🇦🇷 "Three years without any payments are unacceptable"©

⛔️ That was the first reaction of the main holders of Argentinian sovereign Eurobonds on the restructuring plan presented by the Government last week. On the whole, the volume of international bonds that Argentina is planning to exchange reaches $66.5 bn.

🗒 According to the Exchange offer submitted to SEC, the country is planning to issue 10 new Eurobonds with the maturity in 2030, 2036, 2039, 2043, 2047 – two issues for each year, one denominated in USD and another in EUR. All new issues will have 3 years of the grace period and step-up interest rate, starting with 0.5% or 0.6% depending on the issue. 2043 dollar-denominated issue will reach the maximum coupon rate among bonds – 4.875%.

💰How much this offer might cost bondholders? Such conditions will reduce the capital by 62% which is equal to $38 bn. The interest payments will be slashed by 5% - 18% depending on the issue and will save $3.6 bn for the government. Acceptance of such a deal will be a very generous gesture on the part of investors. Unfortunately, this gesture is also very unlikely as Argentina's negotiators are the same investors who sued the country during the previous default.

🧨 Federal Government is not the only Argentinian authority that is struggling to negotiate its debt. Following the Ministry of Finance, Buenos Aires province missed the interest payment on its international bond on April 18. The province is planning to restructure the international debt for a total of $7.15 bn and offer 6 new issues to bondholders, 3 in USD and 3 in EUR, with the maturity in 2032 and 2040. These bonds just like issues of the Argentinian Government will have 3 years of the grace period and step-up interest rate. The average coupon rate will be 4.56% and 2.94% for USD and EUR-denominated bonds respectively (comparing with current 8.21% and 4.59%). This deal implies an increase of the duration from the initial 4 years to 13 years, a decrease of principal volume by 7% ($5 bn), and a cut of the interest payment by 55%.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

💰 Московская биржа перевела торги облигациями «Открытие Холдинг» в режим «Д». Ограничения затронут облигации серий 02-06, БО-01-БО-06, БО-П01-БО-П04. Решение принято в связи с наступлением дефолта по выплате дохода по 6-му купону выпуска серии БО-04.

👨‍👨‍👧‍👧 Госдума может в мае принять закон о категоризации инвесторов. Законопроект предполагает разделение инвесторов на квалификации, в частности, предполагается ограничить физлиц в инструментах инвестирования.

🏬 Компания «Управление отходами» продлила длительность третьего купонного периода до 30 апреля 2023 года. Общее количество купонных периодов сокращено с 10 до 7 штук. Длительность периодов, кроме третьего, составит год. Ставка всех купонов не изменилась и составляет 4% годовых.

💸 В связи с отсутствием денежных средств в необходимом объеме «Открытие Холдинг» допустил дефолт по исполнению обязательств по выкупу облигаций серии БО-04 в рамках оферты на 7 млрд рублей.

🚛 Лизинговая компания «Европлан» приняла решение увеличить объем выпуска облигаций серии БО-04 с 3 до 5 млрд рублей.

💵 Совкомбанк 29 апреля разместит выпуск облигаций серии БО-П02 на 12 млрд рублей. Ставка 1-2 купонов установлена на уровне 7.75% годовых. Срок обращения выпуска – 10 лет. Срок до оферты – 6 месяцев.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
5,91% (🔺1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
6,71% (🔻2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,56% (➖0 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13,57%

🗓 Календарь событий

Сбор заявок
🧸 Детский мир, БО-06 (3 млрд)

Размещения
🛣 Автодор, 001P-27 (2 млрд)
🏛 Банк России, КОБР-30 (559 млрд), КОБР-31 (489.1 млрд), КОБР-32 (397.6 млрд)

Оферты
💸 Банк ФК Открытие, БО-04 (5 млрд)
💵 Россельхозбанк, БО-09 (10 млрд)
💰 Открытие Холдинг, БО-06 (8.97 млрд)
⚔️ Концерн Калашников, БО-П01 (3 млрд)
🌾 А7 Агро, КО-01 (100 млн)

@Cbonds

Книга по облигациям «Детский мир» серии БО-06 открыта до 15:00 (мск)

Объем размещения: 3 млрд

Срок обращения выпуска: 7 лет
Срок до оферты: 3 года
Купонный период: 182 дня

Ориентир ставки купона: 7-7.2% годовых
Ориентир эффективной доходности: 7.12-7.33% годовых

Организаторы: Банк Держава, ИФК Солид, Московский кредитный банк, МТС Банк, Sberbank CIB.

​​📊 Рейтинговые действия, проведенные 27 апреля

Вчера, 27 апреля, было проведено одно рейтинговое действие: S&P Global Ratings подтвердил рейтинг Чили, понизив прогноз до негативного.

🇨🇱 Негативный прогноз отражает вероятность того, что S&P Global Ratings может понизить рейтинг Чили в течение следующих 24 месяцев из-за последствий потенциально длительного периода низкого экономического роста после сокращения ВВП в 2020 году.

🗂 Изменение рейтинга в иностранной валюте в странах СНГ за 27 апреля

🇷🇺 Россия
Fitch
Borets International🔻с "BB-" до "B+", прогноз негативный

Понижение рейтинга отражает давление на показатель операционного левериджа компании в связи с ожидаемым значительным снижением курса рубля в 2020 году, резким падением цен на нефть и воздействием пандемии COVID-19. Аналитики прогнозируют сокращение поступлений от операционной деятельности и рост операционного левериджа в 3.5 раза, поскольку большая часть выручки компании генерируется в рублях, а при этом практически весь долг состоит из долларовых заимствований. Негативный прогноз отражает риск продолжительного ухудшения ситуации в нефтяной промышленности.

💰Международный инвестиционный банк, БО-001P-04 (5 млрд)

Сбор заявок – 30 апреля с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 19 мая.

⛽️ 💰 «Лукойл», 10-летние евробонды в долларах

Ориентир доходности – около 4.25% годовых.

📱МТС, 001P-15 (не менее 5 млрд)
Сбор заявок – 29 апреля с 11:00 до 16:00 (мск). Размещение – 14 мая.

🧸 «Детский мир», БО-06 (3 млрд)

Новый ориентир ставки купона – 7-7.1% годовых, эффективной доходности – 7.12-7.23% годовых.

🧸 «Детский мир», БО-06 (3 млрд)

Финальный ориентир ставки купона – 7% годовых, эффективной доходности – 7.12% годовых.

⛽️ 💰 «Лукойл», 10-летние евробонды в долларах

Спрос превышает 2.3 млрд долларов.
Ориентир доходности – около 4.25% годовых.

⛽️ 💰 «Лукойл», 10-летние евробонды в долларах

Финальный ориентир доходности – 3.875 - 4.125% годовых.
Спрос инвесторов превышает 2.7 млрд долларов.

⛽️ 💰 «Лукойл», 10-летние евробонды в долларах

Финальный ориентир доходности – 3.875% годовых
Объем размещения составит 1.5 млрд долларов

Спрос инвесторов превысил 3.5 млрд долларов.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

🇷🇺 Завтра Минфин РФ проведет аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26232 и ОФЗ-ПД 25084. Оба выпуска будут предложены в объеме остатков, доступных для размещения.

🎉 Концерн «Калашников» выкупил по оферте облигации серии БО-П01 на 280.7 млн рублей, Россельхозбанк – облигации серии БО-09 на 537.58 млн рублей.

🛣 ГК «Автодор» разместила выпуск облигаций серии 001Р-27 на 2 млрд рублей. Срок погашения – около 27 лет (9 855 дней). Способ размещения – закрытая подписка. Ставка 1-го купона установлена на уровне 4% годовых. Продолжительность каждого купонного периода – год.

🏛 ЦБ разместил на аукционе выпуск КОБР-30 на 51 млрд рублей, аукционы по размещению КОБР-31 и КОБР-32 не состоялись.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
5,9% (🔻1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
6,67% (🔻4 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,59% (🔺3 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13,75%

🗓 Календарь событий

Сбор заявок
📞 МТС, 001P-15 (не менее 5 млрд)
🇧🇾 Республика Беларусь, 07 (10 млрд)

Аукционы Минфина
🇷🇺 Россия, 26232 (106 млрд), 25084 (36.8 млрд)

Размещения
⚡️ ФСК ЕЭС, 001P-05R (10 млрд)
💰 МИБ, БО-001P-02 (7 млрд), БО-001P-03 (5 млрд)
💸 Совкомбанк, БО-П02 (12 млрд)
🛒 Магнит, БО-002P-02 (10 млрд)

Оферты
🏢 ГК Пионер, 001P-03 (3 млрд)

@Cbonds

Книга по облигациям «МТС» серии 001P-15 открыта до 16:00 (мск)

Объем размещения: не менее 5 млрд

Срок обращения выпуска: 6.5 лет
Купонный период: 91 день

Ориентир ставки купона: 6.75-6.9% годовых, что соответствует эффективной доходности 6.92-7.08% годовых

Предварительная дата начала размещения: 14 мая

Организаторы: МТС Банк и БК РЕГИОН.

Книга по облигациям Республики Беларусь серии 07 открыта до 15:00 (мск)

Объем размещения: 10 млрд

Срок обращения выпуска: 5 лет
Купонный период: 182 дня

Ориентир ставки купона: 8.25-8.5% годовых, что соответствует эффективной доходности 8.42-8.68% годовых

Предварительная дата начала размещения: 7 мая

Организаторы: Газпромбанк, Банк «Открытие», Совкомбанк.

🗂 Изменение рейтинга в странах СНГ за 28 апреля

🇷🇺 Россия
Moody's
РуссНефть🔻с "B1" до "Caa1", прогноз негативный

Рейтинг был снижен по причине низкой ликвидности активов компании. Более того, аналитики прогнозируют существенное ухудшение кредитоспособности в следующие 12-18 месяцев из-за падения нефтяных котировок и ожидаемого снижения объема добычи в рамках соглашения ОПЕК+. Негативный прогноз отражает неопределенность в отношении способности РуссНефти существенно улучшить свою ликвидность в краткосрочной перспективе.

Expert RA
Эталон ЛенСпецСМУ🔻с "ruA-" до "ruBBB+", прогноз негативный

Основное давление на рейтинговую оценку оказывает значительно возросший в течение 2019 года уровень долговой нагрузки, обусловленный главным образом приобретением компании «Лидер-Инвест» за счет заемных средств в размере 30 млрд руб. Помимо этого, аналитики консервативно оценивают отраслевые риски, поскольку жилищное строительство в России — это отрасль повышенного риска, прежде всего в силу долгосрочного цикла работ и снижения на протяжении последних пяти лет реальных располагаемых доходов населения.

🇰🇿 Казахстан
S&P Global Ratings
First Heartland Jysan Bank🔺с "B-" до "B", прогноз стабильный

Повышение рейтингов отражает мнение агентства о том, что банк сформировал значительные запасы капитала и ликвидности, что должно позволить ему противостоять последствиям ухудшения операционной среды, вызванного пандемией COVID-19 и падением цен на нефть.

🇷🇺⛽️ «Лукойл» (Baa2/BBB/BBB+) впервые с 2016 года вышел на рынок еврозаимствований

Ставка купона: 3.875%
Дата погашения: 6 мая 2030
Объем размещения: $1.5 млрд
Цена размещения: 100%
T-spread: 325.6 б.п.

📖 Книга заявок более чем в два 2 раза превысила финальный объем выпуска и достигла $3.5 млрд. Первоначальный ориентир доходности в 4.25% годовых, был снижен до 4%. Доходность размещения составила 3.875%.

📊 После вчерашнего размещения количество выпусков евробондов «Лукойл» в обращении увеличилось до 5 эмиссий совокупным объемом $5.5 млрд. На сегодняшний день евробонды эмитента котируются с премией и дают доходность от 2.4% до 3.44% в зависимости от дюрации.

📝 Несмотря на повышенную волатильность, эмитенту удалось привлечь средства от широкого круга инвесторов: инвесторы из США приобрели 20% выпуска, Швейцарии – 15%, других стран континентальной Европы – 20%, России – 20%, Великобритании – 12%, Азии и других регионов – 13%. Основными покупателями стали управляющие компании – 45% выпуска, и банки – 40% выпуска, оставшуюся часть – 15% – приобрели страховые компании.

Листинг выпуска пройдет на Лондонской бирже.

​​📊 Рейтинговые действия, проведенные 28 апреля

Вчера, 28 апреля, были проведены следующие рейтинговые действия: S&P Global Ratings подтвердил рейтинг Венгрии, понизив прогноз до стабильного, и подтвердил рейтинг Сингапура со стабильным прогнозом. Fitch Ratings понизил рейтинг Италии до «ВBB-», изменив прогноз на стабильный, а также подтвердил рейтинг Марокко, понизив прогноз до негативного.

🇮🇹 Понижение рейтинга отражает значительное влияние глобальной пандемии COVID-19 на экономику Италии и фискальную позицию суверенного государства. Fitch прогнозирует сокращение ВВП на 8% в 2020 году, и риски для этого базового прогноза снижаются, поскольку предполагается, что распространение коронавируса может быть сдержано во 2П20, что приведет к относительно сильному восстановлению экономики в 2021 году.