❗️О работе Московской биржи в период с 30 марта по 3 апреля

Источник: информационное сообщение Московской биржи

В соответствии с указанием Президента России о работе важнейших структур в период общенациональных нерабочих дней с 28 марта по 5 апреля, введенных для предотвращения распространения коронавирусной инфекции, Московская биржа в течение периода с 30 марта по 3 апреля будет осуществлять только самые необходимые для обеспечения непрерывности работы финансового рынка и его участников функции по торгам, клирингу и расчетам.

График проведения торгов и расчётов будет объявлен дополнительно.

🧬«РОСНАНО», БО-002P-04

Финальный ориентир ставки 1-3 купонов – 8.75% годовых. Объем размещения – не более 6.5 млрд рублей.

Режим работы Московской биржи будет аналогичен устанавливаемому на период длительных общероссийских выходных (таких как новогодние или майские праздники)

Регламент:
- дневная сессия на фондовом, денежном и товарном рынках, рынке СПФИ, а также дневная и вечерняя сессии на срочном рынке, на валютном рынке и рынке драгоценных металлов проводятся по стандартному расписанию;
- расчеты по итогам торгов проводятся ежедневно.

В течение нерабочей недели Московская биржа будет решать только задачи по поддержке непрерывности торгов, клиринга и расчетов. Все остальные службы Московской биржи работать не будут.

🚫В том числе не будут осуществляться/производиться
- прием/выдача корреспонденции,
- регистрация/допуск к торгам новых выпусков ценных бумаг,
- допуск новых участников к торгам и клирингу,
- заключение новых договоров (в том числе по маркетмейкерским программам),
- публикация маркетинговых данных.

💡Мнение: Кремль объявил меры поддержки из-за коронавируса

Комментарий Владимира Тихомирова, главного экономиста BCS Global Markets

Реакция Кремля на пандемию резко контрастирует с мерами, принимаемыми в большинстве развитых стран.

💰Даже в период кризиса Кремль придерживается жесткой бюджетной политики. Финансовое бремя нового плана Путина понесут бизнес и население, а не государство: компании должны будут сами покрыть расходы, связанные с предоставлением своим сотрудникам недельного оплачиваемого отпуска, банки пострадают от переноса выплат по кредитам, а россияне, чьи сбережения превышают RUB 1 млн, столкнутся с новыми налогами.

👨‍👩‍👦‍👦 Мы считаем, что некоторые части плана, касающиеся налогообложения, разрабатывались месяцами и Путин просто решил использовать пандемию как предлог, чтобы перейти к новому этапу налоговой реформы и оптимизации бюджета. Монетаристский подход Кремля, скорее всего, получит одобрение у инвесторов, но вряд ли будет поддержан населением.

🇰🇿 Национальным Банком совместно с Агентством Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка разработана Программа льготного кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства в условиях нестабильности на финансовых рынках.

Для реализации данной программы будет выделено 600 млрд. тенге через размещение обусловленных вкладов в банках второго уровня. Механизм поддержки бизнеса реализуется путем предоставления банками второго уровня льготных кредитов на пополнение оборотного капитала субъектам малого и среднего предпринимательства, индивидуальным предпринимателям, пострадавшим в результате введения чрезвычайного положения, сроком до 12 месяцев по ставке не более 8% годовых. Срок освоения средств банками второго уровня составляет 3 месяца.

🏛 Оператором Программы льготного кредитования определен АО «Казахстанский фонд устойчивости» при Национальном Банке, также определены 13 банков участников.

⚡️Банкам-участникам Программы запрещено использовать выделенные средства на приобретение государственных и негосударственных ценных бумаг, размещение на депозитах в других банках, приобретение иностранной валюты и иное нецелевое использование.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

❗️Налог на доход с вкладов и вложений в долговые ценные бумаги от 1 млн рублей начнут удерживать только в 2022 году. Из сообщения министра финансов России Антона Силуанова следует, что данная мера не коснется процентных доходов граждан, полученных в 2020 году.

Таким образом, налог по процентным доходам по вкладам за 2021 год будет удержан только в 2022 году. Уведомления налоговыми органами также будут направлены налогоплательщикам только в 2022 году. Аналогичный подход будет применяться и к инвестициям в долговые ценные бумаги.

🚛 «ГРУЗОВИЧКОФ-ЦЕНТР» 27 марта разместит выпуск облигаций серии БО-П04 на 50 млн рублей. Срок обращения – 1 080 дней. Купонный период – месяц. Ставка 1-36 купонов – 14% годовых.

💰ВЭБ выкупил в рамках оферты практически весь выпуск облигаций серии 10 (99.95% от номинального объема выпуска, который составляет 15 млрд рублей).

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6,99% (🔻7 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7,7% (🔻17 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,6% (🔻12 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
16,27%

🗓 Календарь событий

Размещения
🚛 ГРУЗОВИЧКОФ-ЦЕНТР, БО-П04 (50 млн)
💰 Мосгорломбард, КО-01 (200 млн)

Оферты
🛢 СамараТрансНефть-Терминал, БО-02 (3 млрд)
💸 ИКС 5 ФИНАНС, 001P-03 (10 млрд)
🥪 Трейдберри, БО-П01 (40 млн)

Сбор заявок не запланирован.

@Cbonds

❓Мнение: влияние предложенных мер поддержки

Комментарий Софьи Донец и Андрея Мелащенко, аналитиков по России и СНГ, Ренессанс Капитал

Социальные меры (увеличение пособий по уходу за детьми, по безработице, выплат по больничным) вряд ли существенно поддержат потребление, так как имеют очень точечный характер. Их влияние на бюджет будет минимальным, трансфер в пенсионный фонд если и увеличится, то не существенно.

С другой стороны, снижение социальных отчислений для субъектов МСП может стать хорошей мерой в долгосрочной перспективе, высвободив часть оборотных средств, как на инвестиции, так и на заработные платы.

💰Отсрочки по налогам и кредитным платежам, это в свою очередь, временная передышка, предприниматели почувствуют всю тяжесть, когда отсрочки закончатся. Потребительский спрос, на наш взгляд, будет восстанавливаться достаточно долго. Бюджет почувствует снижение доходов, как за счет предложенных мер для предпринимателей, так и за счет общего снижения потребительской активности.

Однако государственные финансы находятся в хорошей форме и мы не ожидаем, что дефицит бюджета останется небольшим, а чистый государственный долг – одним из наименьших для сопоставимых стран.

📉Мы рассчитываем, что в этом году федеральный бюджет будет дефицитным. Введение НДФЛ на процентные доходы может снизить привлекательность сбережений, что в определенной степени является шагом в противоположную сторону относительно стратегии государственного регулирования предыдущих лет.

📊 Это отражает изменение приоритетов – с одной стороны, в ближайшее время государству придется стимулировать потребление, а не сбережения, с другой, политика по повышению доверия к российской финансовой системе уже дала свои плоды, хранить «деньги под матрасом» мы уже не будем. Мы не ожидаем, что увеличение налогов на финансовый доход приведет к заметному оттоку вкладчиков с депозитов или из облигационного рынка.

🇷🇺 S&P подтвердило рейтинг России на инвестиционном уровне «BBB-» со стабильным прогнозом

По данным агентства, долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги по обязательствам в национальной валюте – «ВВВ/А-2», по обязательствам в иностранной валюте – «ВВВ-/A-3».

⚡️На прогнозе сказались прежде всего цены на нефть и распространение коронавирусной инфекции.

Сильный баланс активов и пассивов, а также жесткая налоговая политика помогут российской экономике смягчить удар от обрушившихся цен на нефть.

💡Мнение: меры финансовой поддержки, направленные на смягчение воздействия на российскую экономику пандемии COVID-19

Комментарий Ольги Николаевой, старшего аналитика по облигациям, и Искандера Луцко, главного инвестиционного стратега, ITI Capital

⚡️В целом инициатива носит весьма популистский характер и не предусматривает мер, сопоставимых с антикризисными планами развитых стран.

1️⃣ О голосовании по поправкам к Конституции:
Всенародное голосование по поправкам к Конституции переносится с 22 апреля на более поздний срок.

Наша оценка: Предложенная поправка к Конституции привела к незначительному снижению рейтинга Путина. Президент стремится его отыграть за счет переноса голосования — это призвано повысить явку и легитимность плебисцита, результат которого и так предрешен.

2️⃣ Льготы для компаний – позитивно для экономики:
Путин предложил предоставить отсрочку по выплате банковских кредитов на полгода малым, средним, а также микропредприятим, оказавшимся в сложной ситуации.

3️⃣ Налоги – негативно для розницы и международных инвесторов:
Наша оценка: Для реализации этого предложения необходимо внести изменения в российское налоговое законодательство и денонсировать международные соглашения об избежании двойного налогообложения с иностранными государствами, особенно с Кипром, который занимает первое место среди стран, куда из России выводится капитал.

4️⃣ Путин предложил обложить проценты по банковским вкладам россиян свыше 1 млн рублей налогом на процентный доход в 13%:
Наша оценка: Мы не ожидаем масштабного оттока депозитов из ЦБ России, объем которых сейчас составляет 30 трлн рублей, или в среднем 200 тыс рублей на вкладчика, поскольку купоны подлежат возврату в виде налогов, и альтернативы хранению средств в ЦБ сейчас нет. Тем не менее, банки повысят ставку по депозитам, чтобы уменьшить отток средств, что может побудить ЦБ оставить ставку без изменений или поднять ключевую ставку, что отрицательно скажется на российских суверенных облигациях.

5️⃣ Льготы для физлиц – негативно для экономики:
Наша оценка: Новые меры стимулирования и растущие риски рецессии приведут к сокращению к 2024 году анонсированных расходов на демографию объемом 4.13 трлн рублей, из которых 1.4 трлн рублей (основная часть) были запланированы на выплаты пособий малоимущим семьям с детьми в возрасте от трех до семи лет, а 1.2 трлн рублей – на выплату «материнского капитала».

📚 Полный текст обзора доступен по ссылке в новостной ленте Cbonds.

🏘 Удаленная работа — не для всех

По итогам опроса, проведенного 26 марта, большая часть респондентов (49%) продолжает трудиться на своих рабочих местах, а 37% участников опроса перешли на удаленный режим работы.

Следует отметить, что 9% опрошенных уже давно являются безработными, а 2% были уволены в марте.

Книга по облигациям «Ломбард «Мастер» серии БО-П08 открыта до 18:00 (мск) 7 апреля

Объем выпуска: 100 млн рублей

Срок обращения выпуска: 3 года (1 092 дня)

Андеррайтер – «Септем Капитал».

📊 Вчера рейтинговые агентства провели рейтинговые действия по большому количеству стран

S&P Global Ratings проводил рейтинговые действия по нефтедобывающим странам, которые зависят от текущей неблагоприятной экономической и ценовой конъюнктуры на рынках. Рейтинги некоторых стран были понижены.

❗️Однако Fitch Ratings подтвердил рейтинг США, несмотря на то, что ожидает падение ВВП крупнейшей экономики на 3%, а дефицита федерального бюджета около 13% ВВП в этом году.

⚡️Cbonds подготовил наглядную таблицу, отражающую изменения кредитных рейтингов.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

💸 Банк «ФК Открытие» переносит размещение выпуска облигаций серии БО-ИО06 на неопределенный срок. Объем эмиссии – 300 млн рублей. Срок обращения выпуска – 1 095 дней.

❗️Изменение периода предъявления облигаций к приобретению: «ДЭНИ КОЛЛ», серия БО-01 – измененный период – с 10 до 17 апреля. «Элемент Лизинг», серия БО-04 – измененный период – с 25 марта по 7 апреля. Также перенесена на 7 апреля дата выкупа облигаций «Каскад» серии КО-П01.

🎉 «ТРИНФИКО Холдингс» выкупил по оферте облигации серии БО-01 на 788.6 млн рублей. «Трейдберри» выкупил облигации серии БО-П01 на 7.7 млн рублей.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6,87% (🔻12 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7,77% (🔺7 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,64% (🔺4 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
16,77%

🗓 Календарь событий

Оферты
📡 МТС, БО-01 (10 млрд)
💰 Совкомбанк, 1В02 (100 млн долл)
🐟 ДРП, БО-001-03 (50 млн)
🚛 ТФМ, БО-001-01 (20 млн)

Сбор заявок и размещения не запланированы.

@Cbonds

🇺🇦 Без помощи от международных партнеров Украине грозит дефолт

Источник: видеообращение президента Украины Владимира Зеленского

❓«Из-за коронавируса Украина фактически оказалась на перепутье и имеет два пути. Первый – принятие двух жизненно важных законов. После чего мы получим поддержку от наших международных финансовых партнеров в размере не менее 10 млрд долларов. Это нужно для стабилизации экономики и преодоления кризиса. Второй путь – провал этих законов. После – упадок экономики и угроза дефолта».

🇷🇺 ☣️ Российская экономика: Анализ сценариев карантина

Комментарий экономистов ИК «Ренессанс Капитал» Софьи Донец и Андрея Мелащенко

Россия входит в режим полномасштабного карантина, и происходит это относительно рано с учетом случаев заражения. Раннее реагирование должно позволить стране избежать итальянского сценария и ускорить восстановление в будущем.

3 сценария развития экономики России в 2020-21 гг. в зависимости от развития пандемии во всем мире:

1️⃣ Быстрое восстановление мировой экономики (что будет подразумевать рост ВВП России на 1.5% г/г и курс рубля на конец 2020 г. RUB75/$);

2️⃣ Более длительный карантин / более медленное восстановление (сокращение ВВП на 0.8% г/г, курс RUB79/$): при таком сценарии бюджетная политика должна обеспечить дополнительно примерно 1 п.п. к экономическому росту, а курс денежно-кредитной политики, скорее всего, будет близким к нейтральному, чтобы помочь инфляции вернуться к целевым значениям в 2021 г. В таком случае мы ожидаем восстановления темпов экономического роста до 3% г/г в 2021 году;

3️⃣ Длительная глобальная изоляция / несколько волн эпидемии, что приведет к сокращению ВВП на 2.5% г/г. Курс рубля при этом составит RUB82/$, но состояние бюджета и платежного баланса останется устойчивым.

📊 Рейтинговые действия, проведенные 27 марта

В пятницу, 27 марта, произошло снижение рейтингов трёх стран: Ботсваны, Великобритании и ЮАР. Прогнозы всех стран были подтверждены. Общим драйвером снижения является ухудшение состоянии экономик, а также рост дефицитов бюджета и госдолга, вызванного мерами по предотвращению коронавируса.

Coronavirus spread will lead to more devastating consequences than the financial crisis 2008

🔹The World Bank cited the global recession goes out of the virus pandemic effects; the world now is in not weaker recession than in 2009.
🔸The WTO forecasts the bigger world economic decline and unemployment growth than in the crisis 2008.
🔹Jesse Colombo predicts the upcoming financial crisis to be more damaging than in 2008. Mr. Colombo forecast the financial crisis 2008.
🔸Moody’s says the coronavirus is more dangerous than the crisis 2008.
🔹The Washington Post says the US economic decline to be more painful than during the crisis of 2008; the US economy has entered a deep recession, similar to a great depression.

⁉️ Прогноз ВВП и влияющие факторы. Настроения долгового рынка

Комментарий Дмитрия Долгина, главного экономиста по России и СНГ, ING Wholesale Banking Russia

Эффект на ВВП: российский ВВП может снизиться на 2-3% в 2020 году; существуют риски дальнейшего ухудшения этого прогноза. Прогнозы роста ВВП отдельных стран снижаются, и это еще не конец цикла. Прогнозы роста мирового ВВП в среднем снижены на 2 п.п., в широком диапазоне от -1.5 до + 2.4%. Ожидается рецессия в США и ЕС, рост Китая ожидается на уровне 2.8-4.9% в 2020 году.

📉 Наиболее глубокое падение, вероятно, наступит в 2-3К20, за которым последует некоторое восстановление (провал, вероятно, закончится U-образным, а не V-образным разворотом). Растут ожидания, что негативные последствия будут ощущаться и после 2020 года. В России фаза снижения прогнозов только началась. На данный момент мы ожидаем падение ВВП на 2-3% по итогам 2020 года, но и этот прогноз сложно назвать окончательным.

🛢 По оценке ING, при цене Urals около $36/барр. дефицит бюджета РФ в 2020 году составит 3-4% ВВП при объеме ликвидных валютных сбережений в 10% ВВП ($150 млрд), однако каждый $1/барр ниже прогноза – это дополнительные $2 млрд дефицита.

Долговой рынок: первая волна паники закончилась, но настроения все еще очень осторожные. В мире после резкого оттока капитала в самые безрисковые активы сейчас идет небольшая коррекция в ответ на меры глобальных ЦБ и фискальные стимулы.

🏛 В РФ замедляется отток капитала из ОФЗ, который, по оценкам, составил около 300 млрд рублей с начала марта. ОФЗ скупают локальные банки, которым теперь это позволяют регуляторные послабления (можно не переоценивать). Дополнительным фактором является относительно высокий профицит ликвидности в размере около 3.5 трлн рублей. Изъятие ликвидности в рублях ЦБ РФ компенсируется дефицитом бюджета.

🇷🇺 Кредитное качество РФ не ухудшилось (относительно аналогов), о чем указывает в том числе и решение S&P не пересматривать суверенный кредитный рейтинг РФ на уровне BBB- со стабильным прогнозом, но для возврата к торгам по фундаментальным показателям (доходность 10-летних ОФЗ должна быть вблизи ключевой ставке 6%) требуется стабилизация мировых рынков.

🇧🇾 Минск попросил у МВФ кредит в связи с вызванным пандемией глобальным кризисом

Источник: совместное информационное сообщение Правительства и Нацбанка

«Речь идет об инструменте быстрого финансирования МВФ, который предназначен для оказания странам – членам Фонда финансовой помощи для поддержки мер политики властей по преодолению ситуаций, требующих экстренного финансирования».

⚡️Из сообщения следует, что Минск может рассчитывать на сумму до 900 млн долларов.