубля за неделю практически не изменился и остался вблизи отметки 75 к доллару и 90.5 евро.

➡️ Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.

#РейтингиСНГ
🗂 Присвоение / изменение рейтинга или прогноза в странах СНГ за 30 апреля

🇷🇺Россия
Fitch Ratings
ОК РУСАЛ🔺с "B+" до "BB-", прогноз стабильный

Повышение рейтинга отражает недавние позитивные структурные изменения в алюминиевой отрасли, включая допущение о том, что увеличение общих плавильных мощностей в Китае будет ниже, чем ожидалось в 2018 г. и далее.

Expert RA
УНИВЕР Капитал🔺с "ruBBB+" до "ruA-", прогноз стабильный

Изменение рейтинга и прогноза произошло в связи с ежегодным пересмотром рейтинговых показателей с применением к ним обновленной методологии.

🇦🇿Азербайджан
Fitch Ratings
Международный Банк Азербайджана🔺с "B-" до "B", прогноз позитивный

Повышение рейтинга отражает снижение рисков, связанных с нехеджированной короткой открытой валютной позицией банка, которая все еще оказывает влияние на показатели и капитализацию МБА. Агентство считает, что буфер капитала МБА достаточен для противостояния серьезному валютному шоку.

​​🇷🇺🔝Рэнкинг организаторов размещений российских облигаций по итогам 4 месяцев 2021 года

По итогам 4 месяцев 2021 года первые три места распределили между собой Sber CIB, ВТБ Капитал и БК Регион.

Всего в рэнкинге учтено 155 эмиссий на общую сумму 655.051 млрд рублей. На рынок за 4 месяца года вышло 70 эмитентов.

📊Доля первой тройки организаторов на рынке составляет 58.01%.

В рэнкинге без учета секьюритизации, структурных, субординированных и бессрочных облигаций первые три места по итогам 4 месяцев 2021 года заняли БК Регион, Sber CIB и Московский кредитный банк соответственно. Всего в рэнкинге учтено 35 инвестбанков и выпуски облигаций на 435.963 млрд рублей.

🔎Полная версия рэнкингов доступна в соответствующем разделе сайта Cbonds.

#Аналитика
📃Настроения мировых рынков

Источник: «Рынки. Коротко о главном», Росбанк

▫️Базовые ставки: Доходности US Treasuries оказались более восприимчивыми к релизам статданных – 10-летний показатель сдвинулся к 1.60% годовых (-3 бп).

▫️Сырьевой рынок: Стоимость барреля Brent стабильна у отметки в $67.5, чуть выше важного технического индикатора – 50-дневного скользящего среднего ($65.7).

▫️Мировые валюты: Пара EUR/USD продолжает флиртовать с отметкой 1.20 (на момент написания обзора – 1.203). Следующая точка контроля – публикация в среду, 5 мая финальных апрельских данных по индексам PMI в сфере услуг.

➡️ Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.

🇦🇲🏦Центральный банк Армении поднял ставку рефинансирования до 6% годовых

Источник: пресс-релиз ЦБ Армении

Советом Центрального банка Армении сегодня, 4 мая, было принято решение повысить ставку рефинансирования до уровня 6% (на 0.5 п.п). До этого ставка рефинансирования была повышена дважды: 15 декабря до 5.25% (на 1 п.п.) и 2 февраля до 5.5%.

📍Динамика базовой ставки ЦБ Армении доступна по ссылке.

​​🇷🇺 📈 Рынок корпоративных облигаций России за апрель вырос на 0.63%, общий объем рынка внутренних облигаций по итогам четырех месяцев года составил 32.2 трлн рублей

🔹Индексы рынка корпоративных облигаций

По итогам апреля 2021 года объем внутренних корпоративных облигаций России составил 16 137.61 млрд рублей. По сравнению с мартом объем рынка увеличился на 0.63%.

Традиционно на выпуски нефтегазовой отрасли приходится наибольший объем всего рынка — 26.6% (4 292.13 млрд рублей) от общего объема российских корпоративных облигаций. На облигации банков — 22.66% (3 657.32 млрд рублей), финансовых институтов — 16.78% (2 707.68 млрд рублей), остальных отраслей экономики — 33.96% (5 480.48 млрд рублей).

📍В апреле на рынок вышло 29 эмитентов, было размещено 57 новых выпусков (в марте эмитентов было 33, а новых выпусков — 57).

🔸Индексы рынка муниципальных облигаций

В сегменте муниципальных облигаций за апрель состоялось одно размещение. Общий объем рынка составил 943.99 млрд рублей.

🔹Индексы рынка государственных облигаций

В апреле Минфин России провел 8 аукционов по размещению ОФЗ. Объем рынка государственных облигаций составил 15 119.41 млрд рублей (в марте прошло 9 аукционов, объем рынка был равен 14 732.96 млрд рублей).

#ОсновныеСобытия
ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

🐎Республики Саха (Якутия) ("NR / BBB-" – S&P/F; "Withdrawn / ruAA-" – ACRA/Expert RA) планирует 12 мая собирать заявки по выпуску облигаций серии 35015 на 6.5 млрд рублей, следует из пресс-релиза БК Регион. Ориентир ставки купона установлен на уровне 7.4-7.8% годовых. Срок обращения выпуска – 7 лет, купонный период – квартал. По выпуску предусмотрена амортизация. Генеральным агентом и техническим андеррайтером выступает БК «РЕГИОН». Размещение предварительно запланировано на 17 мая.

🏛ЦБ РФ повысил прогноз структурного профицита ликвидности банков на конец 2021 года до 0,9–1,5 трлн рублей с 0,8-1,4 трлн рублей, говорится в докладе Банка России о денежно-кредитной политике.

💵Промсвязьбанк ("Ba2 / BB / Withdrawn" – M/S&P/F; "AA(RU) / ruAA" – ACRA/Expert RA) завершил процесс присоединения Роскосмосбанка, начатый в прошлом году. В результате присоединения общий капитал ПСБ увеличится на 33 млрд рублей, что эквивалентно росту норматива достаточности Н1.0 на 1 п.п.

​​#ИтогиРазмещения
💵Газпромбанк, 001Р-17Р

Итоги доразмещения
Объем доразмещения: 84 274 тыс руб. по цене 100%
Купон / Доходность: 5.85% годовых / 5.93% годовых
Дюрация: 3.22

Количество сделок на бирже: 275
Самая маленькая сделка: 1 000 рублей
Самая крупная сделка: 4 944 тыс рублей

Наибольшую долю в структуре доразмещения (40%) заняли сделки объемом от 500 тыс. до 1 млн рублей, на втором месте – сделки объемом менее 500 тыс. рублей (38%).

🧑🏻‍💻Организатором выступил Газпромбанк.