​​📝💡На российском долговом рынке усилились продажи на обострении геополитических и санкционных рисков

Источник: аналитический обзор «Макромониторинг», Совкомбанк, 7 сентября

• Власти Германии обвинили Россию в отравлении оппозиционера А. Навального ядом из группы "Новичок";
• В результате в ФРГ возросло давление на канцлера А. Меркель с целью отказаться от достройки газопровода Северный поток 2;
• Власти США пригрозили России новыми жесткими санкциями в случае ввода российских сил для подавления протестов в Белоруссии;
• На этом фоне рубль за неделю ослаб к доллару на 2% до отметки 76, а дальний конец кривой доходности ОФЗ превысил 6,45%;
• Индексы PMI за август указали на рост деловой активности как в промышленности, так и в секторе услуг;
• Инфляция за август оказалась выше прогнозов и составила 3,6% г/г, что снижает необходимость дальнейшего смягчения ДКП;
• Улучшение ситуации в экономике и ослабление рубля повышают вероятность паузы на ближайшем заседании ЦБ по ставке 18 сентября;
• Глава Банка России напомнила о неизбежности возврата к нейтральной ДКП в среднесрочной перспективе.

🔎 Полный текст обзора доступен в разделе Research Hub сайта Cbonds.

📂🔖Волатильность растет, инвесторы в поисках драйверов

Источник: обзор «Долговые рынки: взгляд на неделю», Ренессанс Капитал
Автор: Мария Радченко, начальник отдела анализа долгового рынка

▶️ Санкционные риски давят на рубль, ОФЗ относительно устойчивы. ОФЗ начали неделю на позитиве. Аукцион ОФЗ 2 сентября отразил высокий спрос на выпуски с плавающим купоном: Минфин разместил ОФЗ 29014 с привязкой к ставке RUONIA на рекордную сумму 187.6 млрд руб. при спросе 314.757 млрд руб. Вскоре после аукциона появились официальные заявления немецких властей об отравлении Алексея Навального, что немедленно оказало давление на курс рубля. За прошлую неделю рубль подешевел на 1.8%, тогда как валюты других развивающихся стран укрепились к доллару: бразильский реал и мексиканский песо подорожали на 3.6% и 1.5% соответственно, т.к. в целом во второй половине прошлой недели доллар ослаб.

В то же время, значительное давление на ОФЗ отсутствовало, несмотря на негативный новостной фон и снижение цен на нефть (за прошлую неделю котировки Brent упали на 8% до $42/барр).

Текущие котировки ОФЗ уже в значительной мере учитывают санкционные риски, торгуясь с премией по доходности с локальными облигациями Мексики, в то время как в сегменте Еврооблигаций премия бумаг Мексики к российским выпускам превышает 40 бп. Корпоративные локальные облигации по-прежнему игнорируют рост доходности ОФЗ.

▶️ Казахстан планирует размещение госбумаг в рублях на Мосбирже. По данным Интерфакса, во второй половине сентября планируется размещение суверенных облигаций республики Казахстан на сумму 40 млрд руб. В прошлом году подобные облигации разместила республика Беларусь. Санкционные риски в облигациях Казахстана отсутствуют, что делает их привлекательной альтернативой ОФЗ. Базовая ставка в Казахстане составляет 9% (против 4.25% в РФ), в то время как суверенный рейтинг Казахстана (Ваа3/ВВВ-/ВВВ) соответствует российскому.

📍Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub сайта Cbonds.

​​🎉📝 На новом сайте Cbonds реализовано предоставление отчетности РСБУ всех российских публичных компаний нефинансового сектора

В настоящее время в покрытие попадают свыше 500 компаний, имеющих в обращении акции или облигации.

💡Пользователям доступны три основных формы отчетности:
– Бухгалтерский баланс;
– Отчет о финансовых результатах;
– Отчет о движении денежных средств.

Обновление происходит в день публикации отчетности на сайте компании или в системах раскрытия информации.

Бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах издаются ежеквартально, Отчет о движении денежных средств – ежегодно. Глубина архива данных по большинству компаний – не менее 5 лет.

📋 Данная информация размещена на странице финансового инструмента – акции, облигации или на странице эмитента.

Пользователям доступна возможность просмотра данных на сайте с возможностью сравнить 2 периода. Кроме того, данные можно скачать в формате MS Excel для дальнейшего анализа. Также получение этих данных возможно через API. Кроме показателей РСБУ, Cbonds ведет и базу по ключевым показателям МСФО-отчетности российских компаний и крупнейших компаний стран СНГ.

🔨🏬 Промышленно-металлургический холдинг планирует размещение евробондов в долларах

Серия звонков с инвесторами пройдет завтра, 9 сентября. С сегодняшнего дня эмитент начнет серию индивидуальных звонков с инвесторами.

В зависимости от рыночных условий, ПМХ планирует размещение евробондов с погашением через 5 лет.

💻 Организаторами выступят Citi, Ренессанс капитал, Альфа-банк, Газпромбанк, Sberbank CIB и ВТБ Капитал.

⚡️Одновременно эмитент намерен выкупить собственные еврооблигации с погашением в 2022 году, размещенные в 2017 году в объеме 500 млн долларов с доходностью 7.5% годовых.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

🇷🇺 Завтра Минфин России проведет аукционы по размещению ОФЗ-ПК 29013 в объеме остатков, доступных для размещения (дата погашения – 18 сентября 2030 года), а также ОФЗ-ПК 24021 в объеме 46.77 млрд рублей (дата погашения – 24 апреля 2024 года).

💡 «ФСК ЕЭС» 22 сентября (в дату окончания 16-го купонного периода) досрочно погасит выпуск облигаций серии 25 объемом 15 млрд рублей. Погашение пройдет по непогашенной части номинальной стоимости. При этом будет выплачен НКД за соответствующий купонный период.

🏠 «ДОМ.РФ Ипотечный агент» утвердил условия программы облигаций на 7 трлн рублей. Максимальный срок погашения облигаций, размещаемых в рамках программы, составляет 50 лет. Программа является бессрочной.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
5,85% (🔺5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
6,03% (🔺2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,04% (🔺7 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
11,58%

🗓 Календарь событий

Аукционы Минфина
🇷🇺 Россия, 29013 (450 млрд), 24021 (46.77 млрд)

Размещения
⚡️Совкомбанк Лизинг, БО-П02, доп.выпуск №1 (1.5 млрд)

Оферты
💵 Металлинвестбанк, БО-03 (2.7 млрд)
🚚 ТрансФин-М, БО-31 (640 млн)
🐟 ДРП, БО-001-02 (50 млн)

@Cbonds

⚡️Онлайн-семинар Cbonds «Инвестиционные идеи на рынке еврооблигаций 2.0»: запись на Youtube

⁉️ Какова динамика по индексу доходности к погашению российских и EM-евробондов? Каким станет третий квартал сложного 2020 года для российских еврооблигаций? Каковы риски и доходности государственных облигаций эмитентов развивающихся стран?

Эти вопросы в прямом эфире обсудили эксперты нашего онлайн-семинара «Инвестиционные идеи на рынке еврооблигаций 2.0», в котором приняло участие более 190 человек.

👨🏻‍💻Экспертами семинара стали:
- Сергей Лялин, генеральный директор, Группа компаний Cbonds
- Алексей Третьяков, основатель, генеральный директор, Арикапитал
- Максим Чекушин, старший персональный брокер, БКС
- Евгений Дорофеев, заместитель руководителя отдела по инвестиционному консультированию, Тинькофф Банк
- Андрей Картавцев, руководитель группы по работе с клиентами, Группа компаний Cbonds

Гости онлайн-семинара также поделились экспертным мнением по инвестиционным идеям на рынке еврооблигаций.

Те, кто не смог принять участие в онлайн-семинаре, может посмотреть его на нашем YouTube-канале: https://youtu.be/gcmJ9EekPUQ (мы всегда рады новым подписчикам 😊). С докладами экспертов можно ознакомиться по ссылке.

👉🏻Узнать о предстоящих онлайн/офлайн мероприятиях Cbonds можно по ссылке.

До личных и онлайн встреч!

📈📊Изменение монетарной политики США и риски роста ставок

Источник: Обзор долговых рынков - Август 2020. ФРС меняет подход. LEON Family Office
Автор: Артём Калинин, CFA

За прошедший месяц основные сегменты рынка облигаций показали разнонаправленную динамику: наиболее качественные облигации инвестиционного рейтинга принесли убыток в 1,9%, в то время как бумаги спекулятивного рейтинга и развивающихся рынков закрыли месяц в небольшом плюсе.

💰Важным событием августа стало оглашение итогов пересмотра монетарной политики ФРС США.

На фоне явно слабой взаимосвязи между безработицей и инфляцией ФРС неоднократно сталкивалась с критикой со стороны экономистов. В итоге в августе ФРС огласила, что переходит на таргетирование среднего уровня инфляции в 2% за «определенный» период времени. ФРС пока не дала уточнения касаемо того, какой «определенный» период времени с повышенной инфляцией должен пройти до того, как регулятор начнет ужесточать политику.

Рынок облигаций воспринял выступления ФРС ростом доходности длинных облигаций. С нашей точки зрения это объясняется, прежде всего, ростом ожидаемой волатильности: мягкий подход к инфляции может спровоцировать её ускорение, что должно быть учтено в доходности долгосрочных облигаций. При этом короткие ставки ФРС будет длительное время удерживать на около нулевом уровне.

⚡️Динамика ставок в США сейчас зависит от ряда факторов, все из которых могут привести к росту доходности на горизонте 1-2 месяца:

• Инфляция восстанавливается после провала на карантинных действиях летом. Мы уже видели ускоряющуюся инфляцию в США и Европе за июль. Однако, данные за август в Европе оказались значительно слабее – инфляция упала на 0,2% по сравнению с ростом на 0,4% в июле. Рост инфляции за август в США может также замедлиться на фоне очередного роста заражений covid-19.
• Объем первичных размещений гособлигаций США продолжает расти, причем основной рост происходит именно в сегменте длинных облигаций (от 10 лет и более). Спрос на эти размещения в августе оказался низким, что привело к росту доходности при размещении.
• Рынок труда продолжает восстанавливаться. В частности, данные за август показали ускорение роста зарплат.

📝 Полный текст обзора доступен в разделе Research Hub сайта Cbonds.

​​💡Уже сегодня: Онлайн-семинар Cbonds «Новые имена на рынке ВДО: ООО «Группа «Продовольствие»

10 сентября в 16:30 состоится онлайн-семинар Cbonds «Новые имена на рынке ВДО: ООО «Группа «Продовольствие».

В условиях падающих процентных ставок и волатильности для частного инвестора стало непросто найти вариант инвестиций с высоким доходом и приемлемым риском. Cbonds продолжает знакомить своих слушателей с интересными идеями на рынке высокодоходных облигаций.
В этот раз мы побеседуем с представителями ООО «Группа «Продовольствие» — современной, динамичной компании, которая занимается поставками сахара, зерновых и масличных культур, круп, кормов для животных и муки по России и за рубеж. Обсудим вопросы деятельности компании и ключевые аспекты их предстоящего выпуска.
Это уникальный шанс задать вопрос первым лицам компании и организаторам выпуска.

Среди спикеров:
- Сергей Лялин, генеральный директор, Группа компаний Cbonds
- Дементий Глухов, директор, Группа Продовольствие
- Евгений Сиденко, коммерческий директор, Группа Продовольствие
- Максим Чернега, исполнительный директор по рынкам долгового капитала, GrottBjorn

⏱ Когда: 10 сентября, 16:30 (мск)
🌐 Где: Необходима предварительная регистрация.
После регистрации вам придет письмо со ссылкой для просмотра.
❗️Участие бесплатное.

До встречи на онлайн-семинаре Cbonds!

💵 Республика Башкортостан, 34011 (5 млрд)

Сбор заявок – 24 сентября с 11:00 до 14:00 (мск), размещение – 30 сентября. Ориентир ставки купона будет объявлен позднее.

🗂 Присвоение / изменение рейтинга в иностранной валюте за 8 сентября

🇧🇬🇭🇺🇻🇳🇨🇺🇲🇳🇷🇺🇷🇴🇸🇰🇨🇿
Fitch
Международный инвестиционный банк (МИБ) 🔺 с "BBB+" до "A-", прогноз стабильный

Повышение рейтинга Fitch отражает дальнейшее расширение операций Банка на рынках Европейского Союза после переноса Штаб-квартиры института из Москвы в Будапешт. Fitch положительно оценивает принятую Банком стратегию «европеизации», отражением которой, в частности, является последовательный рост доли европейских проектов в кредитном портфеле МИБ и доли европейских стран-акционеров в структуре оплаченного капитала института.

​​📊 Рейтинговые действия, проведенные 8 сентября

Вчера, 8 сентября, были проведены следующие рейтинговые действия:

🔸Moody's понизило рейтинг Анголы до «Caa1», повысив прогноз до стабильного, и рейтинг Мали до «Caa1», изменив прогноз на негативный.

🇦🇴 Причиной понижения рейтинга Анголы послужило усугубление и без того шаткого финансового и внешнего положения страны понижением цен на нефть и пандемией коронавируса, даже несмотря на успешные усилия государства по проведению реформ.

🇲🇱 Решение о понижении рейтинга Мали отражает обеспокоенность Moody's негативным влиянием продолжающейся революции на институциональную и управленческую эффективность, а также на политическую стабильность и финансовое и экономическое положение в стране. Негативный прогноз связан с оценкой агентства об ухудшении ситуации, если военные и общественность не придут к соглашению.

⚡️ 🇷🇺 Минфин РФ разместил ОФЗ-ПК выпуска 29013 (дата погашения – 18 сентября 2030 года) на 111,737 млрд рублей при спросе в 207,148 млрд рублей.

Цена отсечения составила 96,245% от номинала, средневзвешенная цена — 96,2691% от номинала.

‼️ 23 сентября 2020 года в Москве PREQVECA и Cbonds Congress проведут традиционную ежегодную профессиональную конференцию «XII Российский конгресс РЕ и VIII Форум венчурных инвесторов». Ожидаемое количество участников – 110-120 человек.

🤷‍♂️ Почему Вам нужно быть на нашей конференции?

Здесь собираются все ведущие и активные игроки на рынке (а вы ведь тоже относите себя именно к таким!)

На текущий момент на конференцию уже зарегистрировались представители около 30 фондов PE&VC, Family Offices, корпоративных и частных инвесторов, более 15 корпораций, предпринимателей и стартапов, шести консалтинговых и сервисных компаний, четырёх юридических фирм, шести инвестиционных компаний и банков. В целом, на данный момент около 80 делегатов зарегистрировались на конференцию.

👫👭👬Посмотреть текущий список участников на сайте Конгресса.

Не менее важная причина - интересные и сильные программные сессии.

В этом году мы вынесли на обсуждение следующие вопросы и темы:

• Формирование Банком России рынка фондов прямых (private equity) и венчурных (venture capital)
• Создание Консультационного совета при Банке России
• Рынок инвестиций в высокотехнологичные компании и роль PE&VC фондов
• «Постковидная» действительность: налоговые тенденции в РФ
• Российские deep tech сектор: риски и возможности для венчурных фондов
• Управление благосостоянием и частным капиталом
и другие.

📝 Посмотреть Программу на сайте Конгресса.

Посетите официальную интернет-страничку предыдущей конференции.

🙏 БЛАГОДАРНОСТИ:

Генеральным партнерам Конгресса: РОСНАНО, Almaz Capital, Terra VC, Skolkovo VC, KPMG, РВК, DS LAW
Официальным партнерам Конгресса: Baker McKenzie, Mail.ru Group, DLA Piper, GTC, Kama Flow
Интеллектуальным партнерам: GetVision, Accent Capital
При поддержке профессиональных ассоциаций: RUSPEC и НАУРАН
Медиапартнерам: Cbonds

⚡️ 🇷🇺 Минфин РФ разместил ОФЗ-ПК выпуска 24021 (дата погашения – 24 апреля 2024 года) на 46,769 млрд рублей при спросе в 101,427 млрд рублей.

Цена отсечения составила 98,54% от номинала, средневзвешенная цена — 98,6341% от номинала.

💵 Томская область, 35067 (до 10 млрд)

Конкурс по купону — 17 сентября.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

📝 Компания «ВИС ФИНАНС» зарегистрировала дебютную бессрочную программу облигаций серии 001P на 30 млрд рублей или эквивалент этой суммы в иностранной валюте. Максимальный срок погашения облигаций – около 15 лет (5 460 дней). Размещение выпусков пройдет по открытой подписке.

💵 Владельцы облигаций «ТрансФин-М» серии БО-31 и Металлинвестбанка серии БО-03 не предъявили к выкупу ни одной облигации. Обязательств по выкупу не возникло.

💰«Совкомбанк Лизинг» в полном объеме разместил дополнительный выпуск №1 облигаций серии БО-П02 на 1.5 млрд рублей. Ставки купонов со 1 по 12 установлены в размере 6.6% годовых. Дата начала размещения – 9 сентября. Организатором и агентом по размещению выступил Совкомбанк.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
5,81% (🔻4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
6,04% (🔺1 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,01% (🔻3 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
11,63%

🗓 Календарь событий

Оферты
💵 МИБ, БО-001P-01 (10 млрд)

Сбор заявок и размещения на сегодня не запланированы.

@Cbonds

​​🇷🇺⚡️Успешные аукционы, несмотря на негативный внешний и внутренний фон для рынка

Комментарий БК РЕГИОН к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 9 сентября 2020 года

В последние дни рынок ОФЗ вновь оказался под давлением как внешних, так и внутренних факторов. Среди внешних факторов можно отметить, прежде всего, усиление геополитических рисков, а также резкое падение нефтяных котировок, что в свою очередь отразилось на курсе рубля, снизив привлекательность рублевых активов. Среди внутренних факторов можно выделить озвученные планы Минфина РФ по увеличению объемов заимствования на рынке ОФЗ до конца текущего года до 4,2-4,5 трлн руб., а также заявление главы ЦБ РФ о возможности возвращения Банка России к нейтральной ключевой ставке уже в среднесрочной перспективе.

📊 Несмотря на негативную ситуацию, дебютный аукцион по размещению ОФЗ-ПК 29013 можно оценить как достаточно удачный для эмитента, а доразмещение ОФЗ-ПК 24021 прошло с минимальным дисконтом. Суммарный спрос, который составил около 308,6 млрд руб. и стал вторым за всю историю результатом, был удовлетворен эмитентом на 51%, что соответствует общему объему размещения более 158,5 млрд руб., что на 67% превысило необходимый для выполнения плана объем размещения в каждую среду до конца текущего месяца. При этом дисконт по цене, который был предоставлен эмитентом по дебютному выпуску ОФЗ-ПК 29013, не выглядит сверхвысоким с учетом более десятилетнего срока обращения и ценовых параметров обращения аналогичных, но более коротких выпусков ОФЗ-ПК. По выпуску ОФЗ-ПК 24021, который был размещен практически в полном объеме доступных остатков, дисконт по цене составил 0,06 п.п. к вторичному рынку, став минимальным значением (в два и более раз ниже) при всех размещениях данного выпуска.

🔎 По итогам размещений в июле и августе, а также двух аукционных дней в сентябре Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 778,35 млрд руб., выполнив на 77,84% план привлечения на рынке ОФЗ в III квартале т.г., который был установлен на уровне 1 трлн рублей. Для его выполнения эмитенту необходимо размещать ОФЗ на сумму не менее 77,8 млрд руб. в каждую неделю до конца сентября. Вместе с тем, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ОФЗ составляет 2 384,674 млрд руб., что составляет 108,4% от плана трех кварталов (или 91,5% от плана с учетом фактических размещений в первом и втором кварталах).

Александр Ермак,
Главный аналитики долговых рынков
БК «РЕГИОН»

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в Research Hub.

📊🏛 Денежно-кредитная политика способствует нахождению инфляции вблизи цели

Источник: информационное сообщение ЦБ РФ

Несмотря на то, что в августе инфляция ускорилась, инфляционное давление с учетом времени и различных единичных факторов отвечает цели, поставленной ЦБ РФ. Денежно-кредитная политика способствует нахождению инфляции вблизи 4% в 2021 году.

Восстановление экономической активности по мере снятия ограничительных мер в июне-июле продолжилось в августе, но уже более медленными темпами.

👨‍👨‍👧‍👦 Быстрее всего рос потребительский спрос. Произошло это в связи с частичным восстановлением доходов, совершением отложенных покупок, а также из-за мер социальной поддержки и перехода на внутренний туризм с зарубежного. Таким образом, спрос на товары достиг уровня, который был до пандемии. Однако, спрос на услуги, хоть и растет, все еще не восстановился из-за некоторых действующих ограничительных мер. Внешний спрос восстанавливается более медленными темпами по сравнению с внутренним.

🛢Ориентир доходности 6-летних долларовых евробондов «Борец» составляет около 6.25% годовых

Серия звонков с инвесторами состоялась 3 сентября. Планируемый объем размещения составляет от $300 млн.

💻Организаторами выступят Goldman Sachs, Sberbank СIB, Barclays и Raiffeisen Bank International.

Одновременно эмитент планирует выкуп собственных евробондов объемом $330 млн с погашением в 2022 году.