#ОсновныеСобытия
ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

🌾«Маныч-Агро» ("ruBB" – Expert RA) 30 апреля разместит дебютный выпуск облигаций серии БO-01 на 300 млн рублей. Срок обращения – 1 456 дней, купонный период – квартал. Ставка 1-16 купонов установлена на уровне 12% годовых. Организатором выступит Иволга Капитал. Компания специализируется на выращивании зерновых культур.

🌱«Агрохолдинг «Солтон» 30 апреля разместит выпуск облигаций серии БО-01 на 60 млн рублей. Срок обращения – 3 года, купонный период – месяц. Ставка 1-36 купонов установлена на уровне 13% годовых. Организатором выступит Финансовое Ателье GrottBjorn.

🌿Комитет по зелёному финансированию ВЭБа признал 74-й выпуск облигаций города Москвы зелёным финансовым инструментом по методологии, разработанной ВЭБ.РФ. Это уже второй выпуск облигаций, признанный соответствующим методологии ВЭБ.РФ (после осеннего выпуска облигаций РЖД) и первый, выпущенный субъектом Российской Федерации.

#Аналитика
📊🇷🇺Динамика российского рынка по секторам

Источник: аналитический обзор "Атон"

Секторы, которые были под давлением в прошлом году, вновь в центре внимания.

Финансовый сектор показал самую сильную динамику с начала года (+36%) – в авангарде роста находится TCS, которая подскочила на 91%. Химический сектор также оказался в числе лидеров (+27% с начала года) на фоне ралли в ценах на удобрения (PHOR +40%). Нефтегазовые и горно-металлургические компании тоже выигрывают от роста цен на сырье, обгоняя MICEX. А вот нециклические секторы, включая телекомы (+1%) и электроэнергетику (-0.4%), а также потребительский сектор (+5%) отстают от рынка по мере постепенного оживления экономики.

...Опасения, связанные с санкциями, подтолкнули доходность рублевых суверенных облигаций наверх до 7.4% на дальнем отрезке кривой, а упомянутое выше предложение Байдена и сравнительно мягкие санкции, введенные в отношении ОФЗ, позволили ей упасть до 7.12-7.20%. Волатильность на рынке рубля и ОФЗ скорее всего останется высокой в ближайшие месяцы, поскольку геополитическая ситуация может развиваться неожиданным образом.

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.

#ОсновныеСобытия
ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

💰«ТЕХНО Лизинг» (" BBB-(RU)/-" – ACRA/Expert RA) 12 мая разместит выпуск облигаций серии 001Р-04 на 500 млн рублей. Срок обращения – 5 лет, купонный период – месяц. Ставка 1-60 купонов установлена на уровне 10.75% годовых. Организатором выступает ИК "Велес Капитал".

⚒«ММК» ("Baa2 / BBB- / BBB" – M/S&P/F) утвердил условия бессрочной программы облигаций серии 001Р на 200 млрд рублей. Максимальный срок погашения облигаций составит 10 лет (3 640 дней).

#CbondsИнтервью
🎥Завершает серию «Интервью «Preqveca» диалог с Андреем Шиткиным, советником DLA Piper

Имея опыт работы и с инвесторами, и с основателями бизнеса, Андрей Шиткин рассказал нашему корреспонденту, какие существуют нюансы взаимодействия с одной и другой стороной, в чем секрет успеха проектов его компании и какой он видит венчурную индустрию через 5-10 лет.

👉Видео уже доступно на YouTube-канале Cbonds.

👀Приятного просмотра!

#МинфинРФ
📃Минфин РФ уточнил результаты размещения ОФЗ 26233 в связи с неисполнением заявки

Минфин сообщил, что в связи с неисполнением банком HSBC заявки, поданной на аукционе на сумму 1,3 миллиарда рублей по номинальной стоимости, объем выпуска составил 19,698 млрд рублей по номинальной стоимости,а выручка от размещения – 18,248 млрд рублей.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6,83% (🔻3 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
6,92% (➖0 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,4% (🔻1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
10,71%

🗓 Календарь событий

Размещения
🌱Агрохолдинг Солтон, БО-01 (60 млн)
🌾Маныч-Агро, БO-01 (300 млн)

Оферты
🛢СамараТрансНефть-Терминал, 03 (2 млрд)

Сбор заявок на сегодня не запланирован.

@Cbonds

#Аналитика
📈📉Динамика российских суверенных еврооблигаций и ОФЗ

Источник: «Навигатор рынков», Газпромбанк

🔹Цены на нефть Brent приблизились к 68 долл./барр. на ожиданиях восстановления спроса.
🔹Российские суверенные еврооблигации показали позитивную динамику, доходности снизились на 1–3 б.п.: RUSSIA23 (0,98%; -1 б.п.), RUSSIA47 (3,84%; -2 б.п.). В корпоративном сегменте тренд был смешанный, в среднем доходности изменились на 2–6 б.п.
🔹На рынке ОФЗ наблюдалась положительная динамика, доходности по бумагам снизились на 1-6 б.п. Доходность выпуска ОФЗ-26228 составила 7,00% (-1 б.п.).

Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.

#НовостиКомпаний
⚡️Российские компании: основные события, 30 апреля

🛢"Газпром" во втором квартале может выйти на рынок бессрочных облигаций в рамках зарегистрированной ранее программы на сумму 150 млрд рублей. Средства будут привлечены для финансирования мероприятий по газификации, сообщил зампред правления компании Фамил Садыгов на Дне инвестора. (Прайм)

БКС Экспресс:
💵ВТБ опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021 г.
🩺Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов "Мать и дитя" за 2020 г.
💡"Россети" опубликуют финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2021 г.
🔦"ФСК ЕЭС" опубликует финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2021 г.
🔌"Энел Россия" опубликуют финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2021 г.
📡"Мосэнерго" опубликуют финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2021 г.
✈️"ЮТэйр" опубликует финансовые результаты по МСФО за 2020 г.

#РейтингиСНГ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 29 апреля

🇷🇺 Россия
Expert RA
Республика Саха (Якутия) подтвержден "ruAA-", прогноз🔺с негативного на стабильный

Изменение прогноза по рейтингу обусловлено тем, что ожидаемое ухудшение показателей финансовой устойчивости региона по итогам 2020 года было нивелировано поддержкой федерального центра. Это позволило сохранить долговую нагрузку на комфортном уровне и не просесть финансовым показателям до критических значений, а в некоторых случаях даже улучшить их после существенного ухудшения в середине 2020 года.

Polymetal International🔺с "ruAA-" до "ruAA", прогноз🔻с позитивного на стабильный

Изменение рейтинга и прогноза произошло в связи с ежегодным пересмотром рейтинговых показателей с применением к ним обновленной методологии. Агентство не ожидает существенного выхода показателя чистый долг к EBITDA за пределы в 1.5x в 2021 г. даже в случае падения средних цен на золото до 1.45 тыс. долл. за унцию.

#РейтингиМир
📊Рейтинговые действия в иностранной валюте, проведенные 29 апреля

Moody's:
🇧🇭Подтвердило рейтинг Бахрейна на уровне "B2", изменив прогноз на негативный.

Изменение прогноза на негативный отражает возросшие риски снижения рейтингов Бахрейна, обусловленные более значительным, чем ожидалось ранее, ослаблением финансовых показателей и сохраняющейся неопределенностью в отношении сроков и размера увеличения пакета финансовой поддержки Бахрейна со стороны суверенных государств-членов Совета сотрудничества стран Персидского залива (ССАГПЗ). Значительное ухудшение финансового положения в течение 2020 года сделает путь к стабилизации долгового бремени правительства на устойчивом уровне значительно более сложным, чем ожидало ранее агентство Moody's.

🇲🇽Подтвердило рейтинг Мексики на уровне "Baa1" с негативным прогнозом.

🇸🇬S&P Global Ratings подтвердило рейтинг Сингапура на уровне "ААА" со стабильным прогнозом.

🇷🇺Минфин РФ 5 мая не будет проводить аукционы по размещению ОФЗ

Источник: информационное сообщение Минфина РФ

«В связи с ожидаемой низкой активностью инвесторов на фоне установления на территории Российской Федерации нерабочих дней c 4 по 7 мая 2021 г. (согласно Указу Президента Российской Федерации от 23 апреля 2021 г. № 242) Минфин России информирует о непроведении 5 мая 2021 года аукционов по размещению ОФЗ».

#Еврооблигации
🇰🇿💰Банк Развития Казахстана разметил два выпуска евробондов на $500 млн и 100 млрд KZT

📍Кредитный рейтинг Эмитента: "Baa3 / BB+ / BBB" – M/S&P/F

🔸Параметры выпуска в долларах:
Объем: $500 млн
Ставка купона: 2.95%
Купонный период: полгода
Дата погашения: 6 мая 2031 года

Листинг: Лондонская ФБ, KASE
Организаторами выступили Citigroup, Halyk Finance, JP Morgan, ВТБ Капитал.

🔸Параметры выпуска в KZT:
Объем: 100 млрд KZT
Ставка купона: 10.95%
Купонный период: полгода
Валюта выплат: USD
Дата погашения: 6 мая 2026 года

Листинг: Лондонская ФБ, KASE
Организаторами выступили Citigroup, Halyk Finance, JP Morgan, ВТБ Капитал.

​​⚡️Более 170 регистраций на Investfunds Forum XII (20-21 мая, г. Санкт-Петербург)

С 20 по 21 мая в Санкт-Петербурге пройдет 12-ая ежегодная конференция институциональных инвесторов.

В этом году мы сохранили и преумножили лучшие традиции конференции Investfunds Forum:

✔️пленарная сессия с лидерами рынка;
✔️традиционные секции по пенсионной индустрии, макроэкономике и инвестиционным идеям;
✔️keynote speech по криптовалюте и будущему робоадвайзинга

Культурная программа будет не менее насыщенной и начнется 19 мая с pre-party "Квартирник". Также мы посетим один из самых известных театров Петербурга - БДТ, прогуляемся по Неве и пообщаемся за фуршетом в ресторане на крыше.

👉🏻Подробнее ознакомиться с программой можно здесь.

❗️Внимание! Количество очных мест ограничено.
Подробности участия и регистрация по ссылке.

#ОсновныеСобытия
ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

💰«ТКХ» выставил оферту по выпуску облигаций серии БО-П02 на 31 мая. Цена приобретения составит 103.6% от номинальной стоимости. Период предъявления бумаг к выкупу – с 20 по 26 мая. Агентом по приобретению выступит «Акционерный Банк «РОССИЯ».

✈️ ГК «Самолет» ("A-.ru" – НКР; "A-(RU)/ruA-" – ACRA/Expert RA) увеличил объем программы облигаций серии 001Р с 25 до 100 млрд рублей.

🏗«ЛИТАНА» 5 мая начнет размещение облигаций серии 001P-01. Объем выпуска составит 300 млн рублей. Срок обращения выпуска составит 3 года. Купонный период – 91 день. Минимальная сумма покупки – 300 тыс. рублей. Организатор размещения – Иволга Капитал.

📈ОФЗ: умеренное увеличение наклона кривой

Источник: Аналитический обзор "ВТБ Капитал"

Рынок ОФЗ вчера открылся в положительной зоне, но рост доходностей UST негативно повлиял на настроения инвесторов во второй половине дня. По данным Росстата, недельная инфляция в России осталась на уровне 0,2% (5,6% г/г).

...Однако инфляционная статистика не повлияла на кривую ОФЗ, в которую и так уже заложено дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ. Короткие и среднесрочные бумаги вчера пользовались неплохим спросом со стороны локальных игроков и в итоге завершили день снижением доходностей на 2–6 бп. 3-летний ОФЗ-26227 (YTM 6,3%), 4-летний ОФЗ-26234 (YTM 6,4%) и 5-летний ОФЗ-26219 (YTM 6,7%) показали лучший результат, прибавив в цене 0,2 пп (-4–6 бп в доходности). Дальний конец кривой сместился вверх на 1–3 бп, при этом слабее других выпусков выглядел 13-летний ОФЗ-26225 (YTM 7,2%), котировки которого снизились на 0,2 пп (+3 бп в доходности).

➡️Торговая активность по-прежнему была низкой: объем сделок на МосБирже составил 17,4 млрд руб., что примерно соответствует среднедневному значению текущей недели, но заметно ниже уровней одно–двухнедельной давности.

📝Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.

📹Впереди – длинные выходные, которые вы можете провести с пользой, посмотрев наши видео

На этот раз мы подготовили блок видеовыступлений спикеров секции «Практические кейсы» нашей конференции «Инструменты финансового рынка для корпораций и компаний МСП: Новосибирская сессия».

Вашему вниманию представлены выступления:
➖Антона Титова, директора, OR GROUP (ГК "Обувь России") «Трансформация бизнеса и стратегия работы на рынках капитала»;
➖ Евгения Цацуры, председателя совета директоров, СДЭК-Глобал «Работа эмитента над собой: от дебюта на бирже до признания инвесторами»
➖Анастасии Бандуриной, финансового директора, Группа Продовольствие «Практический опыт использования средств от размещения биржевых облигаций на примере компании-трейдера».

❕Напомним, что подробнее с презентациями участников конференции можно ознакомиться на сайте Cbonds.

🌙Сегодня команда Cbonds расскажет про исламские финансы, а именно про сукук вакала,

Сукук — это исламский финансовый сертификат, используемый в качестве эквивалента западным облигациям.

Вакала — это форма сукук, которая берет свое начало от концепции вакала. Концепция «Вакала», в свою очередь, подразумевает договоренность, при которой одна сторона поручает другой действовать от ее имени. Данный тип отношений очень похож на агентский договор, в котором есть принципал и агент (менеджер). Принципал (инвестор) назначает агента для инвестирования средств от его имени.

Принцип действия финансирования по концепции «вакала»
Лицо, нуждающееся в капитале (так называемый оригинатор), создает компанию специального назначения (SPV). SPV выпускает сукук. После SPV заключает договор доверительного управления вакала (агентское соглашение) с оригинатором. В соответствии с договором оригинатор соглашается инвестировать выручку от выпуска сукук в пул активов, соответствующих закону шариата. SPV хранит активы или инвестиции в доверительном управлении держателей сукук, каждый из которых владеет пропорциональной долей в активах в соответствии со стоимостью их инвестиций.

SPV получает определенную сумму от прибыли, полученной от инвестиций. Оригинатор получает плату за свои обязанности по управлению инвестициями и за любую прибыль, полученную сверх указанной суммы. SPV использует полученные суммы для периодических распределительных выплат держателям сукук. Если дохода от пула активов недостаточно для выплат инвесторам, часть может быть выкуплена оригинатором. Доход, превышающий ожидаемую норму прибыли, является платой управляющего.

📃Можно привести следующий пример:
Компании А нужен в пользование некий актив. Для его получения она создает SPV, которое выпускает сукук, на полученные деньги приобретает актив, нужный компании А, и передает ей его в пользование. Доход, который компания А получает от использования актива, она перечисляет в пользу SPV. SPV, в свою очередь, получив доход, распределяет его между держателями сукук.

Сукук вакала может содержать встроенный call-опцион. В случае его исполнения, оригинатор выкупает пул активов по определенной цене, а инвесторы получают номинал сукук и весь невыплаченный доход.

💰В настоящее время в базе Cbonds насчитывается 454 сукук, соответствующих принципу Вакала. Большинство из них выпускается в Малайзии. Суммарный эквивалент в USD таких бумаг составляет 20,9 млрд долларов США. Недавние примеры выпусков вакала-сукук: Konsortium KAJV, 5.1% 13may2024, MYR, Малайзия, 2.07% 28apr2031, USD.

✅Больше про облигации - в глоссарии Cbonds

#Аналитика
💡🐟Инвестиционные идеи по биржевым облигациям «Русская Аквакультура», 001Р-01

Источник: аналитический обзор Альфа-Банка

В начале марта на российском долговом рынке прошло дебютное размещение облигаций «Русской Аквакультуры» ("BBB+(RU) / Withdrawn" – ACRA/Expert RA). Выпуск объёмом 2,9 млрд рублей со сроком погашения 3 года и купоном 9,5% сейчас торгуется чуть выше номинала и предлагает доходность выше 9,0%.

🐠Ценные бумаги эмитента являются единственной возможностью инвестиций в сектор производства рыбы и морепродуктов в России и будут интересны как в целях диверсификации портфеля, так и инвестиций в ведущего игрока в стране в сегменте аквакультуры.

Финансы
По итогам 4-х лет средний годовой рост выручки составил 35%, EBITDA 22%, средняя маржинальность по EBITDA за этот период -38%. В абсолютных цифрах выручка - ₽8,3 млрд., EBITDA - ₽3,3 млрд. Группа имеет низкую долговую нагрузку – общий долг на конец 2020 г составил ₽6,7 млрд., чистый долг к скорр. EBITDA - 1,8x, покрытие EBITDA процентов - 9,4x. Отношение долга к капиталу не превышает 1,0x. Облигационный заём частично изменил структуру долга, где большая часть была была представлена краткосрочными банковскими кредитами.

Риски
Биологический риск является ключевым риском компании, от которого, в силу специфики бизнеса, невозможно избавиться. Тем не менее, компания максимально его снижает – как дифференциацией по видам продукции, так и кластерным зарыблением. Предполагаемый рост масштабов бизнеса также должен снизить воздействие этого риска. Погодные условия оказывают значительное влияние на операционный успех компании. Существуют также рыночные риски медленного восстановления цен на лосоcь.

👉🏻Подробнее об эмитенте – в записи онлайн-семинара Cbonds «Размещение облигаций ПАО «Русская Аквакультура»

Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.

#РейтингиМир
📊 Рейтинговые действия в иностранной валюте, проведенные 30 апреля

🇵🇱Moody's подтвердило рейтинг Польши на уровне "А2" со стабильным прогнозом.
🇸🇰Fitch Ratings подтвердило рейтинг Словакии на уровне "А" с негативным прогнозом.
🇵🇬S&P Global Ratings подтвердило рейтинг Папуа-Новой Гвинеи на уровне "В-". Рейтинг помещен в список на пересмотр с возможным понижением.

#ЦБ
🏛💬Елизавета Данилова, Директор департамента финансовой стабильности, ЦБ РФ: о последствиях санкций США против ОФЗ, действиях нерезидентов и российских банков

Источник: пресс-релиз Банка России

🔹Санкции и нерезиденты
«Выход нерезидентов из ОФЗ идет, но масштабы не очень существенные (с момента объявления санкций – 57 млрд рублей). Это не превышает оттоки, случавшиеся в предыдущие периоды волатильности.

... Мы ожидаем, что в связи с продолжением размещений новых ОФЗ на фоне запрета первичных покупок доля нерезидентов будет плавно снижаться. Вопрос в том, продолжит ли снижаться номинальный объем. На рынке еврооблигаций, где санкции были введены летом 2019 года, объем вложений нерезидентов почти не меняется».

🔸Выход из БКЛ поддержит спрос на ОФЗ в условиях санкций
«На фоне санкций банки покупают у нерезидентов ОФЗ и тем самым улучшают ситуацию с риском ликвидности. ЦБ видит положительную динамику норматива краткосрочной ликвидности: в среднем на 1 апреля он составляет 106,5% процента; с начала года – прирост на 4,5 п.п.

Регулятор постепенно снижает лимиты БКЛ, повышает с 1 октября их стоимость; с 1 апреля 2023 года банки не смогут заключать новые линии ликвидности. Санкции не влияют на эти планы, скорее наш выход из БКЛ формирует дополнительный спрос со стороны банков на ОФЗ. Сейчас 7,2% от активов российских банков приходится на ОФЗ, это 7,6 трлн рублей.

🗺Если в этом году весь плановый объем размещений Минфина выкупят банки РФ, показатель возрастет всего на 1,9 п.п. до 9,1%. В Венгрии этот показатель 19%, Польше – 18%, в ЮАР – 9,6%, Мексике – 8,5%, в США – 19%».

🔹Долговая нагрузка населения
«Долговая нагрузка населения увеличивается на фоне роста кредитования и слабой динамики номинальных денежных доходов граждан. В результате с середины 2020 года долговая нагрузка выросла на 0,7 п.п. до 11,7%, что является рекордным уровнем для России. При этом 0,6 п.п. прироста приходится на необеспеченные кредиты. Эта тенденция нас беспокоит, Банк России планирует с середины года вернуться к матрице надбавок, которая была установлена до пандемии».