ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

❗️Московская биржа будет проводить торги с 30 марта по 3 апреля на всех рынках. График торгов и расчетов будет сообщен дополнительно.

💸 «СФО ИНВЕСТКРЕДИТ ФИНАНС» разместило выпуск облигаций класса «Б» на 5 млн рублей. Срок обращения – 10 лет (3 640 дней). Расчетным агентов выступает «ТРИНФИКО Эдвайзерс».

💰 Доля вкладов россиян на сумму свыше одного миллиона рублей на 1 января текущего года составляла 55.3% от общего числа, следует из материалов Агентства по страхованию вкладов (АСВ).

📊 Цена на золото перешла к снижению на росте курса доллара. Традиционно более сильный доллар оказывает давление на котировки золота, так как металл становится дороже для инвесторов, владеющих другой валютой.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
7,06% (➖0 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7,87% (🔺5 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,72% (🔻19 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
15,87%

🗓 Календарь событий

Оферты
🏛 ВЭБ, 10 (15 млрд)
🛢СамараТрансНефть-Терминал, БО-01 (3.38 млрд)

Сбор заявок и размещения не запланированы.

@Cbonds

📝⚡️Спуск по черной трассе. Пандемия и развал сделки ОПЕК+ ━ серьезный вызов, но ресурсов достаточно

Источник: аналитический обзор банка «УРАЛСИБ»

Глобальная экономика неожиданно оказалась на грани рецессии. Совокупный объем стимулирующих мер уже превысил 1% мирового ВВП и продолжает увеличиваться, однако рынки по-прежнему лихорадит.

📉 Обвал спроса на нефть в разгар ценовой войны. В объемном выражении падение спроса и рост предложения превосходят те, что наблюдались во время кризисов 2008 и 1998 гг., а возможно, и за всю историю нефтяного рынка. Не исключено, что цены на нефть в течение нескольких месяцев будут оставаться ниже текущих денежных затрат значительной части производителей.

📊 Двойной удар для РФ. В текущем году темпы экономического роста могут снизиться до нулевой отметки, инфляция уже осенью превысит порог в 4%, дефицит федерального бюджета достигнет 1.3% ВВП.

💰Траты ФНБ могут значительно превысить объемы, определяемые бюджетным правилом. Объем средств в ФНБ превысил 12 трлн руб. после перевода в него средств, накопленных в 2019 г., объем ликвидных средств превысил 9% ВВП. Банк России будет проводить интервенции не только в рамках бюджетного правила, но и в рамках конвертации средств для сделки по продаже пакета акций Сбербанка.

🏛 Банковский сектор в хорошей форме, чтобы справиться с текущей ситуацией. Без учета регуляторных послаблений чувствительность банковского сектора к падению рубля на 40% составляла бы около 80 б.п. достаточности капитала, что в среднем посильно, тогда как ЦБ облегчил расчет нормативов, зафиксировав курс на 1 марта.

📚 Полный текст обзора доступен в разделе Research Hub на сайте Cbonds.

💰Точка зрения на выступление В. Путина

Обзор Наталии Орловой, главного экономиста Альфа-Банка

1. В целях предотвращения угрозы быстрого распространения эпидемии следующая неделя официально объявляется нерабочей. Мы ожидаем, что в результате объявленных длительных выходных промпроизводство может снизиться на 10% г/г в апреле, однако на потреблении это отразится в гораздо меньшей степени – мы ожидаем, что оно снизится на 5% г/г.

2. Президент анонсировал ряд мер в области социальной политики. В период пандемии минимальные выплаты по пособию по безработице вырастут с 8 до 12 тыс. руб. в месяц. Граждане, которые находятся на больничном или лишились более 30% своих доходов, смогут временно приостановить выплаты как по ипотеке, так и по неипотечным кредитам. Мы считаем, что эта мера не представляет большого риска для банковского сектора – учитывая важность кредитной истории, россияне показывают хорошую дисциплину при обслуживании долга, и мы не ожидаем существенного скачка в росте проблемной задолженности в розничном сегменте.

3. Владимир Путин также объявил о том, что проценты физических лиц по розничным вкладам, которые ранее не облагались налогом, сейчас будут облагаться налогом на доходы физлиц по ставке 13%. В долгосрочной перспективе эта мера приведет к снижению стимулов для частных лиц делать сбережения посредством простых банковских продуктов (в том числе, в депозитах) и будет стимулировать рост интереса к инвестициям на финансовых рынках. Однако в свете недавнего обвала мировых финансовых рынков, мы сомневаемся в том, частные инвесторы найдут в себе смелость переключить внимание на финансовые инвестиции уже в этом году. Кроме того, по российскому законодательству поправки, ухудшающие положение налогоплательщиков, могут быть имплементированы только со следующего налогового периода, то есть с января 2021 года. Эта мера, по нашим оценкам, может принести бюджету до 100 млрд рублей в год.

📚 Полный текст обзора доступен в разделе Research Hub на сайте Cbonds.

🧬«РОСНАНО», БО-002P-04 (не менее 5 млрд рублей)

Новый ориентир ставки 1-3 купонов –8.65% – 8.75% годовых.

Мнение: Бюджетные эффекты некоторых мер по итогам вчерашнего обращения президента

Комментарий Дмитрия Куликова, заместителя директора группы суверенных рейтингов и прогнозирования, АКРА

❓«По материнскому капиталу есть неопределенность с тем, кто конкретно имеет право на доп.выплату, но, если считать, что это те, у кого в первой половине 2020 года родился или родится первенец, либо в 2018-2020 родился второй ребенок – количество таких детей мы сверху оцениваем в 2.1 миллиона.

Значит, верхняя оценка сумма выплат должна быть близка к 32 млрд рублей (2 100 000 детей * 5 000 рублей * 3 месяца).
Оценка дополнительных доходов от обложения процентов по большим депозитам и ценным бумагам – 120-150 млрд рублей за год.

⏰ Оценка отсрочки налогов на полгода (без соц. взносов): по всем малым на полгода было бы порядка 350 млрд, но так как обещали только уязвимым отраслям – это около 220-270 млрд при широкой трактовке уязвимых. Но это – если бы не сокращались налоговые базы в этих отраслях. Реальное выпадение существенно меньше, потому что налоговые базы существенно меньше налоговых баз прошлого года. Если мы условно предположим, что на период шока они в среднем падают на 50-60% (мягко говоря, примерно), то наша оценка снижается до 90-130 млрд рублей».

❗️О работе Московской биржи в период с 30 марта по 3 апреля

Источник: информационное сообщение Московской биржи

В соответствии с указанием Президента России о работе важнейших структур в период общенациональных нерабочих дней с 28 марта по 5 апреля, введенных для предотвращения распространения коронавирусной инфекции, Московская биржа в течение периода с 30 марта по 3 апреля будет осуществлять только самые необходимые для обеспечения непрерывности работы финансового рынка и его участников функции по торгам, клирингу и расчетам.

График проведения торгов и расчётов будет объявлен дополнительно.

🧬«РОСНАНО», БО-002P-04

Финальный ориентир ставки 1-3 купонов – 8.75% годовых. Объем размещения – не более 6.5 млрд рублей.

Режим работы Московской биржи будет аналогичен устанавливаемому на период длительных общероссийских выходных (таких как новогодние или майские праздники)

Регламент:
- дневная сессия на фондовом, денежном и товарном рынках, рынке СПФИ, а также дневная и вечерняя сессии на срочном рынке, на валютном рынке и рынке драгоценных металлов проводятся по стандартному расписанию;
- расчеты по итогам торгов проводятся ежедневно.

В течение нерабочей недели Московская биржа будет решать только задачи по поддержке непрерывности торгов, клиринга и расчетов. Все остальные службы Московской биржи работать не будут.

🚫В том числе не будут осуществляться/производиться
- прием/выдача корреспонденции,
- регистрация/допуск к торгам новых выпусков ценных бумаг,
- допуск новых участников к торгам и клирингу,
- заключение новых договоров (в том числе по маркетмейкерским программам),
- публикация маркетинговых данных.

💡Мнение: Кремль объявил меры поддержки из-за коронавируса

Комментарий Владимира Тихомирова, главного экономиста BCS Global Markets

Реакция Кремля на пандемию резко контрастирует с мерами, принимаемыми в большинстве развитых стран.

💰Даже в период кризиса Кремль придерживается жесткой бюджетной политики. Финансовое бремя нового плана Путина понесут бизнес и население, а не государство: компании должны будут сами покрыть расходы, связанные с предоставлением своим сотрудникам недельного оплачиваемого отпуска, банки пострадают от переноса выплат по кредитам, а россияне, чьи сбережения превышают RUB 1 млн, столкнутся с новыми налогами.

👨‍👩‍👦‍👦 Мы считаем, что некоторые части плана, касающиеся налогообложения, разрабатывались месяцами и Путин просто решил использовать пандемию как предлог, чтобы перейти к новому этапу налоговой реформы и оптимизации бюджета. Монетаристский подход Кремля, скорее всего, получит одобрение у инвесторов, но вряд ли будет поддержан населением.

🇰🇿 Национальным Банком совместно с Агентством Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка разработана Программа льготного кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства в условиях нестабильности на финансовых рынках.

Для реализации данной программы будет выделено 600 млрд. тенге через размещение обусловленных вкладов в банках второго уровня. Механизм поддержки бизнеса реализуется путем предоставления банками второго уровня льготных кредитов на пополнение оборотного капитала субъектам малого и среднего предпринимательства, индивидуальным предпринимателям, пострадавшим в результате введения чрезвычайного положения, сроком до 12 месяцев по ставке не более 8% годовых. Срок освоения средств банками второго уровня составляет 3 месяца.

🏛 Оператором Программы льготного кредитования определен АО «Казахстанский фонд устойчивости» при Национальном Банке, также определены 13 банков участников.

⚡️Банкам-участникам Программы запрещено использовать выделенные средства на приобретение государственных и негосударственных ценных бумаг, размещение на депозитах в других банках, приобретение иностранной валюты и иное нецелевое использование.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

❗️Налог на доход с вкладов и вложений в долговые ценные бумаги от 1 млн рублей начнут удерживать только в 2022 году. Из сообщения министра финансов России Антона Силуанова следует, что данная мера не коснется процентных доходов граждан, полученных в 2020 году.

Таким образом, налог по процентным доходам по вкладам за 2021 год будет удержан только в 2022 году. Уведомления налоговыми органами также будут направлены налогоплательщикам только в 2022 году. Аналогичный подход будет применяться и к инвестициям в долговые ценные бумаги.

🚛 «ГРУЗОВИЧКОФ-ЦЕНТР» 27 марта разместит выпуск облигаций серии БО-П04 на 50 млн рублей. Срок обращения – 1 080 дней. Купонный период – месяц. Ставка 1-36 купонов – 14% годовых.

💰ВЭБ выкупил в рамках оферты практически весь выпуск облигаций серии 10 (99.95% от номинального объема выпуска, который составляет 15 млрд рублей).

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6,99% (🔻7 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7,7% (🔻17 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3,6% (🔻12 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
16,27%

🗓 Календарь событий

Размещения
🚛 ГРУЗОВИЧКОФ-ЦЕНТР, БО-П04 (50 млн)
💰 Мосгорломбард, КО-01 (200 млн)

Оферты
🛢 СамараТрансНефть-Терминал, БО-02 (3 млрд)
💸 ИКС 5 ФИНАНС, 001P-03 (10 млрд)
🥪 Трейдберри, БО-П01 (40 млн)

Сбор заявок не запланирован.

@Cbonds

❓Мнение: влияние предложенных мер поддержки

Комментарий Софьи Донец и Андрея Мелащенко, аналитиков по России и СНГ, Ренессанс Капитал

Социальные меры (увеличение пособий по уходу за детьми, по безработице, выплат по больничным) вряд ли существенно поддержат потребление, так как имеют очень точечный характер. Их влияние на бюджет будет минимальным, трансфер в пенсионный фонд если и увеличится, то не существенно.

С другой стороны, снижение социальных отчислений для субъектов МСП может стать хорошей мерой в долгосрочной перспективе, высвободив часть оборотных средств, как на инвестиции, так и на заработные платы.

💰Отсрочки по налогам и кредитным платежам, это в свою очередь, временная передышка, предприниматели почувствуют всю тяжесть, когда отсрочки закончатся. Потребительский спрос, на наш взгляд, будет восстанавливаться достаточно долго. Бюджет почувствует снижение доходов, как за счет предложенных мер для предпринимателей, так и за счет общего снижения потребительской активности.

Однако государственные финансы находятся в хорошей форме и мы не ожидаем, что дефицит бюджета останется небольшим, а чистый государственный долг – одним из наименьших для сопоставимых стран.

📉Мы рассчитываем, что в этом году федеральный бюджет будет дефицитным. Введение НДФЛ на процентные доходы может снизить привлекательность сбережений, что в определенной степени является шагом в противоположную сторону относительно стратегии государственного регулирования предыдущих лет.

📊 Это отражает изменение приоритетов – с одной стороны, в ближайшее время государству придется стимулировать потребление, а не сбережения, с другой, политика по повышению доверия к российской финансовой системе уже дала свои плоды, хранить «деньги под матрасом» мы уже не будем. Мы не ожидаем, что увеличение налогов на финансовый доход приведет к заметному оттоку вкладчиков с депозитов или из облигационного рынка.

🇷🇺 S&P подтвердило рейтинг России на инвестиционном уровне «BBB-» со стабильным прогнозом

По данным агентства, долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги по обязательствам в национальной валюте – «ВВВ/А-2», по обязательствам в иностранной валюте – «ВВВ-/A-3».

⚡️На прогнозе сказались прежде всего цены на нефть и распространение коронавирусной инфекции.

Сильный баланс активов и пассивов, а также жесткая налоговая политика помогут российской экономике смягчить удар от обрушившихся цен на нефть.

💡Мнение: меры финансовой поддержки, направленные на смягчение воздействия на российскую экономику пандемии COVID-19

Комментарий Ольги Николаевой, старшего аналитика по облигациям, и Искандера Луцко, главного инвестиционного стратега, ITI Capital

⚡️В целом инициатива носит весьма популистский характер и не предусматривает мер, сопоставимых с антикризисными планами развитых стран.

1️⃣ О голосовании по поправкам к Конституции:
Всенародное голосование по поправкам к Конституции переносится с 22 апреля на более поздний срок.

Наша оценка: Предложенная поправка к Конституции привела к незначительному снижению рейтинга Путина. Президент стремится его отыграть за счет переноса голосования — это призвано повысить явку и легитимность плебисцита, результат которого и так предрешен.

2️⃣ Льготы для компаний – позитивно для экономики:
Путин предложил предоставить отсрочку по выплате банковских кредитов на полгода малым, средним, а также микропредприятим, оказавшимся в сложной ситуации.

3️⃣ Налоги – негативно для розницы и международных инвесторов:
Наша оценка: Для реализации этого предложения необходимо внести изменения в российское налоговое законодательство и денонсировать международные соглашения об избежании двойного налогообложения с иностранными государствами, особенно с Кипром, который занимает первое место среди стран, куда из России выводится капитал.

4️⃣ Путин предложил обложить проценты по банковским вкладам россиян свыше 1 млн рублей налогом на процентный доход в 13%:
Наша оценка: Мы не ожидаем масштабного оттока депозитов из ЦБ России, объем которых сейчас составляет 30 трлн рублей, или в среднем 200 тыс рублей на вкладчика, поскольку купоны подлежат возврату в виде налогов, и альтернативы хранению средств в ЦБ сейчас нет. Тем не менее, банки повысят ставку по депозитам, чтобы уменьшить отток средств, что может побудить ЦБ оставить ставку без изменений или поднять ключевую ставку, что отрицательно скажется на российских суверенных облигациях.

5️⃣ Льготы для физлиц – негативно для экономики:
Наша оценка: Новые меры стимулирования и растущие риски рецессии приведут к сокращению к 2024 году анонсированных расходов на демографию объемом 4.13 трлн рублей, из которых 1.4 трлн рублей (основная часть) были запланированы на выплаты пособий малоимущим семьям с детьми в возрасте от трех до семи лет, а 1.2 трлн рублей – на выплату «материнского капитала».

📚 Полный текст обзора доступен по ссылке в новостной ленте Cbonds.

🏘 Удаленная работа — не для всех

По итогам опроса, проведенного 26 марта, большая часть респондентов (49%) продолжает трудиться на своих рабочих местах, а 37% участников опроса перешли на удаленный режим работы.

Следует отметить, что 9% опрошенных уже давно являются безработными, а 2% были уволены в марте.

Книга по облигациям «Ломбард «Мастер» серии БО-П08 открыта до 18:00 (мск) 7 апреля

Объем выпуска: 100 млн рублей

Срок обращения выпуска: 3 года (1 092 дня)

Андеррайтер – «Септем Капитал».

📊 Вчера рейтинговые агентства провели рейтинговые действия по большому количеству стран

S&P Global Ratings проводил рейтинговые действия по нефтедобывающим странам, которые зависят от текущей неблагоприятной экономической и ценовой конъюнктуры на рынках. Рейтинги некоторых стран были понижены.

❗️Однако Fitch Ratings подтвердил рейтинг США, несмотря на то, что ожидает падение ВВП крупнейшей экономики на 3%, а дефицита федерального бюджета около 13% ВВП в этом году.

⚡️Cbonds подготовил наглядную таблицу, отражающую изменения кредитных рейтингов.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

💸 Банк «ФК Открытие» переносит размещение выпуска облигаций серии БО-ИО06 на неопределенный срок. Объем эмиссии – 300 млн рублей. Срок обращения выпуска – 1 095 дней.

❗️Изменение периода предъявления облигаций к приобретению: «ДЭНИ КОЛЛ», серия БО-01 – измененный период – с 10 до 17 апреля. «Элемент Лизинг», серия БО-04 – измененный период – с 25 марта по 7 апреля. Также перенесена на 7 апреля дата выкупа облигаций «Каскад» серии КО-П01.

🎉 «ТРИНФИКО Холдингс» выкупил по оферте облигации серии БО-01 на 788.6 млн рублей. «Трейдберри» выкупил облигации серии БО-П01 на 7.7 млн рублей.

@Cbonds